國際直接投資理論

第一頁，共二十五頁，2022年，8月28日2第二講國際直接投資理論

2第二頁，共二十五頁，2022年，8月28日什么是國際直接投資理論？國際直接投資理論是國際經濟理論的重要分支，它是解釋國際直接投資發(fā)生機理的理論，即為什么國際直接投資會發(fā)生的理論，因此，也可以稱為國際直接投資動因理論。3第三頁，共二十五頁，2022年，8月28日本講主要內容：

一、主流優(yōu)勢理論（以發(fā)達國家為背景）早期國際資本流動理論（早期宏觀理論）微觀理論（以微觀因素為研究視角）宏觀理論（以宏觀因素為研究視角）綜合理論（架構宏觀與微觀的折衷主義）二、新發(fā)展發(fā)展中國家適用理論中小企業(yè)適用理論4第四頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（一）早期國際資本流動理論早期的國際直接投資研究是籠統(tǒng)地置于國際資本流動范疇之中的。最早的國際直接投資理論源于納克斯發(fā)表于1933年的題為《資本流動的原因和效應》的論文。納克斯運用的是資本流動的分析思路，即國與國直接的利息差引起資本流動；納克斯關注的是產業(yè)資本流動，將利息差引申為利潤差，由此解釋國際直接投資的發(fā)生機理。5第五頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（一）微觀理論微觀理論是從微觀主體，即企業(yè)的視角來解釋和說明國際直接投資的發(fā)生機理，具體包括：壟斷優(yōu)勢論內部化理論產品生命周期理論廠商增長理論6第六頁，共二十五頁，2022年，8月28日壟斷優(yōu)勢理論理論來源：海默于1960年在其博士論文中首次提出的。理論假設前提：市場不完全。產品和生產要素市場的不完全；由規(guī)模經濟引起的市場不完全；由于政府的介入而產生某些市場障礙；由關稅引起的市場不完全。7第七頁，共二十五頁，2022年，8月28日壟斷優(yōu)勢理論理論核心觀點：在市場不完全的情況下，對外直接投資是在廠商具有壟斷或寡占優(yōu)勢的條件下形成的。這種壟斷或寡占優(yōu)勢被稱為“獨占性的生產要素”優(yōu)勢，或廠商特有優(yōu)勢。這種廠商特有優(yōu)勢可以源于廠商的物質資本，比如大規(guī)模的資本優(yōu)勢，但更主要的是源于廠商所掌握的先進技術、高效率管理知識等無形資產。8第八頁，共二十五頁，2022年，8月28日內部化理論理論來源：“科斯定理”，即交易成本學說。尋找和確定合適的貿易價格的活動成本；確定合同簽約人責任的成本；接受這種合同有關的風險成本；對從事市場貿易所支付的交易成本。理論假設前提：由于交易成本過高，外部市場失效，主要是知識產品市場。知識產品市場機制失效，是指產權知識產品價格及產權知識傳播價格不能被有效確定，產品知識的模仿者可以以比產權知識的創(chuàng)造者較低的成本獲得和運用該知識。

9第九頁，共二十五頁，2022年，8月28日內部化理論理論核心觀點：廠商所具有的知識資產優(yōu)勢，不是形成對外直接投資的充分條件，廠商特有優(yōu)勢是在國內形成的，必須以低成本的方式轉移到國外，因轉移而發(fā)生的成本必須低于由轉移而帶來的收益?？鐕髽I(yè)為降低轉移成本，或者說是交易成本，傾向于構造一個內部化市場以替代通常的外部化市場。所謂內部化是指“建立由公司內部調撥價格起作用的內部市場，使之像固定的外部市場同樣有效地發(fā)揮作用”。為了建立這樣的內部化組織，企業(yè)在向國外擴張的過程中，國際直接投資就成為當然的選擇，而不是國際貿易等其他方式。10第十頁，共二十五頁，2022年，8月28日產品生命周期理論理論來源：1966年，美國哈佛大學的弗農教授在廠商壟斷優(yōu)勢理論的基礎上，結合產品生命周期研究而提出的的。理論基礎：產品生命周期分析，即新產品從產生到退出市場經歷四個階段，導入期、增長期、成熟期和衰退期。0銷售額（Q）導入期增長期成熟期衰退期時間（t）11第十一頁，共二十五頁，2022年，8月28日產品生命周期理論理論核心觀點：國際直接投資的產生是產品生命周期四階段更迭的必然結果。假設世界上存在三種類型的國家，第一類是新產品的創(chuàng)新國，通常指發(fā)達國家，如美國；第二類是較發(fā)達國家，如歐洲各國、日本等工業(yè)化國家；第三類是發(fā)展中國家。該理論認為新產品依次經歷導入、增長、成熟和衰退四階段，其生產將依次在上述三類國家之間轉移。因此，產品生命周期理論是一種動態(tài)理論。12第十二頁，共二十五頁，2022年，8月28日產品生命周期理論理論核心觀點：0銷售額（Q）時間（t）—發(fā)達國家—較發(fā)達國家—發(fā)展中國家13第十三頁，共二十五頁，2022年，8月28日廠商增長理論理論理論來源：彭羅斯發(fā)表于1956年的《對外投資與廠商增長》的論文。理論假設前提：在所有權與經營權相分離前提下，經理控制的企業(yè)有追求企業(yè)規(guī)模增長最大化的內在動因。理論核心觀點：對外直接投資是廠商追求增長最大化的自然結果。增長最大化廠商的對外擴張一般要經歷出口、許可生產、跨國企業(yè)三個階段。這既是廠商追求增長最大化的內在要求，又是增長最大化廠商對外投資的戰(zhàn)略體現(xiàn)。14第十四頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（二）宏觀理論

宏觀理論是從宏觀視角，即國別因素來解釋國際直接投資的發(fā)生機理。主要包括：資本化率理論比較優(yōu)勢理論15第十五頁，共二十五頁，2022年，8月28日資本化率理論理論來源：1970年美國芝加哥大學教授阿利伯在其《對外直接投資理論》一文中，提出了用不同國家的資本化率差異來解釋國際投資活動的理論，即資本化率理論。理論內容：資本化率是指使收益流量資本化的程度，用公式可表示為K=C/I，這里K為資本化率，C為資產價值，I為資產收益流量。資本化率是一個外生變量，與一國的貨幣強弱等因素有關，一國的貨幣越強，資本化率越高；反之，越低。16第十六頁，共二十五頁，2022年，8月28日資本化率理論理論內容：由于國與國之間資本化率的差異，導致了國際直接投資從強幣國向弱幣國流動，因為強幣國資本化率高，同等收益情況下形成更高的資產價值，在東道國資產收購中處于優(yōu)勢地位。國外子公司獲得的收益應根據投資來源國(母國)的資本化率重新轉化為投資資本，而不是以東道國的資本化率來確定。17第十七頁，共二十五頁，2022年，8月28日比較優(yōu)勢理論理論來源：日本一橋大學教授小島清在20世紀70年代中期根據國際貿易比較成本理論，以日本廠商對外直接投資情況為背景提出的。理論基礎：采用正統(tǒng)國際貿易理論2×2模型，即兩個國家和兩種產品進行分析。18第十八頁，共二十五頁，2022年，8月28日比較優(yōu)勢理論理論觀點：對外直接投資應該從本國(投資國)已經處于或趨于比較劣勢的產業(yè)(又稱邊際產業(yè))依次進行。這些邊際產業(yè)是對方國家（東道國）具有比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢的產業(yè)。從邊際產業(yè)開始進行投資，可以使對方國家因為缺少資本、技術、經營技能等而未能顯現(xiàn)或未能充分顯現(xiàn)出來的比較優(yōu)勢，顯現(xiàn)出來或增強起來，可以擴大兩國間的比較成本差距，實現(xiàn)數量更多、獲益更大的貿易。屬于貿易創(chuàng)造型投資，可以增進雙方國家的福利。以壟斷優(yōu)勢原理為指導的美國型對外直接投資不符合邊際產業(yè)原理，是貿易替代型。19第十九頁，共二十五頁，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢理論（三）綜合理論綜合理論是致力于將微觀因素和宏觀因素綜合起來進行研究，以建立一種一般性的國際直接投資理論框架。綜合理論中最具代表性的是英國經濟學家鄧寧提出的的折衷理論。20第二十頁，共二十五頁，2022年，8月28日折衷理論

理論來源：鄧寧1977年的發(fā)表一篇題為《貿易、經濟活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：一種折衷主義方法的探索》的論文。

理論內容：從產業(yè)組織理論和國際貿易理論各學說中選擇了被認為是最關鍵的三個解釋變量，即廠商特定資產所有權優(yōu)勢——O，內部化優(yōu)勢——I，國家區(qū)位優(yōu)勢——L，根據這三個變量之間的相互聯(lián)系性來說明對外直接投資及其他各種形式的國際經濟活動。該理論認為，只有當O、I、L三個條件都滿足的情況下，投資廠商才愿意進行對外直接投資。21第二十一頁，共二十五頁，2022年，8月28日折衷理論理論內容：廠商特定資產所有權優(yōu)勢，是指廠商在國際市場上擁有的優(yōu)越于其他國家廠商的特定優(yōu)勢。它主要包括：技術優(yōu)勢、廠商規(guī)模優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢和金融貨幣優(yōu)勢等。內部化優(yōu)勢，是指廠商將其特定資產所有權優(yōu)勢內部化的能力。國家區(qū)位優(yōu)勢，是指東道國現(xiàn)存廠商以內部化方式將其特定資產與當地某些資源要素結合使用的一組條件。22第二十二頁，共二十五頁，2022年，8月28日折衷理論理論應用：國際經濟活動方式的選擇經濟活動方式所有權優(yōu)勢內部化優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢直接投資○○○出口○