增強(qiáng)指數(shù)策略

增強(qiáng)指數(shù)策略

低風(fēng)險(xiǎn)下的超額收益

第一頁，共三十二頁。主要內(nèi)容增強(qiáng)指數(shù)策略的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的方法與實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)策略的要點(diǎn)策略的測試數(shù)據(jù)增強(qiáng)指數(shù)策略的風(fēng)險(xiǎn)控制增強(qiáng)指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)介紹寬智歷年來管理業(yè)績回顧第二頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從估值角度來看，市場的價(jià)值投資正在逐漸抬升第三頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢此輪回調(diào)至2015年9月底，所有指數(shù)的估值均回落至中值附近，中證1000（21.5%）、上證50（24.0%）、滬深300（32.6%）、上證綜指（34.3%）、中證800（42.5%）。所有主要指數(shù)已低于國際主要指數(shù)的平均估值水平，市場的估值更加合理第四頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從股指期貨的限倉規(guī)則來看，使得市場缺乏對沖的工具

傳統(tǒng)的期現(xiàn)套利中性策略受到重大的影響，由于擔(dān)心賬戶被停的風(fēng)險(xiǎn)，大部分的基金都處于低倉位的開倉狀態(tài)，但是增強(qiáng)指數(shù)可以通過逐步加倉的方式保證資金的充分利用度第五頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢第六頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從寬智已有優(yōu)勢的角度來看

在實(shí)際的應(yīng)用中，增強(qiáng)指數(shù)策略可以看成：寬智已在中性Alpha套利策略上取得了優(yōu)秀的管理業(yè)績，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，現(xiàn)有的中性策略也是在之前策略基礎(chǔ)之上，利用全新的數(shù)學(xué)模型而構(gòu)建的。增強(qiáng)指數(shù)=被動(dòng)管理（全樣本復(fù)制）+中性Alpha策略中性Alpha策略=多Alpha股票組合

+空滬深300期貨第七頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)的方法與實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)前提：在嚴(yán)格保持行業(yè)中性的前提下，綜合考量多種能帶來阿爾法的因子構(gòu)建增強(qiáng)組合對給定的增強(qiáng)組合，通過持有一定的時(shí)間逐步累積增強(qiáng)收益定期對增強(qiáng)組合進(jìn)行調(diào)整，保持因子增強(qiáng)的有效性，同時(shí)對由于市場變而使因子退化的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行識別，借助相對高頻數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)合理的風(fēng)報(bào)比與勝算：組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的對稱性（Balance）第八頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)策略的要點(diǎn)綜合行業(yè)、個(gè)股估值等基本面因素以及價(jià)格、成交量、資金流等情緒面因素篩選出相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)量構(gòu)建量化模型用量化擇股與市場模態(tài)識別相結(jié)合手段，將行業(yè)偏離控制在一定精度內(nèi)的被動(dòng)跟蹤標(biāo)的指數(shù)策略，組合與標(biāo)的指數(shù)之間的市值偏離也被嚴(yán)格控制以MonteCarlo隨機(jī)模擬生成數(shù)十萬個(gè)組合，挑選并分組得出：無偏標(biāo)準(zhǔn)組合、大權(quán)重組合、小權(quán)重組合第九頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)策略的要點(diǎn)策略止損：將增強(qiáng)組合調(diào)整為指數(shù)全樣本組合，完全復(fù)制指數(shù)，減少交易費(fèi)用策略使用時(shí)點(diǎn)：用高頻數(shù)據(jù)監(jiān)控三類增強(qiáng)組合的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，結(jié)合市場狀態(tài)確定介入與否及使用的組合性質(zhì)組合運(yùn)用的判斷：根據(jù)我們的市場模態(tài)指針模型的提示來選擇應(yīng)用哪種類型的組合第十頁，共三十二頁?；厮轀y試數(shù)據(jù)初始凈值為1，樣本內(nèi)測試時(shí)間2012年1月4日至2014年6月30，樣本外測試時(shí)間自2014年9月22日至2015年9月15日以日收盤價(jià)計(jì)算組合收益不考慮開、平及調(diào)整倉位時(shí)期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差，完全以增強(qiáng)組合的市值計(jì)算交易費(fèi)、市場沖擊成本及印花稅合計(jì)以每次（開千一、平千二）千三計(jì)每10個(gè)交易日調(diào)整一次組合，調(diào)整比例不超過60%第十一頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本內(nèi)）回測時(shí)間：2012/01/04~2014/06/30年化超額收益率：15.37%第十二頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略的持股分析（樣本內(nèi)）第十三頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價(jià)（樣本內(nèi)）第十四頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本外）回測時(shí)間：2014/09/22~2015/09/15最終超額收益率：18.40%第十五頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略與300指數(shù)最大下側(cè)偏離及回撤表現(xiàn)圖（樣本外）增強(qiáng)組合與300指數(shù)的最大下側(cè)偏離：-1.77%增強(qiáng)組合最大回撤率：-42.02%滬深300指數(shù)最大回撤率：-43.48%

第十六頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）第十七頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）日期超額收益滬深300增強(qiáng)組合2014年9月0.40%2.19%2.60%2014年10月-0.30%1.38%1.08%2014年11月0.97%12.23%13.33%2014年12月1.96%29.14%31.63%2015年1月2.81%-7.90%-5.28%2015年2月0.22%7.37%7.60%2015年3月0.93%14.51%15.53%2015年4月3.00%16.10%19.56%2015年5月3.08%6.02%9.29%2015年6月1.77%-16.22%-14.77%2015年7月2.42%-9.96%-7.94%2015年8月-0.15%-12.20%-12.36%2015年9月1.26%-6.24%-5.00%整個(gè)回測區(qū)間18.40%36.43%55.28%第十八頁，共三十二頁。增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價(jià)（樣本外）第十九頁，共三十二頁。增強(qiáng)指數(shù)策略的風(fēng)險(xiǎn)控制組合的成份股完全來源于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的成份股以跟蹤標(biāo)的指數(shù)的行業(yè)權(quán)重為增強(qiáng)組合的行業(yè)權(quán)重參照，并嚴(yán)格控制行業(yè)偏離度，做到完全的行業(yè)中性全過程幾乎滿倉跟蹤指數(shù)，不做人為擇時(shí)判斷，避免因人為判斷失誤造成系統(tǒng)性損失定期調(diào)整組合，保證跟蹤精度及增強(qiáng)組合的持續(xù)阿爾法能力當(dāng)增強(qiáng)組合與跟蹤標(biāo)的的偏離超過一定域值時(shí)，采用全樣本復(fù)制技術(shù)實(shí)現(xiàn)組合糾偏，做到事實(shí)止損第二十頁，共三十二頁。指數(shù)增強(qiáng)投資團(tuán)隊(duì)介紹

董安基金經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，17年投資從業(yè)經(jīng)歷，2010年以來一直負(fù)責(zé)中性策略研究及投資工作，副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，任公司旗下多個(gè)產(chǎn)品的基金經(jīng)理吳克生基金經(jīng)理助理,數(shù)學(xué)博士，公司策略研究部研究員，主要從事多因子量化模型的開發(fā)與研究工作，擅長數(shù)據(jù)挖掘及用量化方法構(gòu)建阿爾法類的交易策略李凡曄交易員，經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，具有證券、期貨從業(yè)資格，熟練應(yīng)用多種金融工具，長期從事量化交易，交易技巧嫻熟，資深交易員第二十一頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖1號運(yùn)行時(shí)間：2014/11~2015/10年化收益率：34.06%第二十二頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖1號第二十三頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖1號第二十四頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖2號運(yùn)行時(shí)間：2014/09~2015/10年化收益率：33.44%第二十五頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖2號第二十六頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖2號第二十七頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖3號運(yùn)行時(shí)間：2014/09~2015/10年化收益率：34.82%第二十八頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖3號第二十九頁，共三十二頁。歷史業(yè)績回顧：寬智阿爾法對沖3號第三十頁，共三十二頁。寬智愿與各位攜手共創(chuàng)美好的明天謝謝第三十一頁，共三十二頁。內(nèi)容總結(jié)增強(qiáng)指數(shù)策略。所有主要指數(shù)已低于國際主要指數(shù)的平均估值水平，市場的估值更加合理。從股指期貨的限倉規(guī)則來看，使得市場缺乏對沖的工具。增強(qiáng)指數(shù)前提：在嚴(yán)格保持行業(yè)中性的前提下，綜合考量多種能帶來阿爾法的因子構(gòu)建增強(qiáng)組合。對給定的增強(qiáng)組合，通過持有一定的時(shí)間逐步累積增強(qiáng)收