2023年玻璃基板行業(yè)分析報(bào)告

2023年玻璃基板行業(yè)分析報(bào)告目錄一、國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)漸漸成長(zhǎng) 2二、玻璃基板進(jìn)口替代空間大 4三、玻璃基板國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快 7一、國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)漸漸成長(zhǎng)長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)面板依靠于進(jìn)口，在國(guó)內(nèi)大宗進(jìn)口商品中，平板顯示占第四位。近幾年，隨著國(guó)內(nèi)面板企業(yè)的成長(zhǎng)，對(duì)進(jìn)口面板的依靠度已經(jīng)有所改善。依據(jù)奧維詢問(wèn)數(shù)據(jù)，2023年第三季度，中國(guó)主要彩電企業(yè)面板選購(gòu)量13802326%，其后依次為友達(dá)、LG、華星光電、京東方、三星。中國(guó)大陸已成為全球最大的電視、PC生產(chǎn)基地，大力進(jìn)展面板產(chǎn)業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代是必定趨勢(shì)。依據(jù)《“”國(guó)家戰(zhàn)略性興產(chǎn)業(yè)進(jìn)展規(guī)劃》，到2023年，平板顯80%以上，一代顯示技術(shù)取得突破。中國(guó)自2023年進(jìn)入平板顯示領(lǐng)域，歷經(jīng)十年的進(jìn)展，大致分為三個(gè)階段：第一階段，始于2023年，CRT面臨被液晶替代，京東方收購(gòu)韓內(nèi)并在北京建設(shè)53條5代線開工建設(shè)，截至2023年，國(guó)內(nèi)完成了5代線建設(shè)。其次階段，為2023-2023年，這段時(shí)間為國(guó)內(nèi)對(duì)面板產(chǎn)業(yè)消化吸取的過(guò)程，增面板生產(chǎn)線較少。此時(shí)，政府也意識(shí)到進(jìn)展平板顯示產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性意義，在此期間出臺(tái)了一系列相關(guān)鼓舞政策。第三階段，2023年以后，國(guó)內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)快速進(jìn)展，在政府相關(guān)政策支持下，國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)劃投資更多高世代線。2023年，國(guó)內(nèi)第一條68.5平板顯示工程試驗(yàn)室建成投入使用，為產(chǎn)業(yè)后續(xù)進(jìn)展供給爭(zhēng)論支持。中國(guó)平板顯示產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)十年的進(jìn)展，已形成環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、珠書長(zhǎng)梁清表示，2023年，中國(guó)面板全球占有率缺乏1%，2023年為6%，2023年估量到達(dá)10%，2023年估量為20%。作為中國(guó)面板龍頭企業(yè)，京東方在一片質(zhì)疑聲中成長(zhǎng)。目前，京東方已建成投產(chǎn)43條，包括使用金屬氧化物背8.55.5代AMOLED生產(chǎn)線。自2023年下半年全球面板產(chǎn)業(yè)回暖以來(lái)，京東方已經(jīng)連續(xù)一個(gè)果。華星光電方面，深圳8.5代線滿產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)性盈利持續(xù)提升，成為TCL集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，公司正?guī)劃8.5代二期生產(chǎn)線。LG、友達(dá)分別在蘇州、廣州、昆山興建8.5代面板線，中國(guó)大陸面板產(chǎn)業(yè)一片富強(qiáng)景象。二、玻璃基板進(jìn)口替代空間大玻璃基板是構(gòu)成TFT-LCD面板的一個(gè)根本部件，是平板顯示產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵根底材料之一。中國(guó)大陸面板產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)生大量的玻璃基板配套需求。一片TFT-LCDTFT陣列基板及彩色濾光片〔ColorFilter〕基板。一般來(lái)說(shuō)，玻璃基板制造供給商對(duì)于液晶面板組裝廠及其彩色濾光片加工制造廠的玻璃基板供給量之比例約為1:1.1至1:1.3。雖然玻璃基板只占到TFT-LCD面板本錢的7%～10%，但是，TFT-LCD面板的很多性能，如區(qū)分率、透光度、重量、視角等關(guān)鍵為TFT-LCD面板的最關(guān)鍵材料之一。依據(jù)Displaysearch的TFT-LCD面板產(chǎn)業(yè)微笑曲線圖，面板產(chǎn)業(yè)上游為擁有高技術(shù)壁壘的玻璃基板廠商毛利率最高。玻璃基板行業(yè)的高毛利率源自于行業(yè)的高技術(shù)壁壘以及由此衍生的高行業(yè)集中度。玻璃基板生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單，技術(shù)門檻極高，長(zhǎng)期以來(lái)，全球玻璃基板行業(yè)根本由美國(guó)的康寧〔Corning〕，日本的旭硝壟斷，其中康寧的市場(chǎng)份額接近50%。美國(guó)的康寧，始終以來(lái)，公司毛利率水平均保持在45%左右，凈利率水平也維持在30%以上，近兩年，隨著中國(guó)廠商在玻璃基板技術(shù)的突40%以上，凈利潤(rùn)保持25%左右。板廠商產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)龅牟ＡЩ逍枨螅欢?duì)進(jìn)口玻璃基板的替代。LTPSOxide、AMOLED低世代線，所以當(dāng)前市場(chǎng)主要在于對(duì)低世代玻璃基板的進(jìn)口替代。求持續(xù)提高，TFT-LCD玻璃基板廠將更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至鋁硅酸鹽玻璃，TFT-LCD玻璃基板過(guò)去兩年產(chǎn)量增長(zhǎng)趨緩。依據(jù)Displaysearch最一期的玻璃基板報(bào)告，2023年TFT-LCD玻璃基板面板產(chǎn)能年成長(zhǎng)率年僅增長(zhǎng)2023年產(chǎn)能增幅分別為9%和4%，主要?dú)w結(jié)于熔爐投資削減和現(xiàn)有熔爐轉(zhuǎn)移生產(chǎn)鋁硅酸鹽玻璃。三、玻璃基板國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快依據(jù)《“”國(guó)家戰(zhàn)略性興產(chǎn)業(yè)進(jìn)展規(guī)劃》，型平板顯示作為一項(xiàng)重大工程，提出開展TFT-LCD顯示面板關(guān)鍵技術(shù)和工藝開發(fā)，實(shí)施玻璃基板等關(guān)鍵配套材料和核心生產(chǎn)設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，提高本地化配套率。面板原材料和核心設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化提上議程，玻璃基板作為重點(diǎn)點(diǎn)名原材料，可見其國(guó)產(chǎn)化需求的迫切性。依據(jù)行業(yè)調(diào)研了解，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在面板相關(guān)原材料技術(shù)的突破，面板上游配套企業(yè)從原來(lái)的80%為國(guó)外企業(yè)，到目前約50%的原的大規(guī)模選購(gòu)。相對(duì)而言，面板生產(chǎn)線的核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化較為落后，國(guó)產(chǎn)化不到20%，尤其拋光機(jī)等貴重設(shè)備根本由國(guó)外企業(yè)所壟斷。旭集團(tuán)，分別在咸陽(yáng)、合肥、張家港、蕪湖等地建設(shè)了多條玻璃基板線主要集中在5代線，并已向國(guó)內(nèi)面板廠商形成供貨，京東方北京556代線進(jìn)展，將來(lái)隨著技術(shù)的進(jìn)步有望進(jìn)一步向更高世代線進(jìn)展。術(shù)優(yōu)勢(shì)；另一方面通過(guò)在中國(guó)大陸就近設(shè)廠實(shí)現(xiàn)本地化配套。璃持續(xù)升級(jí)，2023年1CES展上推出了第三代大猩猩玻璃，相對(duì)上一代產(chǎn)品，第三代產(chǎn)品可見劃痕削減40%，構(gòu)造強(qiáng)度提升40%。近期，康寧公司又提出了下一代產(chǎn)品LotusXT〔蓮花玻璃〕的的解決方案，產(chǎn)品的耐高溫特性使得其能夠?qū)崿F(xiàn)更高區(qū)分率，同時(shí)具備更快的響應(yīng)時(shí)間。廈門天馬低溫多晶硅〔LTPS〕面板生產(chǎn)線將選用CorningLotusXT玻璃。藝流程的生產(chǎn)線，同時(shí)避開國(guó)內(nèi)廠商較為集中的5、6代線，直接上高世代線。2023年乳制品德業(yè)分析報(bào)告目錄\l“_TOC_250021“行業(yè)壁壘高，護(hù)城河寬廣 12\l“_TOC_250020“行業(yè)壁壘高，進(jìn)入者難以進(jìn)入，中小企業(yè)將被淘汰 12\l“_TOC_250019“行業(yè)護(hù)城河寬廣，未受到國(guó)外競(jìng)品沖擊 13\l“_TOC_250018“行業(yè)供需不平衡，將來(lái)幾年供給缺乏 13\l“_TOC_250017“供給缺乏，我國(guó)乳制品德業(yè)國(guó)內(nèi)供給仍舊存在缺口 14\l“_TOC_250016“散戶養(yǎng)殖退出嚴(yán)峻，奶牛存欄量難有增長(zhǎng) 14\l“_TOC_250015“奶牛養(yǎng)殖規(guī)模、單產(chǎn)水平仍舊偏低，提升之路漫長(zhǎng) 16\l“_TOC_250014“需求旺盛，我國(guó)乳制品德業(yè)存在一倍以上市場(chǎng)空間 17\l“_TOC_250013“我國(guó)人均用奶量仍遠(yuǎn)低于亞洲其他國(guó)家及全球平均水平 18\l“_TOC_250012“行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升，民眾對(duì)于乳制品信念有望逐步提高 19\l“_TOC_250011“型城鎮(zhèn)化政策將有望在將來(lái)五到十年內(nèi)激活寬闊的農(nóng)村市場(chǎng) 20\l“_TOC_250010“產(chǎn)品構(gòu)造升級(jí)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減弱將帶來(lái)凈利率提升 22\l“_TOC_250009“產(chǎn)品構(gòu)造升級(jí)將帶來(lái)毛利率提升 22\l“_TOC_250008“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減弱將帶來(lái)期間費(fèi)用率下滑 25\l“_TOC_250007“重點(diǎn)企業(yè) 27\l“_TOC_250006“伊利股份：乳制品德業(yè)龍頭，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯 27\l“_TOC_250005“布局全國(guó)優(yōu)質(zhì)奶源，從源頭上解決質(zhì)量及本錢上升問(wèn)題 27\l“_TOC_250004“液體乳有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，奶粉高毛利連續(xù)保持，共同推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng) 27\l“_TOC_250003“光明乳業(yè)：高端產(chǎn)品拐點(diǎn)放量，跨區(qū)域擴(kuò)張值得期盼 28\l“_TOC_250002“高毛利產(chǎn)品莫斯利安2023年進(jìn)入拐點(diǎn)放量期 28\l“_TOC_250001“常溫奶、酸奶、巴氏奶高端差異化效果顯著 .8\l“_TOC_250000“跨區(qū)域擴(kuò)張值得期盼 9行業(yè)壁壘高，護(hù)城河寬廣行業(yè)壁壘高，進(jìn)入者難以進(jìn)入，中小企業(yè)將被淘汰2023年7月16日，工業(yè)和信息化部與發(fā)改委聯(lián)合公布《乳制品工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策(2023年修訂)》。這是自2023年三聚氰胺大事發(fā)生后，我業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》大幅提高了乳業(yè)準(zhǔn)入門檻。政策最大的變化在于，建乳制品工程可控奶源占比從30%提高至40%，大幅提高了奶業(yè)企業(yè)擴(kuò)張本錢。同時(shí)，復(fù)原奶徹底被禁。2023年12月1日，工信部、發(fā)改委、質(zhì)檢總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于在乳品德業(yè)開展工程〔企業(yè)〕審核清理工作的通知》，組織開展乳品德業(yè)工程〔企業(yè)〕審核清理工作。將對(duì)達(dá)不到規(guī)定要求的企業(yè)，依法撤銷生產(chǎn)許可證?！?023版的《企業(yè)出產(chǎn)乳制品許可前提審查細(xì)則》64及力量，不得進(jìn)展托付檢驗(yàn)。20232023年中國(guó)質(zhì)檢系統(tǒng)全年撤消注銷食品和工業(yè)產(chǎn)品企業(yè)生產(chǎn)許可證1.5萬(wàn)42640.4%的企業(yè)。上述政策將導(dǎo)致很多中小企業(yè)被淘汰，有利于行業(yè)龍頭擴(kuò)張。行業(yè)護(hù)城河寬廣，未受到國(guó)外競(jìng)品沖擊品德業(yè)并未受到國(guó)際巨頭沖擊。雖然近年來(lái)，雀巢、美贊臣等境外公頭伊利、蒙牛、光明的產(chǎn)品為主導(dǎo)，國(guó)外產(chǎn)品占比極低。行業(yè)供需不平衡，將來(lái)幾年供給缺乏品需求正處于快速增長(zhǎng)階段，乳制品市場(chǎng)仍舊具備巨大的想象空間，供需沖突的客觀存在使得我國(guó)乳制品企業(yè)有充分的施展空間。供給缺乏，我國(guó)乳制品德業(yè)國(guó)內(nèi)供給仍舊存在缺口散戶養(yǎng)殖退出嚴(yán)峻，奶牛存欄量難有增長(zhǎng)動(dòng)型，兩者存在猛烈的正相關(guān)關(guān)系?！补懒匡暳腺M(fèi)用占比為90%以上占比都在75總本錢的70%以上，人工本錢占比約為10%左右。因此，飼料價(jià)格波存在較強(qiáng)的提升壓力。價(jià)局調(diào)查數(shù)據(jù)為例，2023年全市奶牛頭均產(chǎn)奶量提升1.72%、頭均主產(chǎn)品產(chǎn)值提升4.28%，但頭均飼養(yǎng)總本錢受飼料、效勞費(fèi)用以及人工15.99抵擋本錢上升，農(nóng)戶養(yǎng)殖樂觀性受挫嚴(yán)峻。2023價(jià)僅為23000元/噸，而國(guó)內(nèi)乳企就地收取奶農(nóng)牛奶加工成全脂奶粉的本錢高達(dá)34000元/噸。巨大的差價(jià)使得乳品企業(yè)大規(guī)?？s減國(guó)內(nèi)奶源選購(gòu)規(guī)模，轉(zhuǎn)向使用進(jìn)口全脂粉。由于乳企削減收奶量，散養(yǎng)農(nóng)戶退出狀況嚴(yán)峻。奶牛養(yǎng)殖規(guī)模、單產(chǎn)水平仍舊偏低，提升之路漫長(zhǎng)20235.58-10噸的單產(chǎn)水平，高，導(dǎo)致良種奶牛占比低〔荷斯坦奶牛占比缺乏1/、技術(shù)水平和治理水平低下、養(yǎng)殖觀念落后。內(nèi)都將占據(jù)主導(dǎo)地位。20世紀(jì)末21世紀(jì)初，我國(guó)乳品加工業(yè)快速進(jìn)展，傳統(tǒng)的散養(yǎng)和小規(guī)模家庭養(yǎng)殖模式越來(lái)越不適應(yīng)行業(yè)進(jìn)展需求，主導(dǎo)地位。方面因素共同打算了在中短期內(nèi)我國(guó)原奶供給市場(chǎng)將維持肯定偏緊2023為36.5萬(wàn)噸和19.5萬(wàn)噸，合計(jì)56萬(wàn)噸；進(jìn)口液態(tài)奶7.8萬(wàn)噸。以奶粉折合原奶的比例〔1：8〕進(jìn)展復(fù)原，則我國(guó)2023年進(jìn)口原奶量超過(guò)45010%以上。這充分說(shuō)明，國(guó)內(nèi)需求仍需局部進(jìn)口進(jìn)展?jié)M足。需求旺盛，我國(guó)乳制品德業(yè)存在一倍以上市場(chǎng)空間人均用奶量是除了行業(yè)收入之外乳制品德業(yè)中最具有代表性的現(xiàn)在的市場(chǎng)空間，緣由主要有如下幾點(diǎn)：我國(guó)人均用奶量仍遠(yuǎn)低于亞洲其他國(guó)家及全球平均水平我國(guó)乳制品德業(yè)進(jìn)展較晚，雖然經(jīng)受了多年快速擴(kuò)張的進(jìn)展階段，十年間人均用奶量從人均缺乏1公斤快速提升至16公斤，但數(shù)據(jù)顯示，202314.47202316.00我國(guó)乳制品德業(yè)整體規(guī)模有望至少翻番。20231057倍左右。即便是與我國(guó)飲食習(xí)慣相像的日本、韓國(guó)等地，其乳制品的年人均消費(fèi)量也明顯高于我國(guó)。2023年，日本人均用奶量為63公斤，韓4484空間也將擴(kuò)容接近兩倍。這意味著，替代品缺乏、需求較為剛性的乳制品在我國(guó)仍有巨大的進(jìn)展空間，行業(yè)的天花板還遠(yuǎn)未觸及。在2023年以前，我國(guó)人均用奶量增長(zhǎng)較快，2023年增速到達(dá)22.012023全問(wèn)題。但乳制品是存在剛性需求的，這使得人均用奶量從2023年開頭恢復(fù)，202310胺影響的2023202310%以上。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升，民眾對(duì)于乳制品信念有望逐步提高構(gòu)及職責(zé)的進(jìn)一步整合和調(diào)整也將有利于乳制品安全問(wèn)題的逐步解決。綜上，我們認(rèn)為，將來(lái)民眾對(duì)于國(guó)內(nèi)乳制品的信念有望得到逐步提高。型城鎮(zhèn)化政策將有望在將來(lái)五到十年內(nèi)激活寬闊的農(nóng)村市場(chǎng)執(zhí)政周期〔將來(lái)五到十年〕中將貫穿始終的型城鎮(zhèn)化政策。我們所理解的型城鎮(zhèn)化，將不再是一輪的固定資產(chǎn)投資熱是將來(lái)“擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力所在”〔國(guó)家發(fā)改委主任張平語(yǔ)。我代”最重要的推動(dòng)力氣。2023年，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均乳及乳制品消費(fèi)量〔折合為原料奶〕為22.15千克，而農(nóng)村居民消費(fèi)量?jī)H為10.2千克，尚缺乏城鎮(zhèn)居民消費(fèi)2:2/1/。可見，目前國(guó)內(nèi)乳制品的主要消費(fèi)市場(chǎng)仍舊在城鎮(zhèn)。目前農(nóng)村已根本具備乳制品消費(fèi)快速進(jìn)展的經(jīng)濟(jì)根底和市場(chǎng)空收入指標(biāo)來(lái)看，2023年這一指標(biāo)為7917元，已超過(guò)乳制品德業(yè)大規(guī)模爆發(fā)前20236860外，我們還覺察：2023〔10.2千克〕2023年全國(guó)人均奶類消費(fèi)量〔10.07千克〕相近。兩經(jīng)濟(jì)根底和市場(chǎng)空間，將來(lái)有望成為并肩城鎮(zhèn)的其次增長(zhǎng)極。增長(zhǎng)、調(diào)整城鄉(xiāng)居民收入差距的重要政策之一。我們估量，高收入人收入的增加以及乳制品企業(yè)渠道的深入普及從而增加乳制品的消費(fèi)。我們堅(jiān)信，將來(lái)農(nóng)村地區(qū)將是國(guó)內(nèi)乳制品德業(yè)的“藍(lán)?！焙蛻?zhàn)場(chǎng)，其乳制品消費(fèi)增速將持續(xù)高于城鎮(zhèn)水平。10%以上的復(fù)場(chǎng)空間。產(chǎn)品構(gòu)造升級(jí)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減弱將帶來(lái)凈利率提升產(chǎn)品構(gòu)造升級(jí)將帶來(lái)毛利率提升伴隨常溫奶的擴(kuò)張，產(chǎn)品升級(jí)的最直觀表達(dá)在產(chǎn)品包裝的升級(jí)。2023年，液態(tài)奶塑料袋包裝占比高達(dá)26.28%，而利樂包裝〔含利樂枕和利樂磚〕占比合計(jì)為35.46%；2023年，液態(tài)奶塑料袋包裝占比20的核心任務(wù)。高端乳制品的消費(fèi)需求爆發(fā)正在醞釀。在這場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)造化升級(jí)浪潮中，誰(shuí)能領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)展方向、緊跟消費(fèi)需求、培育出更多的忠實(shí)消費(fèi)者，誰(shuí)就能在這場(chǎng)升級(jí)浪潮中受益。以伊利為例，以金典有機(jī)奶、QQ32%左右；而奶粉業(yè)務(wù)中，依靠“金領(lǐng)冠”及“金裝”系列高端及次高端奶粉產(chǎn)品構(gòu)造提升帶202324.60%大幅提升至2023年上半年的44.15%，占比不斷提升是公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力氣。華東地區(qū)擴(kuò)展至全國(guó)地區(qū)。此外，公司低溫鮮奶中的優(yōu)倍、常溫奶中10億的明星同樣將在光明身上再現(xiàn)，產(chǎn)品高端化將幫助光明走出經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。因此，我們認(rèn)為，產(chǎn)品升級(jí)將引領(lǐng)乳制品德業(yè)下一個(gè)進(jìn)展浪潮，場(chǎng)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減弱將帶來(lái)期間費(fèi)用率下滑潤(rùn)增長(zhǎng)的速度跟不上營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。伊利、蒙牛2023年平分32.32%的市場(chǎng)份額。以區(qū)域性廠商起家的伊利和蒙牛，以“全渠道擴(kuò)張+全產(chǎn)品線掩蓋”的營(yíng)銷手段大規(guī)模場(chǎng)份額的前兩位，形成行業(yè)內(nèi)雙寡頭格局。2023-2023年〔剔除2023年伊利凈利潤(rùn)負(fù)值，伊利營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速為27.3710.92%；2023-2023年，以下圖可見，2023-2023年伊利和蒙牛營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率始終處于明顯的下滑直接關(guān)系。2023壓力。重點(diǎn)企業(yè)伊利股份：乳制品德業(yè)龍頭，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯布局全國(guó)優(yōu)質(zhì)奶源，從源頭上解決質(zhì)量及本錢上升問(wèn)題公司通過(guò)自建牧場(chǎng)、合建牧場(chǎng)、奶聯(lián)社等