地方政府與城投企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告：上海篇

究報(bào)告聯(lián)合資信公用事業(yè)二部宇宸報(bào)告概要人均GDP僅次于北京市位居全國(guó)第二。近三年，上海市經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新的活力。上海市財(cái)政收入規(guī)模大，務(wù)負(fù)擔(dān)輕，償債能力強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)及財(cái)政實(shí)力上海市區(qū)域特征及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r區(qū)核心城市，經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭吭谌珖?guó)各省市中排名較2018年有所提升，位列全國(guó)各省市為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新的活力。的優(yōu)越條件，是重要的工業(yè)基地和港口城市，港口貨物吞吐量可達(dá)73047.94萬噸/年，程全部竣工后，浦東機(jī)場(chǎng)可滿足年旅客吞吐量8000萬人次的運(yùn)行需求。近年來，上海易、航運(yùn)以及科技創(chuàng)新中心，經(jīng)濟(jì)體量大且持續(xù)增長(zhǎng)，但增速有所放緩。2017－2019要資方面，2017年－2019年，、肺。17－2019年及2020年1－9月上海市主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)海市2017年2018年2019年2020年9月2019年133.86679.87155.3227301.9990865.00GDP增速(%).09業(yè)結(jié)構(gòu)0.3:30.7:69.00.3:29.8:69.90.3:27.0:72.72:25.7:74.1固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)(億元)46.6023.422874.00固定資產(chǎn)投資增速(%)3人均可支配收入(元)8818344226常住人口城鎮(zhèn)化率(%).60據(jù)公開資料整理2019年全國(guó)各省市主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)比GDP增速%元廣東省11726蘇省9631.522031067.50360653江省352.0044河南省59.20508846615.8265774湖北省45828.3175873218福建省42395.008655湖南省752.1296640海市155.32225996市371.3011河北省104.504634872579350791西省24757.504641慶市23605.775828923223.752479445廣西壯族自治區(qū)21237.144429649088521457248省2146433634.894007江省44.2183新疆維吾爾自治區(qū)580061.52甘肅省07200海南省.9485078.48900青海省2965.95489813自治區(qū)3489024據(jù)公開資料整理2.上海市財(cái)政實(shí)力及政府債務(wù)狀況力強(qiáng)，在政府債務(wù)限額以內(nèi)尚有較大舉債空間。，上海市一般公共預(yù)算收入完成5613.6億元，同比下降59.%，一般公共預(yù)算支出完成017－2019年及2020年1－6月上海市政府主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2017年2018年2019年一般公共預(yù)算收入(億元).38.15.16一般公共預(yù)算收入增速(%)08稅收收入(億元)5.0.3稅收占一般公共預(yù)算收入比重(%)一般公共預(yù)算支出(億元)7.60財(cái)政自給率(%)入(億元)2095.42418.12429.5收入(億元).68務(wù)余額(億元)4694.291債務(wù)率(%)020758負(fù)債率(%)2.財(cái)政自給率=一般公共預(yù)算收入/一般公共預(yù)算支出*100%地方政府債務(wù)=政府一般債務(wù)+政府專項(xiàng)債務(wù)4.債務(wù)率=地方政府債務(wù)/(一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入+上級(jí)補(bǔ)助收入)*100%債率=地方政府債務(wù)/全省地區(qū)生產(chǎn)總值*100%理2017－2019年，上海市政府債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，分別為4694.20億元、5034.90億元和5722.10億元。其中，2019年底上海市一般債務(wù)余額2787.7億元、專項(xiàng)債務(wù)余額2934.4億元，上海市政府債務(wù)余額位于全國(guó)中下游水平。同期，上海市一般債務(wù)限額、債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，整體償債能力強(qiáng)，在政府債務(wù)限額以內(nèi)尚有較大舉債空間。表42019年全國(guó)各省市主要財(cái)政及債務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比(單位：億元、%)般公共預(yù)算收入財(cái)政自給率政府債務(wù)余額務(wù)率%%%廣東省13.16341556蘇省620.015153.489海市65.1031.106583江省48.5840.11433646.715.77729市.1068.5224964.06221624070.837.34522.698.85河南省4041.898.7710.103.297河北省8.99945.007924.94湖北省8.5742.52888.113.0043.0636.4021.389.89福建省2.93.12833.9179.131湖南省7.10.431625.6032652.4046.1798.673西省2486.50.840.00021.61.0082410.41.7964959.303.16272347.5649.8191.89620.637252287.9040.011.9525.326.510慶市2134.8844.04.7023.742073.560.6330.91152059.69140.3807.4542.4589廣西壯族自治區(qū)2.9728.4229.805.82省329.7143.38768新疆維吾爾自治區(qū)429.6854972.431.5751.54江省525.2084748.604.8806.00628.4074344.835.0564甘肅省721.5296.607.7546.92海南省843.802230.70842.0272423.58929.45644.2598青海省282.252102.1390.886自治區(qū)221.99251.3941全國(guó)中位數(shù)2410.4140.381.9524.94全國(guó)均值0.6444.162.9628.38據(jù)公開資料整理全國(guó)各省市政府負(fù)債率變化情況國(guó)各省市地區(qū)政府負(fù)債率變化情況二、上海市下轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)及財(cái)政實(shí)力GDP海市其他各區(qū)，崇務(wù)業(yè)；郊區(qū)重點(diǎn)打造新興產(chǎn)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)等，各轄區(qū)功能規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)定位較為清晰。占全市的33.37%，經(jīng)濟(jì)實(shí)力在區(qū)域內(nèi)處于遙遙領(lǐng)先地位，而崇明區(qū)位于崇明島，受限政區(qū)域GDP增速%10122.8732608.126區(qū)2577.933.6112520.84.892298.7521.7342111.06652083.27878723.78298.59區(qū).46區(qū)3839520理萬人)，人均GDP遠(yuǎn)超其余各區(qū)，長(zhǎng)寧區(qū)(23.78萬元)和浦東新區(qū)(22.87萬元)位2.上海市下轄區(qū)的財(cái)政收入及政府債務(wù)狀況一般預(yù)算收入水平相對(duì)較低，上海市各轄區(qū)一般預(yù)算收入穩(wěn)定性很高，靜安區(qū)、黃浦區(qū)、降。(1)財(cái)政收入情況下。除浦東新區(qū)外，閔行區(qū)一般預(yù)算收入最高，2019年為297.70億元。同期，崇明去兩年均有明顯放緩，且長(zhǎng)寧區(qū)和普陀區(qū)一般預(yù)算收入出現(xiàn)下降，分別下降19.17%和上海市各區(qū)一般公共預(yù)算收入及增長(zhǎng)率情況.002017年一般公共預(yù)算收入(億元)2019年一般公共預(yù)算收入(億元)2018年一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)率(%)2018年一般公共預(yù)算收入(億元)2017年一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)率(%)2019年一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)率(%)據(jù)公開資料整理9年上海市各區(qū)稅收收入及占比情況.002017年稅收收入(億元)2018年稅收收入(億元)2019年稅收收入(億元)2017年稅收收入占比(%)2018年稅收收入占比(%)2019年稅收收入占比(%)據(jù)公開資料整理金收入致。年上海市下轄各市政府性基金收入及增長(zhǎng)情況0002017年基金收入(億元)2018年基金收入(億元)2019年基金收入(億元)2017年增速(%)2018年增速(%)2019年增速(%)據(jù)公開資料整理力一般。0自給率2018年財(cái)政自給率2019年財(cái)政自給率據(jù)公開資料整理(2)債務(wù)情況下轄各區(qū)債務(wù)余額情況(單位：億元、%).00.00.00.00.00.00.00.002017地方政府債務(wù)余額2018地方政府債務(wù)余額2019地方政府債務(wù)余額年均復(fù)合增長(zhǎng)率據(jù)公開資料整理轄區(qū)政府負(fù)債率較2018年均有不同程度的下降，其中金山區(qū)和奉賢區(qū)下降程度相對(duì)輕的水平。力有所下降。2017負(fù)債率2018負(fù)債率2019負(fù)債率理02017債務(wù)率2018債務(wù)率2019債務(wù)率理三、上海市城投企業(yè)償債能力市城投企業(yè)概況信用等級(jí)較高。區(qū)級(jí)城投企業(yè)21家，從區(qū)級(jí)城投企業(yè)數(shù)量及分布來看，浦東新區(qū)有存續(xù)債城投企業(yè)8均達(dá)到AA+；AA級(jí)城投企業(yè)3家。體級(jí)別的城投企業(yè)分布情況(單位：個(gè))浦東新區(qū)靜安區(qū)奉賢區(qū)嘉定區(qū)青浦區(qū)普陀區(qū)閔行區(qū)黃浦區(qū)9012345678AAAA+AAA2.上海市城投企業(yè)償債能力分析區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)的再融資情況。債率逐年增長(zhǎng)，其他地區(qū)城投企業(yè)負(fù)債水平呈持續(xù)下降或波動(dòng)下降趨勢(shì)，截至2019年資本化比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，截至2019年底靜安區(qū)和普陀區(qū)全部債務(wù)資本化比率較高，區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。表62017－2019年上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)情況(單位：%)全部債務(wù)資本化比率2017年2018年2019年2017年2018年2019年上海市本級(jí)0547.6847.7927.4924.5324.08浦東新區(qū)258901.90.18.432.87區(qū)889490安區(qū)76263746.1148.8149.78黃浦區(qū)3.324.38.9280.1627.32普陀區(qū)9.104.60761627青浦區(qū)467147奉賢區(qū).99326304.80.6951.3448.4048.8630.0526.8326.98貨幣資金/短期債務(wù)(倍)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/全部債務(wù)(倍)2017年2018年2019年2017年2018年2019年上海市本級(jí)2.900.51.50.49浦東新區(qū).85.60.48.482.2596.09.65.04區(qū)2.642.152.68.53.51.20安區(qū)2.062.03.34.24.20黃浦區(qū).744.064.64.744.20.39普陀區(qū)2173.03.72.38.42青浦區(qū)832.082.49奉賢區(qū).47.69.53.54.53表82017－2019年上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)情況(單位：億元)地級(jí)市2017年2018年2019年籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)籌籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流上海市本級(jí)214830.18浦東新區(qū).4602.442987.58.62683.9446.764.9541.8126.39.4529.14區(qū)41.8824.10.54.560245.74.18.56安區(qū).04528.78.0184104.74黃浦區(qū).252.86.2623.276普陀區(qū)29.44.41621.495548青浦區(qū)2.05.85.004.0202.00873奉賢區(qū).568.53.263.822390.660.082555.502001.474.022672.601.69理表92017－2019年上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流情況(單位：億元)2017年2018年2019年上海市本級(jí).94.33浦東新區(qū).17.56255369區(qū)392.61安區(qū)31黃浦區(qū)622.622.9020.46普陀區(qū)9.235.97青浦區(qū)7.65奉賢區(qū)43.56523.03-64.99-89.10理從上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)未來三年(2021—2023年)到期債券規(guī)模來看，區(qū)到期債券規(guī)模很小。圖11未來三年上海市本級(jí)及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)到期債券規(guī)模(單位：億元)002021年2022年2023年行權(quán)部分理上海市本級(jí)、浦東新區(qū)和靜安區(qū)的城投企業(yè)2021年到期債券規(guī)模占一般公共預(yù)算的到期償還能力，上海市本級(jí)、浦東新區(qū)和靜安區(qū)城投企業(yè)2021