中國(guó)廢紙進(jìn)口量及價(jià)格走勢(shì)分析報(bào)告：廢紙進(jìn)口量大幅下降國(guó)廢價(jià)格下跌削弱外廢優(yōu)勢(shì)

中國(guó)廢紙進(jìn)口量及價(jià)格走勢(shì)分析：廢紙進(jìn)口量大幅下降，國(guó)廢價(jià)格下跌削弱外廢優(yōu)勢(shì)

（1）三年廢紙行情復(fù)盤，海外廢紙進(jìn)口縮緊，下游需求不振美廢11號(hào)價(jià)格近期有所下調(diào)（國(guó)廢價(jià)格為元/噸，美廢價(jià)格為美元/噸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

第一階段：2016年初至2017年7月，國(guó)廢、外廢價(jià)格較為同步隨著16年行業(yè)去產(chǎn)能的逐步推進(jìn)以及17年供給側(cè)改革力度逐步加強(qiáng)，造紙行業(yè)步入景氣周期。國(guó)廢價(jià)格由年初的1250元/噸上升至2017年7月的1900元/噸，漲幅約52%。此時(shí)外廢進(jìn)口政策尚未收緊，國(guó)外廢紙進(jìn)口通道較為通暢，外廢價(jià)格與國(guó)廢價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)較好的一致性，同期外廢價(jià)格由170美元/噸上升至300美元/噸，漲幅約76%。第二階段：2017年7月至2018年2月，國(guó)廢、外廢價(jià)格背離

混合廢紙禁止進(jìn)口、含雜率不超過0.5%等政策相繼推出，外廢進(jìn)口受到抑制，美廢供過于求使價(jià)格從最高點(diǎn)的300美元/噸跌至140美元/噸，國(guó)廢價(jià)格則由于供需推動(dòng)走強(qiáng)，由1900元/噸上升至2300元/噸。外廢進(jìn)口管控力度逐漸加強(qiáng)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

第三階段：2018年2月至2018年7月，國(guó)廢、外廢價(jià)格同步上升

隨著年初外廢配額的發(fā)放以及廢紙貿(mào)易商對(duì)新政策逐步適應(yīng)，外廢價(jià)格開始回彈，由140美元/噸上升至290美元/噸；在此期間國(guó)廢價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，由2300元/噸上升至3100元/噸，美廢、外廢價(jià)格同步上升。

第四階段：2018年7月至今，終端需求疲軟，紙價(jià)下跌導(dǎo)致原材料價(jià)格下跌，外廢配額

優(yōu)勢(shì)減弱

受下游需求疲軟影響，下半年箱板瓦楞紙價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)。目前箱板紙價(jià)格約4500元/噸，同比下跌6.3%，跌幅為300元/噸；年初至今均價(jià)為4935元/噸，同比上漲1.4%，漲幅為67元/噸。瓦楞紙價(jià)格約4005元/噸，同比下跌9.1%，跌幅為400元/噸；年初至今均價(jià)為4474噸，同比上漲3.8%，漲幅為162元/噸。受此影響，國(guó)廢價(jià)格由3100元/噸跌至約2100元/噸。此外，年底兩次大量外廢額度批復(fù)亦對(duì)外廢市場(chǎng)造成沖擊（2018年第22批201萬噸，2019年第1批504萬噸），外廢價(jià)格由290美元/噸跌至240美元/噸。在此過程中，國(guó)廢、外廢價(jià)差不斷縮小，目前外廢已無明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)。近期美廢、日廢與國(guó)廢價(jià)格已較為接近數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

廢紙系紙品主要為箱板瓦楞紙，成品紙箱應(yīng)用于包裝領(lǐng)域，在我國(guó)紙漿產(chǎn)能中，廢紙漿產(chǎn)量占比在79%左右。而我國(guó)廢紙回收機(jī)制不完善，廢紙進(jìn)口依存度達(dá)33%。其中美廢進(jìn)口1170萬噸，占外廢進(jìn)口的45%。由于環(huán)保政策加密碼，環(huán)保部2017年修訂《限制進(jìn)口類可用作原料的固體廢物環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定》以及出臺(tái)多種政策限制洋垃圾入境，對(duì)廢紙進(jìn)口進(jìn)行嚴(yán)格限制，2018年1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口各類廢紙1153萬噸，同比減少1016萬噸，下降46.8%，疊加煤炭、運(yùn)輸、人力成本的提升，2018年上半年廢紙價(jià)格維持高位。進(jìn)口廢紙到岸價(jià)（美元/噸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理國(guó)廢到廠價(jià)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

經(jīng)濟(jì)下行抑制成品需求包裝紙廣泛用于地產(chǎn)、基建、家電、衣食住行等各消費(fèi)領(lǐng)域，廢紙是包裝紙中的重要原料，因此其需求最終受宏觀經(jīng)濟(jì)的制約。

從下圖看出，廢紙價(jià)格走勢(shì)與工業(yè)增加值高度相關(guān)。預(yù)計(jì)2019年宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，出口端的需求不確定增強(qiáng)。近年來快遞業(yè)的爆發(fā)帶動(dòng)了瓦楞箱板紙的需求，而2017年開始快遞業(yè)務(wù)增速也開始下滑，這些因素共同作用下，2019年紙成品的需求端動(dòng)能依舊不足，需求對(duì)廢紙價(jià)格缺乏提振作用。我國(guó)工業(yè)增加值與廢紙價(jià)格走勢(shì)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量及增速（萬件）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

由于上游廢紙價(jià)格缺乏長(zhǎng)期支撐，箱板瓦楞紙價(jià)格在2019年大概率以穩(wěn)為主，大幅提價(jià)可能性較小，反彈空間有限。箱板紙紙價(jià)格走勢(shì)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理瓦楞紙價(jià)格走勢(shì)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

（2）外廢配額與進(jìn)口：配額集中度較高，廢紙進(jìn)口量大幅下降

外廢配額明顯減少，集中度較高。2017年共發(fā)放配額2810萬噸（含混雜廢紙），實(shí)際進(jìn)口2572萬噸；2018年共發(fā)放1816萬噸，同比減少35%。目前2019年第1批額度已經(jīng)發(fā)放，總計(jì)504噸，其中玖龍、理文、山鷹三家合計(jì)獲批268萬噸，占比53%，依舊維持較高集中度。2018年玖龍、理文、山鷹三家獲批外廢合計(jì)占比為63%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年外廢配額總計(jì)發(fā)放外廢1816萬噸，2019年第1批發(fā)放504萬噸數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

實(shí)際進(jìn)口量方面，外廢進(jìn)口量同比大幅下滑。2017年以來外廢進(jìn)口累計(jì)同比增速持續(xù)下滑，增速由年初高點(diǎn)的11.6%下降至年底的-9.8%。進(jìn)入2018年，外廢額度審批趨嚴(yán)、混合廢紙完全禁止進(jìn)口使進(jìn)口增速加速下滑，截至18年10月，