農(nóng)業(yè)項目投資評估實驗課

農(nóng)業(yè)項目投資評估實驗課第1頁/共45頁1、資金時間價值的計算一筆現(xiàn)金流的單利終值計算模型單利公式：Fs=P(1+isn)Fs為單利終值P為現(xiàn)在的一筆資金is為單利年利率n為計息期限第2頁/共45頁例子：某企業(yè)在銀行存入30000元，存期10年，銀行按6%的年利率單利計息。要求建立一個單利終值計算與分析模型，并使該模型包括以下幾個功能：（1）計算這筆存款在10年末的單利終值；（2）分析本金、利息和單利終值對計息期限的敏感性；（3）繪制本金、利息和單利終值與計息期限之間的關(guān)系圖。第3頁/共45頁一筆現(xiàn)金流的復(fù)利終值

計算與分析模型復(fù)利終值的計算公式：F=P(1+i）^P為現(xiàn)在的一筆收款或付款F復(fù)利終值i為復(fù)利年利率^為年限第4頁/共45頁FV函數(shù)公式為=FV(rate,nper,pmt,pv,type)式中：rate各期利率Nper總投資（或貸款）期Pmt各期應(yīng)付給（或得到）的金額Pv現(xiàn)值Type數(shù)字0或1，用以指定各期的付款時間是期初還是期末，為0表示付款時間在期末，為1表示在期初。如果省略，這默認為0第5頁/共45頁例子：某企業(yè)在銀行存入20，000元，存期10年，銀行按5%的年利率復(fù)利計息。要求建立一個復(fù)利終值計算模型，并使該模型包括以下幾項功能：（1）計算這筆存款在10年末的復(fù)利終值；（2）分析本金、利息和復(fù)利終值對計息期限的敏感性；（3）繪制本金、利息和復(fù)利終值與計息期限之間的關(guān)系圖；（4）分析復(fù)利終值對利率變化的敏感性；（5）分析復(fù)利終值對利率和計息期限變化的敏感性。第6頁/共45頁年金現(xiàn)值函數(shù)現(xiàn)值公式：P=F/(1+i)^n現(xiàn)值函數(shù):PV函數(shù)是基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項投資的現(xiàn)值。=Pv(rate,nper,pmt,fv,type)例子：已知普通年金5000元，期限10年，計算普通年金終值、現(xiàn)值。第7頁/共45頁2、內(nèi)部長期投資決策（1）平均報酬率（2）投資回收期（3）凈現(xiàn)值（4）內(nèi)部收益率第8頁/共45頁平均報酬率例子：某公司A、B、C、D、E、F、G、H八個項目的有關(guān)數(shù)據(jù)如圖，要求建立一個可以計算各項目的平均報酬率。第9頁/共45頁平均報酬率平均報酬率=年均現(xiàn)金流量/初始投資AVERAGE函數(shù)：計算給定參數(shù)的算術(shù)平均值=AVERAGE(number1,…numberN)ABS函數(shù)：返回數(shù)字的絕對值=ABS(number)Number為需要計算絕對值的實數(shù)第10頁/共45頁投資回收期例子：已知A、B兩個投資項目的有關(guān)資料如圖，要求建立一個計算兩個投資項目靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期的模型。第11頁/共45頁投資回收期靜態(tài)投資回收期=初始投資額/年凈現(xiàn)金流量動態(tài)投資回收期=（n-1）+︱

上年累計凈現(xiàn)金流量︳/第n年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值N為累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值第一次出現(xiàn)正值的年份第12頁/共45頁投資回收期NPER函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項投資的總期數(shù)。=NPER(rate,pmt,pv,fv,type)Rate:各期利率Pmt:各期所應(yīng)付給的金額Pv:現(xiàn)值Fv：未來值Type:指定各期付款時間是期初還是期末，0表示期末，1表示期初第13頁/共45頁PV函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項投資的現(xiàn)值。=PV(rate,nper,pmt,fv,type)rate各期利率Nper總投資（或貸款）期Pmt各期應(yīng)付給（或得到）的金額fv未來值Type數(shù)字0或1，用以指定各期的付款時間是期初還是期末，為0表示付款時間在期末，為1表示在期初。如果省略，這默認為0第14頁/共45頁投資回收期COUNTIF函數(shù)：計算給定區(qū)域內(nèi)滿足特定條件的單元格的數(shù)目。=COUNTIF(range,criteria)Range為需要計算其中滿足條件的單元格數(shù)目的單元格區(qū)域Criteria為確定哪些單元格將被計算在區(qū)域內(nèi)的條件。第15頁/共45頁INDEX函數(shù)：返回表格或區(qū)域中的數(shù)值或?qū)?shù)值的應(yīng)用。=INDEX(array,row_num,column_num)Array單元格區(qū)域或數(shù)組常數(shù)Row_num引用中某行的行序號，函數(shù)從該行返回一個引用Column_num引用中某列的列序號，函數(shù)從該列返回一個引用第16頁/共45頁凈現(xiàn)值例子：已知A、B和C三個投資項目的有關(guān)資料如圖，要求建立一個計算三個投資項目凈現(xiàn)值并評價其可行性的模型。第17頁/共45頁凈現(xiàn)值NPV=∑(B-C)/（1+r）aN:年數(shù)B第a年收益C第a年成本R貼現(xiàn)率第18頁/共45頁凈現(xiàn)值NPV函數(shù)：基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項投資的凈現(xiàn)值。=NPV(rate,value1,value2,…）Rete為各期貼現(xiàn)率value1,…代表1到n筆支出或收入的參數(shù)值第19頁/共45頁凈現(xiàn)值XNPV函數(shù)：返回一組現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值=XNPV(rate,values,dates)Rate應(yīng)用于現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率Value是與dates中的支付時間相對應(yīng)的一系列現(xiàn)金流轉(zhuǎn)Dates為與現(xiàn)金流支付相對應(yīng)的支付日期表。第20頁/共45頁內(nèi)部收益率例子：已知A、B、C、D四個投資項目的有關(guān)資料如圖，要求建立一個計算項目的內(nèi)部收益率以及D項目的修正內(nèi)部收益率并評價四個項目可行性的模型。第21頁/共45頁內(nèi)部收益率RATE函數(shù)：返回未來款項的各期利率=RATE(nper,pmt,pv,fv,type,guess)Guess為預(yù)期利率IRR函數(shù)：返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率=IRR(values,guess)Values為數(shù)值或單元格的應(yīng)用Guess為對函數(shù)IRR計算結(jié)果的估計值第22頁/共45頁內(nèi)部收益率MIRR函數(shù)：返回某一連續(xù)期內(nèi)現(xiàn)金流的修正內(nèi)部收益率=MIRR(values,finance_rate，reinvest_rate)Values一個數(shù)組，或?qū)?shù)字單元格區(qū)的引用finance_rate投入資金的融資利率reinvest_rate各期收入凈額再投資的收益率第23頁/共45頁內(nèi)部收益率XIRR函數(shù)：返回一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率，這些現(xiàn)金流并非定期發(fā)生。=XIRR(values,dates,guess)Value與date中支付時間相對應(yīng)的一系列現(xiàn)金流Dates與現(xiàn)金流支付相對應(yīng)的支付日期表Guess對函數(shù)XIRR計算結(jié)果的估計值第24頁/共45頁投資項目的風(fēng)險風(fēng)險例子：某投資項目的有關(guān)資料如圖，要求分別計算該項目的會計盈虧平衡點的銷售量和銷售額以及安全邊際率，并根據(jù)給定的標準判斷該項目經(jīng)營上的安全程度。第25頁/共45頁盈虧平衡分析會計盈虧平衡點是指當投資項目的會計利潤等于零時的年產(chǎn)銷量或年銷售額。會計盈虧平衡點產(chǎn)銷量=固定成本/單價-單位變動成本盈虧平衡點銷售額=盈虧平衡點銷售量×單價安全邊際率=（現(xiàn)有產(chǎn)銷量-盈虧平衡點產(chǎn)銷量）/現(xiàn)有產(chǎn)銷量第26頁/共45頁期望值、方差分析例子：已知A、B兩個投資項目，在未來5種可能的經(jīng)濟情況下的預(yù)計投資收益率及其分布概率的有關(guān)資料如圖。要求建立一個具有以下功能的模型：（1）計算兩個項目年投資收益率分布的期望值、標準差和變差系數(shù)；（2）計算兩個項目年投資收益率小于12%的累計概率；（3）計算兩個項目年投資收益率大于或等于25%的累計概率；（4）繪制兩個項目年投資收益率的概率分布圖以比較其風(fēng)險大小。第27頁/共45頁風(fēng)險分析期望值E=∑KP方差ó=∑(K-E)^2P的正平方根E為投資收益率分布的期望值ó為投資收益率分布的標準差變差系數(shù)（標準離差率）V=ó/E第28頁/共45頁風(fēng)險分析SUMPRODUCT函數(shù)：在給定的幾個數(shù)組中，將數(shù)組間對應(yīng)的元素相乘，并返回乘積之和。=SUMPRODUCT(array1,array2,array3…）Array1,…為1至n個數(shù)組SQRT函數(shù)：計算一個正數(shù)的正平方根。=SQRT(number)Number為需要計算期平方根的正數(shù)第29頁/共45頁風(fēng)險分析NORMDIST函數(shù)：返回指定平均值和標準偏差的正態(tài)分布函數(shù)。=NOTMDIST(x,mean,standard_dev,cumulative)X為需要計算其分布的數(shù)值Mean為分布的算術(shù)平均值（期望值）standard_dev為分布的標準偏差（標準差）Cumulative邏輯值，如果為true,函數(shù)返回累積分布函數(shù)。第30頁/共45頁概率分析例子：某投資項目的有關(guān)資料如圖，要求建立一個計算該投資項目的凈現(xiàn)值、標準差和變差系數(shù)的模型。第31頁/共45頁概率分析公式：=NPV(rate,value1,value2,…）=SUMPRODUCT(array1,array2,array3…）=SQRT(number)V=ó/E第32頁/共45頁籌資分析利用比較資本成本法選擇籌資模型比較綜合資本成本法是指通過計算各備選籌資方案的綜合資本成本率并加以比較，從中選擇綜合資本成本率最低的方案作為最優(yōu)籌資方案的籌資決策法例子：某公司擬籌集2000萬元資本，三個備選籌資方案的有關(guān)數(shù)據(jù)如圖，要求建立一個確定該公司最優(yōu)籌資方案的模型。第33頁/共45頁籌資分析資本成本K=D/P-fK:資本成本率D:資金占用率P：籌資金額f:資金籌集費總的籌資成本應(yīng)按加權(quán)平均資本成本計算：WACC=∑WKW第i種資金在總籌資額中所占比例K第i種資金的資本成本率第34頁/共45頁租賃籌資決策分析例子：某公司正在考慮租用甲、兩臺設(shè)備，有關(guān)資料如圖，要求建立一個計算兩種設(shè)備的年租金并編制乙設(shè)備租金攤銷計劃表的模型。平均分攤法:指以事先商定的利率和手續(xù)費計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃資產(chǎn)的成本按支付租金的次數(shù)平均分攤每期的租金的方法。第35頁/共45頁籌資分析R=(C-S)+I+F/NR為每期應(yīng)付租金C為租賃資產(chǎn)的購置成本S為出租人回收的租賃資產(chǎn)的殘值I為租賃期間的利息F為租賃的手續(xù)費N為租期第36頁/共45頁籌資方式等額年金法：利用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應(yīng)付租金的方法。R=P/PVIFAi,nR為每期應(yīng)付租金P為等額租金的現(xiàn)值PVIFAi,n年金現(xiàn)值系數(shù)i為租費率N為支付租金的期數(shù)第37頁/共45頁籌資分析PMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款的每期付款額。=PMT(rate,nper,pv,fv,type)Rate貸款利率Nper總投資期Pv現(xiàn)值FV未來值Type數(shù)字0或1，0表示期末，1表示期初第38頁/共45頁籌資分析IPMT函數(shù)：基于固定利息及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期內(nèi)的利息償還額=IPMT(rate,per,nper,pv,fv,type)Per為計算其本金數(shù)額的期次PPMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的本金償還額=PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type)Per為計算其本金數(shù)額的期次。第39頁/共45頁財務(wù)報表分析例子：L公司2008年利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)如圖，要求建立一個對該公司利潤表進行比較分析和結(jié)構(gòu)分析的模型對利潤表進行的分析包括比較分析和結(jié)構(gòu)分析。比較分析是將前后兩期的利潤表數(shù)據(jù)進行對比計算增減變動額和增減變動幅度。增減額=本期金額-上期金額增減幅度=本期金額-上期金額/上期金額第40頁/共45頁財務(wù)報表分析結(jié)構(gòu)分析一般是以營業(yè)收入為100%，計算利潤表上的各項目占營業(yè)收入的百分比某項目本期結(jié)構(gòu)=某項目本期金額/本期營業(yè)收入金額某項目上期結(jié)構(gòu)=某項目上期金額/上期營業(yè)收入金額第41頁/共45頁財務(wù)報表分析例子：L公司2008年現(xiàn)金流量表如圖，要求建立一個對該公司現(xiàn)金流量表進行比較分析和結(jié)構(gòu)分析的模型?，F(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息的報表，是以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表。對現(xiàn)金流量表的分析包括比較分析和結(jié)構(gòu)分析第42頁/共45頁財務(wù)