金融市場學(xué)計算 福建農(nóng)林大學(xué)

,bid,bid美國期債期為天面10000美，格美元。行該庫的現(xiàn)為。計該庫券的債券收益(不考慮除息日結(jié)算)。簡要說明為什么國券的債券收益率不同于貼現(xiàn)率。（答：．期國庫券的等價收益=[(10000-)/65/=[(10000-9600)/9600]×365/180=0.0845或。B理由之一是貼現(xiàn)率的計算是按面值的美元貼現(xiàn)值除以面值10美而不是債券價格9600美。理由之二是貼率是按每年360天而不是365天計算的。）某一庫的行現(xiàn)：買價基為6.81%，以出為礎(chǔ)，債到期(已考慮息結(jié))60，出債的價賣。（答：=9885000[1-rD(n/3)]，這里rBD是貼現(xiàn)率。000[1-0.0681(60/360)]=9元000[1-0.069885.00美元）在回市上某券回價為200萬元回利為6%，購限1月則證的售格為少（答：*1+6%*30/365）=2000000求得P=1990185.4）設(shè)有張金萬的額可讓期單存原利為，訂限180天，資人有單60天后售距到日有120天出時率，該存出時價?（答：存單出售價格=元）

360

=目前場的期率下GBPl＝1.5670-1.5675＝JPY105.13-105.20,請計英兌元交匯。（答如果一種貨幣的即期匯率美元作為計價貨幣一貨幣的即期匯率以美元為單位貨幣，那么，此兩種貨幣間的匯率套算為兩邊同乘。即：GBP1=JPY1.5670*105.13~1.5675*105.20=JPY164.7387~164.9010）假定前場即匯為＝USD1.5670-1.5675，三月期水為45/38，請算個遠(yuǎn)匯。（答：遠(yuǎn)期匯水前大后小，遠(yuǎn)期匯率為即期匯率減去遠(yuǎn)期匯水。因此個遠(yuǎn)期匯率為GBP1=USD1.5670-0.0045~1.5675-0.0038=USD1.5625~1.5637）假設(shè)A、兩公都借年的萬元金它面的率下所：固定利率

浮動利率A公B公差別

10%11.5%1.5%若A公愿意支付浮動利率公愿意支付固定利率雙方將進(jìn)行的互：A公以10%的固利率借款B公以浮動利率借款后進(jìn)行互換：A公償還浮動利率，而B公償還固定利率。其操作可以概括為AB兩公司透過一家銀行來完成A銀行支付浮動利率libor，B向行支付。這樣互換的結(jié)果是A節(jié)省了的浮動利率B節(jié)了的固定利率

假設(shè)內(nèi)投者有股格為100元的某司票8000股預(yù)個后市將跌于賣手6期深股指貨約行期值。個后，滬深指數(shù)下跌了15點(diǎn)，他持有的股票價格下跌了元該資者此時買進(jìn)同樣的期貨合約50手，在合約到期前進(jìn)行平倉，那么該投資者的盈虧如何（答票現(xiàn)貨市場虧損16萬，在股指期貨市場上盈利22.5萬，盈利6.5萬個月庫即利為4%，年期庫即利為5%，從個月1的遠(yuǎn)利率為少（r1）(1+rf)=(1+5%)Rf=(1+5%)/(1+4%)-1）資本市場3.如rf＝6%，E(rM)＝，E(rP)18%資產(chǎn)組合的

值等于多少？（答案B（－6%）/8%＝一種券市價為元期收率14%，無險率，場險價8%。如這證與場合協(xié)差倍(其變保不)，證的場格是少（定股預(yù)會遠(yuǎn)付定利。答案：第一步，求出該證券的B系：（－6%/8%＝。第二步，求出該證券永久性支付的固定紅利：C=50*14%＝7。第三步，求該證券新的系數(shù)B=證券與市場組合的協(xié)方/市場組合的方差，于該證券與市場組合的協(xié)方差加倍，則B＝。第四步，求該證券的期望收益率K＝22%五該證券的價格＝＝元在2007年短國券(被認(rèn)為無險)的益約5%。假定貝值1的產(chǎn)合場求期收率12%，據(jù)本產(chǎn)價型證券場)：市組合的預(yù)期收益率是多少？貝塔值為0股票的預(yù)期收益率是多少？C.假定投資者正考買入一股股票格0元股預(yù)計來年派發(fā)紅。投資者預(yù)期可以以41元賣。股票的風(fēng)險（，股票是被高估還低估了（答案：市組合的預(yù)期收益率Rm12%貝值零的股票的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險利率，即5%。C.分兩步。第一步，該股票的預(yù)收益率5%+12%－*－）＝。以的價格購買其來年預(yù)期價格（不含紅利）為40.6元第二步，根假定條件，該股票來年可以給投資者帶來的收益是，其年收益率為10%因此，該股票被低估了簡要明據(jù)CAP模投者有產(chǎn)合A否比有產(chǎn)合B獲更的益。定種產(chǎn)合已分散。項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險貝塔)個股的特有風(fēng)險

資產(chǎn)組合A1.0高

資產(chǎn)組合B1.0低（答案：CAPM模中的證券市場線描述的是均衡狀態(tài)下，任一證券的期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險之間的線性關(guān)系。根據(jù)CAPM模型，兩種充分分散化的資產(chǎn)組合A與B，者的系統(tǒng)風(fēng)險相同（貝塔系數(shù)均為1而兩者的收益應(yīng)當(dāng)相同。如果進(jìn)一步考慮個股特有風(fēng)險（即殘差項(xiàng)產(chǎn)組合A的風(fēng)會高于資產(chǎn)組合B，而持有資產(chǎn)組合A就會比持有資產(chǎn)組合B獲得更高的收益率1.假投者有年投期，想三債間行擇。三種券相的約

險都年期第種零債，到支000元；第種息率8%，每付元的券到支元金第種債息率10%，年付元到期支1000元本。A.如果三種債券都有8%的到期收率，它們的價格各應(yīng)是多少？B.如果投資者預(yù)期在下年年初時期收益率為8%那時的三種債券價格各為多少？對每種債券，投資者的稅前持有期收益率是多少？如果稅收等級為：普通收入稅率0%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少？（答案：三債券的價格分別是元；1000元元第步，計算每種債券下年初價格。如果投資者預(yù)期在下年年衩時到期收益率為8%則到期期限均為年則三種債券的價格分別是元；元1124.93元第二步，分別計算一年期的稅前持有期收益率與稅后收益率。第一種債券：稅前持有期收益率8%，稅后收益率（有資本益第二種債券：稅前持有期收益率8%，稅后收益率（有普通入第三種債券前持有期收益率稅后收益率5.6%資本收益為負(fù)普通收入為正，只對普通收益征稅．種3年債的票為，每支一利，期益為6%，計該券久。果期益為10%那久等于少（答案：用久期公式計算。第一問，當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿闀r，其久期為年第二問，當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?0時其久期為年。．期公的息長是5%。A.預(yù)今年的息元/，資化為10%請據(jù)DM型該司票的內(nèi)價。B.預(yù)每盈元，股權(quán)收率（答案：用固定增長模型計算。內(nèi)在價值V（－）＝元固增長率g=ROE*b.股盈利元每股股息元則留成收益比率b1/3.么，＝5%/0.333。假設(shè)公的關(guān)料下：，＝，

＝1.2某資預(yù)測未來場況：

(r)%

，

r6%f

，計在b=20%、和b=60%情況，該司票內(nèi)價分為少（答案：第一步，計算該公司的資本化比率K。＝rf+(rm-rf)*1.2=0.06+（0.14－0.06）*1.2第二步，計算該公司固定增長率g。在不同的留成收益比率下，其固定增長率是完全不同的收比率越低定增長率就越低時g=0.034；當(dāng)時，g=0.068；當(dāng)時g=0.102；第三步，運(yùn)用固定增長模型計算每種不同情形下的內(nèi)在價值。當(dāng)時內(nèi)在價（3.5*0.8）元當(dāng)時內(nèi)在價（3.5*0.6）元當(dāng)時內(nèi)在價（3.5*0.4）元5．已知項(xiàng)目股東權(quán)益收益率

股票A14%

股票B12%

預(yù)期每股盈利預(yù)期每股股息當(dāng)前股票價格資本化率請計算：A.兩股的息率B.它的息長。C.它的在值

2.001.0027.0010%

1.651.0025