科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率研究分析以Y公司為例 財(cái)務(wù)管理專業(yè)

科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率研究——以Y公司為例論文摘要：我國(guó)科技發(fā)展的總體水平提高迅速，有一部分的成員不容忽視，即科技型創(chuàng)業(yè)公司，作為技術(shù)創(chuàng)新的主力軍，已成為聯(lián)結(jié)科研與市場(chǎng)的重要橋梁，承載著科研成果向產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的歷史使命。但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，由于實(shí)體資產(chǎn)較少，其資產(chǎn)形式主要為技術(shù)研發(fā)，因而在融資過程中普遍缺乏實(shí)體擔(dān)保，加之我國(guó)資本市場(chǎng)起步晚，體制機(jī)制建設(shè)尚不健全，企業(yè)直接融資渠道相對(duì)狹窄，致使我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司融資形勢(shì)總體上不容樂觀。本人以Y公司為例，通過分析Y公司遇到的問題折射出科技型創(chuàng)業(yè)公司的普遍現(xiàn)象，從公司自身和外部融資環(huán)境兩個(gè)角度為提高科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率提出具有針對(duì)性、可操作性的對(duì)策建議。關(guān)鍵詞：科技型創(chuàng)業(yè)公司、融資效率、渠道目錄22014_WPSOffice_Level1一、緒言 131153_WPSOffice_Level2（一）研究背景 122365_WPSOffice_Level2（二）研究意義 231153_WPSOffice_Level1二、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究理論 29595_WPSOffice_Level2（一）科技型創(chuàng)業(yè)公司文獻(xiàn)綜述 22158_WPSOffice_Level2（二）融資效率文獻(xiàn)綜述 331153_WPSOffice_Level31、融資效率的基本含義 322365_WPSOffice_Level32、融資效率的影響因素 422365_WPSOffice_Level1三、Y公司融資現(xiàn)狀描述 512190_WPSOffice_Level2（一）Y公司創(chuàng)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 525126_WPSOffice_Level2（二）Y公司融資支持情況 69595_WPSOffice_Level31、銀行信貸支持明顯 62158_WPSOffice_Level32、資本市場(chǎng)促進(jìn)穩(wěn)定 612190_WPSOffice_Level33、政府扶持力度加大 718871_WPSOffice_Level2（三）科技型創(chuàng)業(yè)公司與其他公司的不同之處 725126_WPSOffice_Level31、科技含量高，創(chuàng)新能力強(qiáng) 718871_WPSOffice_Level32、資本投入高、規(guī)模大 728468_WPSOffice_Level33、投資、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高 87453_WPSOffice_Level34、投資收益較高 824435_WPSOffice_Level35、資金回收期長(zhǎng) 828468_WPSOffice_Level2（四）科技型創(chuàng)業(yè)融資效率問題的特點(diǎn) 932434_WPSOffice_Level31、內(nèi)源性融資依賴性大 920196_WPSOffice_Level32、間接融資主要以信貸融資為主 929297_WPSOffice_Level33、融資需求階段特征較為明顯 99595_WPSOffice_Level1四、Y公司融資過程中存在的問題 107453_WPSOffice_Level2（一）科技型創(chuàng)業(yè)公司自身問題 1012686_WPSOffice_Level31、科技型創(chuàng)業(yè)公司管理方面不完善 101112_WPSOffice_Level32、科技型創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)制度不健全 1029508_WPSOffice_Level33、科技型創(chuàng)業(yè)公司信用缺失 1024435_WPSOffice_Level2（二）融資成本較高 1032434_WPSOffice_Level2（三）融資意識(shí)不足，渠道過窄 112158_WPSOffice_Level1五、針對(duì)問題的有效解決做出的建議 1120196_WPSOffice_Level2（一）提升科技型創(chuàng)業(yè)公司自身實(shí)力 1127028_WPSOffice_Level31、提高公司管理水平 114761_WPSOffice_Level32、完善內(nèi)部財(cái)務(wù)體系 1213340_WPSOffice_Level33、理解信譽(yù)的價(jià)值 1229297_WPSOffice_Level2（二）降低融資成本 1212686_WPSOffice_Level2（三）拓寬融資渠道 1230866_WPSOffice_Level31、政府扶持融資 1329727_WPSOffice_Level32、風(fēng)險(xiǎn)投資方式 136873_WPSOffice_Level33、股權(quán)融資方式 1312190_WPSOffice_Level1六、結(jié)束語 1425126_WPSOffice_Level1七、參考文獻(xiàn) 15緒言研究背景近年來，隨著我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的比重不斷增長(zhǎng)，科技型創(chuàng)業(yè)公司迅速增多，涌現(xiàn)出很多初創(chuàng)型科技公司，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。這也順應(yīng)了中國(guó)新一輪發(fā)展的重大機(jī)遇和戰(zhàn)略選擇。這場(chǎng)科技強(qiáng)國(guó)的熱潮也是緊跟國(guó)際創(chuàng)新發(fā)展理念的重要步伐。早在20世紀(jì)初，美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特（J.A.JosephAloisSchumpeter），在他的著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中提出創(chuàng)新理論，首次在技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間建立聯(lián)系。隨后門施、弗里曼等經(jīng)濟(jì)學(xué)家，通過統(tǒng)計(jì)分析方法，豐富了創(chuàng)新理論的內(nèi)涵。20世紀(jì)80年代以來，技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的浪潮在全球興起，技術(shù)創(chuàng)新成長(zhǎng)為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α？萍紕?chuàng)新是全球化的課題，2018年11月，首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)將在國(guó)家會(huì)展中心（上海）舉辦，作為全球首個(gè)以進(jìn)口為主題的博覽會(huì)，進(jìn)口博覽會(huì)吸引了不少領(lǐng)先科技企業(yè)展示全球首發(fā)產(chǎn)品或者最新的研發(fā)成果。據(jù)悉，，進(jìn)口博覽會(huì)已簽約的世界500強(qiáng)和龍頭企業(yè)達(dá)到200多家，參展企業(yè)將會(huì)帶來100多項(xiàng)新產(chǎn)品和新技術(shù)。上海的科技創(chuàng)新水平在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，科技創(chuàng)新中心指數(shù)2016年綜合分值達(dá)到了224.9。在五個(gè)一級(jí)指標(biāo)中近年來科技成果影響力的提升幅度最大，年均增長(zhǎng)16.1個(gè)百分點(diǎn)，特別是2016年增速高達(dá)34.0個(gè)百分點(diǎn)，也顯示了上海在全球科技創(chuàng)新版圖中的加速崛起趨勢(shì)。下表為上?？萍紕?chuàng)新中心指數(shù)及各一級(jí)指標(biāo)年度分值（2010-2016）年份2010201120122013201420152016上海科創(chuàng)中心指數(shù)100.0108.9123.8139.1162.9183.3224.9創(chuàng)新資源集聚力100.0117.4132.8152.7163.3199.3208.7科技成果影響力100.093.3117.1144.4170.5183.0245.2創(chuàng)新環(huán)境吸引力100.0110.3124.9125.3158.7168.7200.7新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)力100.0121.6140.3151.6175.1199.4239.1創(chuàng)新輻射帶動(dòng)力100.0102.2104.0121.6146.8166.3231.0正是這樣蓬勃發(fā)展的勢(shì)頭讓一些科技型創(chuàng)業(yè)公司受到了前所未有的關(guān)注，融資環(huán)境也日趨改善，但對(duì)于初創(chuàng)公司來說，環(huán)境卻并不是那么有利了。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多局限于理論層面對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)公司融資制度的探討，缺乏有針對(duì)性的研究，特別是針對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率問題，目前尚缺乏這方面的實(shí)證研究。本文基于此背景下，以Y公司為分析對(duì)象，通過較為深入的理論和實(shí)證分析探討融資效率問題，進(jìn)而尋找影響Y公司融資效率的原因，提高企業(yè)整體效益，將高新技術(shù)成果真正產(chǎn)業(yè)化，使企業(yè)創(chuàng)新潛力得到充分挖掘，對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司的科學(xué)發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)價(jià)值。研究意義從理論層面分析，一方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者雖然對(duì)融資效率理論進(jìn)行了多維度的研究，但至今尚未形成較為系統(tǒng)的概念。本文試圖對(duì)相關(guān)研究成果進(jìn)行梳理，歸納分析現(xiàn)有的融資效率理論研究進(jìn)行，試圖界定融資效率的內(nèi)涵，進(jìn)而完善相關(guān)理論體系。另一方面，針對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司融資問題，學(xué)界研究主要集中于宏觀分析，大多局限于理論層面，缺乏具有針對(duì)性的研究，對(duì)融資效率的實(shí)證研究更是鳳毛麟角。本文試圖在梳理相關(guān)數(shù)據(jù)及研究的基礎(chǔ)之上，通過分析Y公司的現(xiàn)狀，探討此類公司融資效率的有效改善方案。從現(xiàn)實(shí)層面來分析，以上海市在我國(guó)科技領(lǐng)域中的地位，每年都會(huì)開發(fā)出大量的科技成果，這些成果的應(yīng)用范圍，很大程度上取決于科技公司的發(fā)展程度。而當(dāng)前，融資難給科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展帶來的約束不可小覷，本文通過研究Y公司融資效率的主要影響因素，并因地制宜地對(duì)市內(nèi)科技型創(chuàng)業(yè)公司提出具有針對(duì)性、可操作性的對(duì)策建議，不僅有利于減輕科技型創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展障礙，同時(shí)也有利于提高上海市乃至全國(guó)范圍內(nèi)的科教資源利用率，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非常深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究理論科技型創(chuàng)業(yè)公司文獻(xiàn)綜述科技型公司是指產(chǎn)品的技術(shù)含量比較高，具有\(zhòng)t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"核心競(jìng)爭(zhēng)力，能不斷推出適銷對(duì)路的新產(chǎn)品，不斷\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"開拓市場(chǎng)的企業(yè)。這一類企業(yè)一般分為二類：一類是通常意義上的科技型創(chuàng)業(yè)公司，主要從事\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"信息、\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"電子、\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"生物工程、\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"新材料、\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"新能源等技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品和新技術(shù)的開發(fā)、應(yīng)用。另一類為以客戶信息和偏好開發(fā)\t"/item/%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%9E%8B%E4%BC%81%E4%B8%9A/_blank"供應(yīng)鏈管理或特許經(jīng)營(yíng)、知識(shí)密集為特征的公司?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)公司是指剛成立不久，并未經(jīng)過有關(guān)部門認(rèn)定的企業(yè)。通常表現(xiàn)為現(xiàn)階段創(chuàng)新能力不強(qiáng)、資金缺乏、人力資源不足、試生產(chǎn)能力欠缺、承受創(chuàng)新失敗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱等方面。科技型公司在初創(chuàng)階段主要精力體現(xiàn)在新技術(shù)的研究開發(fā)上，具體可以分為初創(chuàng)前期和初創(chuàng)后期，在這個(gè)階段的特點(diǎn)是前期投入大，但是風(fēng)險(xiǎn)高，新技術(shù)能否研發(fā)成功還很難說，如果能在這個(gè)階段解決資金問題，并且將適應(yīng)市場(chǎng)變化的新技術(shù)研發(fā)出來，那么可以順利進(jìn)入到第二階段。如果說沒法研究成功或者資金出現(xiàn)問題，那么就會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中退出。融資效率文獻(xiàn)綜述1、融資效率的基本含義經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)“效率”的研究，最早可追溯至法國(guó)重農(nóng)學(xué)派創(chuàng)始人魁奈（Quesnay），他使用“生產(chǎn)率”來表示一國(guó)國(guó)民財(cái)富生產(chǎn)的效率，即“勞動(dòng)生產(chǎn)率”。此后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕累托（Pareto）提出“帕累托效率”，即假定固有的一群人和一批可分配的資源，在從一種分配狀態(tài)到另一種狀態(tài)的變化過程中，在不可使其中任何人境況變壞的條件下，不存在更多的帕累托改進(jìn)的余地。該理論自提出至今，一直被用來判定資源配置的有效性。然而，有關(guān)企業(yè)“融資效率”的研究，在西方學(xué)者的研究中卻極為少見。由于西方國(guó)家已形成較為成熟的財(cái)產(chǎn)組織制度和產(chǎn)權(quán)制度，以及相對(duì)完善的資本市場(chǎng)，財(cái)產(chǎn)組織具有市場(chǎng)化、分散化、社會(huì)化以及產(chǎn)權(quán)制度的私人特質(zhì)，企業(yè)融資具有天然的效率涵義。學(xué)者的研究方向主要集中于融資方式選擇、融資結(jié)構(gòu)和融資次序等，幾乎沒有涉及融資效率?！叭谫Y效率”這一概念，最早來源于曾康霖（1993）教授在金融研究發(fā)表的有關(guān)直接融資與間接融資方式選擇的論文。雖然論文中并沒有直接給出融資效率的定義，但是他認(rèn)為融資的效率是選擇融資方式時(shí)必須考慮的重要指標(biāo)，并探討了融資效率的影響因素。宋文兵（1998）在進(jìn)行融資方式問題澄清時(shí)，第一次明確定義了融資效率的概念，并將其總結(jié)概括為交易效率和配置效率兩個(gè)方面，兩者分別表示以最低成本為投資者提供資本的能力和將稀缺的資本分配給可進(jìn)行最優(yōu)化生產(chǎn)的投資者。葉望春（1999）在金融效率研究過程中提出融資效率的概念，他認(rèn)為企業(yè)融資效率是指企業(yè)的融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)以及融資方便程度，企業(yè)融資效率與金融效率成正相關(guān)，因?yàn)槿谫Y效率高，意味著社會(huì)上的閑散資金進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域更容易，金融效率也相應(yīng)較高。劉海虹（2000）提出，企業(yè)融資效率指企業(yè)融資能力的大小，我國(guó)企業(yè)融資效率普遍偏低。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制由高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)融資效率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率發(fā)揮著日益重要的作用。然而，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)仍殘存了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的大量弊病，其中企業(yè)治理機(jī)制行政化和產(chǎn)權(quán)歸屬不明問題尤為突出，嚴(yán)重影響了我國(guó)企業(yè)的融資效率。方芳、曾輝（2005）指出，融資效率要綜合考慮企業(yè)融資過程造成的相關(guān)成本，以及收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性，并從融資成本、資金利用效率以及企業(yè)在融資后的自由度三個(gè)維度來分析融資效率，將企業(yè)融資效率定義為，某種融資渠道以最低風(fēng)險(xiǎn)和最高收益-成本比例為企業(yè)提供資金的能力。楊慧賢、王麗娜（2007）在對(duì)上市公司融資效率問題研究綜述中指出，融資效率體現(xiàn)在能否為企業(yè)帶來收益，即企業(yè)績(jī)效。崔杰、胡海清、張道弘（2014）在研究非上市科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率理論研究中心，將融資效率定義為企業(yè)績(jī)效與融資成本之比。2、融資效率的影響因素企業(yè)所屬行業(yè)不同，其融資效率影響因素存在差異，鑒于本文的研究主題，以下主要從科技型創(chuàng)業(yè)公司和科技型創(chuàng)業(yè)公司兩個(gè)角度出發(fā)進(jìn)行分析，對(duì)融資效率進(jìn)行綜述。早在1976年，Jensen和Meckling提出“代理成本學(xué)說”，指出代理成本的產(chǎn)生會(huì)影響企業(yè)的資金運(yùn)用率，進(jìn)而對(duì)企業(yè)融資效率形成影響。因而，企業(yè)在選取融資方式時(shí)，應(yīng)盡量降低代理成本。其后，HarveyLeibenstein提出了“X效率”，表明企業(yè)在融資過程中，不僅受到勞動(dòng)力因素和資本因素這兩個(gè)單純的外在因素的影響，還受企業(yè)自身因素影響，該影響因素即為“X”因素。這一觀點(diǎn)擴(kuò)充了企業(yè)效率的相關(guān)概念，為以后學(xué)者的分析提供了新的角度。王靜（2014）將融資效率影響因素一分為二，需從內(nèi)部角度出發(fā)和外部因素考慮兩方面結(jié)合起來，才能有效地解決融資效率問題。張孟威（2017）以新三板掛牌的科技型創(chuàng)業(yè)公司作為研究對(duì)象，在融資效率理論的基礎(chǔ)上，與影響該類企業(yè)融資效率的因素相結(jié)合，從而構(gòu)建出一套適用于科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率的科學(xué)合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。分析得出能夠更有效地利用新三板這一新型融資方式來快速健康地發(fā)展。宋坤（2017）對(duì)于影響企業(yè)生命周期不同階段民營(yíng)企業(yè)的融資效率的一般因素和特殊因素進(jìn)行了分析，指出融資成本、融資結(jié)構(gòu)、融資來源風(fēng)險(xiǎn)、清償能力、企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)狀況等是民營(yíng)企業(yè)融資效率的一般影響因素，民營(yíng)企業(yè)特有的家族式管理和令人堪憂的企業(yè)信用問題是影響融資效率的特殊因素。周春紅、王媛（2015）以深圳創(chuàng)業(yè)板2009年至2012年初次發(fā)行股票的38家上市科技型創(chuàng)業(yè)公司為研究對(duì)象，研究得出政府在科技型創(chuàng)業(yè)公司融資過程中的角色重要性。孫德升、房漢廷、張明喜（2017）以中小科技企業(yè)的融資痛點(diǎn)為切入點(diǎn)，列舉分析了多個(gè)融資渠道本身的特點(diǎn)和難點(diǎn)，并研究利用好每個(gè)渠道的特點(diǎn)進(jìn)行破局。Y公司融資現(xiàn)狀描述（一）Y公司創(chuàng)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀Y公司于2017年3月成立，至今已經(jīng)營(yíng)了19個(gè)月，在零售和新媒體領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)整合和技術(shù)開發(fā)與運(yùn)營(yíng)，目前有兩塊業(yè)務(wù)在同時(shí)開展。一方面通過IT系統(tǒng)連接零售場(chǎng)景和商品營(yíng)銷，為經(jīng)營(yíng)業(yè)主和商品供應(yīng)商提供線上線下相結(jié)合的智能零售解決方案?！靶铝闶邸睍r(shí)代，增加科技元素，利用互動(dòng)環(huán)節(jié)保持顧客的興趣、迎合顧客的需求，突出當(dāng)季新品、優(yōu)惠、推薦零售門道，這塊內(nèi)容是公司日常運(yùn)營(yíng)之本。另一方面，針對(duì)國(guó)內(nèi)不斷曝出的食品安全問題，公司本著科技創(chuàng)造健康生活的經(jīng)營(yíng)理念，致力開發(fā)新技術(shù)應(yīng)用于食品質(zhì)量安全追溯系統(tǒng)。這是一個(gè)能夠連接生產(chǎn)、檢驗(yàn)、監(jiān)管和消費(fèi)各個(gè)環(huán)節(jié)，讓消費(fèi)者了解符合衛(wèi)生安全的生產(chǎn)和流通過程，提高消費(fèi)者放心程度的信息管理系統(tǒng)。目前產(chǎn)品的研發(fā)還處在一個(gè)比較稚嫩的階段，恰逢本次中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)在上海舉辦，Y公司借助背后集團(tuán)公司的資源，利用本次機(jī)會(huì)去學(xué)習(xí)交流。一方面是觀摩世界上領(lǐng)先的技術(shù)，用于另一方面是了解融資市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)。Y公司融資支持情況1、銀行信貸支持明顯農(nóng)行上海市分行通過發(fā)揮重點(diǎn)產(chǎn)品示范引領(lǐng)效應(yīng)、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、加快普惠金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)、提升小微企業(yè)綜合金融服務(wù)水平、完善小微業(yè)務(wù)盡職免責(zé)條款等舉措，集全行之力發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)。截至2018年一季度末，該行銀監(jiān)口徑小微企業(yè)貸款余額達(dá)19.75億元，比年初增長(zhǎng)7700萬元；貸款戶數(shù)為1166戶，比年初增加29戶。針對(duì)小微企業(yè)的融資特點(diǎn)，寧波銀行上海分行重點(diǎn)推出“稅務(wù)貸”“轉(zhuǎn)貸融”“快審快貸”等系列產(chǎn)品，通過不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，解決融資流程復(fù)雜、續(xù)貸難、轉(zhuǎn)貸成本高、授信期短等難題。對(duì)于小微企業(yè)開立核準(zhǔn)類賬戶，只要客戶資料齊全，寧波銀行上海分行自正式受理起2個(gè)工作日內(nèi)，完成小微企業(yè)開戶、遞送人行審核及通知客戶領(lǐng)取開戶許可證。上海銀行業(yè)緊跟監(jiān)管部門對(duì)普惠金融業(yè)務(wù)新要求，積極對(duì)接國(guó)家“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略以及上?？苿?chuàng)中心建設(shè)，全面推進(jìn)普惠金融體系建設(shè)。2、資本市場(chǎng)促進(jìn)穩(wěn)定2016年、2017年，上海新增56家上市公司，其中44家屬于科技創(chuàng)新企業(yè)，占比接近八成。2017年度上?？萍紕?chuàng)新上市企業(yè)通過首發(fā)或再融資募得近千億元資金，為自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步提供支持。2017年，新三板新增上?？萍紕?chuàng)新企業(yè)58家，實(shí)現(xiàn)融資38.5億元；截至2017年末，上海股權(quán)托管交易中心科技創(chuàng)新板累計(jì)掛牌企業(yè)達(dá)到171家，110家次通過股權(quán)融資近11億元，139家次通過銀行信用貸、股權(quán)質(zhì)押貸及科技履約貸實(shí)現(xiàn)近9億元債權(quán)融資。2017年上海9家科技創(chuàng)新企業(yè)通過發(fā)行公司債券融資逾117億元。上海璞泰來新能源科技股份有限公司成功發(fā)行上海地區(qū)首只“雙創(chuàng)債”，募集資金2億元。2017年，上海共有15家次科技創(chuàng)新企業(yè)利用資本市場(chǎng)開展并購重組，涉及金額468.6億元。截至2017年末，上海已登記私募基金管理人所管理并正在運(yùn)作的私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金合計(jì)在投項(xiàng)目近1.08萬個(gè)，其中近半數(shù)處于種子期和起步期，在投本金超過7200億元，為眾多科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展打通了“最后一公里”。3、政府扶持力度加大上海市推出鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)三年行動(dòng)計(jì)劃以來，2017年首次將“幫助成功創(chuàng)業(yè)一萬人”列入市政府實(shí)事項(xiàng)目，以幫助創(chuàng)業(yè)者突破創(chuàng)業(yè)“瓶頸”，1至4月，已幫助3200人成功創(chuàng)業(yè)。為了切實(shí)緩解創(chuàng)業(yè)者融資難和經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地缺的矛盾，本市新出臺(tái)小額貸款利息補(bǔ)貼和創(chuàng)業(yè)場(chǎng)地房租補(bǔ)貼的新政策，繼續(xù)加大促進(jìn)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)的扶持力度。不僅如此，從社區(qū)到全市，各級(jí)政府都在積極探索幫助創(chuàng)業(yè)者成功的長(zhǎng)效機(jī)制。創(chuàng)業(yè)并非易事。調(diào)查顯示，融資難和經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地短缺，是困擾創(chuàng)業(yè)者的兩大難題，今年4月上海出臺(tái)了小額貸款利息補(bǔ)貼新政策，明確在本市注冊(cè)開業(yè)的勞動(dòng)密集型小企業(yè)，以法人或者法定代表人名義，因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，申請(qǐng)獲得經(jīng)上海市金融服務(wù)辦公室批準(zhǔn)設(shè)立的小額貸款公司發(fā)放的200萬及以下小額貸款的，按期還清貸款本息的，也可以申請(qǐng)利息補(bǔ)貼。這被不少創(chuàng)業(yè)草根解讀為在給企業(yè)“輸血”、“加油”。（三）科技型創(chuàng)業(yè)公司與其他公司的不同之處與一般的中小企業(yè)相比，科技力量是科技型創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的核心推動(dòng)力，除此以外，它還有其他獨(dú)特的特點(diǎn)。1、科技含量高，創(chuàng)新能力強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新是科技型創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的核心推動(dòng)力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，是其與一般中小企業(yè)相比表現(xiàn)出的最大特點(diǎn)，“技術(shù)”是核心價(jià)值所在。新技術(shù)、新領(lǐng)域的研究開發(fā)是科技型創(chuàng)業(yè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是取得技術(shù)和產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)地位的優(yōu)勢(shì)，這就要通過資源、技術(shù)與新的生產(chǎn)要素的重新組合得以實(shí)現(xiàn)。為了獲得更高的利潤(rùn)，科技型創(chuàng)業(yè)公司不得不更加注重創(chuàng)新，從而達(dá)到自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的順利研發(fā)，這是其發(fā)展的最終模式。2、資本投入高、規(guī)模大科技型創(chuàng)業(yè)公司既然將技術(shù)創(chuàng)新作為自己的核心要素，所以必然在生產(chǎn)過程當(dāng)中就需要投入大量資金，包括人力、物力、財(cái)力等。每個(gè)企業(yè)的日?；顒?dòng)都是設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)的集合體，對(duì)于科技型創(chuàng)業(yè)公司來說，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量的資金支持，其中研發(fā)這一環(huán)節(jié)就占有相當(dāng)大的比重。技術(shù)總是與成本成正比，在研發(fā)環(huán)節(jié)中要經(jīng)過無數(shù)次實(shí)驗(yàn)、調(diào)試、檢驗(yàn)的循環(huán)，最后才能生成產(chǎn)品，整個(gè)生產(chǎn)線上的每一步都需要大量的資金投入。而技術(shù)研發(fā)往往涉及到不止一個(gè)領(lǐng)域，所以這就對(duì)設(shè)備也提出了更高的要求。最重要的是，研發(fā)的主體是高學(xué)歷高技術(shù)的科研人員，要想滿足企業(yè)發(fā)展的需要，科技型創(chuàng)業(yè)公司必須有較高的人力資本投入，從而也增加了成本。3、投資、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高不可能存在風(fēng)險(xiǎn)為零的企業(yè)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，不可避免會(huì)面臨著各種各樣的不確定性，科技型創(chuàng)業(yè)公司由于是以技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo)，所以在發(fā)展過程當(dāng)中，會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)包括了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等一系列不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)，此外還包括一些可以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)使科技型創(chuàng)業(yè)公司可能面臨破產(chǎn)。具體風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)有以下三個(gè)方面：第一，高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)期很長(zhǎng)，在動(dòng)態(tài)市場(chǎng)中對(duì)技術(shù)創(chuàng)新需求的變化很難預(yù)料，而產(chǎn)成品是否滿足當(dāng)下市場(chǎng)需求，市場(chǎng)當(dāng)中是否已經(jīng)有了同類替代品，這些我們都不能知道，所以如果對(duì)這些不了解的話，很可能前期的投資都是白白浪費(fèi)。第二，在整個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，技術(shù)研發(fā)是最關(guān)鍵的。而新技術(shù)由于沒有以往的經(jīng)驗(yàn)可供參考，它的可行性與效果都具有極大地不確定性，一旦研發(fā)失敗，將會(huì)對(duì)投資經(jīng)營(yíng)帶來巨大損失。第三，初創(chuàng)期投入巨大，卻無法預(yù)估投產(chǎn)后能否收回成本并達(dá)到預(yù)期收益，從而可能產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4、投資收益較高收益和風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是成正比的，雖然要承受高額風(fēng)險(xiǎn)，但科技型創(chuàng)業(yè)公司的投資收益也非常多。一般來說，擁有高科技水平的科技型創(chuàng)業(yè)公司，他們所生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)都處于行業(yè)領(lǐng)先水平，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)十分明顯，甚至?xí)霈F(xiàn)市場(chǎng)壟斷，這就解釋了為什么其較于一般性科技型創(chuàng)業(yè)公司來說能夠獲得更多收益，也更具有競(jìng)爭(zhēng)力。在科技型創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展過程當(dāng)中，技術(shù)是他的獨(dú)一無二的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也是能夠給企業(yè)帶來高收益的核心所在。5、資金回收期長(zhǎng)科技型創(chuàng)業(yè)公司是推動(dòng)我國(guó)科技進(jìn)步和創(chuàng)新的主力軍，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展的階段，市場(chǎng)環(huán)境日益變好，人們對(duì)于新鮮事物認(rèn)可度也越來越高，無論是客觀經(jīng)濟(jì)條件還是人們主觀的認(rèn)識(shí)都為科技型創(chuàng)業(yè)公司提供了一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)公司一般是將技術(shù)創(chuàng)新作為自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，所以在剛剛起步的時(shí)候，會(huì)將大量資金投入到研發(fā)當(dāng)中，但是一旦研發(fā)成功，將企業(yè)的科研成果產(chǎn)品化，便可憑借其獨(dú)一無二的技術(shù)占領(lǐng)市場(chǎng)，引導(dǎo)市場(chǎng)走向，甚至成為壟斷企業(yè)，從而獲得難以想象的高額利潤(rùn)。（四）科技型創(chuàng)業(yè)融資效率問題的特點(diǎn)1、內(nèi)源性融資依賴性大融資方式是指企業(yè)籌集資金的渠道，而這個(gè)部分又分成了內(nèi)源性和外源性。內(nèi)源性指的是企業(yè)通過其自有資本和日常經(jīng)營(yíng)獲得的累計(jì)資金來支持自身的發(fā)展。在我國(guó)，大多數(shù)科技型創(chuàng)業(yè)公司的資金主要是創(chuàng)業(yè)資金，來源于所有者投入，這部分占到總金額的65%以上；而另一個(gè)部分則是來自于銀行貸款，占到25%；而最少的一個(gè)部分則是內(nèi)部集資、典當(dāng)行等一系列其他的融資渠道，是各種小的融資渠道，大概占到10%。由此可以看出，科技型創(chuàng)業(yè)公司目前主要依賴內(nèi)源性融資。2、間接融資主要以信貸融資為主雖然目前沒有專門關(guān)于研究科技型創(chuàng)業(yè)公司融資的相關(guān)數(shù)據(jù)，但是我們可以從社會(huì)融資總規(guī)模當(dāng)中了解到科技型創(chuàng)業(yè)公司獲取資金的狀況。社會(huì)融資規(guī)模指的是經(jīng)濟(jì)實(shí)體在一段時(shí)間內(nèi)從金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中獲取資金的總量，包括了以人民幣貸款為首的七項(xiàng)指標(biāo)。根據(jù)人民銀行發(fā)布的截至到2018年3月的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告我們可以知道，在3月末的時(shí)候，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的社會(huì)融資規(guī)模存量達(dá)到了1790.93萬億元。其中發(fā)放的人民幣貸款余額為123.86萬億元，此外還包括了外幣貨款、委托貨款以及信托貸款等等一系列指標(biāo)。從融資結(jié)構(gòu)來看，截至18年3月我國(guó)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)總規(guī)模的68.8%，外幣貸款折合人民幣余額占比1.4%。人民幣貨款是各部門獲取資金支持的一個(gè)非常重要的方式，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程當(dāng)中科技型創(chuàng)業(yè)公司扮演重要角色，而獲取資金最主要的渠道就是進(jìn)行人民幣的貸款，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)來進(jìn)行信貸融資，這是其最主要的一種獲取人民幣貸款的形式。3、融資需求階段特征較為明顯科技型創(chuàng)業(yè)公司具有三個(gè)明顯的生命周期階段，分別是初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期。由于在這三個(gè)階段企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境不同，所以也呈現(xiàn)出不同的資金需求特點(diǎn)。初創(chuàng)期企業(yè)處于孵化階段，此時(shí)核心技術(shù)正在研發(fā)中，由于沒有產(chǎn)成品所以還未能盈利，自有資本難以負(fù)擔(dān)高投入所以需要大量融資。成長(zhǎng)期時(shí)企業(yè)已經(jīng)完成了將技術(shù)成果變?yōu)楫a(chǎn)成品的轉(zhuǎn)化階段，此時(shí)初步形成市場(chǎng)，開始逐漸回收資金，但由于技術(shù)還沒有完全成熟所以有待于開發(fā)出更具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，這就需要一定規(guī)模的融資來增加設(shè)備開拓市場(chǎng)，所以此時(shí)資金需求也較大，但小于初創(chuàng)期。處于成熟期的企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上已占有較大份額，形成了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)運(yùn)作也已完全步入正軌，資金回收完成甚至進(jìn)入高額利潤(rùn)階段，所以此時(shí)的盈利一般可以維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，無需太多的融資，資金需求有但比較小。（五）科技型創(chuàng)業(yè)公司主要融資來源我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司的主要資金來源是自籌資金、其他資金來源和銀行貸款三個(gè)方面。通過對(duì)最近幾年的資金來源結(jié)構(gòu)的分析，得出了下表：表2-12013-2017年科技型創(chuàng)業(yè)公司資金來源年度融資總額國(guó)內(nèi)貸款利用外資自籌資金其他來源2013100%19.74%1.47%31.68%47.11%2014100%18.72%1.71%31.41%48.16%2015100%19.20%1.84%38.65%40.31%2016100%19.66%0.83%31.05%48.46%2017100%17.22%1.08%36.52%45.15%由此可以看出，融資來源的老大地位一直被其他資金來源占據(jù)著。（一）研究對(duì)象本文選取了五家有代表性的科技型創(chuàng)業(yè)公司作為研究對(duì)象，分別是萬深圳市怡化時(shí)代科技有限公司、格林美股份有限公司、寶德科技集團(tuán)股份有限公司、欣旺達(dá)電子股份有限公司、科立訊通信股份有限公司。（二）五家上市公司融資行為分析結(jié)果1.資產(chǎn)負(fù)債率偏高，主要依靠外源融資資產(chǎn)負(fù)債率是債權(quán)人權(quán)益對(duì)總資產(chǎn)比率，表明公司的資產(chǎn)總額中，債權(quán)人的投資額的大小，也就是公司多少融資是通過負(fù)債。其計(jì)算公式是：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%。通過對(duì)五家科技型創(chuàng)業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析計(jì)算，在2013年深圳市怡化時(shí)代科技有限公司、格林美股份有限公司、寶德科技集團(tuán)股份有限公司、欣旺達(dá)電子股份有限公司、科立訊通信股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.00%、70.97%、69.31%、83.21%和66.82%。基本上都在70%以上，說明我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司的融資都是大部分都依靠外源融資。再通過計(jì)算分析五家公司的資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益部分?jǐn)?shù)據(jù)可以整理出以下兩個(gè)表：表3-1五家科技型創(chuàng)業(yè)公司內(nèi)部融資構(gòu)成企業(yè)名稱法定盈余公積百分比任意盈余公積百分比未分配利潤(rùn)百分比固定資產(chǎn)折舊百分比總額深圳市怡化時(shí)代科技有限公司11840012%42114744%40329142%108221%953660格林美股份有限公司3561410%140124%30265885%4706.41%356989寶德科技集團(tuán)股份有限公司2311311%91365%16929984%1203.11%202752欣旺達(dá)電子股份有限公司6175942%007781553%6924.65%146499科立訊通信股份有限公司3510228%1614713%6724754%6929.96%125421表3-2五家上市公司內(nèi)部融資比例企業(yè)名稱內(nèi)部融資合計(jì)總負(fù)債合計(jì)內(nèi)部融資與總負(fù)債比例深圳市怡化時(shí)代科技有限公司953660661749414%格林美股份有限公司356989159624222%寶德科技集團(tuán)股份有限公司202752161131412%欣旺達(dá)電子股份有限公司14649918872848%科立訊通信股份有限公司198215119199317%從表3-1可以看出，在內(nèi)部融資方面，五家科技型創(chuàng)業(yè)公司都是通過經(jīng)營(yíng)的未分配利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的。這是由于我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司的內(nèi)部融資空間得到了很大的提高，房產(chǎn)業(yè)持續(xù)繁榮，繁榮的行業(yè)環(huán)境使得企業(yè)的利潤(rùn)有了很大的提高，所以有更多的利潤(rùn)來進(jìn)行內(nèi)部融資。而從表3-2可以看出，外部融資才是公司主要的融資方式，表格中五家公司的內(nèi)部融資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外部融資比例，比如萬科的內(nèi)部融資額還不如外部融資額的1/5，而首開股份的內(nèi)部融資甚至不足外部融資的1/10.所有以上數(shù)據(jù)都反映出我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司的融資行為更多的依靠外部融資。股權(quán)分置現(xiàn)狀是導(dǎo)致科技型創(chuàng)業(yè)公司內(nèi)部融資比重少的主要原因。在我國(guó)，科技型創(chuàng)業(yè)公司的國(guó)有股股東占有絕對(duì)的控股地位，并且其占有的股份不在二級(jí)市場(chǎng)上流通，所以國(guó)有股股東選擇增發(fā)新股的外部融資方式是不會(huì)影響其控股地位的，且這種外部融資成本也是非常低的，所以內(nèi)部融資自然就會(huì)受到冷落，而外部融資受到追捧?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)公司融資效率存在的問題科技型創(chuàng)業(yè)公司自身問題1、科技型創(chuàng)業(yè)公司管理方面不完善優(yōu)秀的企業(yè)不光需要有技術(shù)上的領(lǐng)先，還需要好的領(lǐng)導(dǎo)人管理。目前，我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司管理環(huán)節(jié)不夠完善，許多企業(yè)沒有很好的制定明確的崗位責(zé)任制。明確崗位責(zé)任制可以提高員工積極性，同時(shí)也可以提高其工作效率。企業(yè)擁有良好的管理還能有效減少員工離職率，低的離職率有效使公司運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)更加趨向穩(wěn)定，有利于公司健康穩(wěn)定逐步發(fā)展。2、科技型創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)制度不健全銀行對(duì)于貸款的發(fā)放金額很大程度是判斷該企業(yè)是否具有良好的經(jīng)營(yíng)能力，企業(yè)的良好經(jīng)營(yíng)能力也需要財(cái)務(wù)來反應(yīng)，我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司中很多投資者是通過技術(shù)起家，他們對(duì)財(cái)務(wù)方面的知識(shí)比較薄弱，缺乏理財(cái)理念。科技型創(chuàng)業(yè)公司對(duì)資金的管理是非常重要的，財(cái)務(wù)的控制對(duì)于存貨、現(xiàn)金、各方面物資管理有重大影響。不良的財(cái)務(wù)影響企業(yè)的效益，對(duì)于銀行來說，也不敢輕易借款給這些科技型創(chuàng)業(yè)公司。3、科技型創(chuàng)業(yè)公司信用缺失企業(yè)的信用高低關(guān)系著企業(yè)將來的生存發(fā)展的延續(xù)性，它反應(yīng)的是企業(yè)的價(jià)值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司簽訂合約時(shí)每年出現(xiàn)大量違約情形，將近一半的企業(yè)都沒有正常履行約定，很多需要通過催賬和各種方法，甚至有些還會(huì)上升到法律途徑，可見我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司在貸款還款信用方面的嚴(yán)重性。有一方面是今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，企業(yè)形成的壞賬較多。缺少還款能力和按時(shí)還款的意識(shí)是最突出的兩大因素。（二）融資成本較高隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的逐步提升，其中自籌資本金呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，而其他資金的來源相對(duì)較少，銀行貸款資金在這三項(xiàng)資金來源中占據(jù)了比較大的比例。這一點(diǎn)不僅使得科技型創(chuàng)業(yè)公司企業(yè)在融資成本上有加大的趨勢(shì)，而且使得多數(shù)科技型創(chuàng)業(yè)公司單純依賴銀行貸款方式?jīng)]有發(fā)生質(zhì)的變化。由于科技型創(chuàng)業(yè)公司的融資風(fēng)險(xiǎn)較高，在對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行抵押貸款時(shí)，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)提供擔(dān)保，甚至還需要聯(lián)保和互保。銀行對(duì)于貸款還要求頗高，需要企業(yè)提供各種證明經(jīng)營(yíng)能力的東西，手續(xù)復(fù)雜，為此，科技型創(chuàng)業(yè)公司需要付出一些擔(dān)保費(fèi)和有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估和資產(chǎn)抵押的費(fèi)用，增加了企業(yè)融資成本。銀行的這種行為雖然容易導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的下降，但其還是無法改變這種模式。其次，我們現(xiàn)在的市場(chǎng)貸款利息越來越開放，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自由化。存款利息目前還受到國(guó)家的制約，但隨著資本市場(chǎng)的日漸成熟，存款利息率也漸漸自由化，這使得銀行給科技型創(chuàng)業(yè)公司貸款的成本增加。市場(chǎng)利率自由化最終雖然有利于企業(yè)獲取等多資金，但同樣也讓企業(yè)面臨逐漸上升的貸款利率，進(jìn)一步增加了融資成本。（三）融資意識(shí)不足，渠道過窄科技型創(chuàng)業(yè)公司的管理者對(duì)融資意識(shí)不足，沒有對(duì)自身的實(shí)力及公司的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行充分的了解，缺乏對(duì)公司發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，財(cái)務(wù)核算制度不完善，導(dǎo)致公司整體的自我積累意識(shí)不強(qiáng)，在利潤(rùn)分配中留利不足，基本積累少，自有資本薄弱。同時(shí)在融資渠道方面顯示出了單一性的一面，首先想到的外部融資渠道是銀行貸款，但是大型銀行貸款政策通常都是向大規(guī)模的公司傾斜的，初創(chuàng)公司沒有更多的政策扶持，這就存在著較大的差距了。其次在金融中介、信托、互助基金等資本市場(chǎng)也不占優(yōu)勢(shì)，受制于資金規(guī)模若，企業(yè)資信差等原因，在資本市場(chǎng)能夠獲得大額資金的機(jī)會(huì)就很渺茫。此外，由于Y公司目前的技術(shù)還不夠成熟，上市的可能性很小，難以通過股權(quán)融資獲得資本支持。針對(duì)科技型創(chuàng)業(yè)公司融資效率提升的建議（一）提升科技型創(chuàng)業(yè)公司自身實(shí)力1、提高公司管理水平科技型創(chuàng)業(yè)公司要想提升管理水平，首先要從管理者，也就是人力方面開始。管理層是一個(gè)公司的靈魂所在，優(yōu)秀的人才、高水平的管理技術(shù)才能將一個(gè)組織完美融合。優(yōu)秀的管理者能讓公司上級(jí)與下層的信息溝通，溝通是管理中相當(dāng)重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，公司的許多決策和戰(zhàn)略與目標(biāo)都是在相互溝通下得出的，最終影響公司發(fā)展。其次，就是完善公司內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)。科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)使公司能夠高效運(yùn)行?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)公司通過規(guī)范合理的決策機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)，才能使企業(yè)各方?jīng)Q策有效實(shí)施運(yùn)行。2、完善內(nèi)部財(cái)務(wù)體系科技型創(chuàng)業(yè)公司要重視對(duì)財(cái)務(wù)的管理，提升財(cái)務(wù)管理的信息化程度，方便實(shí)時(shí)了解與掌握公司內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)情況。先進(jìn)的管理軟件和系統(tǒng)，有利于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。只有將財(cái)務(wù)體系建立完善，公司的合理經(jīng)營(yíng)讓銀行等融資機(jī)構(gòu)一目了然，這些中介機(jī)構(gòu)才會(huì)將資金更加準(zhǔn)確、更加放心的投放給企業(yè)。3、理解信譽(yù)的價(jià)值隨著我國(guó)金融體系的越來越完善，企業(yè)信譽(yù)水平的建設(shè)也越來越重要。融資中介機(jī)構(gòu)更加重視企業(yè)的信譽(yù)，企業(yè)自身的信用條件是借款融資的基本條件。在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)條件下，依靠企業(yè)自身的信用進(jìn)行融資，是為建設(shè)項(xiàng)目籌建資金的主要形式。我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司對(duì)信譽(yù)并不是很重視，經(jīng)常出現(xiàn)違約情況，這樣不僅增加融資成本，更加降低了公司價(jià)值。維護(hù)公司信譽(yù)，提高信用，讓管理者理解信譽(yù)的價(jià)值，對(duì)于獲取融資有巨大幫助和影響。（二）降低融資成本由于物流企業(yè)的介入，使得銀行獲取科技型創(chuàng)業(yè)公司信息的成本非常低，銀行與科技型創(chuàng)業(yè)公司之間的交易成本也將大大降低，而且手續(xù)簡(jiǎn)單，節(jié)約了部分財(cái)務(wù)成本，同時(shí)也減少應(yīng)收帳款的占用。因銀行信用的介入，只需匯票保證金這一經(jīng)濟(jì)杠桿就能輕松撬動(dòng)整個(gè)供需大板塊，以更小的成本、更優(yōu)惠的價(jià)格來取得更大的收益?？萍夹蛣?chuàng)業(yè)公司提前取得一大筆融資，獲得新鮮“血液”的注入，企業(yè)能擴(kuò)大再生產(chǎn)，達(dá)到實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模發(fā)展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；經(jīng)銷商可以通過大批量的訂貨獲得供應(yīng)商給予的優(yōu)惠價(jià)格，降低銷售成本，從而獲得更大的商業(yè)利潤(rùn)。（三）拓寬融資渠道單一融資渠道往往造成競(jìng)爭(zhēng)的失效，往往造成資源分配的低效率，而資源分配的低效率又體現(xiàn)在融資成本過高導(dǎo)致需要資金的企業(yè)難以以合適的成本進(jìn)行融資。我國(guó)傳統(tǒng)外源融資均以銀行間接融資為主，由于存在著極大的征信成本，同時(shí)存在嚴(yán)重的銀企信息不對(duì)稱，對(duì)待中小型公司利率往往較高，對(duì)初創(chuàng)階段的更多地已經(jīng)不是利率高，而是惜貸了。1、政府扶持融資既然單一的融資渠道存在很多局限性，那么拓寬渠道就變得勢(shì)在必行了。科技型創(chuàng)業(yè)公司緊跟著政策走是非常有必要的，關(guān)注一些正度的扶持項(xiàng)目，如政府扶持類融資模式，必然對(duì)處于創(chuàng)業(yè)初期及具有良好預(yù)期的公司在融資方面匹配專項(xiàng)資金予以支持。有鑒于此，科技型創(chuàng)業(yè)公司技術(shù)創(chuàng)新專項(xiàng)基金即在此背景下由科技部、農(nóng)業(yè)部、財(cái)政部等多部門聯(lián)合成立并率先啟動(dòng)。該基金以政府支持為主，充分融合我國(guó)科技型創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)的特征和資本市場(chǎng)的行情，為企業(yè)提供利息優(yōu)惠政策的專項(xiàng)資金支持，以幫助科技型創(chuàng)業(yè)公司解決融資困境。對(duì)于一些高新科技產(chǎn)業(yè)可享受政府貼息貸款政策。此類融資具有低利率甚至免利息的，其它所有融資模式都不可比擬的優(yōu)勢(shì)，但名額有限，申請(qǐng)困難，限制很多，需要好好把握時(shí)機(jī)。2、風(fēng)險(xiǎn)投資方式科技型創(chuàng)業(yè)公司概念恰好是風(fēng)險(xiǎn)投資較為常規(guī)的一個(gè)領(lǐng)域。所謂風(fēng)險(xiǎn)投資即是將資金注入到具有高潛在收益，但卻承擔(dān)高失敗風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，以期盡快使科技成果落地，并市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化、以迅速獲得較高收益的投資方式。大多風(fēng)險(xiǎn)資金主要集中投放在高端、精密、高科技含量的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品上。當(dāng)然目前也投資在熱門的、新興的、擴(kuò)張迅速、在市場(chǎng)上又較大競(jìng)爭(zhēng)力的盈利模式下。風(fēng)險(xiǎn)投資一般以投資資金來獲得企業(yè)的股權(quán)，協(xié)助企業(yè)經(jīng)營(yíng)，參與企業(yè)決策，是一種利潤(rùn)共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資模式。其中，天使投資是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種，其資金來源于民間自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資商，對(duì)仍在設(shè)想階段的原創(chuàng)理念或微型初創(chuàng)期的企業(yè)進(jìn)行的一種注資或投入。天使投資的門檻較低，哪怕是一個(gè)具有可操作性的商業(yè)構(gòu)思，只要有潛在的高收益，就有可能獲得投資機(jī)構(gòu)青睞。在企業(yè)的技術(shù)還未轉(zhuǎn)化成收益之前，銀行是不可能為其放款的，風(fēng)險(xiǎn)投資作為融資方式的有效補(bǔ)充為科技型初創(chuàng)公司提供了資金支持。3、股權(quán)融資方式成為上市公司可以說是絕大多數(shù)企業(yè)的目標(biāo)，科技型創(chuàng)業(yè)公司出于提高融資效率的目的，這不失為一條便捷之道，當(dāng)然想要走好這條路，還需要各方面的謹(jǐn)慎考慮。新三板（即科技型創(chuàng)業(yè)公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）掛牌融資：新三板創(chuàng)立的初衷就是為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的公司提供全面的支持與服務(wù)。相對(duì)于交易所上市其準(zhǔn)入條件低，不設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)限制，申請(qǐng)掛牌的企業(yè)只要是股份制公司，而且股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、制度管理規(guī)范、主營(yíng)業(yè)務(wù)確切，公司治理完善并能夠履行信息披露義務(wù)，在券商的推薦下可申請(qǐng)掛牌。新三板掛牌對(duì)公司融資效率和預(yù)期收益都有提升明顯，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。其一是容易優(yōu)先獲得政府扶持資金或補(bǔ)貼資金；其二是提高了公司信用等級(jí)，通過非公開定向增發(fā)股份的方式促進(jìn)融資；其三是促進(jìn)公司良性發(fā)展，基于其良好的成長(zhǎng)性預(yù)期，其股票可以在