期貨基礎(chǔ)知識教學(xué)市公開課金獎市賽課一等獎?wù)n件

期貨交易課件制作：余健第1頁第一章、期貨交易概述第一節(jié)、期貨市場基本概念第二節(jié)、期貨交易產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)、市場經(jīng)濟(jì)與期貨市場第2頁第一節(jié)、期貨市場基本概念一、期貨市場與期貨交易：1、期貨市場是在市場經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生，為期貨交易者提供標(biāo)準(zhǔn)化合約交易場所與領(lǐng)域。2、期貨交易指在期貨交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。二、期貨市場主要特點(diǎn)：第3頁⑴期貨交易是指協(xié)議雙方同意在約定未來某個日期按約定條件（包含價格、交割地點(diǎn)、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量商品標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。⑵期貨特點(diǎn)：⑶期貨合約種類：①外國貨幣；②農(nóng)產(chǎn)品；③金屬與能源；④利率期貨；⑤股票指數(shù)第4頁⑵期貨特點(diǎn)①合約標(biāo)準(zhǔn)化，輕易找客戶；②確保金制度，能夠以小博大；③雙向性買賣，贏利機(jī)會多；④交易簡單，無須交收；⑤信息公開，交易公正；⑥投資靈活，風(fēng)險自控。第5頁⑴期貨合約是指在期貨交易所進(jìn)行交易標(biāo)準(zhǔn)化、受法律約束并要求在未來某一特定時間和地點(diǎn)交收某一特定商品合約。在期貨合約全部要件中，唯一可變是價格。⑵“對沖平倉”是指交易者經(jīng)過進(jìn)行與原來交易部位數(shù)量相等但方向相反操作，以結(jié)清其在期貨市場上部位，解除其在合約到期后進(jìn)行實(shí)物商品交收責(zé)任行為。第6頁二、期貨市場主要特點(diǎn)1、期貨市場含有專門交易場所；2、期貨市場交易對象是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；3、進(jìn)行期貨交易商品含有特殊性；4、期貨交易經(jīng)過公開競價方式進(jìn)行；5、期貨市場實(shí)施確保金制度；6、期貨市場含有高風(fēng)險、高回報；7、期貨交易不以實(shí)物交割為目標(biāo)；8、期貨交易所對期貨交易提供擔(dān)保。第7頁第二節(jié)、期貨交易產(chǎn)生與發(fā)展一、貿(mào)易方式演進(jìn)：現(xiàn)貨交易——契約交易——期貨交易貿(mào)易方式長久演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期交易集中化和組織化，為期貨市場形成奠定了基礎(chǔ)。二、期貨市場形成與發(fā)展：1、1848年芝加哥谷物交易所（CBOT）成立；1865年芝加哥期貨交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。第8頁第三節(jié)、市場經(jīng)濟(jì)與期貨市場一、期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段產(chǎn)物，它與現(xiàn)貨市場相對應(yīng)，共同成為當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)體系兩個有機(jī)組成部分。二、期貨市場基本經(jīng)濟(jì)功效：1、回避風(fēng)險；2、價格發(fā)覺三、期貨市場其它經(jīng)濟(jì)功效：四、中國市場經(jīng)濟(jì)體系中不能沒有期貨市場。第9頁三、期貨市場其它經(jīng)濟(jì)功效1、調(diào)整市場供求，減緩市場價格猛烈波動，優(yōu)化社會經(jīng)濟(jì)資源配置；2、有利于企業(yè)提升營銷效率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)效益；3、提供社會公眾投資場所，有利于合理利用閑置資金；4、有利于政府加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控；5、有利于穩(wěn)定市場秩序，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展；6、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)國際化發(fā)展。第10頁第二章、期貨市場組織結(jié)構(gòu)第一節(jié)、期貨交易所第二節(jié)、結(jié)算所第三節(jié)、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)第四節(jié)、期貨交易者第11頁第一節(jié)、期貨交易所一、期貨交易所概念：1、期貨交易所是進(jìn)行期貨買賣活動場所，是期貨市場運(yùn)作載體。2、設(shè)置期貨交易所應(yīng)具備基本條件3、期貨交易所組織形式二、期貨交易所職能：三、期貨交易所管理體制：四、鄭州商品交易所、上海期貨交易所、

大連商品交易所第12頁2、基本條件⑴選址要以基礎(chǔ)設(shè)施先進(jìn)性、完備性為前提；⑵要以雄厚資本實(shí)力為后盾；⑶要以高素質(zhì)期貨專門人才為關(guān)鍵；⑷要制訂完善章程和制度。期貨交易所發(fā)起人必須向政府主管機(jī)構(gòu)提交創(chuàng)辦交易所申請書、交易所章程、交易規(guī)則和會員管理方法等主要文本及主管機(jī)關(guān)要求提交其它文件。第13頁3、期貨交易所組織形式⑴會員制期貨交易所特點(diǎn)：①注冊資本分為若干等份，作為會員資格費(fèi)，每個會員認(rèn)購一份；②會員數(shù)量在各國法律上普通沒有限制；③會員用民主、平等方式實(shí)施自我監(jiān)管；④交易全部收入，但不以贏利為目標(biāo)；⑤交易所意在為會員提供交易權(quán)利、交易場地和交易服務(wù)，是社會性組織。第14頁⑵企業(yè)制期貨交易所特點(diǎn)：①股東大會為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由股東大會選舉產(chǎn)生董事會是最高決議機(jī)構(gòu)；②交易所假如以上市企業(yè)形式組建，股東股份就能夠自由流通；③以贏利為目標(biāo)，股東以持股數(shù)量參加分紅和負(fù)擔(dān)風(fēng)險；④全部財產(chǎn)屬于全體股東，與交易所會員交納資格費(fèi)分開；⑤交易所實(shí)施自收自支、自負(fù)盈虧、照章納稅，實(shí)施企業(yè)化管理。3、期貨交易所組織形式第15頁中國國際期貨有限企業(yè)中國國際期貨有限企業(yè)成立于1993年12月28日，是經(jīng)中國證監(jiān)會同意、國家工商行政管理局核準(zhǔn)登記大型期貨企業(yè)，是中國成立最早、規(guī)模最大、市場份額最高、運(yùn)作規(guī)范期貨企業(yè)。中國國際是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所正式會員。第16頁鄭州商品交易所鄭州商品交易所是我國第一家期貨市場試點(diǎn)，由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易起步，于1993年5月28日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易，實(shí)現(xiàn)了國務(wù)院確定由現(xiàn)貨市場起步向期貨市場發(fā)展目標(biāo)。1998年8月被國務(wù)院確定為全國三家期貨交易所之一。交易所隸屬于中國證券監(jiān)督管理委員會，是為期貨合約集中競價交易提供場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)，并推行《期貨交易管理暫行條例》和《期貨交易所管理方法》要求職能，不以營利為目標(biāo)，按照《鄭州商品交易所章程》實(shí)施自律性管理法人。第17頁①依法治市，堅持“三公”：鄭州商品交易所總體工作思緒是：依法治市，堅持“公開、公平、公正”市場標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)揮期貨市場功效，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。②自律管理組織模式：鄭州商品交易所實(shí)施會員制，按照章程實(shí)施自律管理。現(xiàn)有會員200多家，分布于全國26個省、市、自治區(qū)。③功效齊全計算機(jī)業(yè)務(wù)系統(tǒng)：鄭州商品交易所采取計算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)各個步驟處理。高性能實(shí)時撮合系統(tǒng)，分布于全國主要城市遠(yuǎn)程交易終端，以及功效完善結(jié)算、交割、風(fēng)險監(jiān)測、信息公布和會員服務(wù)系統(tǒng)從技術(shù)上確保期貨交易安全運(yùn)行。鄭州商品交易所第18頁④集中統(tǒng)一清算制度：鄭州商品交易所實(shí)施確保金制、每日漲跌停板制、每日無負(fù)債結(jié)算制，經(jīng)過指定結(jié)算銀行對會員天天交易進(jìn)行集中清算。會員負(fù)責(zé)對客戶清算。⑤實(shí)物履約交割管理：鄭州商品交易所實(shí)施實(shí)物交割制度，未平倉合約到期須在要求期限履約，交易所指定交割倉庫為交割雙方提供相關(guān)服務(wù)?？蛻艚桓铐毥?jīng)過會員辦理。⑥交易風(fēng)險實(shí)時監(jiān)控：鄭州商品交易所利用交易風(fēng)險實(shí)時監(jiān)控系統(tǒng)和風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對市場資金、交易、持倉、以及價格趨勢進(jìn)行定量分析預(yù)測，及時控制和化解市場風(fēng)險。鄭州商品交易所第19頁⑦全方位信息服務(wù)：鄭州商品交易所期貨即時行情經(jīng)過集誠衛(wèi)星信息、路透社、世華衛(wèi)星信息等10余條報價系統(tǒng)向國內(nèi)外公布。經(jīng)過鄭州商品交易所因特網(wǎng)主頁、因特網(wǎng)會員服務(wù)系統(tǒng)、電話撥號服務(wù)系統(tǒng)等媒介，能夠快捷方便地查詢交易行情及交割信息。因特網(wǎng)會員服務(wù)系統(tǒng)還可為會員提供申請客戶交易編碼、查詢每日定單、成交、持倉、資金等網(wǎng)上信息服務(wù)。鄭州商品交易所第20頁⑧漸趨完善規(guī)章體系：期貨交易管理暫行條例》、《期貨交易所管理方法》頒布實(shí)施后，鄭州商品交易所修訂了《章程》、《交易規(guī)則》和實(shí)施細(xì)則，規(guī)章體系漸趨完善，為確保市場穩(wěn)步健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。第21頁上海期貨交易所上海期貨交易所是依照相關(guān)法規(guī)設(shè)置，推行相關(guān)法規(guī)要求職能，按照其章程實(shí)施自律性管理法人，并受中國證監(jiān)會集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。交易所當(dāng)前上市交易有銅、鋁、天然橡膠、燃料油等四個品種標(biāo)準(zhǔn)合約。上海期貨交易所現(xiàn)有會員200多家，其中期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)會員占80％以上，已在全國各地開通遠(yuǎn)程交易終端250多個。第22頁上海期貨交易所依循“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”方針，圍繞“建成規(guī)范、高效、透明，以金融衍生品交易為主綜合性期貨交易所”戰(zhàn)略目標(biāo)，堅持科學(xué)發(fā)展觀，以穩(wěn)定為基礎(chǔ)，以發(fā)展為根本，以創(chuàng)新為動力，嚴(yán)格依照法規(guī)政策制度組織交易，推行市場一線監(jiān)管職能，致力于創(chuàng)造安全、有序、高效市場機(jī)制，營造公開、公平、公正和誠信、透明市場環(huán)境，發(fā)揮期貨市場發(fā)覺價格、躲避風(fēng)險功效，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。上海期貨交易所第23頁大連商品交易所大連商品交易所成立于1993年2月28日，是經(jīng)國務(wù)院同意三家期貨交易所之一，是實(shí)施自律性管理會員制法人。成立以來，大商所一直堅持規(guī)范管理、依法治市，保持了連續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，成為中國最大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所。第24頁二、期貨交易所職能1、為期貨交易提供有組織交易場所，提供當(dāng)代化服務(wù)設(shè)施和伎倆；2、指定交易規(guī)則和規(guī)章制度，確保交易有序進(jìn)行；3、確保期貨合約順利交割；4、認(rèn)真組織合約清算；5、對期貨交易進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控；6、搜集、整理、公布市場行情信息。第25頁三、期貨交易所管理體制交易所下屬各個專業(yè)委員會由董事會或交易所會員大會選出交易所組員組成。1、專業(yè)委員會：⑴會員資格審查委員會；⑵仲裁委員會；⑶交易活動管理委員會；⑷控制委員會；⑸業(yè)務(wù)監(jiān)督委員會。2、行政職能部門：⑴交易部；⑵核實(shí)和調(diào)查部；⑶信息部；⑷研究部第26頁第二節(jié)、結(jié)算所一、結(jié)算所概念：又稱“票據(jù)交換所”或“商品清算所（clearinghouse）”。負(fù)責(zé)結(jié)算交易帳戶，清算交易,收取和維持履約確保金，管理交割和匯報交易數(shù)據(jù)期貨交易所從屬機(jī)構(gòu)或與交易所相分離獨(dú)立企業(yè)。二、期貨交易結(jié)算所作用：三、結(jié)算所組織形式：1、登記部；2、結(jié)算部；3、經(jīng)濟(jì)部；4、信息部四、結(jié)算所管理制度：第27頁票據(jù)交換所對全部期貨和期權(quán)交易者起到第三方作用，即對每一個結(jié)算會員賣方而言，它是買方，而對每一個結(jié)算會員買方而言，它又是賣方。結(jié)算所普通采取會員制，其會員必須是相關(guān)期貨交易所會員，但相關(guān)期貨交易所會員并非都是結(jié)算所會員。只有資本雄厚、財政信譽(yù)可靠期貨交易所會員才有資格申請，經(jīng)結(jié)算所相關(guān)部門審查同意后，才能成為其會員。第28頁二、期貨交易結(jié)算所作用1、促進(jìn)了期貨市場規(guī)?；?；2、確保了期貨交易規(guī)范化；3、擔(dān)保了期貨交易中風(fēng)險。第29頁三、結(jié)算所管理制度1、登記結(jié)算制度：每一份期貨成交合約必須經(jīng)過結(jié)算所結(jié)算才是正當(dāng)。2、結(jié)算確保金制度：結(jié)算所要求每一個結(jié)算會員將一筆開倉押金存入結(jié)算所，用以支付為他本身或?yàn)槠渌脩舸鸀檫M(jìn)行結(jié)算每一份期貨合約。3、無負(fù)債結(jié)算制度：結(jié)算所天天核實(shí)繳付確保金結(jié)算制度稱為無負(fù)債結(jié)算制度。若結(jié)算會員確保金帳戶上確保金額仍高于最低確保金額則交易仍可進(jìn)行，反之則不能進(jìn)行下一次交易。第30頁假如在要求時間內(nèi)該結(jié)算會員沒能補(bǔ)足追加確保金，結(jié)算全部權(quán)對結(jié)算會員擁有期貨合約進(jìn)行平倉處理。4、風(fēng)險處理制度：以全體結(jié)算會員資信和財力對期貨交易提供擔(dān)保。5、最高持倉制度：結(jié)算所通常對每一個結(jié)算會員在一定時間內(nèi)擁有期貨合約最高數(shù)量加以限制，并經(jīng)常加以審核。三、結(jié)算所管理制度第31頁第三節(jié)、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)一、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)概念：1、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)是依法設(shè)置，接收客戶委托，按照客戶指令，以自己名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)中介組織。2、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條例主要內(nèi)容：⑴經(jīng)紀(jì)商資格要求；⑵帳戶分立；⑶客戶權(quán)益保護(hù)；⑷傭金標(biāo)準(zhǔn)二、期貨經(jīng)濟(jì)企業(yè)職能：三、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)：第32頁二、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)職能1、為客戶傳遞相關(guān)信息；2、幫助客戶進(jìn)行行情分析，解答相關(guān)疑問；3、對客戶交易意向提供必要咨詢；4、認(rèn)真接收客戶委托交易單；5、確?？蛻糍Y金運(yùn)行正確；6、幫助和代理客戶實(shí)物交割業(yè)務(wù)。第33頁三、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)1、結(jié)算部門：負(fù)責(zé)查對天天每種交易盈虧。監(jiān)管客戶盈虧能力。2、確保金部門：天天向客戶收取確保金，以及虧損了應(yīng)補(bǔ)交確保金。3、信貸部門：核查客戶財力情況，依據(jù)客戶收入起源要求客戶交易期貨協(xié)議限額。4、交易部門：代理買賣合約。5、現(xiàn)貨交收部門：對要求進(jìn)行現(xiàn)貨交割客戶進(jìn)行實(shí)物交收。第34頁第四節(jié)、期貨交易者一、套期保值者：1、套期保值者是指把期貨市場看成轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險場所，利用期貨合約作為未來在現(xiàn)貨市場上買賣商品暫時替換物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后出售商品或?qū)⒁I進(jìn)商品價格進(jìn)行保險個人或企業(yè)。2、套期保值者交易標(biāo)準(zhǔn)：⑴數(shù)量相等標(biāo)準(zhǔn)；⑵時間相同或相近標(biāo)準(zhǔn)；⑶方向相反標(biāo)準(zhǔn)；⑷品種相同標(biāo)準(zhǔn)第35頁二、期貨投機(jī)者：1、期貨投機(jī)者是指經(jīng)過對商品價格未來走勢預(yù)測，不停買進(jìn)賣出期貨合約，以期從價格波動中獲取利潤個人或企業(yè)。2、投機(jī)者特點(diǎn)：⑴以贏利為目標(biāo)；⑵不需實(shí)物交割而買空賣空；⑶負(fù)擔(dān)風(fēng)險，有盈有虧；⑷經(jīng)常利用合約對沖技術(shù)；⑸交易量普通較大，交易比較頻繁；⑹交易方式各種多樣。第36頁第三章、期貨交易流程第一節(jié)、開設(shè)交易帳戶第二節(jié)、確保金第三節(jié)、期貨合約第四節(jié)、下達(dá)交易指令第37頁第一節(jié)、開設(shè)交易帳戶一、需要進(jìn)行期貨交易交易者，首先要選擇資信好經(jīng)紀(jì)企業(yè)開設(shè)交易帳戶。二、以帳戶全部權(quán)劃分期貨交易帳戶：1、個人帳戶；2、聯(lián)合帳戶3、合作帳戶；4、企業(yè)帳戶三、以管理形式劃分期貨交易帳戶：1、授權(quán)帳戶：客戶以書面形式，授權(quán)期貨經(jīng)紀(jì)人使用自己開設(shè)帳戶進(jìn)行交易。第38頁2、非授權(quán)帳戶：經(jīng)紀(jì)人只有得到客戶指令后才能夠進(jìn)行交易。3、完全揭示帳戶：該帳戶只有結(jié)算所會員經(jīng)紀(jì)企業(yè)才能開設(shè)。4、共同帳戶：是非結(jié)算所會員經(jīng)紀(jì)企業(yè)在會員經(jīng)紀(jì)企業(yè)里，為其客戶開設(shè)共同使用帳戶。5、套期保值帳戶：只有證實(shí)自己是套期保值，簽署了套期保值證實(shí)書客戶，才能開設(shè)套期保值帳戶。套期保值帳戶只需要支付50%—70%確保金。第39頁第二節(jié)、確保金一、交易帳戶開設(shè)以后，交易者要想進(jìn)行實(shí)際期貨交易，必須首先按照經(jīng)紀(jì)企業(yè)要求，在自己帳戶內(nèi)存入一定數(shù)額資金作為期貨交易確保金，而且要在未了結(jié)交易時間里維持一定金額確保金，在確保金金額不足情況下追加確保金。二、確保金制度：三、逐日清算制度：第40頁二、確保金制度1、確保金是交易所要求交易者為確保履約提供財力擔(dān)保，對其所持交易部位負(fù)責(zé)而交存在其帳戶上資金。2、初始確保金和維持確保金：初始確保金是經(jīng)紀(jì)企業(yè)在客戶進(jìn)行期貨交易時，經(jīng)紀(jì)企業(yè)按照交易所對每種商品期貨合約要求百分比（普通為期貨合約價值5%—18%），向客戶收取現(xiàn)金或其它法定許可替換物。第41頁維持確保金數(shù)額是當(dāng)期貨市場價格向不利于交易者頭寸方向波動時，交易者帳戶余額所必須保持最低金額。追加確保金數(shù)額等于初始確保金減客戶當(dāng)前帳戶余額。3、結(jié)算確保金和變動確保金：結(jié)算確保金是結(jié)算所會員自己或代表客戶進(jìn)行交易時，要向結(jié)算所交納確保金。變動確保金是當(dāng)會員結(jié)算確保金降低時，結(jié)算所要求會員增加確保金。第42頁當(dāng)某合約出現(xiàn)單邊市，按要求提升確保金；當(dāng)某合約連續(xù)4個交易日累計到達(dá)合約要求漲（跌）幅3倍、連續(xù)5個交易日累計到達(dá)合約要求漲（跌）幅3.5倍，交易全部權(quán)依據(jù)市場情況對部分或全部會員單邊或雙邊、同百分比或不一樣百分比提升交易確保金。提升交易確保金幅度不高于合約要求交易確保金3倍。當(dāng)某合約出現(xiàn)異常情況時，交易所可按要求調(diào)整交易確保金百分比。第43頁三、逐日清算制度1、逐日清算制度指要求按照逐日盯市標(biāo)準(zhǔn)制訂確保金要求，對當(dāng)日全部帳戶全部交易及頭寸進(jìn)行清算，依據(jù)反應(yīng)盈虧處理資金收付、確保金帳戶調(diào)整，以確保合約完好和市場財務(wù)完好一個制度。2、對確保金不足期貨市場投資者，經(jīng)紀(jì)企業(yè)可要求其在要求時間內(nèi)補(bǔ)足，不能補(bǔ)足強(qiáng)行平倉。第44頁第三節(jié)、期貨合約一、期貨合約內(nèi)容：1、合約交易單位；2、最小價格變動單位；3、每日價格最大波動限制；4、合約月份；5、交易時間；6、最終交易日；7、交割登記二、期貨合約履約方式：1、對沖平倉；2、實(shí)際交割；3、現(xiàn)金結(jié)算三、期貨合約設(shè)計：第45頁三、期貨合約設(shè)計成功期貨合約含有特點(diǎn)：1、標(biāo)商品現(xiàn)貨交易供給和需求量相當(dāng)大；2、標(biāo)商品等級、規(guī)格能夠明確劃分；3、期貨價格必須由市場自由競爭決定；4、期貨價格必須波動，有較強(qiáng)不可預(yù)測性；5、要有比較完善現(xiàn)貨市場信息系統(tǒng)；6、新推出期貨合約替換性不強(qiáng)。第46頁第四節(jié)、下達(dá)交易指令一、市價指令：二、限價指令：三、只有觸及才執(zhí)行指令：四、止損指令：五、止損限價指令：六、開盤價指令：七、收盤價指令：八、馬上成交不然作廢指令：第47頁第四章、期貨交易業(yè)務(wù)第一節(jié)、套期保值業(yè)務(wù)第二節(jié)、期貨投機(jī)業(yè)務(wù)第三節(jié)、套期圖利業(yè)務(wù)第48頁第一節(jié)、套期保值業(yè)務(wù)一、套期保值是一個回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險期貨交易行為。1、套期保值經(jīng)濟(jì)原理：⑴、期貨價格與現(xiàn)貨價格同向性；⑵、期貨價格與現(xiàn)貨價格趨合性。2、套期保值操作標(biāo)準(zhǔn)3、套期保值功效二、套期保值基本方式：三、基差與套期保值：第49頁3、套期保值功效1、套期保值有利于期貨市場價格發(fā)覺；2、套期保值有利于企業(yè)穩(wěn)定和靈活經(jīng)營；3、套期保值有利于經(jīng)營者靈活管理資金；4、套期保值有利于提升經(jīng)營者信用程度。第50頁二、套期保值基本方式一、買期保值（多頭套期保值）：1、買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，方便未來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時，不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失一個套期保值方式。（適用對象及范圍）2、買期保值操作方法3、買期保值利弊二、賣期保值：第51頁適用對象及范圍⑴加工制造企業(yè)為預(yù)防日后購進(jìn)原料時價格上漲。⑵供貨方已與購貨方簽署現(xiàn)貨供銷協(xié)議，但供貨方還未購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時價格上漲。⑶需求方認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨市場價格很適當(dāng)，但因種種原因不能馬上購進(jìn)現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進(jìn)現(xiàn)貨時價格上漲。第52頁2、買期保值操作方法交易者先在期貨市場上買入期貨合約，其買入合約品種數(shù)量、交割月份都與未來在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨大致相同，以后假如現(xiàn)貨市場價格真出現(xiàn)上漲，他即使在現(xiàn)貨市場上以較高價格買入現(xiàn)貨商品，但因?yàn)榇藭r他在期貨市場上賣出與原來期貨物種數(shù)量、交割月份都相同期貨合約進(jìn)行對沖平倉而贏利，這么，用對沖后期貨贏利來填補(bǔ)因現(xiàn)貨市場價格上漲造成損失，從而完成了買期保值交易。（例1）第53頁例1某鋁型材廠經(jīng)營情況：

現(xiàn)貨市場期貨市場3月初鋁錠現(xiàn)貨市場價13000元/噸，暫時無法購置以13200元/噸買進(jìn)500噸5月到期鋁錠期貨5月初在現(xiàn)貨市場上以15000元/噸買入500噸鋁錠以15200元/噸將500噸鋁錠期貨合約賣出結(jié)果5月初買入比3月初多支付元/噸期貨對沖贏利元/噸第54頁

現(xiàn)貨市場期貨市場3月初鋁錠現(xiàn)貨市場價13000元/噸，暫時無法購置以13200元/噸買進(jìn)500噸5月到期鋁錠期貨5月初在現(xiàn)貨市場上以1元/噸買入500噸鋁錠以12200元/噸將500噸鋁錠期貨合約賣出結(jié)果5月初買入比3月初少支付1000元/噸期貨對沖虧損1000元/噸第55頁3、買期保值利弊⑴優(yōu)點(diǎn)：①能回避價格上漲帶來風(fēng)險；②提升企業(yè)資金使用效率；③節(jié)約倉儲、保險費(fèi)用和損花費(fèi)；④能促使現(xiàn)貨協(xié)議早日簽署。⑵缺點(diǎn)：①失去了因價格變動而可能得到贏利機(jī)會；②必須支付對應(yīng)交易成本。第56頁二、賣期保值1、賣出套期保值（空頭保值、賣空保值）是指交易者先在期貨市場上賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場贏利來填補(bǔ)現(xiàn)貨市場損失，從而到達(dá)保值目標(biāo)一個套期保值方式。（適用對象及范圍）2、賣期保值操作方法：3、賣期保值利弊：第57頁適用對象及范圍⑴直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物生產(chǎn)廠家、農(nóng)場、工廠等有庫存產(chǎn)品還未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品期貨實(shí)物，擔(dān)心日后出售時價格下跌。⑵儲運(yùn)商、貿(mào)易商有庫存現(xiàn)貨還未出售或儲運(yùn)商、貿(mào)易商已簽署未來以特定價格買進(jìn)某一商品但還未轉(zhuǎn)售出去，擔(dān)心日后出售時價格下跌。⑶加工制造企業(yè)擔(dān)心庫存原料價格下跌。第58頁2、賣期保值操作方法某農(nóng)場運(yùn)作情況：

現(xiàn)貨市場

期貨市場9月初大豆現(xiàn)貨價3300元/噸，新豆未收獲以3400元/噸賣出1月到期大豆期貨合約5萬噸1月初在現(xiàn)貨市場上以2700元/噸賣出5萬噸新收獲大豆以2800元/噸買進(jìn)1月到期大豆期貨合約5萬噸結(jié)果1月初比9月初平均少賣600元/噸期貨對沖贏利600元/噸第59頁

現(xiàn)貨市場期貨市場9月初大豆現(xiàn)貨價3300元/噸，新豆未收獲以3400元/噸賣出1月到期大豆期貨合約5萬噸1月初在現(xiàn)貨市場上以3500元/噸賣出5萬噸新收獲大豆以3600元/噸買進(jìn)1月到期大豆期貨合約5萬噸結(jié)果1月初比9月初平均多賣200元/噸期貨對沖虧損200元/噸第60頁3、賣期保值利弊⑴優(yōu)點(diǎn)：①能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險；②促進(jìn)經(jīng)營企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)銷售計劃；③有利于現(xiàn)貨合約順利簽署。⑵缺點(diǎn)：①失去了日后出現(xiàn)價格有利時而可能取得更高利潤機(jī)會；②保值者必須支付交易費(fèi)用和損失一部分銀行利息。第61頁三、基差與套期保值1、基差（Basis)是指現(xiàn)貨價格與期貨價格價差（P－F）。合約到期時基差為零。2、基差變動對套期保值影響：（例2）⑴贏利性保值⑵虧損性保值⑶完全保值：完全保值是在基差沒有改變情況下實(shí)現(xiàn)，一個市場贏利恰好填補(bǔ)另一個市場虧損?！偨Y(jié)3、基差交易4、場外交易第62頁例2當(dāng)基差變小時，現(xiàn)貨多頭加期貨空頭會盈利。比如某投資者有100盎司黃金與一份黃金期貨空頭，假如現(xiàn)在黃金價格為391美元/盎司，3個月后到期期貨價格為396美元/盎司，即現(xiàn)在基差為5美元；1個月后，現(xiàn)貨價格升為394美元/盎司，期貨價格升至398.50美元/盎司，于是基差縮小為4.50美元。投資者持有黃金現(xiàn)貨每盎司贏利3美元，但持有期貨空頭每盎司損失2.5美元。這么因?yàn)榛羁s小而贏利0.50美元/盎司。第63頁⑴贏利性保值贏利性保值是指交易者在結(jié)束套期保值業(yè)務(wù)時取得了基差變動利潤。①買期保值情況：現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3450元/噸買進(jìn)3個月后到期大豆期貨合約－150元/噸9月份大豆價格為3500元/噸以3700元/噸賣出原先買進(jìn)大豆期貨合約－200元/噸結(jié)果9月份比6月份多付出成本200元/噸對沖贏利250元/噸基差轉(zhuǎn)弱，波幅為50元/噸第64頁現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3450元/噸買進(jìn)3個月后到期大豆期貨合約－150元/噸9月份大豆價格為3100元/噸以3300元/噸賣出原先買進(jìn)大豆期貨合約－200元/噸結(jié)果9月份比6月份少付出成本200元/噸對沖虧損150元/噸基差轉(zhuǎn)弱，波幅為50元/噸第65頁②賣期保值情況：現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3500元/噸賣出3個月后到期大豆期貨合約－200元/噸9月份大豆價格為3100元/噸以3200元/噸買進(jìn)原先賣出大豆期貨合約－100元/噸結(jié)果9月份比6月份少賣200元/噸對沖贏利300元/噸基差轉(zhuǎn)強(qiáng)，波幅為100元/噸第66頁現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3500元/噸賣出3個月后到期大豆期貨合約－200元/噸9月份大豆價格為3600元/噸以3700元/噸買進(jìn)原先賣出大豆期貨合約－100元/噸結(jié)果9月份比6月份多賣300元/噸對沖虧損200元/噸基差轉(zhuǎn)強(qiáng)，波幅為100元/噸第67頁⑵虧損性保值虧損性保值是指交易者在結(jié)束套期保值業(yè)務(wù)時損失了基差改變利潤。①買期保值情況：現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3450元/噸買進(jìn)3個月后到期大豆期貨合約－150元/噸9月份大豆價格為3500元/噸以3600元/噸賣出原先買進(jìn)大豆期貨合約－100元/噸結(jié)果9月份比6月份多付出成本200元/噸對沖贏利150元/噸基差轉(zhuǎn)強(qiáng)，波幅為50元/噸第68頁現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3450元/噸買進(jìn)3個月后到期大豆期貨合約－150元/噸9月份大豆價格為3100元/噸以3200元/噸賣出原先買進(jìn)大豆期貨合約－100元/噸結(jié)果9月份比6月份少付出成本200元/噸對沖虧損250元/噸基差轉(zhuǎn)強(qiáng)，波幅為50元/噸第69頁②賣期保值情況：現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3500元/噸賣出3個月后到期大豆期貨合約－200元/噸9月份大豆價格為3100元/噸以3400元/噸買進(jìn)原先賣出大豆期貨合約－300元/噸結(jié)果9月份比6月份少賣200元/噸對沖贏利100元/噸基差轉(zhuǎn)弱，波幅為100元/噸第70頁現(xiàn)貨市場期貨市場基差6月份大豆價格為3300元/噸以3500元/噸賣出3個月后到期大豆期貨合約－200元/噸9月份大豆價格為3600元/噸以3900元/噸買進(jìn)原先賣出大豆期貨合約－300元/噸結(jié)果9月份比6月份多賣300元/噸對沖虧損400元/噸基差轉(zhuǎn)弱，波幅為100元/噸第71頁總結(jié)1、套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)行方向相反交易，以期經(jīng)過中和方式用一個市場贏利填補(bǔ)另一個市場虧損。2、套期保值只有在現(xiàn)貨買賣價格發(fā)生不利改變時才能起到正面作用。3、套期保值者應(yīng)親密關(guān)注基差改變，方便在最有利基差值上進(jìn)行對沖，力爭實(shí)現(xiàn)贏利性保值。第72頁3、基差交易⑴基差交易是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以一方當(dāng)事人選定某月份期貨價格為計價基礎(chǔ)，以高于或低于該期貨價格若干為報價進(jìn)行現(xiàn)貨買賣交易方式。⑵基差交易分類：①買方叫價交易②賣方叫價交易第73頁①買方叫價交易

現(xiàn)貨市場

期貨市場

基差5月份進(jìn)口商以18000/噸價格買進(jìn)一批電解銅以18500元/噸價格賣出3個月后到期期貨和約－500元/噸6月份約定以低于8月份到期某期貨交易所期貨合約結(jié)算價100元/噸為雙方交貨價格，并由買方確定在8月1日—15日其中一日結(jié)算價為基準(zhǔn)價，此時已確定基差為－100元/噸8月份進(jìn)口商以16600元/噸價格售出電解銅以16700元/噸價格買進(jìn)8月份到期期貨合約－100元/噸結(jié)果虧損1400元/噸對沖贏利1800元/噸

基差轉(zhuǎn)強(qiáng)第74頁②賣方叫價交易

現(xiàn)貨市場

期貨市場

基差5月份電解銅市場價格為18000/噸以18100元/噸價格買進(jìn)3個月后到期期貨和約－100元/噸6月份約定以低于8月份到期某期貨交易所期貨合約結(jié)算價200元/噸為雙方交貨價格，并由賣方確定在8月1日—15日其中一日結(jié)算價為基準(zhǔn)價，此時已確定基差為－200元/噸8月份以19000元/噸價格買進(jìn)電解銅以19200元/噸價格賣出8月份到期期貨合約－200元/噸結(jié)果虧損1000元/噸對沖贏利1100元/噸基差轉(zhuǎn)弱第75頁4、場外交易場外交易是指買賣雙方在對沖操作交收現(xiàn)貨商品時，買主以手中期貨協(xié)議去交換賣主現(xiàn)貨，價格以雙方約定期貨價格為基礎(chǔ)。加上或減去期貨與現(xiàn)貨差價，即按基差價格達(dá)成買賣協(xié)議。第76頁第二節(jié)、期貨投機(jī)業(yè)務(wù)一、期貨投資含義：1、期貨投機(jī)概念2、期貨投機(jī)與套期保值聯(lián)絡(luò)與區(qū)分3、期貨投機(jī)與賭博區(qū)分二、期貨投機(jī)經(jīng)濟(jì)功效：1、期貨投機(jī)主動影響2、期貨投機(jī)消極影響三、期貨投資者類型：四、期貨投機(jī)交易普通方法：第77頁1、期貨投機(jī)概念⑴期貨投機(jī)就是指在期貨市場上經(jīng)過買進(jìn)期貨合約或賣出期貨合約賺取利潤行為。⑵期貨投機(jī)過程：無現(xiàn)貨背景資金擁有者利用所掌握市場信息，對市場價格進(jìn)行預(yù)測和判斷，在認(rèn)為市場行情未來看漲時買入合約或認(rèn)為市場行情未來看跌時賣出合約，然后尋機(jī)對沖贏利交易行為。第78頁2、期貨投機(jī)與套期保值

聯(lián)絡(luò)與區(qū)分交易對象交易目標(biāo)交易方式交易風(fēng)險期貨投機(jī)合約價格改變獲取高額利潤操作頻繁，做多做空無固定方向歡迎價格風(fēng)險套期保值經(jīng)常進(jìn)行實(shí)物交割對現(xiàn)貨進(jìn)行保值持有頭寸時間較長，不經(jīng)常改變交易方向回避價格風(fēng)險第79頁3、期貨投機(jī)與賭博區(qū)分⑴風(fēng)險本質(zhì)不一樣：賭博——人為制造風(fēng)險期貨投機(jī)——在現(xiàn)貨商品中客觀存在⑵對社會貢獻(xiàn)不一樣：賭博——無任何貢獻(xiàn)期貨投機(jī)——轉(zhuǎn)嫁和分散了完全由現(xiàn)貨商承受風(fēng)險第80頁二、期貨投機(jī)經(jīng)濟(jì)功效1、期貨投機(jī)主動影響：⑴期貨投機(jī)確保套期保值順利進(jìn)行，使投機(jī)商成為現(xiàn)貨風(fēng)險負(fù)擔(dān)者；⑵期貨投機(jī)交易提供了所需要風(fēng)險資本，提升了市場運(yùn)行效率；⑶期貨投機(jī)交易增加了市場交易量，促進(jìn)了相關(guān)市場調(diào)整；⑷期貨投機(jī)有利于降低商品價格波動幅度，穩(wěn)定市場價格；第81頁⑸期貨投機(jī)降低了商品信息傳輸和預(yù)測成本。2、期貨投機(jī)消極影響：期貨投機(jī)消極影響主要表達(dá)在過分投機(jī)、市場操縱和囤積行為。第82頁三、期貨投機(jī)者類型1、按投機(jī)者身份劃分：場內(nèi)交易者、場外交易者2、按交易部位劃分：空頭投機(jī)者、多頭投機(jī)者3、按交易者交易量劃分：大投機(jī)者、小投機(jī)者4、按交易者交易方法劃分：長線投機(jī)者、短線投機(jī)者、當(dāng)日交易者、套期圖利者第83頁四、期貨投機(jī)交易普通方法1、價格差投機(jī)：⑴多頭投機(jī)交易買空投機(jī)，即低買高賣⑵空頭投機(jī)交易賣空投機(jī)，即高賣低買2、套利交易：第84頁第三節(jié)、套期圖利業(yè)務(wù)一、套期圖利含義與特點(diǎn)：1、套期圖利是指同時在兩個不一樣，但存在相互關(guān)聯(lián)期貨合約上反向操作，從兩張期貨合約價格預(yù)期變動關(guān)系中贏利交易行為。2、套期圖利特點(diǎn)：二、套期圖利作用：三、套期圖利主要形式及詳細(xì)操作：第85頁2、套期圖利特點(diǎn)⑴套期圖利者利用不一樣合約價差來獲取利潤；⑵套期圖利者同時飾演多頭和空頭雙重角色；⑶套期圖利風(fēng)險較??；⑷套期圖利交易成本較低。第86頁二、套期圖利作用1、套期圖利提供了風(fēng)險對沖機(jī)會，深入增強(qiáng)了期貨市場流動性；2、套期圖利有利于合理市場價格水平形成；3、套期圖利有利于投資者分散風(fēng)險；4、套期圖利有利于抑制過分投機(jī)行為存在和市場資源合理分配。第87頁三、套期圖利主要形式

及詳細(xì)操作1、跨期套利：⑴牛市套利⑵熊市套利2、跨商品套利：⑴替換性商品間套利⑵原材料商品與其制成品之間套利3、跨市場套利：第88頁1、跨期套利跨期套利又稱同類商品套利交易、跨交割月份套利，是指買進(jìn)某一交割月份商品期貨合約同時，賣出另一交割月份同類商品合約交易方式。⑴牛市套利又稱買空套利或多頭套利。是指在牛市中交易者買進(jìn)近期期貨合約，同時賣出遠(yuǎn)期期貨合約，利用近期月份在牛市中起領(lǐng)漲作用和抗跌性強(qiáng)特點(diǎn)，使其組合頭寸贏利可能性大大增加。第89頁9月份大豆期貨1月份大豆期貨5月買進(jìn)合約100手，價格為2445元/噸賣出合約100手，價格為2338元/噸8月賣出合約100手，價格為2780元/噸買進(jìn)合約100手，價格為2485元/噸結(jié)果累計贏利335000元累計虧損147000元第90頁⑵熊市套利又稱賣空套利或空頭套利，是指在熊市中交易者賣出近期交割月份合約，同時買進(jìn)遠(yuǎn)期期貨合約，利用近期月份在熊市中領(lǐng)跌作用和反彈力度弱特點(diǎn)，使其組合頭寸贏利可能性增加。第91頁9月份大豆期貨1月份大豆期貨5月賣出合約100手，價格為2445元/噸買進(jìn)合約100手，價格為2338元/噸8月買進(jìn)合約100手，價格為2300元/噸賣出合約100手，價格為2250元/噸結(jié)果累計贏利145000元累計虧損88000元第92頁⑶蝶式套利是指利用若干個不一樣交割月份合約價差變動來贏利交易方式。普通由兩個方向相反，共享居中交割月份跨期套利交易復(fù)合頭寸組成，中間月份交易頭寸分別為兩邊月份雙倍。第93頁7月份期貨9月份期貨11月份期貨5月份賣出1000噸，價格2400元/噸買進(jìn)噸，價格2450元/噸賣出1000噸，價格2420元/噸6月份買進(jìn)1000噸，價格2450元/噸賣出噸，價格2600元/噸買進(jìn)1000噸，價格2500元/噸結(jié)果累計虧損50000元累計贏利300000元累計虧損80000元第94頁7月份期貨9月份期貨11月份期貨5月份賣出1000噸，價格2400元/噸買進(jìn)噸，價格2450元/噸賣出1000噸，價格2420元/噸6月份買進(jìn)1000噸，價格2300元/噸賣出噸，價格2400元/噸買進(jìn)1000噸，價格2350元/噸結(jié)果累計贏利100000元累計虧損100000元累計贏利70000元第95頁二、跨商品套利1、跨商品套利是指利用兩種不一樣但相互關(guān)聯(lián)期貨合約價格差異進(jìn)行套利交易方式。⑴跨商品套利進(jìn)行是同一交割月份但不一樣種類商品或金融期貨合約交易。⑵跨商品套利要求兩種商品互為替換品或補(bǔ)充品，價格應(yīng)含有相關(guān)性。2、⑴替換性商品間套利

⑵原材料商品與其制成品之間套利第96頁三、跨市場套利1、跨市場套利是指在某期貨交易所買入或賣出某交割月份某商品期貨合約同時，在另一個交易所賣出（或買進(jìn)）同一交割月份同一個商品期貨合約，然后尋機(jī)分別在兩個交易所對沖合約，從中贏利交易方法。第97頁期貨投機(jī)類型比較投機(jī)類型交易特征價格改變交易結(jié)果風(fēng)險程度多頭投機(jī)買進(jìn)一個合約在價格改變后賣出平倉上升下降贏利虧損極大賣空投機(jī)賣出一個合約在價格改變后買進(jìn)平倉上升下降虧損贏利極大跨期套利買進(jìn)A月份合約，同時賣出同一商品B月份合約A、B兩月份合約間價差縮小；A、B兩月份合約間價差擴(kuò)大贏利虧損小第98頁跨市套利在A市場上買入低價合約，同時在B市場上賣出高價合約A、B兩市場所約間價差縮?。籄、B兩市場所約間價差擴(kuò)大贏利虧損較大跨品套利買入A商品合約，同時賣出B商品合約A、B兩商品合約間價差縮?。籄、B兩商品合約間價差擴(kuò)大贏利虧損較小基差投機(jī)買現(xiàn)貨，賣期貨期貨升水變成現(xiàn)貨升水；期貨升水幅度擴(kuò)大贏利虧損較小第99頁第五章、商品期貨第一節(jié)、農(nóng)產(chǎn)品期貨第二節(jié)、金屬期貨第三節(jié)、能源期貨第100頁第一節(jié)、農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)業(yè)生產(chǎn)含有季節(jié)性、地域性特征，這使得農(nóng)產(chǎn)品含有一定波動性，從而組成了農(nóng)產(chǎn)品期貨交易基礎(chǔ)。農(nóng)產(chǎn)品是最早組成期貨交易商品，當(dāng)前世界各地商品交易所交易品種中幾乎都有農(nóng)產(chǎn)品。一、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場：1、農(nóng)產(chǎn)品期貨產(chǎn)生與發(fā)展2、農(nóng)產(chǎn)品期貨分類：⑴糧食谷物類⑵經(jīng)濟(jì)作物類⑶林產(chǎn)品類⑷畜產(chǎn)品類⑸輕工產(chǎn)品類二、主要農(nóng)產(chǎn)品期貨：第101頁二、主要農(nóng)產(chǎn)品期貨1、小麥期貨：鄭州商品交易所：小麥期貨合約每手10噸，確保金為5%，漲跌停板為3%，最小變動價位為每噸1元，交割月份為1、3、5、7、9、11月2、玉米期貨：大連商品交易所：玉米期貨合約每手10噸，確保金為5%，漲跌停板為4%，最小變動價位為每噸1元，交割月份為1、3、5、7、9、11月第102頁3、棉花期貨：鄭州商品交易所4、大豆期貨：大連商品交易所：大豆期貨合約每手10噸，確保金為5%，漲跌停板為3%，最小變動價位為每噸1元，交割月份為1、3、5、7、9、11月5、豆粕期貨交易：大連商品交易所第103頁6、綠豆期貨交易：

鄭州商品交易所7、天然橡膠期貨交易：上海期貨交易所：天然橡膠期貨每手5噸，確保金為5%，漲跌停板為3%，最小變動價位為每噸5元，交割月份為1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月8、原糖期貨：鄭州商品交易所第104頁第二節(jié)、金屬期貨一、在國際期貨市場上上市交易有色金屬主要有10種：銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、鈀、鉑、金、銀。其中金、銀、鉑、鈀因其價值高又稱為貴金屬期貨。二、主要金屬期貨：1、黃金期貨2、白銀期貨3、銅期貨4、鋁期貨我國上海期貨交易所上市金屬期貨有銅期貨和鋁期貨。第105頁第三節(jié)、能源期貨一、國際期貨市場中能源期貨主要品種有原油、取暖油、燃料油（汽油）及天然氣等。其中原油期貨和汽油期貨交易量最大。能源期貨作為商品期貨主要組成部分，它價格形成和市場供求情況是制約國際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展主要原因之一。二、主要能源期貨：1、原油期貨2、取暖油期貨3、汽油期貨4、丙烷期貨第106頁第六章、金融期貨第一節(jié)、金融期貨概論第二節(jié)、外匯期貨第三節(jié)、利率期貨第四節(jié)、股指期貨第107頁第一節(jié)、金融期貨概論一、金融期貨與金融期貨交易概念：二、金融期貨產(chǎn)生與發(fā)展：三、金融期貨經(jīng)濟(jì)功效：四、金融期貨交易基本特征：五、金融期貨種類：六、金融期貨與商品期貨區(qū)分：七、金融期貨與金融遠(yuǎn)期合約區(qū)分：第108頁一、金融期貨與金融期貨

交易概念金融期貨是指交易所按照一定規(guī)則重復(fù)交易標(biāo)準(zhǔn)化金融商品合約。金融期貨交易是指交易者在特定交易所經(jīng)過公開競價方式成交，承諾在未來特定日期或期間內(nèi)，以事先約定價格買入或賣出特定數(shù)量某種金融商品一個交易方式。第109頁二、金融期貨產(chǎn)生與發(fā)展1、1972年5月16日，美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)置國際貨幣市場分部，推出了外匯期貨交易。外匯期貨合約實(shí)際上是最早金融期貨合約。2、1975年10月，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了第一張利率期貨合約。3、1982年2月，美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所（KCBT）率先創(chuàng)辦指數(shù)期貨交易。4、當(dāng)前，我國金融期貨交易所正在上海進(jìn)行籌建。第110頁開發(fā)金融期貨產(chǎn)品應(yīng)是股指期貨與國債期貨，而股指期貨率先推出可能性較大。附：“327”國債期貨暫停始末：上海證券交易所于1993年10月25日向社會公眾開放國債期貨交易，到1994年10月，國債期貨市場行情火爆?！?27”為國債代碼，1992年3年期國庫券到期基礎(chǔ)價格當(dāng)初已經(jīng)確定，為票面價值100元加上3年累計利息28.50元，累計為128.5元。多空雙方在148元附近大規(guī)模建倉，“327”品種未平倉合約數(shù)量逐步加大，市場潛伏危機(jī)已經(jīng)到了一觸即發(fā)地步。第111頁1995年2月23日，空頭主力上海萬國證券企業(yè)在收市前8分鐘內(nèi)拋出1056萬口賣單，這一數(shù)字相當(dāng)于327國債期貨本品國庫券發(fā)行量3倍多，并將327國債期貨價位從150.30元打壓到147.50元，希望以此來降低其持有巨大空頭頭寸虧損。這完全是一個蓄意違規(guī)行為。為防止事態(tài)深入擴(kuò)大，上海證券交易所當(dāng)夜11點(diǎn)宣告最終8分鐘交易無效，從2月27日開始休市，并組織協(xié)議平倉。最終上海萬國證券企業(yè)等相關(guān)違規(guī)當(dāng)事人受到嚴(yán)厲查處，1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨市場條件還未成熟，國務(wù)院決定暫停國債期貨交易。第112頁三、金融期貨經(jīng)濟(jì)功效1、躲避風(fēng)險：利用金融期貨能夠?qū)崿F(xiàn)金融商品套期保值，最大程度地降低價格波動帶來風(fēng)險。2、發(fā)覺價格：是指在交易所內(nèi)對各種金融期貨商品合約進(jìn)行交易結(jié)果能夠產(chǎn)生這種金融商品期貨價格體系。第113頁四、金融期貨交易基本特征1、交易標(biāo)物是金融商品；2、金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約交易；3、金融期貨交易采取公開競價方式?jīng)Q定買賣價格；4、金融期貨交易實(shí)施會員制度；5、交割期限規(guī)格化。第114頁五、金融期貨種類1、外匯期貨2、利率期貨3、股票指數(shù)期貨第115頁六、金融期貨與商品期貨區(qū)分金融期貨和商品期貨在交易機(jī)制、合約特征、機(jī)構(gòu)安排上是相同。不一樣點(diǎn)：1、金融期貨能夠沒有真實(shí)標(biāo)資產(chǎn)（如股指期貨），商品期貨交易對象是含有實(shí)物形態(tài)商品。2、股指期貨在交割日以現(xiàn)金清算，利率期貨能夠經(jīng)過證券轉(zhuǎn)讓清算，商品期貨則能夠用實(shí)物轉(zhuǎn)讓清算。3、金融期貨到期日都是標(biāo)準(zhǔn)化，普通有到期日在3月、6月、9月、12月四種，商品期貨合約到期日依據(jù)商品特征不一樣而不一樣。第116頁4、金融期貨適用到期日比商品期貨要長。5、持有成本不一樣。金融期貨持有成本低。6、投機(jī)性能不一樣。金融期貨比商品期貨含有更強(qiáng)投機(jī)性。第117頁七、金融期貨與金融遠(yuǎn)期

合約區(qū)分1、交易地點(diǎn)不一樣；2、合約形式不一樣；3、確保金繳納與結(jié)算時間不一樣；4、頭寸結(jié)束方法不一樣；5、交易參加者不一樣。第118頁第二節(jié)、外匯期貨一、外匯概念及外匯標(biāo)價方法：二、外匯風(fēng)險：三、外匯期貨基本概念：四、外匯期貨投資策略：第119頁第三節(jié)、利率期貨一、利率基本知識與理論：1、利率及利率表示方法2、即期利率與遠(yuǎn)期利率3、影響利率波動原因二、利率期貨：1、利率期貨基本概念及發(fā)展歷程2、短期利率期貨3、長久利率期貨4、利率期貨投資策略第120頁第四節(jié)、股指期貨一、股票價格指數(shù)基本理論：1、股票價格指數(shù)及計算方法2、主要股票價格指數(shù)二、股指期貨：1、股指期貨及特點(diǎn)2、股指期貨發(fā)展及避險原理3、主要股指期貨合約大致規(guī)格4、股指期貨投資策略第121頁