IMF世界經(jīng)濟展望評析 2012年4月課件

WorldEconimicOutlookApril2012--GrowthResuming,DangersRemain增長恢復危機仍在政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）全球經(jīng)濟面臨的主要風險：消費者和投資者的信心不足發(fā)達經(jīng)濟體恢復乏力，產(chǎn)出缺口將持續(xù)一段時間發(fā)達經(jīng)濟體應對政策：達成一致的中長期財政調(diào)整；寬松的貨幣政策；及時解決歐元區(qū)危機新興和發(fā)展中經(jīng)濟體政策應對：確保軟著陸2發(fā)達經(jīng)濟體政策注意短期和中長期的協(xié)調(diào)增強金融部門保持寬松的貨幣政策處理歐元區(qū)危機政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）2.增強金融部門縮減規(guī)模和去杠桿化歐洲阻止無序和破壞性的去杠桿化，像私有部門提供足夠的信貸流量監(jiān)督者必須確保在不對經(jīng)濟造成傷害的同時去杠桿化其他地區(qū)應該支持銀行流動性方式：掉期互換、地區(qū)互助、尋求IMF支持、提高存款保證更好的審慎政策和框架對于重建全球金融系統(tǒng)是必須的挑戰(zhàn)：BaselIII；改進影子銀行的監(jiān)督；確保銀行不依賴于多變的大規(guī)模融資；加速監(jiān)督部門的逐日跨邊境合作政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）53.保持寬松的貨幣政策ECB仍有空間降低政策利率Inflation:1.5%<2%日本、UK、US的政策利率已經(jīng)接近底線。非常規(guī)方法（如直接補貼中小企業(yè)）政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）64.處理歐元區(qū)危機短期提供充分的流動性以預防過高的融資成本EFSF/ESM從低增長、不斷惡化的財政循環(huán)中走出來各國銀行部門應合作，以避免過快的去杠桿化中期：糾正EMU設計的缺陷急需建立履行財政政策的機制以歐元區(qū)更一體化的金融系統(tǒng)為基礎，建立私有部門風險共享機制調(diào)整財政和金融體系之間的不平衡（加速產(chǎn)品和貨物市場的一體化及勞動市場的改革）政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）7新興和發(fā)展中國家政策財政政策方面20國集團中，阿根廷、印度、俄羅斯、土耳其可能會有更緊縮的政策？低赤字和債務水平國家，政策空間更大中國必須用審慎的政策和框架來處理金融風險問題（信貸增長、資產(chǎn)價格上漲）9政策挑戰(zhàn)（PolicyChallenges）財政政策方面應對資本流入的波動時新興經(jīng)濟體的另一挑戰(zhàn)宏觀審慎政策主要包括：對資本流入征稅規(guī)定最少持有期特種貨幣需求允許匯率波動調(diào)整外匯儲備水平使財政和貨幣政策一致10大宗商品價格和全球經(jīng)濟中國：增長放緩和存貨水平大宗商品價格差異和供給動態(tài)全球石油供給和地理政治風險專題：大宗商品評價1432由Nordri?（

）設計提供全球食品市場供給反彈5大宗商品價格和全球經(jīng)濟對商品價格的影響渠道基本相同（右上圖）主要包括：商品需求和存貨運輸成本共同影響因素：全球工業(yè)生產(chǎn)最近商品價格下降和全球增長放緩有關非預期的金融市場波動傾向于和商品價格

呈現(xiàn)負相關關系（右下圖）專題：大宗商品評論13中國：增長放緩和存貨水平很難直接獲取中國存貨數(shù)據(jù)間接證據(jù)：經(jīng)濟活動（如進口）和商品需求（如名義消費）之間的差距當經(jīng)濟活動增加，而名義消費（apparentconsumptions）減少時，意味著存貨水平下降。反之亦然。？（30）專題：大宗商品評論14大宗商品價格差異和供給