文獻綜述大賽金融學院

算列支赤字，除法律和另有規(guī)定外，地方不得地方債券。但是地方融資需求卻又現(xiàn)實存在，因而各地成立融資平臺，實現(xiàn)曲線舉債，性由此：地方風險文獻回LocalernmentDebtRisk:ASystematicLitureThecurrent“BudgetLaw”stipulatesthatlocalernmentmustimplementbudgetedrevenueandexpenditureinbalance,doesnotallowthelocalernmentbudgetdeficit.ExceptasprovidedbylawandtheStateCouncil,localernmentcannotissuelocalernmentbonds.Butthelocalernmentfinancingneedsareexistedinreality,thusmostlocalernmentsetupthefinancingtformtorealizethecurvedebt,thenernmentdebtformedandexpanded.Especiallyinthelastdecades'slocalernmentdebtrisesharply,thefinancialriskishuge,moreandmoredomesticandforeignscholarsstudyonthelocalernmentdebtrisk.:localernment;debtrisk;liture引2008年國家積極財政政策實施以來，地方在推進進程中，通過舉債等多種籌措，促進了地方經(jīng)濟的迅速回暖和社會事業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，尤其是在基多年來各級地方釆取借款、轉(zhuǎn)貸國債、擔保或延期支付、搭建地方融資平臺等多種方式舉債籌金，方法趨于多樣化、方式也越來越隱蔽，加上各地普遍缺乏專門的管理機構(gòu)和管理辦法，也沒有完善的償還機制和監(jiān)督體系，各地方的規(guī)模不斷膨脹，管理。近年來地方呈現(xiàn)出規(guī)模大、增長快、結(jié)構(gòu)不合理的趨末，地方融資平臺余額9.7萬億元，而需要在2013年償還的平臺達1.85萬億國外研究現(xiàn)的風險進行評價，再到風險管理制度的研究及評估監(jiān)測體系的構(gòu)建的發(fā)展對于地方是否應該舉債的問題西方理論界經(jīng)歷了一個發(fā)展階段20世紀30年代以前，們大都國家干預，主張無為而治，古典經(jīng)濟學派的創(chuàng)始人亞當.(AdamSmith)堅持有害論，極力舉債。他認為具有非“收制度而言，通過來籌措不夠安全。這一思想成為自由時期思想的主流。古典政治經(jīng)濟學的主要代表之一.圖(DavidRicardo)認為人們會預期到現(xiàn)在的必須通過未來的來彌補，因此只要是籌集用于純粹消費性支出的，采取征稅和債券在效果上是等價的，即發(fā)展無任何的促進作用。相舉債會使民間可用于生產(chǎn)的資本減少，轉(zhuǎn)變?yōu)椴粫峁┤魏卫麧櫤屠⑹杖氲姆巧a(chǎn)性消耗，從而導致浪費，而且舉債存在較高風險，StuartMill)[1]等在保留亞當.的理論思想的基礎(chǔ)上對其進行了補充和發(fā)展。因此，早期古典學派認為舉債對整個經(jīng)濟的發(fā)展具有效應，該學派堅持發(fā)行債券將會產(chǎn)生較高的風險，對舉借持否定態(tài)度。，。20世紀30年代的經(jīng)濟大是理論發(fā)展史上的重要轉(zhuǎn)折點這一時期的大多數(shù)開始重新思考市場機制，提出了應該干預市場經(jīng)濟的建議。最具有代表性的是宏觀經(jīng)濟學鼻祖約翰.梅納德.凱恩斯(ohnynrdyn)[2]“債通論》中經(jīng)濟大的主要原因是有效需求不足，為了刺激經(jīng)濟繁榮需要增加支出，實行財政赤字，這樣必然會導致大量舉債。凱恩斯認為風險并未如想象中那么大相反在經(jīng)濟的情況下的正面效應大于其效應，是干預和調(diào)控宏觀經(jīng)濟的重要工具，因此他鼓勵適當舉債。其后，哈佛大學的教授阿爾文.漢森(nnn)[3]認為在濟不景氣的情況下，沒有必要維持收支平衡，應該舉債以擴大支出消除生產(chǎn)過剩，促進經(jīng)濟繁榮和充分就業(yè)。著名勞倫斯..克萊因(Lrneobrtin)分析認為并不是非生產(chǎn)性的，風險取決于使用方向，如果用于促進就業(yè)等生產(chǎn)性活動，就會增加國民便不是一種負擔..勒納[4]亦提出“拋棄預算平的原則把公債的功能從彌補財政赤字拓展為調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展的政策的高度?？傊畡P恩斯學派認為舉債有益于促進經(jīng)濟發(fā)展，因而支持舉債。，。開放經(jīng)濟條件下的研隨著研究的發(fā)展，到了20世紀80年代，針對高額財政赤字和貿(mào)易赤字（所謂注重從用途的角度去分析舉債的負擔問題。約瑟夫.斯蒂格利茨(JosephE.Stiglitz)教授從財政赤字、貿(mào)易赤字與的聯(lián)動效應中，著重在金融機制層用途，會改變債權(quán)人和人的儲蓄方式，但是不會改變他們的消費量。同時，他還通過引進開放經(jīng)濟條件和資本市場要素分析的影響機制，認為“隱性”和“或有”的提府的口徑。1992年普林斯頓大學經(jīng)濟系的.(HarveyS.Rosen)教授提出了政而產(chǎn)生的，因此，的范圍不僅僅局限在的直接之內(nèi)，還應包含的隱性。由于隱性不明顯使得在進行分析時對其范圍界定存在一定，對此，教授提出根據(jù)經(jīng)濟分析的目的來界定的分析范圍。隨后，世界銀行高級HanaPolackova進一步闡述了“隱性認為隱性是一種道義上或預務是以某些不確定性發(fā)生為前提的支出，它具有兩個特點：一是條件性，即或有的發(fā)生與否依賴于某些不確定發(fā)生與否；二是不可控性，或有的金額很難預測和衡量。HanaPolackova(1998)[5]以財政風險的顯露程度、是否有法律或契約明確兩個分類標準將財政風險分為四種類型，首次提出了著名的財政風險矩陣，對進行在矩陣中通過對顯性或隱性、直接或或有進行組合，得到了四種不同性質(zhì)的債估風險問題提供了有用的工具，也為建立風險和機制提供了理論基礎(chǔ)。HomiKharasDeepakMishra(1999)6]通過實證的方法分析了東南亞金融危機，認為其爆發(fā)與隱性有很強的相關(guān)性。關(guān)于風險評估與監(jiān)測的研的風險評估和度量技術(shù)被直接運用到風險評估監(jiān)測領(lǐng)域。SureshM.Sundaresa將評估和監(jiān)測金融機構(gòu)和企業(yè)的風險評估工具引進到了風險評估監(jiān)測領(lǐng)域。實踐中，一些地方也嘗試性的采用了風險機制。典型的有俄亥俄州模式和哥侖比亞的“紅綠燈”模式。在以往償債率、依存度等傳統(tǒng)風險指標不足之處的基礎(chǔ)上，世界銀行專家WilliamEasterlyDavidYuravlike初次嘗試將資產(chǎn)負債表評估風險法運用到地方風險評估上來。他們認為運用資產(chǎn)負債表來評估收減支措施減少風險。第二種是從流量角度評估風險。認為在爆發(fā)的情況風險問題，并建立了一套專門針對擔保風險評估和監(jiān)測的指標體系。世界國內(nèi)研究現(xiàn)國內(nèi)關(guān)于地方風險的研究主要是從1994年分稅制后開始的在借鑒國外地方理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國地方風險的特點，國內(nèi)學者對債地方風險的定義。20世紀末亞洲金融爆發(fā)后，國內(nèi)一部分學者開始對地方風險的內(nèi)涵進確定性或其自身的缺陷所的各種問題以及這些問題對經(jīng)濟、政治、社會的沖擊和影講地方風險也可稱為地方財政風險，即指各級地方再組織收入和安排支出的過程中，由于財政和財度本身的缺陷以及各種經(jīng)濟因素的不確定性，造成地方財政收支激化，破壞財政平衡與穩(wěn)固的可能性。，(2007)[9]認為地方風險是地方未來擁有的公共資源不足以履行其未來應承擔的支出責任和義務，央轉(zhuǎn)嫁，將會嚴重國家的經(jīng)濟安全和社會穩(wěn)定。(2003)[11]認為既是小與制度變遷速度有關(guān)(2010)[12]進一步，地方風險可控與否，和政府償債的公共資源、的體制機制等相關(guān)因素有關(guān)，單純看的數(shù)字化指標并不能正確判斷的風險。。關(guān)于地 特點的研(2010)[13]認為當前地方成因和形式呈現(xiàn)出多樣化，舉債方式隱蔽，還款時間長，且地方融資平臺項目多由地方提供擔保。(2010)[14]認為地方的現(xiàn)狀有三個特點：地方信息不透明，數(shù)目缺乏準數(shù)；地方數(shù)額大；地方缺乏完善的機制。來(2005)[15]研究了我國地方風險與的關(guān)系，認為我國地方的規(guī)模巨大，而且絕大多數(shù)屬于隱性，地方風險正通過銀行機構(gòu)向轉(zhuǎn)化。審計科研所課題組(2010)[16]在報告《我國地方問題、成因及對策研究》中自2008年以來地方規(guī)模增長過快，風險急劇增加，當前管理存在主體不明、責任不清，信用不佳等問題。牟放(2008)[17]認為為了規(guī)避法律規(guī)定，地方舉借日益隱性化。(2010)[18]目前我國地方呈現(xiàn)出快速增長的趨勢規(guī)模日益擴大主權(quán)和再下降，地區(qū)間負擔率差異較大。地方風險的形成機制研，陳春光(2002)[19]初步分析了我國地方風險的形成機理，認為目前我國地方風險的形成與我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌、財政體制的轉(zhuǎn)換、現(xiàn)行地方債務管理制度的滯后以及市場經(jīng)濟風險性的逐步顯現(xiàn)等四大因素密切相關(guān)。，遲國泰，路軍偉(2010)[20]從歷史體制、財權(quán)事權(quán)不均衡和財政機會主義三個方面分析了中國風險的生成機理。溫鐵軍(2001)、和馮興元(2003)等認為中國地方。。，的重要成因之一就是缺乏完善的農(nóng)村(2001)[7]認為地方的風險來源于體制轉(zhuǎn)軌、財政不徹底和管理制度不完善(2004)提出形成的最根本原因是各級地方事權(quán)擴大，對經(jīng)濟事務高度介入。來有轉(zhuǎn)軌時期職能轉(zhuǎn)變滯后。。，，，，，

(2001)[21]、(2003)[22]等。出，單一制政體下對地方提供的隱性擔保，了地方的道德風險問題使得地方普遍傾向于較高的負債(2007)[23]從地方自身和制設計兩個角度論證了地方風險的主要成因，并提出我國地方的管理目標不應是消除，而是如何實現(xiàn)的良性運行，使其更好地服務于地方政府職能。。關(guān)于地 適度規(guī)模及可持續(xù)性研(2006)[24]探討了地 違 的具體表現(xiàn)形式，從數(shù)理經(jīng)濟學視角提了測算違約規(guī)模和合理設置償債準備金的總體思路歐陽華生裴育(2006)[25]以A省與B省為例，從規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面進行了區(qū)域比較，分析得出從總量上看，中國地關(guān)。伊恒(2007)[26]從理論上對最優(yōu)規(guī)模和結(jié)構(gòu)進行了研究，在此基礎(chǔ)上預測了均衡模型的建立和推導分析研究了我國地方可持續(xù)性的適度舉債規(guī)模。研究認為，當不能完善控制未來的現(xiàn)金流動時，投資者會公債，無違約風險的規(guī)模水平比通?？山邮艿目沙掷m(xù)性規(guī)模水平要低洪源李禮(2006)[28]以收支流量為主變量，構(gòu)建了地方可持續(xù)性實現(xiàn)的動態(tài)分析框架。對地方收支流量狀性需滿足的條件。等(2007)[9]通過構(gòu)建動態(tài)模型，分析地方收支流量對運行于地方當期平衡思想，同時考慮期限結(jié)構(gòu)等，探討了適合我國地方的橫向類比風險區(qū)間劃分方法和單一主體當期可持續(xù)性預測理論模型。伏潤民，林師玉朋(2012)[30]進一步我國地方的可持續(xù)性需要從內(nèi)核上進行分析并運行的不確定性預期、經(jīng)濟主體發(fā)生的概率、擔保轉(zhuǎn)嫁的可能性等。地方風險體系研。趙雷鷹(2000)[31]依據(jù)宏觀經(jīng)濟模型中的信號分析法運用層次分析法作為地方風險監(jiān)測的方法。林(2002)[32]認為對于不同風險指標的選取，要提出以預算為基礎(chǔ)的直接顯性財政風險系統(tǒng)，建立了反映宏觀經(jīng)濟總體態(tài)勢、財政收支狀況及狀況、財政分配體制和財政支出效益的四類指標組，成軍，郭玉清等(2003)[34]提出了以新增違約/地方一般預算收入反映地方財政的流動性，以地方財政余額/地方一般預算收入反映地方財政的清償能力，同時選取地方財政逾期財政評估三因素模型和風險樹分析法，基于層次分析法對財政風險進行。等(2005)[8]結(jié)合重慶市地方的實際情況提出用綜合指數(shù)作為的風險警情指標，包括財政赤字變動率、直接支出變動率和一般預算率。宓燕(2006)[36]認為評價地方績效的系統(tǒng)的評價指標體系應包括經(jīng)濟水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。調(diào)整、科技進步與人口素質(zhì)提高，以及居民生活水平的提高這三大類具體指標。(2007)[37]12個指標，通過運用模糊綜合評判法對地方風險進行了研究。(2008)[38]通過對國內(nèi)外地方風險及其方面的研究成果進行分析，從總體層面和項目層面構(gòu)建出地方風險的基本?？蚣?，遲國泰，路軍偉(2010)[20]提出我國地方風險研究應考慮公兩個角度分析，建立動態(tài)的系統(tǒng)。。地方風險的防范和化、。。。。(2002)[39]認為要防范地方風險必須平衡事權(quán)財權(quán)稅基提出“一級、一級事權(quán)、一級財權(quán)、一級稅基、一級預算、一級、一級舉債權(quán)”的設想。(2003)[0]提出防范地方風險的關(guān)鍵在于“合法化問題，當務之急是完善我國的相關(guān)(2004)[41]“透明化公開化是解決我國地方問題的首要工作忠(2004)[42]認為要防范地方風險必須理順之間以及與市場的關(guān)系，建立地方監(jiān)測體系，對地方實行歸口管理，完善間的財政轉(zhuǎn)移支付制度，明確地方相關(guān)責任人的責任。宋立(2004)[43]提出了要根據(jù)經(jīng)常性和建設性進行分類治理，存量和增量進行分流解決的思路，有針對性地采取相應措施解決地方問題，關(guān)鍵是及早解決增量問題黃春蕾(2006)[44]在國際比較的基礎(chǔ)上從歷史變遷的角度對地方債務風險管理進行了分析，應加強權(quán)責劃分，盡快制定統(tǒng)一的，賦予地方合法舉債權(quán)但應嚴格控制規(guī)模界定使用范圍(2008)[45]提出了我國地方管理“弱動力論“管理的弱強制性和弱誘致性并從我國地方管理的動力權(quán)責劃分預算管項目計劃管理信息管理償債基金管理等角度提出了化解風險的舉措。(2010)[46]認為合理規(guī)范間的財政關(guān)系、建立各級約束制度，使每一級的財政行為與風險相匹配是化解我國地方政府風險的根本出路。、。。。。結(jié)國內(nèi)外學者對風險理論和有著重要的意義，也為今后更深入的研究奠定了良好的基礎(chǔ)?？傮w來看，國內(nèi)的研究對進一步認識我國地 問題提方的實際情況提出可行性建議。參考文[1].S..及論代議[M].：商務印書館，1961:2456-[2]...就業(yè),利息和貨幣通論[M].：商務印書館，1936:342-[3].漢森.貨幣理論與財政政策[M].：人民，1949:567-HanaPolackova.Contingent ernmentliabilities:FiscalthreattotheCzechRepublic?[J].Post-SovietGeographyandEconomics，1998，41(1):63.KharasH,MishraD.Fiscal,hiddendeficits,andcurrencycrises[C]//1stWorldBankEconomistsForum.WASHINGTON,D.C.，1999:31-48.,.地方風險分析[J].財政研究，2001(5):64-,,.地方風險機制研究[M].：經(jīng)濟管理2005:112-,.地方 風險——基于可持續(xù)性研究[J].東北財經(jīng)大學學報2007(5):43-呼顯崗.地方風險的特點、成因和對策[J].財政研究，2004(8):42-.財政風險：一個分析框架[J].經(jīng)濟研究，2003(523-.如何看待地方[J].政，2010(4):14-.地方:特點、成因及不利影響的化解[J].學習與實踐，2010(11):.地方的探究及建議[J].經(jīng)營管理者，2010(17):30-來.我國地 風險 的關(guān)系[J].北方經(jīng)貿(mào)，2005(11):13-.我國地方問題、成因及對策研究[J].審計，2010(8):14-牟放.化解我國地方風險的新思路[J].財經(jīng)大學學報，2008(6):8-.地方風險問題初步分析[J].金融會計，2010(3):43-48.,陳春光.論我國地方風險的四大成因[J].山東大學學報(人文社會科學版)，2002(1):121-126.,遲國泰,路軍偉.我國地方風險及其:問題及對策[J].經(jīng)濟經(jīng)緯2010(2):81-、,,等.中國隱性轉(zhuǎn)軌成本方式及其影響[J].經(jīng)濟研究，2001(5):3-13.、200355-.縣鄉(xiāng)問題分析與對策研究[J].財政研究，2007(5):61-.地方違約規(guī)模及償債準備金研究——控制和化解地方財政風險的數(shù)理經(jīng)濟學視角[J].山西財經(jīng)大學學報，2006(3):44-49.生,.我國地方的區(qū)域