全球金融危機(jī)背景下金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的基本視角

全球金融危機(jī)背景下金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的基本視角全球金融危機(jī)背景下金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的根本視角

【中圖分類號(hào)】F830

【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】1009―9646(2022)09―0001―03

1回憶與判斷：不同金融監(jiān)管理論指導(dǎo)下的國(guó)別實(shí)踐

關(guān)于金融管制理論，至今存在兩種不同的觀點(diǎn)，即“管制無(wú)用論〞和〞管制必要論〞，長(zhǎng)期以來(lái)，一直存在“管制無(wú)用論〞和“管制必要論〞的激烈碰撞。

1.1管制無(wú)用論指導(dǎo)下的實(shí)踐?！肮苤茻o(wú)用論〞推崇自由主義，認(rèn)為管制是失靈的、無(wú)效的。最有代表性的是“政府掠奪論〞、“管制俘獲說(shuō)〞、“管制本錢說(shuō)〞。政府掠奪論認(rèn)為任何管制都是政府和政治家策動(dòng)和推行的，其代表的是政府的利益而非金融機(jī)構(gòu)的利益，目的是發(fā)明向金融機(jī)構(gòu)獲取“額外〞收益的時(shí)機(jī)；管制俘獲說(shuō)認(rèn)為管制開(kāi)始是有效的，之后管制措施反而會(huì)被管制者利用來(lái)獲得更大的收益，不但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)公共利益，反而成為獲得自身最大利益的對(duì)象，同樣會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的失靈；管制本錢說(shuō)站在分析本錢――收益的角度上考慮，當(dāng)監(jiān)管本錢大于實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后的收益時(shí)，同樣會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管失靈。

1.2管制必要論指導(dǎo)下的實(shí)踐。“管制必要論〞認(rèn)為管制是必要的。由于市場(chǎng)中存在諸多問(wèn)題。譬如：信息的不完全性，產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，“檸檬問(wèn)題〞產(chǎn)生“壞車驅(qū)逐好車〞現(xiàn)象，這就會(huì)導(dǎo)致外部負(fù)效應(yīng)。再如：公共產(chǎn)品理論，搭便車現(xiàn)象的存在，

而整個(gè)社會(huì)的金融體系就具有公共物品的特征，任何一家的金融機(jī)構(gòu)都無(wú)力獨(dú)自承當(dāng)這個(gè)本錢，公共利益與私人利益存在矛盾，市場(chǎng)失靈，不能到達(dá)“帕累托最優(yōu)〞狀態(tài)，政府管制作為降低或打消市場(chǎng)失靈的伎倆，以維持金融體系健康、穩(wěn)定、持續(xù)的經(jīng)營(yíng)；再如自然壟斷學(xué)說(shuō)，銀行存在規(guī)模經(jīng)營(yíng)效應(yīng)，開(kāi)展到一定階段壟斷就會(huì)出現(xiàn)，損害了消費(fèi)者的利益，同時(shí)，銀行內(nèi)部也不是完美的，存在諸多管理經(jīng)營(yíng)缺陷，這就要求有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)監(jiān)管打消壟斷，提高金融業(yè)的效勞質(zhì)量。

基于不同的理論學(xué)說(shuō)，在金融運(yùn)行中，該不該監(jiān)管，如何監(jiān)管，如何實(shí)施有效的監(jiān)管就成為不同國(guó)家、不同學(xué)者派別研究和關(guān)注的焦點(diǎn)。進(jìn)而在實(shí)踐中形成了倡導(dǎo)金融全面市場(chǎng)化、全面自由化的國(guó)家群體和結(jié)合本國(guó)實(shí)際謹(jǐn)慎推進(jìn)金融開(kāi)展的國(guó)家群體。

2分析與透視：美國(guó)次貸危機(jī)升級(jí)的問(wèn)題思考

2022年，是全球經(jīng)濟(jì)非常困難的一年，處于世界經(jīng)濟(jì)霸主地位的美國(guó)、歐盟、日本等興旺國(guó)家深深陷入了經(jīng)濟(jì)的衰退時(shí)期。世界金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化莫測(cè)。這場(chǎng)源于美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的危機(jī)，逐步升級(jí)為一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)。不僅給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了慘重的打擊，而且也給世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不同程度的拖累。集中表現(xiàn)在：全球貿(mào)易低迷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重撞，失業(yè)加劇，新興經(jīng)濟(jì)體增速大幅放緩，世界經(jīng)濟(jì)面臨著多年未遇的嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2.1病因并非突發(fā)，美國(guó)是一個(gè)長(zhǎng)期“病菌〞攜帶者。探尋根源，美國(guó)次貸危機(jī)，早在多年前就埋下了隱患，其本源在于房地產(chǎn)泡沫的破裂。次貸，即次級(jí)抵押貸款。在美國(guó)，放貸機(jī)構(gòu)根據(jù)借款人信用的上下，將貸款分為“優(yōu)級(jí)〞和“次級(jí)〞。次級(jí)貸款因面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)，其利率高于優(yōu)級(jí)貸款利率。多年來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高負(fù)債，低儲(chǔ)蓄的特征，借債消費(fèi)和超前消費(fèi)不僅是美國(guó)的突出特點(diǎn)，也是美國(guó)借助美元地位向世界各國(guó)炫耀的“光環(huán)〞。2022年1月至2022年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，到達(dá)1％的歷史最低水平。寬松的貨幣政策降低了借貸本錢，房地產(chǎn)行業(yè)盛行；房?jī)r(jià)高漲的樂(lè)觀預(yù)期使得銀行在利益的驅(qū)動(dòng)下，不惜向信用度非常低的用戶貸款，也就是被列為“次級(jí)〞一類的借款者，并且趨勢(shì)愈演愈烈。隨著這局部貸款規(guī)模的不斷飆升，房地產(chǎn)泡沫日益膨脹。

2.2病入膏肓?xí)r，搶救措施失靈。當(dāng)美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期推行放任自流的擴(kuò)張性貨幣政策給美國(guó)帶來(lái)的困苦時(shí)，采取的一切緊縮性政策為時(shí)已晚。隨著美聯(lián)儲(chǔ)新一輪的提息政策，2022年6月至2022年6月，連續(xù)17次提息，由1％提升到5.25％，同時(shí)美國(guó)房市大幅降溫，房?jī)r(jià)下跌，借款者的本錢提高，但是難以將房屋發(fā)售或者通過(guò)抵押獲得融資。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期歸還貸款，次貸違約率不斷回升。使美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卷入難以自拔的金融危機(jī)“泥塘〞。

2.3根底不穩(wěn)的“倒金字塔〞，垮塌在所難免。在歷來(lái)倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)、金融自由化，金融創(chuàng)新多元化輿論推動(dòng)下，對(duì)于金融市場(chǎng)較為興旺的美國(guó)來(lái)說(shuō)，衍生產(chǎn)品的打包發(fā)售是不可防止的，也正是由于這些交易的存在，當(dāng)處于倒金字塔底層的原始的根底產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，對(duì)金字塔上方的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響更是巨大的。美國(guó)大批放貸機(jī)構(gòu)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，把數(shù)量眾多的次貸轉(zhuǎn)換成證券在市場(chǎng)上出售，吸引各類投資機(jī)構(gòu)購(gòu)置。之后，這些投資機(jī)構(gòu)再將購(gòu)置的證券開(kāi)發(fā)成多種金融衍生產(chǎn)品，發(fā)售給對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司等。據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的調(diào)查，美國(guó)次貸總額為1.5萬(wàn)億美元，但在其根底上發(fā)行了近2萬(wàn)億美元的住房抵押貸款支持債券，進(jìn)而衍生出超萬(wàn)億美元的擔(dān)保債務(wù)憑證和數(shù)十萬(wàn)億美元的信貸違約掉期。至今為止，過(guò)度投資次貸金融產(chǎn)品的銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，其他國(guó)家由于購(gòu)置了其衍生產(chǎn)品也深受影響，世界馳名的房利美、房地美、雷曼公司、美林公司也難逃此劫，最終演變成了一場(chǎng)全球性的金融風(fēng)暴。

通過(guò)以上分析，我們不難看出，這種倒金字塔的結(jié)構(gòu)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)期樂(lè)觀以及房?jī)r(jià)飆升的時(shí)候，人們的活動(dòng)瘋狂到不會(huì)考慮可能問(wèn)題后的連鎖反饋。當(dāng)美國(guó)的監(jiān)管體制存在漏洞的時(shí)候，市場(chǎng)透明度逐步降低，使那些金融高管、實(shí)業(yè)界領(lǐng)袖陷入“霧里看花〞的謎團(tuán)。因此，值得我們思考的是，在提倡金融創(chuàng)新的今天，金融創(chuàng)新是否越多越好；當(dāng)我們?cè)诖罅﹂_(kāi)展創(chuàng)新的時(shí)候，監(jiān)管體制要不要相應(yīng)改良和加強(qiáng)；我們究竟故選擇什么樣的監(jiān)管體制才能適應(yīng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品迅速開(kāi)展的平安監(jiān)管要求。

3不能回避的現(xiàn)實(shí)：重新審視金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

3.1金融創(chuàng)新的內(nèi)涵。中國(guó)馳名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧教授曾經(jīng)指出：在金融領(lǐng)域存在很多潛在的利潤(rùn)，但在現(xiàn)行的體制下和運(yùn)用現(xiàn)行伎倆無(wú)法得到這個(gè)潛在利潤(rùn)，因此在金融領(lǐng)域必須進(jìn)行改革，這就叫做金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，隨著環(huán)境的開(kāi)展，為了實(shí)現(xiàn)這種利潤(rùn)，或者躲避傳統(tǒng)的管制，就需要不斷地推出新的業(yè)務(wù)，采用新的技術(shù)，新的工具，新的服務(wù)，去適應(yīng)這種變化，形成新的金融市場(chǎng)，完善金融活動(dòng)，改良金融業(yè)務(wù)。因此，金融創(chuàng)新包括下列三個(gè)方面。

一是金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。如金融機(jī)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理等的創(chuàng)新；二是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，包括金融工作，金融技術(shù)、效勞方式等的創(chuàng)新；三是金融制度創(chuàng)新，如貨幣制度、信用制度、管理制度的創(chuàng)新。不可否定的是，金融創(chuàng)新是一種趨勢(shì)，是適應(yīng)市場(chǎng)的開(kāi)展的需要。

3.2金融創(chuàng)新的動(dòng)因及必要性。創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的必要條件和內(nèi)在要求，在競(jìng)爭(zhēng)如此劇烈的今天，僅僅依靠原有的業(yè)務(wù)去滿足人們的活動(dòng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必需進(jìn)行創(chuàng)新以滿足社會(huì)的開(kāi)展需要。金融業(yè)在一國(guó)經(jīng)濟(jì)中起著核心的作用，其風(fēng)險(xiǎn)要高于其他行業(yè)，當(dāng)前金融的自由化，國(guó)際化以及競(jìng)爭(zhēng)的加劇使金融業(yè)面臨了更多新的風(fēng)險(xiǎn)，從而加快了金融創(chuàng)新的腳步，以應(yīng)對(duì)各種不同的風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)金融業(yè)的開(kāi)展歷史就是一部創(chuàng)新史，每一次的開(kāi)展都離不開(kāi)創(chuàng)新的產(chǎn)生。具體來(lái)講，金融創(chuàng)新的原因可以歸結(jié)為下列幾個(gè)方面：

3.2.1躲避管制。俗話說(shuō)，無(wú)規(guī)矩不成方圓，由于金融業(yè)的特殊性，在金融市場(chǎng)上，監(jiān)管更加嚴(yán)格。監(jiān)管機(jī)構(gòu)必需要通過(guò)嚴(yán)格的法律和各種規(guī)定來(lái)約束金融機(jī)構(gòu)的行為，以維護(hù)金融平安，有利于金融業(yè)持續(xù)、健康穩(wěn)定的開(kāi)展。但是這些管制常常是以犧牲金融機(jī)構(gòu)的效率和利潤(rùn)為代價(jià)的，在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，各金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)追求創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)自身利益的增值。金融管制與金融創(chuàng)新二者是辨證的關(guān)系，金融管制在某些方面往往限制了金融機(jī)構(gòu)的盈利，而要盈利必需要躲避這種管制，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化目標(biāo)。所以，金融創(chuàng)新在管制的約束下，不斷被各金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)出來(lái)。

3.2.2分散和躲避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益呈正比，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高。金融機(jī)構(gòu)也是盈利部門，利潤(rùn)最大化促使他們?cè)诟唢L(fēng)險(xiǎn)的操作下去追求高收益。但是，隨著經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，新工具，新技術(shù)，新交易，新效勞的不斷涌現(xiàn)，給人們的生活帶來(lái)了方便和平安，同時(shí)金融創(chuàng)新不斷彌補(bǔ)原來(lái)的缺乏，通過(guò)轉(zhuǎn)移、分散、抵消等辦法減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，或者減小損失程度，在一定程度上分散或者躲避了這些高風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大了盈利的空間?？陀^的講，躲避風(fēng)險(xiǎn)是金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因，提高了金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，適應(yīng)了市場(chǎng)開(kāi)展的需要，金融業(yè)的開(kāi)展客觀上要求創(chuàng)新的出現(xiàn)。

3.2.3提高金融機(jī)構(gòu)及金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率。各種新工具，新技術(shù)，新交易，新效勞的出現(xiàn)，擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍，滿足了消費(fèi)者的需求，從而增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的根本功能，提高了金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作效率。電子技術(shù)的廣泛使用，不僅適應(yīng)了廣闊客戶的需要，而且大大降低了交易的本錢，提高了金融機(jī)構(gòu)的盈利空間。在金融市場(chǎng)上，金融創(chuàng)新改善了原有金融市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境，金融市場(chǎng)日趨完善，提高了市場(chǎng)價(jià)格對(duì)信息反饋的敏感度，價(jià)格能夠及時(shí)的對(duì)市場(chǎng)信息做出反饋。同時(shí)，豐盛交易產(chǎn)品的種類，在規(guī)模經(jīng)營(yíng)及電子化的今天，大大降低了交易本錢，提高了金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率。

3.2.4推進(jìn)金融深化。金融創(chuàng)新對(duì)金融資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)都產(chǎn)生了巨大的影響，制度創(chuàng)新可以為金融資產(chǎn)和機(jī)構(gòu)提供更為廣大的開(kāi)展空間：金融工具的創(chuàng)新為社會(huì)提供了更多的金融資產(chǎn)種類；金融市場(chǎng)的創(chuàng)新成為新的金融資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的場(chǎng)所，拓寬了融資渠道：金融效勞的創(chuàng)新為金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)展發(fā)明了更好的平臺(tái)。不同形式的創(chuàng)新促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)及金融市場(chǎng)開(kāi)展，深化了金融的開(kāi)展。

3.3金融監(jiān)管的豐盛內(nèi)涵。金融監(jiān)管，即金融監(jiān)督和金融管理。金融監(jiān)督是指金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面性的經(jīng)常性的檢查和催促，并以此促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)依法穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，平安可靠和健康的開(kāi)展。金融管理是指金融監(jiān)管當(dāng)局依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行的領(lǐng)導(dǎo)、組織協(xié)調(diào)和控制等一系列的活動(dòng)。所以，金融監(jiān)管即金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)金融法律法規(guī)，運(yùn)用行政伎倆和法律伎倆對(duì)金融機(jī)構(gòu)，金融業(yè)務(wù)，金融市場(chǎng)的活動(dòng)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)、限制、管理與監(jiān)督的總稱。

3.4金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的辯證關(guān)系?？偟膩?lái)講，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間是一種辨證關(guān)系。躲避風(fēng)險(xiǎn)是金融創(chuàng)新的產(chǎn)生原因，但是金融創(chuàng)新從誕生開(kāi)始就是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，在為投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品又帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)，并且由于“連鎖反饋〞可能會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。因此，為了保證金融市場(chǎng)能夠平安穩(wěn)健持續(xù)的開(kāi)展，監(jiān)管當(dāng)局必需對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管。

但是，如前所述，金融機(jī)構(gòu)盈利的目標(biāo)會(huì)促使它不斷進(jìn)行創(chuàng)新，進(jìn)而去沖破原有金融監(jiān)管帶來(lái)的障礙。根據(jù)公共選擇理論，作為監(jiān)管者來(lái)講，會(huì)不斷的尋找管制的新伎倆，制定新的規(guī)那么以加強(qiáng)監(jiān)管。這樣，被監(jiān)管者又會(huì)從新的規(guī)定中找到突破口，躲避管制，實(shí)現(xiàn)自己的利益最大化。然后，監(jiān)管者再根據(jù)出現(xiàn)的新情況，制定更新的規(guī)那么。就這樣，監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的互相博弈，就這樣無(wú)限期的進(jìn)行下去。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kane(1981，1984，1994)首次做出了“躲避管制〞理論和動(dòng)態(tài)模型。監(jiān)管當(dāng)局與被監(jiān)管者之間形成了“管制――創(chuàng)新(躲避管制)――放松管制或再管制――再創(chuàng)新……〞這樣一種無(wú)限循環(huán)的模式。彼此間不斷適應(yīng)，不斷突破，再不斷適應(yīng)，再突破。

所以，金融監(jiān)管是必要的，金融創(chuàng)新也是必要的。金融監(jiān)管是金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因之一，當(dāng)出現(xiàn)金融創(chuàng)新時(shí)，原有的規(guī)那么就不能適應(yīng)新事物，所以在創(chuàng)新層出不窮的今天，金融監(jiān)管也要相應(yīng)的改變，適應(yīng)金融開(kāi)展和金融創(chuàng)新的要求。

4，決策性參考：從全球金融危機(jī)角度實(shí)施有效監(jiān)管的戰(zhàn)略選擇

從美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性的金融危機(jī)，引起了全球金融市場(chǎng)的震撼。以往被我們推崇為經(jīng)濟(jì)霸主的美國(guó)，以及被我們一慣視為學(xué)習(xí)監(jiān)管對(duì)象的歐洲興旺國(guó)家，在這次危機(jī)中也是受沖擊最大的。我們不僅陷入了矛盾之中，到底什么樣金融市場(chǎng)才是有效的，什么樣的監(jiān)管體制才是合理的，金融創(chuàng)新到底該不該提倡，自由主義是不是完全有效的等，值得我們深思。

4.1加大對(duì)貸款審批制度的監(jiān)管是防備金融危機(jī)的重要前提。在利益的驅(qū)動(dòng)下，高貸存比是商業(yè)銀行普遍存在的現(xiàn)象。正如這次危機(jī)的開(kāi)始，出于對(duì)房貸的樂(lè)觀預(yù)期，那些信用等級(jí)低的次級(jí)貸款人也輕而易舉的借到了貸款。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格瘋狂時(shí)，資本的貪婪性，人的貪婪性就顯露無(wú)疑，一味的追求高利潤(rùn)，不去考慮瘋狂背后的原因，一旦出現(xiàn)與預(yù)期不同的狀況時(shí)，后果將不堪構(gòu)想，這是非常危險(xiǎn)的。基于這次教訓(xùn)，我們應(yīng)該更注重對(duì)貸款人資格的審批，嚴(yán)格按照規(guī)定層層把關(guān)。同時(shí)，針對(duì)市場(chǎng)上的某種現(xiàn)象，理性判斷，不盲目推崇，堅(jiān)持原那么，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

4.2加大對(duì)金融衍生品的監(jiān)管是防備金融危機(jī)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)展，大量金融衍生產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，其基本原因在于躲避風(fēng)險(xiǎn)。但是衍生品的出現(xiàn)就是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。從這次全球金融危機(jī)的傳播鏈條中我們看到，從美國(guó)次貸危機(jī)升級(jí)為金融危機(jī)再到全球性金融危機(jī)，起因就是次貸衍生金融產(chǎn)品的打包發(fā)售，當(dāng)原始的產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，其帶來(lái)的連鎖反饋是難以預(yù)料的。這就好比一筐有問(wèn)題的蘋果，本來(lái)裸露的時(shí)候，我們看得很分明，及時(shí)處置，損失是有限的，但是如果我們把它進(jìn)行外觀漂亮的包裝，就難以識(shí)別它的品質(zhì)，如果再把它轉(zhuǎn)手，買來(lái)賣去，到了蘋果淌水的時(shí)候，問(wèn)題就糟糕了，無(wú)法收拾。所以，我們?cè)谥鲝堥_(kāi)展金融衍生品同時(shí)，應(yīng)該多考慮其平安性及流動(dòng)性，不盲目追逐利益。加大對(duì)其原始產(chǎn)品的審核，保證倒金字塔底部的平安，減少發(fā)生損失的可能性。

4.3擴(kuò)大國(guó)際合作，實(shí)施有效監(jiān)管是防備金融危機(jī)的重要伎倆。當(dāng)今社會(huì)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境相當(dāng)復(fù)雜，一國(guó)的金融平安和經(jīng)濟(jì)平安與國(guó)際金融市場(chǎng)息息相關(guān)，一個(gè)國(guó)家控制金融風(fēng)險(xiǎn)的力量已顯失勢(shì)單力薄。正如這次金融危機(jī)