國際直接投資理論

第一頁，共二十五頁，2022年，8月28日2第二講國際直接投資理論

2第二頁，共二十五頁，2022年，8月28日什么是國際直接投資理論？國際直接投資理論是國際經(jīng)濟理論的重要分支，它是解釋國際直接投資發(fā)生機理的理論，即為什么國際直接投資會發(fā)生的理論，因此，也可以稱為國際直接投資動因理論。3第三頁，共二十五頁，2022年，8月28日本講主要內(nèi)容：

一、主流優(yōu)勢理論（以發(fā)達國家為背景）早期國際資本流動理論（早期宏觀理論）微觀理論（以微觀因素為研究視角）宏觀理論（以宏觀因素為研究視角）綜合理論（架構(gòu)宏觀與微觀的折衷主義）二、新發(fā)展發(fā)展中國家適用理論中小企業(yè)適用理論4第四頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（一）早期國際資本流動理論早期的國際直接投資研究是籠統(tǒng)地置于國際資本流動范疇之中的。最早的國際直接投資理論源于納克斯發(fā)表于1933年的題為《資本流動的原因和效應(yīng)》的論文。納克斯運用的是資本流動的分析思路，即國與國直接的利息差引起資本流動；納克斯關(guān)注的是產(chǎn)業(yè)資本流動，將利息差引申為利潤差，由此解釋國際直接投資的發(fā)生機理。5第五頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（一）微觀理論微觀理論是從微觀主體，即企業(yè)的視角來解釋和說明國際直接投資的發(fā)生機理，具體包括：壟斷優(yōu)勢論內(nèi)部化理論產(chǎn)品生命周期理論廠商增長理論6第六頁，共二十五頁，2022年，8月28日壟斷優(yōu)勢理論理論來源：海默于1960年在其博士論文中首次提出的。理論假設(shè)前提：市場不完全。產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場的不完全；由規(guī)模經(jīng)濟引起的市場不完全；由于政府的介入而產(chǎn)生某些市場障礙；由關(guān)稅引起的市場不完全。7第七頁，共二十五頁，2022年，8月28日壟斷優(yōu)勢理論理論核心觀點：在市場不完全的情況下，對外直接投資是在廠商具有壟斷或寡占優(yōu)勢的條件下形成的。這種壟斷或寡占優(yōu)勢被稱為“獨占性的生產(chǎn)要素”優(yōu)勢，或廠商特有優(yōu)勢。這種廠商特有優(yōu)勢可以源于廠商的物質(zhì)資本，比如大規(guī)模的資本優(yōu)勢，但更主要的是源于廠商所掌握的先進技術(shù)、高效率管理知識等無形資產(chǎn)。8第八頁，共二十五頁，2022年，8月28日內(nèi)部化理論理論來源：“科斯定理”，即交易成本學(xué)說。尋找和確定合適的貿(mào)易價格的活動成本；確定合同簽約人責(zé)任的成本；接受這種合同有關(guān)的風(fēng)險成本；對從事市場貿(mào)易所支付的交易成本。理論假設(shè)前提：由于交易成本過高，外部市場失效，主要是知識產(chǎn)品市場。知識產(chǎn)品市場機制失效，是指產(chǎn)權(quán)知識產(chǎn)品價格及產(chǎn)權(quán)知識傳播價格不能被有效確定，產(chǎn)品知識的模仿者可以以比產(chǎn)權(quán)知識的創(chuàng)造者較低的成本獲得和運用該知識。

9第九頁，共二十五頁，2022年，8月28日內(nèi)部化理論理論核心觀點：廠商所具有的知識資產(chǎn)優(yōu)勢，不是形成對外直接投資的充分條件，廠商特有優(yōu)勢是在國內(nèi)形成的，必須以低成本的方式轉(zhuǎn)移到國外，因轉(zhuǎn)移而發(fā)生的成本必須低于由轉(zhuǎn)移而帶來的收益。跨國企業(yè)為降低轉(zhuǎn)移成本，或者說是交易成本，傾向于構(gòu)造一個內(nèi)部化市場以替代通常的外部化市場。所謂內(nèi)部化是指“建立由公司內(nèi)部調(diào)撥價格起作用的內(nèi)部市場，使之像固定的外部市場同樣有效地發(fā)揮作用”。為了建立這樣的內(nèi)部化組織，企業(yè)在向國外擴張的過程中，國際直接投資就成為當(dāng)然的選擇，而不是國際貿(mào)易等其他方式。10第十頁，共二十五頁，2022年，8月28日產(chǎn)品生命周期理論理論來源：1966年，美國哈佛大學(xué)的弗農(nóng)教授在廠商壟斷優(yōu)勢理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)品生命周期研究而提出的的。理論基礎(chǔ)：產(chǎn)品生命周期分析，即新產(chǎn)品從產(chǎn)生到退出市場經(jīng)歷四個階段，導(dǎo)入期、增長期、成熟期和衰退期。0銷售額（Q）導(dǎo)入期增長期成熟期衰退期時間（t）11第十一頁，共二十五頁，2022年，8月28日產(chǎn)品生命周期理論理論核心觀點：國際直接投資的產(chǎn)生是產(chǎn)品生命周期四階段更迭的必然結(jié)果。假設(shè)世界上存在三種類型的國家，第一類是新產(chǎn)品的創(chuàng)新國，通常指發(fā)達國家，如美國；第二類是較發(fā)達國家，如歐洲各國、日本等工業(yè)化國家；第三類是發(fā)展中國家。該理論認(rèn)為新產(chǎn)品依次經(jīng)歷導(dǎo)入、增長、成熟和衰退四階段，其生產(chǎn)將依次在上述三類國家之間轉(zhuǎn)移。因此，產(chǎn)品生命周期理論是一種動態(tài)理論。12第十二頁，共二十五頁，2022年，8月28日產(chǎn)品生命周期理論理論核心觀點：0銷售額（Q）時間（t）—發(fā)達國家—較發(fā)達國家—發(fā)展中國家13第十三頁，共二十五頁，2022年，8月28日廠商增長理論理論理論來源：彭羅斯發(fā)表于1956年的《對外投資與廠商增長》的論文。理論假設(shè)前提：在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離前提下，經(jīng)理控制的企業(yè)有追求企業(yè)規(guī)模增長最大化的內(nèi)在動因。理論核心觀點：對外直接投資是廠商追求增長最大化的自然結(jié)果。增長最大化廠商的對外擴張一般要經(jīng)歷出口、許可生產(chǎn)、跨國企業(yè)三個階段。這既是廠商追求增長最大化的內(nèi)在要求，又是增長最大化廠商對外投資的戰(zhàn)略體現(xiàn)。14第十四頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（二）宏觀理論

宏觀理論是從宏觀視角，即國別因素來解釋國際直接投資的發(fā)生機理。主要包括：資本化率理論比較優(yōu)勢理論15第十五頁，共二十五頁，2022年，8月28日資本化率理論理論來源：1970年美國芝加哥大學(xué)教授阿利伯在其《對外直接投資理論》一文中，提出了用不同國家的資本化率差異來解釋國際投資活動的理論，即資本化率理論。理論內(nèi)容：資本化率是指使收益流量資本化的程度，用公式可表示為K=C/I，這里K為資本化率，C為資產(chǎn)價值，I為資產(chǎn)收益流量。資本化率是一個外生變量，與一國的貨幣強弱等因素有關(guān)，一國的貨幣越強，資本化率越高；反之，越低。16第十六頁，共二十五頁，2022年，8月28日資本化率理論理論內(nèi)容：由于國與國之間資本化率的差異，導(dǎo)致了國際直接投資從強幣國向弱幣國流動，因為強幣國資本化率高，同等收益情況下形成更高的資產(chǎn)價值，在東道國資產(chǎn)收購中處于優(yōu)勢地位。國外子公司獲得的收益應(yīng)根據(jù)投資來源國(母國)的資本化率重新轉(zhuǎn)化為投資資本，而不是以東道國的資本化率來確定。17第十七頁，共二十五頁，2022年，8月28日比較優(yōu)勢理論理論來源：日本一橋大學(xué)教授小島清在20世紀(jì)70年代中期根據(jù)國際貿(mào)易比較成本理論，以日本廠商對外直接投資情況為背景提出的。理論基礎(chǔ)：采用正統(tǒng)國際貿(mào)易理論2×2模型，即兩個國家和兩種產(chǎn)品進行分析。18第十八頁，共二十五頁，2022年，8月28日比較優(yōu)勢理論理論觀點：對外直接投資應(yīng)該從本國(投資國)已經(jīng)處于或趨于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)(又稱邊際產(chǎn)業(yè))依次進行。這些邊際產(chǎn)業(yè)是對方國家（東道國）具有比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。從邊際產(chǎn)業(yè)開始進行投資，可以使對方國家因為缺少資本、技術(shù)、經(jīng)營技能等而未能顯現(xiàn)或未能充分顯現(xiàn)出來的比較優(yōu)勢，顯現(xiàn)出來或增強起來，可以擴大兩國間的比較成本差距，實現(xiàn)數(shù)量更多、獲益更大的貿(mào)易。屬于貿(mào)易創(chuàng)造型投資，可以增進雙方國家的福利。以壟斷優(yōu)勢原理為指導(dǎo)的美國型對外直接投資不符合邊際產(chǎn)業(yè)原理，是貿(mào)易替代型。19第十九頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（三）綜合理論綜合理論是致力于將微觀因素和宏觀因素綜合起來進行研究，以建立一種一般性的國際直接投資理論框架。綜合理論中最具代表性的是英國經(jīng)濟學(xué)家鄧寧提出的的折衷理論。20第二十頁，共二十五頁，2022年，8月28日折衷理論

理論來源：鄧寧1977年的發(fā)表一篇題為《貿(mào)易、經(jīng)濟活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：一種折衷主義方法的探索》的論文。

理論內(nèi)容：從產(chǎn)業(yè)組織理論和國際貿(mào)易理論各學(xué)說中選擇了被認(rèn)為是最關(guān)鍵的三個解釋變量，即廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢——O，內(nèi)部化優(yōu)勢——I，國家區(qū)位優(yōu)勢——L，根據(jù)這三個變量之間的相互聯(lián)系性來說明對外直接投資及其他各種形式的國際經(jīng)濟活動。該理論認(rèn)為，只有當(dāng)O、I、L三個條件都滿足的情況下，投資廠商才愿意進行對外直接投資。21第二十一頁，共二十五頁，2022年，8月28日折衷理論理論內(nèi)容：廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢，是指廠商在國際市場上擁有的優(yōu)越于其他國家廠商的特定優(yōu)勢。它主要包括：技術(shù)優(yōu)勢、廠商規(guī)模優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢和金融貨幣優(yōu)勢等。內(nèi)部化優(yōu)勢，是指廠商將其特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢內(nèi)部化的能力。國家區(qū)位優(yōu)勢，是指東道國現(xiàn)存廠商以內(nèi)部化方式將其特定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素結(jié)合使用的一組條件。22第二十二頁，共二十五頁，2022年，8月28日折衷理論理論應(yīng)用：國際經(jīng)濟活動方式的選擇經(jīng)濟活動方式所有權(quán)優(yōu)勢內(nèi)部化優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢直接投資○○○出口○