-高級財務管理總論課件

經(jīng)濟系高級財務管理3/24/20231

學習要求

一、強調(diào)課堂紀律1、出勤率90％以上；2、課堂上務必保持安靜；3、不允許遲到或早退；

二、各章的練習及布置的作業(yè)需認真完成三、期末成績構成

平時成績30％＋考試成績70％＝期末成績課堂表現(xiàn)、點名、作業(yè)3/24/20232扣分標準缺席一次扣5分（有假條除外）；（缺3次平時成績?yōu)?分）遲到、早退一次扣2分；課堂上玩手機、講話、吃零食發(fā)現(xiàn)一次扣2分；作業(yè)缺一次扣3分；上課主動回答問題正確加2分；注：平時成績?yōu)?分者不得參加考試。3/24/20233

《高級財務管理》一書的基本思路

本課以多級法人治理結構的企業(yè)集團為基本范疇，主要研究的是由總部（母公司\集團公司）最高決策層站在財務戰(zhàn)略與財務政策層面，對企業(yè)集團財務活動所實施的整體性的戰(zhàn)略規(guī)劃、政策指引、制度規(guī)范與決策督導，而不直接涉及各種日常性的、瑣碎的、技術操作性的財務管理適宜。較之?？齐A段的《財務管理》有四點主要差異：

①研究范疇：《高級財務管理》基點于多級（個）法人的聯(lián)合體--企業(yè)集團；《財務管理》則囿于單一法人制企業(yè)。

②研究層面：《高級財務管理》著眼于一體化的財務戰(zhàn)略規(guī)劃、財務政策指引與基本財務制度規(guī)范；《財務管理》則著眼于具體財務活動的日常性的技術操作事宜。

3/24/20235第一章高級財務管理概述學習目標：掌握財務管理理論結構的概念和基本框架理解財務管理假設的構成及其與高級財務管理內(nèi)容之間的關系了解設計財務管理課程體系的各種思路掌握高級財務管理的基本內(nèi)容3/24/20237第一節(jié)財務管理理論結構

（Theoreticalstructureoffinancialmanagement）

財務管理理論結構的概念財務管理理論的起點財務管理理論的構建3/24/20238（二）財務管理理論結構（Theoreticalstructureoffinancialmanagement）結構基本要素各要素之間的勾稽關系財務管理理論結構

——前提起點導向基本理論和應用理論3/24/202310(三）財務理論結構的意義1.建立科學的財務管理理論結構，能夠彌補財務管理研究中的一項空白。

2.建立科學的財務管理理論結構，是正確進行財務管理理論研究的需要。

3.建立科學的財務管理理論結構，是有效指導財務管理實踐的需要。

3/24/2023111.財務本質(zhì)起點論

缺陷：只能解決財務基礎理論問題，與財務應用理論脫節(jié)，不利于財務理論體系的完善。財務的本質(zhì)財務的概念、對象、原則、任務、方法財務基礎理論財務應用理論3/24/2023132.假設起點論缺陷：1）假設不是一個，而起點只有一個2）假設隨環(huán)境變化而變化，而起點應是不變的3）假設并非是所有學科的唯一起點財務假設財務基礎理論財務應用理論3/24/202314優(yōu)點：本金作為財務的基本細胞，由小到大層層展開研究。缺點：要解決本金與資金、資本之間的關系本金財務基礎理論財務應用理論3/24/2023164.目標起點論缺陷：1）目標的可變性問題2）無法安排財務假設在財務理論中的地位財務目標財務基礎理論財務應用理論3/24/2023176.資本起點論資本財務基礎理論財務應用理論3/24/2023191.1.3財務管理理論的構建1.我國學者關于財務管理理論題主要觀點簡介王慶成教授的觀點-本質(zhì)起點論李相國教授的觀點-基本理論體系的五大構成劉恩祿教授的觀點-基本理論和應用理論郭復初教授的觀點—基本理論、規(guī)范理論和行為理論3/24/202320財務管理理論結構圖3/24/2023213/24/202322二、財務管理假設的分類根據(jù)其作用不同，可以分為以下三種：財務管理基本假設（基本前提）財務管理派生假設（補充說明）財務管理具體假設（具體應用前提）3/24/202324三、研究財務管理假設的意義1.財務管理假設是建立財務管理理論體系的基本前提2.財務管理假設是企業(yè)財務管理實踐活動的出發(fā)點3/24/202325四、財務管理假設的構成（一）理財主體假設（二）持續(xù)經(jīng)營(含分期)假設（三）有效市場假設（四）資金增值假設（五）理性理財假設3/24/202326（一）理財主體假設（自主理財假設）第一.理財主體特征(1)具備行為能力，包括從事理財活動的能力和承擔理財結果的能力。(2)具有相應的理財權。(3)承擔一定的責任。(4)有明確的目標。(5)是真實的利益主體。3/24/202327（二）持續(xù)經(jīng)營(含分期)假設（分期理財假設）(1)財務主體將按照現(xiàn)在的經(jīng)濟組織形式長期地存在下去，預見將來不會破產(chǎn)清算；(2)財務主體存續(xù)期內(nèi)其經(jīng)營活動連續(xù)不斷地進行；(3)財務主體的財務活動伴隨著其經(jīng)營活動連續(xù)不斷地發(fā)生；(4)財務管理將主體連續(xù)不斷的財務活動按管理要求劃分為若干連續(xù)的財務期間。3/24/202329（三）有效市場假設（市場公平假設）有效市場假設是指財務管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。最初提出有效市場假設的是美國財務管理學者法馬(Fama)。法馬在1965年和1970年各發(fā)表一篇文章，將有效市場劃分為三類：(1)弱式有效市場。(2)次強式有效市場。(3)強式有效市場。3/24/202330（四）資金增值假設（風險與報酬同增假設）1.投入企業(yè)的資金其價值不斷增加2.投資報酬與風險均衡3/24/202331（五）理性理財假設（資金再投資假設）1.財務人員理財行為是理性的2.財務活動具有一定的目標3.理財活動是一選優(yōu)過程4.資金使用具有時間價值3/24/202332第三節(jié)財務管理目標一、研究財務管理目標的重要意義二、對財務管理目標主要觀點的評述利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化三、影響財務管理目標的各種利益集團企業(yè)所有者企業(yè)債權人企業(yè)職工政府四、財務管理目標的選擇（參考王化成《財務管理目標的國際比較和我國企業(yè)的現(xiàn)實選擇）財會月刊，2000.8）3/24/202333國際比較比較標準1.必須對企業(yè)有投入2.必須分享企業(yè)收益3.必須承擔企業(yè)風向美國情況股東債權人職工政府日本情況股東債權人職工政府相關數(shù)據(jù)資料3/24/202334股權結構的國際比較3/24/202335有關調(diào)查表3/24/202336有關調(diào)查表3/24/202337有關調(diào)查表3/24/202338五個主要市場經(jīng)濟國家企業(yè)目標比較問題：在你的國家里，大公司的治理原則通常是按什么設計的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務的。調(diào)查公司數(shù)：美國82英國78法國50德國10日本68資料來源：梁能主編：《公司治理結構：中國的實踐與美國的經(jīng)驗》，中國人民大學出版社2000年版第6頁。3/24/202339中國的選擇從國際比較看中國選擇從理論分析看中國選擇從調(diào)查研究看中國選擇3/24/202340有關調(diào)查表3/24/202341財務管理目標與財務理論的發(fā)展利潤最大化強調(diào)短期利潤強調(diào)提高利潤的手段股權集中股東財富最大化強調(diào)股東利益強調(diào)股票價格強調(diào)股利分配融資順序理論股權高度分散單一委托代理關系3/24/202342財務管理目標與財務理論的發(fā)展企業(yè)價值最大化強調(diào)相關者利益基于戰(zhàn)略的回報、風險與成長多重委托代理關系分配廣義分配理論投資無形資產(chǎn)——研究與開發(fā)人力資產(chǎn)——人才培養(yǎng)風險投資——風險控制籌資資本結構股權結構——人力資本產(chǎn)權債務結構3/24/202343第四節(jié)財務管理課程體系一、財務管理課程體系概述二、關于專業(yè)課程設置的不同思路按財務管理的內(nèi)容設置原理；籌資；投資；分配；成本按財務管理的環(huán)節(jié)設置原理；預測決策；計劃控制；評價考核；專題按財務主題的體系設置初級；公司；集團；國際；非盈利組織；按財務管理的知識層次設置初級；中級；高級；3/24/202344三、按財務管理知識層次設置課程的相關安排初級財務管理基本理論和方法中級財務管理常規(guī)業(yè)務高級財務管理專題3/24/202345四、高級財務管理課程的主要內(nèi)容總論公司治理結構企業(yè)并購的財務管理企業(yè)集團財務管理國際財務管理企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算的財務管理中小企業(yè)財務管理非盈利組織財務管理3/24/2023461.6案例研究與分析美的電氣的財務管理目標背景材料股改前/后案例分析股改前/后案例啟示財務管理目標往往隨著理財環(huán)境的變化而變化