講義財(cái)管7第七章營運(yùn)資金管理

第七章營運(yùn)管第一節(jié)營運(yùn)管理的主要內(nèi)營 的概念和特營 的概 營運(yùn)總額＝流動(dòng)資產(chǎn)總額－流動(dòng)負(fù)債總現(xiàn)金、性金融資產(chǎn)、應(yīng)收預(yù)付賬款、存營運(yùn)的特營運(yùn)的管理原保證合理的需提 使用效節(jié) 使用成（一）緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資③只要不可預(yù)見的沒有破壞企業(yè)的流動(dòng)性，沒有導(dǎo)致嚴(yán)重問題的發(fā)生，緊縮的流資產(chǎn)投資就會(huì)提高企業(yè)效益寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率=流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入=1元銷售占用流動(dòng)資產(chǎn)（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資補(bǔ)充說明：永久性流動(dòng)資產(chǎn)一般是指企業(yè)所必須持有的最低限額的現(xiàn)金，存貨以及應(yīng)收帳款等。這部分流動(dòng)資產(chǎn)無論企業(yè)的生產(chǎn)如何受季節(jié)等因素的影響，它們都是相對(duì)穩(wěn)定的。但永久性流動(dòng)資產(chǎn)并非絕對(duì)固定不變，它一般要隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大按一定的比例增加。在期限匹配融 中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期（來源）永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=長期（來源略在保守融 中，長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某略短 ＜波動(dòng)性流動(dòng)資長 在激進(jìn)融資中，公司以長期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融短 ＞波動(dòng)性流動(dòng)資長 【提示】這種比其他使用的短期融資略此判斷，該公司采取的融資是()。A.保守型融資B.激進(jìn)型融資【答案】【2010判斷】根據(jù)期限匹配融資，固定資產(chǎn)較大的上市公司主要應(yīng)通過長期負(fù)債和籌金。（）【解析】：在期限匹配融資中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負(fù)債或權(quán) A.激進(jìn)融資B.保守融資【答案】風(fēng)險(xiǎn)收益期限匹配永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=長期收益與風(fēng)保守融資收益與風(fēng)激進(jìn)融資①的短期融資方式使用收益與風(fēng)性預(yù)防性投機(jī)性（一）與現(xiàn)金持有量（固定成本（二）機(jī)會(huì)成本、成本與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系，可以圖示如下從上圖可以看出，當(dāng)機(jī)會(huì)成本與成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最低，此時(shí)的持有量即為最佳持【例·8%，與最佳現(xiàn)金持有量對(duì)應(yīng)的成本為2000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（）元『正確答案』『答案解析』在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是成本等于機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)金持有量，所以（三）隨機(jī)模型（-奧爾模型與現(xiàn)金持有計(jì)算公司日常周轉(zhuǎn)所需、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。②回歸點(diǎn)R的計(jì)算 式中b——轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為的成本i——以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本③最高控制線H的計(jì)算為H=3R-隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,計(jì)算出來的現(xiàn)金持有3 3b3 3b3 3503

559HR2L 21000 7持有量處于合理區(qū)域，無需調(diào)整。()（一）①存貨周轉(zhuǎn)期，是指從原材料開始，并將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品再銷售為止所需要的時(shí)③應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從原材料形成應(yīng)付賬款開始直到以現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款為止所計(jì)算【2010多選】下列各項(xiàng)關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有（）【答案】（二）收款系統(tǒng)成本包括浮動(dòng)期成本，管理收款系統(tǒng)的相關(guān)費(fèi)用(例如銀行手續(xù)費(fèi))及第處理費(fèi)（三）供的信用，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流減少有價(jià)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本【2010單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）【答案】一、應(yīng)收賬款的功能：促銷（增加的收益＝增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)）是（）。A.機(jī)會(huì)成 【答案】 管理和支付比率(利息保障倍數(shù)、長期對(duì)資本比率、帶息對(duì)資產(chǎn)總額比率，【2010（）C.流動(dòng)性和管理指【答案】有：流動(dòng)性和營運(yùn)資本比率、管理和支付比率和能力指標(biāo)。所以選項(xiàng)C正確。是為了鼓勵(lì)客戶提前還款而給予客戶按銷售額的一定比率的，企業(yè)采用什么程度的1、吸引顧客為享受而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期2、現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量（五）收益的增加＝＝增加的邊際貢獻(xiàn)＝注意：以上假定信用政策改變后，銷售量的增加沒有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果第一：計(jì)算占 的應(yīng)計(jì)利息增 的應(yīng)計(jì)利①應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用×資本成應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝第三、計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變稅前損益增加＝信用期30信用期60全年銷售量（件全年銷售額（元）（單價(jià)5元全年銷售成本（元變動(dòng)成本（每件4元固定成本（元毛利（元可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元可能發(fā)生的壞賬損失（元增加的收益＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)20000（元（元（元均存貨水平將從件上升到件，每件存貨成本按變動(dòng)成本4元計(jì)算，其他情況依舊。增加的收益＝增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)20000（元現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率＝600000×50%×0.80＝200（元）四．應(yīng)收賬款的與管（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的法 年月底在外的應(yīng)收賬款為 1月份2月份3月份 （二）齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總計(jì)余額的。是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外法。金額（萬元664477552266—【例7－元，收款模式見下表。要求計(jì)算1月份的銷售在3月末仍各月份銷售及收款情 單位：1計(jì)算未收回應(yīng)收賬款的另外法【例7－9】某企業(yè)過去1－4月份的銷售額為：萬元、萬元、萬元、萬元。為了簡月份（元額（元12344月份現(xiàn)金流入估計(jì)＝4月份銷售額的5%＋3月份銷售額40%＋2月份銷售額的＋1月份銷售額的340000ABC策略的法A戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的B戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的居C戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的較 （四）獲得銀行的流動(dòng)支持，加快的周轉(zhuǎn)有追索 無力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨 無追索購貨商之間的合同況通知客戶，貨期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款不超過全部合同額的70%～90①融資方式。本資料由考研找 ④改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：企業(yè)通過應(yīng)收賬款，將流動(dòng)性稍弱的應(yīng)收賬款置換為具有高度流性的貨幣，增強(qiáng)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高了企業(yè)的清償能力和能力表7－8H公司20×1年應(yīng)收賬款賬齡分析表較大幅度提高現(xiàn)金折扣率,在其他條件不變的情況下，預(yù)計(jì)可使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由 將6至12個(gè)月應(yīng)收賬款給有關(guān)銀行,提前獲得周轉(zhuǎn)所需貨幣。據(jù)分析，H公司 數(shù)額 數(shù)額 購置成本：指存貨本身的價(jià)值=D·U(2)成變 數(shù)量相設(shè)立了系列嚴(yán)格假設(shè)后，存貨總成本的可以簡化為結(jié)論：從圖6-4可以看出，當(dāng)相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用與相關(guān)成本相等時(shí)，存貨相關(guān)總成本最低，導(dǎo)演算，可得出下列：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的 （一）基本①經(jīng)濟(jì)訂貨批量 【例題】某公司每年需耗用特種鋼材2880千克，該材料的每千克采購成本20元，單位成（1）Q＝（2×2880×400/40）1/2＝240（千克【2011C.每期單位存貨費(fèi)降【答案】CC計(jì)算A材料的相關(guān)成本計(jì)算A材料經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用（4）相關(guān)成本＝（900/2）×20＝9000（元（5）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用＝（900/2）×240=108000（元再訂貨點(diǎn)＝當(dāng)變動(dòng)成本和變動(dòng)訂貨成本相等時(shí)相關(guān)總成本最小此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量 掌握技巧】在基本模型中進(jìn)行如下替換，即可得到陸續(xù)陸續(xù)模型的批量和相關(guān)總元；如果，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，變動(dòng)成本為零件價(jià)值的20%，每日平均需求量為10件。下面分別計(jì)算零件外購和的總成本，以選擇較優(yōu)的方案由 的總成本低于外購的總成本，因此以為宜（三 儲(chǔ) 預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+儲(chǔ)備交貨時(shí)間（L）×平均日需求（d）+儲(chǔ)備如果設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（S，B），缺貨成本為CS，儲(chǔ)備成本為CB，則=一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失+儲(chǔ)備量×單位存貨年成那么，使TC（S，B）成本之和最小的CB最佳儲(chǔ)備【例題】信達(dá)公司計(jì)劃年度耗用某材料100000千克，材料單價(jià)50元，經(jīng)濟(jì)訂貨量25000千克，全年訂貨4次（100000/25000），再訂貨點(diǎn)為1200千克。單位材料年持有成本為材料單生產(chǎn)需用量（千克0O00000缺貨損失期望值0000OO000缺貨損失期望值0O000O00O0缺貨損失期望值A(chǔ)金大，品種數(shù)量較BC（二）適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)（庫存管理，看板管理系統(tǒng)第五節(jié)流動(dòng)負(fù)債管理信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的的最高限額全部信貸限額的。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況的狀況時(shí)可以繼續(xù)提供。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的協(xié)定。在協(xié)定的借款要求。企業(yè)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。通用：實(shí)際利率=收款法計(jì)息（利隨本清借期時(shí)向銀行支付利（預(yù)扣利息 是由企業(yè)依法的無擔(dān)保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法的條件和程序在銀行間債券市場和的約定在期限不超過1年內(nèi)還本付息的有價(jià)證【提示】（1）（2）和的對(duì)象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾和缺點(diǎn)：短期融資券的條件比較嚴(yán)格。必須具備一定的信用等級(jí)的實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，才能補(bǔ)償性余額實(shí)際利率 單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)年初從銀行萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。 【答案】則這項(xiàng)借款的實(shí)際利率約為（）。 D.【解析】實(shí)際利率（一）決策指決策原則放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投 率），應(yīng)選擇享受折扣放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（或短期投 率），應(yīng)選擇放棄折扣決策