分析專欄四季度國內(nèi)市場流動性

/FINANCEDAILYE-FINANCEDAILYE-mail：訂購熱線：服務熱線：分析專欄：四季度國內(nèi)市場流動性寬松局面仍將持續(xù)TOC＼o"1－３"\u個人金融商品買賣收入暫免征收營業(yè)稅 ＰAGEREF_Toｃ2428９１４０8\h３股票對價方式將助推國內(nèi)上市公司并購重組?PＡＧＥRＥF_Tｏｃ242８91409\ｈ3２8家創(chuàng)業(yè)板開市“首發(fā)公司"全部出爐?PＡGEREF_Toc242891４1０\ｈ３美國股市強勁漲勢已偏離經(jīng)濟基本面?PAGEＲEF_Tｏｃ24289１411\ｈ4CME欲聯(lián)手香港進一步介入亞洲新興市場?ＰAＧEＲEF_Ｔoc２42８91412\h4中小保險公司或被擋在PE投資“門外” PAGEREF_Tｏc2428９1413\h4銀行將票據(jù)資產(chǎn)置換成一般貸款“進行時"?PAＧEREF＿Ｔoｃ2４2891414\ｈ5經(jīng)濟復蘇下華爾街大銀行重掀招聘熱潮 ＰＡＧEREF＿Ｔoｃ242891４1５\h5中國的貨幣政策轉(zhuǎn)向應該有足夠的前瞻性 ＰAGＥＲＥF_Ｔｏc2４２891416\h550年超長國債的發(fā)行反映出政府財政壓力的大增 PAGEREF_Tｏc2４2891417\h6歐美央行目前維持寬松貨幣政策不變?PＡGEREF＿Tｏc24２8914１8＼h6民生有望成為首家收購美國銀行的內(nèi)地企業(yè)?PＡGEREF_Toc2４2８91419＼h６世界經(jīng)濟論壇擢升英國為全球最大金融中心?ＰAGERＥF_Tｏc24２89１420＼h7基金經(jīng)理離職“緘默期”的規(guī)定形同虛設(shè)?PＡGEREF_Tｏｃ２４2891421\ｈ7人民幣國際化壓力可能推動明年匯率控制顯著放松 PＡGEＲEF_Ｔoc2４28914２2\h8新興市場教父看好中國資本市場稱沒過熱?PＡＧＥＲEF_Ｔoc2４２8９1423\h8韓國為抑制韓元狂漲開始限制國企借美元?PＡGEREＦ_Toｃ２42891424\ｈ８羅杰斯稱股市和大宗商品上漲將是大概率事件 ＰAGEREF_Ｔoｃ２428９14２5\h9〖分析專欄〗【四季度國內(nèi)市場流動性寬松局面仍將持續(xù)】在9月份結(jié)束和四季度剛剛開局之時,國內(nèi)市場流動性再度成為各界關(guān)注的焦點,而9月份新增貸款的數(shù)字無疑是重中之重.因為近期中央一方面多次重申了下半年保持“雙寬”政策基調(diào)不變,發(fā)改委、央行和財政部等執(zhí)行部門也是積極響應;另一方面，與此前的謹慎態(tài)度不同，中央領(lǐng)導人9月份開始已經(jīng)首次正面回應了通脹問題，強調(diào)警惕和防范包括通貨膨脹在內(nèi)的各種風險了，寬松貨幣政策的“微調(diào)”實際中執(zhí)行究竟如何也就始終牽動市場敏感神經(jīng)。銀監(jiān)會主席劉明康10月5日表示,9月份中國新增人民幣貸款在3000億－4000億元之間。這意味著，9月份貸款規(guī)模將低于8月份的人民幣４104億元。不過,另有最新消息稱，截至9月２５日，四大銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行）當月新增貸款約2000億元，已超過8月的1658億元,這又暗示９月貸款超過8月的可能性不小。其實，在國慶長假之前，市場對9月份新增信貸的推測值就不斷遞增，從40０0億元到5000億元，再到6０00億以上。當然，在下周官方數(shù)據(jù)正式出爐之前，９月新增信貸仍是一個未知數(shù).但在我們看來，不管9月份具體的新增信貸數(shù)字是多少,國內(nèi)市場的流動性寬松局面并沒有改變,而且還很可能被低估,這種寬松態(tài)勢在四季度也將持續(xù)下去。為何如此說呢？主要原因有如下兩點：其一，在“保增長”大背景下，今年上半年銀行放貸異常沖動，令１-６月人民幣新增貸款超過了７萬億元,雖然說7、8月份貸款規(guī)模較上半年明顯放緩，但較以往年份實際上并不低，８月份信貸規(guī)模同比增長甚至超過了5０％.如果下半年能維持每月400０億左右的信貸規(guī)模，那么今年全年的新增信貸將達到10萬億，寬松的信貸投放格局當然沒有改變.況且，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，三季度公開市場的凈投放量仍在２4０0億—3000億元之間，規(guī)模相當可觀。市場資金面充裕在三季度如此，四季度也有望繼續(xù)。據(jù)悉,四季度公開市場資金到期量也逾1。２萬億,雖較前三個季度明顯萎縮，但仍明顯高于往年。此外，在中國經(jīng)濟復蘇顯著的態(tài)勢下,四季度熱錢進入中國的步伐可能會明顯加快，這也為國內(nèi)市場提供了資金支持。其二，雖然央行、銀監(jiān)會的一系列新規(guī)會在很大程度上抑制銀行放貸的冒進之勢,但國內(nèi)銀行放貸從來不缺乏“創(chuàng)新精神”。近日,就有一位股份制銀行人士對媒體透露，在銀行既要拿出靚麗業(yè)績,又要防監(jiān)管層“目光"的背景下，“信貸消失”的現(xiàn)象可能會重現(xiàn),即一筆信貸資產(chǎn)通過在兩家銀行機構(gòu)之間的轉(zhuǎn)讓（業(yè)內(nèi)稱之為“雙賣"),最終兩家銀行的信貸規(guī)模中都不會體現(xiàn)該筆貸款。這類業(yè)務在貸款規(guī)模受控制時期屢見不鮮.他分析，８月份因為“雙賣"消失的信貸規(guī)模在１000億－２０00億元，9月份此類現(xiàn)象依然會存在。這一判斷也得到多位銀行業(yè)內(nèi)人士的認可。顯然，這種“雙賣”模式在國內(nèi)銀行界已是公開的秘密,但卻掩蓋了新增信貸的真實規(guī)模.如此看來,三季度官方公布的新增信貸數(shù)據(jù)很可能是被低估了.按照目前的政策態(tài)勢，四季度放貸“克隆"三季度此種模式的概率極大,國內(nèi)市場上的實際流動性也就比我們看到的更加寬松。最終分析結(jié)論（FinalAｎaｌysisCｏncｌusion)：三季度以來，貨幣政策的“微調(diào)”引發(fā)了市場對流動性寬裕的擔憂，但在我們看來，貨幣政策只是從上半年的“極度寬松”回歸到“適度寬松”的原意,從三季度的新增信貸態(tài)勢來看，國內(nèi)市場的流動性仍是充裕的,而且這種充裕程度還很可能被低估了,四季度的市場資金面也有望繼續(xù)保持這種態(tài)勢。(ACHW)HYPＥRLINK\l”目錄＂返回目錄〖優(yōu)選信息〗【政策：個人金融商品買賣收入暫免征收營業(yè)稅】財政部9月３0日公布有關(guān)通知稱,對個人從事外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品買賣業(yè)務取得的收入暫免征收營業(yè)稅。其中“個人”包括個體工商戶及其他個人。此次財政部下發(fā)通知，旨在明確現(xiàn)有的營業(yè)稅優(yōu)惠政策.通知指出,個人無償贈與不動產(chǎn)、土地使用權(quán)，符合一定情形的,暫免征收營業(yè)稅。具體情形包括，離婚財產(chǎn)分割、無償贈予直系親屬及撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人、房屋所有人死亡依法取得產(chǎn)權(quán)的繼承人等。通知還明確對境內(nèi)單位或者個人在境外提供建筑業(yè)、文化體育業(yè)（除播映)勞務暫免征收營業(yè)稅.對境外單位或者個人在境外向境內(nèi)單位或者個人提供的文化體育業(yè),娛樂業(yè)，服務業(yè)中的旅店業(yè)、飲食業(yè)、倉儲業(yè)，以及其他服務業(yè)中的沐浴、理發(fā)、洗染、裱畫、謄寫、鐫刻、復印、打包勞務,不征收營業(yè)稅.此外，滿足條件的行政事業(yè)性收費和政府性基金也暫免征收營業(yè)稅。（ＬNLF）HYＰＥRLIＮK返回目錄【形勢要點：28家創(chuàng)業(yè)板開市“首發(fā)公司"全部出爐】9日又有第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布招股說明書.最新公開信息顯示,第三批9家公司分別為：浙江銀江電子股份有限公司、甘肅大禹節(jié)水股份有限公司、四川吉峰農(nóng)機連鎖股份有限公司、西安寶德自動化股份有限公司、沈陽新松機器人自動化股份有限公司、杭州華星創(chuàng)業(yè)通信技術(shù)股份有限公司、天津紅日藥業(yè)股份有限公司、華誼兄弟傳媒股份有限公司、成都金亞科技股份有限公司.根據(jù)招股意向書公布的數(shù)據(jù)測算，上述９家公司擬共計發(fā)行1.９２億股，計劃募投項目總規(guī)模超過20億元，約合平均每股10.4２元。至此，共計有２８家公司進入發(fā)行程序，并將于近期全部完成招股。從公司地域分布來看,北京無疑是創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司的最大“生源地”，共有6家企業(yè)名列其中，占首批公司的21％。分析人士指出,這28家公司將是創(chuàng)業(yè)板開市“首發(fā)名單”,預計集中掛牌交易時間在本月下旬。按照發(fā)行安排，第一批10家公司已經(jīng)在9月25日完成了申購,平均中簽率為0。７8％，遠高于中小板公司的平均中簽率。隨后兩批共1８家公司開始密集招股：第二批9家公司將在1０月13日進行申購，第三批９家公司的申購日期則安排在10月15日。值得一提的是,上述28家公司中，多數(shù)都有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的進駐，樂普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司、浙江銀江電子股份有限公司、武漢中元華電科技股份有限公司股東名單中還出現(xiàn)了外資創(chuàng)投的身影。（LCHW)HYＰERLIＮK\l＂目錄”返回目錄【學界觀點：美國股市強勁漲勢已偏離經(jīng)濟基本面】美國紐約大學經(jīng)濟學教授魯比尼在一次采訪中表達了對美國股市自３月以來呈現(xiàn)的強勁漲勢的擔憂,認為其聲稱的V型復蘇不大可能出現(xiàn)。因?qū)γ绹?jīng)濟危機的成功預言，他被稱為“末日博士”。他指出，美國股市的漲勢部分源自基本面.末日不會來臨,希望就在前方。投資者風險規(guī)避心理已經(jīng)減弱.他還認為美國股市上漲勢頭過早過快，且偏離了經(jīng)濟基本面。股市現(xiàn)正在也不得不呈V型復蘇走勢，因而股市將在第四季度或來年第一季度進行盤整.魯比尼否認自己是一個“永恒的熊市主義者”,并笑稱其綽號應為“現(xiàn)實博士”而非“末日博士”。他在美國房地產(chǎn)市場崩潰前提出了警告。魯比尼等多位經(jīng)濟學家近來警告稱，美聯(lián)儲（Feｄ）必須大幅加息，以防范10年前的樓市資產(chǎn)價格泡沫重現(xiàn)。魯比尼指出,必須采取更加積極的貨幣政策，防止出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫。不過，他還表示,由于美國經(jīng)濟持續(xù)低迷，現(xiàn)在還不是加息的合適時機.因而需依靠另外一項措施來防止出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫,那就是監(jiān)管.（LＣＨW）HYPEＲLINＫ\ｌ"目錄"返回目錄【形勢要點：ＣME欲聯(lián)手香港進一步介入亞洲新興市場】芝加哥商交所(CME）主席特里（ＴerryDｕffy）8日在香港表示,由于資金持續(xù)流入亞洲市場，CＭE看好亞洲市場前景，并計劃投放更多資源在亞洲市場上。目前CME已與新加坡及韓國的交易所簽署合作備忘錄,對香港的港交所及商交所等也有合作的興趣。他說，CME未來將加強與新興市場合作，目標包括中國和印度市場.特里認為,回顧本次金融海嘯事件，如能及早加強監(jiān)管場外交易（OverｔheCｏｕntｅｒ),金融海嘯或可避免。他又表示，為加強規(guī)管，CＭE已就能源產(chǎn)品推出場外交易結(jié)算系統(tǒng),把一些場外交易納入監(jiān)管內(nèi),未來希望把其他商品引入此系統(tǒng),以降低市場風險.他說，市場出現(xiàn)金融危機，主要是由于過量的借貸及杠桿投資等造成，目前市況仍不明，最壞時間未知是否已過。然而,如果各交易所能有效控制或有標準的場外交易結(jié)算系統(tǒng)，則可把風險及市場累積的損失減少.分析師指出,港交所早于8月便曾透露玄機，指該所正就設(shè)立香港市場波幅指數(shù),參考市場不同構(gòu)思，當中便包括芝加哥VＩX指數(shù)在內(nèi),相信近期該所與CME的接觸涉及這個范疇。另有消息人士表示,港交所面對鄰近交易所競爭，將加強與其他交易所合作，計劃引入不同產(chǎn)品以增強競爭力。（LＮLF）HYPERLＩＮK\ｌ＂目錄＂返回目錄【形勢要點：中小保險公司或被擋在PE投資“門外”】知情人士透露，保險公司投資非上市企業(yè)股權(quán)的試點細則已完成意見征詢,很可能于近期頒布?！安贿^，這份細則的公布日期，應該會排在保險公司投資不動產(chǎn)投資試點管理辦法頒布后，因為保險資金進行PE（私募股權(quán))投資，還需要等待國家發(fā)改委頒布《股權(quán)投資基金管理辦法》作鋪墊."他續(xù)稱。據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》報道，兵馬未動,糧草先行。年初，中國平安即先行一步，成立平安創(chuàng)新資本公司；去年多家保險公司也在金融危機中暗中招攬PＥ投資人才。前述知情人士說,保監(jiān)會對保險公司投資未上市企業(yè)股權(quán)試點細則至少進行長達3個月的意見征詢，并先后多次召集中國人壽、中國平安、中國人保等大型保險集團相關(guān)負責人深入探討?！疤接懙闹饕獌?nèi)容，是對保險資金PE投資設(shè)定相當嚴格的準入標準,包括償付能力、公司利潤及保費增長等.”他透露，這些關(guān)鍵指標的嚴格程度,比投資股票及基建項目要求更甚。以償付能力為例，保險公司償付能力充足率達到150％以上的,可正常開展股票投資?！氨ｋU資金投資ＰE的償付能力充足率要求更高。畢竟投資未上市公司股權(quán)，資金沉淀期更長,經(jīng)營風險更大?！币患冶ｋU公司資產(chǎn)管理部人士說，對償付能力的動態(tài)監(jiān)測，也給保險公司PE投資的準入門檻帶來變數(shù)。他預計,首批試點會選擇大中型保險公司.對公司利潤的考核，更可能直接將中小保險公司擋在門外.一位中小型保險公司資產(chǎn)管理部負責人說，“通常一家壽險公司要經(jīng)營6—8年才盈利,如有硬性的年度利潤要求，一些規(guī)模不大、經(jīng)營時間不長的保險公司基本難以進入首批試點?！保˙LMX）HＹPERLINK＼l”目錄”返回目錄【形勢要點：銀行將票據(jù)資產(chǎn)置換成一般貸款“進行時”】又到季末,商業(yè)銀行尤其是上市銀行，一面力爭拿出靚麗的業(yè)績，另一面還不能因為信貸的冒進動作而吸引有關(guān)部門的“目光"。于是,在9月的最后幾天，一些有資本約束壓力的銀行選擇了嚴控信貸總量,比如提高貼現(xiàn)利率，減持信貸資產(chǎn)，尤其是票據(jù);而暫時沒有資本約束壓力的銀行，也在減持手中的票據(jù),并有節(jié)制地受讓其他銀行的信貸資產(chǎn).據(jù)《２1世紀經(jīng)濟報道》報道，近日，多位股份制銀行人士表示，季末、年末的“調(diào)倉”乃正?，F(xiàn)象,尤其是相關(guān)部門已對一些信貸增長過快的機構(gòu)采取重啟定向票據(jù)、限制市場準入等措施,加上資本補充的新規(guī)正在醞釀中,眼下更是不敢“引火上身"。這種“調(diào)倉”行為首先反映在票據(jù)市場上.6月末的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)報價中,買盤占據(jù)上風;9月末，賣盤成為主力.貼現(xiàn)利率也因為“調(diào)倉”而產(chǎn)生異動,直貼利率自9月２5日開始陡升,轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也比8月末更高.臨近９月底,一些銀行的票據(jù)業(yè)務人員遇到這樣的尷尬——企業(yè)抱怨貼現(xiàn)利率太高，但銀行也有難言之隱，他們需要控制貸款總量。一票據(jù)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，９月2５日,長三角地區(qū)的票據(jù)直貼利率突然大幅上揚,由前一交易日的２。30%(年率,下同)上漲至2。76％，一些中小銀行甚至將直貼利率提高到2。8％以上。直貼利率陡升，反映出銀行主動持有票據(jù)資產(chǎn)的意愿大大下降,半個月前直貼利率還停留在２.2％左右.前述股份制銀行管理人士稱，有些資本金不足的銀行為了控制貸款總量,只好提高直貼利率,令企業(yè)知難而退。（ＢLMX)HYPERLIＮK＼ｌ"目錄"返回目錄【形勢要點:經(jīng)濟復蘇下華爾街大銀行重掀招聘熱潮】手握現(xiàn)金的日子告一段落了。華爾街大型銀行在全球金融危機期間大批量裁員后,再掀招聘熱潮,以應債券發(fā)行和交易活動的蘇醒。這場危機令金融公司遭受重創(chuàng).就業(yè)咨詢公司ChaｌlengeｒGray＆Cｈristmas追蹤的企業(yè)計劃裁員人數(shù)報告顯示,紐約公司自２００７年8月以來累計裁撤了1９。57萬個工作職位.不過Cｈallenｇeｒ數(shù)據(jù)還顯示，在今年前9個月,金融企業(yè)就已經(jīng)重新開始招賢納士了，計劃聘請大約1．４萬人.其中花旗集團、富國銀行和渣打銀行等開始有選擇性地招人。在去年金融市場崩塌后，較小型金融公司搶占了部分市場份額,如今大型銀行競相開始加強自身的債券業(yè)務。高盛9月表示，其資產(chǎn)管理部門已經(jīng)開始招聘200名員工。而買下雷曼兄弟亞洲和歐洲業(yè)務的野村也大力在美國招攬賢才.“華爾街企業(yè)往往容易在光景好的年頭過多招人，而在境況不佳的時候又裁得太多.似乎這一次又是這樣?！比蜓芯抗綬ｕsselｌReynoｌdsAsｓｏcｉａt(yī)es的金融服務部門的資深人士KurtHａｒrisoｎ說。美國金融業(yè)較國內(nèi)整體經(jīng)濟更快地顯現(xiàn)出復蘇跡象.每月有數(shù)十萬美國人丟掉工作，9月失業(yè)率躥升至９.8％.Hａrrisoｎ還說:“如今情況開始變化了,鐘擺此前極力向小企業(yè)傾斜,如今開始向另一個方面擺動了?！?LCHW）HYPＥRＬINK\l＂目錄"返回目錄【形勢要點:中國的貨幣政策轉(zhuǎn)向應該有足夠的前瞻性】澳大利亞儲備銀行（央行）在6日突然決定加息,將其政策利率從3。0％提高25基點至3。2５％.對此,德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿認為,加息的時間早與市場預期。澳大利亞央行的舉動標志著世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策緊縮周期的正式啟動。馬駿估計,澳大利亞的政策利率明年底之前還將上升125個基點。今后的幾個月之內(nèi)韓國可能會開始加息,明年年中歐洲央行將會跟隨。針對中國的貨幣政策來說,馬駿認為有以下幾個方面啟示:第一,貨幣政策應該有足夠的前瞻性。要充分認識到，從貨幣政策的變化到對同比ＣＰＩ增速產(chǎn)生實質(zhì)的影響,一般有一年甚至超過一年的時滯,所以不能等到通脹已經(jīng)達到政策目標再開始緊縮。第二,澳大利亞央行的決策表明，資產(chǎn)價格已經(jīng)成為發(fā)達國家貨幣政策反映函數(shù)的重要自變量。本周澳大利亞的加息,普遍認為抑制房地產(chǎn)價格上漲過快是最重要的原因之一。在其央行的聲明中，特別提到“房屋貸款增速強勁，住房價格明顯上升”,作為支持加息決策的背景。對中國的啟示是，不應回避將穩(wěn)定資產(chǎn)價格作為中央銀行調(diào)控內(nèi)容的現(xiàn)實要求。第三,貨幣政策轉(zhuǎn)向時所要求的GＤP的增長速度不應定的太高。馬駿估計,澳大利亞今年的GDP增長速度只有０.8％,明年在2%左右，接近但不到該國的長期增長潛力。很明顯,澳大利亞央行的考慮是，貨幣政策在GDＰ增速見頂之前就應該轉(zhuǎn)向，理由同樣是從貨幣政策到對實體經(jīng)濟起作用有一個時間滯后。(RLＭX）HＹＰERLIＮK\l＂目錄”返回目錄【形勢要點：50年超長國債的發(fā)行反映出政府財政壓力的大增】今年第四季度的國債發(fā)行計劃已經(jīng)確定.前期市場廣泛關(guān)注的５０年期超長國債發(fā)行日已確定在１1月27日，付息方式為按半年付息。雖然計劃中沒有明確50年國債的發(fā)行規(guī)模，不過市場普遍預測發(fā)行規(guī)模在2０0億—2６0億元。從整體發(fā)行規(guī)?？?債市謹慎情緒已經(jīng)有所加強，當季國債發(fā)行規(guī)模較今年前三個季度略小.四季度國債發(fā)行仍以中短期為主，1０年期以上國債發(fā)行計劃有３期?！八募径仁袌鰰鼮橹斏饕恍?經(jīng)濟持續(xù)復蘇的力度和通脹到來的時間是機構(gòu)普遍擔憂的問題。”安信證券固定收益分析師劉海東對《每日經(jīng)濟新聞》表示。今年９月,央行在公開市場操作的利率上幾乎沒有變化。興業(yè)銀行資金營運中心的報告認為,短期內(nèi)央票發(fā)行利率等準基準利率變化的可能性較小,這決定了短期債券利率大幅波動的可能性較小。在通脹預期和貨幣政策微調(diào)的大背景下,長債則可能在需求疲弱的情況下小幅上行。前期多位大型商業(yè)銀行的固定收益部人士表示，只要５0年超長期國債其收益率在4．５％左右，就會得到配置型機構(gòu)的認可。安邦分析師認為，財政部今年發(fā)債不少，足以顯示今年在4萬億投資之下,政府的財政壓力大增。這次發(fā)行２０0多億,可能只是一個嘗試，如果市場反映理想,有可能還會繼續(xù)發(fā)行.不過，50年期的長債,客觀上也有助于豐富中國的債券市場品種，還有助于完善國內(nèi)債券收益率曲線.(ＮLMX）HＹＰERLＩＮK\l”目錄”返回目錄【形勢要點：歐美央行目前維持寬松貨幣政策不變】歐洲央行8日宣布，維持基準利率于歷史低點1．0％不變。英國央行同日也宣布，維持利率于0.5％不變。歐洲央行的基準利率自４月份以來一直維持在1％不變。最新接受調(diào)查的經(jīng)濟學家一致預計，歐洲央行將在年底前維持基準利率不變;大多數(shù)經(jīng)濟學家還認為央行會在明年的前六個月內(nèi)繼續(xù)維持利率不變。另外經(jīng)濟學家們擔心，近來的歐元匯率飆升會對經(jīng)濟增長構(gòu)成實質(zhì)性威脅，而歐央行則無力掌控。法國巴黎銀行經(jīng)濟學家布萊恩特表示,全球經(jīng)濟復蘇勢頭將相當疲弱，而歐元則是造成歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇尤其疲弱的原因之一。英國方面，近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,英國經(jīng)濟可能已在第三季脫離衰退,但日前公布的8月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)意外下降2.５%，引發(fā)了復蘇可能需要更多時間的憂慮。分析人士指出,現(xiàn)在市場將把注意力聚焦在11月,屆時英國央行的通脹報告將出爐，從中可以判斷量化寬松貨幣政策空間是否會擴大.美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克８日表示,雖然美聯(lián)儲仍認為有必要在較長一段時間內(nèi)實施寬松貨幣政策，但也必須準備好在經(jīng)濟復蘇趨向穩(wěn)固之后收緊政策。（RＸB）ＨＹPＥRＬINK\ｌ"目錄"返回目錄【形勢要點：民生有望成為首家收購美國銀行的內(nèi)地企業(yè)】兩年前,中國的民生銀行另辟新徑，出資約1億美元，購得總部位于舊金山的美國聯(lián)合銀行控股公司（UＣBH）4。9％的股份，成為中國在美國銀行業(yè)第一筆少數(shù)股股權(quán)投資。去年12月，民生銀行將其持股比例提高了一倍。而據(jù)彭博社引述兩位知情人士透露,民生銀行計劃向美國監(jiān)管機構(gòu)提出申請,將其在聯(lián)合銀行的持股比例從９．6％提高到５０％以上.因而可能因此成為首家收購美國銀行的中國內(nèi)地企業(yè)。英國《金融時報》評論道，這是聰明之舉，原因有二.首先，作為加州第四大銀行,聯(lián)合銀行是美國“問題資產(chǎn)救助計劃”（ＴARP）的受益機構(gòu),正面臨增加資本金的壓力。而在此之際，各行各業(yè)的中國企業(yè)都忙著向海外問題資產(chǎn)持有者伸出援手，以設(shè)法讓現(xiàn)金走出國門。金融服務業(yè)沒有理由袖手旁觀。其次,將收入來源多元化、而不只局限于中國市場的做法很有意義——這不僅適用于總部位于北京、資產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)名列第八的民生銀行.去年，中國第一大銀行中國工商銀行（ＩCBC)來自印尼、澳門、南非和加拿大業(yè)務的收入,還不到總體營收的2%.目前工行正準備收購泰國政府所持的該國ACL銀行股份。但這并非易事。作為一家3/４的上市股票都自由流通的民營銀行，民生銀行應該不會像國有銀行（比如工行）那樣讓美國監(jiān)管機構(gòu)感到驚慌。民生銀行已擁有聯(lián)合銀行董事會的一個席位,并有權(quán)將持股比例提高至20%左右.但少數(shù)股權(quán)投資是一回事,控股則是另一回事。中國投資者上一次來競購加州的資產(chǎn),即四年前中國海洋石油公司（Ｃnｏoｃ）競購埃爾塞貢多的優(yōu)尼科石油公司(Ｕnoｃａl）之時，美國就爆發(fā)了一場政治風暴。(LＬMX)HＹPERLＩＮK\l＂目錄"返回目錄【形勢要點：世界經(jīng)濟論壇擢升英國為全球最大金融中心】根據(jù)世界經(jīng)濟論壇（WorldEconomicForum)８日發(fā)布報告顯示，英國已超越美國成為世界經(jīng)濟論壇2009年排名中全球最大的金融中心.前五位排名依次為:英國、澳大利亞、美國、新加坡和中國香港。報告中羅列了前５5名全球最大金融中心。負責世界經(jīng)濟論壇金融發(fā)展報告的紐約大學經(jīng)濟學教授魯比尼(ＮｏurｉelRoubiｎi）表示，200８年排名位列第一的美國降級，反映出該國仍持續(xù)受到信貸危機和全球經(jīng)濟衰退影響。魯比尼表示，英國２０0９年整體得分為5。28分,較其2０0８年得分下降0．55分。美國200９年整體得分為５．12分，較其200８年得分下降0．73分.在金融業(yè)發(fā)展、外匯交易及衍生品市場、銀行業(yè)和非銀行業(yè)活動等方面，英國的排名均超出美國.法國以及德國被擠出世界經(jīng)濟論壇前1０位排名。進步最為顯著的是澳大利亞及新加坡,20０8年它們的排名分別為第1１及第1０.（ＬＮLF）HＹＰERLINK\ｌ＂目錄"返回目錄【形勢要點：基金經(jīng)理離職“緘默期”的規(guī)定形同虛設(shè)】李軍是上海某基金公司的基金經(jīng)理，大約兩個月前，他向公司提出辭職，但老東家一直不肯放人,李軍索性不再上班，直接到新公司領(lǐng)導崗位上開始“實習”。這一現(xiàn)象并非個案，而是基金業(yè)內(nèi)的一種普遍現(xiàn)象,很多基金經(jīng)理離職之后就迅速進入新東家,所謂基金經(jīng)理離職“緘默期”的規(guī)定形同虛設(shè)?！拔覀冇植豢赡芨櫿{(diào)查他到底是否去別的公司擔任基金經(jīng)理了，也許人家辯解只是當研究員，所以基本上只能靠自律?！蹦炽y行系基金公司高管對此顯然無計可施.統(tǒng)計顯示，今年以來基金經(jīng)理離職之頻繁再創(chuàng)歷史新高，截至9月中旬，已經(jīng)有超過百只基金的基金經(jīng)理發(fā)生變動，而且該趨勢大有愈演愈烈的勢頭。如果說李軍的例子比較極端，那么從舊東家離職后迅速進入新東家擔當基金經(jīng)理的則是屢見不鮮.然而這業(yè)內(nèi)司空見慣的現(xiàn)象,其實都是屬于違規(guī)行為.根據(jù)證監(jiān)會頒布、2009年４月1日開始實施的《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》第三十四條規(guī)定：“公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務?！薄兑庖姟返谌l規(guī)定:“投資管理人員提出辭職時，應當按照聘用合同約定的期限提前向公司提出申請，并積極配合有關(guān)部門完成工作移交。已提出辭職但尚未完成工作移交的，投資管理人員應認真履行各項義務，不得擅自離職；已完成工作移交的投資管理人員應當按照聘用合同的規(guī)定,認真履行保密、競業(yè)禁止等義務?！?LXB）HYPEＲＬINK返回目錄【形勢要點:韓國為抑制韓元狂漲開始限制國企借美元】韓國政府為抑制韓元狂漲,開始祭出一連串措施.國有企業(yè)不論是到國外或向國內(nèi)銀行借美元，都將受限；政府也將要求企業(yè)籌募韓元資金。部分人士甚至揣測，央行可能以升息抑制美元借貸。韓國企劃財政部國際金融局官員金益洙表示,當局正在引導韓元流動性充足的國有企業(yè)，在國內(nèi)（現(xiàn)貨和交換)市場上買進美元；其他非直接需要美元的國有公司，用本國貨幣支付款項即可.他說，最近韓國市場充斥太多美元流動性，需要加以管理,而這項決定不需經(jīng)過修法。彭博信息引述企劃財政部另一位匿名官員說法報道，政府將要求企業(yè)不要借美元，籌資要籌韓元資金。金融主管當局8日表示，和央行正在研究韓亞銀行和國民銀行等七家銀行的外幣融資政策。新加坡法國巴黎銀行(BＮPＰarｉbas)資深貨幣分析師張進路表示，在信用危機的時候，銀行爭相搶借美元,所以美元兌韓元不斷升值。當時韓國央行只得加速標售美元給銀行.現(xiàn)在央行很清楚，借太多外匯有風險。韓元兌美元從６月至今已大漲９．2％，居亞洲貨幣之冠。韓國銀行9日召開金融貨幣委員會例會,宣布將基準利率維持在目前2%的水平。這是韓國央行連續(xù)八個月保持基準利率水平不變。（ＢLMX）HYPERLＩNK＼ｌ"目錄”返回目錄【市場：羅杰斯稱股市和大宗商品上漲將是大概率事件】據(jù)國外媒體報道，投資大師吉姆·羅杰斯(JimRｏgerｓ)10月８日表示，股票市場可能持續(xù)上漲較長一段時間，不過股市強勁上漲后可能進行回調(diào)。羅杰斯指出，由于美國政府不可持續(xù)的借款,美國政府債券市場將是下一個破裂的泡沫，大宗農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬和原油仍是他的投資首選。他說：“我知道農(nóng)產(chǎn)品庫存正位于幾十年來最低點，而農(nóng)業(yè)投資匱乏?！彼J為近期觸及28年半高點的糖價未來十年可能繼續(xù)大幅上漲。在貴金屬方面,羅杰斯認為鈀金和白銀更具投資吸引力,因為這兩種貴金屬的價格較低；不過他會將黃金作為長期投資，因為從歷史上看，黃金一直被視為實質(zhì)資產(chǎn)。羅杰斯還認為，隨著原油的不斷消耗，原油價格可能在牛市期間達到每桶20０美元。羅杰斯于1９70年與喬治·索羅斯(GeorｇeＳorｏs）共同創(chuàng)立了量子基金，該基金關(guān)閉前，未來十年收益率高達42００%，而同期標準普爾5０0指數(shù)漲幅僅為５0％。被問及他的投資哲學時,羅杰斯警告稱，不要追逐過熱的市場而且不要冒險進行自己不熟悉的投資。（LCHW)HYＰERLINK\l”目錄"返回目錄〖調(diào)整與修正〗無〖每日數(shù)據(jù)〗本數(shù)據(jù)僅供客戶參考，不作為投資依據(jù)。最新股市行情日期收盤指數(shù)漲跌點數(shù)上證指數(shù)10月9日2９11．72+13２．2９（4。7６％）↑深圳成份指數(shù)10月9日1１80１.２3+594。39（5。30%）↑上證B股指數(shù)10月9日２０0.3９+６.89（3.5６%）↑深成份Ｂ股指數(shù)１0月９日39０5。35＋14３。34（3.８１%)↑滬深３00指數(shù)1０月９日316３．71+１58。9０（5。29%)↑香港恒生指數(shù)１0月9日２1４99。４4＋6.5４（0。03％)↑恒生國企股指數(shù)１0月９日124９６.０６+40．22(0.３2％)↑恒生中資企業(yè)1０月9日４０37。4１－13.79（0．３4％)↓臺灣指數(shù)1０月9日7５71。9６+68.6５（0．９1％)↑英國金融時報指數(shù)10月８日5154。6４+45．7４（0．90％)↑德國法蘭克福指數(shù)10月8日5７１６。54+7５。79（1。３4%)↑日經(jīng)指數(shù)10月9日1０016.39+１83.９2（1.87％)↑美國道瓊斯指數(shù)10月８日９７86。87+61。2９(0。６３%)↑納斯達克指數(shù)１0月8日2123.9３＋13.60（0．64%)↑標準普爾５００指數(shù)10月８日1０６5．48+7.9