金融保險行業(yè)政策與市場動態(tài)分析

某年三季度金融政策與市場動態(tài)中國人民銀行貨幣政策分析小組１０月份發(fā)布的？二零零三年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告？指出，今年以來，貨幣信貸快速增長，從５月份開場，廣義貨幣M２增長都在２０%以上，上半年貸款接近去年全年水平，有力支持了國民經(jīng)濟(jì)開展。中國人民銀行認(rèn)真執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，主要依靠經(jīng)濟(jì)手段對貨幣信貸過快增長進(jìn)展調(diào)控，加大公開市場操作力度，提高存款準(zhǔn)備金率一個百分點，綜合運用多種貨幣政策工具，努力保持貨幣信貸的穩(wěn)定增長。

下一階段，人民銀行要繼續(xù)維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融開展的良好勢頭，認(rèn)真貫徹落實“全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)〞的開展觀。中央銀行必須增強(qiáng)貨幣政策和金融宏觀調(diào)控的前瞻性和科學(xué)性。要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持前一階段貨幣政策的調(diào)控力度，引導(dǎo)貨幣信貸總量穩(wěn)定增長。繼續(xù)保持人民幣存貸款利率的根本穩(wěn)定和貨幣市場利率的平穩(wěn)，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，逐步建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制。保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的根本穩(wěn)定，同時在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制，促進(jìn)國際收支平衡。加快開展貨幣市場，擴(kuò)大貨幣市場的融資功能，繼續(xù)支持資本市場開展，擴(kuò)大直接融資。繼續(xù)進(jìn)展必要的“窗口指導(dǎo)〞，催促金融機(jī)構(gòu)防范信貸風(fēng)險。銀監(jiān)會掛牌成立以后，人民銀行的職責(zé)調(diào)整和機(jī)構(gòu)改革動向，就一直成為各界關(guān)注的焦點。央行職能調(diào)整方案９月底出爐，在人民銀行新的內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)中，增加了金融市場司、金融穩(wěn)定局、征信管理局、反洗錢局等幾個新司局。人民銀行機(jī)構(gòu)改革，賦予中央銀行以反洗錢和管理信貸征信業(yè)的新職責(zé)，將轉(zhuǎn)換人民銀行對金融業(yè)實施宏觀調(diào)控和防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的方式。這些調(diào)整，意在進(jìn)一步強(qiáng)化人民銀行作為我國的中央銀行在實施金融宏觀調(diào)控、保持幣值穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長和防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險中的重要職能。人民銀行職責(zé)確定以后，我國金融體系將會在“一行三會〞體制下運行，其間多個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)機(jī)制是否順暢，將關(guān)系到我國金融總體的安康運行。

一、貨幣政策及其實施

今年以來，貨幣信貸快速增長有力地支持了國民經(jīng)濟(jì)開展。同時，對貨幣信貸增長偏快的趨勢，中國人民銀行今年以來也主要依靠經(jīng)濟(jì)手段對貨幣信貸過快增長進(jìn)展了調(diào)控。２００３年三季度，中國人民銀行運用多種貨幣政策工具，努力保持貨幣信貸的穩(wěn)定增長，金融運行總體平穩(wěn)。

１.

加大公開市場業(yè)務(wù)對沖操作力度今年以來，對沖因外匯占款投放的根底貨幣成為貨幣政策操作的重點。人民銀行主要通過發(fā)行中央銀行票據(jù)及正回購交易對沖因外匯占款投放的根底貨幣。特別是第三季度，人民銀行公開市場操作面臨復(fù)雜的市場環(huán)境。

人民幣公開市場操作經(jīng)歷兩個階段：第一階段從７月初至８月中旬，人民銀行繼續(xù)發(fā)行央行票據(jù)，加大力度收回商業(yè)銀行過多的流動性，保持根底貨幣平穩(wěn)增長。本階段通過債券公開市場操作凈回籠根底貨幣１０５０億元。第二階段從８月底至９月底，針對商業(yè)銀行的突發(fā)性支付流動性需求開展防御性操作，及時調(diào)減央行票據(jù)發(fā)行規(guī)模，并通過開展７天期逆回購交易向商業(yè)銀行提供短期資金，緩解商業(yè)銀行流動性緊張狀況；作為準(zhǔn)備金政策實施的重要組成局部和必要的市場安排，人民銀行還在９月底進(jìn)展贖回央行票據(jù)操作，彌補(bǔ)一些中小商業(yè)銀行執(zhí)行７%存款準(zhǔn)備金率的流動性缺口。本階段凈投放根底貨幣９１０億元。

２.

提高法定存款準(zhǔn)備金率一個百分點

今年以來，貸款增長明顯偏快，與金融體系流動性總體偏松相關(guān)。盡管人民銀行通過發(fā)行中央銀行票據(jù)等進(jìn)展“對沖〞操作，但作為靈活性較強(qiáng)的操作工具，中央銀行票據(jù)用于對沖持續(xù)剛性增長的外匯占款受到一定限制，需要采取更有力的措施，而提高存款準(zhǔn)備金率正是凍結(jié)流動性的有效政策手段。為了減少發(fā)行央行票據(jù)回收流動性的壓力，防止貨幣信貸總量過快增長，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行從２００３年９月２１日起，提高法定存款準(zhǔn)備金率一個百分點，即法定存款準(zhǔn)備金率由原來的６%調(diào)高至７%。

這次法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整有三個特點：第一，提前一個月宣布，給金融機(jī)構(gòu)流動性管理提供了足夠的時間；第二，此次上調(diào)一個百分點的法定存款準(zhǔn)備金率大體凍結(jié)商業(yè)銀行１５００億元的超額準(zhǔn)備金，約占金融機(jī)構(gòu)手持國債、金融債、央行票據(jù)的６%，是一項溫和的政策措施；第三，作為準(zhǔn)備金調(diào)整政策的一局部，在總量適當(dāng)收緊的同時，對有短期流動性困難的金融機(jī)構(gòu)，人民銀行及時給予了必要的資金支持，保持了金融運行和貨幣市場利率走勢總體平穩(wěn)。

３.

適時對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展“窗口指導(dǎo)〞

７月份以后，人民銀行三次召開窗口指導(dǎo)會議，分析今年以來貨幣信貸面臨的新形勢，對貨幣信貸過快增長可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)展了必要的風(fēng)險提示。要求金融機(jī)構(gòu)注意防止資本充足率下降，控制合理的存貸款比率，預(yù)防短期資金長期使用比率過高可能產(chǎn)生的風(fēng)險，注意加強(qiáng)流動性管理，防止為降低不良資產(chǎn)比率而過度投放貸款，適度控制貸款總量。

總體上看，作為輔助性的貨幣政策調(diào)控手段，“窗口指導(dǎo)〞取得了積極效果。７月份以來，國有獨資商業(yè)銀行都對貸款偏快的情況進(jìn)展了適當(dāng)調(diào)控，并合理調(diào)整了對分支行考核方法。大局部股份制商業(yè)銀行對貸款增速也進(jìn)展了必要的調(diào)整。７、８、９三個月貸款月度投放規(guī)模比上半年月度平均規(guī)模下降約１０００億元。

４.

加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理，支持房地產(chǎn)業(yè)安康開展

８月１２日，國務(wù)院下發(fā)了？國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)安康開展的通知？〔國發(fā)[２００３]１８號〕，在充分肯定房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)、提出對符合條件的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和房地產(chǎn)工程要繼續(xù)加大信貸支持力度的同時，明確指出當(dāng)前我國房地產(chǎn)市場開展還不平衡，一些地區(qū)住房供求的構(gòu)造性矛盾較為突出，房地產(chǎn)價格和投資增長過快，房地產(chǎn)市場的監(jiān)管和調(diào)控有待完善。要求加強(qiáng)房地產(chǎn)貸款監(jiān)管，嚴(yán)禁違規(guī)發(fā)放房地產(chǎn)貸款，控制和化解房地產(chǎn)信貸風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定。

國務(wù)院１８號文件和人民銀行１２１號文件的目的都是促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期安康開展，防范房地產(chǎn)信貸風(fēng)險，切實維護(hù)金融穩(wěn)定的局面。２００３年９月末房地產(chǎn)貸款余額２１３２７億元。

５.

積極推進(jìn)郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款改革

９月１日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行下發(fā)了？關(guān)于郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款利率有關(guān)問題的通知？。？通知？明確自２００３年８月１日起，郵政儲蓄新增存款轉(zhuǎn)存人民銀行的局部，按照金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款利率〔目前年利率為１.８９%〕計息；此前的郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款暫按現(xiàn)行轉(zhuǎn)存款利率計息〔目前年利率為４.１３１%〕。同時，自２００３年８月１日起允許郵政儲蓄新增存款由郵政儲蓄機(jī)構(gòu)自主運用，包括進(jìn)入銀行間市場參與債券買賣，與中資商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社辦理大額協(xié)議存款，與政策性銀行進(jìn)展業(yè)務(wù)合作，開展局部中間業(yè)務(wù)，承銷國債和政策性金融債等。本次郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款改革有利于農(nóng)村資金留在農(nóng)村，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)開展。

６.

保持人民幣匯率根本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支平衡

今年以來，我國國際收支保持順差，在經(jīng)常工程順差同比有所減少的情況下，資本工程順差大幅增加。針對這個情況，人民銀行采取了一些保持人民幣匯率穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支平衡的措施：一是堅持人民幣匯率根本穩(wěn)定的立場；二是理順外匯供求關(guān)系，促進(jìn)國際收支平衡；三是加大公開市場操作力度，對沖外匯占款增加；四是密切監(jiān)測人民幣匯率和國際匯率的走勢。

為促進(jìn)國際收支平衡，人民銀行出臺了一系列放寬居民和企業(yè)用匯限制的政策措施，主要包括：改革經(jīng)常賬戶外匯管理，放寬企業(yè)保存外匯限制；不斷簡化進(jìn)出口核銷手續(xù)，便利企業(yè)對外貿(mào)易活動；改革跨國公司非貿(mào)易售付匯管理，以適應(yīng)其經(jīng)營活動；提高了個人出國換匯的指導(dǎo)性限額標(biāo)準(zhǔn)，放寬了出境攜帶外匯的規(guī)定；實施境外投資外匯管理改革試點，逐步拓展資本流出渠道等。

７.

下調(diào)小額外幣存款利率

中國人民銀行決定自２００３年７月２日起，下調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元、歐元、港幣、英鎊和瑞士法郎的小額存款利率，其中一年期美元、歐元、港幣、英鎊和瑞士法郎利率分別為０.５６２５%、１.２５%、０.８１２５%、２.３１２５%、０.１８７５%，比調(diào)整前分別下降了０.２５、０.６２５、０.３１２５、０.２５、０.２５個百分點。

二、銀行監(jiān)管與市場

五項措施化解銀行業(yè)風(fēng)險。８月７日，銀監(jiān)會發(fā)布消息稱，將加大監(jiān)管力度，積極發(fā)現(xiàn)、防范和化解銀行業(yè)的風(fēng)險。具體采取的措施包括：１、完善貸款五級分類制度，全面推進(jìn)，重點檢查；２、加強(qiáng)考核，完善考核評價體系；３、按照審慎會計原那么，建立新制度；４、開展全方位的風(fēng)險檢查；５、加快推進(jìn)國有獨資商業(yè)銀行的綜合改革。

外資銀行監(jiān)管實現(xiàn)五個轉(zhuǎn)變。８月２４日，中國銀監(jiān)會主席劉明康在“在華外資銀行負(fù)責(zé)人會議〞上指出擴(kuò)大開放與加強(qiáng)監(jiān)管相輔相成，外資銀行監(jiān)管要強(qiáng)化以風(fēng)險監(jiān)管為核心，實現(xiàn)五個方面轉(zhuǎn)變：合規(guī)監(jiān)管向風(fēng)險監(jiān)管轉(zhuǎn)變、“頭尾分割〞式監(jiān)管向法人整體風(fēng)險監(jiān)管轉(zhuǎn)變、“一次性〞監(jiān)管向持續(xù)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)監(jiān)管向法人治理構(gòu)造和內(nèi)控有效性監(jiān)管轉(zhuǎn)變、定性監(jiān)管為主向定性監(jiān)管與定量監(jiān)管相結(jié)合轉(zhuǎn)變。

〔一〕推進(jìn)農(nóng)村信用社改革，現(xiàn)場檢查四大國有銀行

１.

銀監(jiān)會發(fā)布農(nóng)信社改革方案，推進(jìn)農(nóng)村信用社改革８月２０日，銀監(jiān)會發(fā)布了農(nóng)村信用社改革試點方案。該試點方案將在８個省市啟動，根據(jù)不同地區(qū)的情況，農(nóng)村信用社將采取四種不同的組織形式：１、組建股份制或股份合作制銀行；２、將農(nóng)村信用社和縣〔市〕聯(lián)社分支機(jī)構(gòu)各為法人改為統(tǒng)一法人；３、在完善合作制的根底上，繼續(xù)實行鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村信用社、縣〔市〕聯(lián)社分支機(jī)構(gòu)各為法人的體制；４、對高風(fēng)險農(nóng)村信用社進(jìn)展兼并、重組或撤銷。為了促進(jìn)試點改革順利開展，國家將給予試點地區(qū)四項扶持政策。和以往相比，此次改革試點方案突出的變化就是明確提出將農(nóng)村信用社的管理責(zé)任交由省級政府負(fù)責(zé)。

２.

銀監(jiān)會現(xiàn)場檢查四大國有銀行９月１５日，銀監(jiān)會對國有獨資商業(yè)銀行的現(xiàn)場檢查全面展開。檢查的內(nèi)容包括貸款五級分類、非信貸資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)，尤其是對今年上半年貸款增長偏快的有關(guān)情況進(jìn)展檢查。檢查的目的是催促國有獨資商業(yè)銀行在進(jìn)一步降低不良貸款的根底上，全面加強(qiáng)經(jīng)營管理。在不良貸款比率不斷下降的同時，其他風(fēng)險尤其是貸款增長偏快引發(fā)的潛在金融風(fēng)險引起了監(jiān)管部門的高度警覺和關(guān)注。銀監(jiān)會此次現(xiàn)場檢查將促進(jìn)四家銀行加強(qiáng)內(nèi)部控制建立，建立和完善風(fēng)險管理制度。

〔二〕資產(chǎn)管理公司加快處置不良資產(chǎn)

金融資產(chǎn)管理公司回收現(xiàn)金近九百億元。截至今年９月末，四家金融資產(chǎn)管理公司累計階段性處置不良資產(chǎn)４,１５４.６８億元〔不含政策性債轉(zhuǎn)股〕，回收現(xiàn)金８６１.９１億元，占階段性處置不良資產(chǎn)的２０.７５%。其中，華融資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)１１２７.３７億元，回收現(xiàn)金２５９.３０億元，占處置不良資產(chǎn)的２３%；長城資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)１４０２.３２億元，回收現(xiàn)金１４２.０７億元，占處置不良資產(chǎn)的１０.１３%；東方資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)６３６.９２億元，回收現(xiàn)金１４６.９６億元，占處置不良資產(chǎn)的２３.０７%；信達(dá)資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)９８８.０７億元，回收現(xiàn)金３１３.５８億元，占處置不良資產(chǎn)的３１.７４%。

〔三〕銀行制度與產(chǎn)品創(chuàng)新穩(wěn)步開展

１.

首家商業(yè)銀行開展信托資產(chǎn)托管

７月１５日，建行河南省分行與百瑞信托投資有限責(zé)任公司近日簽訂了？信托資產(chǎn)托管協(xié)議？，標(biāo)志著建行由此成為國內(nèi)金融市場上第一家開展信托資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。借助托管這一標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管模式，信托財產(chǎn)的運作將更加透明化，有助于提高投資者對信托產(chǎn)品的信心，標(biāo)準(zhǔn)信托業(yè)務(wù)的安康開展，更有利于保障投資者的利益。

２.

擬建民營銀行方案承受專家會審

７月２２日，首批向中國銀監(jiān)會申請準(zhǔn)入的五家民營銀行將承受來自國務(wù)院開展研究中心、銀行界和學(xué)術(shù)界６０位頂級專家的“三堂會審〞。這五家銀行為長城金融研究所的５個試點銀行——沈陽瑞豐銀行、廣東南華銀行、深圳東粵銀行、蘇南銀行和西安長城銀行。

３.

中國建立銀行推出雙幣種貸記卡

８月８日，中國建立銀行在全國范圍內(nèi)首次發(fā)行龍卡雙幣種貸記卡。這種信用卡的突出特點是“本外幣一卡，境內(nèi)外通用〞。持卡人境外消費后，可在境內(nèi)憑當(dāng)期對賬單直接申辦人民幣購匯還款。

４.

中國工商銀行９個省市推出“債市通〞

中國工商銀行決定從８月２０日起在北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東、寧波、廈門和深圳等９個省市同時推出理財新品種——“工行債市通〞，個人和機(jī)構(gòu)投資者可以通過工商銀行柜臺債券交易平臺，分享債券市場的投資收益，拓寬理財渠道。

５.

國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)首發(fā)境內(nèi)外幣債券

９月１９日，國家開發(fā)銀行通過人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)，在銀行間市場發(fā)行５億美元金融債券。這是國內(nèi)由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的第一只境內(nèi)外幣債券。該債券采用５年期固定利率形式，每半年付息一次。投資者為銀行間市場具有外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的中資金融機(jī)構(gòu)。在美元利率處于歷史低位、國內(nèi)外匯儲藏比較充裕、國內(nèi)企業(yè)和個人的外匯投資渠道有限的背景下，開行發(fā)行境內(nèi)外幣債券可謂“生逢其時〞。它不僅是國內(nèi)融資工具和融資方式的創(chuàng)新，而且還可能是建立中國歐洲美元債券市場的起點。

〔四〕加快銀行業(yè)開放，加強(qiáng)監(jiān)管合作

１.

韓國友利銀行北京分行開業(yè)

７月２４日，韓國友利銀行舉行友利銀行北京分行開業(yè)典禮，正式開場在北京的經(jīng)營活動。友利銀行北京分行是韓國金融危機(jī)后，韓國第一家根據(jù)新的中國外資金融機(jī)構(gòu)管理條例規(guī)定申請在中國開設(shè)分行的銀行，同時也是中國參加WTO后，首家未經(jīng)設(shè)立代表處而直接開設(shè)分行的第一家韓國銀行。

２.

銀監(jiān)會與港澳金融管理局簽訂監(jiān)管合作備忘錄

８月２２日，中國銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會與澳門金融管理局在北京簽署了監(jiān)管合作諒解備忘錄。８月２５日，中國銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會又與香港金融管理局〔香港金管局〕在上海簽署了監(jiān)管合作諒解備忘錄。備忘錄的內(nèi)容具體包括：監(jiān)管當(dāng)局的定期磋商機(jī)制、定期交流信息機(jī)制、對對方在本轄區(qū)進(jìn)展現(xiàn)場檢查的互助機(jī)制等。

３.

花旗上海分行開辦個人購匯業(yè)務(wù)

８月２８日，經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)，花旗銀行上海分行正式推出面向中國內(nèi)地居民開辦的境內(nèi)居民個人購匯業(yè)務(wù)，花旗銀行是首批獲準(zhǔn)經(jīng)營該項業(yè)務(wù)的外資銀行。目前，境內(nèi)居民購匯所涉及的貨幣有美元、英鎊、港幣、日元、歐元、澳元、瑞郎、新幣和加元共９種。

４.

花旗獲準(zhǔn)參股浦發(fā)銀行

９月１８日，根據(jù)國資委有關(guān)批復(fù)，浦發(fā)銀行同意上海國資經(jīng)營公司將其所持２９,８５０萬股國家股中的１０,８４５萬股轉(zhuǎn)讓給花旗銀行海外投資公司，同意上海久事將其所持２２,９５０萬股國有法人股中的７２３０萬股轉(zhuǎn)讓給花旗銀行海外投資公司。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，花旗銀行海外投資公司將持有浦發(fā)銀行１８,０７５

５.

工商銀行跨國經(jīng)營提速

９月２４日，中國工商銀行〔倫敦〕隆重開業(yè)。之前，工行新加坡分行于５月初獲新加坡金融管理局批準(zhǔn)，升格為批發(fā)銀行；工行澳門分行于７

三、證券市場與監(jiān)管

７月１８日，全國人大財經(jīng)委成立證券法修改起草工作機(jī)構(gòu)，標(biāo)志著證券法修改工作正式啟動。根據(jù)十屆全國人大常委會２００３年立法規(guī)劃，全國人大常委會將于１２月對證券法修正案草案進(jìn)展審議?，F(xiàn)行證券法于１９９９

除了證券法的修改正式啟動以外，第三季度，在證券市場的監(jiān)管與推動開展方面，有關(guān)部門出臺了一系列的措施，但整個第三季度，證券市場尚未走出低迷態(tài)勢。尤其是中國人民銀行決定自９月２１日起調(diào)升存款準(zhǔn)備金率１個百分點以后，由于市場預(yù)期利率上升，資金面緊張，國債市場連續(xù)下跌。致使記賬式(八期)國債在證交所市場招標(biāo)時出現(xiàn)流標(biāo)，流標(biāo)７６.２億元，流標(biāo)率高達(dá)３１.７３%。在此情形下，財政部發(fā)布通知，稱由于近期市場短期利率異動，定于９月１８日進(jìn)展招投標(biāo)的２００３年記賬式(九期)國債停頓發(fā)行。國債停發(fā)在我國的國債發(fā)行歷史上尚屬首次。

〔一〕進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)上市公司相關(guān)行為，提高首發(fā)上市融資門檻

１.

？關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保假設(shè)干問題的通知？發(fā)布并實施

為進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)上市公司與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的資金往來、有效控制上市公司對外擔(dān)保風(fēng)險、保護(hù)投資者合法權(quán)益，８月２８日，中國證監(jiān)會和國有資產(chǎn)監(jiān)視管理委員會聯(lián)合發(fā)布了？關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保假設(shè)干問題的通知？。該通知自發(fā)布之日起正式實施。

？通知？強(qiáng)調(diào)，上市公司在與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)展經(jīng)營性資金往來中，應(yīng)當(dāng)遵守獨立、客觀、公平的市場競爭原那么，嚴(yán)格限制控股股東及其他關(guān)聯(lián)方占用上市公司資金?？毓晒蓶|及其他關(guān)聯(lián)方不得要求上市公司為其墊支工資、福利、保險、廣告等期間費用或互相代為承擔(dān)本錢和其他支出。

針對上市公司發(fā)生的非經(jīng)營性資金占用問題，？通知？重申了？票據(jù)法？、？貸款通那么？等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，制止上市公司有償或無償?shù)夭鸾栀Y金給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用，制止上市公司通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)方提供委托貸款，制止上市公司代控股股東及其他關(guān)聯(lián)方歸還債務(wù)，制止上市公司為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方開具沒有真實交易背景的商業(yè)承兌匯票，制止上市公司委托控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)展投資活動。

針對局部上市公司對外擔(dān)保過度擴(kuò)張，造成債務(wù)風(fēng)險急劇增加的問題，？通知？強(qiáng)調(diào)，上市公司應(yīng)當(dāng)遵循審慎經(jīng)營原那么，加強(qiáng)內(nèi)控制度，提高風(fēng)險控制能力，明確規(guī)定上市公司對外擔(dān)?？傤~不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產(chǎn)的５０%；不得為資產(chǎn)負(fù)債率超過７０%的被擔(dān)保對象直接和間接提供債務(wù)擔(dān)保；同時要求上市公司對外擔(dān)保活動，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格內(nèi)部審批程序和強(qiáng)化信息披露。

２.

？關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知？發(fā)布

９月

〔二〕開放式基金短期融資和證券公司中長期融資渠道開通

１.

銀監(jiān)會放行開放式基金短期融資

８月１３日，銀監(jiān)會在給國務(wù)院法制辦關(guān)于？證券投資基金法？草案征求意見的反響中表示，同意其中的第五十四條關(guān)于開放式基金短期融資的規(guī)定。同時，建議在該法中應(yīng)明確以下內(nèi)容：１、融資金額應(yīng)有比例上的限制；２、開放式基金只能在面臨大額贖回或股市出現(xiàn)特別異常波動的特定情況下申請短期融資；３、商業(yè)銀行要對開放式基金的還款能力進(jìn)展嚴(yán)格審核，提供融資時應(yīng)有基金持有的股票或債券作為抵押；４、明確商業(yè)銀行對抵押品的處置權(quán)和處置手段。

２.

證監(jiān)會公布？證券公司債券管理暫行方法？及其５個配套文件

８月２９日中國證監(jiān)會正式公布？證券公司債券管理暫行方法？，規(guī)定證券公司經(jīng)批準(zhǔn)可向社會公開發(fā)行或向合格機(jī)構(gòu)投資者定向發(fā)行債券，這一方法將于２００３年１０月８日起施行。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，允許證券公司發(fā)債為證券公司開辟了一條新的中長期融資渠道，有助于證券公司改善融資構(gòu)造，提高綜合競爭力和抗風(fēng)險能力。

此前，我國證券公司除了增資擴(kuò)股或公開發(fā)行股票增加資本金以外，合法的融資渠道有三種：一是進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場進(jìn)展短期拆借；二是在銀行間同業(yè)拆借市場或上海、深圳證券交易所市場進(jìn)展國債回購；三是用自營證券進(jìn)展股票質(zhì)押貸款。

由于上述三種融資渠道提供的只是短期資金，在一定程度上可以彌補(bǔ)證券公司資金頭寸的缺乏，解決臨時資金周轉(zhuǎn)問題，但無法滿足證券公司中長期開展資金的需要。

符合條件的證券公司經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行債券可以改善融資構(gòu)造，合理調(diào)節(jié)資金頭寸，提高資金周轉(zhuǎn)效率，防范流動性風(fēng)險，增強(qiáng)經(jīng)營開展的能力。證券公司發(fā)行債券對我國證券市場的標(biāo)準(zhǔn)開展有著積極的作用。證券公司通過發(fā)行債券不僅在一定程度上提升公司的資金實力，而且也有利于證券公司優(yōu)化負(fù)債構(gòu)造和財務(wù)構(gòu)造，并可通過債務(wù)信用的約束促進(jìn)證券公司進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)開展。此外，證券公司發(fā)行債券還將進(jìn)一步豐富債券市場的投資品種。

為標(biāo)準(zhǔn)證券公司發(fā)行債券信息披露等行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會同時發(fā)布５個配套文件：？公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)那么第２０號——證券公司發(fā)行債券申請文件？、？公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)那么第２１號——證券公司公開發(fā)行債券募集說明書？、？公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)那么第２２號——證券公司債券上市公告書？，？證券公司定向發(fā)行債券信息披露準(zhǔn)那么？，？資信評級機(jī)構(gòu)出具證券公司債券信用評級報告準(zhǔn)那么？。

〔三〕？證券投資基金信息披露編報規(guī)那么？發(fā)布

９月１５日，中國證監(jiān)會對證券投資基金信息披露標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)展了修訂,形成了新的信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系。日前,中國證監(jiān)會發(fā)布了？基金信息披露編報規(guī)那么第１號〈基金財務(wù)指標(biāo)的計算與披露〉？和？基金信息披露編報規(guī)那么第２號〈基金凈值表現(xiàn)的編制與披露〉？兩個“編報規(guī)那么〞?；鹦畔⑴扼w系中的“根本準(zhǔn)那么〞及五個“內(nèi)容與格式準(zhǔn)那么〞將在今后陸續(xù)發(fā)布。

新基金信息披露標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)？證券投資基金管理暫行方法？和？開放式證券投資基金試點方法？重新制定的,最終目標(biāo)是形成一個公開透明、綱目兼?zhèn)?、層次清晰、易于操作、公平?zhí)行的完整體系,保證基金披露信息的及時、真實、準(zhǔn)確和完整,促進(jìn)基金管理人誠信運作經(jīng)營理念的樹立,更好保護(hù)基金持有人的合法權(quán)益。

〔四〕券商兩個自律性準(zhǔn)那么通過

中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行委員會第二次會議原那么通過了？中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行業(yè)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)那么？和？投資銀行業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)守那么？兩個行業(yè)規(guī)那么。其中？中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行業(yè)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)那么？將對券商的投資銀行業(yè)務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)展標(biāo)準(zhǔn)，并對局部業(yè)務(wù)實施行業(yè)最低限價。長期以來，投行業(yè)務(wù)在收費標(biāo)準(zhǔn)上一直出于較為無序的狀態(tài)，惡性競爭嚴(yán)重影響了投行業(yè)務(wù)的開展。此次？中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行業(yè)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)那么？得到通過，無疑將對此發(fā)揮積極作用。收費標(biāo)準(zhǔn)的出臺，將對券商的投行業(yè)務(wù)，包括傳統(tǒng)的承銷業(yè)務(wù)和近年來興起的財務(wù)參謀業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的影響。

〔五〕財政部、央行發(fā)布相關(guān)回購業(yè)務(wù)管理方法征求意見稿

１.

財政部下發(fā)？國債開放式回購管理方法(征求意見稿)？

９月初財政部下發(fā)？國債開放式回購管理方法(征求意見稿)？到證券公司、保險公司、基金公司等國債協(xié)會的會員單位征求意見。征求意見稿中主要包括開放式回購的定義、交易和結(jié)算方法、風(fēng)險管理、監(jiān)視檢查、交易所、登記托管機(jī)構(gòu)等內(nèi)容。

征求意見稿明確全國銀行間債券市場和交易所債券市場可以進(jìn)展開放式回購交易，但任何未經(jīng)批準(zhǔn)的交易所不得從事開放式回購交易業(yè)務(wù)。

對于開放式回購的交易和結(jié)算方法，征求意見稿中表述：開放式回購交易采用競價撮合或詢價談判的方式達(dá)成，交易條件必須包括交易方向、國債品種、價格、回購期限、回購數(shù)量等根本要素；開放式回購交易以凈價報價、全價結(jié)算，采用T+０或T+１的結(jié)算交割方式；開放式回購交易參與者必須有足夠的資金和指定品種的國債用于交割；開放式回購交易的最長期限為１年，交易所在最長期限內(nèi)自主確定期限品種。

對于如何控制風(fēng)險，征求意見稿要求，開放式回購交易實行履約保證制度，保證制度是指交易雙方在交易時將一定數(shù)量的資金(券)，存入在登記托管和結(jié)算機(jī)構(gòu)開設(shè)的專用資金(券)帳戶并凍結(jié)，作為履行交易的保證；開放式回購交易到期時，履約雙方以及違約發(fā)生時守約方的保證金(券)相應(yīng)解凍；違約發(fā)生時，登記、托管和結(jié)算機(jī)構(gòu)有權(quán)處置違約方的保證金(券)；保證金(券)比例由交易場所確定，有關(guān)保證制度安排須向市場主管部門、財政部備案；單個參與者對單只券種的未到期單邊持倉量不得超過該券種發(fā)行量的２０%；違反單只券種未到期單邊持倉量上限規(guī)定的參與者不得繼續(xù)從事該券種的開放式回購交易。

２.

央行發(fā)布？全國銀行間債券市場債券買斷式回購業(yè)務(wù)管理規(guī)定？征求意見稿

９月中旬，中國人民銀行發(fā)布？全國銀行間債券市場債券買斷式回購業(yè)務(wù)管理規(guī)定？征求意見稿。征求意見稿規(guī)定，買斷式回購以凈價交易，全價結(jié)算；買斷式回購的首期交易凈價、到期交易凈價和回購債券面額由交易雙方確定，但到期交易凈價加債券在回購期間的新增應(yīng)計利息應(yīng)大于首期交易凈價；買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割、提前贖回；進(jìn)展買斷式回購，交割時應(yīng)有足額的債券和資金。

為防范債券買斷式回購業(yè)務(wù)的風(fēng)險，征求意見稿規(guī)定，買斷式回購的期限由交易雙方確定，但最長不得超過９１天，交易雙方不得以任何方式延長回購期限；任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的２０%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司托管的自營債券總額的２００%；進(jìn)展買斷式回購時，交易雙方可以按照交易對手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。

買斷式回購交易的日常監(jiān)測工作由全國銀行間同業(yè)拆借中心負(fù)責(zé)，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測工作；同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)按照中國人民銀行的規(guī)定和授權(quán)，及時向市場披露上一交易日單只券種買斷式回購待返售債券總余額占該券種流通量的比例等有關(guān)買斷式回購業(yè)務(wù)信息。

〔六〕QFII正式入市，QFII數(shù)量不斷增加，規(guī)模持續(xù)壯大

７月９日，瑞銀投資銀行發(fā)出交易指令，買入寶鋼股份、上港集箱、外運開展和中興通訊等四只股票，瑞銀投下QFII第一單，QFII正式入市。

７月末，外管局批準(zhǔn)的投資額度達(dá)７.７５億美元。其中，瑞士銀行３億美元，野村證券株式會社５０００萬美元，花旗環(huán)球金融７５００萬美元，摩根士丹利國際３億美元，高盛QFII獲批５０００萬美元。

８月３日，德意志銀行成為第六家獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者〔QFII〕。８月６日，香港上海匯豐銀行成為第七家獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者〔QFII〕，成為目前惟一一家既具有QFII資格，也同時具有QFII托管資格的境外機(jī)構(gòu)。

９月１６日，中國證券監(jiān)視管理委員會批準(zhǔn)荷蘭ING

四、保險市場與監(jiān)管

在今年７月召開的保險工作座談會上，中國保監(jiān)會主席吳定富提出，要逐步形成保險中介市場良性的準(zhǔn)入和退出機(jī)制。中國保監(jiān)會將堅持以市場化、標(biāo)準(zhǔn)化、職業(yè)化、國際化的開展思路來標(biāo)準(zhǔn)和促進(jìn)保險中介市場的開展，力爭用３—５年的時間，形成一個種類齊全、功能互補(bǔ)、經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)、素質(zhì)較高、信譽(yù)良好的保險中介市場體系。

〔一〕保險政策與標(biāo)準(zhǔn)

１.

？關(guān)于境外再保險分出業(yè)務(wù)售付匯管理有關(guān)問題的通知？７月

為進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)境內(nèi)保險公司的外匯再保險活動，有效分散境內(nèi)保險風(fēng)險，國家外匯管理局和中國保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的？關(guān)于境外再保險分出業(yè)務(wù)售付匯管理有關(guān)問題的通知？于７月１日起實施。

？通知？明確，境內(nèi)保險公司，包括中資保險公司、中外合資保險公司、和外國保險公司國內(nèi)分公司，經(jīng)外管局核準(zhǔn)具有外匯再保險業(yè)務(wù)經(jīng)營資格后，可以辦理境內(nèi)保險的境外再保險分出業(yè)務(wù)，包括將境內(nèi)的人民幣保險和外匯保險向境外分保兩大類。

？通知？規(guī)定，對于符合以下條件的境內(nèi)人民幣保險，保險公司將其向境外分保時還可以向國家外匯管理局申請購置外匯支付分保款項：一是考慮到超賠再保險一般用于保障洪水、地震等自然災(zāi)害，境內(nèi)保險公司將人民幣保險以超賠再保險形式向境外分保時，可以按照分保實際需要購匯：二是對于境內(nèi)的企業(yè)財產(chǎn)險、貨運險、船舶險、航空險、航天險、石油險、能源險、建安工程險、責(zé)任險、核電站險等人民幣保險，如果單筆合同最大保險責(zé)任超過人民幣５０００萬元，或者單一險種累積的人民幣保費收入超過該公司資本金加公積金的總和，境內(nèi)保險公司通過合同再保險和臨分再保險向境外分出時，可以按照分保需要購置外匯支付分?？铐?。

２.

保監(jiān)會新認(rèn)可兩信用評級機(jī)構(gòu)

７月，聯(lián)合資信評估和上海遠(yuǎn)東資信評估公司兩家信用評級機(jī)構(gòu)獲得保監(jiān)會認(rèn)可，自此，保險公司可以買賣上述兩家公司評級的AA級以上的企業(yè)債券〔此前，中誠信國際信用評級和大公國際資信評估已獲保監(jiān)會認(rèn)可〕。此次新增兩家評級機(jī)構(gòu)將使保險公司可投資的企業(yè)債券市場范圍擴(kuò)大