農(nóng)林牧漁行業(yè)周報:持續(xù)關(guān)注禽板塊投資機會 20230313 -國海證券_第1頁
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請務(wù)業(yè)研究究所一勝S0350521070001wangsy2@持續(xù)關(guān)注禽板塊投資機會——農(nóng)林牧漁行業(yè)周報農(nóng)林牧漁滬深3000500425-0.159522/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1122/1223/1業(yè)相對表現(xiàn)相關(guān)報告 %1%《國海農(nóng)業(yè)·程一勝|(zhì)行業(yè)周報:關(guān)注疫后復蘇帶來的板塊投資機會》——2023-1-30投資要點?生豬:生豬行業(yè)進入下行周期投資建議:生豬行業(yè)進入下行周期,靜待周期拐點。生豬板塊在過前已處在豬價下行期,這一輪股價走勢呈現(xiàn)顯著的左側(cè)特征,即在豬價跌的過程中股價提前反映,在周期上行期股價出現(xiàn)回落。當前節(jié)點豬價在短期供需嚴重失衡情況下出現(xiàn)大幅快速下跌,生豬養(yǎng)殖陷入虧損狀態(tài)。隨著需求的邊際改善,豬價或有階段性反彈,但受體呈弱勢,產(chǎn)能收縮基礎(chǔ)或進一步。。近期反映行業(yè)冷暖的商品當前祖代更新量雖然單月表觀數(shù)據(jù)較高,但考慮到品種結(jié)構(gòu)和實際推廣等因素,真實產(chǎn)能打折明顯。去年下半年父母代后備轉(zhuǎn)在產(chǎn)的不順暢已反映了這種情況。而隨著年初以來后備存欄開始下行,在產(chǎn)父母代或?qū)⒂瓉砉拯c?;久鎸男枨笠蛩剞D(zhuǎn)向供給端收縮驅(qū)動,產(chǎn)業(yè)鏈價格聯(lián)動性會強化上漲趨勢。當前時點我們建議忽略短蘇做布局,推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份,建議關(guān)注禾豐股份、民和股續(xù)的產(chǎn)能去他兩個養(yǎng)殖品種,即活禽消費特征決定了其受突發(fā)疫情影響更大,因此出現(xiàn)了去年底的價格回落。同時,其集中度高而頭部擴張慢的行業(yè)結(jié)構(gòu),且旺季價格大跌,給行業(yè)帶來了較為穩(wěn)定的低產(chǎn)能格局。一方面,今年產(chǎn)能跟去年相當,這將驅(qū)動今年行業(yè)景氣度的上行,超去年高點概率較大。當前時點證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分2資機會?種植:主糧價格環(huán)比回落子需求保持高景氣度。中長轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化進程將持續(xù)推進,利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲備多的公司。推薦隆平高科、登海種業(yè),關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。率,。較高增速,關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向水產(chǎn)飼料調(diào)整迅速的頭部企業(yè)。推薦海大集團,關(guān)注禾豐牧業(yè)。?寵物:看好寵物國產(chǎn)替代的投資主線投資建議:我們認為國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變,國產(chǎn)替代仍為當期邏輯投資主線。持續(xù)推薦寵物食品板塊的中寵股?行業(yè)評級及投資建議生豬板塊當前已處在豬價下行期,這一輪股價走勢呈現(xiàn)顯著的左側(cè)特征,從估值上來看,已經(jīng)具有一定的安苗量已有下行,預(yù)計接下來會逐成長空間,寵物疫苗的滲透率還突破口;我國頭部幾家寵物行業(yè)企業(yè)的上市計劃在穩(wěn)步進行中,頭或進一步拉大,存量品牌群雄逐鹿,行業(yè)格局迎來改善。我們認為隨著中國寵物行業(yè)不斷發(fā)展,市影響力的國產(chǎn)大品牌,維持“推薦”評級。?風險提示重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期,突發(fā)事件導致市場行情大幅波動的風險,養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風險,政策不確定的風險,價格。請務(wù)注公司及盈利預(yù)測重點公司重點公司股票2023/03/10EPSPE投資代碼名稱股價20212022E2023E20212022E2023E評級714.SZ6.961.69買入498.SZ買入3477.SH85買入567.SZ.52買入100.SZ增持876.SZ.20增持299.SZ6買入458.SZ8增持761.SZ買入998.SZ65.20買入041.SZ種業(yè)1.13增持1952.SH7買入2買入311買入8526.SH019增持891.SZ00.000買入673.SZ買入982.SZ3.623買入8098.SH申聯(lián)生物0.894買入證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分4 1.1、生豬:生豬行業(yè)進入下行周期 61.2、家禽:商品代雞苗價格位于高位 81.3、動保:第二輪新版獸藥GMP實施情況清理行動開啟,關(guān)注非洲豬瘟疫苗投資機會 10 2 31.6、寵物:看好寵物國產(chǎn)替代的投資主線 14 2.1、優(yōu)化農(nóng)業(yè)農(nóng)村部職責,不再保留單設(shè)的國家鄉(xiāng)村振興局 152.2、中儲糧集團公司在黑龍江、內(nèi)蒙古兩個大豆主產(chǎn)區(qū)啟動新增2022年產(chǎn)國產(chǎn)大豆收購計劃 162.3、春耕用肥下擺進度加快 16 6、本周重點推薦個股 18請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分5圖1:全國生豬價格(元/公斤) 6圖2:15公斤仔豬價格(元/頭) 6圖3:生豬存欄變化(萬頭) 7圖4:能繁母豬變化(萬頭) 7圖5:出欄均重(公斤) 7圖6:50公斤母豬價格(元/頭) 7圖7:豬肉進口量(萬噸) 7圖8:凍品庫存(%) 7圖9:肉雞苗價格(元/羽) 9圖10:毛雞價格(元/斤) 9圖11:雞肉綜合售價(元/噸) 9圖12:祖代雞引種數(shù)據(jù)(萬套) 9圖13:黃羽雞父母代在產(chǎn)存欄(萬套) 9圖14:黃羽雞父母代后備存欄(萬套) 9圖15:黃羽雞中速雞全國均價(元/斤) 10圖16:黃羽雞商品代雞苗價格(元/只) 10圖17:口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2023年1月批次) 11圖18:豬藍耳疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2023年1月,批次) 11圖19:豬瘟疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2023年1月,批次) 11圖20:禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2023年1月,批次) 11圖21:布病疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2022年12月,批次) 12圖22:狂犬病疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)(截至2023年1月,批次) 12圖23:全國玉米收購平均價格(元/公斤) 13圖24:小麥現(xiàn)貨平均價(元/公斤) 13圖25:豬料產(chǎn)量及月度增速(截至2022年7月) 13圖26:肉禽料產(chǎn)量及月度增速(截至2022年7月) 13圖27:蛋禽料產(chǎn)量及月度增速(截至2022年7月) 14圖28:水產(chǎn)料產(chǎn)量及月度增速(截至2022年7月) 14圖29:反芻料產(chǎn)量及月增速(截至2022年7月) 14圖30:寵物料產(chǎn)量及月增速(截至2022年7月) 14圖31:我國寵物行業(yè)消費規(guī)模變化 15圖32:我國寵物行業(yè)細分市場消費規(guī)模占比(%) 15證券研究報告務(wù)必閱讀正文后免責條款部分6牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神等。圖1:全國生豬價格(元/公斤)圖2:15公斤仔豬價格(元/頭)請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分7圖3:生豬存欄變化(萬頭)圖4:能繁母豬變化(萬頭)圖5:出欄均重(公斤)圖6:50公斤母豬價格(元/頭)資料來源:涌益咨詢,國海證券研究所圖7:豬肉進口量(萬噸)圖8:凍品庫存(%)資料來源:涌益咨詢,國海證券研究所證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分82)產(chǎn)業(yè)鏈盈利:祖代場盈利能力提升-699元/噸(環(huán)比-40元);(注:此為白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈盈利情況,養(yǎng)殖戶類型為外購商品雞苗養(yǎng)殖、屠宰廠為)。3)觀點:白雞價格持續(xù)上漲收縮驅(qū)動,好在海外禽流感背景下的可持續(xù)供給收縮+需求復蘇做布局,推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份,建議關(guān)注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品。月迎來周期反轉(zhuǎn)-11月季節(jié)性回落-12月受疫情沖擊出現(xiàn)回落,黃雞行業(yè)顯著區(qū)跟去年相當,股份、溫氏股份、湘佳股份。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分9圖9:肉雞苗價格(元/羽)圖10:毛雞價格(元/斤)圖11:雞肉綜合售價(元/噸)圖12:祖代雞引種數(shù)據(jù)(萬套)請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分10圖15:黃羽雞中速雞全國均價(元/斤)圖16:黃羽雞商品代雞苗價格(元/只)注非洲豬瘟疫苗投資機會在延期到期前提交新版獸藥GMP檢查驗收申請的企業(yè)(生產(chǎn)車間),將及時注開展缺陷項目整改情況“回頭看”。2)非洲豬瘟疫苗和寵物疫苗打開行業(yè)成長空間。1、非洲豬瘟亞單位疫苗已經(jīng)物疫苗行業(yè)的市場規(guī)模有望實現(xiàn)短期翻倍。2、國產(chǎn)寵物疫苗“貓三聯(lián)”上市之期來看,行業(yè)配置價值將得到進一步提升。股請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分11批次)資料來源:國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫,國海證券研究所批次)資料來源:國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫,國海證券研究所請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分12批次)資料來源:國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫,國海證券研究所之波動。)2022年12月進口谷物及谷物粉300萬噸,同比-34.9%,主要作物進口有種業(yè),關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分13圖23:全國玉米收購平均價格(元/公斤)圖24:小麥現(xiàn)貨平均價(元/公斤)海大集團,關(guān)注禾豐牧業(yè)。資料來源:飼料工業(yè)協(xié)會,國海證券研究所證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分14資料來源:飼料工業(yè)協(xié)會,國海證券研究所資料來源:飼料工業(yè)協(xié)會,國海證券研究所年國內(nèi)寵物犬消費市速最快。2021年寵物食品消費(主糧、零食和營養(yǎng)品)在整個養(yǎng)寵消費結(jié)構(gòu)中證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分15貨品牌打造,中寵打造以“頑皮”、4)投資建議:我們認為國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變,國產(chǎn)替代仍為當期邏輯投資主線。持續(xù)推薦寵物食品板塊的中寵股份、佩蒂股份,寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物。圖31:我國寵物行業(yè)消費規(guī)模變化圖32:我國寵物行業(yè)細分市場消費規(guī)模占比(%)2.1、優(yōu)化農(nóng)業(yè)農(nóng)村部職責,不再保留單設(shè)的國家鄉(xiāng)村訂鄉(xiāng)證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分162022年秋季大豆上市以來,受大豆擴種增產(chǎn)、下游消費偏弱及新冠疫情等因素其中海倫直屬庫、訥河直屬庫、度明顯快于去年同期。型/名稱生豬(元/千克)%8%仔豬(元/千克)7.21%0.76%豬肉(元/千克)74.66%自繁自育盈利(元/頭)02.0496.1381.809.00%8.07%外購仔豬盈利(元/頭)70.1646.1653.337.03%仔豬成本(元/頭)865%7.26%白羽肉雞(元/千克)9.711.98%肉雞苗(元/羽)0.63%9.36%海參(元/千克)00.85%2.00%證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分17數(shù)據(jù)類型/名稱價格總指數(shù)%.43%發(fā)價格指數(shù)%.83%格指數(shù)6%.53%DCE玉米(元/噸)%%DCE大豆(元/噸)571535%.64%CZCE白糖(元/噸)928850CZCE棉花(元/噸)0.30%2.90%Wind所(考慮到各項數(shù)據(jù)更新時間不同,當期數(shù)據(jù)即最新一期的數(shù)據(jù))逐步影響到商品代苗-毛雞-雞肉,供給端拐點臨近;動保行業(yè)處于高景氣階段,行業(yè)不斷發(fā)展,期;3)養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風險;4)政策不確定的風險;5)價格波動的風險;6)極端天氣的風險等。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分18注公司及盈利預(yù)測重點公司重點公司股票

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