電力設(shè)備及新能源-寧德時代麒麟電池露崢嶸產(chǎn)業(yè)鏈加速布局

證券研究報告電力設(shè)備及新能源推薦相關(guān)報告《【興證電新】行業(yè)點(diǎn)評報告-》wangshuai@S1投資要點(diǎn)池包能量密度可做到255Wh/kg，系統(tǒng)集成效率達(dá)到72%，同時可實現(xiàn)4C電池箱，寧德時代不斷通過設(shè)計優(yōu)化，實現(xiàn)了CellToPack的高集成化電池包內(nèi)空間，大幅提高電池包系統(tǒng)集成效率，而電池包中零部件的減少也可幫助提升生產(chǎn)節(jié)奏，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步降本增效。電池，將刀片電池直接安裝集成到電池包中實現(xiàn)CTP，并且已經(jīng)在比亞迪品牌車型中大規(guī)模應(yīng)用。中創(chuàng)新航的OneStopBettery，采用超薄殼壁、ToPack，有待大規(guī)模推廣。而特斯拉推出了4680電池，也實現(xiàn)了CellToPack的集成思路，將4680電芯直接裝入電池包殼體。各公司推出的CTP量，提升電池包生產(chǎn)節(jié)奏，提高集成效率，將電池包能量密度在電池包層面進(jìn)行優(yōu)化提升，在此基礎(chǔ)之上各如導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)膠等，也在不斷對零部件級別進(jìn)行優(yōu)化，助力各電池公司真正落實CTP方案。?CTP技術(shù)不斷迭代創(chuàng)新，使得市場對CTP技術(shù)的接受度不斷提高，CTP技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司也在加速布局，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的增量需求。CTP技術(shù)對電池包殼體的性能需求提升，同時伴隨著快充性能的提升，對水冷板的需求也不斷提高，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的增量需求。升、成本控制、生產(chǎn)效率提升等各方面更進(jìn)一步，推薦CTP技術(shù)不斷迭代改善的核心電池公司寧德時代,建議關(guān)注刀片電池核心公司比亞迪(汽車組覆蓋)；電池托盤性能需求提升疊加需求量伴隨CTP電池放量帶來業(yè)績增量的公司，建議關(guān)注和勝股份，祥鑫科技；電池?zé)峁芾硇枨蟛粩嗵嵘龓淼臒峁芾砗诵牧悴考浒逶隽啃枨?，建議關(guān)注銀輪股份(汽車組覆蓋)、科創(chuàng)新源。風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，CTP技術(shù)推廣不及預(yù)期，CTP性能提高不及預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明點(diǎn)評報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2-報告正文1、寧德時代推出第三代CTP麒麟電池，集成效率進(jìn)一步提高1.1、能量密度需求不斷提高，電池包集成效率提升是重點(diǎn)發(fā)展方向車型/mmE在內(nèi)的電池公司也推出VDA尺寸電芯模組。點(diǎn)評報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明3-主要有兩條途徑，化學(xué)體系升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。結(jié)構(gòu)優(yōu)化中，電池包本身集成效率的提升可以推動能量密度的提高，標(biāo)準(zhǔn)模組受限于尺寸點(diǎn)評報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4-CTP技術(shù)的實現(xiàn)，可以取消大部分模組生產(chǎn)工序，將部分不可取消的模組生產(chǎn)工少電池包整體生產(chǎn)工序，提高生產(chǎn)效率。證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明5-基礎(chǔ)之上進(jìn)一步的改進(jìn)，集成效率進(jìn)一步提高，根據(jù)寧德時代的宣傳，可以看出芯布置更緊湊，集成效率更高。第三代CTP磷酸鐵鋰電池包能量密度可以達(dá)到g到84%，能量密度的提升幫助寧德時代產(chǎn)品力不斷提高，同時，零部件數(shù)量的減請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明6-為多功能彈性夾層這一個零件，減少零件數(shù)量提高系統(tǒng)集成效率。同時為了更好配合電芯在充放電過程中的膨脹收縮行為，多功能彈性夾層內(nèi)搭建了微米橋連接。點(diǎn)評報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明7-CTP片電池充分發(fā)揮磷酸鐵鋰電池優(yōu)勢，集成效率表現(xiàn)優(yōu)異。比亞迪刀片電相比三元較小，化學(xué)體系相對穩(wěn)定的特點(diǎn)，盡可能多的將電池包內(nèi)空間布置規(guī)則點(diǎn)評報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明8-理理序號專利1CN201910542795.1動力電池包及電動車2CN201910542987.2電池包、電動車和儲能裝置3CN201910544020.8電池包、車輛和儲能裝置4CN201910544987.6動力電池包和車輛5CN201910543951.6單體電池、動力電池包和車輛6CN201910544143.1動力電池包、儲能裝置以及電動車7CN201910543928.7動力電池包和具有其的車輛8CN201910544130.4單體電池、動力電池包和車輛9CN201910544943.3動力電池包、儲能裝置以及電動車請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明9-10CN201910544947.1動力電池包及電動車券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理術(shù)，包括超薄殼壁，多維殼體成型，多功能復(fù)合封裝、一體橋接電連接，高剪切Bettery請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明10-3、投資建議：CTP技術(shù)推動集成效率提升，成本優(yōu)化時代,建議關(guān)注刀片電池核心公司比亞迪(汽車組覆蓋)；電池托盤性能需求提升技；電池?zé)峁芾硇枨蟛粩嗵嵘龓淼臒峁芾砗诵牧悴考浒逶隽啃枨?，建議關(guān)注銀輪股份(汽車組覆蓋)、科創(chuàng)新源。4、風(fēng)險提示點(diǎn)評報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本告。本報告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或投資評級說明投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)級明告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級(另有說明的除。評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后的12個月內(nèi)公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌為基準(zhǔn)，香港市場以恒生指數(shù)為；美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅大于15%相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅小于-5%無法預(yù)見結(jié)果的重大不確他原因，致使我們無法給出明確的投資評級級薦對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)對表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)持平對表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)信息披露使用本研究報告的風(fēng)險提示及法律聲明本報告僅供興業(yè)證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資者自主作出投資決策并任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準(zhǔn)。該等信息、意見并未考慮到員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦。客戶應(yīng)當(dāng)對本報告中行獨(dú)立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務(wù)、稅收等方不承擔(dān)任何法律責(zé)任。的來源被認(rèn)為是可靠的，但本公司不保證其準(zhǔn)確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)；在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告；本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后回報的預(yù)示。我們不不保證，任何所預(yù)示的回報會得以實現(xiàn)。分析中所做的回報預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可能會顯著員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與建議不一致的市場評論和/或交易觀點(diǎn)。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。本公致的投資決策?；蛞鈭D發(fā)送予或為任何就發(fā)送、發(fā)布、可得到或使用此報告而使興業(yè)證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)子公司當(dāng)?shù)氐姆苫蚍ㄒ?guī)或可致使興業(yè)證券股份有限公司受制于相關(guān)法律或法規(guī)的任何地區(qū)、國家或其他管轄區(qū)域的公民或a機(jī)構(gòu)投資者」除外)。本公司所有。本公司對本報告保留一切權(quán)利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權(quán)均屬公司。未經(jīng)本公