聚烯烴期貨品種分析報告

聚烯烴期貨品種振等問題。第四是結(jié)論，談?wù)劽髂甑内厔菀约靶星楣?jié)奏。層面、人為干預(yù)、行政因素等等。我假設(shè)聚烯烴只受到兩個維度因素的影響，一是供需，二是貨幣。貨幣指的是貨幣內(nèi)在購置力，比方價格下降，貨幣的內(nèi)在購置力上升，這是一種的利益。由于利益是價格博弈的核心，是價格決策的動身點。資金通過金融市場或參與實業(yè)投資，加快或放大產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置和價格覺察效率。中間代理商和下游工廠與上游石就是產(chǎn)能高速投放。明年投產(chǎn)的PE12下旬出料，產(chǎn)能是LD30萬噸/年，工藝是甲醇已有加上外購。其次套是中煤蒙大，這是六套20231031LDPE117PP1605、L1605源準(zhǔn)格爾、斯?fàn)柊钍?、中天合?chuàng)這三套裝置則比較重要。九泰能源準(zhǔn)格爾PE產(chǎn)能是25萬噸/923日公用外管廊中交，1113EVA1010萬噸可以在EVA和LDPE參股，在技術(shù)預(yù)備上也較為充分。裝置規(guī)模是LD37/年，另一個全的裝置也有30萬噸/年。所以明年國內(nèi)總的投產(chǎn)規(guī)模是199PE20232023分銷都已經(jīng)談好，投產(chǎn)規(guī)模也比較大。總的來看，LDPE20233投產(chǎn)后，國內(nèi)始終無LD裝置投產(chǎn)，截止11199/年，至2023557/28%，2023114/年裝置，比202357%。LDPELLDPE疊LDPE與LLDPELDPE產(chǎn)能大規(guī)模投放對LLDPE202311月底，國內(nèi)LLDPE738202385823噸/11.514952023169419913.3202311PE〔中國以外〕880020236217.05%。美國2023800PE20%左右將出口至中國，所以對中國的沖擊也很大。PP的國內(nèi)產(chǎn)能增速相對于PE神華榆林煤化工、中煤蒙大、神華疆煤基材料這三個裝置的PP產(chǎn)能分別是30、30、45〔單位：萬噸/年〕。此外福州的中景石化一期353434PP1605亭煤業(yè)、中天合創(chuàng)同樣也是對明年下半年產(chǎn)生影響?？傮w來看，PP明年產(chǎn)能大約在281萬噸。和PEPP56/年。總結(jié)20231117162023281199616.3%。PP40%左右，國內(nèi)聚丙烯裝置排產(chǎn)中，拉絲生產(chǎn)比例一般在30—50%間浮動。按40690萬噸/年左右，281/10040202311〔不含中國大陸〕52362023PP〔不含中國大陸〕561.07PP2023PPPEPP含產(chǎn)能溢價，產(chǎn)能高速投放即是去產(chǎn)能溢價的過程。去產(chǎn)能溢價過程中還存在去壟斷溢價。截止11月底，我國LLDPE73834646236321602023LLDPE2230%。煤化工生產(chǎn)以低端通用料為主，生產(chǎn)商種類更多，生產(chǎn)地、消費地、交割區(qū)域更近，競爭將更加猛烈，雖然增速不是很高，但是對LLDPEPP粒料的增長相對于PE度更加猛烈，這反響到價格上表現(xiàn)為PPPPPP440PP生產(chǎn)商當(dāng)前占比52.5所以增產(chǎn)能增長快速，及競2023需求端最大的特點是需求疲軟，且難以實現(xiàn)改觀。從微觀來看，去年以前我們對需求端的推斷是強的很強，弱的很弱，兩極分化較大。今年以來就是強的變?nèi)?，弱的更弱，整個國地區(qū)日用塑料制品的最大的兩家企業(yè)之一，今年的制品產(chǎn)量比去年下降了20%左右，裁減了大約50%的人員。我們的實業(yè)同仁都期望在明年能有實質(zhì)的政策支持，我個人觀點是不行信貸資金支持。而且PP的下游交割品面對的行業(yè)是塑編，L的下游交割品面對的行業(yè)是薄膜1-1061190.61-1010713.9%。塑料制品出口量1-108002.2%。在供需兩方面聚烯烴還有一個格外大的特點是上游石化利潤很高60%，而銷售端像PE里的跌幅最大的LL30%不到，PP里跌幅最大的是PP46%30映這種狀況。比方榆林地區(qū)煤化工LLDPE58002600/噸左右，神華包頭LLDPE51003200/LLDPE79.7%，中石化毛利1600元/2270PPPP16.6%，榆林地區(qū)煤制PP52001000/47001600元/左右。油制PP52.2700/噸，油制真實本錢較低，而且油制的本錢具有更大的想象空間。也就是說，在來年榆林地區(qū)煤制PP500右的下跌空間，最起碼可以和石化華東看齊。綜合來看PE利潤高于PP。但是在上游一體化乙烯及MTOPP利潤與PE綜合考慮。假設(shè)PPPEPPPP到聚烯烴的傳導(dǎo)差不多有一兩個月，所以將來下降的空間可能更大一些。甲醇制PP生產(chǎn)商及PDH丙烯制PP〔90%左右〕和裝置負荷高。2023PE234220231637.6%。增加一半來自國產(chǎn)，一半來自進口。2023PP2235202328614.6%。增加主要來自國產(chǎn)，進口變化不大。國產(chǎn)增幅一是來源于存量產(chǎn)能產(chǎn)量釋放，二是來源于產(chǎn)能投放。所以供給端增速遠高于需求端增速。11減產(chǎn)也是一個熱門話題。我的觀點是不需要減產(chǎn)能。由于第一，大局部裝置生產(chǎn)仍有利潤不需要減產(chǎn)；其次，局部虧損企業(yè)可以在本錢端做調(diào)整，生產(chǎn)本錢仍有下降空間。比方甲醇、丙烷，可以提高技術(shù)，提高負荷及裝置穩(wěn)定性。此外我認為利益博弈也不情愿減產(chǎn)。石保價責(zé)任。但是在將來價格下跌足夠多的狀況下，減產(chǎn)價格聯(lián)盟也存在可能：假設(shè)有減產(chǎn)價格聯(lián)盟，將促成反彈，但改不了下跌的大勢。這已有前車之鑒，比方今年嘉能可的減產(chǎn)，由于需求不好，聯(lián)盟反而轉(zhuǎn)變了經(jīng)濟規(guī)律，包庇了落后企業(yè)，阻礙了行業(yè)的淘汰升級之路。存在成全他人，虧損自己的事情。朗，美國和俄羅斯之間的一些博弈，包括敘利亞的戰(zhàn)局，在此立場上伊朗、俄羅斯與美國、原油也變成了幾國之間斗爭的工具。所以最30PPPE空間。貨幣最大的特征是通縮周期，無論是中國、美國、歐元區(qū)的央行有多瘋狂，全球主要經(jīng)濟體都仍處于通縮周期中。從交易的角度來說，做空和通縮是共振的，做多和通脹是共比方2023所以在明年，從宏觀共振角度來說，大宗商品跌面的時機高于漲面。匯率主要涉及人民幣、美元匯率。近期人民幣匯率最高的時候是在“811我認為811匯改標(biāo)志著人民幣波動幅度加大。前三年要么是升值要么是有抑制的貶值，都是處于811明年大幅貶值我認為都是不行能的，而且人民幣參與SDR，人民幣國際化，只有一點是確定的，就損失。而美元匯率上，我認為是處于加息周期，是一個強勢周期；歐元匯率寬松，并沒有造，所以這也是我很擔(dān)憂明年的根本面上會發(fā)生的事情。從總體狀況來看，上游有利潤，供給超增長，需求無起色，宏觀有壓力，很明顯我個人的觀點是明年整體趨勢向下。做空的根本規(guī)律：第一，去利潤。本錢是下跌第一目標(biāo)線，但并不是止跌線，我認為止跌線是裝置有打算外的停產(chǎn)而產(chǎn)生的停產(chǎn)線。上漲線是破產(chǎn)線，有的公司消滅破產(chǎn)才可能真正消滅價格上漲的狀況。其次，去替代品。替代品本錢也在下20231第三，去產(chǎn)能。目前PE和PP沒消滅產(chǎn)能過量的狀況，只存在構(gòu)造性過剩，所以先去構(gòu)造性過剩，2023、2023利的。20232023個四五年都是這樣的狀況，但是在跌勢中我認為也存在兩波反彈。期貨上我估量的區(qū)間在500090008000部區(qū)域了。PP400070006000，將來形勢好轉(zhuǎn)時才有資本再起來。在下跌過程中不會呈現(xiàn)單邊下跌，也會有反彈，由于在行業(yè)中還存在一些多頭策略。3、47、8