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青島啤酒財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)狀況分析行業(yè)綜述中國(guó)是一個(gè)啤酒產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó),啤酒產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)5年位居世界第一,以至于國(guó)外諸多資本紛紛涌入;但中國(guó)又是一個(gè)啤酒小國(guó),在世界許多國(guó)家的主流消費(fèi)場(chǎng)所,人們都很難找到中國(guó)品牌的身影。客觀上說(shuō),中國(guó)啤酒企業(yè)近些年來(lái)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。無(wú)論從產(chǎn)品、品牌、市場(chǎng)等各個(gè)方面,都有很大幅度的提升。2007年中國(guó)的啤酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了準(zhǔn)高速增長(zhǎng)階段,而且國(guó)內(nèi)的啤酒增長(zhǎng)達(dá)14%以上,由于國(guó)內(nèi)啤酒廠商不斷地整合,國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)的噸酒利潤(rùn)率不斷上升。作為日常消費(fèi)品的啤酒產(chǎn)品正在面臨著消費(fèi)升級(jí)的重大機(jī)遇。在青島、華潤(rùn)、燕京、珠江等一批大型啤酒集團(tuán)進(jìn)行自主創(chuàng)新實(shí)踐的帶領(lǐng)下,中國(guó)啤酒正以百倍的努力向世界啤酒強(qiáng)國(guó)沖刺。微軟用戶(hù)1]:批注[微軟用戶(hù)題目微軟用戶(hù)隨著中國(guó)啤酒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)化、規(guī)模化和國(guó)際化進(jìn)程的不斷加快中國(guó)啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者層次逐漸明顯化。在我國(guó)啤酒行業(yè)的區(qū)域布局中,我國(guó)的啤酒產(chǎn)量主要分布在華東地區(qū)、中南地區(qū)、華北地區(qū)、東北地區(qū)等。目前我國(guó)啤酒行業(yè)正處在整合階段的中、后期,啤酒行業(yè)整體盈利水平在調(diào)整中呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2008年至2010年,啤酒行業(yè)面臨著較好的發(fā)展際遇:國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展和城市化水平的提高,給行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了巨大的需求空間;西部大開(kāi)發(fā)、振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地、促進(jìn)中部崛起和建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村等重大發(fā)展戰(zhàn)略,為啤酒行業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)遇;全球經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,為我國(guó)啤酒行業(yè)在更大范圍內(nèi)配置資源、開(kāi)拓市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。未來(lái)的啤酒市場(chǎng),面對(duì)進(jìn)口啤酒零關(guān)稅的承諾,面對(duì)外資啤酒巨頭攻城略地的持續(xù)整合,面對(duì)520多個(gè)生產(chǎn)工廠生死存亡價(jià)格戰(zhàn)的殘酷競(jìng)爭(zhēng),面對(duì)與國(guó)際巨頭在產(chǎn)量、效益、設(shè)備、技術(shù)、管理等方面的差距,面對(duì)巨大市場(chǎng)空間帶來(lái)的高速增長(zhǎng)的生機(jī)與活力,中國(guó)啤酒行業(yè)不敢懈怠。青島啤酒1、簡(jiǎn)介與發(fā)展:、簡(jiǎn)介與發(fā)展青島啤酒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島啤酒”)的前身是1903年8月由德國(guó)商人和英國(guó)商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島股份公司,它是中國(guó)歷史悠久的啤酒制造廠商,2008年北京奧運(yùn)會(huì)官方贊助商,躋身世界品牌500強(qiáng)。1993年7月15日,青島啤酒股票(0168)在香港交易所上市,是中國(guó)內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8月27日,青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市,成為中國(guó)首家在兩地同時(shí)上市的公司。上世紀(jì)90年代后期,運(yùn)用兼并重組、破產(chǎn)收購(gòu)、合資建廠等多種資本運(yùn)作方式,青島啤酒在中國(guó)19個(gè)省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地,基本完成了全國(guó)性的戰(zhàn)略布局。青啤公司2010年累計(jì)完成啤酒銷(xiāo)量635萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)7.4%,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣196.1億元,同比增長(zhǎng)10.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣15.2億元,同比增長(zhǎng)21.6%。繼續(xù)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng),銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)大于銷(xiāo)量增長(zhǎng)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。青島啤酒遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。全球啤酒行業(yè)權(quán)威報(bào)告BarthReport依據(jù)產(chǎn)量排名,青島啤酒為世界第六大啤酒廠商。青啤的品牌歷史悠久,在國(guó)際上的影響力比較大,可是“帆很大,船很小”。1998年,公司制定了“大名牌”發(fā)展戰(zhàn)略,開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模的并購(gòu)擴(kuò)張。青啤的戰(zhàn)略重點(diǎn)從“做大做強(qiáng)”轉(zhuǎn)為“做強(qiáng)做大”,從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向整合。青啤品牌在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室(WorldBrandValueLab)編制的2010年度《中國(guó)品牌500強(qiáng)》排行榜中排名第27位,品牌價(jià)值已達(dá)411.76億元。青島啤酒幾乎囊括了1949年新中國(guó)建立以來(lái)所舉辦的啤酒質(zhì)量評(píng)比的所有金獎(jiǎng),并在世界各地舉辦的國(guó)際評(píng)比大賽中多次榮獲金獎(jiǎng)。1906年,建廠僅三年的青島啤酒在慕尼黑啤酒博覽會(huì)上榮獲金獎(jiǎng);20世紀(jì)80年代三次在美國(guó)國(guó)際啤酒大賽上榮登榜首;1991年、1993年、1997年分別在比利時(shí)、新加坡和西班牙國(guó)際評(píng)比中榮獲金獎(jiǎng);2006年,青島啤酒榮登《福布斯》“2006年全球信譽(yù)企業(yè)200強(qiáng)”,位列68位;2007年榮獲亞洲品牌盛典年度大獎(jiǎng);在2005年(首屆)和2008年(第二屆)連續(xù)兩屆入選英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)布的"中國(guó)十大世界級(jí)品牌”。其中2008年在單項(xiàng)排名中,青島啤酒還囊括了品牌價(jià)值、優(yōu)質(zhì)品牌、產(chǎn)品與服務(wù)、品牌價(jià)值海外榜四項(xiàng)榜單之冠;2009年,青島啤酒榮獲上海證券交易所"公司治理專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)——2009年度董事會(huì)獎(jiǎng)”"世界品牌500強(qiáng)”等諸多榮、譽(yù),并第七次獲得"中國(guó)最受尊敬企業(yè)”殊榮;2010年,青島啤酒第五次登榜《財(cái)富》雜志"最受贊賞的中國(guó)公司”2、行業(yè)地位、2010年11月19日,由中國(guó)酒類(lèi)流通協(xié)會(huì)和中華品牌戰(zhàn)略研究院共同主辦的,“華樽杯”第二屆中國(guó)酒類(lèi)品牌價(jià)值評(píng)議結(jié)果在國(guó)家會(huì)議中心揭曉,青島啤酒股份有限公司在中國(guó)酒類(lèi)企業(yè)中名列第3位,品牌價(jià)值為278.74億元(RMB),在中國(guó)啤酒行業(yè)中名列第一。比較對(duì)象一一燕京啤酒比較對(duì)象一一燕京啤酒——1、發(fā)展簡(jiǎn)介:、發(fā)展簡(jiǎn)介:燕京啤酒集團(tuán)一九九六年開(kāi)始股份制改造,經(jīng)過(guò)一年認(rèn)真細(xì)致的籌備工作,燕京啤酒集團(tuán)公司于1997年完成了股份制改造,并在半年內(nèi)獲得了兩個(gè)融資渠道:一個(gè)是1997年5月參加了北京控股有限公司在香港的紅籌股上市,二是1997年6月25日在深圳證券市場(chǎng)A股上市。燕京啤酒具有A股和紅籌股雙重概念,這種獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)使燕京啤酒集團(tuán)公司可以橫跨大陸與香港兩地證券市場(chǎng)籌資,拓寬了融資渠道,而且燕京啤酒集團(tuán)公司通過(guò)股權(quán)置換持有北京控股有限公司6.9%的股份,李福成出任北京控股有限公司董事局副主席。進(jìn)入資本市場(chǎng)后,燕京共募集三十多億元的資金,主要投向于擴(kuò)大啤酒生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、進(jìn)行技術(shù)改造、資本運(yùn)營(yíng)和品牌經(jīng)營(yíng),取得了良好的效果,使燕京品牌的產(chǎn)品走向全國(guó),走向世界。同時(shí)燕京參與了一批戰(zhàn)略投資項(xiàng)目,涉及生物制藥和高??蒲谐晒a(chǎn)業(yè)化等領(lǐng)域,這些投資項(xiàng)目將為公司帶來(lái)良好的長(zhǎng)期回報(bào)。2、行業(yè)地位、在整個(gè)啤酒行業(yè)中,名列第二。在2010年中國(guó)酒類(lèi)流通協(xié)會(huì)、中華品牌戰(zhàn)略研究院共同主辦的,"華樽杯”中國(guó)酒類(lèi)品牌價(jià)值評(píng)議中,其品牌價(jià)值為263.18億,榮膺啤酒類(lèi)品牌價(jià)值第二名。華樽杯酒類(lèi)品牌價(jià)值評(píng)議是最有最權(quán)威,最專(zhuān)業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估。企業(yè)財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)狀況分析一、增長(zhǎng)能力分析企業(yè)的發(fā)展能力,也稱(chēng)企業(yè)的成長(zhǎng)性,它是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素,包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境,企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。1、增長(zhǎng)能力分析指標(biāo)(1)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額x100%(2)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%2、具體分析各個(gè)指標(biāo)總資產(chǎn)擴(kuò)張率率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(TotalAssetsGrowthRate),又名總資產(chǎn)擴(kuò)張率,是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率,反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。表一、總資產(chǎn)擴(kuò)張率微軟用戶(hù)2]:批注[微軟用戶(hù)行業(yè)平均不小心微軟用戶(hù)刪掉了?。?!青島啤酒2006200720082009總資產(chǎn)擴(kuò)張率%20102010燕京啤酒0.003310.1720.7623.938.556.7218.632.0519.5723.7410.388.52圖一、總資產(chǎn)擴(kuò)張率微軟用戶(hù)3]:批注[微軟用戶(hù)圖上的數(shù)字標(biāo)簽微軟用戶(hù)由圖表可知,資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源,也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面,發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高,表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。青島啤酒的擴(kuò)張總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì),后兩年趨向穩(wěn)定,且高于行業(yè)平均水平,但是在2008年,青島啤酒的資產(chǎn)擴(kuò)張率明顯下降,很可能是受到金融危機(jī)的影響,導(dǎo)致發(fā)展減速??傮w來(lái)講,青島啤酒發(fā)展?fàn)顩r較好,燕京啤酒的漲跌落差過(guò)大。資產(chǎn)擴(kuò)張率并不是越大越好,需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系,以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力,避免盲目擴(kuò)張。主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期,判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說(shuō),如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10%,說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期,將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭,尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn),屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5%?10%之間,說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期,不久將進(jìn)入衰退期,需要著手開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5%,說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期,保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡,如果沒(méi)有已開(kāi)發(fā)好的新產(chǎn)品,將步入衰落。表二、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率青島啤酒20062007主營(yíng)收入增長(zhǎng)率%20082009燕京啤酒16.5415.2115.8617.8716.8810.912.52.05圖二、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率微軟用戶(hù)4]:批注[微軟用戶(hù)同上微軟用戶(hù)從圖表中看出,行業(yè)平均水平明顯呈上升的趨勢(shì),說(shuō)明啤酒行業(yè)在經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后開(kāi)始迅速發(fā)展,有很大的發(fā)展空間。青島啤酒的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率一直處在10%以上,處于良好的成長(zhǎng)期,相對(duì)于而言,燕京啤酒發(fā)展?fàn)顩r則具有一定風(fēng)險(xiǎn)。青島啤酒應(yīng)該更加注意主營(yíng)收入增長(zhǎng)率的提高,繼續(xù)增長(zhǎng),接近或超過(guò)行業(yè)平均水平。3、本段小結(jié)二、企業(yè)盈利能力分析盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念,即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高,盈利能力越強(qiáng);利潤(rùn)率越低,盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人,還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力,并重視對(duì)利潤(rùn)率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。1、盈利能力分析指標(biāo):(1)銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入(2)銷(xiāo)售毛利率=(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)/銷(xiāo)售收入(3)資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額(4)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)(5)投入資本報(bào)酬率(ROIC)=息前稅前收益/投入資本=EBIT/IC其中:IC=短期借款+長(zhǎng)期資本2、具體指標(biāo)分析銷(xiāo)售凈利率該指標(biāo)反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少,表示銷(xiāo)售收入的收益水平。該指標(biāo)越大,說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售的盈利能力越強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長(zhǎng)的銷(xiāo)售凈利率,通常表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是好的。表一、銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率2006青島啤酒燕京啤酒3.72%5.01%20074.36%6.63%20084.65%6.56%20097.31%7.92%20108.08%8.43%圖一、銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系,與銷(xiāo)售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí),必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn),才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng),可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí),注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。由圖可以看出,青島啤酒銷(xiāo)售凈利率不斷增長(zhǎng)且增幅較大,較同行業(yè)的燕京啤酒稍稍落后,但漸趨接近且有超過(guò)之勢(shì)。說(shuō)明青島啤酒的盈利能力較強(qiáng)且不斷增強(qiáng)。銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率主要反映企業(yè)商品生產(chǎn)、銷(xiāo)售的獲利能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得的收入扣除成本后有余額,才能用來(lái)抵補(bǔ)企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用。毛利是企業(yè)利潤(rùn)形成的基礎(chǔ),單位收入的毛利越高,抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng),企業(yè)的獲利能力也就越強(qiáng)。反之,則獲利能力弱。表二、銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率2006青島啤酒燕京啤酒41.72%38.94%200741.63%37.74%200840.87%36.68%200943.27%39.80%201043.69%41.33%圖二、銷(xiāo)售毛利率由圖可知,毛利率三年逐年增長(zhǎng),并超過(guò)了同行業(yè)企業(yè)的毛利率,表明企業(yè)的獲利能力在增強(qiáng)。2009年這一年銷(xiāo)售毛利率增幅比較大,原因有二:1)與原材料市場(chǎng)和企業(yè)所采取的采購(gòu)措施有關(guān),經(jīng)過(guò)了08年的金融危機(jī),原材料,主要是大麥的市場(chǎng)價(jià)格下降。2)與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān),擴(kuò)大市場(chǎng),大規(guī)模生產(chǎn),導(dǎo)致生產(chǎn)成本降低。在10年中,企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行戰(zhàn)略,并且做得更好,故企業(yè)毛利率進(jìn)一步提高,盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。資產(chǎn)凈利率該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用其掌握的全部資產(chǎn)取得報(bào)酬的能力。表明了企業(yè)全部資產(chǎn)的回報(bào)情況。該指標(biāo)越高,說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟(jì)利益的能力越強(qiáng);反之,則越弱。由于企業(yè)的總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和舉債兩個(gè)方面,在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí),不僅是衡量總資產(chǎn)的利用效果,也是對(duì)企業(yè)了利用債權(quán)人和投資人資金所獲取收益的投資效果分析。有公式可知,總資產(chǎn)報(bào)酬率是受凈利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素共同影響,因此為了提高該指標(biāo),必須一方面提高企業(yè)的盈利水平,努力擴(kuò)大銷(xiāo)售,增加利潤(rùn),另一方面還需要提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,加強(qiáng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng),提高資產(chǎn)利用率。表三、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率2006青島啤酒燕京啤酒4.54%3.50%20075.18%4.53%20085.86%4.66%20098.74%6.35%20108.91%5.92%圖三、資產(chǎn)凈利率由圖表分析可得企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年升高,表明著資產(chǎn)利用效果越來(lái)越好,企業(yè)的全部資產(chǎn)所得到的回報(bào)情況越來(lái)越好。結(jié)合企業(yè)這三年的發(fā)展可知過(guò)了08年的金融危機(jī),青島啤酒在09年調(diào)整了戰(zhàn)略路線,積極努力地?cái)U(kuò)大市場(chǎng),提高銷(xiāo)量,企業(yè)資產(chǎn)盈利能力水平很穩(wěn)健,很強(qiáng)大。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的百分比,該指標(biāo)反映凈資產(chǎn)的收益水平,用以衡量公司運(yùn)用資本的效率。指標(biāo)值越高,說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。表四、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率2006青島啤酒燕京啤酒8.56%6.25%20078.56%6.25%20088.56%6.25%20098.56%6.25%20108.56%6.25%圖四、凈資產(chǎn)收益率由上圖可以看出青島啤酒的凈資產(chǎn)收益率逐年上升,表明投資者帶來(lái)的投資收益提高了,公司資本的獲利能力在增強(qiáng)。下面我們用杜邦分析法具體分析導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率逐年上漲的原因。(從2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)調(diào)整策略后開(kāi)始分析)杜邦分析體系銷(xiāo)售凈利率2008200920104.65%7.31%8.08%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.33%1.32%1.22%權(quán)益乘數(shù)1.961.721.821).總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的能力,分析可知,08年到09年,企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)平均余額同比例增加,不僅如此,該指標(biāo)同行業(yè)勁敵燕京啤酒的0.8%相比,所擁有的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力不言而喻,說(shuō)明了青島啤酒在行業(yè)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)已獲得銷(xiāo)售收入的能力很強(qiáng),從而保證了它的盈利能力良好。到了2010年,該指標(biāo)由1.32降為1.22,從計(jì)算原理分析,是因?yàn)榉治傅脑龇笥诜肿拥脑龇?,即總資產(chǎn)平均余額的增幅大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。對(duì)比2010年企業(yè)的貨幣資金和在建工程兩個(gè)項(xiàng)目大幅增加,結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表則知,戰(zhàn)略查看報(bào)表則知是因?yàn)榍鄭u啤酒在2010年繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略發(fā)展,擴(kuò)大銷(xiāo)量,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所致。3).權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/(1度產(chǎn)負(fù)債率)權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況,及企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)如何。權(quán)益乘數(shù)在09年變小,反映了資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。09年同行業(yè)燕京啤酒的權(quán)益乘數(shù)為1.37,這個(gè)數(shù)據(jù)表明兩家公司采取不同的資本結(jié)構(gòu):燕京股東權(quán)益比例為兩家最大,青島啤酒兩方面都居中。觀察數(shù)據(jù),09年負(fù)債變小,可是權(quán)益報(bào)酬率卻增多了,原因則是銷(xiāo)售利潤(rùn)率的提高,可見(jiàn)負(fù)債在這種程度的降低下并不影響銷(xiāo)售利潤(rùn)率,說(shuō)明公司的資本結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,即在合理舉債的前提下(此階段是降低負(fù)債),使資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率大大提高,增加了銷(xiāo)售凈利率,提高了權(quán)益報(bào)酬率,并且也更多地保證了債權(quán)人的權(quán)益。而10年的權(quán)益乘數(shù)較之09年又提升了,可是這次的提升卻帶來(lái)了銷(xiāo)售利潤(rùn)率的進(jìn)一步增大,權(quán)益報(bào)酬率的進(jìn)一步提高。雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)降低了,但是通過(guò)分析報(bào)表可知10年新增了一批在建工程,這恰恰配合了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,擴(kuò)大銷(xiāo)售同時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這一系列數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了青島啤酒由于戰(zhàn)略導(dǎo)向而采取靈活的舉債措施,實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售凈利率,權(quán)益報(bào)酬率穩(wěn)步增長(zhǎng)的結(jié)果,也隱隱暗示著未來(lái)的良好巨大發(fā)展?jié)摿?,由此說(shuō)明青島啤酒擁有著非常強(qiáng)大的盈利能力。投入資本報(bào)酬率資本回報(bào)率通常用來(lái)直觀地評(píng)估一個(gè)公司的價(jià)值創(chuàng)造能力。(相對(duì))較高ROIC值,往往被視作公司強(qiáng)健或者管理有方的有力證據(jù)。但是,必須注意:資本回報(bào)率值高,也可能是管理不善的表現(xiàn),比如過(guò)分強(qiáng)調(diào)營(yíng)收,忽略成長(zhǎng)機(jī)會(huì),犧牲長(zhǎng)期價(jià)值。表五、投入資本報(bào)酬率投入資本報(bào)酬率2006青島啤酒燕京啤酒10.876.37200714.4713.43200813.9913.52200917.3711.55201015.037.96圖五、投入資本報(bào)酬率由圖表可知,青島啤酒凈收益是不斷增加的,也就是說(shuō),資本回報(bào)率的降低可能是由于投入資本的增加造成的。青島啤酒不斷擴(kuò)張的策略使其要對(duì)企業(yè)投入更多的資本。說(shuō)明企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力良好。3、本段小結(jié)綜合以上分析發(fā)現(xiàn),青島啤酒的收入質(zhì)量較高、費(fèi)用控制合理、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)有保障。通過(guò)以銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)、資本為基礎(chǔ)的各種比率,充分說(shuō)明公司在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成績(jī),各種比率均表明青島啤酒很有發(fā)展?jié)摿?。最后通過(guò)杜邦分析體系的分析,再一次驗(yàn)證了前面分析的結(jié)果。股東利益的分析,讓投資者看到了投資的可行性,也證明了公司的獲利能力值得信任。集合青島啤酒的發(fā)展戰(zhàn)略,充分說(shuō)明公司在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成績(jī),發(fā)展穩(wěn)步向前,步步為營(yíng)并且節(jié)節(jié)高升,不僅完成了階段性的計(jì)劃,而且在整體戰(zhàn)略的完成上也做得相當(dāng)漂亮。公司在以后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,應(yīng)該繼續(xù)保持這種增長(zhǎng)勢(shì)頭,并逐步改進(jìn)還存在的一些問(wèn)題,如收入來(lái)源過(guò)于集中、成本費(fèi)用控制不足等方面,進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,使青島啤酒能夠更加健康穩(wěn)定持久的發(fā)展。三、風(fēng)險(xiǎn)分析1、風(fēng)險(xiǎn)分析主要指標(biāo):(1)存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/存貨(2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收帳款(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)凈值(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)(5)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額(6)權(quán)益倍數(shù)=負(fù)債總額/股東權(quán)益2、具體指標(biāo)分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度,即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理,促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí),提高資金的使用效率,增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。表一、存貨周轉(zhuǎn)率青島燕京行業(yè)平均4.152.684.182.823.873.852.384.14.442.323.915.782.234.19微軟用戶(hù)5]:批注[微軟用戶(hù)數(shù)字標(biāo)簽微軟用戶(hù)圖一、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率分析數(shù)值7654321020062007200820092010年度青島燕京行業(yè)平均由圖表可知,存貨的保鮮對(duì)啤酒行業(yè)尤其重要,這關(guān)乎產(chǎn)品的質(zhì)量問(wèn)題。在存貨的管理上青島啤酒做的很好,高于行業(yè)平均,而且周轉(zhuǎn)越來(lái)越快,這樣的存貨周轉(zhuǎn)率屬于很好的。企業(yè)為了保證質(zhì)量,降低庫(kù)存成本,必須加強(qiáng)存貨管理,拓寬市場(chǎng)需求,穩(wěn)定存貨應(yīng)用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回,公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。表二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率200610363.552007132.0970.9865.022008182.4568.1784.632009207.1480.0268.242010221.55112.2280.8微軟用戶(hù)6]:批注[微軟用戶(hù)同上微軟用戶(hù)青島燕京行業(yè)平均圖二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)值25020015010050020062007應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率青島燕京行業(yè)平均200820092010年度由圖表可知,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,商業(yè)信用被廣泛應(yīng)用,應(yīng)收賬款成為一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,說(shuō)明企業(yè)催收賬款的速度越快,可以減少壞賬損失,而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng),企業(yè)的短期償債能力也會(huì)加強(qiáng),在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。從以上的數(shù)據(jù)分析,青島啤酒的應(yīng)收賬款流動(dòng)性好,變現(xiàn)能力很強(qiáng),有很好的信用政策,在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率,比率越高,說(shuō)明利用率越高,管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低,則說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低,可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。它反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度.表三、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20062.21.02520072.531.120082.891.120093.261.2820103.611.38青島燕京圖三、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率微軟用戶(hù)7]:批注[微軟用戶(hù)同上微軟用戶(hù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)軸43.532.521.510.50200620072008年度20092010青島燕京由圖表可知,青島啤酒的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)的燕京啤酒,表明其在資產(chǎn)管理方面處于優(yōu)勢(shì)地位,資產(chǎn)利用水平較高。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo),體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度,反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析,可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化,發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類(lèi)企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距,促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下,該數(shù)值越高,表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷(xiāo)售能力越強(qiáng),資產(chǎn)利用效率越高。表四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20061.220.720071.30.760.920081.330.730.9820091.320.810.9720101.120.780.95微軟用戶(hù)8]:批注[微軟用戶(hù)同上微軟用戶(hù)青島燕京行業(yè)平均圖四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值1.41.210.80.60.40.2020062007200820092010年度青島燕京行業(yè)平均由圖表可知,青島啤酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)的燕京啤酒,也高于行業(yè)平均水平,說(shuō)明了青島啤酒利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率好,使企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益倍數(shù)表五、資產(chǎn)負(fù)債率200628.6639.9200734.7148.14200848.7935.18200942.437.69201045.3235.37微軟用戶(hù)9]:批注[微軟用戶(hù)同上微軟用戶(hù)青島燕京圖五、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值(%)6050403020100200620072008年度20092010青島燕京表六、權(quán)益倍數(shù)200673.2548.1200792.865.77200895.2843.61200973.6237.19201082.8954.29青島燕京圖六、權(quán)益倍數(shù)微軟用戶(hù)10]:同上批注[微軟用戶(hù)微軟用戶(hù)權(quán)益倍數(shù)120100806040200200620072008年度20092010青島燕京數(shù)值由圖表可知,青島啤酒近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率有所波動(dòng),但波動(dòng)不大,說(shuō)明青島啤酒的財(cái)務(wù)政策比較保守。青島作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊,資本營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng),信用度也好,因此企業(yè)的負(fù)債處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。融資能力較強(qiáng)的企業(yè)在營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)張中都是有利的。2、本段小結(jié)微軟用戶(hù)11]:小結(jié)?。。。∨ⅲ畚④浻脩?hù)微軟用戶(hù)青島啤酒可持續(xù)發(fā)展分析一、可持續(xù)發(fā)展率計(jì)算2007200820092010留存收益增加額青島燕京147,081,904141,891,864.72310,182,871266,628,965.79406,729,863296,244,217.35108,982,546,4445,952,929.7
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