2023年我國(guó)私募基金行業(yè)：違規(guī)私募出清不斷加速 市場(chǎng)將從量的增長(zhǎng)向質(zhì)的發(fā)展邁進(jìn)

我國(guó)私募基金行業(yè)：違規(guī)私募出清不斷加速市場(chǎng)將從量的增長(zhǎng)向質(zhì)的發(fā)展邁進(jìn)1、我國(guó)私募基金概念及其主要類(lèi)別狀況

私募基金即私募股權(quán)基金，在我國(guó)私募基金是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，以非公開(kāi)方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。而私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買(mǎi)賣(mài)股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同商定的其他投資標(biāo)的；私募基金投資的投資內(nèi)容主要包括非上市公司股權(quán)或上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)兩種。

類(lèi)別來(lái)看，我國(guó)私募基金根據(jù)業(yè)務(wù)分類(lèi)主要有四大類(lèi)：私募證券基金、私募股權(quán)基金（PE）、創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）、其他類(lèi)別私募基金，其詳細(xì)狀況如下表所示：

我國(guó)我國(guó)私募基金主要類(lèi)別狀況

按業(yè)務(wù)分類(lèi)包括業(yè)務(wù)產(chǎn)品類(lèi)型私募證券基金主要投資于公開(kāi)交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權(quán)、基金份額以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。權(quán)益類(lèi)基金固收類(lèi)基金混合類(lèi)基金期貨類(lèi)及其他衍生品類(lèi)基金其他類(lèi)基金私募股權(quán)基金（PE）主要投資于非公開(kāi)交易的企業(yè)股權(quán)。并購(gòu)基金房地產(chǎn)基金基礎(chǔ)設(shè)施基金上市公司定增基金其他類(lèi)基金創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）是私募股權(quán)投資基金的特別類(lèi)別，主要對(duì)處于創(chuàng)業(yè)階段的成長(zhǎng)性企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的基金。天使基金VC基金其他類(lèi)別私募基金投資除證券及其衍生品和股權(quán)以外的其他領(lǐng)域的基金。紅酒藝術(shù)品等商品基金其他類(lèi)基金

私募股權(quán)基金追求的不是股權(quán)收益，而是通過(guò)上市、管理層收購(gòu)和并購(gòu)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。因此私募基金投資金額較大（證監(jiān)會(huì)規(guī)定私募基金的投資者金額不能低于100萬(wàn)元），且信息披露要求低，保密性較強(qiáng)；另外私募基金投資的收益比公募基金要豐厚很多，同時(shí)其投資的風(fēng)險(xiǎn)也較大（由于私募基金可以投資房地產(chǎn)與有風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)）。

2、行業(yè)進(jìn)展過(guò)程自下而上、自發(fā)孕育并漸漸規(guī)范化

私募基金最早起源于起源于19世紀(jì)末20世紀(jì)初的美國(guó)，那個(gè)時(shí)候的美國(guó)主要是通過(guò)私募基金來(lái)招募風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)。與國(guó)外相比，我國(guó)的私募基金行業(yè)起步較晚，始終到20世紀(jì)末才開(kāi)頭萌芽并進(jìn)展的，進(jìn)展至今行業(yè)一共經(jīng)受了三個(gè)階段：早期萌芽階段、快速進(jìn)展階段和規(guī)范進(jìn)展階段。而且，我國(guó)私募基金行業(yè)的進(jìn)展是一個(gè)自下而上、自發(fā)孕育，最終得以規(guī)范化進(jìn)展的過(guò)程。

20世紀(jì)90年月初期，伴隨著改革開(kāi)放國(guó)內(nèi)消失了第一批擁有資本積累的個(gè)人和企業(yè)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也開(kāi)頭萌牙進(jìn)展，且由于各項(xiàng)制度不盡完善，在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間存在制度套利和股價(jià)操縱的空間，而當(dāng)時(shí)的公募基金無(wú)法關(guān)心投資者獵取這部分收益，于是私募基金應(yīng)運(yùn)而生，隨著后期中國(guó)加入了世界貿(mào)易組織，更加成熟私募基金業(yè)務(wù)傳入中國(guó)，過(guò)年私募基金行業(yè)進(jìn)一步萌芽進(jìn)展；到2022年，深國(guó)投推出了我國(guó)首支證券類(lèi)信托方案——深國(guó)投赤子之心集合資金信托方案，加上國(guó)內(nèi)股市行情火熱，而公募基金行業(yè)缺乏股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，因此很多優(yōu)秀的公募基金管理人加入私募基金的行業(yè)，市場(chǎng)上消失第一波“公奔私”的潮流，此后“公奔私”熱度持續(xù)不減，私募基金行業(yè)也得以進(jìn)入快速進(jìn)展；2022年正式以法律主體身份納入監(jiān)管視野，中基協(xié)成為中國(guó)私募基金行業(yè)的自律組織。隨著中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的成立，行業(yè)開(kāi)啟了規(guī)范進(jìn)展新階段。

3、私募基金管理人數(shù)量開(kāi)頭削減，違規(guī)私募出清加速

依據(jù)我發(fā)布的《中國(guó)私募基金行業(yè)進(jìn)展趨勢(shì)討論與將來(lái)投資分析報(bào)告（2023-2029年）》顯示，近些年來(lái)，我國(guó)私募基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有，從小到大，再到蓬勃進(jìn)展。從2022年到2022年，國(guó)內(nèi)存續(xù)私募基金管理人也呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)進(jìn)展，但是伴隨著私募基金行業(yè)規(guī)范化進(jìn)展時(shí)代的來(lái)臨，其增長(zhǎng)速度愈發(fā)緩慢，在2022年國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)存續(xù)私募基金管理人甚至消失下降態(tài)勢(shì)。依據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)存續(xù)私募基金管理人數(shù)量達(dá)24610家，較2022年增加49家，同比增長(zhǎng)約為0.20%；但是到2022年末，協(xié)會(huì)登記的存續(xù)私募基金管理人下降至了23667家，較2022年同比下降3.83%。

資料來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、觀研天下整理

國(guó)內(nèi)存續(xù)私募基金管理人增長(zhǎng)緩慢且開(kāi)頭消失下降態(tài)勢(shì)，主要是受到行業(yè)監(jiān)管政策趨于嚴(yán)格影響。2022年是行業(yè)規(guī)范化進(jìn)展的重要節(jié)點(diǎn)，在該年中基協(xié)頒布多個(gè)監(jiān)管文件，涉及私募基金內(nèi)部掌握、登記管理、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示等各個(gè)方面；2022年，證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院、中基協(xié)紛紛出臺(tái)相關(guān)方法和條例，監(jiān)管持續(xù)加碼。此后行業(yè)連續(xù)加強(qiáng)加嚴(yán)監(jiān)管，私募基金的監(jiān)管格局、產(chǎn)品募資與業(yè)務(wù)模式等諸多方面都受到肯定程度的影響。在此背景下，違規(guī)私募的出清不斷加速，業(yè)內(nèi)被中基協(xié)注冊(cè)的私募管理人也愈來(lái)愈多。2022年至2022年被協(xié)會(huì)注銷(xiāo)的私募數(shù)量分別為90、516、608、593和2217家，且在2022年，主動(dòng)注銷(xiāo)管理人數(shù)量為去年同期的2.2倍。

資料來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、觀研天下整理

4、存續(xù)私募基金管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)且已突破20萬(wàn)億元

當(dāng)前我國(guó)私募基金現(xiàn)已是證券市場(chǎng)中的重要力氣，盡管我國(guó)私募基金監(jiān)管趨嚴(yán)，違規(guī)私募出清不斷加速，私募基金管理人數(shù)開(kāi)頭削減，但是這也并未影響國(guó)內(nèi)存續(xù)私募基金管理規(guī)模和數(shù)量不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。私募基金在滿意居民財(cái)寶管理需求的同時(shí)，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，提升直接融資比重，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，也有特別重要的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用，因此國(guó)家層面和各地政府對(duì)于行業(yè)仍是支持性態(tài)度，行業(yè)整體基本面對(duì)好。依據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年到2022年末，我國(guó)存續(xù)私募基金管理規(guī)模從11.1萬(wàn)億元增長(zhǎng)至19.78萬(wàn)億元；數(shù)量則從46505只增長(zhǎng)至124117只；而且截止2022年11月，存續(xù)私募基金管理規(guī)模已經(jīng)突破20萬(wàn)億元，數(shù)量也增長(zhǎng)至142742只。

資料來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、觀研天下整理

5、私募股權(quán)投資基金占比最大，政府類(lèi)LP是其最大資金來(lái)源

我國(guó)私募基金管理規(guī)模結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年1-11月，行業(yè)存續(xù)管理基金規(guī)模為20.01萬(wàn)億元，其中私募股權(quán)投資基金規(guī)模10.93萬(wàn)億元，占比約為54.6%；私募證券投資基金規(guī)模5.56萬(wàn)億元，占比約為27.8%；創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模2.81萬(wàn)億元；占比約為14.0%。

資料來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、觀研天下整理

當(dāng)前私募股權(quán)投資基金仍是行業(yè)占比最大的類(lèi)別，且從一級(jí)市場(chǎng)的出資結(jié)構(gòu)來(lái)看，政府類(lèi)LP仍舊是國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金最大的資金來(lái)源。依據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年人民幣基金出資量LP類(lèi)型中政府資金占比約為36.89%排名第一。且據(jù)悉在2022年政府引導(dǎo)基金、政府投融資平臺(tái)等政府類(lèi)LP共計(jì)出資私募股權(quán)投資基金1824只，累計(jì)出資總額逾3萬(wàn)億元。

6、行業(yè)仍處于洗牌階段，而市場(chǎng)將從量的增長(zhǎng)向質(zhì)的進(jìn)展邁進(jìn)

總體來(lái)看，現(xiàn)如今我國(guó)私募基金行業(yè)已經(jīng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的一個(gè)重要組成部分，而且行業(yè)進(jìn)展迅猛。然而，較發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)私募基金運(yùn)行較晚，法律制度也不健全，始終處于金融監(jiān)管的灰色地帶。近些年來(lái)盡管行業(yè)監(jiān)管趨于嚴(yán)格，逐步規(guī)范化進(jìn)展，但是當(dāng)前我國(guó)基金的含義、建立要求、組織形式、運(yùn)行機(jī)制仍舊模糊，沒(méi)有明確的規(guī)定；而且目前國(guó)內(nèi)私募基金的管理人員存在缺少專(zhuān)業(yè)學(xué)問(wèn)，力量不足等問(wèn)題，這也造成信息有漏洞等。因此行業(yè)也呈現(xiàn)了多而不精、大而不強(qiáng)、魚(yú)龍混雜的局面。

當(dāng)前我國(guó)私募基金行業(yè)仍處在“洗牌”階段，盡管自2022年開(kāi)頭行業(yè)就進(jìn)入了規(guī)范化進(jìn)展，但是時(shí)至今日行業(yè)小、亂、散、差業(yè)態(tài)照舊明顯，且