MBA財務(wù)管理財務(wù)分析報告楊振宇

《MBA財務(wù)管理》課程公司財務(wù)分析報告上市公司名稱:珠海格力電器股份有限公司股票代碼:000651所屬行業(yè):電器代碼SIC:58學院:經(jīng)濟管理學院授課時間:2010-2011學年第二學期學員學號:10125367學員姓名:楊振宇任課教師:馬忠學員簽名:提交日期:承諾本報告(格力電器股份有限公司的財務(wù)分析報告)是本人獨立完成的，其中所使用的數(shù)據(jù)與資料均已注明其來源，如使用了他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的分析結(jié)果或觀點均已進行了規(guī)范引用，特此聲明。學員姓名：楊振宇學員簽字：報告摘要小4號宋體，1.2倍行距（摘要的篇幅不得超過1頁）小4號宋體，1.2倍行距本報告以珠海格力電器股份有限公司有限（000651）為分析對象，對其盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力進行了分析。通過對該公司連續(xù)4年的財務(wù)報表分析來看，企業(yè)營業(yè)總收入、利潤總額、凈利潤以及資產(chǎn)都成上升趨勢。特別是2010年企業(yè)營業(yè)總收入達到608.07億元，同比增長42.62%；其中主營空調(diào)業(yè)務(wù)收入551.09億元，占總營收的90.63%。實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤42.76億元，較去年增長了46.76%，公司主營業(yè)務(wù)收入由內(nèi)銷和出口兩部分組成，國內(nèi)市場收入占82.7%；國外市場收入占17.3%；應(yīng)收票據(jù)較上年同期增長了103.53%，存貨較期初增加98.49%。2010年基本每股收益為1.52元。由于2008年全球金融危機的影響，導(dǎo)致企業(yè)在該年度經(jīng)營方面出現(xiàn)增長減緩的趨勢，但是在政府出臺了一系列刺激經(jīng)濟的措施后特別是家電下鄉(xiāng)活動。企業(yè)在2009年和2010年連續(xù)連年出現(xiàn)跳躍式的發(fā)展，同時企業(yè)在除主營業(yè)務(wù)以外的配套產(chǎn)業(yè)方面也出現(xiàn)了業(yè)務(wù)增長。摘要寫作層次：1本報告以哪家上市公司為分析對象，側(cè)重于對哪些方面進行了財務(wù)分析（概括性）3主要分析結(jié)果（概括性）4依據(jù)分析結(jié)果說明存在什么主要財務(wù)問題及引發(fā)財務(wù)問題的主要經(jīng)營原因（針對性、準確）4從管理層與投資者兩個方面總結(jié)并建議（清晰、準確、簡明）目錄TOC\o"1-2"\h\z\u承諾 III報告摘要 IV1.公司概況與財務(wù)報告解讀 11.1公司概況 11.2公司市場業(yè)務(wù)概述 11.3公司財務(wù)狀況概述 11.4財務(wù)報表解讀說明 12.以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析 32.1盈利能力分析 32.2資產(chǎn)營運效率分析 32.3償債能力分析 32.4權(quán)益變動分析 53.現(xiàn)金流量分析 63.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 63.2現(xiàn)金流量的保障能力分析 63.3現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 74.1盈利狀況存在的問題 84.2資產(chǎn)質(zhì)量存在的問題 84.3償債能力存在的問題 84.4現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力存在的問題 85.財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析 105.1主要財務(wù)的經(jīng)營相關(guān)性分析 105.2公司經(jīng)營策略與財務(wù)政策選擇的影響 105.3可行的解決措施與建議 116.分析結(jié)論與選擇 136.1主要分析結(jié)論 136.2你本人作為投資者的選擇 137.完成批報告質(zhì)量個人自我評估 147.1本人學習狀況自我點評 147.2逐條列舉報告存在的問題與原因 157.3小組成員溝通與討論情況 158.參考文獻 169.附錄 錯誤！未定義書簽。參考文獻附錄1:珠海格力電器股份有限公司2008-2010年度財務(wù)報表以下正文排版要求字號字體：正文為5號宋體，數(shù)字與英文為TimesNewRoman。行距頁邊距：單倍行距（不加重）。頁邊距符合本模版設(shè)定標題級別：報告正文最多出現(xiàn)3級目錄，但并不鼓勵每個2級標題下出現(xiàn)3級標題。表格與圖示：參照財務(wù)管理課程主講教材《財務(wù)管理：理論與案例》中圖、表格式，每個表與圖均要標明數(shù)據(jù)來源或資料來源。此外表格中數(shù)字的字號為“小五”號。參考資料：按照公司年報、公告、研究報告、網(wǎng)站信息、期刊文章等類別序號列示MBA財務(wù)分析報告珠海格力電器股份有限公司（000651）1.公司概況與財務(wù)報告解讀（第一部分不得超過2頁）（不得超過5行）正文為5號宋體，單倍行距（不加重），報告正文最多出現(xiàn)第3級目錄格力電器屬家電行業(yè)，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進出口業(yè)務(wù)。格力電器是空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，它堅持自主創(chuàng)新,通過技術(shù)、管理、營銷、服務(wù)等全方位的創(chuàng)新來引領(lǐng)企業(yè)成長，格力“另類”營銷再次領(lǐng)跑世界：穩(wěn)健發(fā)展渠道建設(shè),在全球開設(shè)了近10000家格力專賣店。創(chuàng)新的營銷模式奠定了格力電器在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位，保證了格力不斷跨越巔峰，。自1995年以來，格力空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)16年中國空調(diào)行業(yè)領(lǐng)先；2005年至2010年格力空調(diào)連續(xù)6年產(chǎn)銷量世界領(lǐng)先。（不得超過6行）正文為5號宋體，單倍行距（不加重），報告正文最多出現(xiàn)第3級目錄格力電器屬家電行業(yè)，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進出口業(yè)務(wù)。格力電器是空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，它堅持自主創(chuàng)新,通過技術(shù)、管理、營銷、服務(wù)等全方位的創(chuàng)新來引領(lǐng)企業(yè)成長，格力“另類”營銷再次領(lǐng)跑世界：穩(wěn)健發(fā)展渠道建設(shè),在全球開設(shè)了近10000家格力專賣店。創(chuàng)新的營銷模式奠定了格力電器在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位，保證了格力不斷跨越巔峰，。自1995年以來，格力空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)16年中國空調(diào)行業(yè)領(lǐng)先；2005年至2010年格力空調(diào)連續(xù)6年產(chǎn)銷量世界領(lǐng)先（不得超過6行）得益于政府持續(xù)擴大內(nèi)需經(jīng)濟刺激政策,及國外經(jīng)濟復(fù)蘇。公司最近三年營業(yè)收入及凈利潤持續(xù)增長,凈資產(chǎn)收益率一直在高位運行。公司股票表現(xiàn)中規(guī)中矩，從08年初至今年4月底漲幅為54%，市盈率16倍，估值偏低。2010年度擬公開發(fā)行數(shù)量不超過25,000萬股（含25,000萬股）A股，尚未增發(fā)。（不得少于1頁）資產(chǎn)負債表解讀：從資產(chǎn)負債表看，格力電器近三年資產(chǎn)整體狀況良好，公司盈利能力強。資產(chǎn)總額不斷增加，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例逐年上升，2010年達到83%；貨幣資金與2009年比較所有下降，而交易性金融資產(chǎn)增幅比較明顯；交易性金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)規(guī)模有所增加，但它們所占總資產(chǎn)比例相對較小。比如交易性金融資產(chǎn)從2008年為零，到2010年交易性金融資產(chǎn)高達7200萬；2010年應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付款、存貨和數(shù)量較前兩年增加兩倍。非流動資產(chǎn)中，2010年長期股權(quán)投資較前兩年翻一番，無形資產(chǎn)也增加了兩倍；無形資產(chǎn)增加的主要是工業(yè)用地增加。在建工程比例下降近半。從負債狀況看，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項所占負債規(guī)模比例比較大，其中應(yīng)付帳款金額最高，但它所占總負債的比例卻逐年下降，分別為36%（08年），28%（09年），27%（10年）。從股東權(quán)益狀況看，資本公積增幅有所放緩，但規(guī)模依然維持在2億左右，盈余公積增幅保持不變。從融資結(jié)構(gòu)上看，2010年長期借款突現(xiàn)18億，接近同期短期借款金額。利潤表解讀：從近三年合并利潤表可看出，格力主業(yè)突出，其他業(yè)務(wù)收入和利潤均為零。其中2010年銷售收入增幅明顯，從420億增加至600億；主營收入差距很大，但管理費變化不大；從營業(yè)利潤所占利潤總額比例上看，格力卻逐年降低，分別為97%（08年），87%（09年），54%（10年），營業(yè)利潤金額增加幅度變化并不大，三年均維持在二十多億；另外，銷售收入增幅明顯得益于營業(yè)外收入不斷提高，營業(yè)外收入08年8300萬，09年4億，10年23億，逐年增幅明顯，而營業(yè)外支出的金額均比較小，導(dǎo)致營業(yè)外利潤比較豐厚，另外，銀行存款利息的增加導(dǎo)致近兩年格力的財務(wù)費用都為負數(shù)。分析營業(yè)利潤變化不大原因：從近幾年年報中可看出，格力銷售費用、財務(wù)費用和管理費用逐年增加，2010年利息收入增加比較多，這與應(yīng)收票據(jù)增加有直接聯(lián)系；而營業(yè)外收入增幅也比較大，說明格力電器在2010年加大市場推廣和銷售的力度，并使得銷售收入的大幅度提升，但競爭越來越激烈，面臨降價同時原材料成本的上升，導(dǎo)致營業(yè)利潤不斷降低，但總利潤水平不斷大幅增加，特別是2010年翻倍增加，主要原因是政府補貼的兌現(xiàn)收入計入營業(yè)外收入導(dǎo)致?，F(xiàn)金流量表解讀：從經(jīng)營活動現(xiàn)金流看，2010年經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少，主要是原材料采購支出導(dǎo)致。近幾年流入與流出的差額有所回落，特別是2010年差額明顯減少，差額從2009年的100億降到3億。主要原因是經(jīng)營活動現(xiàn)金流出數(shù)量的增加幅度比較大，接近425億，其中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金最大，接近340億，其他項比如支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金等都有增加，但增幅不明顯，從投資活動和籌資活動現(xiàn)金流看：近幾年，格力的現(xiàn)金流流入都小于流出金額，凈值為負數(shù)；其中，2010年收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入增幅和購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金流出增幅都比較明顯，主要是新增加固定資產(chǎn)導(dǎo)致。另外其他與籌資活動支付金額和還債金額也都在增加。2.以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析正文為5號宋體，單倍行距（不加重），報告正文最多出現(xiàn)第3級目錄格力電器和美的電器是國內(nèi)的兩個空調(diào)生產(chǎn)和銷售的巨頭，它們兩個的市場份額大概在50%左右，雖然格力一直領(lǐng)先，但美的也是緊追不舍。所以我選擇美的電器做為格力的對比者。兩公司凈資產(chǎn)收益率比較見表一。表1-1格力美的凈資產(chǎn)收益率比較公司2008年2009年2010年格力（%）28．1229．2232．14美的（%）21．5920．7525．35資料來源為格力電器`美的電器年報。由表一可知格力近三年的凈資產(chǎn)收益率一直高于美的，且呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。正文為5號宋體，單倍行距（不加重），報告正文最多出現(xiàn)第3級目錄測度資產(chǎn)營運效率的指標主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2010年格力電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=6043162/(6560437+5153025)/2=1.032009年格力電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=4245779/(5153025+3056471)/2=1.032010年美的電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=7455888/(4205403+3165762)/2=2.022009年美的電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=4727824/(3165762+2338358)/2=1.72通過計算我們發(fā)現(xiàn)美的電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于格力電器,則原因是什么呢我們分別計算一下它的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。結(jié)果見表二、表三，具體計算方法不再贅述：表1-2格力、美的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比表公司2010年2009年2008年格力1.09771.04331.0090美的1.11231.12040.8608償債能是指企業(yè)用資產(chǎn)清償長，短期負債的能力。由于債務(wù)按到期時間分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，所以償債能力分析也分為短期償債能力和長期償債能力分析兩部分。分析短期償債能力的指標主要有流動比率和速動比率。長期償債能力分析的指標主要是資產(chǎn)負債率。短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)和營業(yè)利潤償還各種1年內(nèi)到期的或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的的流動負債的能力。通常涉及的財務(wù)指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。表2-3-12007~2010年企業(yè)短期償債能力原始統(tǒng)計數(shù)據(jù)單位：人民幣萬元項目2007年2008年2009年2010年流動資產(chǎn)2,100,979.292,327,707.454,261,081.555,453,271.86流動負債1,968,517.862,306,922.194,083,924.404,967,494.75存貨722,631.24478,987.58582,364.431,155,916.73貨幣資金413,097.88366,629.862,290,484.291,516,612.75交易性金融資產(chǎn)0.000.00237.117,219.57資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。表2-3-22007~2010年企業(yè)短期償債能力分析數(shù)據(jù)項目2007年2008年2009年2010年流動比率1.071.011.041.10速動比率0.700.800.900.87現(xiàn)金比率0.2100.1590.5610.307資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。圖6企業(yè)短期償債能力趨勢圖資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。長期償債能力分析表2-3-32007~2010年企業(yè)長期償債能力原始統(tǒng)計數(shù)據(jù)單位：人民幣萬元項目2006年2007年2008年2009年2010年負債總額1,308,593.751,968,781.922,307,268.774,087,756.545,159,266.99資產(chǎn)總額1,663,457.752,554,795.543,079,996.185,153,025.076,560,437.81所有者(股東)權(quán)益總額354,864.00586,013.62772,727.411,065,268.531,401,170.82無形資產(chǎn)凈值43,757.6744,956.5950,485.77104,949.09凈利潤128,723.98212,807.51293,166.34430,320.55所得稅費用13,912.7227,817.9844,861.2175,311.71資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。表2-3-42007~2010年企業(yè)長期償債能力指標數(shù)據(jù)項目2007年2008年2009年2010年資產(chǎn)負債率77.70%75.89%77.68%78.94%產(chǎn)權(quán)比率348.33%314.71%347.93%374.91%有形凈值債務(wù)率3.633.174.033.98已獲利息倍數(shù)-145.4129.31-33.84-15.37資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。格力所有者權(quán)益占到總資產(chǎn)比例的20-25%。格力近三年實收資本所占比例越來越多，資本公積所占比例逐漸縮小。2008年底施行每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3元（含稅），并向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，2009-2010年底分別施行每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3元和5元，近3年的股本逐年翻倍增加，因為公司2008年以后沒有再融資，只通過轉(zhuǎn)增方式增加了股本數(shù)。因此，公司對于股東實際的回報是逐年提高的。所有者權(quán)益變化情況看，也是逐年以百分之三十多增加速度在變化,3.現(xiàn)金流量分析分析經(jīng)營活動，投資活動，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的比例結(jié)構(gòu)，可以評價企業(yè)各類現(xiàn)金流量對當期全部現(xiàn)金流量的貢獻程度。表3-1-12007~2010年企業(yè)現(xiàn)金流量原始統(tǒng)計數(shù)據(jù)單位：人民幣萬元項目2007年2008年2009年2010年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1,773,021.712,077,794.984,518,533.814,314,108.21經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,493,742.692,040,940.553,573,574.214,252,508.71經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額279,279.0136,854.43944,959.6161,599.50投資活動現(xiàn)金流入小計3,391.109,350.824,246.72108,734.29投資活動現(xiàn)金流出小計117,005.17103,585.01313,542.90297,440.28投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額113,614.07-94,234.20-309,296.18-188,705.99籌資活動現(xiàn)金流入小計113,666.3237,978.45148,901.31357,868.40籌資活動現(xiàn)金流出小計6,687.8767,605.81156,962.00499,388.26籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額106,978.45-29,627.35-8,060.68-141,519.87現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額272,632.50-89,241.10629,097.43-276,285.54期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額407,480.72318,239.62947,337.05671,051.51資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。3-1-1表3-1-2現(xiàn)金流入流出分析項目2007年2008年2009年2010年總金額流入流出比1.16860.96071.15520.9468經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比1.18701.01811.26441.0145投資活動現(xiàn)金流入流出比0.02900.09030.01350.3656籌資活動現(xiàn)金流入流出比16.99590.56180.94860.7166資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。現(xiàn)金流量的保障能力分析是批以經(jīng)營活動現(xiàn)金流量支付即將到期債務(wù)的能力，常用經(jīng)營活支現(xiàn)金流量凈額對債務(wù)的比值來測度。表3-2-12007~2010年企業(yè)現(xiàn)金流量保障能力原始統(tǒng)計數(shù)據(jù)單位：人民幣萬元項目2007年2008年2009年2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額279,279.0136,854.43944,959.6161,599.50應(yīng)付票據(jù)189,070.59258,480.79839,333.76894,456.40一年內(nèi)到期的非流動負債0.000.000.000.00流動負債合計1,968,517.862,306,922.194,083,924.404,967,494.75負債合計1,968,781.922,307,268.774,087,756.545,159,266.99資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。表3-2-2現(xiàn)金流量保障能力分析項目2007年2008年2009年2010年現(xiàn)金到期債務(wù)比率1.477120.142581.125840.06887現(xiàn)金流動負債比率0.141870.015980.231390.01240現(xiàn)金負債總額比率0.141850.015970.231170.01194資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。現(xiàn)金創(chuàng)造能力分析是指企業(yè)投入的資源產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的能力。表3-3-12007~2010年企業(yè)現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力原始統(tǒng)計數(shù)據(jù)單位：人民幣萬元項目2007年2008年2009年2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額279,279.0136,854.43944,959.6161,599.50銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,609,868.482,052,749.174,205,134.803,593,152.32營業(yè)收入3,800,918.484,203,238.804,245,777.296,043,162.61股本83,493.00125,239.50187,859.25281,788.88資產(chǎn)總額2,554,795.543,079,996.185,153,025.076,560,437.81資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。表3-3-2企業(yè)現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析項目2007年2008年2009年2010年營業(yè)收入收現(xiàn)比率0.42350.48840.99040.5946每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量3.34490.29435.03010.2186全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.10930.01200.18340.0094資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。

4.公司存在的主要財務(wù)問題分析格力電器與主要對手美的電器相比盈利狀況還是不錯的。從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，公司的營業(yè)收入高速增長，但是受成本上升因素影響，公司的盈利能力在下降，目前其他公司（如美的電器）也開始進入該領(lǐng)域，競爭加劇勢必會降低行業(yè)的毛利率。而公司其他產(chǎn)品線尚未具備競爭優(yōu)勢，利潤水平也接近行業(yè)水平，因此公司未來的贏利狀況會呈現(xiàn)下降的趨勢。從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，格力公司的凈資產(chǎn)收益率高，說明盈利能力強，遠遠高于此行業(yè)平均水平，格力較高的凈資產(chǎn)收益率不僅在空調(diào)行業(yè)，且在整個A股市場都是非常優(yōu)質(zhì)的。當然不可否認的是這樣的收益能力是在高負債的情況下取得的，但是基本上都是無息負債。首先風險是沒有的，然后還能創(chuàng)造正的財務(wù)收益。從凈資產(chǎn)收益來看，格力已經(jīng)拉開了與其實力相當?shù)拿赖闹g的差距。很明顯，格力比美的更具競爭優(yōu)勢，對股東的回報更大。但是，格力公司的凈資產(chǎn)收益率雖然高，當銷售收入和利潤逐年不斷大幅增大時，2008年-2010年格力總資產(chǎn)凈利率卻變化不大，這說明利潤的增長速度慢慢降低。資產(chǎn)質(zhì)量不錯公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在一定問題，現(xiàn)金比率過高，特別是2009年，但2010年回歸到一個比較合理的水平。雖然公司存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)水平，但由于龐大的現(xiàn)金占用了一半以上的資本空間，導(dǎo)致總資產(chǎn)運營效率不高。格力電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，相對行業(yè)平均水平較偏低，也低于美的電器同時期水平，營業(yè)收入增幅還算正常；平均流動資產(chǎn)相對偏低應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，遠遠高于行業(yè)平均水平，原因是期初應(yīng)收帳款數(shù)目偏小，期末應(yīng)收帳款數(shù)目相對較大，最近幾年格力電器的流動負債不斷增加，2010年變化幅度稍大，說明短期償債壓力有所加大；在2009年大型家電企業(yè)行業(yè)平均水平速動比率為1.16，而格力電器的速動比率在2009年分別為0.9，略低于行業(yè)平均水平，需要注意關(guān)注；從資產(chǎn)負債情況來看，沒有什么償債風險，格力電器雖然資產(chǎn)負債率很高，但是其負債大都是其經(jīng)銷商的預(yù)付款項和其應(yīng)付款項，只要其正常生產(chǎn)經(jīng)營，保持一定的流動性，其負債可以滾動消化，但是也不排除如果其銷售下滑到一定程度，流動性受到影響，產(chǎn)生雪崩式擠兌效應(yīng)。公司現(xiàn)金狀況良好，資金充裕，但是經(jīng)營活動現(xiàn)金創(chuàng)造能力逐年下降，，2009年營業(yè)收入收現(xiàn)率、凈利潤現(xiàn)金含量、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都與其他兩年出現(xiàn)嚴重偏差，觀察其數(shù)據(jù)，2009年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量過于偏大所致。進一步看，主要是2009年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出相對于流入比例偏小，實際原因是存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額比較大?，F(xiàn)金流量表中美的電器和青島海爾的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額都大幅攀升，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金都大大增加，顯示出良好的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營能力，而格力電器此項卻大幅下滑，令人疑惑。

5.財務(wù)問題的經(jīng)營相關(guān)性分析通過對2010年報的分析，我們發(fā)現(xiàn)公司的營業(yè)外收支凈額占到的公司總利潤的45.68%(230954/506532)。報表顯示為政府補貼，經(jīng)咨詢公司該項補貼主要是節(jié)能補貼，補貼到今年的五月底。公司證劵部解釋說，以前是公司先降低價格賣給消費者，相當于把補貼給了消費者。然后再由公司拿著銷售憑證到政府結(jié)算補貼。我認為這個因素是影響今年公司盈力水平的最大的不確定性因素。格力電器2010年實現(xiàn)營業(yè)收入608.07億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤42.76億元，同比分別增長了42.62%和46.15%。與42.76億元凈利潤相比，格力電器的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額卻只有6.16億元，比2009年同期的94.49億元減少93.48%。再細讀年報發(fā)現(xiàn)，格力電器2010年度應(yīng)收賬款高達232.67億元，比2009年同期的117.52億元增加了近一倍。與之相比較，格力的競爭對手情況則要好很多。2010年營業(yè)收入達745.59億元的美的電器應(yīng)收賬款只有83.1億元，比2009年的101.1億元減少18%。格力電器2010年末應(yīng)收賬款高達232.67億元，其實是——應(yīng)收票據(jù)220.56億元、應(yīng)收賬款11.99億元，它們分別比一年前增長了103.53%和31.04%。格力電器的應(yīng)收賬款，其增速低于公司營業(yè)收入的增長（42.62%），更低于海外收入的增長（67.12%），表明格力電器對海外銷售引起的應(yīng)收賬款控制得很好。應(yīng)收票據(jù)的增長，格力電器在年報中作了解釋——“主要原因是公司國內(nèi)市場銷售繼續(xù)執(zhí)行先收款后出貨的銷售政策，經(jīng)銷商以銀行承兌匯票形式預(yù)付貨款，預(yù)收款項大幅增長所致?！边@個解釋還不夠全面，格力電器2010年末的預(yù)收款項為120.06億元，增幅只有35.32%。再來繼續(xù)看看年報中財務(wù)報表附注部分對應(yīng)收票據(jù)的說明：截止到2010年12月31日，已質(zhì)押的應(yīng)收票據(jù)52.43億元，已經(jīng)背書給他方但尚未到期的應(yīng)收票據(jù)43.17億元，已貼現(xiàn)未到期的應(yīng)收票據(jù)24.66億元；本公司無因出票人無力履約而將票據(jù)轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的票據(jù)。銀行借款增加，從格力電器的短期借款只有19億元且全部為以定期存單質(zhì)押的外匯借款來看，公司在貼現(xiàn)時的會計處理是直接減少應(yīng)收票據(jù)，而貼現(xiàn)會增加公司的現(xiàn)金。2009年，格力電器曾大量貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)，那是因為票據(jù)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛，有利可圖。然而，這樣做也造成了公司手握大量現(xiàn)金的局面。至于2010年格力電器為什么不繼續(xù)大量貼現(xiàn)，原因可能是2010年格力電器的銀行借款增加了不少，成為資金的另一來源，而這些銀行借款的成本很低需要關(guān)注節(jié)能補貼的變化，從格力2010年利潤表上就會發(fā)現(xiàn)本期實現(xiàn)利潤總額59億元，但其中20億元為營業(yè)外收入，絕大部分為惠民工程的政府補貼，與2009年同期的14億元相比，大降43.37%。從經(jīng)營角度來考慮，一旦國家補貼政策發(fā)生變化，公司的經(jīng)營狀況肯定會受到影響，或有部分補貼延遲至今年收到。或許格力電器有巨額的節(jié)能推廣補貼未入賬，但一旦政府取消補貼后公司的盈利能力仍會受到影響。展望未來，隨著公司市場份額逐步擴大，銷售收入不斷增加，公司的規(guī)模優(yōu)勢必將充分顯現(xiàn)，費用率會逐步降低，盈利必然更快于銷售增長。

公司在規(guī)模大幅增加，銷售收入高速增長的背景下，相應(yīng)的費用率并沒有減少，規(guī)模優(yōu)勢似乎沒有充分體現(xiàn)，原因在于：一方面公司希望合作經(jīng)銷商分享業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的盈利，以求長期合作共盈，所以銷售費用增加較多。另一方面公司在采用了更為穩(wěn)健的財務(wù)政策，維修準備金比以前多記提2億多，是否出現(xiàn)返修率高于原來預(yù)期，以前年度計提不足的問題？適當多計提維修準備金是本著對消費者更負責的態(tài)度，充分保證足夠資金履行6年保修的責任。從投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以看出三家企業(yè)都加大了投資力度，是對未來市場看好的表現(xiàn)。經(jīng)分析，主要體現(xiàn)在以下兩個方面內(nèi)需方面：1、國內(nèi)宏觀環(huán)境向好。（1）居民收入增長水平持續(xù)增加為消費升級奠定了基礎(chǔ)。大部分城鎮(zhèn)居民家庭已不再將空調(diào)視為奢侈品，其需求彈性正逐步減小，全國城鎮(zhèn)居民家庭空調(diào)保有量仍然較低，繼續(xù)保持上升勢頭。（2）不斷進行中的城鎮(zhèn)化建設(shè)提高了城鎮(zhèn)居民數(shù)量，整體上創(chuàng)造了更多新增需求。未來十年，由首次購買所形成的需求量年增加將在7－9%左右。2、格力內(nèi)銷市場份額增長尚有巨大空間

在內(nèi)銷市場份額方面，主力品牌無疑將保持很強的競爭能力，品牌集中度會進一步提高。尤其是格力，其穩(wěn)定的質(zhì)量，良好的品牌形象，以及暢通的銷售渠道將表現(xiàn)出超強的市場張力，不斷提高市場占有率，目前格力的內(nèi)銷市場份額不過30％，經(jīng)過8－10年的時間達到45％的市場份額是完全有可能的。

3、品牌集中度提高后，價升利增

隨著品牌集中度的提高，空調(diào)企業(yè)競爭方式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，公司競爭轉(zhuǎn)入良性，重點企業(yè)的行業(yè)主導(dǎo)作用十分明顯，惡性價格戰(zhàn)很少，因此平均價格水平明顯上升，在原材料大幅上漲，土地、勞動力等要素成本不斷增加的背景下，重點廠商的毛利率不但沒有下降，反而有所上升，成功地將上游漲價壓力傳遞到了下游，在銷售收入、毛利率增加的雙重利好下，毛利額大幅提高。（針對你本人經(jīng)過分析而發(fā)現(xiàn)的財務(wù)問題，嘗試提出解決方案的思路）針對我們通過分析得到的格力的問題，我們將提出一些建議：1.維持空調(diào)市場規(guī)模，則格力銷量就很大，價格還能比競爭對手貴。格力同類產(chǎn)品一般比國內(nèi)競爭對手高5%，它的高市場份額是消費者對格力產(chǎn)品（設(shè)計與技術(shù)）與品牌（產(chǎn)品質(zhì)量與售后服務(wù)）的認可，這種認可還會日積月累；完善的銷售網(wǎng)絡(luò)為此提供了支撐。2.只要格力銷量高，價格比競爭對手貴，渠道就能取得良好收益。這一方面緣于銷售公司盈利（經(jīng)銷商合資組建銷售公司），另一方面緣于返利。格力給予經(jīng)銷商返利，就是為了與經(jīng)銷商形成利益共同體，我們相信在未來也會是如此。3.只要渠道有良好收益，就會每年持續(xù)打款以取得返利實現(xiàn)利潤。格力經(jīng)銷商的利潤大部分通過返點實現(xiàn)，取得返點的條件是完成銷售任務(wù)并預(yù)付下一年貨款，返點以產(chǎn)品形式給予經(jīng)銷商。4.最終結(jié)果就是：現(xiàn)金集中于格力，格力空調(diào)集中于經(jīng)銷商，經(jīng)銷商持續(xù)致力于銷售格力空調(diào)。盡快實現(xiàn)新的快速增長點：中央空調(diào)格力中央空調(diào)業(yè)務(wù)發(fā)力較晚，在06年自主研發(fā)離心機等中央空調(diào)核心技術(shù)后實現(xiàn)了迅速增長，2009年中央空調(diào)收入約40億元。內(nèi)銷約占70%，以戶式中央空調(diào)為主；出口以招標大中型機組為主，收入增長迅速。利潤率較高。中央空調(diào)的毛利率曾達到40%以上，目前也維持在30%以上。我們預(yù)計中央空調(diào)將成為格力目前第一個快速增長點，未來幾年有望實現(xiàn)40%以上的復(fù)合增長。目前國內(nèi)中央空調(diào)行業(yè)規(guī)模約400億元，近幾年復(fù)合增長率18.8%。從第三方數(shù)據(jù)看，格力目前市場份額僅占7%左右，有較大的上升空間。實際上前幾年格力中央空調(diào)增長遠超行業(yè)，份額迅速提升。格力中央空調(diào)的發(fā)展目標是40%-50%的占有率，則收入將達到200億元以上。支撐其繼續(xù)做大做強的因素：產(chǎn)品技術(shù)逐步受到認可。格力發(fā)力中央空調(diào)較晚的原因是堅持技術(shù)自主研發(fā)，目前的迅速增長顯示其中央空調(diào)技術(shù)逐步受到認可。共享家用空調(diào)渠道。家用空調(diào)的經(jīng)銷商與工程渠道等可以與中央空調(diào)共享，尤其對戶式中央空調(diào)支撐較大。

6.分析結(jié)論與選擇在本次報告中我們通過以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析體系對格力電器進行分析：1、格力電器的凈資產(chǎn)收益率幅度在近幾年都有上升，而成本費用率也逐年增長。遠遠大于行業(yè)平均水平，說明格力電器主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，盈利能力不斷增加，企業(yè)主營業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競爭能力比較突出；2010年期間，發(fā)現(xiàn)近年來格力電器的營業(yè)收入增長所有增加的趨勢，而凈利潤更是呈下降的趨勢。2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近幾年基本維持在同一水平，存貨周轉(zhuǎn)率也一直維持在同一水平，體現(xiàn)了公司的營運能力近期比較穩(wěn)定。公司資產(chǎn)狀況良好，但資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有部分變化，但所占比例均屬正常范圍。3、格力近兩年利潤表中的財務(wù)費用降為負數(shù)；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上期均減幅明顯，主要原因是原材料采購支出導(dǎo)致。同時，近兩年出現(xiàn)了銀行借款，這說明企業(yè)在現(xiàn)金償債能力方面的壓力較大，創(chuàng)造現(xiàn)金能力2010年大大減弱，對此企業(yè)也做出了對策，緩解現(xiàn)金償債壓力。4、營業(yè)利潤相對有所減少，政府相關(guān)補貼收入占利潤總額份額巨增，接近一半，但并沒記入營業(yè)內(nèi)補貼收入，而計入營業(yè)外收入項。總得來說，格力電器作為行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，仍然具有足夠的市場份額，突出的業(yè)務(wù)綜合能力，在愈加激烈的市場競爭環(huán)境里有著強大的行業(yè)競爭力。經(jīng)過以上分析我本人做為投資者認為，格力電器是一個不錯的公司。值的投資，應(yīng)當適當參與。選擇格力電器，理由如下，所在行業(yè)未來5年能保持較穩(wěn)定發(fā)展，不與中央主要產(chǎn)業(yè)政策背離；格力電器是行業(yè)龍頭，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)單一，幾乎所有的收入來自于空調(diào)銷售；品牌和渠道都有優(yōu)勢，護城河較寬；公司在商業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場前瞻能力或管理理念方面顯示出明顯的優(yōu)勢，核心產(chǎn)品沒有被其它解決方案替代或市場剝奪的明顯可能性；上市以來從來沒有虧損過，且每年的利潤都是正增長的，維持的時間長，至少最近5年ROE優(yōu)秀且保持平穩(wěn)；公司主營業(yè)務(wù)清晰強健，收入主要在來自國內(nèi)市場，不大搞投資收益，且沒有過分擴張的傾向，最近一段期間的財務(wù)指標，在毛利率、現(xiàn)金流動性及償債能力方面沒有明顯隱患；基于以上理由，從投資者角度，強烈推薦增持格力電器。7.完成報告質(zhì)量個人自我評估（第7部分的篇幅1.5-2頁紙）（本人對財務(wù)分析思路與過程的理解狀況評估，本人在分析報告與閱讀教材及參考書方面的投入狀態(tài)）通過這次做格力電器的分析報告，對我的學習情況做一次深入的檢查。讓自己發(fā)現(xiàn)了很多問題，讓自己驚出了一身冷汗，原來差距這么大！有兩點是我沒有想到的。一個是平時真的積累不夠，做起來太吃力，幾乎到了揪頭發(fā)的地步，感覺無從下筆。另一點我沒想到的是，真是按照老師這個模板上的思路一步一步走來，通過翻閱參考書，認真思考，自己居然也思路大開，有則大的收獲！從這一點真是感謝馬老師?。ǜ爬ㄐ哉f明報告的各個部分是否分析到位，逐條列出較為具體的問題，并說明未能解決的原因）以把握企業(yè)經(jīng)營活動的實質(zhì)財務(wù)會計報表反映的是企業(yè)的財務(wù)狀況,經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量,它將大量的報表數(shù)據(jù)換成對特定決策有用的信息。但進行財務(wù)報表分析時，不僅僅局限于對數(shù)據(jù)的分析,如果財務(wù)報表的分析者不了解企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境,經(jīng)營戰(zhàn)略,會計環(huán)境和會計政策,就會很難把握企業(yè)經(jīng)營活動的實質(zhì)。凈資產(chǎn)收益率為什么這么高？經(jīng)過計算格力近幾年的凈資產(chǎn)收益率都維持在30%以上，一開始以為自己算錯了，或取得數(shù)不對，但對比了其他同學的公式，核對了報表數(shù)據(jù)，跟幾大網(wǎng)絡(luò)的財務(wù)指標比較，都是30%以上，遠遠超出老師提供的參考09年大型家電企業(yè)的17%。回顧格力前十多年凈資產(chǎn)收益能力，均保持在15%以上，這樣企業(yè)是寥寥無幾的。與此同時總資產(chǎn)收益率和ROIC也保持較高的穩(wěn)定水平。它肯定是有背后某種力量的支撐，到底是那方面創(chuàng)造了這種奇跡呢？本文未分析清楚。對長期借款變化不知道如何分析描述從近年的報表來看，格力電器的銀行借款從無到有慢慢多起來了，其中去年三季度還增加了近10億元的長期借款，與此同時，格力電器財務(wù)公司吸收存款及同業(yè)存放越來越不能夠滿足發(fā)放貸款及墊款的需要，說明格力電器的資金日益緊張。盡管格力電器2010年8月份發(fā)布了公開增發(fā)股票預(yù)案，表明公司確實有資金方面的需求，但其借款的增加更有可能另有原因。對于長期借款的增加，格力電器作了如下解釋：“本報告期末長期借款較期初大幅增長，主要是押匯長期借款增加所致?！睂Χ唐诮杩畹慕忉岊愃?，“本報告期末短期借款較期初增長了100.60%，主要是押匯短期借款增加所致。”本人對此解析沒有任何理解，也不知道什么叫押匯長期借款。令人費解的政府節(jié)能推廣補貼從政府取得價格補貼后，銷售企業(yè)并未增加其單筆銷售收入，只是收回了本應(yīng)向購買者收取的價款。因此，銷售企業(yè)取得的價格補貼實質(zhì)是商品銷售收入，不是從政府無償取得的貨幣性資產(chǎn)，不能作為政府補助。銷售企業(yè)的賬務(wù)處理如下：銷售商品時，按向購買者實際收取的價款，借記“庫存現(xiàn)金”或“銀行存款”；按向政府收取的補貼款，借記“應(yīng)收賬款”，按確定的收入金額，貸記“主營業(yè)務(wù)收入”；按應(yīng)收取的增值稅額，貸記“應(yīng)交稅費——應(yīng)交增值稅（銷項稅額）”；向政府收取補貼款，借記“銀行存款”，貸記“應(yīng)收賬款”。同時，在應(yīng)收賬款科目下設(shè)“應(yīng)收補貼款——家電以舊換新”明細科目，這有利于企業(yè)了解銷售多少以舊換新家電、從政府取得多少補貼資金等。如此說來，銷售企業(yè)將補貼資金應(yīng)作為主營業(yè)務(wù)收入，納入當期所得稅額，繳納企業(yè)所得稅。另外，近年來國家形形色色的各種補貼，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等，對消費者和家電行業(yè)都是好事情，但相對來說，對格力的負面影響更大一些，這些補貼在一定程度上引導(dǎo)消費者更關(guān)注產(chǎn)品價格了，空調(diào)產(chǎn)品價格的降低也使得更多對價格敏感的消費者進入了市場，而格力的產(chǎn)品相對昂貴，很可能影響了格力的市場份額。（說明交流與溝通情況，本人對小組有什么具體貢獻）本人因以前從來沒有做過財務(wù)工作,對財務(wù)報表比較陌生。這次做財務(wù)分析非常吃力。我經(jīng)常向小組同學請教，我得到了他們的很多幫助。對他們也表示衷心的感謝！8.參考文獻馬忠，2007，《財務(wù)管理：分析、規(guī)劃與估價》，清華大學出版社/北京交通大學出版社2008-2010年度珠海格力電器股份有限公司年報[3]董明珠,《行棋無悔》9.附錄附錄1:2007-2010珠海格力電器股份有限公司年度財務(wù)報表（合并報表）珠江格力電器股份有限公司合并資產(chǎn)負債表單位:人民幣元2007年2008年2009年2010年資產(chǎn)2007年12月31日2008年12月31日2009年12月31日2010年12月31日流動資產(chǎn)貨幣資金4,130,978,834.983,666,298,569.3522,904,842,912.3115,166,127,512.15交易性金融資產(chǎn)0.000.002,371,100.1072,195,706.43應(yīng)收票據(jù)7,410,326,930.5813,277,429,017.1010,836,551,337.9022,055,819,308.23應(yīng)收賬款894,573,479.89565,501,518.20914,525,966.381,198,924,905.03預(yù)付款項1,187,782,832.80896,768,965.021,488,444,519.772,559,799,033.82應(yīng)收利息0.0017,328,954.8381,201,281.99180,390,758.03其他應(yīng)收款159,818,397.6163,807,929.38158,098,225.38312,458,587.20買入返售金融資產(chǎn)0.000.00350,524,164.381,346,469,041.10存貨7,226,312,413.434,789,875,829.245,823,644,345.7311,559,167,320.08其他流動資產(chǎn)0.0063,672.4150,611,692.2581,366,442.90流動資產(chǎn)合計21,009,792,889.2923,277,074,455.5342,610,815,546.1954,532,718,614.97非流動資產(chǎn)發(fā)放委托貸款及墊款305,500,000.001,450,197,560.461,666,102,000.001,561,537,258.14可供出售金融資產(chǎn)757,400,600.001,093,942,250.00長期股權(quán)投資991,647.671,049,727.747,015,981.2921,787,097.06投資性房地產(chǎn)6,262,350.0080,029,044.6114,131,306.37171,468,047.15固定資產(chǎn)2,705,680,441.504,303,784,000.414,608,436,567.485,527,979,897.22在建工程540,571,641.63268,399,739.31211,123,926.52100,515,586.76固定資產(chǎn)清理270,060.831,184,823.561,000,093.8660,964.98無形資產(chǎn)437,576,712.51449,565,898.60504,857,674.331,049,490,850.53長期待攤費用8,697,190.998,681,509.563,280,168.4716,076,690.38遞延所得稅資產(chǎn)532,612,449.96959,995,009.971,046,086,813.401,528,800,867.75非流動資產(chǎn)合計4,538,162,495.097,522,887,314.228,919,435,131.7211,071,659,509.97資產(chǎn)總計25,547,955,384.3830,799,961,769.7551,530,250,677.9165,604,378,124.94流動負債：短期借款08,401,564.87961,632,918.571,900,379,493.81向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放930,254,686.52274,003,917.101,407,036,135.17440,200,239.65拆入資金400,000,000.00應(yīng)付票據(jù)1,890,705,917.472,584,807,861.448,393,337,570.018,944,563,957.38應(yīng)付賬款8,901,338,057.238,442,981,580.1511,650,132,271.7713,794,914,414.17預(yù)收款項4,612,698,321.975,829,108,434.668,871,946,777.0112,006,210,896.84賣出回購金融資產(chǎn)款250,000,000.001,018,000,000.00應(yīng)付職工薪酬322,687,354.11335,581,464.40606,007,070.21772,758,425.28應(yīng)交稅費477,074,421.23621,651,905.671,133,786,854.17855,558,495.01應(yīng)付利息0268,473.5710,954,366.5319,257,770.32應(yīng)付股利9,017,834.375,896,413.59707,913.60707,913.60其他應(yīng)付款372,656,044.78770,381,854.75906,338,258.36990,741,246.47其他流動負債2,168,745,997.154,196,138,441.046,247,363,820.478,931,654,638.94流動負債合計19,685,178,634.8323,069,221,911.2440,839,243,955.8749,674,947,491.47非流動負債：長期借款1,853,826,967.20遞延所得稅負債2,640,581.023,465,790.9729,621,447.8053,827,619.47其他非流動負債8,700,000.0010,067,825.81非流動負債合計2,640,581.023,465,790.9738,321,447.801,917,722,412.48負債合計19,687,819,215.8523,072,687,702.2140,877,565,403.6751,592,669,903.95所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）834,930,000.001,252,395,000.001,878,592,500.002,817,888,750.00資本公積1,189,262,853.20779,325,737.36183,470,538.86190,830,012.17盈余公積1,573,864,523.241,728,557,452.081,967,905,961.392,236,013,716.15一般風險準備2,209,670.442,922,988.163,402,773.394,163,868.04未分配利潤1,983,984,167.743,740,537,557.965,902,215,639.848,030,475,914.70外幣報表折算差額43,363,515.43-26,197,492.6634,312,843.1123,182,528.88歸屬于母公司所有者權(quán)益合計5,627,614,730.057,477,541,242.909,969,900,256.5913,302,554,789.94少數(shù)股東權(quán)益232,521,438.48249,732,824.64682,785,017.65709,153,431.05所有者權(quán)益合計（股東權(quán)益合計）5,860,136,168.537,727,274,067.5410,652,685,274.2414,011,708,220.99負債和所有者權(quán)益總計25,547,955,384.3830,799,961,769.7551,530,250,677.9165,604,378,124.94資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。珠江格力電器股份有限公司合并利潤表單位:人民幣元2007年2008年2009年2010年2007年12月31日2008年12月31日2009年12月31日2010年12月31日一、營業(yè)總收入38,041,313,122.2642,199,715,679.5342,637,291,053.2660,807,242,452.83其中：營業(yè)收入38,009,184,758.1742,032,388,001.8042,457,772,919.2860,431,626,050.46利息收入32,029,486.59167,242,194.57177,766,765.98372,934,200.62已賺保費手續(xù)費及傭金收入98,877.5085,483.161,751,368.002,682,201.75二、營業(yè)總成本36,665,489,496.8039,869,841,228.0839,671,841,069.6158,191,809,927.87其中：營業(yè)成本31,117,088,550.3633,733,190,877.1331,955,979,368.6747,409,187,051.76利息支出7,631,027.3712,198,414.8915,764,877.6764,823,252.12手續(xù)費及傭金支出26,053.71105,752.69198,145.11167,025.56營業(yè)稅金及附加316,797,617.41362,635,623.56403,368,880.84538,815,427.83銷售費用4,349,314,527.204,402,623,634.985,797,858,392.128,410,135,601.48管理費用868,999,237.231,271,361,213.601,566,604,500.111,978,054,366.25財務(wù)費用-9,742,238.7584,995,446.34-97,021,906.80-308,969,535.68資產(chǎn)減值損失15,374,722.272,730,264.8929,088,811.8999,596,738.55加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列）2,307,044.7769,192,469.15投資收益（損失以“－”號填列-938,459.589,417,421.676,770,194.4562,197,700.04其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-614.82-3,237,209.76-2,083,231.92-8,088,874.88匯兌收益（損失以“-”號填列）-73,371.06-105,392.61-1,934.75-40,876.29三、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）1,374,811,794.822,339,186,480.512,974,525,288.122,746,781,817.86加：營業(yè)外收入63,707,959.6683,135,320.34417,544,565.862,353,324,080.33減：營業(yè)外支出12,152,778.7316,066,954.4011,794,318.8343,783,308.09其中：非流動資產(chǎn)處置損失4,311,298.25834,379.422,551,337.124,161,397.60四、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）1,426,366,975.752,406,254,846.453,380,275,535.155,056,322,590.10減：所得稅費用139,127,162.36278,179,793.79448,612,149.87753,117,093.94五、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）1,287,239,813.392,128,075,052.662,931,663,385.284,303,205,496.16歸屬于母公司所有者的凈利潤1,269,757,864.512,102,744,338.962,913,450,350.154,275,721,624.27少數(shù)股東損益17,481,948.8825,330,713.7018,213,035.1327,483,871.89六、每股收益：（一）基本每股收益1.051.681.551.52（二）稀釋每股收益1.051.681.551.52七、其他綜合收益-62,033,123.9391,433,708.77-4,118,704.28八、綜合收益總額1,929,816,455.003,023,097,094.054,299,086,791.88歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1,904,485,741.303,004,263,518.594,272,718,378.48歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額25,330,713.7018,833,575.4626,368,413.40資料來源：格力公司（000651）2007~2010年年報數(shù)據(jù)整理。珠江格力電器股份有限公司合并現(xiàn)金流量表單位:人民幣元2007年2008年2009年2010年2007年12月31日2008年12月31日2009年12月31日2010年12月31日一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金16,098,684,755.3220,527,491,675.2442,051,347,972.9235,931,523,176.95客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額898,720,225.11-656,250,769.421,133,032,218.07-966,835,895.52向其他金融機構(gòu)拆入資金凈增加額650,000,000.00368,000,000.00收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金32,128,364.09168,114,732.60124,483,448.83374,665,745.17收到的稅費返還438,141,316.13406,525,250.06269,091,253.61535,271,612.05收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金262,542,413.66332,068,937.16957,383,251.656,898,457,497.66經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計17,730,217,074.3120