中國近年貨幣政策

中國近年的貨幣政策彭佳貨幣政策貨幣政策指國家通過銀行金融系統(tǒng)，組織和調(diào)節(jié)全國貨幣的供應(yīng)，確立和實施貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量的相互關(guān)系的準(zhǔn)則，是實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標(biāo)所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣措施的總和。貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所運用的調(diào)控手段，一般包括再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)、直接信用控制等。中國的貨幣政策中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策。根據(jù)1997年4月5日國務(wù)院發(fā)布的《中國人民銀行貨幣政策委員會條例》，中國人民銀行制定貨幣政策的咨詢議事機構(gòu)是貨幣政策委員會。根據(jù)《中國人民銀行法》的規(guī)定，中國人民銀行貨幣政策委員會在國家宏觀調(diào)控、貨幣政策制定和調(diào)整中，發(fā)揮重要作用。

貨幣政策工具包括：公開市場業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、中央銀行貸款、利率政策、匯率政策。①公開市場業(yè)務(wù)：運用國債、政策性金融債券等作為交易品種，主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)，調(diào)劑金融機構(gòu)的信貸資金需求。②存款準(zhǔn)備金：通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。③中央銀行貸款：運用再貸款政策、再貼現(xiàn)政策調(diào)劑金融機構(gòu)的信貸資金需求，影響金融機構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力。④利率政策：根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，進而影響社會資金供求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。⑤匯率政策：通過匯率變動影響國際貿(mào)易，平衡國際收支。年份貨幣政策2000年-2007年穩(wěn)健2008年從緊2009年適度寬松2010年適度寬松2011年穩(wěn)健2012年穩(wěn)健具體課件鏈接\貨幣政策.xls我國歷年貨幣政策2008年貨幣政策及效果分析2008年，在美國次貸危機演變?yōu)槿蛐越鹑谖C的背景下，我國宏觀經(jīng)濟運行發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，經(jīng)濟由持續(xù)升溫轉(zhuǎn)為開始步入下行通道，物價漲幅由逐步升高轉(zhuǎn)為持續(xù)下降。隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢的急劇變化，我國宏觀經(jīng)濟政策由“雙防”轉(zhuǎn)向“一保一控”，再轉(zhuǎn)向“保增長”，貨幣政策則經(jīng)歷了由“從緊”到“靈活審慎”、再到“適度寬松”的轉(zhuǎn)變過程。總體而言，人民銀行根據(jù)年內(nèi)不同階段經(jīng)濟金融情況的特點，靈活運用貨幣政策工具，實施反周期調(diào)節(jié)，較好地維護經(jīng)濟金融的穩(wěn)定運行。年初“從緊”的貨幣政策對于抑制通貨膨脹、防止經(jīng)濟過熱發(fā)揮了重要作用，也為我國更好地應(yīng)對國際金融危機的沖擊奠定了基礎(chǔ)；7月份以后逐漸放松的貨幣政策對于保持經(jīng)濟較快增長和金融體系平穩(wěn)運行產(chǎn)生了積極效果；一系列差別性貨幣信貸政策的實施，有力地支持了“三農(nóng)”、中小企業(yè)、災(zāi)后重建和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。點擊星號2009年貨幣政策及效果分析

2009年，為了應(yīng)對國際金融危機的不利影響，中國人民銀行實行適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動性的合理充裕，加大金融對經(jīng)濟增長的支持力度，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、加強風(fēng)險防范，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。2009年貨幣信貸總量快速增長，利率保持在較低水平，人民幣匯率基本穩(wěn)定，為經(jīng)濟企穩(wěn)回升提供了有力支持。但當(dāng)前經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，一些深層次矛盾特別是結(jié)構(gòu)矛盾仍然突出，資產(chǎn)價格上漲和通貨膨脹預(yù)期增強的問題逐步積累。點擊星號2010年貨幣政策及效果分析2010年，中國人民銀行繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，不斷提高政策的針對性、靈活性和有效性，加強銀行體系流動性管理，適時上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)金融機構(gòu)合理把握信貸投放總量、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，改進外匯管理，促進經(jīng)濟金融平穩(wěn)健康發(fā)展。總體看，2010年金融運行平穩(wěn)，貨幣信貸增速高位回落趨穩(wěn)，利率有所上升，人民幣匯率彈性進一步增強，價格杠桿在金融宏觀調(diào)控中的作用得到加強。點擊星號2011年貨幣政策：穩(wěn)健

央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成撰文指出“穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車?！焙鷷詿捗鞔_表示，穩(wěn)健貨幣政策的靈活性與針對性“既能在經(jīng)濟偏熱時適當(dāng)緊縮，也能在經(jīng)濟偏冷時適當(dāng)放松，有助于更加積極妥善地處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹三者之間的關(guān)系”。同時，她也提出2011年“穩(wěn)健”政策的四大任務(wù)：其一，控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健意味著以M2為主的貨幣供應(yīng)總量增長應(yīng)低于適度寬松時期，降至以往穩(wěn)健貨幣政策階段的一般水平。貨幣供給總量回歸常態(tài)是明年貨幣政策最主要的任務(wù)，只有回歸常態(tài)，才能實現(xiàn)“把好流動性總閘門”的要求。其二，保持貸款總量合理適度增長。銀行信貸增長要與實現(xiàn)社會經(jīng)濟發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，“特別要考慮經(jīng)濟增長目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)”，從反危機特殊時期的常態(tài)應(yīng)對，轉(zhuǎn)向合理適度的增長。其三，繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，嚴格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。其四，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。高度重視經(jīng)濟較快發(fā)展中存在的流動性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風(fēng)險隱患，加快構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。2011年貨幣政策效果2011年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告2011年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告2011年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告2012年貨幣政策定調(diào)穩(wěn)健趨于放松

要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟運行情況，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好資本市場的積極作用，有效防范和及時化解潛在金融風(fēng)險。中央提出了‘穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、促穩(wěn)定’的表述。2012年宏觀政策的重心將是“穩(wěn)增長”優(yōu)先，除非國內(nèi)外的經(jīng)濟基本面出乎預(yù)料地惡化，否則貨幣政策將平穩(wěn)推進，穩(wěn)健的貨幣政策在2012年將回歸“中性”

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)，方向趨于放松。2012年貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健”，特點仍然是適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。因此預(yù)測2012年的M2投放將被設(shè)定在14%左右的水平，回歸歷史上比GDP和CPI增長之和高2到3個百分點的常態(tài)水平，低于2009年設(shè)定的17%和2010年16%的目標(biāo)。但是14%的目標(biāo)仍然高于2011年全年M2實際增長12%的水平，體現(xiàn)了預(yù)調(diào)基調(diào)下貨幣控制將趨于放松，這也與會議提出的“綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長”相契合。

彭文生認為，當(dāng)前通脹有所回落，給貨幣政策的調(diào)整創(chuàng)造了空間，央行也已經(jīng)通過下調(diào)存準(zhǔn)率等措施開始預(yù)調(diào)、微調(diào)。但此時如過度放松，將有導(dǎo)致通脹反彈的風(fēng)險?？傮w來看，未來信貸政策將對在建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)、中小企業(yè)貸款等方面施以定向?qū)捤伞?/p>

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，經(jīng)濟適度減速可以為深化改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)帶來契機，因此明年不能急于放松貨幣刺激經(jīng)濟，而應(yīng)從利率市場化、投融資體制、民間資本準(zhǔn)入、政府職能轉(zhuǎn)變等方面深化改革，為經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造空間。爭論西方經(jīng)濟學(xué)家關(guān)于貨幣政策的爭論主要有以下兩種觀點：一是凱恩斯主義的“相機抉擇”理論凱恩斯學(xué)派認為中央銀行的政策的最終目標(biāo)應(yīng)該有四個,分別是穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡.中央銀行應(yīng)該靈活運用貨幣政策,達到自己設(shè)定的目標(biāo).在失業(yè)和通貨膨脹兩個目標(biāo)上,凱恩斯主義把菲力普斯曲線納入自己的理論體系,認為兩者存在替代關(guān)系,中央銀行應(yīng)該視具體的經(jīng)濟形勢而定,采取靈活的“相機抉擇”政策,輪番突擊,在短期之內(nèi),可以犧牲其中一個目標(biāo)而達到另外一個目標(biāo)的目的。二是貨幣學(xué)派的“單一規(guī)則”理論與凱恩斯學(xué)派不同,貨幣主義認為凱恩斯主義的四個政策目標(biāo)在實踐中難以實施.由于四個目標(biāo)中本身存在沖突之處,長期來看,不可能全部達到理想的狀態(tài),而且由于政策“時滯”效應(yīng)的存在和人們理性預(yù)期對政策的抵消作用,靈活的貨幣政策不可能取得預(yù)期效果.因此指出,中央銀行的政策目標(biāo)應(yīng)該只有一個,即穩(wěn)