(市場分析)XXXX年玉米市場供求形勢分析及價格展望

2011年玉米市場供求形勢分析及價格展望引言：2008年金融危機以來，全球玉米期貨價格承受著巨大的壓力，中國政府在保護農(nóng)民利益方面做出了重大的決定，以國儲高價收購現(xiàn)貨的方式，把國內(nèi)玉米價格提高到了全新的水平，冬去春來，2010年國內(nèi)玉米市場發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變我們將通過基本面的分析具體年度國內(nèi)玉米的供需形勢。形勢。從今年國內(nèi)國內(nèi)玉米的產(chǎn)量形勢來分析。2009年國內(nèi)東北玉米主產(chǎn)區(qū)遭遇了嚴重的旱情影響，造成了減產(chǎn)2000萬噸，國家糧油信息中心預(yù)測當年的玉米產(chǎn)量為1.66億，實際的產(chǎn)量應(yīng)該達不到1.6億噸，今年國內(nèi)億噸。主要體現(xiàn)在今年國內(nèi)玉米天氣良好，沒有出現(xiàn)大面積早霜，玉米的品質(zhì)是是增加在流通量上，相比09年國內(nèi)的減產(chǎn)主要也是減少在流通量上。多私營企業(yè)和民營企業(yè)不敢貿(mào)然進入國內(nèi)的玉米市場大量收購，對市場影響較大，這樣國內(nèi)的玉米又大量的集中在了國儲手中。在今年國內(nèi)的玉米無論是飼料用糧和深加工方面都比國我們了解中國的飼料企業(yè)玉米的庫存儲備在1個月-1個半月，這和往年相比庫存結(jié)構(gòu)也是基本我們根據(jù)調(diào)查得出的數(shù)據(jù)，測算了中國國內(nèi)的玉米供需平衡表，而且需要重點闡述中國玉米中國玉米平衡表單位：萬噸調(diào)查結(jié)論美國農(nóng)業(yè)部平衡表市場年度081010/11*081010/11期初庫存產(chǎn)量進口100總供給飼料需求工業(yè)消費量食用00種用及消耗80總需求期末庫存庫存使用比24%3%0%0%0%37%第三，國內(nèi)需求的巨大，奠定了牛市的基礎(chǔ)。從上圖表中和國儲拍賣玉米的成交量上，我們可以清晰的看到，2010年全國畜牧業(yè)出現(xiàn)繁榮的景象，肉，蛋，奶等領(lǐng)域價格全面走高，達到1.6億噸。飼料消費已經(jīng)接近了2010年當年的產(chǎn)量，由于小麥價格高企，小麥替代玉米的作用明顯減少，同樣倒置玉米的需求量增加，另外今年中國創(chuàng)紀錄的進口了150萬噸美國玉米。我們需要對中國玉米的供求平衡表加以重點的說明，需求的增加核心在于飼料用玉米的需噸，同比增長8.4%。其中配合飼料產(chǎn)量為11535萬噸，同比增長8.9%；濃縮飼料產(chǎn)量為種飼料配比玉米的比例來看，一般濃縮飼料需配比4倍的谷物原料，而預(yù)混料則須配9倍的谷物加蛋白質(zhì)成為配合飼料，全年折合配合飼料的產(chǎn)量為30885萬噸。配合飼料中含有50%的玉米，因此最終可推斷國內(nèi)玉米的需求規(guī)模在15442.5萬噸，當然國家公布的數(shù)據(jù)有很大程度上出于國內(nèi)平衡，相對比較保守。那么我們可以通過另外一個角度計算。2010年度，我國進口大豆數(shù)量超過5000萬噸，進口大豆全部用于壓榨，其壓榨了4000那么以全部用量按照配合飼料進行推算，其中豆粕的含量占到了12%-15%，以12%的比例推算全國的飼料產(chǎn)量應(yīng)該在3.3億噸，而配合飼料中的玉米的比重占到了50%，所以推算出玉米用量為1.65億噸。以15%的比例推算全國的飼料產(chǎn)量應(yīng)該在2.66億噸，而配合國內(nèi)的玉米飼料用糧應(yīng)該在1.6億噸以上的水平。這樣的用量已經(jīng)是前幾年國內(nèi)玉米的總產(chǎn)2010年國內(nèi)玉米深加工上也有所增加，其中吉林黃龍，吉林大成等企業(yè)都增加了用量，國內(nèi)玉米深加工上的用量大體在4000萬噸左右。通過供需平衡表我們可以推算出一個事實，國內(nèi)玉米整體的平衡的局面將會改變，前幾年國儲和地儲年結(jié)轉(zhuǎn)庫存都在4000多萬噸左右，而到2010年國內(nèi)的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存將到了歷史玉米將會更加緊張。如果下一年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存不足100萬噸或者接近為0，那么中國就需要通過大量的進口美國玉米來滿足國內(nèi)的需求。我們預(yù)計中國在下一年度將會進口美國玉米達到500-800萬噸。我們所做的供需平衡是在今年沒有天氣問題的豐收狀態(tài)下作出的預(yù)估，米長期看漲。另外在下一年度還必須要保證國內(nèi)的玉米種植面積增加，天氣良好，這也為遠期的玉米期貨行情增加了很大的風險升水。幅下調(diào)美國玉米的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，并且連續(xù)的下調(diào)本年度美國玉米的產(chǎn)量，其本身的根源在于看到了巨大利益的背后來提高美國玉米的價格，可以說司馬昭之心，路人皆知。以往美國玉米在亞洲地區(qū)銷售的競爭對手主要是中國，而今年中國出現(xiàn)了一定的問題，明年還需要大量的進口，那么美國玉米的價值被大幅度的提高了，其價格與價值是相對應(yīng)的，所以美國玉米提前發(fā)動跨年度的上漲行情也就在情理之中市場供求形勢分析95/96年度的5%，因為美國農(nóng)業(yè)部對作物的產(chǎn)量報告延續(xù)到1月份才宣告為最終的產(chǎn)量，農(nóng)業(yè)部似乎在像市場上傳遞著一個信號，玉米市場供應(yīng)危機的到來，我們可以看一下美國玉米的供需平衡表。美國玉米供求平衡表009/10單位：百萬英畝播種面積8686.587.988.2收獲面積78.679.68181.3單位：蒲式耳/英畝單產(chǎn)153.9164.7162.5155.8單位：百萬蒲式耳期初庫存產(chǎn)量進口總供給飼料用糧食品種子工業(yè)燃料酒精國內(nèi)使用總使用庫存使用比14.7%13%8.3%6.6%期末庫存從美國農(nóng)業(yè)部10月份最新的供需報告不難發(fā)現(xiàn)，即使美國玉米年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存也在不斷的下降過程中，而種植面積保持在平穩(wěn)的上升中，沒有出現(xiàn)較大幅度的增加，消費庫存比，依然呈現(xiàn)下降的走勢。到達了15年來的低點，美國舊作合約庫存并不是十分緊張，而轉(zhuǎn)到新美地區(qū)即使不出現(xiàn)天氣情況，美國玉米都會出現(xiàn)長期上漲，而南美地區(qū)依然存在著拉尼娜天似乎也找不到太多增產(chǎn)的潛力。全球玉米供需情況年度收獲面積期初庫存產(chǎn)量進口量總供應(yīng)量出口量消費量消費比期末庫存2002/.27%1269762003/.23%1052072004/.17%1317062005/.65%1245942006/.20%1100692007/.00%1313172008/.92%1475082009/.11%1390272010/.03%141078圖為世界和美國玉米消費庫存比圖從全球供需形勢看，如果美國和中國二大主產(chǎn)玉米的大國都出現(xiàn)了供應(yīng)短缺，那么其他主產(chǎn)，主要原因在于種植面積和規(guī)模有限。玉米現(xiàn)貨的貿(mào)易趕不上價格的走高，后期可供想象的空間非常廣闊，從全球自金融危機以來，各國大量發(fā)行貨幣以保持經(jīng)濟穩(wěn)定，目前的資金投放量是07年以來的數(shù)倍，這些資金進場，會推才是冰山一角，后期的價值將會更高，糧食危機的時代或許將從玉米身上開始。由于今年國內(nèi)玉米增產(chǎn)，所體現(xiàn)出來的目前價格比較平穩(wěn)，從種植結(jié)構(gòu)上看華北和黃淮地區(qū)前南方企業(yè)采購的多為華北和黃淮地區(qū)的玉米，而上述地區(qū)的產(chǎn)量大約在8000萬噸左右，從國內(nèi)的消費量上來看只夠維持4個月的消費量，也就是在春節(jié)期間華北和黃淮地區(qū)的玉米東北的玉米一直都存在著運輸?shù)钠款i問題，那么在明年的4月份將會出現(xiàn)開始進口玉米的現(xiàn)象，我們看到目前美國玉米已經(jīng)高出國內(nèi)400-600元的價格，國內(nèi)玉米幾乎沒有下行空間，那么東北玉米從總量上看可以維持國內(nèi)到9月份的用量，但是也幾那么后期東北的優(yōu)質(zhì)玉米將會價格昂貴，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說目前將是采購的難得的機會。圖為全國36個大中城市肉禽蛋平均價走勢圖四、政策性的因素1、我們認為國家今年不大可能會實行臨時收儲政策，前兩年由于玉米價格偏低，國家才實么在政策性的提高價格已經(jīng)意義不大。2、儲備糧的補庫應(yīng)該是實在必行的，國家為了保證糧食安全，必須要建立自己的庫存，這對玉米價格起到了很大的推動作用。3、深加工方面國家可能會出調(diào)控政策，繼續(xù)砍深加工企業(yè)的用量，而飼料消費是一定而且4、中國的宏觀經(jīng)濟保持向好，會繼續(xù)推行保增長，促民生的政策，財政貨幣方面不會出現(xiàn)五、技術(shù)分析和時間周期圖為美盤玉米期貨指數(shù)走勢圖初，美盤玉米價格突破了盤整了2年多的底部箱體之后盤玉米迎來了牛市行情的基礎(chǔ)，期貨價格剛剛啟動，其遠期的價格空間應(yīng)該直指前期高點800美分的關(guān)口，既然我們認為玉米的牛市基礎(chǔ)已經(jīng)成立那么前期高點應(yīng)該作為參考指數(shù)，破頭。2、國內(nèi)外玉米期貨價格都呈現(xiàn)出正向基差排列，近遠期價格還會不斷擴大。響著豆粕的價格，豆粕的漲勢可期。