財務(wù)報表分析與估價 第六章 收入分析課件

第六章收入分析2收入確認(rèn)規(guī)則收入確認(rèn)的兩個標(biāo)準(zhǔn)(1)收入賺取過程是否基本完成

(2)能否收到現(xiàn)金3收入報告面臨的挑戰(zhàn)挑戰(zhàn)1:客戶提前付款

(1)服務(wù)合同單獨銷售的服務(wù)合同捆綁銷售的服務(wù)合同

(2)財產(chǎn)意外合同保險

主要分析問題:管理層所作的成本預(yù)計與以前年度預(yù)計價值是否具有可比性,以前年度成本預(yù)計的準(zhǔn)確度如何.5長期合同的確認(rèn)方法(1)完成合同法(2)完工百分比法飛行獎勵計劃

(1)遞延確認(rèn)法(將獎勵視為另一項目業(yè)務(wù),在獎勵發(fā)生時確認(rèn)收入)(2)增量成本法(預(yù)計獎勵所發(fā)生的成本在當(dāng)期確認(rèn)收入)

主要分析問題:長期合同的相關(guān)風(fēng)險有哪些?公司是否能管理這些風(fēng)險?公司過往風(fēng)險管理的成績?nèi)绾?管理層如何分割多期合同的當(dāng)期收入與未來收入?其假設(shè)前提和預(yù)計的基礎(chǔ)是什么?以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)還是以行業(yè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ).收入報告面臨的挑戰(zhàn)7根據(jù)財政部于2008年新修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則講解（2008）》中的相關(guān)規(guī)定，對于企業(yè)授予客戶的積分獎勵，應(yīng)當(dāng)在銷售商品或提供勞務(wù)的同時，將取得的銷售或勞務(wù)收入的款項或應(yīng)收款在本次商品銷售或勞務(wù)提供收入與積分獎勵的公允價值之間進(jìn)行分配，將取得的銷售或勞務(wù)收入的款項或應(yīng)收款扣除積分獎勵公允價值的部分確認(rèn)為收入，積分獎勵的公允價值確認(rèn)為遞延收益，未來再根據(jù)兌換積分獎勵的具體情況將遞延收益轉(zhuǎn)回或確認(rèn)為對第三方負(fù)債。8收入報告面臨的挑戰(zhàn)挑戰(zhàn)3:擁有產(chǎn)品的剩余權(quán)利

(1)附追索權(quán)的應(yīng)收款項銷售

確認(rèn)銷售利得和損失作為銀行貸款

(2)銷售型租賃協(xié)議

主要分析問題:賣方承擔(dān)哪些剩余風(fēng)險?哪些因素對這些風(fēng)險產(chǎn)生影響?賣方能否控制這些風(fēng)險?賣方以往的風(fēng)險管理如何?

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(1)出售部分施工設(shè)備,然后再把設(shè)備從購買方手中租回,這樣既可以獲取相應(yīng)的固定資產(chǎn)處置收益,又不會影響施工進(jìn)程;(2)提高在建工程的完工百分比.

董事會很快批準(zhǔn)了這一議案.12月20日A公司與B資產(chǎn)租賃公司簽訂了資產(chǎn)出售協(xié)議,協(xié)議規(guī)定A公司把賬面凈值為6000萬元的機械設(shè)備以7550萬元的價格轉(zhuǎn)讓給B公司;與此同時,A公司又與B公司簽訂了一份資產(chǎn)租賃協(xié)議,把相同的標(biāo)的資產(chǎn)重新租回,租金從2008年開始在每季度末支付.A公司把獲得的1550萬元的差價記為2007年的固定資產(chǎn)處置收益.同時,在年度決算中,A公司認(rèn)為在建橋梁項目的完工程度已經(jīng)超過了預(yù)算進(jìn)度,因而提高了完工百分比,同時由于厲行節(jié)約,A公司認(rèn)為該項目成本低于預(yù)算成本,因而項目總毛利增加,此舉又調(diào)增了A公司2007年度利潤總額730萬,這兩項措施,使得A公司的稅前利潤達(dá)到了580萬,實現(xiàn)了盈利的目的.11收入報告面臨的挑戰(zhàn)挑戰(zhàn)4:客戶是否有資格接受信用貸款

(1)房地產(chǎn)交易

(2)次級貸款

表層原因,美國的銀行信貸條件過于寬松,深層原因以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系以及美國政府縱容民眾超前消費,導(dǎo)致美國積累大量外債,美國利用國家信用換取經(jīng)濟資源,而最終國內(nèi)金融危機風(fēng)險可以分散到全球各國,而并非僅是美國政府買單.

主要分析問題:賣方的經(jīng)營戰(zhàn)略如何影響賣方管理信貸的能力?賣方在確認(rèn)收入時是否已考慮了在未來收賬時所面臨的全部風(fēng)險?預(yù)計壞賬準(zhǔn)備與歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一致嗎?

收入分析案例14收入分析應(yīng)關(guān)注的問題收入分析與管理應(yīng)關(guān)注以下幾個方面：（一）營業(yè)收入及其現(xiàn)金含量的走向：營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡量的。銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／營業(yè)收入。該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量，一般的，該比率越高收入質(zhì)量越高。對于商品銷售企業(yè),當(dāng)該比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當(dāng)比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應(yīng)收款項或預(yù)收款項增加。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標(biāo)聯(lián)袂走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標(biāo)同時走低，則企業(yè)的經(jīng)營管理存在問題。16（二）毛利率的大小及其走向：毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）／營業(yè)收入。良好的財務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。17案例2：收入變動和利潤貢獻(xiàn)分析一個公司失敗的原因很多，業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)弱化是其中很重要的一條。春都和雙匯都是我國從事肉類加工的上市公司，但兩家企業(yè)在市場競爭中卻出現(xiàn)不同景觀（見下表1和2）。同是國務(wù)院確定的全國520家重點企業(yè)、同是中國名牌、同是地處中原的肉類加工企業(yè)，雙匯的崛起和春都的滑坡引起了我們對企業(yè)盈利能力的思考。19表2春都1998－2000年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1998年1999年2000年一、主營業(yè)務(wù)收入501641281455777720294841684減：主營業(yè)務(wù)成本422938276422656054284005853主營業(yè)稅金及附加14009781414603315536二、主營業(yè)務(wù)利潤773020273170706310520294加：其他業(yè)務(wù)利潤7572029740003724000減：營業(yè)費用12248384

2075981418110731管理費用80701591404383129090401財務(wù)費用5486138－7113691－359040三、營業(yè)利潤59069375

4757112－35597799加：投資收益310－－補貼收入510000015146616－營業(yè)外收入2911451217188525385減：營業(yè)外支出34065448341358915四、利潤總額6412017632027272－35931329減：所得稅221195637946616－五、凈利潤42000613

24080655－3593132920案例2：收入變動和利潤貢獻(xiàn)分析雙匯在發(fā)展中緊緊圍繞主業(yè)做文章，依靠高新技術(shù)提高產(chǎn)品質(zhì)量，積極擴大主業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，利用價格優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)了經(jīng)濟效益的連年增長。公司生產(chǎn)的“雙匯”牌火腿腸系列產(chǎn)品是國內(nèi)肉類加工行業(yè)的名牌產(chǎn)品，擁有全世界生產(chǎn)規(guī)模最大的肉類制品綜合生產(chǎn)工業(yè)工程大廈，裝備著具有國際先進(jìn)水平的火腿腸生產(chǎn)線100條，已形成年產(chǎn)火腿腸20萬噸，其他肉類制品5萬噸的生產(chǎn)能力，約占全國總生產(chǎn)能力的30%。公司1997年的市場占有率就已高達(dá)38%，在全國肉類制品行業(yè)中名列前茅。正是雙匯強勁的主營業(yè)務(wù)盈利能力給企業(yè)效益的持續(xù)增長奠定了良好基礎(chǔ)。21

但春都自1998年年底募股上市后由于管理混亂，對主營業(yè)務(wù)之外的領(lǐng)域投資過度，結(jié)果將主營業(yè)務(wù)拖垮。該公司1999年以來主營業(yè)務(wù)收入，尤其是主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)大幅下滑，1999年實現(xiàn)凈利潤2408萬元（見上表），但扣除了非經(jīng)營性損益后的凈利潤為負(fù)2056萬元，這里的非經(jīng)營性損益由三部分構(gòu)成：一是補貼收入1515萬元，包括副食品調(diào)劑基金720萬元和所得稅返還795萬元；二是發(fā)行新股募集資金凍結(jié)的利息收入1217萬元，列入營業(yè)外收入；三是資金占用費1732萬元。失去了主營業(yè)務(wù)的春都在2000年陷入嚴(yán)重虧損，其實這個結(jié)果在1999年就可以預(yù)知。22案例2：收入毛利率分析雙匯1998年1999年2000年主營業(yè)務(wù)收入201562042424008303733107212247主營業(yè)務(wù)成本180080775620248653362647854477毛利214812668375965037459357770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主營業(yè)務(wù)收入501641281455777720294841684主營業(yè)務(wù)成本422938276422656054284005853毛利787030053312166610835831毛利率15.69%7.27%3.68%24因來自鹽田國際的股權(quán)投資收益在2001年全年度計入，公司資產(chǎn)的盈利能力大幅提高，全年凈資產(chǎn)收益率從2000年的6.62%提高到2001年的25.2%，投資收益對鹽田港公司確立績優(yōu)公司的地位起了至關(guān)重要的作用。此外，在分析中我們注意到公司該年度0.35元的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流低于0.64元的每股收益，主要原因在于鹽田國際本年度凈利潤分紅率僅為約58%，由此也可見，投資收益是并非企業(yè)所能完全控制的經(jīng)濟利益。25案例4：補貼收入的分析補貼收入的“賬”與“實”沈陽特種環(huán)保設(shè)備制造股份有限公司是承建環(huán)保工程和從事環(huán)保高科技產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的一家上市公司。由于其主營業(yè)務(wù)為環(huán)保工程等項目，所以利潤中有很大部分體現(xiàn)為補貼收入，比如2000年，其主營業(yè)務(wù)收入為2.01億元，補貼收入為4495萬元，利潤總額為4573萬元，補貼收入占到了利潤總額的98%（見下表1）。但到了2001年，情況出現(xiàn)了變化。其賬面上確認(rèn)的補貼收入僅為16萬元，和2000年相比幾乎是一個零頭。到底發(fā)生了什么呢？我們檢索了相關(guān)公司財務(wù)報告的披露信息，該公司在2000年年度報告中對補貼收入進(jìn)行了披露，該項補貼是根據(jù)沈陽市建委[1997]232號文件和市政府辦公廳辦綜五字[1998]53號會議紀(jì)要精神，沈陽市財政局給予公司排污費財政補貼總額為16364萬元。截止1999年12月31日，環(huán)保股份已確認(rèn)此項補貼收入12000萬元，2000年度確認(rèn)此項補貼收入4364萬元（見下表2）。26表1環(huán)保股份1999－2001年度利潤表主要數(shù)據(jù)（單位：元）項目1999年2000年2001年一、主營業(yè)務(wù)收入690611488201052089184157353減：主營業(yè)務(wù)成本33748786113753719697000212主營業(yè)稅金及附加1894626033471881529398二、主營業(yè)務(wù)利潤3341773676016770585627743加：其他業(yè)務(wù)利潤54708381777－500467減：營業(yè)費用209992517950891628668管理費用312298125119840152720287財務(wù)費用22635317667594526683180三、營業(yè)利潤2782670218800474095141加：投資收益－7469－－134046補貼收入6245895844953805165399營業(yè)外收入1391291885620618減：營業(yè)外支出9460577116524368526四、利潤總額331397062457361853778586減：所得稅4978879130881145941754少數(shù)股東收益316041618609103994252五、凈利潤27844785540787161－6157421補貼收入／利潤總額18.85%98.29%4.38%27公司于1998年和1999年兩年根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，按照有關(guān)政府文件確認(rèn)了補貼收入12000萬元，盡管實際并未全額收到現(xiàn)金補貼，但為當(dāng)時的會計規(guī)則所認(rèn)可。公司在2000年將補貼收入總額減去以前年度已經(jīng)確認(rèn)的數(shù)字，得到了當(dāng)期確認(rèn)的補貼收入金額，其實這部分補貼收入中還有7224萬元沒有收到。如此看來，在前期所確認(rèn)的補貼收入里就存在著實現(xiàn)的風(fēng)險，所以在權(quán)責(zé)發(fā)生制下確認(rèn)補貼收入，分析師應(yīng)當(dāng)重視補貼收入的“賬”、“實”有別。表2環(huán)保股份1999~2000年年報顯示的補貼收入明細(xì)(單位：元)項目2000年1999年排污費補貼43640000.0060000000.00退稅款1313805.462458957.95合計44953805.4662458957.9529案例5：債務(wù)重組收益的分析

2007年4月,在停牌不到四個月后，ST長控(股票代碼:600137,現(xiàn)更名為ST浪莎)于4月13日復(fù)牌，股價漲幅最高達(dá)到1379.8％（按照復(fù)權(quán)價計算），打破了由ST仁和創(chuàng)下的中國A股市場股改復(fù)牌的最大漲幅紀(jì)錄。當(dāng)日ST長控以14.36元開盤，相比停牌前股價已有100％漲幅，隨后股價不斷走高，盤中最高達(dá)到85元，復(fù)權(quán)后漲幅最高達(dá)到1379.8％,當(dāng)日的收盤價為68.16元。而ST長控