行業(yè)指數(shù)頂部和底部信號(hào)凈新高占比（（NHNL））

本篇我情指系專題第篇在一第三中我依介了三個(gè)衡量市場(chǎng)情緒的指標(biāo)：新高新低指標(biāo)（NL、期權(quán)看跌看漲比（R）和凈融入交額NP三者可示場(chǎng)R標(biāo)可提市部。在第復(fù)盤三市情緒標(biāo)提恐的6個(gè)時(shí)段中回顧了H、PMP這三個(gè)互不同源相互獨(dú)立的情緒標(biāo)歷史上同時(shí)提示慌的6個(gè)時(shí)間段，發(fā)現(xiàn)它們都市重要的底部，而且示位置均是下跌行情末。近年A行指漲同的象是20年業(yè)數(shù)化更加明顯；同時(shí)，伴隨各行業(yè)指數(shù)EF、主題基金的興起和壯大，增加了對(duì)行業(yè)指頂部底判的求因此我嘗尋提行業(yè)數(shù)部底的號(hào)。我們過(guò)建新占指（NHN，尋行指中一級(jí)行指數(shù)的部部通過(guò)回溯檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)凈新高占（HNL)在科技板塊和周期板塊表現(xiàn)較好。本篇報(bào)告并以科技板塊為例，復(fù)盤了凈新高占比（HN）提科塊行指的確及單反策的效。行業(yè)漲跌分化增加了對(duì)行業(yè)指數(shù)頂部和底部判斷的的必要性近年來(lái)A股行業(yè)指數(shù)漲同跌的現(xiàn)象減特是0之后行業(yè)指數(shù)的化越來(lái)越嚴(yán)重，因?qū)ば袠I(yè)指數(shù)的頂部和部號(hào)更為重要。中信一級(jí)行業(yè)估值位表現(xiàn)：59同步性較強(qiáng)圖表1：中信一級(jí)行業(yè)數(shù)估值分位數(shù)表現(xiàn)（20052022）數(shù)據(jù)源：，我們過(guò)的4年估值位來(lái)量中一級(jí)業(yè)值高通過(guò)回顧可以發(fā)現(xiàn)（參圖表1：0年之前各行業(yè)指數(shù)估值隨大盤漲跌同步性較強(qiáng)2007年牛有一級(jí)業(yè)值位均了高后隨年金危而體值行應(yīng)7年三空無(wú)業(yè)于分位以89倒三形白無(wú)業(yè)于60分?jǐn)?shù)上。4萬(wàn)億后有業(yè)速反9形正角形白無(wú)業(yè)于30位以后13估回12013形倒角形空白2初有估值于%位以。2015年牛，有估值次行對(duì)正角形白無(wú)業(yè)于40位以。2018年美易所行業(yè)值再下應(yīng)倒角空（年底所行估分?jǐn)?shù)在30以。中信一級(jí)行業(yè)估值位表現(xiàn)：0年之后分化顯2020年后各業(yè)隨大漲同性弱行業(yè)化顯這以過(guò)28一行估分的標(biāo)差以現(xiàn)早漲同時(shí)應(yīng)8估位數(shù)的標(biāo)差較，目長(zhǎng)期于準(zhǔn)較的間。圖表2：28個(gè)中信一級(jí)業(yè)估值分位數(shù)的標(biāo)差（005）7-35000000002820-02）數(shù)據(jù)源：，1關(guān)于為何使用4年滾動(dòng)估值分位數(shù)來(lái)衡量估值，請(qǐng)參考《估值系列專題（一：我們?yōu)楹瓮扑]4年滾動(dòng)估值分位數(shù)：來(lái)自權(quán)益期的啟示。行業(yè)指數(shù)頂部和底部信號(hào)的構(gòu)建我們過(guò)建凈新高占比（tPtfNwHihsNww稱“NHL)，亦簡(jiǎn)“NN）來(lái)量一級(jí)業(yè)數(shù)強(qiáng)：凈新占H?N)）

創(chuàng)年新的股數(shù)?創(chuàng)年新的股行業(yè)內(nèi)市過(guò)1年個(gè)數(shù)其中“年度新高新”指收盤價(jià)大小于去52周至一前的區(qū)最高/低收價(jià)。NHL)指標(biāo)邏輯自洽性凈新占指（NHN即業(yè)數(shù)創(chuàng)新高年新之的股數(shù)占行個(gè)數(shù)百比，邏自性源括以四方：錨定效應(yīng)與新高新低為金學(xué)訴多數(shù)資都很的錨定效應(yīng)，他們都清楚地記得所持有個(gè)股基金的成本價(jià)（即“錨定成本甚至們很決都視他處浮還浮狀態(tài)定創(chuàng)度高的個(gè)股其票有均浮盈態(tài)因即其劃賣愿等情再上漲段間因其壓相較創(chuàng)度低的股因股持有者均浮狀，此要行反便投者出，壓而大。新高新低是個(gè)股走走最直接的刻畫創(chuàng)低是股強(qiáng)弱直接的畫10倍都從1倍開漲的優(yōu)的個(gè)能斷出高；另一面?zhèn)€到2前都先斬而開的表則創(chuàng)度新低。新高新低差代表行業(yè)內(nèi)個(gè)股整體強(qiáng)弱，亦即代表行業(yè)指數(shù)的強(qiáng)弱。如果一個(gè)行指中年新多于年新的股即表其更個(gè)正在走，之然。凈新高占（NHL)能較好地刻畫行業(yè)數(shù)弱及市場(chǎng)情緒凈高占比過(guò)一指標(biāo)【間有去除業(yè)模影（機(jī)械行目有近500公司市過(guò)1年煤行業(yè)市過(guò)1年上市公僅6而進(jìn)行向較去行的特性。NHL)指標(biāo)的閾值選擇我們用和為信一行指樂(lè)和婪的值用20和%作為觀恐的值。(NH?N)%

>=30% 貪婪【2,30) 樂(lè)觀(?2,20) 正常間(3,?2】 悲觀{<=?3% 恐懼為了止級(jí)業(yè)數(shù)股數(shù)少發(fā)跳一級(jí)業(yè)數(shù)市過(guò)1年的股于40時(shí)閾值寬±0%：(H?N)%

>=40% 貪婪【30,40) 樂(lè)觀（行業(yè)股小于40）(?0%,30) 正常間(?4,?30】 悲觀{<=?4% 恐懼基于凈新高占比指的單反轉(zhuǎn)策略構(gòu)建我們建個(gè)于新占比H單的轉(zhuǎn)略當(dāng)新占比指提貪后始注一回閾內(nèi)為做信一交日開做空，損為一（5個(gè)交日區(qū)最點(diǎn)否則有0后收價(jià)平，入場(chǎng)周若止則止損移成價(jià)。當(dāng)凈高比標(biāo)示慌后始注第天到閾內(nèi)為多號(hào)下一個(gè)交日盤多止點(diǎn)為一區(qū)最點(diǎn)否則有30天以價(jià)平，入場(chǎng)周若止則止損移成價(jià)。凈新高占比（）指標(biāo)及策略效果回溯：電子我們凈高（HN標(biāo)提底頂部準(zhǔn)率簡(jiǎn)反策略的效兩方進(jìn)回溯。凈新高占比提示電行底部和頂部的準(zhǔn)確較好通過(guò)回溯驗(yàn)可以現(xiàn)凈新高占指標(biāo)在示子行業(yè)（信一級(jí)業(yè)數(shù)，CW）部部的確方較。提示底部方面，010年6月2022凈高提示部18次連超過(guò)(NH-N)提示恐慌維持天數(shù)階段性底部說(shuō)明201年9月底2201年0月下旬4是201年2月上旬2201年2月下旬1月初21是市場(chǎng)大底202年7月中旬3202(NH-N)提示恐慌維持天數(shù)階段性底部說(shuō)明201年9月底2201年0月下旬4是201年2月上旬2201年2月下旬1月初21是市場(chǎng)大底202年7月中旬3202年7月8月初4是中期底部2071161202年1月底2月初6是市場(chǎng)大底207年4月下旬2207611是中期底部208年2月上旬8是208年6月下旬5大熊市提示底部偏早208861大熊市提示底部偏早208年9月中旬3大熊市提示底部偏早208年0月中旬10是202351202年4月中旬5202年4月下旬7是市場(chǎng)大底數(shù)據(jù)源：，在提示頂部方202凈高比示部1中3次應(yīng)段性底，率27。實(shí)上指還另兩為提之一左見。2中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)多數(shù)發(fā)布于2010年6月29日，因此我們從200年6月29日開始計(jì)算準(zhǔn)確率和量化策略。下同。圖表4：凈新高占比NL)）提示電子行業(yè)頂部的準(zhǔn)確率（010）(NH-N)提示貪婪維持天數(shù)階段性頂部說(shuō)明200年1月初2一周后為市場(chǎng)大頂203511一周內(nèi)指數(shù)見頂204201204年2月中旬2是中期頂部204951205年3月中-4月中旬21大牛市205441大牛市205年5月中-6月中旬24大牛市持續(xù)提示貪婪205年6月中旬3是市場(chǎng)大頂200281200年2月下旬4是數(shù)據(jù)源：，縱覽新占比在202年于子級(jí)指數(shù)部底的示果，整體是然25年大市示在早情但291市第一個(gè)頂精提然28大市在示的情但23年22年底部精提。圖表5：凈新高占比NL)）提示電子行業(yè)頂部和底部一覽（0102）,0-0-0-0-00//9-0//9//9//9//9 //9//9//9//9//9//9//9//9(H-)%悲觀數(shù)據(jù)源：，為更描凈高比于頂和部提效，我分間進(jìn)回：311 20102年提示效果頂部面凈高（H提了90的子牛中0年底重的一頂。底部面在子業(yè)數(shù)12年下，幾重的部新占比（NHN）有。圖表6：凈新高占比NL)）提示電子行業(yè)頂部和底：210子 (H-)% 婪 觀 悲觀 恐懼-%0-%-%-%數(shù)據(jù)源：，312 20136年提示效果頂部面凈高（H標(biāo)示2015年大市果較好3年5下示貪4后階頂部；4年2中精準(zhǔn)提中頂4年9月示指后新高下但5牛市在早示部情況6中市大時(shí)亦提貪。底部面凈高比（H指標(biāo)在25年9月旬示觀，對(duì)應(yīng)5股之子行調(diào)的低。3我們用灰色矩形代表指標(biāo)提示貪婪的時(shí)間段用藍(lán)色矩形代表指標(biāo)提示恐慌的時(shí)間段用紅色橢圓形代表提示樂(lè)觀悲觀但未提貪婪恐懼的時(shí)間段。下同?？謶直^樂(lè)觀(H-)% 貪婪-%,恐懼悲觀樂(lè)觀(H-)% 貪婪-%,0-%//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4數(shù)據(jù)源：，313 20170年提示效果頂部面在920年的子業(yè)牛中019年9月旬提示樂(lè)觀0春前樂(lè)差1提貪疫情擊后電繼瘋狂行（市對(duì)刺激策充期待2下一波點(diǎn)時(shí)示婪（為階段頂之后0年7月二高時(shí)樂(lè)觀差示婪。底部面7中子行跟萬(wàn)全A跌其中4月提偏，6月的期部是準(zhǔn)提8年2中電子業(yè)隨得全A而提恐萬(wàn)全A數(shù)情指亦示慌此次階性電子行指隨8中美易端續(xù)預(yù)而出過(guò)次示慌的情況6月8月9，到8年0中包括全A在的寬基指出恐（們續(xù)跟的個(gè)緒標(biāo)價(jià)格HL標(biāo)期權(quán)R指標(biāo)凈入易比NA，提恐）場(chǎng)才底。電子 (H-)% 貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼-%電子 (H-)% 貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼-%,0-%-%-%-%//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3數(shù)據(jù)源：，314 20212年提示效果頂部新占比N在212年提示能效提示21年8月和12月雙頂。底部面凈高比NN在21年節(jié)示悲差0提示恐慌在2初3中旬4中和4月旬提恐在10月提示悲。圖表9：凈新高占比NL)）提示電子行業(yè)頂部和底部：1恐懼恐懼悲觀樂(lè)觀貪婪(H-)%電子-%,0-%-%-%數(shù)據(jù)源：，凈新高占比（NHL)）反轉(zhuǎn)策略有效策略表如：0102年，策略累計(jì)收益是筆止損的9倍，且最大回撤為5倍單筆止損即是如采單筆1止策累收為，最大撤若采用單筆3止損則策略累計(jì)益為7最大回撤為5。圖表10：凈新高占比(H-NL)）反轉(zhuǎn)策略在行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)（2010-22）策略累計(jì)表現(xiàn)（多空，單策略累計(jì)表現(xiàn)（多空，單%） --0112數(shù)據(jù)源：，需要明策用資的間（20年6月29至22年僅提示9，金用不足0，合其策略合用。凈新高占比（()）指標(biāo)及策略效果回溯：通信凈新高占比提示通行頂部和底部的準(zhǔn)確較好通過(guò)回溯驗(yàn)可以現(xiàn)凈新高占指標(biāo)在示信行業(yè)（信一級(jí)業(yè)數(shù)，CW）部部的確方較。在提示底部方面，02凈高占（NHN）示底部21次連續(xù)超過(guò)30算一次其中12次應(yīng)段部（期部市大均算階段性部，確率57。值得注意的是28年以來(lái)凈新高占（HNL)共提示9次恐慌其中8(NH-N)提示恐慌維持天數(shù)階段性底部說(shuō)明201年9月下旬3201年0月下旬3是201251201(NH-N)提示恐慌維持天數(shù)階段性底部說(shuō)明201年9月下旬3201年0月下旬3是201251201年2月中旬-下旬13202年1月上旬4202年7月中旬4202年7月8月初3是中期底部202年2月中旬4202年2月下旬6是市場(chǎng)大底207年4月下旬4207581207年5月下旬5是市場(chǎng)大底208年1月2月上旬9是中期底部208年6月下旬5是208861是208081208年0月中旬7是市場(chǎng)大底200241是階段性底部在前一天200年2月底3是201年1月2月初10是202年4月下旬7是市場(chǎng)大底數(shù)據(jù)源：，提示頂部方面，0102凈高比（H）示部2次續(xù)超過(guò)0作次中4次應(yīng)段頂中期部市大均入階性頂部，確率33。值得注意的是5年大牛市至22年底凈新占（NHL)一直未提示貪婪，這與近7年通信行業(yè)指數(shù)震蕩行一致。期最近婪一次2020年2月5（HN指值為2當(dāng)時(shí)子計(jì)機(jī)傳亦是階段性點(diǎn)。圖表12：凈新高占比HL)）提示通信行業(yè)部的準(zhǔn)確率（010）(NH-N)提示貪婪維持天數(shù)階段性頂部說(shuō)明203511階段性頂部前一周203年7月中旬2大牛市，提示偏早203823大牛市，提示偏早203091是雙頂，中期頂部204221是一周后為中期頂部204年9月上旬2204年9月中旬2204年9月下旬2是兩天后為頂部205年3月中旬至下旬11205年4月中旬2大牛市，提示偏早205年5月中旬6月上旬20205621是市場(chǎng)大頂數(shù)據(jù)源：，縱覽新占H在202年通信級(jí)業(yè)數(shù)部頂部的示果整還不錯(cuò)底方確較好尤其是018年來(lái)9次提示其中8次均為階段性部失信主在7年上年頂方示頂部失敗主集在0135大市前016年以來(lái)凈新高占比提通信行業(yè)指數(shù)的貪婪信號(hào)在201920的反提了3次觀最次指標(biāo)接近婪2這與最近幾年通信指數(shù)蕩行的走勢(shì)一致。圖表13：凈新高占比HL)）提示通信行業(yè)部和底部一覽（0102）通信通信 (H-)% 婪 觀 悲觀 恐懼//9//9//9//9//9//9//9//9//9//9//9//9-%0//9-%-%-%-%,0數(shù)據(jù)源：，為更描凈高比于頂和部提效，我分間進(jìn)回：411 20102年提示效果頂部面凈高（H示信2010年級(jí)反時(shí)雖(H-)%通信-%,0-%-%-%然存提頂偏的況，是信0上半市(H-)%通信-%,0-%-%-%數(shù)據(jù)源：，底部面凈高比示信12年熊市，示部間尚可，存兩提后慌后天數(shù)創(chuàng)低然后大反的況。412 20136年提示效果頂部面凈高（H示信012015年牛過(guò)中存在提示頂偏早的況但都在最市場(chǎng)大時(shí)準(zhǔn)提示，獲得了高盈虧比彌補(bǔ)前錯(cuò)提的損，如23年0中的頂和015年6旬的頂部。底部面因235年為信業(yè)大市因此新占一未示恐慌即在015年半年災(zāi)過(guò)中凈高占（NHN）提示悲觀恐。貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼 通信 (貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼 通信 (HL)%%1,40-20%413 20170年提示效果頂部面凈高（H在270年期未示信業(yè)貪婪但在通信290年大反彈的過(guò)程中示了3次樂(lè)觀，均對(duì)三次部（第一次為階段性頂部第次為中期頂部，第次市場(chǎng)大頂。 信 H-L% 婪 信 H-L% 婪 觀 觀 恐懼-80%3,000.00-60%-40%-20%21212121底部27年場(chǎng)底有前次較28年大熊市中新高占（HNL)4次提示恐懼均對(duì)應(yīng)階底部冠情精示恐，2020年亦在段部提恐。實(shí)際28以凈高占（HN示通行的部底方面提效較82年9提恐中8次為段底012022年三提樂(lè)，為段性部。414 20212年提示效果頂部面凈高（H在212年期未示婪這通信行指在期震下行匹。底部面凈高（H在212年期提了次慌分別應(yīng)21年2月段性和22年4下旬市大還有3次提悲觀兩分對(duì)通業(yè)的1年5市大和22年月旬期部。也即說(shuō)新占（H在0212年期提準(zhǔn)率面較好。圖表17：凈新高占比HL)）提示通信行業(yè)部和底部：1貪婪貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼 通信 (HL)%-80%2,500.00%%%數(shù)據(jù)源：，綜上所述凈新高占（HL)在提示通信業(yè)的頂部和底部方效較好，抓住了指數(shù)的要部和底部，尤其是8年以來(lái)準(zhǔn)確率較好。2018年來(lái)續(xù)9次恐慌8均應(yīng)段部，確較。2016年來(lái)未示（也期通行指震蕩行走相在提示觀對(duì)階性部方準(zhǔn)率較。凈新高占比（NHL)）反轉(zhuǎn)策略有效策略表如202年策略累計(jì)收益是筆止損的20倍且最大回撤為7倍單筆止損是說(shuō)如采單筆1損策累收為大撤7若采用單筆止損，則策略累計(jì)收為0，最大回撤為5。因26以凈高比未示信業(yè)貪，其28以準(zhǔn)率較高，此在28以來(lái)撤小最回僅3。圖表18：凈新高占比反策略在通信行業(yè)指的計(jì)表現(xiàn)（2010-2022）回撤回撤筆%）-%0-% -% 0-%0%0%0%0%0數(shù)據(jù)源：，需要明策用資的間（20年6月29至22年僅提示3，金用不足，合其策略合用。凈新高占比（()）指標(biāo)及策略效果回溯：計(jì)算機(jī)凈新高占比提示計(jì)機(jī)業(yè)頂部和底部的準(zhǔn)率好通過(guò)溯驗(yàn)以現(xiàn)新高比標(biāo)提計(jì)機(jī)行（信級(jí)業(yè)，CW）部部的確方較。提示底部方面，0102凈高比（H）示部5次中14次對(duì)應(yīng)階段性底部，準(zhǔn)確率%。值得關(guān)注的是，27年以來(lái)凈新高占比（HL)提示16次底部其中0次均為階段性底（包含中底部市場(chǎng)大底，且失敗的原因?yàn)閳?chǎng)大跌見底前的較提。圖表19：凈新高占比HL)）提示計(jì)算機(jī)行底部的準(zhǔn)確率（0102）(NH-N)提示恐慌維持天數(shù)階段性底部說(shuō)明201年6月中旬3是中期底部201年9月底2201年0月下旬3是201年2月中旬5201年2月下旬至1月上旬8202191是市場(chǎng)大底202年7月中旬2202年1月中旬4202年2月上旬6是市場(chǎng)大底207161是中期底部207年4月下旬8207年5月中旬4207年5月下旬4是207年7月中旬5是市場(chǎng)大底207年2月上旬3是208年2月上旬9是中期底部208691208年6月下旬3是208861是208年0月上旬2208年0月中旬6是市場(chǎng)大底201171201年2月上旬9是202411202年4月下旬7是市場(chǎng)大底數(shù)據(jù)源：，提示頂部方面02年新占（NHN示部1中7次對(duì)階性部準(zhǔn)率僅3主系5年大市提頂偏值得注意的是，25年大牛市來(lái)HL)僅提示2次頂部信號(hào)，且兩次一中期頂部一次市場(chǎng)大頂，亦是2015年以來(lái)計(jì)算機(jī)業(yè)數(shù)唯一一次比較大上。圖表20：凈新高占比HL)）提示計(jì)算機(jī)行頂部的準(zhǔn)確率（02）(NH-N)提示貪婪維持天數(shù)階段性頂部說(shuō)明200年1月上旬3203年5月中旬3203年5月下旬2是203751大牛市，提示頂部偏早203年7月下旬3203年8月下旬5是203年0月上旬2204年1月下旬2月中旬9204291是頂部在兩天后204年9月上旬2大牛市，提示頂部偏早204951大牛市，提示頂部偏早204年9月下旬2大牛市，提示頂部偏早204年9月底2是大牛市，提示頂部偏早205年2月中旬2大牛市，提示頂部偏早205年3月上旬4大牛市，提示頂部偏早205年3月中旬11大牛市，提示頂部偏早205年4月上旬4大牛市，提示頂部偏早205年4月中旬2大牛市，提示頂部偏早205年5月上旬6月上旬21是市場(chǎng)大頂200年2月中旬2是中期頂部200731是市場(chǎng)大頂數(shù)據(jù)源：，縱覽新占H在202年計(jì)算一行指頂和頂部提效體是不部面準(zhǔn)率達(dá)了3尤其是7年以來(lái)提示16次底部信號(hào)中10次均為階段性底部上失信主集在2012年漫的底段頂方面準(zhǔn)僅3確率低系0135牛市程提頂偏，26年以來(lái)僅提示2次頂部信號(hào)，且均為部。6999計(jì)算機(jī) (H-)% 婪 樂(lè)觀 觀 圖表216999計(jì)算機(jī) (H-)% 婪 樂(lè)觀 觀 ,0-%-%-%-%0-%//22//9//9//9//9//9//9//9//9//9//22//9//2數(shù)據(jù)源：，為更描凈高比于頂和部提效，我分間進(jìn)回：511 20102年提示效果頂部新占（H在010年1月初示應(yīng)機(jī)2010年12復(fù)三頂?shù)囊豁敗D表22：凈新高占比HL)）提示計(jì)算機(jī)行頂部和底部：010機(jī) (H-)% 婪 樂(lè)觀 觀 -%0-%-%-%數(shù)據(jù)源：，4200年1月1日之前計(jì)算機(jī)行業(yè)上市超過(guò)1年的個(gè)股數(shù)小于0個(gè)因此凈新高占比提示貪婪恐懼樂(lè)觀悲觀的閾值有所擴(kuò)大。底部面凈高比（H）在21半年在示部早情況，012年示4次信號(hào)中2次為大底22年和。512 20136年提示效果頂部面凈高（H在235年計(jì)機(jī)牛時(shí)在示頂部早情，確極低18次示僅5階段頂。機(jī) (H-)% 貪婪 觀 觀 恐懼-%,0-%,0底部面凈高比（H機(jī) (H-)% 貪婪 觀 觀 恐懼-%,0-%,0//4////4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//451320170年提示效果頂部面凈高（H計(jì)機(jī)012020年市過(guò)中兩次提均頂20年2月中頂20年7月市大此新高占在29年3月提示觀。底部面凈高（H計(jì)機(jī)012018年跌程提的底部號(hào)確較：2次提有8次為段底部其括2中底部和兩次場(chǎng)底。計(jì)算機(jī) (H-)% 貪婪 觀 觀 恐懼-%,計(jì)算機(jī) (H-)% 貪婪 觀 觀 恐懼-%,0-%-%-%//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3數(shù)據(jù)源：，514 20212年提示效果頂部面凈高（H在212年間提貪與算機(jī)行這年震下行情對(duì)。底部面凈高比（H較地示了2021年2月和2022年4月下的部。圖表25：凈新高占比HL)）提示計(jì)算機(jī)行頂部和底部：1(H-)%-%,0-%-%-%數(shù)據(jù)源：，凈新高占比（NHL)）反轉(zhuǎn)策略有效策略表如202年策略累計(jì)收益是筆止損的24倍最大回撤為8倍單筆止25年大牛市即說(shuō)如采用筆損則累計(jì)收為24最回撤若采用單筆3止損則策略累計(jì)收益為8最大回撤為3。圖表26：凈新高占比反策略在計(jì)算機(jī)行業(yè)數(shù)累計(jì)表現(xiàn)（2010-2022）回撤回撤策略累計(jì)表現(xiàn)（多空，單%）-%0-%0-%000000數(shù)據(jù)源：，凈新高占比（()）指標(biāo)及策略效果回溯：傳媒凈新高占比提示傳行頂部和底部的準(zhǔn)確較好提示底部方面，0102凈高比（H）示部8次中13次應(yīng)段底確率確偏原因要系2（策緊（中貿(mào)爭(zhēng)）長(zhǎng)熊市提底偏。圖表27：凈新高占比HL)）提示傳媒行業(yè)部的準(zhǔn)確率（010）(NH-N)提示恐慌維持天數(shù)階段性底部說(shuō)明201年5月下旬3201年6月下旬4是中期底部201年8月上旬3是201991是中期底部202年1月中旬3202年2月下旬7是市場(chǎng)大底207163是207年4月中旬9207年5月中旬4207年5月下旬4是207年7月中旬5是207年1月中旬9大熊市提示底部偏早207年2月上旬4大熊市提示底部偏早207年2月下旬3大熊市提示底部偏早208年2月上旬8是208501大熊市提示底部偏早208年6月中旬至下旬10大熊市提示底部偏早208年8月上旬5大熊市提示底部偏早208871大熊市提示底部偏早208931大熊市提示底部偏早208971大熊市提示底部偏早208年0月中旬10是市場(chǎng)大底209年1月2月初2是中期底部2002281是201年1月中旬5201年2月上旬4是201781一周后為階段頂?shù)撞?02年4月下旬5是中期底部數(shù)據(jù)源：，提示頂部方面02年新占（NHN示部3中3次對(duì)階性部準(zhǔn)率僅23。確低系0135大市示頂部偏早。值得注意的是015年牛市以來(lái)HNL)再未提示頂部信號(hào)這與015年大牛市之后傳媒行業(yè)指數(shù)震蕩下行一致。0190年的大反彈，反彈的最高點(diǎn)NHN提示也是NHN62年間一次示觀時(shí)刻。圖表28：凈新高占比HL)）提示傳媒行業(yè)部的準(zhǔn)確率（010）(NH-N)提示貪婪維持天數(shù)階段性頂部說(shuō)明203569203年5月下旬6203年7月上旬3大牛市提示頂部偏早203年7月中旬和下旬8是大牛市提示頂部偏早203年8月下旬4大牛市提示頂部偏早203年9月上旬3大牛市提示頂部偏早203091是市場(chǎng)大頂205年2月中旬2大牛市提示頂部偏早205年3月中旬至下旬11大牛市提示頂部偏早205年4月上旬4大牛市提示頂部偏早205471大牛市提示頂部偏早205年5月中旬13大牛市提示頂部偏早205年6月中旬2是市場(chǎng)大頂數(shù)據(jù)源：，2013年1月4日前媒行上超過(guò)1的股數(shù)及40個(gè)因凈高6,000.00-20%-40%-60%-80%60.00 0%999999999996,000.00-20%-40%-60%-80%60.00 0%999999999999 傳媒 (HL)% 貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼?jǐn)?shù)據(jù)源：，為更描凈高比于頂和部提效，我分間進(jìn)回：611 20102年提示效果頂部方面凈新高比20年6月29日2年未提示樂(lè)觀和貪婪在20年1月和4月旬示貪，應(yīng)290年傳行指超大彈（從2008年至20年4月高累漲1%的尾的段頂和場(chǎng)大頂。底部方面凈新高占（HL)提示傳媒22012年底部效果較好雖然21年5底6月提示是21年6月下1年8月21年9月9當(dāng)22年2上旬是段底部另，新占在2貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼 傳媒 (HL)%%1,10-60%-40%-20%年1月旬和7貪婪 樂(lè)觀 悲觀 恐懼 傳媒 (HL)%%1,10-60%-40%-20%數(shù)據(jù)源：，612 20136年提示效果頂部方面凈新高占（HL)在235年大牛市中提示傳指頂部信號(hào)方面準(zhǔn)確率低（2次僅3次為段頂部。底部面凈高（H在236年期未示部慌但其提三悲時(shí)均階段底附。//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//4//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3//3金融工程專題圖表31：凈新高占比HL)）提示傳媒行業(yè)部和底部：3,0-%,0-%(H-)%婪 數(shù)據(jù)源：，華證研所61320170年提示效果頂部面凈高（H在270年間提頂信在2020年7中（反高點(diǎn)提樂(lè)觀，這與傳媒219-220年的走勢(shì)相匹配。底部面凈高（H媒278年大市存示底部早情，且確率低13次示信號(hào)僅4為段部。圖表32：凈新高占比HL)）提示計(jì)算機(jī)行頂部和底部：7-%-%-%-%,0-%傳媒(H-)%貪婪樂(lè)觀悲觀恐懼?jǐn)?shù)據(jù)源：，華證研所30請(qǐng)614 20212年提示效果頂部方面凈新高占（HL)在212年間未提示傳媒指頂信號(hào)，這傳行這的震下行相應(yīng)022年1初市大凈新高占差1提樂(lè)。底部方面，凈新高比（HL)）則提示效果好：提了21年12的部號(hào)后階段底；了1年8月場(chǎng)底提了022年4月旬中底此外還示三悲，分應(yīng)21年0底的階恐懼悲觀樂(lè)觀貪婪(H-)%傳媒-%,0-%-%-%-%-%段性部22年3旬的段底恐懼悲觀樂(lè)觀貪婪(H-)%傳媒-%,0-%-%-%-%-%數(shù)據(jù)源：，凈新高占比（NHL)）反轉(zhuǎn)策略有效基于新占（HN的轉(zhuǎn)略現(xiàn)20102年策略累計(jì)收益是單筆止的20，且最大回撤為8倍單筆止損若采用單筆3止損，策略累計(jì)收益