碳排放權(quán)衍生金融期貨會(huì)計(jì)處理探析

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在生態(tài)環(huán)境惡化、自然資源和能源過度消耗等重大問題日益突出狀況下，地球低碳經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為是繼蒸汽機(jī)、電子、原子能空間技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)浪潮后的又一次產(chǎn)業(yè)革命，即低碳化浪潮。為了降低碳的排放，低碳技術(shù)漸漸成為一種新型經(jīng)濟(jì)模式。低碳經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)今漸漸興起并被推崇的一種新型經(jīng)濟(jì)模式，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開融資、投資、運(yùn)營(yíng)和分派四個(gè)過程，這些過程又需要低碳金融為其提供資金保障和增長(zhǎng)動(dòng)力。低碳金融是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。在資本市場(chǎng)中，很快就會(huì)衍生出各種金融產(chǎn)品。本文主要探討碳排放權(quán)配額成為金融產(chǎn)品的同時(shí)，為了規(guī)避碳排放權(quán)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，碳期貨的推出漸漸成為一種趨勢(shì)，碳期貨的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量成為探討的熱點(diǎn)。

一、碳排放權(quán)期貨概述

（一）碳排放機(jī)制減排機(jī)制主要兩種：第一種是總量控制及交易機(jī)制，監(jiān)管者（尋常政府）尋常會(huì)制定一個(gè)履約年度的排放總量并確定相應(yīng)的排放配額（尋常一個(gè)排放配額等同于一噸二氧化碳或其他氣體的排放量），然后在期初向主體發(fā)放一定量的免費(fèi)配額，主體會(huì)在年度終止前向監(jiān)管者上繳與其排放量等量的配額，假如主體主體排放量低于年初發(fā)放的配額，則可以將節(jié)余的配額在市場(chǎng)上出售獲利或用以抵補(bǔ)以后年度的排放，反之則需要在市場(chǎng)上購(gòu)買不足的差額；其次種是基準(zhǔn)及信用交易機(jī)制，監(jiān)管者在期初會(huì)為主體設(shè)定一個(gè)排放配額，在該基準(zhǔn)內(nèi)，主體就不需為其排放行為支付額外的成本，與第一種不同的是，當(dāng)主體排放量低于其基準(zhǔn)額的差額時(shí)，主體只能在期末獲得與其相等的信用配額，然后才可以用于在市場(chǎng)上出售獲利或用以遞減未來的排放。本文主要針對(duì)總量控制及交易機(jī)制的排放機(jī)制展開探討的。

（二）碳期貨的定義碳排放權(quán)期貨，指的是以碳排放權(quán)的配額為標(biāo)的物的合約，是一種承諾，而不是有價(jià)證券，是商戶（投機(jī)者）購(gòu)買合約，承諾在交割日以特定價(jià)格買入碳排放權(quán)的合約；排放權(quán)擁有者（套期保值者）出售合約，承諾在特定日期在特定地點(diǎn)交割的合約，買賣雙方報(bào)出的價(jià)格是一定時(shí)期后的碳排放權(quán)的價(jià)格水平，在合約到期后，碳期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式進(jìn)行交割，即套期保值者和投機(jī)者出售/購(gòu)買合約的目的并不是為了最終賣出/買入碳排放權(quán)，而是套期保值者為了將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給樂意承受這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者，而投機(jī)者是由于承受這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的潛在收益大于潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（三）碳排放權(quán)期貨引入的必然性一方面，碳排放期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性。伴隨著國(guó)際上日益興起的碳交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，這就需要引入碳期貨等衍生產(chǎn)品。根據(jù)法國(guó)電力交易所的數(shù)據(jù)，碳排放權(quán)的價(jià)格最高可達(dá)30歐元，最低可至5歐元以下，假如沒有相應(yīng)的衍生工具來規(guī)避其價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，將給相關(guān)企業(yè)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，碳期貨引入了套期保值、套利和投機(jī)等市場(chǎng)功能，其中套期保值功能是根據(jù)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格具有同步變動(dòng)趨勢(shì)，由此在碳排放權(quán)的現(xiàn)貨市場(chǎng)和碳期貨市場(chǎng)上做相反操作來抵消風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)買進(jìn)碳排放權(quán)時(shí)，套期保值者就賣出期貨：假如價(jià)格上升，投機(jī)者就會(huì)賣出期貨賺取差價(jià)；假如價(jià)格下降，投機(jī)者很可能就放棄期貨，套期保值者賺取保證金。另一方面，碳期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。首先，碳期貨同實(shí)物期貨一樣具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、執(zhí)行速度快等特點(diǎn)，且投資者可以在期貨市場(chǎng)上以較少的資金成本買入或賣出碳排放期貨，而這些操作對(duì)現(xiàn)貨交易并沒多大影響，故不會(huì)直接加劇市場(chǎng)的下跌功能。但是，期貨具有的做空機(jī)制，即碳期貨交易可以賣空（相比碳排放權(quán)不可以賣空）和雙向交易（既可以先買后賣，又可以先賣后買，而碳排放權(quán)只能先買后買）的機(jī)制，將使期價(jià)對(duì)股價(jià)具有引導(dǎo)作用。其次，期貨價(jià)格都是參與者在交易所集中交易并且