農林牧漁-周報：豬價窄幅震蕩后續(xù)將如何演繹

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農林牧漁上證指數(shù)相關研究報告農林牧漁頁的重要聲明 生豬產業(yè)鏈：豬價低位震蕩，把握戴維斯雙擊機會 1禽產業(yè)鏈：白羽雞苗及毛雞價格高位回落 3種子與種植：中央一號文件再提糧食與種子相關內容 5動物保?。宏P注動保企業(yè)養(yǎng)殖復蘇后的估值修復 6寵物：海外需求拐點有望到來，國內業(yè)務觀察消費復蘇 8 農林牧漁圖1:全國生豬均價(元/公斤) 2圖2:22個省市仔豬平均價(元/公斤) 2圖3:商品豬月度出欄數(shù)據(jù)(頭) 2圖4:能繁母豬存欄數(shù)據(jù)(頭) 2圖5:全國商品豬出欄均重(公斤/頭) 2圖6:樣本屠宰企業(yè)日度屠宰量(頭) 2 圖8:肉雞養(yǎng)殖/屠宰周度利潤(元/羽) 4圖9:主產區(qū)雞產品平均價(元/公斤) 4圖10:主產區(qū)蛋雞苗平均價(元/羽) 4圖11:黃羽雞平均價(元/斤) 4 圖14:玉米平均收購價格(元/噸) 6圖15:小麥現(xiàn)貨平均價格(元/噸) 6圖16:稻谷現(xiàn)貨平均價格(元/噸) 6 8 圖24:淘寶+天貓寵物類目線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元) 9圖25:淘寶+天貓貓主糧線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元) 9圖26:淘寶+天貓貓零食線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元) 9圖27:淘寶+天貓犬主糧線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元) 10圖28:淘寶+天貓犬零食線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元) 10圖29:全國飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸) 11圖30:全國豬飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸) 11圖31:全國肉禽飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸) 11圖32:全國蛋禽飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸) 11圖33:全國反芻飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸) 11圖34:全國水產飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸) 11圖35:育肥豬配合飼料/肉雞飼料周度價格(元/公斤) 12 農林牧漁頁的重要聲明1最新行業(yè)觀點1、周度數(shù)據(jù)：本周(3.10-3.16)商品豬出欄價15.14元/公斤，環(huán)比-0.56元；15公斤仔豬價689元/頭，環(huán)比-12元；50kg二元母豬價1654元/頭，環(huán)比-7元；前三等級白條肉出廠價19.39元/公斤，環(huán)比-0.55元；商品豬出欄均重122.05公斤，環(huán)比+0.94公斤；凍品庫容率19.72%，環(huán)比+0.65pcts。2、豬價處于底部區(qū)間，把握逆向投資思路。本周豬價呈現(xiàn)窄幅震蕩，從短期豬價走勢上，利多與利空因素共存，情緒的博弈更關鍵，偏多因素方面，氣溫轉暖或將支撐二次育肥進場心態(tài)、清明節(jié)前或有小幅備貨增量、臨近月末集團出欄或縮量等；偏空因素方面，較往年仍略高的出欄及宰后均重意味著多余供給仍未出清、需求端消費淡季的制約、高成本下屠企分割入庫積極性不高等又對豬價上漲形成掣肘。展望年內價格走勢，核心仍需把握供需兩方面變化，從供給端，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，目前生豬產能處于合理水平，若前期積壓的大豬供給能夠及時出清，將對后續(xù)豬價回暖形成利好；從需求端，下半年消費旺季亦有望對豬價形成支撐，總體而言，我們仍然認為全年豬價走勢或呈前低后高走勢，重點把握豬價回暖和估值修復的戴維斯雙擊機會。根據(jù)涌益咨詢樣本點統(tǒng)計，2023年2月能繁母豬存欄量環(huán)比-1.84%，為連續(xù)4個月環(huán)比下降，且降幅較1月有所擴大；由于當前豬價已較春節(jié)后的底部價格有所回暖，且仔豬盈利較好，養(yǎng)戶主動淘汰產能的情況較少，產能下降主要系冬季豬病影響導致的被動淘汰；而隨著氣溫回暖，豬病影響逐步減弱，若3月豬價整體保持穩(wěn)定，預計3月能繁母豬產能或將小幅波動。此外，根據(jù)我的鋼鐵網樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.21%，其中規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比-0.17%，散戶能繁母豬存欄環(huán)比-1.20%。3、投資建議：養(yǎng)殖行業(yè)是重資產技術密集型行業(yè)，非洲豬瘟給中國的生豬養(yǎng)殖產業(yè)帶來根本性變革，未來對一家優(yōu)秀生豬養(yǎng)殖企業(yè)的考量將是全方位的：首先，必須擁有戰(zhàn)略思維和科學高效的管理運營能力；其次，可以通過成本端的精細化管理獲取更大的收益；再次，能夠保持適度規(guī)模的持續(xù)擴張；最后，產業(yè)鏈的縱深布局也是未來保持競爭優(yōu)勢的關鍵。當前，生豬養(yǎng)殖板塊正處于底部區(qū)間，應持續(xù)關注大豬消化進度以及產能去化情況，以及養(yǎng)殖企業(yè)出欄量兌現(xiàn)度和成本管控能力，重點把握各家養(yǎng)殖企業(yè)未來盈利改善空間。重點推薦牧原股份、溫氏股份，建議關注巨星農牧、傲農生物、新希望、天康生物等。農林牧漁頁的重要聲明2圖1:全國生豬均價(元/公斤)圖2:22個省市仔豬平均價(元/公斤)45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002015/11/52017/11/52019/11/52021/11/5160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002018-06-032020-06-0322018-06-032020-06-032022-06-03數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券圖3:商品豬月度出欄數(shù)據(jù)(頭)圖4:能繁母豬存欄數(shù)據(jù)(頭)300000025000002000000150000010000005000000150%100%50%0%-50%-100%12000001000000800000600000400000200000030%20%%0%-10%-20%-30%-40%-50%數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據(jù)，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據(jù)，中信建投證券圖5:全國商品豬出欄均重(公斤/頭)圖6:樣本屠宰企業(yè)日度屠宰量(頭)140.0030%300000135.00130.00125.00120.00115.00110.00105.00100.0025%20%%%5%0%-5%-10%-15%-20%250000200000150000100000500000商品豬出欄體重(公斤)同比日屠宰量(頭)數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據(jù)，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據(jù)，中信建投證券農林牧漁頁的重要聲明31、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：白羽雞數(shù)據(jù)跟蹤：本周(3.13-3.19)濱州肉毛雞價5.18元/斤(環(huán)比+0.02元/斤，同比+1.33元/斤)，終端產品漲價難抑制屠宰企業(yè)開工積極性，毛雞需求相對欠佳；供給端整體偏緊致毛雞價格小幅上漲。后市毛雞供應緊張局面稍有緩解，疊加屠企開工率低帶動需求相對平淡，毛雞價格或微落。本周煙臺肉苗雞價6.66元/羽(環(huán)比+0.17元/羽，同比+5.81元/羽)，市場苗量繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，且毛雞價格高位走弱，養(yǎng)殖戶補欄積極性降低，周內雞苗價格呈下行趨勢。短期孵化場出苗量或增加，疊加養(yǎng)殖戶補欄積極性降低，雞苗價格或窄幅下滑。本周父母代種雞養(yǎng)殖利潤為3.41元/羽(環(huán)比+0.10元/羽)，毛雞養(yǎng)殖利潤2.49元/羽(環(huán)比-0.75元/羽)，毛雞屠宰利潤-2.09元/羽(環(huán)比+0.02元/羽)，屠宰企業(yè)開工率及庫容率分別為60%/79%，環(huán)比-2/-4pct，主產區(qū)雞產品均價為11.80元/公斤(環(huán)比持平)。中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2023年2月祖代更新7.60萬套(同比+107%)，強制換羽3.78萬套(同比+8%)。1-2月累計更新16.20萬套(同比+0.4%)，累計強制換羽4.88萬套(同比+39%)。截至2023年3月6日當周，在產祖代種雞存欄120.69萬套(同比+9.81%，環(huán)比+1.53%)，后備祖代種雞存欄52.57萬套(同比-22.84%，環(huán)比+6.30%)。在產父母代種雞存欄2047.72萬套(同比+6.21%，環(huán)比-0.13%)，后備父母代種雞存欄1629.81萬套(同比+8.04%，環(huán)比-1.14%)。黃羽雞數(shù)據(jù)跟蹤：本周(3.13-3.15)快大雞均價為6.23元/斤(環(huán)比+0.73%)，中速雞均價為7.48元/斤(環(huán)比+3.00%)，土雞均價為7.60元/斤(環(huán)比-0.21%)。截至2023年2月6日當周，黃雞在產父母代種雞存欄1378.39萬套(同比-3.00%，環(huán)比+0.12%)，后備父母代種雞存欄908.66萬套(同比-3.88%，環(huán)比-0.22%)，二者合計2287.06萬套(同比-3.35%，環(huán)比-0.01%)?？紤]到過去兩年父母代種雞產能去化較為徹底，且當前產能傳導至商品代仍需一定時日，預計今年商品代毛雞供給整體偏緊。蛋雞數(shù)據(jù)跟蹤：本周(3.13-3.17)蛋雞苗價為3.50元/羽，環(huán)比持平。2、投資建議：展望2023年，去年5月來海外引種受限導致2022年11月后部分依賴海外的品種父母代雞苗價格上漲，部分品種12月報價提至60-80元/套，歷史看這一價格處于高位水平，持續(xù)大幅上漲或有限，但是對于如益生股份這類布局前端的企業(yè)，2023H1經營改善是較明確的。對商品代環(huán)節(jié)周期反轉的時點和幅度，考慮代際傳導關系、引種受限持續(xù)時間、強制換羽和替代性產品價格走勢等潛在影響，或將在23H2或24年之后。綜合來看，白羽雞行業(yè)景氣度已觸底回升，板塊逐步迎來配置機會，重點推薦白羽雞產業(yè)鏈一體化龍頭圣農發(fā)展、白羽雞祖代種雞龍頭益生股份以及白羽雞屠宰龍頭禾豐股份；建議關注民和股份、仙壇股份以及春雪食品等。此外，推薦黃羽肉雞標的立華股份和湘佳股份等。農林牧漁頁的重要聲明4圖7:白羽雞苗雞和毛雞價格走勢圖8:肉雞養(yǎng)殖/屠宰周度利潤(元/羽)14.0012.0010.008.006.004.002.000.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00煙臺肉苗雞(左，元/羽)濱州肉毛雞(右，元/斤)15.0010.005.000.00-5.00-10.002019-06-212020-06-212021-06-212022-06-21養(yǎng)殖利潤:父母代種雞養(yǎng)殖利潤:毛雞屠宰利潤:毛雞數(shù)據(jù)來源：雞病專業(yè)網，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券圖9:主產區(qū)雞產品平均價(元/公斤)圖10:主產區(qū)蛋雞苗平均價(元/羽)6.0020.0018.0018.0016.004.003.004.003.002.0012.0010.008.006.004.001.002.000.0000.00數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券圖11:黃羽雞平均價(元/斤)11.54.5快大雞(元/斤)中速雞(元/斤)土雞(元/斤)數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券農林牧漁頁的重要聲明5黃羽肉雞 (萬只)1、主要糧食價格：本周(3.13-3.19)全國玉米平均收購價為2926.23元/噸，環(huán)比-1.17%；小麥現(xiàn)貨周均價3115.44元/噸，環(huán)比-0.24%。2、中央一號文件再提糧食與種子相關內容。2月13日，《中共中央國務院關于做好2023年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》發(fā)布，這是21世紀以來第20個指導“三農”工作的中央一號文件。中央一號文件對今年“三農”重點工作任務進行部署，其中大部分內容延續(xù)去年中央一號文件，如仍將保障糧食安全作為“三農”工作的首要任務，強調農業(yè)基礎設施、農業(yè)科技和裝備的重要性，繼續(xù)發(fā)力鞏固脫貧攻堅成果，聚焦鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展等等。但與去年中央一號文件相比，今年中央一號文件又有所調整，如在對糧食和重要農產品穩(wěn)產保供方面，今年提出要實施新一輪千億斤糧食產能提升行動，再如將強化農業(yè)科技和裝備支撐、拓寬農民增收致富渠道等單列為一個部分。在對種子的部署方面，今年中央一號文件強調，深入實施種業(yè)振興行動；完成全國農業(yè)種質資源普查；構建開放協(xié)作、共享應用的種質資源精準鑒定評價機制；全面實施生物育種重大項目，扎實推進國家育種聯(lián)合攻關和畜禽遺傳改良計劃，加快培育高產高油大豆、短生育期油菜、耐鹽堿作物等新品種；加快玉米大豆生物育種產業(yè)化步伐，有序擴大試點范圍，規(guī)范種植管理。3、轉基因有望帶來種業(yè)行業(yè)變革。轉基因產品的開發(fā)壁壘較高，其具備研發(fā)周期長(約需13年)、投入的費用較高(約1.36億美元)的特點。當前我國玉米連續(xù)三年產不足需，庫存處于低位，且同時受到草地貪夜蛾的威脅，而大豆自產不足，高度依賴進口，轉基因技術的推廣將帶來產量的提升并降低生產成本。當前我國已有13個玉米和4個大豆轉化體獲批了轉基因生物安全證書，近期農業(yè)農村部召開轉基因品種審定會議，首批獲得審定的品種數(shù)量在20個左右，轉基因玉米種子預計可在今年開始銷售種植。4、投資建議：從政策面角度，《種業(yè)振興行動方案》對種業(yè)發(fā)展作出重要部署，是我國種業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義的一件大事，國家將啟動種源關鍵核心技術攻關，實施生物育種重大項目，有序推進產業(yè)化應用，利好國內種業(yè)發(fā)展。從國內種業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，供給端國內玉米種業(yè)經過六年的供給側改革，雜交種子的供給已從整體過剩轉為總體平衡略有盈余；需求端隨著飼用需求的增加，或使玉米價格整體維持較高水平，帶動國內玉米種業(yè)景氣度回升。從中長期來看，轉基因品種的商業(yè)化應用有望推動行業(yè)格局改變，利好優(yōu)質龍頭企業(yè)，如大北農、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科等，此外關注受益糧價上漲的蘇墾農發(fā)。農林牧漁頁的重要聲明6圖13:全國玉米制種面積與制種收獲產量圖14:玉米平均收購價格(元/噸)29802970296029502940293029202910290028902050糧庫收購平均價:玉米:全國制種產量(右，億公斤)310029002700250023002100190017001500數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券圖15:小麥現(xiàn)貨平均價格(元/噸)圖16:稻谷現(xiàn)貨平均價格(元/噸)340032003000280026002400220020003,5003,0002,5002,0001,5002015/03/092017/03/092019/03/092021/03/09現(xiàn)貨價:平均價:早稻現(xiàn)貨價:平均價:粳稻 現(xiàn)貨價:平均價:中晚稻數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券動物保?。宏P注動保企業(yè)養(yǎng)殖復蘇后的估值修復1)后非瘟疫情時代，非強免豬用疫苗和替抗藥品需求大增。2022年，全市場口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比增長約5.90%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為金宇保靈、中牧蘭州、中農威特和天康生物等；全市場豬圓環(huán)疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比減少約14.35%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為青島易邦、國藥集團、南農高科和普萊柯等；全市場偽狂犬疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比減少約18.59%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為科前生物、吉林正業(yè)、中牧成都和哈藥集團等。當前，下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度正處于筑底回升階段，且隨著前期產能恢復帶來的出欄數(shù)量提升，全行業(yè)豬用動保產品需求仍有望維持增長。2)禽用動保市場集中度持續(xù)提升，利好禽動保儲備豐富的頭部企業(yè)。2022年，全市場禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)農林牧漁頁的重要聲明7量同比增長4.44%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為青島易邦、肇慶大華農、哈藥集團和華南生物等。當前，白羽雞處于觸底回升階段，黃羽雞產業(yè)鏈有所恢復，預計將帶動禽用動保迎來較好發(fā)展，同時關注到頭部禽養(yǎng)殖集團擴張勢頭不減，未來禽用動保企業(yè)的競爭將重點聚焦大客戶開發(fā)和市占率提升。3)反芻類布病疫苗仍有較大空間，寵物類藥苗有望成為新角力點。根據(jù)國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，2022年國產布氏菌病活疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比下降約96.09%，獸用狂犬病疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比增長約10.94%。2022年，國產布病疫苗批簽發(fā)數(shù)量的企業(yè)主要為天康生物等；國產獸用狂犬病疫苗批簽發(fā)數(shù)量靠前的企業(yè)分別為青島易邦、遼寧益康和中牧江西等。2、投資建議：動保板塊是兼具周期和成長的典型板塊，因此投資動保企業(yè)不能簡單地關注養(yǎng)殖周期性，更應該從未來行業(yè)格局演進的趨勢中，挖掘成長標的。養(yǎng)殖行業(yè)變革推動動保行業(yè)競爭格局轉變，規(guī)?；B(yǎng)殖趨勢加速，非瘟疫情防控常態(tài)化，新版GMP證書大幅提高行業(yè)準入門檻，飼料端禁抗、養(yǎng)殖端限抗加速行業(yè)變革，大型養(yǎng)殖企業(yè)向大型動保企業(yè)聚集的趨勢愈發(fā)明顯；動保企業(yè)的競爭已從單一產品競爭時代進入苗藥聯(lián)動加高效養(yǎng)殖服務協(xié)同促進的階段。當前板塊整體估值已處于歷史低位，未來養(yǎng)殖業(yè)回暖與規(guī)?；M程持續(xù)推進將為動保企業(yè)帶來機會，板塊有望迎來估值修復行情。重點推薦瑞普生物(產業(yè)鏈布局完善、綜合解決方案能力突出)，推薦生物股份(以大單品帶動整體的平臺型企業(yè))、普萊柯(具備較強創(chuàng)新能力的綜合型動保企業(yè))、科前生物(能夠提供獨特疫苗產品組合)、蔚藍生物(酶制劑和微生態(tài)將成公司第二增長曲線)，關注回盛生物 (國內化藥制劑和原料藥頭部企業(yè))等。120080600080604040202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120232020202120222023中信建投證券數(shù)據(jù)來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，中信建投證券農林牧漁頁的重要聲明86005004003006005004003002001000250200005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023月)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023數(shù)據(jù)來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，中信建投證券2月)4035302520501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4035302520501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023數(shù)據(jù)來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫，中信建投證券1、重點公司或行業(yè)資訊：2022年美國寵食出口25億美元。據(jù)美國農業(yè)部(USDA)數(shù)據(jù)，2022年美國犬貓食品出口額同比增加20%，出口總金額達到24.7億美元。其寵物食品產品主要銷往鄰國和太平洋沿岸國家，加拿大是其最大出口國。美國對該國的寵物食品出口價值11.2億美元。據(jù)官方數(shù)據(jù)，對中國市場出口2.64億美元，墨西哥1.77億美元，日本1.35億美元及澳大利亞1.25億美元。2、2023年2月份天貓+淘寶寵物類目線上銷售額45.50億元，同比+26.41%，環(huán)比+35.84%。魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2月貓主糧/貓零食銷售額分別為8.70/2.72億元，同比+41.55%/+12.80%，環(huán)比+21.62%/+18.69%；犬主糧/犬零食銷售額分別為3.90/1.07億元，同比+21.45%/+17.19%，環(huán)比+21.68%/+16.44%。分品牌來看，2月皇家、麥富迪、原始獵食渴望銷售額位居前三，分別為9718.49、7818.08、5492.14萬元，同比分別為+39.6%、+36.5%、+25.6%，其中，meatyway、網易嚴選、toptrees同比增長明顯，同比分別增長528.11%、139.68%、86.77%。農林牧漁頁的重要聲明92022年度中國城鎮(zhèn)寵物(犬貓)消費市場規(guī)模為2706億元，相比2021年增長8.7%，整體增速有所減緩。根據(jù)《2022年中國寵物消費報告數(shù)據(jù)》顯示，2022年國內犬消費市場規(guī)模達1475億元，同比去年增長3.1%，貓消費市場規(guī)模達1231億元，同比增長16.1%。寵物消費恩格爾系數(shù)下降，寵物消費升級趨勢明顯。從寵物消費結構看，寵物食品消費仍是最大的養(yǎng)寵支出；寵物診療、寵物用品消費增速最快。寵物食品消費(主糧、零食和營養(yǎng)品)在整個養(yǎng)寵消費結構中占比最高，達到51.5%，但較去年下降4.2pct；各細分品類中，寵物醫(yī)療支出增長3.4pct、寵物營養(yǎng)品增長0.8pct，為消費增速較快的兩個細分品類。3、投資建議：我們認為國內寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變，且隨著寵物消費恩格爾系數(shù)不斷下降，寵物消費升級趨勢上升，未來寵物診療、寵物用品、寵物營養(yǎng)保健、寵物服務等領域的消費占比有望持續(xù)上升。寵物食品和寵物醫(yī)療相比其他細分市場具備天然的賽道優(yōu)勢。近期人民幣兌美元面臨持續(xù)貶值壓力，一定程度上利好出口導向型寵物企業(yè)如中寵股份和佩蒂股份，相關企業(yè)二季度經營業(yè)績或有明顯改善。持續(xù)推薦寵物食品標的中寵股份和佩蒂股份，寵物保健和醫(yī)療相關標的瑞普生物，寵物衛(wèi)生護理用品標的源飛寵物和依依股份。圖23:我國寵物行業(yè)消費規(guī)模變化圖24:淘寶+天貓寵物類目線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元)3,0002,5002,0001,5001,0005000市場規(guī)模(左，億元)同比變化(右，%)70%60%50%40%30%20%%0%90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來源：中國寵物行業(yè)白皮書，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，中信建投證券圖25:淘寶+天貓貓主糧線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元)圖26:淘寶+天貓貓零食線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元)25.0020.0015.0010.005.000.001234567891011126.005.004.003.002.001.000.00123456789101112202120222023信建投證券數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，中信建投證券農林牧漁頁的重要聲明圖27:淘寶+天貓犬主糧線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元)圖28:淘寶+天貓犬零食線上銷售額月度數(shù)據(jù)(億元)12.0010.008.006.004.002.000.002.502.001.501.000.500.0012345678910111220202021202220231234567891011122020202120222023數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：魔鏡數(shù)據(jù)，中信建投證券%；增長10.2%；寵物飼料產量123.7萬噸，增長9.5%；其他飼料產量223.3萬噸，下降7.2%。從銷售方式看，散裝飼料總量10703.1萬噸，比上年增長18.5%，占配合飼料總產量的38.2%，提高4.8個百分點。2、投資建議：上游玉米、豆粕等原材料價格高位運行，飼料生產企業(yè)一方面通過原料替代緩解成本壓力，另一方面通過提價以維持利潤空間。下游需求方面，養(yǎng)殖行業(yè)整體處于去化階段，預計今年飼料消費增速或有所回落，具體仍需關注生豬產能及白羽雞產能去化進程。產品競爭力較低，成本管控能力較弱的飼料生產企業(yè)在經歷限電限產、疫情反復等沖擊后將加速退出，頭部飼企有望憑借核心優(yōu)勢實現(xiàn)市占率的提升。重點推薦養(yǎng)殖綜合服務提供商海大集團、禾豐股份、邦基科技和天馬科技等。農林牧漁頁的重要聲明圖29:全國飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸)圖30:全國豬飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸)40003500300025002000150010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120221600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202022018201920202021數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券圖31:全國肉禽飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸)圖32:全國蛋禽飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸)900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券圖33:全國反芻飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸)圖34:全國水產飼料產量月度數(shù)據(jù)(萬噸)200.00400.00350.00150.00300.00250.00100.00200.00150.0050.00100.0050.000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券農林牧漁頁的重要聲明圖35:育肥豬配合飼料/肉雞飼料周度價格(元/公斤)圖36:豬糧比價和雞料比價周度數(shù)據(jù)4.30252025205020164.104.004.003.003.703.503.302.003.101.000.001.000.002.702.50-10-282018-10-282020-10-282022-10-28-10-282018-10-282020-10-282022-10-28豬糧比價(左)雞料比價(右)平均價:育肥豬配合飼料價格:配合飼料:肉雞數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券農林牧漁頁的重要聲明最新行業(yè)新聞1、2022年四川省飼料生產情況分析企業(yè)情況：截止2022年12月底，全省共有飼料和飼料添加劑生產企業(yè)529家，比2021年底增加25家，其中飼料加工企業(yè)355家，比2021年底增加12家。全省飼料和飼料添加劑企業(yè)中，取得預混料生產許可證的企業(yè)103家，添加劑生產許可證企業(yè)73家，混合型添加劑生產許可證企業(yè)77家，配合、濃縮、精料補充料生產許可證企業(yè)281家，單一飼料生產許可證企業(yè)86家。產量情況：據(jù)中國飼料工業(yè)統(tǒng)計信息系統(tǒng)統(tǒng)計，2022年全省工業(yè)飼料總產量1439.07萬噸，同比基本持平；飼料添加劑總產量63.65萬噸，同比增長2.5%；混合型飼料添加劑總產量4.22萬噸，同比下降14.6%；單一飼料總產量265.20萬噸，同比增長4.2%。從工業(yè)飼料種類來看，其中配合飼料1355.75萬噸，同比下降0.3%；濃縮飼料48.87萬噸，同比增長9.3%；添加劑預混合飼料32.66萬噸，同比增長3.1%。工業(yè)飼料分品種來看，豬飼料978.08萬噸，同比下降1.7%，其中仔豬料333.56萬噸，同比下降5.6%，母豬料133.44萬噸，同比下降19.2%，育肥豬料460.02萬噸，同比增長9.9%；肉禽料215.18萬噸，同比增長1.4%，蛋禽料140.77萬噸，同比增長6.0%；水產料72.58萬噸，同比增長9.7%；反芻料17.55萬噸，同比增長14.8%；寵物飼料1.79萬噸，同比增長14.1%；其它13.12萬噸，同比減少14.4%。(四川省飼料工業(yè)協(xié)會)2、三峽圣農45MWp分布式光伏項目首批成功并網3月12日，三峽圣農45MWp分布式光伏項目首批成功并網。首批并網的是圣農光澤基地南排肉雞養(yǎng)殖場3座雞舍，并網容量約1.2MWp。2022年2月，長江三峽集團福建能源投資有限公司與福建圣農發(fā)展股份有限公司共同出資設立三峽圣農(光澤)能源投資有限公司，負責圣農光澤基地11座肉雞養(yǎng)殖場屋頂分布式光伏項目的開發(fā)與建設，總裝機容量約45MWp。項目全面建成、并網后，每年可平均提供清潔電能4555.74萬kWh，與相同發(fā)電量的火力發(fā)電廠相比，每年可節(jié)約標煤1.39萬噸，每年減少二氧化碳排放量3.79萬噸、二氧化硫排放量7.29噸、煙塵排放量1.46噸，打造成具有行業(yè)影響力和示范效應的“現(xiàn)代養(yǎng)殖+分布式光伏”精品工程，為福建乃至全國分布式光伏創(chuàng)新發(fā)展提供經驗。(圣農集團)3、國家推出穩(wěn)定2023年大豆生產一攬子支持政策為貫徹落實習近平總書記重要指示精神和中央決策部署，穩(wěn)定今年大豆生產，保障種豆農民合理收益，中央農辦協(xié)調推動農業(yè)農村部、國家發(fā)展改革委、財政部、國家糧食和儲備局等部門，統(tǒng)籌考慮大豆市場供需形勢、比較效益和農民種植意愿等因素，出臺一攬子穩(wěn)定大豆生產支持政策措施，形成補貼、保險、收儲協(xié)同發(fā)力的一套政策“組合拳”，多措并舉、綜合施策，釋放明確信號。包括：完善玉米大豆生產者補貼政策；加大產糧大縣獎勵力度；擴大東北地區(qū)耕地輪作實施面積，支持開展糧豆輪作，促進用地養(yǎng)地相結合，探索科學有效輪作模式，引導農民合理安排種植結構擴種大豆；擴大黃淮海、西南、長江中下游和西北地區(qū)大豆玉米帶狀復合種植示范面積，鼓勵地方探索發(fā)展幼齡果樹、高粱等作物套種大豆種植模式；加強技術指導服務，指導農民做好大豆春耕備耕工作；加快組織大豆收儲，發(fā)揮市場引導作用；加密大豆生產和市場調度，及時了解掌握大豆生產、收儲進度和價格情況，及時發(fā)布信息合理引導市場預期等。(農業(yè)農村部)農林牧漁頁的重要聲明重點公司估值子版塊代碼名稱收盤價總市值EPSPE股票代碼公司名稱2023/3/18(億元)21A22E23E21A22E23E生豬產業(yè)鏈002714.SZ牧原股份47.962,6251.282.285.5337.521.18.7300498.SZ溫氏股份18.971,243-2.11-1.97-9.0-9.6000876.SZ新希望12.99590-2.20-1.12-5.9-11.6002157.SZ正邦科技3.25104-5.80---0.6--002100.SZ天康生物8.44114-0.620.441.31-13.619.36.5603363.SH傲農生物12.27107-2.23-0.022.23-5.5-666.85.5603477.SH巨星農牧24.591240.530.452.7246.454.99.0002567.SZ唐人神7.36102-1.000.200.80-7.436.69.2600975.SH新五豐8.5392-0.410.261.40-20.833.36.1禽產業(yè)鏈002299.SZ圣農發(fā)展23.532930.360.401.27300761.SZ立華股份38.05175-0.982.683.86-38.814.29.9002458.SZ益生股份14.731460.03-0.100.94491.0-143.015.6002746.SZ仙壇股份8.647486.439.125.4002234.SZ民和股份21.12740.14--150.9--002982.SZ湘佳股份42.54430.251.632.44300967.SZ曉鳴股份18.06340.480.200.5137.688.435.8605567.SH春雪食品14.39290.350.550.8動物保健600201.SH生物股份11.051240.220.280.4688526.SH科前生物26.751251.23-1.3821.7-19.4300119.SZ瑞普生物20.98981.030.881.1220.523.818.8603566.SH普萊柯28.271000.780.610.80300871