2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃學習體會：把握當下經(jīng)濟問題推動經(jīng)濟全面復(fù)蘇

證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明1把握當下經(jīng)濟問題，推動經(jīng)濟全面復(fù)蘇發(fā)布日期：2023年03月17日分析師：胡玉瑋電話AC編號:S1440522090003核心觀點本文深入分析《關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》，對比《政府工作報告》得出增量信息。財政方面，新增3.88萬億元赤字規(guī)模約束，參照近年GDP名義增速，3.88萬億元赤字規(guī)模較3%赤字率約束力更強。位GDP能源消耗降低13.5%，2023至2025年年均需要下降3.8%。若想實現(xiàn)3.8%的目標，不僅要著眼于經(jīng)濟增長，更要切實限制能源消費增速。今年重點工作內(nèi)容可能包括五方面： (1)著力提升內(nèi)需；(2)推進高水平對外開放，利用好外資外貿(mào)；(3)強化科技創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；(4)深化金融體制改革，防范金融風險；(5)加強民生保障。受國務(wù)院委托，國家發(fā)展和改革委員會3月5日提請十四屆全國人大一次會議審查《關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》。報告匯報2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的執(zhí)行情況，實現(xiàn)了取得疫情防控重大決定性勝利、保持經(jīng)濟社會大局穩(wěn)定等十大成果。報告指出，當前經(jīng)濟和社會存在總需求不足、供給面臨較強的結(jié)構(gòu)性約束等六大問題。在此基礎(chǔ)上，報告明確2023年經(jīng)濟的十大重點工作方向。一、2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況《關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》(以下簡稱《計劃報告》)匯報了2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的執(zhí)行情況。疫情防控方面，堅持科學精準防控，因時因勢優(yōu)化調(diào)整防控政策措施，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，有效保護了人民群眾生命安全和身體健康，最大限度減少了疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。宏觀經(jīng)濟方面，在超預(yù)期因素沖擊下，及時實施有力的宏觀調(diào)控政策，保持了經(jīng)濟社會大局的穩(wěn)定。宏觀調(diào)控持續(xù)創(chuàng)新完善，減負紓困力度明顯加大，重要商品保供穩(wěn)價進一步加強。擴大內(nèi)需方面，制定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要和“十四五”實施方案，聚焦重點領(lǐng)域擴投資穩(wěn)消費。充分發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，促進居民消費逐步恢復(fù)，進一步暢通經(jīng)濟循環(huán)。發(fā)展實體經(jīng)濟方面，創(chuàng)新引領(lǐng)作用顯著增強，實體經(jīng)濟根基鞏固壯大，數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。深化改革和擴大開放方面，市場體系建設(shè)更加完善，證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明2重點領(lǐng)域改革向縱深推進，營商環(huán)境不斷改善，穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資成效明顯，高質(zhì)量共建“一帶一路”取得新進展。鄉(xiāng)村振興方面，切實抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，脫貧攻堅成果持續(xù)拓展，鄉(xiāng)村建設(shè)穩(wěn)步推進。區(qū)域戰(zhàn)略部署方面，區(qū)域重大戰(zhàn)略扎實推進，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略深入實施，主體功能區(qū)戰(zhàn)略深入完善，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)積極推進。生態(tài)文明建設(shè)方面，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量不斷改善，碳達峰碳中和積極穩(wěn)妥推進，節(jié)能工作持續(xù)推進，綠色產(chǎn)業(yè)體系快速發(fā)展。安全發(fā)展方面，糧食安全保障能力鞏固提升，能源資源安全得到切實保障，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定運行，經(jīng)濟金融領(lǐng)域風險有效防范化解。保障民生方面，穩(wěn)就業(yè)促增收取得扎實成效，教育質(zhì)量持續(xù)提高，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)保障得到加強，社會保障體系進一步完善，公共服務(wù)水平穩(wěn)步提高。數(shù)據(jù)來源：關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投政府工作報告2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況描述宏觀背景，對照2022年政府工作報告總結(jié)各項描述宏觀背景，涉及話題與政府工作報告基本一致經(jīng)濟指標第一段企業(yè)紓困，包括減稅降費及降低實體經(jīng)濟融資成本疫情防控穩(wěn)經(jīng)濟宏觀政策，包括財政貨幣政策宏觀調(diào)控、企業(yè)紓困、重要第二段擴大有效需求，包括投資、消費和外貿(mào)商品保供穩(wěn)價，包括投資、消費和經(jīng)濟循環(huán)證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明3糧食和能源保供穩(wěn)價實體經(jīng)濟發(fā)展，包括創(chuàng)新引領(lǐng)、實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟環(huán)境改善、穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資、高質(zhì)量共建“一帶一路”/、脫貧攻堅成果、鄉(xiāng)村建設(shè)/建設(shè)//安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟范化解/增長是對照上文簡單概括完成的目標，二是說明未完成資料來源：政府工作報告，關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投二、當前經(jīng)濟的主要問題除了我國長期存在的發(fā)展不平衡、不充分的問題以外，《計劃報告》還指出了當前經(jīng)濟存在的主要問題。第一，總需求不足的問題較為突出。制約消費和增長的因素仍然較多，投資增長支撐不強，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、民間投資、基建投資均偏弱，全球貿(mào)易放緩造成外需下降，穩(wěn)外貿(mào)難度較大。第二，供給面臨的結(jié)構(gòu)性約束較強。一是科技創(chuàng)新能力有待提高，部分領(lǐng)域仍舊存在“卡脖子”問題，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈仍存在較多堵點；二是糧食和能源供求態(tài)勢偏緊。第三，重點領(lǐng)域風險可能交織放大。當前金融風險處于易發(fā)期，國際金融市場波動加大，跨國境、跨市場、跨領(lǐng)域風險關(guān)聯(lián)性明顯增強，一些地方經(jīng)濟恢復(fù)困難較多，財政收支矛盾突出，地方政府融資平臺債務(wù)風險亟待規(guī)范管理，社會治理仍需進一步加強，安全生產(chǎn)形勢仍較嚴峻，自然災(zāi)害風險猶存。第四，民生領(lǐng)域存在不少短板。就業(yè)總量壓力和結(jié)構(gòu)性矛盾并存，居民收入增速放緩，教育、醫(yī)療、托育、養(yǎng)老、住房等方面供給仍存在短板，環(huán)境持續(xù)改善基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。第五，市場預(yù)期還不穩(wěn)固。企業(yè)特別是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨困難，居民消費意愿謹慎，企業(yè)發(fā)展信心不足與市場需求不振可能形成循環(huán)弱化。第六，政府工作有待進一步提高。當前工作中多目標多政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)仍不到位，在短期波動中把握長期趨勢、在發(fā)展中解決兩難多難問題、在復(fù)雜局面中及時化解重大矛盾風險的能力仍待加強，形式主義、官僚主義現(xiàn)象仍較突出。證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明4數(shù)據(jù)來源：關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投三、2023年經(jīng)濟社會發(fā)展總體要求、主要目標和政策取向(一)總體要求和主要目標2023年的總體要求是全面貫徹黨的二十大精神，遵循中央經(jīng)濟工作會議的部署，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，做好“六個統(tǒng)籌”的工作：一是更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，二是更好統(tǒng)籌經(jīng)濟質(zhì)的有效提升和量的合理增長，三是更好統(tǒng)籌供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴大內(nèi)需，四是更好統(tǒng)籌經(jīng)濟政策和其他政策，五是更好統(tǒng)籌國內(nèi)循環(huán)和國際循環(huán)，六是更好統(tǒng)籌當前和長遠。據(jù)的二十大精神開好局起好步的要求，二是體現(xiàn)現(xiàn)階段我國經(jīng)濟增應(yīng)仍然較大堅實基礎(chǔ)證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明5堅持以人民為中心的發(fā)展思想的必然要求，是夯實消費基礎(chǔ)、居民收入居民收入增長與經(jīng)濟增長基本同步擴內(nèi)需穩(wěn)增長的重要支撐促穩(wěn)提質(zhì)，國際收支基本平衡撐產(chǎn)善考核的要求資料來源：關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投2023年的主要目標與《政府工作報告》保持一致，并展開說明制定目標的具體依據(jù)。相較于《政府工作報告》1，《計劃報告》還明確提出將單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗目標設(shè)定為降低2%左右，在實際工作中爭取更好結(jié)果。2022年《計劃報告》要求，“能耗強度目標在‘十四五’規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核，并留有適當彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制?！薄笆奈濉币?guī)劃目標明確單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗降低13.5%。2021年和2022年實際能耗強度分別同比下降2.70%和0.1%。3:過去十年單位GDP能耗下降情況(%)數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投單位GDP能耗下降幅度都在2%以上。疫情影響造成能耗水平較低的服務(wù)業(yè)增速放緩，拖累單位GDP能耗下降速度。隨著疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，新冠疫情對于服務(wù)業(yè)的負面影響逐步消退，疊加疫情期間居民積攢的消費需求和地方政府出臺的消費券等政策，2023年服務(wù)業(yè)有望迎來反彈，推動單位GDP能耗加速下降，2%的下降目標實現(xiàn)可能性較大。另一方面，2022年單位GDP能耗下降速度不及預(yù)期，為實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃下降13.5%025年要加快能耗強度下降的速度。2020年單位GDP能耗為0.571噸標準煤/萬元，至2025年要降至0.494噸標準煤/萬元，2023年至2025年年均下降速度需要達到3.8%?！队媱潏蟾妗芬仓赋觯霸趯嶋H工作中爭取更好結(jié)果?！币虼耍鞑课偷胤秸趯嶋H執(zhí)行時可能采用更高的標準，確保完成“十四五”規(guī)劃目標。過去十年間，能源消費增速均小于GDP增速，且有七年位于2%-4%的增速區(qū)間。若2023年實際GDP增長5%，則想要完成單位GDP能耗強度下降2%的目標，則能源消費增速不超過3%，考慮到GDP增速升》。證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明6可能超額完成目標，能耗強度下降2%的目標完成可能性較大。若將單位GDP能耗強度下降目標設(shè)定為3.8%，假設(shè)能源消費增速取過去十年算術(shù)平均值3.02%，則實際GDP增速要達到6.82%，存在一定的難度。由此可見，2023年完成單位GDP能耗強度下降目標，不僅要著力于經(jīng)濟增長，更要限制能源消費增速。若2023年能源消費增速能降至2015年和2016年相近的水平，則實現(xiàn)3.8%降幅的可能性較大。DP3474%56789022%20%1290%(二)2023年政策取向2023年《計劃報告》的政策取向部分包括財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、科技政策和社會政策五個部分。對比之下，2021年和2022年對應(yīng)的國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃則只包含財政政策、貨幣政策和就業(yè)政策三個部分。本次《計劃報告》新增了產(chǎn)業(yè)政策和科技政策的章節(jié)，貫徹落實黨的二十大精神，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和加快科技自立自強。此外，社會政策的涵蓋范圍也大于就業(yè)政策。總體來看《計劃報告》的政策取向與《政府工作報告》保持一致，并且提出了一定的增量信息。財政政策方面，2023年的表述為“加力提效”，2022年為“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)”。對比之下，2023年的“加力”表述，說明財政政策總量上有所加碼，3%赤字率和3.88萬億元赤字規(guī)模都大于2022年計劃的2.8%赤字率和3.37萬億元赤字規(guī)模，也大于2022年實際赤字率2.8%和赤字規(guī)模3.37萬億元。假設(shè)2023年經(jīng)濟增速與政府工作報告5%的目標保持一致，2023年GDP總量為127.07萬億元，3%赤字率對應(yīng)的赤字規(guī)模為3.81萬億，小于規(guī)定的3.88萬億元赤字。若3%赤字率與3.88萬億赤字規(guī)模保持一致，則對應(yīng)的GDP總量和名義增速分別為129.33萬億元和6.87%。參照近年的GDP名義增速，6.87%的經(jīng)濟增速實現(xiàn)可能性較大。因此，3.88萬億元赤字的約束力更強。從政府發(fā)債來看，新增3.8萬億元的政府專項債券規(guī)模。2023年，既要保持必要的財政支出強度，也要嚴格控制地方政府債務(wù)風險。貨幣政策方面，2023年的表述為“精準有力”，2022年為“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕?！睂Ρ戎?，2023年的貨幣政策力度也有所提升。從總量上來看，2023年與2022年保持一致，都提出“廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”。因此，貨幣政策的“有力”更多落腳在“精準”上，通過優(yōu)化貨幣政策的結(jié)構(gòu)功能，更好滿足宏觀經(jīng)濟運行的需要和穩(wěn)定市場預(yù)期。2023年不僅保留了2022年報告中降低實體經(jīng)濟綜合融資成本的表述，還提出推動個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。降低個人消費信貸利率，有證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明7利于加大居民消費力度，加快宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇。產(chǎn)業(yè)政策方面，《計劃報告》提出“推動產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈融合對接，推動‘科技—產(chǎn)業(yè)—金融’良性循環(huán)”，而在2022年報告中的表述為“促進實現(xiàn)金融與科技、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。”不難看出，科技與產(chǎn)業(yè)政策的重要性有所提升，金融在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的輔助定位更加明確。另外，本次《計劃報告》還將加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系與國家安全結(jié)合在一起，從更高的層次闡述產(chǎn)業(yè)政策的重要性，這是2022年報告不曾提及的?？萍颊叻矫?，更加強調(diào)企業(yè)的主體作用和人才的重要性，要求有力統(tǒng)籌科技、教育、人才三方面工作，與黨的二十大精神保持一致。社會政策方面，就業(yè)部分與2022年有相同點也有不同點。相同點在于均強調(diào)“實施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略”，不同點在于2023年提及的就業(yè)重點人群更加突出青年和高校畢業(yè)生。2023年高校畢業(yè)生將達到1158萬人，為歷史新高，要做好相應(yīng)的穩(wěn)就業(yè)工作?！队媱潏蟾妗愤€提及做好基本民生保障工作，做好脫貧人口和困難群眾等弱勢群體的幫扶工作，完善社會保障體系，妥善處理醫(yī)療、養(yǎng)老、生育支持等民生大事。作報告增量信息政政策效現(xiàn)行減稅降費、退稅緩稅做好基層“三?！惫ぷ?。，注重加強中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項債券、政策性開發(fā)性金融工具等有效銜接。加強對經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域的投入，積極支持科技攻關(guān)、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域重大戰(zhàn)略、教育、基本民生、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域。繼續(xù)完善財。幣政策力幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)經(jīng)濟發(fā)展。保持人民幣匯則滿足實體經(jīng)濟有效融資需求，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大制造業(yè)中長期貸款投放，推動普惠小微貸款增量、擴面，進一步加大對科技型、專精特新中小企貸支持力度，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。加大貨幣政策工具使用力度，將碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專要發(fā)展舉業(yè)改造升級，培育壯大產(chǎn)業(yè)鏈碳達峰碳中和目標任務(wù)過程中鍛造新的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。推動產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新合對接，推動“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。堅守實體經(jīng)濟特別是制造要聚焦遵循科學、技術(shù)發(fā)展規(guī)律，深化科技管理體制改革，深入實施科教興國戰(zhàn)略、科技政策要聚焦自立自強。完善新人才強國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，有力統(tǒng)籌教育、科技、人才工作。著眼國型舉國體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核家戰(zhàn)略需求和國際競爭前沿，布局實施一批國家重大科技項目，加強基礎(chǔ)研究，心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用，突出企強化戰(zhàn)略科技力量。引領(lǐng)產(chǎn)學研深度融合，利用市場優(yōu)勢培育自主創(chuàng)新能力。業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。提升財政科技經(jīng)費投入效能。推進人才引進、培育、使用制度改革，加強基礎(chǔ)證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明8自主培養(yǎng)質(zhì)量和能力。兜牢優(yōu)先政策，把促進青校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在位置，切實保障好基本施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略，支持發(fā)展吸納就業(yè)能力強的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，促進脫貧人老齡化和少子化。資料來源：政府工作報告，關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投四、2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃的主要任務(wù)《計劃報告》對2023年提出的重點內(nèi)容具體內(nèi)容如下圖所示。對照《政府工作報告》，盡管部分章節(jié)分布和行文結(jié)構(gòu)存在一定差異，但是核心內(nèi)容總體上保持一致。數(shù)據(jù)來源：關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投內(nèi)容政府工作報告2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明9鞏固疫情成果總領(lǐng)部分，僅涉及新冠疫情第一段，還包括改善醫(yī)療體系和推進健康中國的內(nèi)容國內(nèi)需求現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系平臺經(jīng)濟、物流體系等內(nèi)容環(huán)暢通四個部分領(lǐng)域改革系、營商環(huán)境等內(nèi)容領(lǐng)域改革四個部分和鄉(xiāng)村振興脫貧攻堅成果等二合發(fā)展、鄉(xiāng)村建設(shè)四個部分僅在部分段落中提及區(qū)域均戰(zhàn)新型城鎮(zhèn)化四個部分開放好國民待遇；外貿(mào)方面積極建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展、積極參與全球經(jīng)濟治理四個部分和綠色發(fā)展態(tài)系統(tǒng)保護和修復(fù)、煤炭清潔源體系等內(nèi)容保碳中和四個部分防范化解重大經(jīng)濟金融風險，第善民生問題，并提及維護部分群體的做好撫恤問題，繁榮文化事業(yè)品公共服務(wù)體系六個部分資料來源：政府工作報告，關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，中信建投《計劃報告》共提出十項重點內(nèi)容，對比《政府工作報告》和前文提出的當前經(jīng)濟的主要問題，我們認為以下方面是2023年經(jīng)濟工作的重中之重。(一)著力提升內(nèi)需證券研究報告?宏觀簡評證券研究報告?宏觀簡評頁的重要聲明圖5:社會消費品零售總額(%)圖6:消費者信心指數(shù)2022年二季度和四季度兩波疫情沖擊均造成消費顯著萎縮，全年消費社會消費品零售總額為439733億元，較2021年下跌0.2%。疫情持續(xù)沖擊也使得消費者對于未來宏觀經(jīng)濟和收入更加悲觀，消費信心轉(zhuǎn)弱。2022年11