2021年豬價菜價任性飛漲 再引發(fā)市場對未來通脹討論

Word年豬價菜價任性飛漲再引發(fā)市場對未來通脹討論豬肉漲得太厲害，肉都快要吃不起了。今年以來這周肉價大漲的聲音不斷，最具代表性的豬肉價格已經(jīng)創(chuàng)下4年多來的新高。

3月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.3%，其中鮮菜價格同比上漲35.8%，豬肉價格上漲28.4%，成為推動CPI上漲的兩大最主要因素。

在不得不接受5萬元一平的房價之后，我們是否也要接受十元一斤的菜價？這可不是一個遙遠的話題。

2021年初以來，全國多地豬價一飛沖天，一年漲六成突破歷史最高；同時蔬菜價格也不甘示弱，商務(wù)部發(fā)布跟蹤的十余種蔬菜價格2月平均上漲30%，3月同比漲幅甚至進一步擴大至45%。以往的每次通脹，都是從食品，主要是豬價上漲開始，那么這輪農(nóng)產(chǎn)品漲價是否將推升通脹？又將會如何傳導到資本市場？投資者要如何應(yīng)對？

豬價菜價任性飛漲

3月份統(tǒng)計局公布CPI同比上漲2.3%，其中鮮菜價格上漲35.8%，影響CPI上漲約0.92%；豬肉價格上漲28.4%，影響CPI上漲約0.64%，兩者合計貢獻約1.56個百分點。更多最新生豬豬肉行業(yè)市場分析信息請查閱行業(yè)調(diào)研發(fā)布的《2021-2021年中國生豬豬肉產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略研究報告》。

2021年初以來，全國多地豬價啟動“飛行”模式，中國生豬預警網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，3月22日瘦肉型生豬出欄價格達到19.79元/公斤，突破2021年6月的歷史最高點，而去年同期瘦肉型生豬出欄的價格還不到10元/公斤，同比上漲幅度超過60%。不僅豬價上漲破了紀錄，養(yǎng)豬的利潤也同樣創(chuàng)歷史新高，據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的豬糧比黃色預警，9.13∶1的比價遠遠高于6∶1的盈虧平衡點。

與此同時，蔬菜價格也不甘示弱。長江證券在山東壽光地區(qū)進行調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，生長周期較長的蔬菜品種價格漲幅明顯。南方蔬菜中，生長周期較長的椒類、豆類、瓜類等蔬菜價格漲幅可觀，3月青椒、黃瓜、土豆批發(fā)均價分別同比增長38%、26%、25%；而北方蔬菜中，蔥姜蒜由于具有寒潮減產(chǎn)預期，且?guī)齑嬷芷陂L、產(chǎn)地集中，受到投機資金的炒作，3月蔥姜蒜類價格指數(shù)同比上漲129%。

“二師兄”又來刷存在感了！“蒜你狠”、“姜你軍”、“向前蔥”、“豆你玩”卷土重來，重現(xiàn)江湖?！伴_口滿嘴蒜味兒的才是真土豪”，最近一段時間，類似的調(diào)侃“段子”層出不窮。在官方及研究機構(gòu)不帶感情色彩的數(shù)字背后，是還在為房價而煩惱的老百姓又要為餐桌上吃得起什么菜而煩惱，“在不得不接受5萬元一平的房價之后，我們是否也要接受十元一斤的菜價？”

對這一老百姓普遍關(guān)心的問題，東方證券首席策略師邵宇的態(tài)度相當?shù)āＫJ為，流動性投入對肉菜等消費品價格與對房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格的影響是不同的。在當前貨幣超發(fā)的背景下，流動性投入會推升資產(chǎn)價格，促使資產(chǎn)價格快速上漲；而消費品由于生產(chǎn)周期一般比較短，上漲的空間有限。

邵宇并不認同農(nóng)產(chǎn)品價格上漲將成為2021年的新常態(tài)。他表示，豬肉漲價主要是豬生產(chǎn)周期以及供應(yīng)問題導致的，預計豬肉價格還需要有一段時間的上行；而蔬菜價格上漲主要是受厄爾尼諾天氣及北方干旱等氣候因素影響。豬肉價格和蔬菜價格都是CPI的重要角色，影響其上漲的原因更多的是短暫因素，預計上漲還將持續(xù)兩三個月，但不會是長期現(xiàn)象。

通脹與通縮之爭

本來通脹這一話題已經(jīng)連續(xù)兩年淡出市場關(guān)注焦點，但3月CPI同比反彈，一二線城市房價暴漲，加上近期豬價、菜價大幅飚升，再度引發(fā)市場對未來通脹的討論。

邵宇認為，這一輪農(nóng)產(chǎn)品漲價與貨幣超發(fā)有一定關(guān)系，這輪漲價將推升通脹，但只對廣義通脹有影響，對核心通脹的影響不明顯。由于產(chǎn)能過剩，需求萎縮，核心通脹不會發(fā)生，但食品、能源價格都在漲，溫和的通脹無法避免。3月CPI同比上漲2.3%，屬于溫和通脹。

中金公司也認為，食品價格繼續(xù)推升通脹。不過，中金公司表示，蔬菜和豬肉對通脹的影響在二季度持續(xù)下降，三季度通脹可能逐步降至低點。短期CPI同比處于相對高位，而向前看蔬菜對通脹的擾動終將修復，核心通脹依然低迷，低通脹仍是基本格局。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平在近期的報告中預測，2021年通脹將小幅回升，預計CPI在2.5%-3%之間，但不會持續(xù)突破3%的警戒線。這也就意味著，這種溫和的物價回升有利于企業(yè)盈利的邊際改善，但尚不會引發(fā)貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊。由于貨幣向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導機制不暢，貨幣政策不能有效解決當前中國經(jīng)濟面臨的結(jié)構(gòu)性和體制性問題，這有賴于供給側(cè)改革破題。

與主流觀點不同，經(jīng)濟學家馬光遠在《感謝豬，讓中國經(jīng)濟看上去很美》一文中指出，如果剔除蔬菜和豬肉價格，中國的核