高級(jí)財(cái)務(wù)管理第一章JY課件

高級(jí)財(cái)務(wù)管理第一章總論1.1財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)1.3財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1.4財(cái)務(wù)管理課程體系1.5高級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.1財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)1.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的概念財(cái)務(wù)管理理論：根據(jù)財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω?cái)務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來(lái)解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)：財(cái)務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。本書所建立的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)：以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)，以財(cái)務(wù)管理假設(shè)為前提，以財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向，由財(cái)務(wù)管理的基本理論和應(yīng)用理論構(gòu)成。1.1財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)（續(xù)2）2.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)構(gòu)建財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)1)宏觀環(huán)境（經(jīng)濟(jì)、政治、法律、社會(huì)文化環(huán)境）2)微觀環(huán)境（企業(yè)組織形式、企業(yè)生產(chǎn)、采購(gòu)和銷售方式等）2.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)財(cái)務(wù)管理發(fā)展的五次浪潮：1)籌資管理理財(cái)階段（傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理階段）（20世紀(jì)初）2)資產(chǎn)管理理財(cái)階段（內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段）（二戰(zhàn)后）3)投資管理理財(cái)階段（20世紀(jì)60年代中期）4)通貨膨脹理財(cái)階段（20世紀(jì)70年代末80年代初）5)國(guó)際經(jīng)營(yíng)理財(cái)階段（20世紀(jì)80年代中后期）因此，提出將財(cái)務(wù)管理環(huán)境作為財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)。1.1財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)（續(xù)3）1.1財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)（續(xù)4)3.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建(圖）1)財(cái)務(wù)管理理論的起點(diǎn)、前提與導(dǎo)向起點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理環(huán)境；前提：財(cái)務(wù)管理假設(shè)；導(dǎo)向：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2)財(cái)務(wù)管理的基本理論財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理原則、財(cái)務(wù)管理方法3)財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、分配管理4)財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論5)財(cái)務(wù)管理理論的其他領(lǐng)域（財(cái)務(wù)管理史等）1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)（續(xù)1）2.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的分類1)財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)研究整個(gè)財(cái)務(wù)管理理論體系的假定或設(shè)想，它是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)和理論研究的基本前提。2)財(cái)務(wù)管理的派生假設(shè)根據(jù)財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)引申和發(fā)展出來(lái)的一些假定和設(shè)想。財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)是對(duì)基本假設(shè)的進(jìn)一步說明和闡述，與基本假設(shè)互為作用，互為前提，在財(cái)務(wù)管理理論體系中起著重要作用。3)財(cái)務(wù)管理的具體假設(shè)為研究某一具體問題而提出的假定和設(shè)想。它是以財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)為基礎(chǔ)，根據(jù)研究某一具體問題的目的而提出的，是構(gòu)建某一理論或創(chuàng)建某一具體方法的前提。1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)（續(xù)2）3.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成1)理財(cái)主體假設(shè)－自主理財(cái)假設(shè)2)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)－理財(cái)分期假設(shè)3)有效市場(chǎng)假設(shè)－市場(chǎng)公平假設(shè)4)資金增值假設(shè)－風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)5)理性理財(cái)假設(shè)－資金再投資假設(shè)1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)（續(xù)3）3.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成1)理財(cái)主體假設(shè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無(wú)邊際的，而是限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營(yíng)上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。理財(cái)主體假設(shè)明確了財(cái)務(wù)管理工作的空間范圍。理財(cái)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：（1）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；（2）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)和財(cái)權(quán)；（3）理財(cái)主體一定是法律實(shí)體，但法律實(shí)體并不一定是理財(cái)主體。由理財(cái)主體假設(shè)可以派生出自主理財(cái)假設(shè)。1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)（續(xù)5）3.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成3)有效市場(chǎng)假設(shè)——法馬（Fama）（1）弱式有效市場(chǎng)。當(dāng)前的證券價(jià)格完全地反映了已蘊(yùn)涵在證券歷史價(jià)格中的全部信息。其含義是，任何投資者如果僅僅根據(jù)歷史的信息進(jìn)行交易，均不會(huì)獲得額外盈利。（2）次強(qiáng)式有效市場(chǎng)。證券價(jià)格完全反映所有公開的可用信息。這樣，根據(jù)一切公開的信息，如公司的年度報(bào)告、投資咨詢報(bào)告、董事會(huì)公告等都不能獲得額外的盈利。（3）強(qiáng)式有效市場(chǎng)。證券價(jià)格完全地反映一切公開的和非公開的信息。投資者即使掌握內(nèi)幕信息也無(wú)法獲得額外盈利。1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)（續(xù)6）3.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成3)有效市場(chǎng)假設(shè)——法馬（Fama）結(jié)合我國(guó)的理財(cái)環(huán)境和企業(yè)特點(diǎn)，有效市場(chǎng)應(yīng)具備以下特點(diǎn)：（1）企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌集到資金。（2）企業(yè)有閑置的資金時(shí)，能在市場(chǎng)上找到有效的投資方式。（3）企業(yè)理財(cái)上的任何成功和失誤，能在資金市場(chǎng)上得到反映。市場(chǎng)公平假設(shè)是有效市場(chǎng)假設(shè)的派生假設(shè)。它是指理財(cái)主體在資金市場(chǎng)籌資和投資等完全處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的公平交易狀態(tài)。市場(chǎng)不會(huì)抹殺某一理財(cái)主體的優(yōu)點(diǎn)，也不會(huì)無(wú)視某一理財(cái)主體的缺點(diǎn)。理財(cái)主體的成功和失敗，都會(huì)公平地在資金市場(chǎng)上得到反映。1.2財(cái)務(wù)管理假設(shè)（續(xù)7）3.財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成4)資金增值假設(shè)指通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營(yíng)運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。資金增值假設(shè)說明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)是資金增值假設(shè)的派生假設(shè)。1.3財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1.利潤(rùn)最大化2.股東財(cái)富最大化——股票價(jià)格最高3.企業(yè)價(jià)值最大化4.相關(guān)利益者價(jià)值最大化——強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任意識(shí)1.3財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（續(xù)）各利益人利益沖突管理

股東利益與經(jīng)理人利益

股東利益與貸款人利益

大股東與小股東利益協(xié)調(diào)機(jī)制

內(nèi)部機(jī)制：完善公司治理結(jié)構(gòu)

股權(quán)激勵(lì)

外部機(jī)制：并購(gòu)與重組

1.4財(cái)務(wù)管理課程體系1.財(cái)務(wù)管理課程體系概述2.關(guān)于專業(yè)課程設(shè)置的不同思路1)按內(nèi)容設(shè)置：財(cái)務(wù)管理原理、投資管理、籌資管理、成本管理、利潤(rùn)分配管理等。2)按環(huán)節(jié)設(shè)置：財(cái)務(wù)管理原理、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃與控制、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核、財(cái)務(wù)管理專題等。3)按主體設(shè)置：初級(jí)財(cái)務(wù)管理、公司理財(cái)、部門財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理、國(guó)際財(cái)務(wù)管理等。4)按知識(shí)層次設(shè)置：初級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)、中級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)、高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)1.5高級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)管理2.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理3.國(guó)際財(cái)務(wù)管理4.中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理5.企業(yè)破產(chǎn)、重組和清算的財(cái)務(wù)管理6.非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理1.5高級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（續(xù)1）高級(jí)財(cái)務(wù)管理