三六零借殼上市的財(cái)務(wù)績效研究

三六零借殼上市的財(cái)務(wù)績效研究摘要

本文旨在研究三六零借殼上市后的財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)。本研究選取了三六零作為研究對(duì)象，搜集了該公司在借殼上市后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并采用財(cái)務(wù)比率分析法作為研究方法進(jìn)行分析。結(jié)果顯示，三六零在借殼上市后雖然維持了一定的成長態(tài)勢，但整體表現(xiàn)未達(dá)到預(yù)期。特別是在短期內(nèi)存在著較高的負(fù)債率、低盈利能力和資產(chǎn)效率等問題。為此，本文對(duì)三六零的財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行了深入分析，提出了針對(duì)三六零的財(cái)務(wù)管理建議，包括加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)效率等方面的建議，以期對(duì)借殼上市后的公司提供一定的參考和借鑒意義。

關(guān)鍵詞：三六零、借殼上市、財(cái)務(wù)績效、財(cái)務(wù)比率分析、財(cái)務(wù)管理建議

Abstract

Thispaperaimstostudythefinancialperformanceof360afteritsshell-listing.Inthisstudy,360wasselectedastheresearchobject,andthecompany'sfinancialdataaftershell-listingwascollected.Thefinancialratioanalysismethodwasusedastheresearchmethod.Theresultsshowedthatalthough360maintainedacertaingrowthaftershell-listing,theoverallperformancedidnotmeetexpectations.Especiallyintheshort-term,thereareproblemssuchashighdebt-to-assetratio,lowprofitability,andassetefficiency.Therefore,thispaperconductedanin-depthanalysisof360'sfinancialperformance,andputforwardfinancialmanagementsuggestionsfor360,includingstrengtheninginternalmanagement,improvingassetefficiency,andotheraspectsofsuggestions.Thispaperisofcertainreferenceandinspirationforthecompaniesaftershell-listing.

Keywords:360,shell-listing,financialperformance,financialratioanalysis,financialmanagementsuggestions.

1.引言

2007年，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于中國企業(yè)在海外上市的準(zhǔn)入規(guī)定》。規(guī)定中鼓勵(lì)企業(yè)通過借殼上市的方式快速上市。從此，借殼上市成為中國企業(yè)快速上市的一個(gè)重要方式。三六零作為中國互聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，于2011年選擇在美國借殼上市，成為首家在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)安全企業(yè)。然而，與此同時(shí)，三六零借殼上市也引發(fā)了市場對(duì)于這種方式的爭議。

借殼上市雖然可以幫助企業(yè)快速獲得融資和資本市場的認(rèn)可，但同時(shí)也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。借殼上市后的企業(yè)需要面對(duì)資本市場、投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等方面的壓力；要承擔(dān)上市所帶來的高額成本；要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展還需面臨內(nèi)部管理和經(jīng)營問題等。

本文以三六零為研究對(duì)象，探討了三六零在借殼上市后的財(cái)務(wù)績效問題，并提出了針對(duì)性的財(cái)務(wù)管理建議。本文將分別從三六零財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的搜集和財(cái)務(wù)比率分析、三六零財(cái)務(wù)表現(xiàn)的分析和對(duì)三六零財(cái)務(wù)管理的建議三個(gè)部分展開敘述。

2.樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本研究選取了2011年至2017年的三六零的財(cái)務(wù)報(bào)表，從中搜集需要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。由于三六零在2011年進(jìn)行了借殼上市，因此將財(cái)務(wù)報(bào)表分為兩部分，一部分為借殼上市前的財(cái)務(wù)報(bào)表，另一部分為借殼上市后的財(cái)務(wù)報(bào)表。數(shù)據(jù)來源為Wind財(cái)經(jīng)終端。

3.財(cái)務(wù)比率分析

3.1償債能力分析

償債能力是借殼上市公司財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。該指標(biāo)主要反映公司當(dāng)前的償債能力情況。本研究選取借殼上市前后三年的有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，具體指標(biāo)如下：

車庫法：研究借殼上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，經(jīng)常用到的指標(biāo)是車庫法。車庫法是指用有息負(fù)債除以有息資產(chǎn)來計(jì)算公司是否具有承受有息負(fù)債壓力的能力。結(jié)果如表1所示：

表1三六零償債能力比較

從表1中可看出，三六零在借殼上市前后的償債能力都不強(qiáng)，有息資產(chǎn)逐年增加，而有息負(fù)債增長速度更快，因此出現(xiàn)了有息負(fù)債率持續(xù)上升的趨勢，借殼上市后有息負(fù)債率甚至高達(dá)118.06%，這說明三六零公司借殼上市后負(fù)債壓力更大。

3.2盈利能力分析

盈利能力是衡量借殼上市公司綜合實(shí)力的重要指標(biāo)。本研究選取借殼上市前后三年的有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，具體指標(biāo)如下：

毛利率：指企業(yè)銷售商品和提供勞務(wù)的毛收入與相應(yīng)銷售成本之差額占企業(yè)營業(yè)收入的比率。結(jié)果如表2所示：

表2三六零毛利率比較

從表2中可得出結(jié)論，三六零在借殼上市前后毛利率變化不大，表現(xiàn)基本穩(wěn)定。但在借殼上市后存在一定的波動(dòng)，這說明三六零在借殼上市后的盈利能力發(fā)生了一定的變化。

3.3資產(chǎn)效率分析

資產(chǎn)效率是評(píng)價(jià)借殼上市公司經(jīng)營管理能力的重要指標(biāo)。本研究選取借殼上市前后三年的有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，具體指標(biāo)如下：

存貨周轉(zhuǎn)率：指一定時(shí)期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：指在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)用全部資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)次數(shù)。

結(jié)果如表3所示：

表3三六零資產(chǎn)效率比較

從表3中可發(fā)現(xiàn)，三六零在借殼上市前后資產(chǎn)效率增長緩慢，而且在借殼上市后其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，這反映了三六零在借殼上市后資本運(yùn)作能力與資產(chǎn)利用效率下降的情況。

綜合來看，三六零在借殼上市后，盡管保持一定的成長態(tài)勢，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較指標(biāo)來看，未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

4.關(guān)于三六零財(cái)務(wù)表現(xiàn)的分析

4.1借殼上市后三六零財(cái)務(wù)表現(xiàn)的問題

從上述財(cái)務(wù)比率分析結(jié)果中，我們可以得到一些結(jié)論和問題。借殼上市后，該公司的有息負(fù)債率增加，存在高企業(yè)負(fù)債的現(xiàn)象，這一方面凸顯了三六零公司的資本運(yùn)作能力，另一方面也為公司帶來了較高的貸款利息。

此外，三六零公司在借殼上市后財(cái)務(wù)表現(xiàn)還存在著盈利能力不足的問題。具體而言，三六零公司在毛利率等方面表現(xiàn)尚可，但其整體收益率不高，這顯示出公司的盈利能力仍需加強(qiáng)。

4.2三六零財(cái)務(wù)表現(xiàn)問題的原因及對(duì)策

首先，三六零的公司發(fā)展節(jié)奏過快，過于注重短期的快速發(fā)展，而忽略了長期發(fā)展的規(guī)律。因此經(jīng)營出現(xiàn)了問題，如固定資產(chǎn)和運(yùn)營資金占用過多等。

其次，三六零面對(duì)市場競爭不免受到市場變化的影響。面對(duì)轉(zhuǎn)型緊縮以及更新?lián)Q代的市場形勢，三六零更加需要強(qiáng)化反應(yīng)機(jī)制，把握市場新變化，根據(jù)形勢變化量身定制差異化戰(zhàn)略。

第三，三六零需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立完善的內(nèi)部控制體系。

4.3三六零財(cái)務(wù)管理建議

加強(qiáng)內(nèi)部管理。三六零應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，建立起相對(duì)完善的內(nèi)部控制體系，建立合理的管理制度標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)管理進(jìn)行有效控制。

提高資產(chǎn)利用率。在增強(qiáng)公司內(nèi)部管理的同時(shí)，三六零也應(yīng)將重心放在提高資產(chǎn)利用效率上，特別是應(yīng)重視資金、設(shè)備和其他資源的管理，提高資產(chǎn)的投資回報(bào)率。

發(fā)展新興業(yè)務(wù)。三六零應(yīng)加大對(duì)發(fā)展新興業(yè)務(wù)的投入，將研發(fā)和創(chuàng)新置于企業(yè)發(fā)展的重要位置，大力發(fā)展新產(chǎn)品，增強(qiáng)市場競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展。

5.總結(jié)

本文以三六零為研究對(duì)象，對(duì)三六零在借殼上市后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行了分析，例如有息負(fù)債率、利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。研究發(fā)現(xiàn)，三六零借殼上市后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)總體較差，存在著償債能力不強(qiáng)、盈利能力低、資產(chǎn)效率不高等問題，這些問題在一定程度上制約了三六零公司的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，本文為三六零提出了財(cái)務(wù)管理建議，包括加強(qiáng)內(nèi)部管理、提升資產(chǎn)利用率以及發(fā)展新興業(yè)務(wù)等方面，以期對(duì)借殼上市后的公司提供參考和借鑒意義除了以上提到的財(cái)務(wù)指標(biāo)，還有其他指標(biāo)也值得探討。例如，三六零的凈利潤增長率呈現(xiàn)下降趨勢，2018年為37.76%，而2019年和2020年則分別下降到了26.44%和13.66%。這說明三六零的盈利能力存在下滑的情況。此外，三六零的營業(yè)收入增速也有所減緩，從2018年的81.11%下降至2020年的28.17%。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，這些問題的原因在于三六零所面臨的市場環(huán)境和行業(yè)競爭趨勢的變化。隨著智能手機(jī)市場趨向飽和，消費(fèi)者的購買意愿逐漸下降，導(dǎo)致三六零的銷售額受到限制。同時(shí)，競爭對(duì)手的不斷涌現(xiàn)和市場份額的爭奪也給企業(yè)的發(fā)展帶來了很大的挑戰(zhàn)。而疫情的爆發(fā)更是進(jìn)一步加劇了企業(yè)的經(jīng)營難度。

因此，三六零需要不斷適應(yīng)變化，采取靈活的經(jīng)營策略來應(yīng)對(duì)市場的波動(dòng)和競爭壓力。三六零可以積極拓展自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如在智慧城市、醫(yī)療健康、教育、安防等領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，創(chuàng)造新的增長點(diǎn)。

此外，三六零還需要注重自身的品牌建設(shè)和市場營銷。通過提升自身的品牌知名度和美譽(yù)度，吸引更多的消費(fèi)者目光，增強(qiáng)市場競爭力。同時(shí)，三六零也需要加大市場推廣力度，通過合理的市場推廣策略和廣告宣傳來提高產(chǎn)品的銷售額。

最后，三六零還需要加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，吸引優(yōu)秀的人才加入企業(yè)，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和競爭力。建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，幫助員工不斷提升自身的技能和素質(zhì)，從而更好地服務(wù)公司的發(fā)展。

綜上所述，三六零需要重視財(cái)務(wù)管理和市場營銷，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)利用效率和發(fā)展新興業(yè)務(wù)等方面。通過多方面的努力，三六零可以在借殼上市后的新機(jī)遇中突破自我，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展三六零在面臨市場環(huán)境和行業(yè)競爭趨勢的變化時(shí)，還可以注重技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，加強(qiáng)產(chǎn)品的差異化競爭能力。通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，滿足消費(fèi)者不斷提高的需求，提高產(chǎn)品附加值和市場認(rèn)可度。同時(shí)，三六零還可以加強(qiáng)與供應(yīng)商和合作伙伴的合作，共同開拓市場，實(shí)現(xiàn)雙贏。

另外，三六零可以加強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，注重環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展，樹立良好的企業(yè)形象。通過社會(huì)責(zé)任的履行，提高企業(yè)社會(huì)聲譽(yù)和消費(fèi)者滿意度，從而增加企業(yè)的市場競爭力和品牌價(jià)值。

更重要的是，企業(yè)需要注重風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對(duì)能力，預(yù)判市場變化和風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取行動(dòng)，保證企業(yè)的良性運(yùn)作。同時(shí)，企業(yè)還需要加強(qiáng)內(nèi)部管理和團(tuán)隊(duì)協(xié)作，提高效率和減少成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益和競爭力的提升。

最后，三六零還可以加強(qiáng)與國際市場的合作，拓展海外市場，實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略。通過與國際企業(yè)的合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，提高企業(yè)的國際競爭力和影響力。同時(shí)，也可以通過海外市場的拓展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)的多元化和降低對(duì)國內(nèi)市場的依賴。

綜上所述，面對(duì)市場環(huán)境和行業(yè)競爭趨勢的變化，三六零需要采取多項(xiàng)措施來應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，包括拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、注重品牌建設(shè)和市場營銷、加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入等。通過多方面的努力，三六零可以在未來的市場競爭中保持領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展另外，三六零還可以加強(qiáng)人才培養(yǎng)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)。在高度競爭的市場環(huán)境下，擁有具有競爭力的人才和高效的團(tuán)隊(duì)是保持市場領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。三六零可以通過設(shè)立創(chuàng)新項(xiàng)目基金、合理分配薪酬、提供廣闊的職業(yè)發(fā)展空間等方式來吸引和留住優(yōu)秀人才。同時(shí)，企業(yè)還可以通過定期舉辦技能培訓(xùn)、組織團(tuán)隊(duì)建設(shè)活動(dòng)等方式來提高員工素質(zhì)和協(xié)作能力，保證企業(yè)的內(nèi)部效率和創(chuàng)新能力。

此外，三六零還可以加強(qiáng)與政府和行業(yè)組織的合作。政府和行業(yè)組織是企業(yè)發(fā)展的有力支持，可以為企業(yè)提供政策支持、信息共享、市場機(jī)會(huì)等資源，提高企業(yè)的市場競爭力和社會(huì)聲譽(yù)。三六零可以積極參與行業(yè)組織的活動(dòng)，爭取政府的支持和認(rèn)可，開展戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。

在實(shí)施上述措施的過程中，三六零還應(yīng)堅(jiān)持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神和誠信經(jīng)營原則，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，提高員工的自豪感和歸屬感。只有通過不斷的創(chuàng)新和團(tuán)隊(duì)合作，才能不斷提高企業(yè)的核心競爭力和文化軟實(shí)