理性看待本輪車市降價(jià)把握自主崛起及電動(dòng)化趨勢(shì)

一、景氣跟蹤周度跟：終端景氣仍有承壓，新能源車需求回暖2023年3月第一周國(guó)內(nèi)乘用車上牌銷量環(huán)比繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注燃油車降價(jià)后需求提振情況。1交強(qiáng)險(xiǎn)口徑，2月27日3月5日國(guó)內(nèi)乘用車上牌總量35.1萬(wàn)輛同3.7%環(huán)比+4.0%其中燃油車總量23.5萬(wàn)輛，同比13.0%，環(huán)比+4.1%；新能源車總量11.7萬(wàn)輛，同比+24.4%，環(huán)比+3.8%。圖表：203年國(guó)內(nèi)乘用車周度上牌量（單位：輛）資料來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)，2）2.202.8國(guó)內(nèi)乘用車日均零售7.05萬(wàn)輛，同比+1%；日均批發(fā)9.43萬(wàn)輛，同比+16。圖表：2月乘用車日均零售銷量及同比增速（單位：輛）圖表：2月乘用車日均批發(fā)銷量及同比增速（單位：輛）資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)， 資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，月度數(shù)據(jù)國(guó)內(nèi)新能源車回暖，海外延續(xù)復(fù)蘇2月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷恢復(fù)明顯，電動(dòng)化滲透及出口高增長(zhǎng)趨勢(shì)保持強(qiáng)勁。中汽協(xié)口徑，2023年2月國(guó)內(nèi)乘用車產(chǎn)銷分別為171.5萬(wàn)輛和165.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別+22.8和+12.5，同比分別5.4和11.2，其中中國(guó)品牌乘車2月銷量87.3萬(wàn)輛增長(zhǎng)37.3商用車2月銷量32.4萬(wàn)輛增長(zhǎng)29.1新能源汽車2月銷量52.5萬(wàn)輛，長(zhǎng)55.9；2月出口量32.9萬(wàn)輛，增長(zhǎng)82.2。圖表：206年至今國(guó)內(nèi)乘用車月產(chǎn)量（單位：輛） 圖表：206年至今國(guó)內(nèi)乘用車月批發(fā)銷量（單位：輛）中汽協(xié)， 中汽協(xié)，國(guó)內(nèi)車企2023年2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，對(duì)此我們簡(jiǎn)評(píng)如下：比亞迪：2月銷售193655輛，同比+112.6。其中EV純電車型90639輛，DM混動(dòng)車型101025輛；海外銷售新能源乘用車合計(jì)15002輛王朝網(wǎng)銷售103971其中秦家族銷售30540輛漢家族銷售12344輛唐家族銷售12029輛宋家（宋ProMa銷售15446輛元家族銷售33612輛海洋網(wǎng)銷售79975輛其中，海豚銷售22861輛海豹銷售7754輛宋Pl（含DMEV銷售37961輛護(hù)衛(wèi)艦07銷售649輛驅(qū)逐艦05銷售490輛；此外，騰勢(shì)共交付7235輛新車長(zhǎng)安2月銷售19107輛，同比+38.3。長(zhǎng)城2月銷售6829輛，同比3.7。上汽2月銷售30142輛，同比6.4吉利2月銷售10801輛，同比+39。理想：2月交付量達(dá)到1660輛，同比+97.5。蔚來(lái)：2月交付新車12157輛，同比+98.3；其中高端智能電動(dòng)UV交付5037臺(tái)，高端智能電動(dòng)轎車交付7120臺(tái)。小鵬：2月總交付600輛，同比3.5%。埃安2月銷售3006輛，同比+252.9其他：哪吒2月單月交付量為10073臺(tái)，同比+41.5；零跑2月交付量達(dá)3198臺(tái)，同比6.9；極氪交付5455臺(tái)，同+87.1。行業(yè)動(dòng)報(bào)告圖表：國(guó)內(nèi)車企03年2月交付量或銷量（輛：比亞迪長(zhǎng)安長(zhǎng)城埃安上汽吉利蔚來(lái)小鵬理想零跑哪吒極氪問(wèn)界2月銷量19365519100768209300863013421087011215760101662031981007354553505同比增速+113%+38%4%+253%6%+39%98%4%+98%7%+42%+87%+230%1月銷量1513411718056151910206238023103452850652181514111396016311648852023年累計(jì)3449963628121297284029253936521215320663112283176143371608985718390資料來(lái)源：各車企公告，海外主要國(guó)家2月汽車同比繼續(xù)增長(zhǎng)。23年2月，美國(guó)銷量116.09萬(wàn)，同環(huán)比+6.42+8.91；德國(guó)2月銷量20.62萬(wàn)，同環(huán)比+2.85/+15.06；日本2月銷量42.67萬(wàn)，同環(huán)比+20.40+11.67；英國(guó)2月銷量7.44萬(wàn)，同環(huán)比+26.1743.6（2月例行牌照切換，銷量下降屬正?，F(xiàn)象）；法國(guó)2月銷量為12.62萬(wàn)輛，同環(huán)比+9.36%/+12.8。海外主要國(guó)家和地區(qū)銷量情況（單位：萬(wàn)輛）：主要國(guó)家和地區(qū)1月2月3月4月5月6月7月8月9月0月1月2月合計(jì)22年美1331991951921591871821931171831751841223年 169國(guó)1692Y 29%64%47%22年 1.12.52.31.32.22.62.91.22.82.62.53.325德23年 1.22.239國(guó)Y 2.%28%02%22年 3.53.45.52.42.23.63.12.83.83.93.83.440日23年 3.14.781本Y 1.6%2.0%1.6%22年 1.1592.51.21.41.91.26892.31.31.91.411英23年 1.074421國(guó)Y 1.9%2.7%1.8%22年 1.91.41.11.71.81.11.59141.11.51.41.816法23年 1.21.224國(guó)Y 88%93%91%各國(guó)汽車協(xié)會(huì)官網(wǎng)， ACEA， （備注：海外銷量數(shù)據(jù)來(lái)源為各國(guó)汽車協(xié)會(huì)官網(wǎng)、ACEA等不完全統(tǒng)計(jì)，持續(xù)更新）車型跟：多家車企加入降價(jià)潮，合資燃油車大幅降價(jià)降價(jià)擴(kuò)散到多家燃油車企行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇3年1月特斯拉開(kāi)啟新一輪降價(jià)潮問(wèn)界小鵬零跑等車企跟隨降價(jià)零跑汽車發(fā)布的四款車型價(jià)格明顯下降，前期比亞迪秦DMi改款定價(jià)下探至10萬(wàn)以內(nèi)，吉利發(fā)布銀河新能源品牌，自主品牌新能源車型加速在820萬(wàn)大眾燃油車市場(chǎng)滲透。3月6日，湖北省政府補(bǔ)貼雪鐵龍C6共創(chuàng)版4.5萬(wàn)元疊加廠家優(yōu)惠4.5萬(wàn)元使價(jià)格從21.9萬(wàn)元降至12.19萬(wàn)市場(chǎng)反響非常熱烈隨后日產(chǎn)、東風(fēng)標(biāo)致、長(zhǎng)安馬自達(dá)、雪佛蘭等多家燃油車企跟進(jìn)降價(jià)。當(dāng)前需理性看待本輪車市降價(jià)，短期或加劇主機(jī)廠競(jìng)爭(zhēng)及盈利壓力，但背后反映的是二三線合資品牌在自主品牌市占率提升（2021-202年合計(jì)提升約12pct）及電動(dòng)化持續(xù)滲透（2023年2月提升至31）下被迫開(kāi)啟的去庫(kù)存降價(jià)，品牌力或?qū)⑦M(jìn)一步削弱。行業(yè)動(dòng)報(bào)告圖表：本車企降價(jià)情況梳理，2023年1月6日特斯拉大幅下調(diào)國(guó)內(nèi)車型售價(jià)，Model3及ModelY標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版分別降價(jià)3.6、2.9萬(wàn)元至22.995.9萬(wàn)元高性能版分別降價(jià)2.03.8萬(wàn)元至32.995.9萬(wàn)元ModelY長(zhǎng)續(xù)航版降價(jià)高達(dá)4.8萬(wàn)元至30.99萬(wàn)元；綜合前次202210.4降價(jià)，Q4以來(lái)特斯拉Model3及ModelY標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版已分別降價(jià)5.0、5.7萬(wàn)元，高性能版分別降價(jià)3.8、5.8萬(wàn)元，ModelY長(zhǎng)續(xù)航版降價(jià)高達(dá)8.5萬(wàn)元。2023年1月中旬，特斯拉繼續(xù)下調(diào)全球范圍內(nèi)車型售價(jià)，美國(guó)ModelY及Model3性能版分別降價(jià)1.3、0.9萬(wàn)美元同比分別19%14.3%降價(jià)后Model3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版高性能版及ModelY長(zhǎng)續(xù)航版售價(jià)分別下探至4.45.45.3萬(wàn)美元根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新IRA法案新能源車稅收抵免政策2023年可享受7500美元稅收抵扣優(yōu)惠（售價(jià)低于5.5萬(wàn)美元）。1月13日，賽力斯問(wèn)界官宣降價(jià)，整體降價(jià)幅度為2.88萬(wàn)～3萬(wàn)元，M5EV和M7降價(jià)后分別為25.98萬(wàn)元起、28.8萬(wàn)元起。2月3日蔚來(lái)開(kāi)始針對(duì)2022款ES6和ES8進(jìn)行降價(jià)促銷ES7也有一定的優(yōu)惠幅度蔚來(lái)2022款ES8、ES6和E6車型即將迎來(lái)全新?lián)Q代，目前還有少量展車和庫(kù)存車可供銷售，這部分車輛可以享受展車政策，最高10萬(wàn)優(yōu)惠的主要來(lái)自：展車或庫(kù)存車優(yōu)惠2萬(wàn)元、政府補(bǔ)貼4萬(wàn)元(蔚來(lái)國(guó)際總部落戶上海嘉定區(qū))、蔚來(lái)贈(zèng)送3.9萬(wàn)元軟件服務(wù)。2月5日，據(jù)特斯拉美國(guó)官網(wǎng)消息，ModelY長(zhǎng)續(xù)航版價(jià)格上調(diào)2000美元至5.49萬(wàn)美元，高性能版價(jià)格上調(diào)1000美元至5.79萬(wàn)美元。這是繼1月下旬，Model3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版、長(zhǎng)續(xù)航版以及ModelY長(zhǎng)續(xù)航版售價(jià)分別上調(diào)了500美元之后特斯拉再次上調(diào)在售車型售價(jià)公司年報(bào)電話會(huì)議披露1月全球范圍內(nèi)降價(jià)后收獲史上最強(qiáng)勁訂單（訂單量接近產(chǎn)量2倍）。2月10日特斯拉中國(guó)地區(qū)ModelY后輪驅(qū)動(dòng)版漲價(jià)2000元人民幣起售價(jià)26.19萬(wàn)元2月17日ModelY長(zhǎng)續(xù)航版以及高性能版跟進(jìn)漲價(jià)2000元，起售價(jià)分別為31.19萬(wàn)元和36.19萬(wàn)元。全系漲價(jià)釋放價(jià)格已經(jīng)觸底信號(hào)，有助于穩(wěn)定消費(fèi)者預(yù)期，觀望降價(jià)心態(tài)有望轉(zhuǎn)化為成交量。2月8日，理想召開(kāi)五座中大型旗艦級(jí)SUV7發(fā)布會(huì)，目標(biāo)客群為三口之家，百公里加速5.3秒，WTC綜合續(xù)航里程達(dá)1100公里。理想7新增ir版，Air/ProMax版定價(jià)分別為31.98/33.9837.8萬(wàn)元起。2月9日，零跑發(fā)布11增程版，純電續(xù)航180285，為目前增程最大續(xù)航里程。全車融入時(shí)空膠囊元素前臉格柵全新設(shè)計(jì)標(biāo)配天幕玻璃支持3級(jí)輔助駕駛預(yù)計(jì)78月發(fā)布01增程9月慕尼黑車展發(fā)布首款B系列產(chǎn)品，后續(xù)產(chǎn)品均同步發(fā)布增程和純電版本。2月10日比亞迪秦PLUSDMi2023冠軍版正式上市官方指導(dǎo)價(jià)9.98萬(wàn)元~14.58萬(wàn)元DMi車型價(jià)格首次下探至10萬(wàn)以內(nèi)，高性價(jià)比凸顯。其中舒享配置全系升級(jí)，打造更佳駕乘體驗(yàn)，23款揚(yáng)聲器全系升級(jí)儀表盤(pán)全系升級(jí)為8.8英寸懸浮式儀表破案車機(jī)系統(tǒng)升級(jí)到Diink4.0(4G)椅工藝全系升級(jí)高配版增主駕座椅通風(fēng)功能百公里饋電油耗僅3.8升新車全系搭載DMi超級(jí)混動(dòng)系統(tǒng)其中1.5L發(fā)動(dòng)機(jī)最大功率81kW（110馬力峰值扭矩135N熱效率高達(dá)43％零百加速時(shí)間僅需7.3秒百公里饋電油耗僅為3.8升，綜合續(xù)航里程達(dá)1245K。月17日，比亞迪披露秦PUSDMi2023冠軍版上市七天訂單32058，其中上市五天訂單25363。月1日零跑召開(kāi)發(fā)布會(huì)4款新車上市11增程版純電版最低價(jià)14.98/15.8萬(wàn)元，01最低價(jià)14.98萬(wàn)元，增程版將于78月發(fā)布；T3最低價(jià)5.9萬(wàn)元。本次零跑通過(guò)改款實(shí)現(xiàn)大幅降價(jià)，01和11底價(jià)下探至15萬(wàn)元以內(nèi)。二、行情跟蹤指數(shù)走勢(shì)截至2023年3月0日W汽車行業(yè)指數(shù)周漲跌幅為6.2相較于萬(wàn)得全A3.1%乘用車/商用車/汽車零部件板塊周漲跌幅分別為7.76.5/5.9。圖表：SW汽車指數(shù)走勢(shì)，圖表：本周及今年以來(lái)汽車行業(yè)及細(xì)分板塊漲跌幅本周漲跌 年初至今漲跌5% .%0%

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.%汽車 乘用車 商用車 汽車零部件 萬(wàn)得全A，行業(yè)估值截至2023年3月0日W汽車行業(yè)P（TTM為2.14倍相較于上周34.10倍有所回落略高于2023年初30.96倍估值W二級(jí)行業(yè)子板塊中乘用車商用車及汽車零部件P（TTM分別為29.8946163.43倍，乘用車、商用車、汽車零部件板塊動(dòng)態(tài)估值均明顯回落。圖表：汽車行業(yè)及細(xì)分板塊（TM）數(shù)據(jù)，三、行業(yè)信息原材料價(jià)格截至2023年3月0日商品指數(shù)顯示鋁材價(jià)格約為1827元噸周下跌497元噸漲跌幅2.65，較年初2.20，此外，鋼材、天然橡膠、塑料及玻璃本周分別為4382、12035814、162元噸，分別較上周+0.494.632.21+2.7%。圖表：鋁材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元噸） 圖表：鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元噸）800300800300,00-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-3

,0 ,0,0,0,0,0,00-0-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-3， ，圖表：天然橡膠價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元噸） 圖表：塑料價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元噸）900700500300100,0,0,00-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-3

100 000,0,0,0,0,0,0 0-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-3， ，圖表：玻璃價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元噸）,000 ,000,000,000,000,0000-10-300-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-3，行業(yè)新聞圖表：本周行業(yè)資訊時(shí)間領(lǐng)域主體新聞內(nèi)容0.7行業(yè)二手車場(chǎng)國(guó)二手市場(chǎng)交易2.2萬(wàn)輛交易量比降17%同比降53%0.7行業(yè)歐盟歐盟因國(guó)反推遲禁燃”票日期資料來(lái)源：蓋世汽車網(wǎng)，第一電動(dòng)網(wǎng)，圖表：本周車企動(dòng)態(tài)時(shí)間領(lǐng)域主體新聞內(nèi)容0.0車企特斯拉特斯拉經(jīng)開(kāi)為計(jì)在墨哥萊昂州特雷近建的新廠聘員工0.0車企通用通用將大多美國(guó)薪員提買斷，進(jìn)0億元成削減劃0.9車企華為TO汽車在微博、信等個(gè)臺(tái)的宣中，次使了“EI問(wèn)界”的全標(biāo)語(yǔ)0.8車企日產(chǎn)標(biāo)普全評(píng)級(jí)（PbalRatn）將日汽車信用級(jí)下至B+級(jí)0.6車企RianRian3年可產(chǎn)2萬(wàn)輛車比期產(chǎn)高2%0.6車企大眾大眾汽下電卡和V牌cutMts計(jì)劃南卡來(lái)納資0億美建造家工廠資料來(lái)源：蓋世汽車網(wǎng)，第一電動(dòng)網(wǎng)，圖表：本智能網(wǎng)聯(lián)新聞時(shí)間領(lǐng)域主體新聞內(nèi)容0.1智能網(wǎng)聯(lián)MieeMiee成立上海嘉定技測(cè)試心0.9智能網(wǎng)聯(lián)阿維塔阿維塔1放部城區(qū)CA體驗(yàn)，大規(guī)推送將開(kāi)啟0.8智能網(wǎng)聯(lián)Mmnta據(jù)外媒道Mmna考慮于今年香港美國(guó)行可能籌集達(dá)0億元資。資料來(lái)源：蓋世汽車網(wǎng)，第一電動(dòng)網(wǎng)，上市公司跟蹤圖表：本周汽車行業(yè)上市公司重點(diǎn)公告日期日期 公司 公告內(nèi)容22年公司現(xiàn)營(yíng)總?cè)?0元同增長(zhǎng)0.1%實(shí)歸屬于市公股東凈潤(rùn).7億元，3