2022-2023年安徽省淮北市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2022-2023年安徽省淮北市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，計算貸款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.14．29%C.12%D.10．8%

2.關(guān)于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權(quán)登記日這一天買進(jìn)股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當(dāng)天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權(quán)依附于股票

3.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費(fèi)用500元，部門不可控固定間接費(fèi)用800元，最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的金額是（）元

A.2200B.2700C.3500D.4000

4.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的是（）

A.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

B.代理理論是對優(yōu)序融資理論的擴(kuò)展

C.權(quán)衡理論是對代理理論的擴(kuò)展

D.優(yōu)序融資理論是對代理理論的擴(kuò)展

5.下列關(guān)于編制彈性預(yù)算中業(yè)務(wù)量計量單位的選擇，說法錯誤的是（）。A.A.制造單一產(chǎn)品的部門，可以選用實(shí)物數(shù)量

B.以手工操作為主的車間，應(yīng)該選用人工工時

C.修理部門可以選用直接修理工時

D.制造單一產(chǎn)品的部門，可以選用機(jī)器工時

6.

第

6

題

在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為（）。

A.財務(wù)風(fēng)險B.經(jīng)營風(fēng)險C.系統(tǒng)風(fēng)險D.公司特有風(fēng)險

7.容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

8.在進(jìn)行投資決策時，需要估計的債務(wù)成本是()。

A.現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B.未來債務(wù)的期望收益C.未來債務(wù)的承諾收益D.現(xiàn)有債務(wù)的期望收益

9.驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是（）。

A.銷售凈利率B.財務(wù)杠桿C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.總資產(chǎn)凈利率

10.直接材料預(yù)算的主要編制基礎(chǔ)是（）。

A.銷售預(yù)算B.現(xiàn)金預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

11.為了簡化核算工作，除了原料費(fèi)用以外，其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的成本分配方法是。

A.不計算在產(chǎn)品成本B.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算C.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計算D.約當(dāng)產(chǎn)量法

12.某公司今年與上年相比，銷售收入增長l0％，凈利潤增長8％，資產(chǎn)總額增加l2％，負(fù)債總額增加9％?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不清楚

13.

第

11

題

下列關(guān)于安全邊際表述錯誤的是（）。

14.影響企業(yè)長期償債能力的表外因素不包括()。

A.長期經(jīng)營租賃B.債務(wù)擔(dān)保C.未決訴訟D.長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款

15.某零件年需要量l6200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本l元／年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，下列各項(xiàng)計算結(jié)果中錯誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

16.

第

15

題

甲受乙的委托為其保管一物，后該物被盜。經(jīng)查：甲為乙保管的行為是無償?shù)模壹妆９茉撐镆驯M責(zé)，無重大過失。對此案，下列說法正確的是（）。

A.甲應(yīng)全額承擔(dān)損害賠償責(zé)任

B.甲應(yīng)承擔(dān)乙由此造成損失的50%

C.甲應(yīng)承擔(dān)乙由此造成損失的1/3

D.甲不承擔(dān)損害賠償責(zé)任

17.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算方法的表述中，正確的是（）

A.分批法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與會計核算報告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料

D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本

18.甲企業(yè)制造費(fèi)用中的修理費(fèi)用與修理工時密切相關(guān)。經(jīng)測算，預(yù)算期修理費(fèi)用中的固定修理費(fèi)用為3500元，單位工時的變動修理費(fèi)用為2.5元；預(yù)計預(yù)算期的修理工時為4000小時，則運(yùn)用公式法，測算預(yù)算期的修理費(fèi)用總額為（）元

A.13750B.13500C.13000D.10000

19.在成本習(xí)性分析的基礎(chǔ)上，分別按一系列可能達(dá)到的預(yù)計業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是指（）。

A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算C.增量預(yù)算D.滾動預(yù)算

20.下列關(guān)于股票回購的表述中，不正確的是（）。

A.股票回購對股東利益具有不確定的影響

B.股票回購有利于增加公司的價值

C.因?yàn)榭梢詫⒐善被刭徔醋魇且环N現(xiàn)金股利的替代方式，股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利有著相同的意義

D.通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險

21.

甲股份有限公司（以下稱甲公司）為增值稅一般納稅人，20×7年1月1日，甲公司應(yīng)收乙公司賬款的賬面余額為2300萬元，已計提壞賬準(zhǔn)備200萬元。由于乙公司發(fā)生財務(wù)困難，甲公司與乙公司達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，同意乙公司以銀行存款200萬元、B專利權(quán)和所持有的丙公司長期股權(quán)投資抵償全部債務(wù)。根據(jù)乙公司有關(guān)資料，B專利權(quán)的賬面價值為500萬元，累計攤銷額為0，已計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備100萬元，公允價值為500萬元；持有的丙公司長期股權(quán)投資的賬面價值為800萬元，公允價值（等于可收回金額）為1000萬元。當(dāng)日，甲公司與乙公司即辦理完專利權(quán)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)和股權(quán)過戶手續(xù)，不考慮此項(xiàng)債務(wù)重組發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)。甲公司將所取得的專利權(quán)作為無形資產(chǎn)核算，并準(zhǔn)備長期持有所取得的丙公司股權(quán)（此前甲公司未持有丙公司股權(quán)，取得后，持有丙公司10%股權(quán)，采用成本法核算此項(xiàng)長期股權(quán)投資）。20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利500萬元。

20×8年3月2日，甲公司為獎勵本公司職工按市價回購本公司發(fā)行在外普通股100萬股，實(shí)際支付價款800萬元（含交易費(fèi)用）；3月20日將回購的100萬股普通股獎勵給職工，獎勵時按每股6元確定獎勵股份的實(shí)際金額，同時向職工收取每股1元的現(xiàn)金。

根據(jù)上述資料，回答9～12問題：

第

9

題

20×7年12月31日甲公司對丙公司長期股權(quán)投資的賬面價值為（）萬元。

A.800B.950C.1000D.1030

22.

第

6

題

在作業(yè)成本法下，計算成本的過程可以概括為“資源-作業(yè)-產(chǎn)品”，下列說法中正確的是（）。

A.在作業(yè)成本法下，需要將資源按照作業(yè)動因分配到作業(yè)，然后按照資源動因分配到產(chǎn)品

B.在作業(yè)成本法下，成本進(jìn)行分配時強(qiáng)調(diào)以直接追溯或動因追溯的方式計人產(chǎn)品成本，而不能用分?jǐn)?/p>

C.從作業(yè)成本管理的角度看，降低成本的途徑就是消除非增值成本

D.在強(qiáng)度動因、期間動因和業(yè)務(wù)動因中，強(qiáng)度動因的精確度最高，執(zhí)行成本最昂貴

23.某公司向銀行借入23000元，借款期為9年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為（）。

A.6．53%B.13．72%C.7．68%D.8．25%

24.下列關(guān)于金融市場的說法不正確的是（）。

A.資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資金的融通

B.金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，構(gòu)成社會的實(shí)際財富

C.一級市場是二級市場的基礎(chǔ)，二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一

D.金融市場基本功能是融通資金

25.單一產(chǎn)品的固定成本不變，單價和單位變動成本等比例上升，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量（）

A.上升B.下降C.不變D.三種情況都可能出現(xiàn)

26.下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高

B.現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較低

C.高科技企業(yè)的財務(wù)困境成本可能會很低

D.不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低

27.在生產(chǎn)或服務(wù)過程中，為了激勵員工達(dá)到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而實(shí)行的獎勵措施所帶來的費(fèi)用屬于（）A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

28.若安全邊際率為20%，正常銷售量為1000件，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量為（）件。

A.200B.400C.600D.800

29.下列說法中不正確的是()。

A.按收付實(shí)現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量比按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算的凈收益更加可靠

B.凈現(xiàn)值法不能揭示投資方案可能達(dá)到的實(shí)際報酬率

C.利用不同的評價指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目評價時，評價結(jié)果可能不一致

D.投資回收期和會計收益率法都沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量

30.確定建立保險儲備量時的再訂貨點(diǎn)，需要考慮的因素不包括（）。

A.交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

二、多選題(20題)31.某公司購貨貨款當(dāng)月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2018年第三季度各月預(yù)計購貨量為200萬件，300萬件和260萬件，產(chǎn)品購貨單價為10元/件，該公司6月份應(yīng)收賬款無余額，則下列計算正確的有（）A.8月末應(yīng)付賬款余額為1400萬元

B.9月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元

C.8月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元

D.9月末應(yīng)付賬款余額為1340萬元

32.

第

8

題

假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債券利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項(xiàng)中屬于本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系的是（）。

A.甲公司與乙公司之間的關(guān)系B.甲公司與丁公司之間的關(guān)系C.甲公司與丙公司之間的關(guān)系D.甲公司與戊公司之間的關(guān)系

33.

第

37

題

利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標(biāo)稱為（）。

A.銷量對利潤的敏感系數(shù)

B.經(jīng)營杠桿系數(shù)

C.財務(wù)杠桿系數(shù)

D.單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)

34.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

35.下列關(guān)于風(fēng)險溢價的說法中，不正確的有（）。

A.市場風(fēng)險溢價是當(dāng)前資本市場中權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險溢價，一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計算市場風(fēng)險溢價的時候，應(yīng)該選擇較長期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計

D.就特定股票而言，由于權(quán)益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計算出來的風(fēng)險溢價差距并不大

36.下列各項(xiàng)措施中，可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的有()。

A.股東向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)B.股東給予經(jīng)營者股票期權(quán)C.股東給予經(jīng)營者績效股D.股東尋求立法保護(hù)

37.甲公司2011年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費(fèi)用為65萬元，凈負(fù)債增加50萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元

C.公司2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資為160萬元

38.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品單價為15元，單位變動成本為11元，固定成本為3000元，銷量為1000件，所得稅稅率為25%，該公司想要實(shí)現(xiàn)稅后利潤1200元，則可以采用的措施有（）

A.單價提供至15.6元B.單位變動成本降低為10.4元C.銷量增加至1100件D.固定成本降低600元

39.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有()。

A.聯(lián)合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本

40.下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說法中，正確的有()。

A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率

B.資本成本是投資項(xiàng)目的必要報酬率

C.資本成本是投資項(xiàng)目的機(jī)會成本

D.資本成本是投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率

41.第

13

題

下列屬于資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)的內(nèi)容有（）。

A.所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限地借入或貸出資金

B.沒有稅金

C.所有投資者擁有同樣預(yù)期

D.所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的固定不變的

42.已知甲公司2014年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，流動資產(chǎn)為240萬元，流動負(fù)債為160萬元，2014年利息費(fèi)用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則該公司（）。

A.2014年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%

B.2014年末產(chǎn)權(quán)比率為2／3

C.2014年利息保障倍數(shù)為7．5

D.2014年末長期資本負(fù)債率為20%

43.若企業(yè)未來打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率為40%，預(yù)計2018年的凈利潤為200萬元，需增加的經(jīng)營營運(yùn)資本為30萬元，資本支出為150萬元，折舊攤銷為20萬元，不存在經(jīng)營性長期負(fù)債，則2018年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資和股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元

A.160B.150C.104D.100

44.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項(xiàng)目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

45.下列關(guān)于看漲期權(quán)的說法中，正確的有（）。

A.如果標(biāo)的股票到期日價格高于執(zhí)行價格，多頭的到期日價值為正值，空頭的到期日價值為負(fù)值，金額的絕對值相同

B.如果標(biāo)的股票到期日價格高于執(zhí)行價格，多頭的到期日價值為正值，空頭的到期日價值為負(fù)值，金額的絕對值不相同

C.如果標(biāo)的股票到期日價格低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值相等

D.如果標(biāo)的股票到期日價格低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值不相等

46.企業(yè)進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的有（）

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時－標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

47.企業(yè)為了保持較好的資本結(jié)構(gòu)，會適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，那么選擇銀行時，應(yīng)考慮的因素有（）

A.銀行對貸款風(fēng)險的政策B.銀行對企業(yè)的態(tài)度C.貸款的專業(yè)化程度D.銀行的穩(wěn)定性

48.變動性儲存成本主要包括（）

A.倉庫租金B(yǎng).存貨占用資金的應(yīng)計利息C.存貨破損和變質(zhì)損失D.存貨的保險費(fèi)用

49.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的有()。

A.期權(quán)的時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值

B.無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高

C.看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動

D.對于看漲期權(quán)持有者來說，股價上漲可以獲利，股價下跌發(fā)生損失，二者不會抵消

50.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，正確的有（）。

A.期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成

B.期權(quán)的內(nèi)在價值就是到期日價值

C.期權(quán)的時間價值是“波動的價值”

D.期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值

三、3.判斷題(10題)51.如果兩個投資機(jī)會,除了風(fēng)險不同以外,其他條件(包括報酬)都相同,人們會選擇風(fēng)險小的投資機(jī)會,這是風(fēng)險反感所決定的。()

A.正確B.錯誤

52.發(fā)放股票股利后，如果本年盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加，而引起每股盈余和每股市價下降，因此，每位股東所持股票的市場價值總額會隨之下降。()

A.正確B.錯誤

53.凈增效益原則的一項(xiàng)重要的應(yīng)用就是機(jī)會成本與機(jī)會損失概念。()

A.正確B.錯誤

54.股份有限公司原則上應(yīng)從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利，即所謂的“無利不分”原則。但若公司用公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會特別決議，也可用公積金支付股利，不過這樣支付股利后留存的法定公積金不得低于轉(zhuǎn)增后公司注冊資本的25%。()

A.正確B.錯誤

55.某公司只生產(chǎn)和銷售一種零件，企業(yè)每月銷售40000件，零售價為125元，生產(chǎn)成本為100元／件，為減少生產(chǎn)調(diào)整成本，某公司將延長該零件的生產(chǎn)期間，由于效率的提高估計每年可節(jié)約生產(chǎn)調(diào)整成本26萬元，然而存貨周轉(zhuǎn)率將從每年8次下降為6次。如果企業(yè)的資金成本率為15%，假設(shè)不改變生產(chǎn)成本，則公司應(yīng)實(shí)施新的生產(chǎn)計劃。()

A.正確B.錯誤

56.發(fā)行人法人治理結(jié)構(gòu)是否健全，屬于可轉(zhuǎn)換債券主承銷商審核的重點(diǎn)事項(xiàng)之一。()

A.正確B.錯誤

57.橫向一體化戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)性原理中，包含有節(jié)約交易成本的經(jīng)濟(jì)性。()

A.正確B.錯誤

58.當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比例和負(fù)債利率不斷上升，其權(quán)益資本報酬率的離差也必然增大。()

A.正確B.錯誤

59.一般地講，只有在公司股價劇漲，預(yù)期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍內(nèi)。()

A.正確B.錯誤

60.充分投資組合的風(fēng)險,只受證券間協(xié)方差的影響,而與各證券本身的方差無關(guān)。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.

第

46

題

甲公司以1050元的價格購入債券A，債券A的面值為1000元，票面利率為10%。

請分別回答下列問題：

（1）計算該債券的票面收益率；

（2）如果該債券按年付息，計算該債券的本期收益率；

（3）如果該債券為到期一次還本付息，期限為5年，持有三年后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（4）如果該債券為按年付息，9個月后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（5）如果該債券按年付息，兩年后到期，購入之后立即收到該債券的第三年利息，市場利率為12%，計算該債券的價值。

已知：（P/F，12%，1）=0.8929（P/F，12%，2）=0.7972

62.(2010年）A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價格是48元。為了對A公司當(dāng)前股價是否偏離價值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：

要求：

(1)回答使用市凈率（市價/凈資產(chǎn)比率）模型估計目標(biāo)企業(yè)股票價值時，如何選擇可比企業(yè)？

(2)使用修正市凈率的股價平均法計算A公司的每股價值；

(3)分析市凈率估價模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

63.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司，經(jīng)銷的一種商品原信用政策為n，／30，每天平均銷量為20個，每個售價為75元，平均收賬天數(shù)40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2／10，n／50”，同時以每個60元的價格銷售，預(yù)計改變政策后每天能多售出60個，估計80％的客戶會享受折扣，預(yù)計平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10％，存貨單位變動年儲存成本是9元，每次訂貨變動成本為225元，單位變動成本為50元。(1年按360天計算)

要求：

(1)計算該商品改變政策前后的經(jīng)濟(jì)訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關(guān)的存貨總成本；

(2)若單位缺貨成本為5元，存貨正常平均交貨期為10天，延遲交貨1天的概率為0．2，延遲交貨2天的概率為0．1，不延遲交貨的概率為0．7，分別計算改變政策前后合理的保險儲備和再訂貨點(diǎn)；

(3)計算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應(yīng)計利息；

(4)按照第(1)和第(2)問所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購，綜合判斷應(yīng)否改變政策。

64.A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關(guān)系數(shù)為0．5，A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為1．96，證券市場的標(biāo)準(zhǔn)差為1。

要求：

(1)用資本資產(chǎn)定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

65.D公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位售價分別為2元和10元，邊際貢獻(xiàn)率分別是20％和10％，全年固定成本為45000元。要求：（1）假設(shè)全年甲、乙兩種產(chǎn)品預(yù)計分別銷售50000件和30000件，試計算下列指標(biāo)：①用銷售額表示的盈虧臨界點(diǎn)；②用業(yè)務(wù)量表示的甲、乙兩種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)；③用金額表示的安全邊際；④預(yù)計利潤。（2）如果增加廣告費(fèi)5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件，而乙產(chǎn)品的銷量會減少到20000件。試計算此時的盈虧臨界點(diǎn)銷售額，并說明采取這一廣告措施是否合算。

五、綜合題(2題)66.某公司本年管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表資料如下：

已知該公司加權(quán)平均資本成本為10%，股利分配實(shí)行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。要求：

(1)計算該企業(yè)本年年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)；

(2)如果該企業(yè)下年不增發(fā)新股且保持本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，計算該企業(yè)下年的銷售增長額；

(3)計算本年的稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿和杠桿貢獻(xiàn)率（時點(diǎn)指標(biāo)用年末數(shù)）；

(4)已知上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿分別是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿變動對本年權(quán)益凈利率變動的影響程度；

(5)如果明年凈財務(wù)杠桿不能提高了，請指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑；

(6)在不改變經(jīng)營差異率的情況下，明年想通過增加借款投人生產(chǎn)經(jīng)營的方法提髙權(quán)益凈利率，請您分析一下是否可行。

67.

第

37

題

A上市公司擬于2008年初投資一新項(xiàng)目，設(shè)備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設(shè)備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法提取折舊，預(yù)計殘值25萬元（與稅法規(guī)定相同）。貸款期限為4年，在未來的每年年底償還相等的金額，銀行按照貸款余額的5%收取利息。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷售額為500萬元，增加付現(xiàn)成本為200萬元（不包括利息支出）。替代公司的B權(quán)益為1.3，權(quán)益乘數(shù)為l.5，該公司的目前資本結(jié)構(gòu)（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)）是負(fù)債40%，權(quán)益資金60%，貸款的稅后資本成本（符合簡便算法的條件）與企業(yè)目前負(fù)債的稅后資本成本相同，替代公司和A公司的所得稅稅率均為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2．4%，平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

（1）計算每年年底償還的貸款本金和利息（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)，第四年的利息償還額倒擠得出）；

（2）計算A公司的權(quán)益資本成本、稅后債務(wù)資本成本以及加權(quán)平均資本成本；

（3）計算項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；

（4）按照實(shí)體現(xiàn)金流量法計算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行；

（5）按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。

已知：（P/S，6%，1）=0.9434，（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，6%，3）=0.8396

（P/S，6%，4）=0.7921，（P/S，8%，l）=0.9259，（P/S，8%，2）=0.8573

（P/S，8%，3）=0.7938，（P/S，8%，4）=0.7350，（P/A，5%，4）=3.5460

參考答案

1.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

2.C在除息日當(dāng)日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利，所以選項(xiàng)C錯誤。

3.B最能反映部門真是貢獻(xiàn)的指標(biāo)是部門稅前經(jīng)營利潤，則部門稅前經(jīng)營利潤＝銷售收入－變動成本－可控固定成本－不可控固定成本＝10000－6000－500－800＝2700（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

4.A選項(xiàng)A說法正確，按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值，而按照權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值，因此權(quán)衡理論是對企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展；

選項(xiàng)B、C說法錯誤，按照代理理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值－債務(wù)的代理成本現(xiàn)值＋債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，所以，代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展；

選項(xiàng)D說法錯誤，優(yōu)序融資理論是在信息不對稱框架下研究資本結(jié)構(gòu)的一個分析，并不是對代理理論的擴(kuò)展。

綜上，本題應(yīng)選A。

5.D編制彈性預(yù)算，要選用一個最能代表生產(chǎn)經(jīng)營活動水平的業(yè)務(wù)量計量單位。例如，以手工操作為主的車間，就應(yīng)選用人工工時；制造單一產(chǎn)品或零件的部門，可以選用實(shí)物數(shù)量；修理部門可以選用直接修理工時等。

6.C在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即市場風(fēng)險。

7.B固定或持續(xù)增長股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。該股利政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

8.B對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。

9.D【答案】D

【解析】總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由總資產(chǎn)凈利率和財務(wù)杠桿共同決定，但提高財務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風(fēng)險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。

10.C材料的采購與耗用要根據(jù)生產(chǎn)需要量來安排，所以直接材料預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制的。

綜上，本題應(yīng)選C。

11.C在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計算時，月末在產(chǎn)品只計算原材料的費(fèi)用，其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。這種方法適用于原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重較大，而且原材料在生產(chǎn)開始時一次投入的情況。

12.B

13.C本題考點(diǎn)：安全邊際。安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額，它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至于虧損。安全邊際部分的銷售額減去其自身的變動成本后才是企業(yè)的利潤。

14.D影響長期償債能力的表外因素包括：(1)長期租賃；(2)債務(wù)擔(dān)保；(3)未決訴訟。對于長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款而言，在賬面上不體現(xiàn)為負(fù)債，付款間隔一般短于1年，因此，是影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

15.D根據(jù)題目可知，適用的是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型，日耗用量=16200／360=45(件)

16.D本題考核保管合同的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，保管是無償?shù)臅r，保管人證明自己沒有重大過失的，不承擔(dān)損害賠償責(zé)任。

17.B選項(xiàng)A表述錯誤，選項(xiàng)B表述正確，品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本，分批法下產(chǎn)品成本的計算是與生產(chǎn)任務(wù)通知單的簽發(fā)和生產(chǎn)任務(wù)的完成緊密配合的，因此產(chǎn)品成本計算是不定期的，成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致；

選項(xiàng)C表述錯誤，逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法是按照產(chǎn)品加工的順序，逐步計算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，直到最后加工步驟才能計算產(chǎn)成品成本的方法，在產(chǎn)品的費(fèi)用隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)；

選項(xiàng)D表述錯誤，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下不計算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，而只計算本步驟發(fā)生的各項(xiàng)其他費(fèi)用。

綜上，本題應(yīng)選B。

18.B通過題干要求可以得出修理費(fèi)用＝固定修理費(fèi)用＋單位變動修理費(fèi)用×修理工時＝3500＋2.5×修理工時

當(dāng)預(yù)算期的修理工時為4000小時時，預(yù)算期的修理費(fèi)用＝3500＋2.5×4000＝13500（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

本題考查的是使用公式法對成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算。公式法是運(yùn)用成本性態(tài)模型，測算預(yù)算期的成本費(fèi)用數(shù)額，并編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法。

Y＝a＋bX，其中Y表示某項(xiàng)成本預(yù)算總額，a表示該項(xiàng)成本中的固定成本預(yù)算總額，b表示該項(xiàng)成本中的單位變動成本預(yù)算額，X表示預(yù)計預(yù)算量。

19.B彈性預(yù)算，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系．按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平編制的系列預(yù)算方法。

20.C雖然可以將股票回購看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式，但股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利卻有著不相同的意義，股票回購對股東利益具有不確定的影響。

21.B20×7年1月1日，甲公司通過債務(wù)重組取得的對丙公司長期股權(quán)投資初始投資成本為1000萬元。

20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利，甲公司會計處理為：

借：銀行存款50

貸：長期股權(quán)投資50

所以，20×7年底長期股權(quán)投資的賬面價值=1000—50=950(萬元)

22.D在作業(yè)成本法下，需要將資源按照資源動因分配到作業(yè)，再按照作業(yè)動因?qū)⒆鳂I(yè)成本分配到產(chǎn)品，所以選項(xiàng)A不正確；作業(yè)成本法的一個突出特點(diǎn)，就是強(qiáng)調(diào)以直接追溯或動因追溯的方式計入產(chǎn)品成本，而盡量避免不準(zhǔn)確的分?jǐn)?，并不是不能用分?jǐn)?，所以選項(xiàng)B不正確；降低成本是生產(chǎn)分析的最終目標(biāo)，從作業(yè)成本管理的角度看，降低成本的途徑主要是改善作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率和消除無增值作業(yè)，所以選項(xiàng)C不正確。

23.B【解析】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利息率。據(jù)題意，P=23000，A=4600，N=9，23000=4600×(P／A，i，9)，(P／A，i，9)=5，當(dāng)i=12%時，系數(shù)為5．328；當(dāng)i=14%時，系數(shù)為4．9464。由(5．3282-4．9464)／(12%-14%)=(5．3282-5)／(12%-i)，得i=13．72%。

24.B【解析】資本市場是期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場，主要功能是進(jìn)行長期資金的融通，選項(xiàng)A正確；金融資產(chǎn)不構(gòu)成社會的實(shí)際財富，選項(xiàng)B不正確；一級市場是二級市場的基礎(chǔ)，沒有一級市場就沒有二級市場，二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一，二級市場使得證券更具流動性，正是這種流動性使得證券受到歡迎，人們才更愿意在一級市場購買它，選項(xiàng)C正確；資金融通是金融市場的基本功能之一，選項(xiàng)D正確。

25.B盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本÷（單價－單位變動成本）＝固定成本÷單位邊際貢獻(xiàn)，單價和單位變動成本等比例上升的情況下，單位邊際貢獻(xiàn)也等比例上升，那么盈虧臨界點(diǎn)的銷售量將下降。

綜上，本題應(yīng)選B。

26.C財務(wù)困境成本的現(xiàn)值由兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務(wù)困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的成本大小。一般情形下，發(fā)生財務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動程度有關(guān)。

選項(xiàng)A表述正確，現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務(wù)而發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高；

選項(xiàng)B表述正確，現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務(wù)融資，且債務(wù)違約的可能性很?。?/p>

選項(xiàng)C表述錯誤，選項(xiàng)D表述正確，企業(yè)財務(wù)困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財務(wù)困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務(wù)困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低，因?yàn)槠髽I(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選C。

27.A預(yù)防成本是為了防止產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，是為防止質(zhì)量事故的發(fā)生，為了最大限度降低質(zhì)量事故所造成的損失而發(fā)生的費(fèi)用。

綜上，本題應(yīng)選A。

質(zhì)量成本分類

28.D盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝1－安全邊際率＝1－20%＝80%，盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝正常銷售量×盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝1000×80%＝800(件)。

29.D答案:D

解析:回收期法的缺點(diǎn)是沒有考慮回收期以后的收益;但會計收益率法則考慮了項(xiàng)目計算期內(nèi)的全部凈收益，即現(xiàn)金流量。

30.D在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)。建立保險儲備時，再訂貨點(diǎn)公式為：再訂貨點(diǎn)＝交貨時間×平均日需求量＋保險儲備量。

31.ABD選項(xiàng)A正確，8月末的應(yīng)付賬款余額包括7月份采購額的10%，8月份采購額的40%（1－60%），則8月末應(yīng)付賬款余額＝200×10×10%＋300×10×40%＝1400（萬元）；

選項(xiàng)B正確，9月份購貨現(xiàn)金支出包括7月份的采購額10%，8月份的采購額30%，9月份的60%，則9月購貨現(xiàn)金支出＝200×10×10%＋300×10×30%＋260×10×60%＝2660（萬元）；

選項(xiàng)C錯誤，8月購貨現(xiàn)金支出，包括7月份采購額的30%，8月份采購額的60%，則8月購貨現(xiàn)金支出＝300×10×60%＋200×10×30%＝2400（萬元）；

選項(xiàng)D正確，9月末應(yīng)付賬款余額包括8月份采購款的10%，9月份采購款的40%（1－60%），則9月末應(yīng)付賬款余額＝300×10×10%＋260×10×40%＝1340（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

32.AC甲公司和乙公司、丙公司是債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系，和丁公司是投資與受資的關(guān)系，和戊公司是債務(wù)人與債權(quán)人的關(guān)系。

33.AB銷量的敏感系數(shù)=利潤的變動率／銷量的變動率，也就是營業(yè)杠桿系數(shù)。

34.AD放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項(xiàng)A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，選項(xiàng)B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項(xiàng)C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項(xiàng)D正確。

35.ABD市場風(fēng)險溢價，通常被定義為在一個相當(dāng)長的歷史時期里，權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險資產(chǎn)平均收益率之間的差異，所以選項(xiàng)A的說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預(yù)期，風(fēng)險溢價一般情況下比算術(shù)平均法要低一些，所以選項(xiàng)B的說法不正確。在計算市場風(fēng)險溢價的時候，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時間跨度，所以選項(xiàng)C的說法正確。權(quán)益市場平均收益率的計算可以選擇算術(shù)平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風(fēng)險溢價有很大的差異，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

36.ABC可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的方法是監(jiān)督和激勵，選項(xiàng)A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督，選項(xiàng)B、C屬于激勵的具體措施。

37.CD【考點(diǎn)】管理用財務(wù)報表

【解析】2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項(xiàng)A不正確;2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量=65-50=15(萬元)，所以選項(xiàng)B不正確;2011年的股權(quán)現(xiàn)金流量=50-0=50(萬元)，2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量=15+50=65(萬元)，所以選項(xiàng)C正確;2011年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資(2013年教材改為了資本支出)=305-80-65=160(萬元)，所以選項(xiàng)D正確。

38.ABD該公司的稅后利潤為1200元，則稅前利潤＝1200/（1－25%）＝1600（元）

根據(jù)“稅前利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－固定成本”進(jìn)行分析。

選項(xiàng)A正確，設(shè)單價為P，則有1000×（P－11）－3000＝1600，解得單價P為15.6元時，可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤；

選項(xiàng)B正確，設(shè)成單位變動成本為V，則有1000×（15－V）－3000＝1600，解得單位變動成本V為10.4元時，可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤；

選項(xiàng)C不正確，設(shè)銷量為Q，則有Q×（15－11）－3000＝1600，解得銷量Q為1150件元時，可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤；

選項(xiàng)D正確，設(shè)固定成本為F，則有1000×（5－11）－F＝1600，解得固定成本F為2400元時，即當(dāng)固定成本降低600元（3000－2400）時，可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

39.CD根據(jù)與企業(yè)短期經(jīng)營決策是否相關(guān)，成本可分為相關(guān)成本與不相關(guān)成本(無關(guān)成本)。相關(guān)成本是指與決策方案相關(guān)的、有差別的未來成本，在分析評價時必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關(guān)成本是指與決策沒有關(guān)聯(lián)的成本，或者說不相關(guān)成本不隨決策的改變而改變。選項(xiàng)A、B不符合題意，聯(lián)合成本屬于共同成本，共同成本屬于與短期經(jīng)營決策不相關(guān)成本；選項(xiàng)C、D符合題意，差量成本和專屬成本屬于短期經(jīng)營決策的相關(guān)成本。

40.ABC公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，是指投資資本的機(jī)會成本?；蛘哒f是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報酬率，也稱為必要期望報酬率、投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報酬率。項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報酬率。D項(xiàng)，項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率是真實(shí)的報酬率，不是資本成本。

41.ABCD見教材“資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)”

42.ABC【解析】2014年末資產(chǎn)負(fù)債率=200／500×100%=40%，產(chǎn)權(quán)比率=200／(500-200)=2／3，利息保障倍數(shù)=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負(fù)債率=(200-160)／(500-160)×100%=11．76%。

43.AC凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營營運(yùn)資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷＝30＋150－20＝160（萬元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權(quán)益增加＝凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1－負(fù)債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬元）

綜上，本題應(yīng)選AC。

44.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項(xiàng)A的說法正確；項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報酬率，所以選項(xiàng)B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說法正確。

45.AC如果標(biāo)的股票到期日價格高于執(zhí)行價格，多頭的到期日價值為正值，空頭的到期日價值為負(fù)值，金額的絕對值相同；如果標(biāo)的股票到期日價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)會被放棄，雙方的價值均為零。

46.AB選項(xiàng)A、B正確；

選項(xiàng)C錯誤，固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時–實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率；

選項(xiàng)D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進(jìn)一步分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應(yīng)選AB。

47.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素：

（1）銀行對貸款風(fēng)險的政策（選項(xiàng)A）；

（2）銀行對企業(yè)的態(tài)度（選項(xiàng)B）；

（3）貸款的專業(yè)化程度（選項(xiàng)C）；

（4）銀行的穩(wěn)定性（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

48.BCD變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數(shù)量的增減同比例變化的成本，如存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費(fèi)用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。

49.ABD看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。

50.ACD期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值，由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成，期權(quán)價值一內(nèi)在價值+時間溢價。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。內(nèi)在價值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。內(nèi)在價值不同于到期日價值，期權(quán)的到期日價值取決于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內(nèi)在價值才等于到期日價值。所以，選項(xiàng)8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權(quán)的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知,選項(xiàng)C的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，如果已經(jīng)到了到期時間，期權(quán)的時間溢價為零，因?yàn)椴荒茉俚却?。由此可知，選項(xiàng)D的說法正確。

51.A解析：風(fēng)險是客觀存在的,你是否冒險以及冒多大風(fēng)險是主觀決定的。

52.B解析：發(fā)放股票股利后，由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

53.B解析：凈增收益原則是指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。兩個重要應(yīng)用是差額分析法和沉沒成本概念。機(jī)會成本和機(jī)會損失概念是自利行為原則的應(yīng)用。

54.B解析：股份有限公司原則上應(yīng)從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利，即所謂的“無利不分”原則。但若公司用公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會特別決議，也可用公積金支付股利，不過這樣支付股利后留存的法定公積金不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%。

55.B解析：每年的產(chǎn)品銷售成本為＝40000×100×12＝48000000(元)，生產(chǎn)計劃變動后的平均存貨＝48000000／6＝8000000(元)，現(xiàn)有平均存貨＝48000000／8＝6000000(元)，改變計劃后平均增加的存貨＝2000000(元)，增加的應(yīng)計利息＝2000000×15%＝300000(元)，由于增加的應(yīng)計利息大于潛在的節(jié)約26萬元，因此不應(yīng)改變生產(chǎn)計劃。

56.A

57.B解析：縱向一體化戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)性原理中，包含有節(jié)約交易成本的經(jīng)濟(jì)性，提高銷售環(huán)節(jié)的利潤率。

58.A

59.A解析：本題主要考核股票股利和股票分割的適用范圍，一般地講，只有在公司股價劇漲，預(yù)期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍內(nèi)。

60.A解析：隨著證券組合中證券個數(shù)的增加，協(xié)方差項(xiàng)相比方差項(xiàng)越來越重要。

61.(1)票面收益率＝票面利率＝10%(2)本期收益率＝(1000×10%/1050)×100%＝9.52%(3)持有期年均收益率＝

(4)持有期年均收益率＝[(1000+1000×10%－1050)/1050]/(9/12)×100%＝6.35%(5)每次收到的利息＝1000×10%＝100(元)債券價值=100+100×(P/F，12%，1)+(1000+100)×(P/F，12%，2)＝1066.21(元)

62.(1)市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險（股權(quán)資本成本）和股東權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時，需要先估計目標(biāo)企業(yè)的這四個比率，然后選擇四個比率類似的企業(yè)作為可比企業(yè)。

(2)根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價值=8/15%×16%×4.6=39.25(元）

根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價值=6/13%×16%×4.6=33.97(元）

根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價值=5/11%×16%×4.6=33.45(元）

根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價值=9/17%×16%×4.6=38.96(元）

A企業(yè)的每股價值=(39.25+33.97+33.454-38.96)/4=36.41(元）

(3)市凈率估價模型的優(yōu)點(diǎn)：

首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)；其次，凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；

再次，凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；

最后，如果會計標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。市凈率的局限性：

首先，賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標(biāo)準(zhǔn)或會計政策，市凈率會失去可比性；

其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義；

最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

63.(1)原政策：

年銷量=20×360=7200(個）

經(jīng)濟(jì)訂貨量=(2×7200×225/9600(個）

訂貨次數(shù)=7200/600=12(次）

與批量有關(guān)的存貨總成本=(2×7200×225×9)1/2=5400(元）

或=600×9=5400(元）

新政策：

年銷量=80×360=28800(個）

經(jīng)濟(jì)訂貨量

=(2×28800×225/9)1/2=1200(個）

訂貨次數(shù)=28800/1200=24(次）

與批量有關(guān)的存貨總成本=(2×28800×225×9)1/2=10800(元）

或=1200×9=10800(元）

(2)改變政策前：

每天需要量20個，

正常平均交貨期內(nèi)需要量=10×20=200(個）若延期交貨1天，則

平均交貨期內(nèi)的需要量=11×20=220(個）

若延期交貨2天，則

平均交貨期內(nèi)的需要量=12×20=240(個）不設(shè)保險儲備（即B=0)時：

再訂貨點(diǎn)=200+0=200(個）

缺貨量

S=(220-200)×0.2+(240-200)×0.1=8(個）相關(guān)成本TC(S,B)=5×8×12=480(元）保險儲備為20個（即B=20)時：

再訂貨點(diǎn)=200+20=220(個）

缺貨量S=(240-220)×0.1=2(個）

相關(guān)成本TC(S,B)

=5×2×12+20×9=300(元）

保險儲備為40個（即B=40)時：

再訂貨點(diǎn)=200+40=240(個）

缺貨量S=0

相關(guān)成本TC(S,B)=40×9=360(元）所以合理保險儲備為20個，再訂貨點(diǎn)為220個。改變政策后：

每天需要量80個，

正常平均交貨期內(nèi)需要量=10×80=800(個）若延期交貨1天，則

平均交貨期內(nèi)的需要量=11×80=880(個）若延期交貨2天，則

平均交貨期內(nèi)的需要量=12×80=960(個）不設(shè)保險儲備（即B=0)時：

(4)

再訂貨點(diǎn)=800+0=800(個）

缺貨量S

=(880-800)×0.2+(960-800)×0.1=32(個）

相關(guān)成本TC(S,B)=5×32×24=3840(元）保險儲備為80個（即B=80)時：

再訂貨點(diǎn)=800+80=880(個）

缺貨量S=(960-880)×0.1=8(個）

相關(guān)成本TC(S，B)

=5×8×244-80×9=1680(元）

保險儲備為160個（即B==160)時：

再訂貨點(diǎn)=800+160=960(個）

缺貨量S=0

相關(guān)成本TC(S,B)=160×9=1440(元）所以合理保險儲備為160個，再訂貨點(diǎn)為960個。

(3)改變政策前：

平均庫存量=600/2+20=320(個）

存貨占用資金的應(yīng)計利息=320×50×10%=1600(元）

改變政策后：

平均庫存量=1200/2+160=760(個）

存貨占用資金的應(yīng)計利息

=760×50×10%=3800(元）

單位：元

所以，應(yīng)該改變政策。

【提示】本題中的“存貨占用資金的應(yīng)計利息”包括兩部分，一部分是與批量有關(guān)的存貨（Q/2)占用資金的應(yīng)計利息，另一部分是保險儲備量（B)占用資金的應(yīng)計利息。

根據(jù)教材內(nèi)容可知，存貨單位變動儲存成本（Kc)中包括“單位存貨占用資金的應(yīng)計利息”，由此可知：保險儲備成本=B×KC中包括保險儲備量（B)占用資金的應(yīng)計利息；與批量有關(guān)的存貨總成本(D/Q×K+Q/2×KC)中包括與批量有關(guān)的存貨（Q/2)占用資金的應(yīng)計利息。由此可知，存貨占用資金的應(yīng)計利息（1600元、3800元）已經(jīng)包括在保險儲備成本和與批量有關(guān)的存貨總成本中，所以，計算稅前收益時不再另外減掉“存貨占用資金的應(yīng)計利息”。

64.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的資本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)權(quán)益凈利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

65.（1）甲產(chǎn)品的銷售比重=2×50000／（2×50000+10×30000）×100％=25％

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-25％=75％

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=25％×20％+75％×10％=12．5％

①綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=45000／12．5％=360000（元）

②甲產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×25％÷2=45000（件）

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×75％÷10=27000（件）

③綜合安全邊際額=400000-360000=40000（元）

④利潤=40000×12．5％=5000（元）或=400000×12．5％-45000=5000（元）

（2）甲產(chǎn)品的銷售比重=2×60000／（2×60000+10×20000）×100％=37．5％

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-37．5％=62．5％

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=37．5％×20％+62．5％×10％=13．75％

綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=（45000+5000）／13．75％=363636．36（元）

利潤=320000×13．75％-（45000+5000）=