碳纖維-行業(yè)雙周報：精功科技碳化線通過驗收交付吉林凱美克小絲束實現(xiàn)滿產(chǎn)

證券研究報告行業(yè)周報碳纖碳纖維行業(yè)雙周報(2022.06.06-2022.06.17)：精功科技碳化線通過驗收交付，吉林凱美克小絲束實現(xiàn)滿產(chǎn)luhaobjAC執(zhí)證編號：S1440521100005研究助理：陶愛普taoaipu究助理：彭巖pengyan@010-8645194618日本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供，由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。2Wind.08%；重點公司漲跌幅分別為：吉林化纖中重點公告及資訊：吉林化纖子公司年產(chǎn)600噸1K、3K碳纖維的第二條生產(chǎn)線開車成功實現(xiàn)滿產(chǎn)；精功科技《碳化線裝置購銷合同》項下柔性石墨極板；中簡科技披露減持計劃，合計減持不超過公司總股本比例3%；光威復(fù)材披露減持計劃，合計減持不超過公本比例8.4%；HRC將加速建設(shè)年產(chǎn)萬件IV型碳纖維儲氫瓶示范線；空天材料院大容積鋁合金內(nèi)膽高壓復(fù)合氣瓶項目建設(shè)取得突破ndra風險提示：原材料價格大幅波動；下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；國際局勢大幅波動等。行情回顧3dWind注：中復(fù)神鷹、吉林碳谷與金博股份的漲跌幅分別以2022.4.6/2021.8.31/2020.5.18上市第一天收盤價為基數(shù)Wind概念指數(shù)收報2,213.65點，環(huán)比+2.08%；同期SW基礎(chǔ)化工指數(shù)收報4,661.22點，環(huán)比+1.88%；4行情回顧.SZ%08.SH.SH金博股份3402.T88%.SH.SZ.SZ66%.SH44%.SH7.BJ.20.SH89%98SZ94%.257.NQ42%SZ22%.68.79%.77過去兩周6.06-6.17，重點關(guān)注公司漲跌幅分別為：吉林化纖(20.95%)、天宜上佳(15.97%)、金博股份(12.05%)、東麗工業(yè)5【吉林化纖】公司旗下子公司吉林凱美克年產(chǎn)600噸1K、3【中簡科技】公司對股東常州市中簡投資合伙企業(yè)(有限合伙)的股份減持計劃進行了預(yù)披露，合計減持數(shù)量不超過1319【精功科技】2021年10月15日，公司與吉林國興碳纖維簽署兩個《碳化線裝置購銷合同》，合同金額合計為6.5億元(含稅)，共4條碳纖維生產(chǎn)線。2022年6月6日，公司按照合同約定，在國興碳纖維工廠內(nèi)完成了RC2109290885《碳化線裝置【光威復(fù)材】股東北京信聿投資中心(有限合伙)計劃以集中競價、大宗交易方式減持本公司股份，合計減持數(shù)量不超過【金博股份】公司與上海神力科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，共同研發(fā)滿足氫燃料電池領(lǐng)域應(yīng)用的碳紙、柔性石墨極板，以【金博股份】公司于5月27日與宇澤半導(dǎo)體(云南)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議約定宇澤(云南)向公司采購常規(guī)和高6集中開工，總投資10.45億元，涵蓋生物醫(yī)藥、先進材料、高端裝備等領(lǐng)域，其中包括國家輕量化中心先進實驗室，一體化服務(wù)，提供無人機、火箭發(fā)動機殼體、汽車用儲氫氣瓶等典型產(chǎn)品個性化定制生產(chǎn)，為航空航天、汽車、軌道交通領(lǐng)域的廣大企業(yè)提供新工藝開發(fā)、快速試制驗證、測試評價等技術(shù)服務(wù)。(信息來源：碳纖維人公眾號)復(fù)合材料壓力容器國際聯(lián)合開發(fā)平臺建設(shè)項目通過了蘇州市海外離岸創(chuàng)新中心認定。截至目前，該平臺已完成了具備年產(chǎn)能10000瓶的能力，為公司實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。(信息來源：碳纖維人公眾號)科技公司TeijinAutomotiveTechnologies(前身為ContinentalStructuralPlastics)宣布，它正在為下一代2022ToyotaTundra皮卡車制造皮卡箱。這些箱子正在該公司位于德克薩斯州Seguin的新工廠生產(chǎn)。(信息來源：碳纖維及其復(fù)資料來源：微信公眾號，中信建投7海鷹空天材料研究院(以下簡稱空天材料院)周密部署，大容積鋁合金內(nèi)膽高壓復(fù)合氣瓶項目(III型氣瓶)產(chǎn)線建設(shè)取得了2年下半年完成，屆時將形成年產(chǎn)6000只模塊化大型儲運氣瓶產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，為加快打造新材料產(chǎn)業(yè)集群注入強勁發(fā)展動力。(信息來源：術(shù)的先進性、實施的必要性、建設(shè)的經(jīng)濟性以及投資的風險性等方面，對項目進行把脈會診，并通過項目可研報告。(信息來源：碳纖維生產(chǎn)技術(shù)公眾號)AXLR遠程A321XLR屬于A320neo家族，是空客為響應(yīng)市場對單通道飛機更遠航程和更大業(yè)載的需求而開發(fā)的革命性機型。其最遠航程可達8700公里，與上一代競爭機型相比，單座燃油消耗降低30%。在A321XLR的復(fù)材應(yīng)用中，除按照慣例提供HexPly?碳纖維預(yù)浸料和HexWeb?蜂窩芯材之外，赫氏復(fù)材還為其翼梢小翼提供了HexPly?M21E/IMA預(yù)浸料，為LEAP-1A發(fā)動機葉片和機匣資料來源：微信公眾號，中信建投8成型生產(chǎn)線(CCM)，安裝測試工作正在穩(wěn)步推進中，預(yù)計1-2個月后即可投產(chǎn)。該項目作為陜西省“十四五”重點支持建設(shè)項目和市級重點招商引資項目，一期投資3.78億元，建設(shè)2條熱塑性碳纖維復(fù)合材料生產(chǎn)線及1條試驗線，建成后可年產(chǎn)熱塑性碳纖維復(fù)合材料(板材和型材)2100噸，實現(xiàn)銷售收入17億元，上繳利稅7000萬元，實現(xiàn)利潤1.3億元。(信息來源：253架(2021第一季度為39架)，取消訂單后凈訂單為83架(2021第一季度為61架)。截至2022年3月31日，積壓訂單共計7023架商用飛機。空客直升機凈訂單56架(2021第一季度為40架)，并獲得了TigerMkIII攻擊直升機升級項目的合同。值A(chǔ)A料，航空市場增長有助于促進全鏈條收益。 NS1338土耳其DowAksa一體化碳纖維復(fù)合材料新廠奠基儀式舉行：4月27日，土耳其碳纖維制造商DowAksa在總部土耳其亞洛瓦省(Yalova)為新的一體化工廠舉行奠基儀式，公司高管及多名土耳其國家地方政要出席儀式。新廠占地約117,000平資料來：，微眾其號他，信土建其國內(nèi)需求息息相關(guān)的碳纖維應(yīng)用市場。(信息來源：賽奧碳纖維技術(shù)公眾號)絲束碳纖維巨輪呼之欲出9司分別在大小絲束領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。大絲束方面，公司持有吉林寶旌49%股權(quán)，后者擁有25-50K大絲束的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售能力，當前具備年產(chǎn)8000噸碳纖維的能力。小絲束方面，全資子公司吉林凱美克引進國內(nèi)外先進設(shè)備，聚焦1K、3K小絲束的生產(chǎn)，共設(shè)兩條生產(chǎn)線，實現(xiàn)年產(chǎn)600噸1K、3K碳纖維；公司于21年11月公告定增募集12億元，投資建設(shè)碳纖維復(fù)材及配套Q產(chǎn)，形成年產(chǎn)1.2萬噸碳纖維復(fù)材及上游配套碳纖維產(chǎn)能。的子公司。 團控股后，2021年前三季度營收達到1.82億，凈利潤扭虧為0.36億元。資1年9月末，國興凈資產(chǎn)為-1.37億，資產(chǎn)負債率為111.4%，考慮到碳纖維的高景氣者將成為國內(nèi)大絲束碳纖維的行業(yè)龍頭。和2023年P(guān)E分別為83.4X和24.9X，維持“買入”評級。此盈利預(yù)測未。資料來源：中信建投域。公司是既東麗、赫氏后全球第三家實現(xiàn)干噴濕紡工藝的廠商，在2012年實現(xiàn)內(nèi)首條T700級和T800級干噴濕紡千噸線，在國內(nèi)乃至國際保持先進水平。公司利用自身在干噴濕紡CC較強支撐。T中復(fù)神鷹是目前國內(nèi)唯一一家有“千噸級T700碳纖維”產(chǎn)線的企業(yè)，且未來三年內(nèi)國內(nèi)僅中復(fù)神鷹有民用T產(chǎn)計劃。我們認為T700及以上高端小絲束碳纖維的工程化能力是公司的核心競爭力，未來3年國內(nèi)難有類似噸于2023年投產(chǎn)，屆時公司整體產(chǎn)能將達到2.85萬噸。下游客戶方面，公司是份的碳纖維第一大供應(yīng)商，在氫氣瓶、風電、體育休閑等領(lǐng)域向客戶穩(wěn)定供應(yīng)，并與中國商飛在航公司的T700級碳纖維質(zhì)量穩(wěn)定性接近進口同類產(chǎn)品水平，得到客戶的廣泛認可，我們認為公司產(chǎn)能資料來源：中信建投》，合同總金額21.7億元，占公司2020年營業(yè)收入的556.94%，合同履行期限為2022-2023年。公司在2021年披露的6.36億合同2021年僅執(zhí)行3.56億元，尚有2.8億元有待執(zhí)行，因此2023年之前公司在手訂單24.5億元。訂單需求遠超現(xiàn)有HMJ用市場的推廣應(yīng)用，促進高性能碳纖維產(chǎn)品全面發(fā)展，有利于公司0噸高性能碳纖維及織物產(chǎn)品產(chǎn)能，涵蓋ZT7/ZT8/ZT9/M40J/M55J多種型號。項目投產(chǎn)后可增強綜合競爭力，鞏固公內(nèi)中高端市場的地位。預(yù)計項目建設(shè)期4年，投產(chǎn)第二年即可達產(chǎn)。本項目建成達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年均銷售收入17.2億元，年均凈利潤7.5億元，內(nèi)部收益率(所得稅后)為26.95%。項目投產(chǎn)后可進一步發(fā)揮公司特有的技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，產(chǎn)品產(chǎn)能及供應(yīng)能力，增強綜合競爭力，鞏固公司在國內(nèi)航空航天等中高端市場的地位。綜合下游需求和產(chǎn)能量級。資料來源：中信建投者，下游產(chǎn)能擴張設(shè)備訂單充足KK生產(chǎn)線整線供應(yīng)的能力，技術(shù)處于國際先進水平。同時，公司不斷致力于碳纖維生產(chǎn)技術(shù)、工藝、裝備系成創(chuàng)新，積極探索等離子表面處理以及鋪絲纏繞機等新技術(shù)和新產(chǎn)品的開發(fā)和應(yīng)用，以決定性的成本優(yōu)勢進一步確立司碳纖維裝備的龍頭地位。目前公司碳纖維生產(chǎn)線的單線成本僅為國外產(chǎn)商的1/2左右。此外，公司與吉林化纖、吉林凱同，訂單充足產(chǎn)銷兩旺。產(chǎn)從鑄錠到切片環(huán)節(jié)的多晶硅鑄錠爐、多線切割機等三大核心設(shè)備的企業(yè)，公司多晶硅鑄錠爐產(chǎn)品市場占有率達40%以上。近年來，公司大力發(fā)展結(jié)合了勢和單晶效率優(yōu)勢的鑄造類單晶，加快對單晶爐等設(shè)備的研發(fā)創(chuàng)新，實現(xiàn)了光伏系列裝備升級換代和單晶硅生纖維、光伏爐體市場規(guī)模有望保持較快增速。我國碳纖維產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷快速成長期，國產(chǎn)化率穩(wěn)步提升。據(jù)奧賽碳纖維技術(shù)數(shù)據(jù)，2020年中國碳纖維需求量為4.8萬噸(約占全球碳纖維需求量的1/3)，且預(yù)計在2025年達到12萬噸以上。雜，涉及工藝參數(shù)較多，積累這些參數(shù)往往需要很長的周期，國外企業(yè)對該類設(shè)備實施封鎖禁售。目前除公司外，尚無本土企業(yè)涉足高質(zhì)量的碳纖維整線設(shè)備自主生產(chǎn)，未來碳纖維設(shè)備進口替代的需求巨大。公司2021年累計完成6條碳纖維生產(chǎn)線的度認可。應(yīng)PE分別為22.8X、16.5X和13.7X。資料來源：中信建投1191311913000注：T300(12K)碳纖維的吉林與江蘇價格有所差異，這里選擇吉林市場價格資料來源：百川盈孚，中信建投19-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-050資料來源：百川盈孚，中信建投圖表：碳纖維進出口量(單位：噸)圖表：碳纖維庫存(單位：噸)0000資料來源：百川盈孚，中信建投500404041705050圖表：國內(nèi)風機招標容量(500404041705050總量?？偭?0172019201820212020201720192018202120202022.42022.5資料來源：金風科技業(yè)績展示材料，風電之音，中信建投圖表：重點公司估值表(截至2022.6.17)名稱市值(億元) 2023E2024E2022E.SH48.74.8SZ.686412.1814.61SZ.2530.46.87.BJ.2012.0015.37.9.SZ08734.42-83.4.SZ5523金博股份.SH01.8.SH10.8616.01.5.SH15.SH9866.2.SZ1742.7049.12.8.SH24.8525.70注：中復(fù)神鷹、中簡科技、吉林碳谷、吉林化纖、精功科技的盈利預(yù)測與發(fā)布的最新報告一致，其余公司數(shù)據(jù)來自于Wind一致預(yù)期。資料來源：Wind，中信建投風險提示國內(nèi)外競爭對手擴產(chǎn)產(chǎn)能投放不及預(yù)期下游需求不及預(yù)期席，能源開采行業(yè)聯(lián)席首席分析師。上海交通大學碩士，具備5年化工實業(yè)經(jīng)驗。助理涉及的評級標準為報告發(fā)布日后6個相對市場表現(xiàn)，也即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數(shù)作為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恒生指數(shù)作為基準；美國市場以標普500指基準。級幅15％以上-5%—5％之間跌幅15％以上10%以上0-10%之間10%以上(i)以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告,結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。(ii)本人不曾因，會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。本報告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機構(gòu)(以下合稱“中信建投”)制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報告署名分析師所持中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編號已披露在報告首頁。(國際)證券有限公司在香港提供。本報告作者所持香港證監(jiān)會牌照的中央編號已披露在報告首頁。。發(fā)送本報告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報告而視其為中信建投客戶。本報告的信息均來源于中信建投認為可靠的公開資料，但中信建投對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載觀點、評估和預(yù)測僅反映本報告出具日該分析師的判斷，該等觀點、評估和預(yù)測可能在不發(fā)出通知的情況下有所變更，亦有可能因使用不同假設(shè)和標準或者采用不同分析方法而與中信建投其他部門、人員口頭或書面表達的意見不同或相反。本報告所引證券或其他金融工具的過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)。報告中所含任何具有預(yù)測性質(zhì)的內(nèi)容皆基于相應(yīng)的假設(shè)