紅星資本局：2022年中國休閑零食行業(yè)研究報(bào)告

20222022紅星資本局出品2022年7月2格成為人們?nèi)粘５谋匦柘袌龈窬质充N售進(jìn)入全渠道融合階段；同時(shí)產(chǎn)品逐漸呈現(xiàn)出個(gè)性化、細(xì)分化特減和品質(zhì)的把控。142934142934休閑零食行業(yè)概述休閑零食行業(yè)概述休休閑零食細(xì)分行業(yè)研究龍龍頭企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析休休閑零食行業(yè)發(fā)展展望4階段階段階段階段者充饑性需求，場景化漸加強(qiáng)，市場消費(fèi)需求食品牌有干和為主；代表零食品牌6中國休閑零食市場規(guī)模(億元)2016-2020中國休閑零食市場規(guī)模(億元)2016-2020CAGR:12.09%行業(yè)市場規(guī)模從8224億元增長至4億元，年復(fù)合增長率達(dá)2022年中國休閑零食市場規(guī)模將突00億元。2016201720182019202020212022E來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、紅星資本局7辣味休閑零食非辣味休閑零食計(jì))辣味休閑零食非辣味休閑零食計(jì))口味劃分經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展口味劃分休閑零食開始受到用戶追捧中休閑零食開始受到用戶追捧.3%糖果蜜餞24.2%.3%堅(jiān)果炒貨18.3%香脆零食11.3%19.3%糖果蜜餞餅干堅(jiān)果炒貨香脆零食糖果蜜餞餅干肉制品及水果制品調(diào)味面筋休閑蔬菜其他肉制品及水果制品調(diào)味面筋休閑蔬菜其他豆干來源：Frost&Sullivan來源：Frost&Sullivan(時(shí)間截止2021年12月31日)、紅星資本局8%渠道劃分來看，目前線下渠道仍是國內(nèi)休閑零食銷售的主要渠道。其中零食店及市場和超市及便利體銷售渠道的83%，網(wǎng)上渠道僅占13%。道市場規(guī)模占比道市場規(guī)模占比其他20172018201920202021E9中…日…中…日…美…英…法…現(xiàn)代烘焙業(yè)在我國起步較晚，但市場空間巨大。從市場規(guī)模來看，2020年我國烘焙市場規(guī)模規(guī)模CAGR為6.47%。中國烘培食品市場規(guī)模(億元)2358201520162017201820192020從烘焙食品人均消費(fèi)量來看，2019年我國人均的差距。2019年各國烘焙食品人均消費(fèi)量(kg/人).1然我國烘培市場未來空間較大，但行業(yè)整體集中度仍很低。前國內(nèi)誕生的頭部企業(yè)包場集中度情況徐福記盼盼好麗友桃李面包達(dá)利食品其他期零食零食食為主營流程商商商業(yè)包、好利來價(jià)格便攜。說，也更有利于樹立品式勢表企業(yè)中央工廠通過普通物流或冷鏈物流配送至門店、商場、便利店、電商渠道進(jìn)行銷售質(zhì)量可控制、調(diào)配容易易被消費(fèi)者接受對烘焙師要求低前期建廠成本大、有產(chǎn)能剩的風(fēng)險(xiǎn)利食品前店后廠加工和門店一體化后場制作成品，前場銷售保證產(chǎn)品的新鮮度體驗(yàn)感強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)效率高不易連鎖經(jīng)營力成本高來來源：公開資料整理、紅星資本局在2019年中國休閑鹵制品品類中，家禽類占在2019年中國休閑鹵制品品類中，家禽類占比較大，達(dá)到50%；其次是畜類與蔬菜類產(chǎn)品，占比均為20%；然后是豆制品品類，占比為10%。休閑鹵制食品是我國傳統(tǒng)美食的重要組成部分。22016年以來，中國休閑鹵制品市場規(guī)模逐年上升，2019年中國休閑鹵制品行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到1065億元，同比增長16.9%。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2022年中國休閑鹵制食品市場規(guī)模將達(dá)1488億元。50%家禽類畜類蔬菜類豆制品201620172018201920202021E2022E星資本局3%3%.60% %.15%絕味食品.15%絕味食品2781127811來源：公司財(cái)報(bào)、紅星資本局根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，我國堅(jiān)果炒貨市場零售額已從2015年的954億元提升至1415億元，中占比18%，年復(fù)合增速達(dá)到8.2%，且增速高于行業(yè)平均增速。超五分中國堅(jiān)果炒貨行業(yè)市場規(guī)模(億元)銷售占比混合堅(jiān)果瓜子花生夏威夷果松子開心果其他來源：Frost&Sullivan、Mod研究院(2020年3月)、紅星資本局業(yè)集中度較低。這也導(dǎo)致行業(yè)整體工業(yè)2021年堅(jiān)果炒貨類營收(億元)553.150.6三只松鼠恰恰食品良品鋪?zhàn)雍孟肽銇硪练輥碓矗汗矩?cái)報(bào)、紅星資本局成立時(shí)間總部線下布局時(shí)間占比成立時(shí)間總部線下布局時(shí)間占比 (2021年)采購生產(chǎn)線下策略12月底)2012年安徽蕪湖2016年66.3%外包生產(chǎn)為主投食店松鼠聯(lián)盟小店家2005年湖南長沙2006年湖北武漢2006年外包生產(chǎn)為主加盟店為主直營店為輔2974家上海成立起自主生產(chǎn)為主直營商超經(jīng)銷渠道放棄外包生產(chǎn)為主直營店為主正不斷擴(kuò)大加盟店3488家來源：公開資料、公司財(cái)報(bào)、紅星資本局都有涉 蜜餞炒貨休閑素食休閑豆制品-豆…果干產(chǎn)品休閑肉魚產(chǎn)品休閑深海零食糕點(diǎn)果脯貨休閑烘焙點(diǎn)心類 他他蜜餞及果蔬炒貨及豆制品合干焙果來源：公司。。品鋪?zhàn)訝I收增長較為迅速；鹽津鋪?zhàn)痈髌髽I(yè)營業(yè)收入情況(億元)77.178.977.178.970.0鹽津鋪?zhàn)?7.3.0.7.3.022.819.620182019202020212022Q1來伊份主要以線下直營模式為主，因各企業(yè)歸母凈利潤情況(億元)543210-12018201920202021三只松鼠良品鋪?zhàn)觼硪练蓰}津鋪?zhàn)觼碓矗汗矩?cái)報(bào)、紅星資本局從四家企業(yè)毛利率及期間費(fèi)用率情況來看，三只松鼠與良品鋪?zhàn)用氏鄬^低，來伊份的來呈上升趨勢，高費(fèi)用率主要是由于來伊份直營門店絕大多數(shù)為租賃經(jīng)營，租賃費(fèi)占銷售費(fèi)用的30%以上。線下直營門店為主；一方面產(chǎn)品定價(jià)高于線上，另一方面直營模式利潤率高于加盟模式。休閑零食企業(yè)毛利率情況1休閑零食企業(yè)期間費(fèi)用率情況00%1休閑零食企業(yè)期間費(fèi)用率情況00%%0%.0%2018201920202021三只松鼠良品鋪?zhàn)觼硪练蓰}津鋪?zhàn)尤凰墒罅计蜂佔(zhàn)尤凰墒罅计蜂佔(zhàn)觼硪练蓰}津鋪?zhàn)觼碓矗汗矩?cái)報(bào)、紅星資本局相比而相比而言，以線上為主的三只松鼠與加盟為主的良品鋪?zhàn)与m然近年來廣告投入較大，但整體來看期間費(fèi)用率反而相對更低。模式從生產(chǎn)模式來看，主要分為代工生產(chǎn)(OEM模式來伊份都主要以代工廠生產(chǎn)為主，鹽津鋪?zhàn)觿t是式業(yè)份企業(yè)更多專注營銷部分集食品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體企業(yè)掌握絕對的主導(dǎo)權(quán)難度低式質(zhì)量把控能力強(qiáng)，當(dāng)規(guī)模做生規(guī)模效應(yīng)，提升利潤率質(zhì)化嚴(yán)重重營銷、輕研發(fā)資產(chǎn)較重缺乏靈活性來源：公司財(cái)報(bào)、來伊份招股書、鹽津鋪?zhàn)诱泄蓵?、紅星資本局從商品銷售渠道出發(fā)，其商業(yè)模式可分為線上主導(dǎo)與線下主導(dǎo)兩種，來伊份、良品鋪?zhàn)又饕凰墒笾饕跃€上為主。，線上為主，線下為主代表企業(yè)三只松鼠良品鋪?zhàn)痈偁巸?yōu)勢電商平臺(tái)流量分配紅利;強(qiáng)大的品牌效應(yīng);多年積累的線上運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)成熟的門店加盟管理體系;大量的線下管理人才儲(chǔ)備;多年積累的線下運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)線上運(yùn)營效率獲客成本較低較高復(fù)購率30%--線下運(yùn)營效率單店?duì)I收約220萬元約240萬元坪效~45~6開店模式門檻低，公司參與度低門檻高，公司參與度高公司需求擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)先獲取利潤優(yōu)先成長驅(qū)動(dòng)線上為主，提升線上滲透率和復(fù)購率線下為主，加快開店和提升同店線下加速擴(kuò)張，打造新的增長源線上以維持為主，發(fā)力重點(diǎn)品類流量紅利見頂，線下市場難拓展三只松鼠是一家比較純粹的“網(wǎng)生品牌”。2016年三只松鼠開始試水線下品牌專賣店。前期實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展;而如今線上營收增速放緩，企業(yè)為尋求第二增長曲線；但線上線下布局未完全打通，仍存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)財(cái)報(bào)，三只松鼠投食店數(shù)量已經(jīng)由2020年的171家減少至140家，聯(lián)盟小店也在2021年陷入了門店增長瓶頸。變化情況171140108422018201920202021來源：公司財(cái)報(bào)、紅星資本局“高端焦慮”或進(jìn)一步加劇2020年良品鋪?zhàn)尤詳U(kuò)店638家其中75%以上都是加盟2021年良品鋪?zhàn)又?020年良品鋪?zhàn)尤詳U(kuò)店638家其中75%以上都是加盟目前良品鋪?zhàn)拥木€下門店主要以加盟為主206206719518357052017201820172018加盟(家)直營(家)報(bào)，良品鋪?zhàn)颖硎揪€下門店將進(jìn)一步全國化◆但一方面，加盟模式不利于企業(yè)的管理，可能導(dǎo)致難以給消費(fèi)者高端的購物體驗(yàn)；◆另一方面，零食行業(yè)門檻低，高端新式茶飲喜茶、奈雪的茶以及高端餐飲海底撈、西貝等都正推出零食產(chǎn)品，因此良品鋪?zhàn)拥摹案叨私箲]”或進(jìn)一步升級。來源：公司財(cái)報(bào)、紅星資本局來源：公司財(cái)報(bào)、紅星資本局此外，來伊份的期間費(fèi)用率是四家企業(yè)中最高此外，來伊份的期間費(fèi)用率是四家企業(yè)中最高式有關(guān)。24.80%23.06%線上渠道建設(shè)，難見成效。開始布局線上渠道；但從實(shí)際成效來看，與良品%。2021年來伊份期間費(fèi)用率遠(yuǎn)高于其他企業(yè)2021年來伊份期間費(fèi)用率遠(yuǎn)高于其他企業(yè).61%來伊份良品鋪?zhàn)?8.58%48.58%45.19%10.56%12.88%14.75%13.41%三只松鼠良品鋪?zhàn)觼硪练蓰}津鋪?zhàn)觼碓矗汗矩?cái)報(bào)、紅星資本局7%8%7%8%%拆解工資及福利促銷費(fèi)用其他項(xiàng)目新零售渠道對傳統(tǒng)商超渠道的巨大沖擊一直采用的ODM(自主生直以來鹽津鋪?zhàn)影阎匦亩挤旁诹松?，對商超渠道人員推廣、促銷推廣對社區(qū)團(tuán)購、流通渠道、線上電商等新道的布局較少，市場拓展及培育期間規(guī)應(yīng)尚未形成，后期的“求變”之路依舊困難來源：公司財(cái)報(bào)、紅星資本局注：促銷費(fèi)用=合同類促銷費(fèi)用+推廣類促銷費(fèi)用休閑零食行業(yè)未來將更加注重健康化?隨著大眾消費(fèi)水平的提升以及對健康的日益重視，根據(jù)益普索對零食消費(fèi)者2020年與2021年對調(diào)研數(shù)據(jù)對比，消費(fèi)者對于零食的健康性關(guān)注度越來越高。特別是疫情發(fā)生以來，消費(fèi)者開始更加注重休閑零食對健康的影響。?同時(shí)低糖低卡、優(yōu)質(zhì)的原料、健康的加工工藝、健康的功能性等要求，推動(dòng)著零食產(chǎn)業(yè)健康化趨勢發(fā)展。包裝零食時(shí)考慮因素選擇8%42%42%40%成分產(chǎn)品特點(diǎn)/成分20202021健康零食品牌近年來被資本看好巧力fit蛋白棒萬人民幣萬人民幣來源：益普索、天眼查、紅星資本局制和產(chǎn)品品質(zhì)越發(fā)成為競爭重要因素。通過數(shù)字化和供應(yīng)鏈管推動(dòng)供應(yīng)鏈效率高速運(yùn)轉(zhuǎn)，提高運(yùn)營效率企業(yè)應(yīng)重視供應(yīng)鏈平臺(tái)的智慧化管理，通過智慧化的供應(yīng)鏈管理平臺(tái)打通線上與線下等各渠道的庫存情況以及從采購端到銷售端的全產(chǎn)業(yè)鏈管倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)、物流環(huán)節(jié)的高效協(xié)同。三只松鼠智三只松鼠智能制造智能制造供應(yīng)商物流倉配