ch7 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)課件

第七章財(cái)務(wù)分析

1【教學(xué)目的與要求】

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解財(cái)務(wù)分析的意義；熟悉財(cái)務(wù)分析的方法；掌握償債能力、資產(chǎn)管理能力、獲利能力和現(xiàn)金流量分析能力指標(biāo)的計(jì)算及運(yùn)用。

2【教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)】

重點(diǎn)：內(nèi)容包括償債能力、資產(chǎn)管理能力和獲利能力分析指標(biāo)的計(jì)算及運(yùn)用；

難點(diǎn)：內(nèi)容包括現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的計(jì)算和運(yùn)用。

3第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的基本涵義企業(yè)財(cái)務(wù)分析：以收集、處理與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有關(guān)的信息為起點(diǎn)，以企業(yè)對(duì)外提供的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合財(cái)務(wù)相關(guān)環(huán)境資料，對(duì)企業(yè)已完成的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行考核，對(duì)企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，據(jù)以為相關(guān)決策者提供決策信息支持的系統(tǒng)分析評(píng)判過(guò)程。5三、財(cái)務(wù)分析的目的

1、投資者的分析目的

2、經(jīng)營(yíng)管理者的分析目的

3、債券人的分析目的

4、政府機(jī)構(gòu)的分析目的7四、財(cái)務(wù)分析基本方法1、比較分析法比較分析法：對(duì)不同時(shí)期和空間的同質(zhì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以確定其增減差異，用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況優(yōu)劣的方法。主要作用：揭示客觀存在的差異。比較分析法一般可劃分為直比分析和趨勢(shì)分析兩大類(lèi)型。

8（2）趨勢(shì)分析類(lèi)型把反映某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展的一系列指標(biāo)數(shù)值按時(shí)間先后順序排列而成的數(shù)列叫時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列，趨勢(shì)分析是將不同時(shí)期同一指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，以確定時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列增減變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。

確定基期，分析實(shí)務(wù)中一般有兩種選擇：

定比和環(huán)比

102、比率分析法比率分析法：通過(guò)計(jì)算互為相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相對(duì)數(shù)值，從而考察和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效果的分析方法。112、比率分析法分類(lèi)：按它們?cè)诜治鲋兴鸬淖饔貌煌饕譃椋合嚓P(guān)比率、結(jié)構(gòu)比率、動(dòng)態(tài)比率。

133、因素分析法因素分析法：為深入分析某一指標(biāo)，而將該指標(biāo)按構(gòu)成因素進(jìn)行分解，分別測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)影響程度的一種分析方法。1）連環(huán)替代法2）差額分析法14六、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則

1、堅(jiān)持實(shí)事求是原則

2、堅(jiān)持及時(shí)性原則

3、堅(jiān)持可比性原則

4、堅(jiān)持充分性原則

5、堅(jiān)持科學(xué)性原則

6、堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合的原則16第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià)一、變現(xiàn)能力比率短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

短期償債能力比率是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有：

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等

172.速動(dòng)比率（也稱(chēng)酸性測(cè)試比率）：

※※其中：速動(dòng)資產(chǎn)＝貨幣性資產(chǎn)＋結(jié)算性資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋短期投資＋應(yīng)收帳款凈額或＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨類(lèi)資產(chǎn)－其他流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)后，速動(dòng)資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等項(xiàng)目。由于速動(dòng)資產(chǎn)的這些項(xiàng)目都是可以迅速現(xiàn)金化的資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率也稱(chēng)快速流動(dòng)比率，它反映了企業(yè)的即時(shí)支付能力。19比率值愈高，表明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。速動(dòng)比率一般在0.6～1.0之間比較恰當(dāng)應(yīng)收帳款的回收在很大程度上決定了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的大小，因此，在考察這兩個(gè)比率指標(biāo)數(shù)值時(shí)，要扣除壞帳準(zhǔn)備后的應(yīng)收帳款凈額計(jì)算，并結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期指標(biāo)進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)。

20（三）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比速動(dòng)比率所反映的即時(shí)支付能力更迅速。現(xiàn)金比率一般只要求保持在0.25左右。一般只有在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，才能用現(xiàn)金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力?，F(xiàn)金比率只是速動(dòng)比率指標(biāo)的輔助比率

21二、長(zhǎng)期償債能力比率主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有:資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。

22（二）利息保障倍數(shù)

其中：息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)總額＋利息費(fèi)用該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強(qiáng)，否則反之。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，該比率值至少應(yīng)大于1。24（三）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率＝產(chǎn)權(quán)比率越小，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗嗳?。25（四）股東權(quán)益比率（主權(quán)比率、權(quán)益比率）

股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益比率越大，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；股東權(quán)益比率越小，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越弱。26（五）權(quán)益乘數(shù)：指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。

27（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱(chēng)為周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的原始含義是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項(xiàng)資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，也稱(chēng)為周轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度。

＝

29

上述計(jì)算式中，資產(chǎn)平均余額是指分析期資產(chǎn)負(fù)債表上期初余額與期末余額的平均值。分析期一般以一年為準(zhǔn)，按360天計(jì)算，在短期分析中，按一季90天，一月30天計(jì)算。實(shí)務(wù)中一般采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指標(biāo)

30（二）存貨周轉(zhuǎn)率式中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）／2存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對(duì)存貨的營(yíng)運(yùn)能力和管理效率的財(cái)務(wù)比率。存貨周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，進(jìn)而則說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營(yíng)運(yùn)能力和較高的存貨管理效率。

31（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率

式中：應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款）／2“應(yīng)收帳款平均余額”中的應(yīng)收帳款，應(yīng)是未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收金額，而不宜采用應(yīng)收帳款凈額。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明企業(yè)應(yīng)收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強(qiáng)。反之，企業(yè)營(yíng)運(yùn)用資金將會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收帳款上，影響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn)。

32（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）／2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之。33（五）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率式中：固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）／2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用率越高，固定資產(chǎn)的管理水平越好。34（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率式中：總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）／2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之。35四、盈利能力比率（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（二）營(yíng)業(yè)凈利率（三）成本費(fèi)用利潤(rùn)率（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率（五）總資產(chǎn)凈利率（六）凈資產(chǎn)收益率

36（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

從營(yíng)業(yè)收益的角度說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，反之，獲利水平則低。37（二）營(yíng)業(yè)凈利率

營(yíng)業(yè)凈利率反映企業(yè)凈利占營(yíng)業(yè)收入的比率，該比率愈高，表明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售賺取凈利的能力越強(qiáng)。38（三）成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映了一定時(shí)期成本費(fèi)用耗用對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的盈利能力。一般來(lái)講，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)能用較少的耗費(fèi)獲取較多的收益，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，這個(gè)指標(biāo)不僅可以評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力高低，而且可以評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本、費(fèi)用的控制和管理水平的高低。39（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率該指標(biāo)的意義在說(shuō)明企業(yè)每占用及運(yùn)用百元資產(chǎn)所能獲取的利潤(rùn)。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈強(qiáng)，反之，獲利能力則弱。40（五）總資產(chǎn)凈利率該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)利用資產(chǎn)的綜合效果，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在增收節(jié)支合節(jié)約使用資金等方面取得的效果越好。41（六）凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率）比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。42例1：某公司2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：?jiǎn)挝唬涸?/p>

資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金25000流動(dòng)負(fù)債應(yīng)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債存貨所有者權(quán)益240000固定資產(chǎn)凈值294000資產(chǎn)總額負(fù)債及所有者權(quán)益總額已知：該公司2002年產(chǎn)品銷(xiāo)售成本315000元，存貨周轉(zhuǎn)率4.5次，年末流動(dòng)比率為1.5；產(chǎn)權(quán)比率為0.8；期初存貨等于期末存貨。要求：完成該公司年末資產(chǎn)負(fù)債表。43某公司2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表

單位：元

資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金25000流動(dòng)負(fù)債92000應(yīng)收賬款43000

長(zhǎng)期負(fù)債

100000存貨70000

所有者權(quán)益240000固定資產(chǎn)凈值294000資產(chǎn)總額432000

負(fù)債及所有者權(quán)益總額43200044第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合評(píng)價(jià)一、杜邦財(cái)務(wù)分析體

凈資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)（權(quán)益乘數(shù)＝1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)）

營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷資產(chǎn)總額

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－全部成本＋其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)－所得稅主營(yíng)業(yè)管理營(yíng)業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)成本費(fèi)用費(fèi)用費(fèi)用

45從杜邦圖中可以看出，決定凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有三個(gè)：企業(yè)商品銷(xiāo)售活動(dòng)的盈利水平1企業(yè)全部資產(chǎn)的管理水平2企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)程度346從杜邦分析圖還可以了解到以下財(cái)務(wù)信息：(1)凈資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的核心。(2)資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也很強(qiáng)。(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示出企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的綜合能力。(4)權(quán)益乘數(shù)是（1－資產(chǎn)負(fù)債率）的倒數(shù)，資產(chǎn)負(fù)債率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高。47二、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)（一）沃爾評(píng)分法由財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者亞歷山大·沃爾于20世紀(jì)初基于信用評(píng)價(jià)所需而創(chuàng)立的一種綜合評(píng)分法。

48理論弱點(diǎn)：未能證明為何要選擇這7個(gè)指標(biāo)，以及每個(gè)指標(biāo)所占權(quán)重的合理性。技術(shù)問(wèn)題：由于某項(xiàng)指標(biāo)得分是根據(jù)“相對(duì)比率”與“權(quán)重”的乘積來(lái)確立，當(dāng)某一指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。具體說(shuō)，財(cái)務(wù)比率提高一倍，其評(píng)分值增