PPP基金第一講-2016年0614

PPP基金第一講_2016年0614第一頁，共136頁。第一講“地方政府+私募基金管理人”股債結(jié)合的PPP項(xiàng)目利益實(shí)現(xiàn)機(jī)制、融資操作實(shí)物解析第二頁，共136頁。PPP政府部門政府委托的代理部門其他政府社會(huì)資本其他建筑企業(yè)投資經(jīng)營企業(yè)職責(zé)負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)價(jià)格和質(zhì)量監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)政策、法律和最低需求風(fēng)險(xiǎn)等職責(zé)承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施的大部分工作風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)、財(cái)務(wù)、運(yùn)營、維護(hù)等商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)公眾利益最大化基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目通過“使用者付費(fèi)”及必要的“政府付費(fèi)”獲得合理投資回報(bào)合同關(guān)系平等參與、公開透明3第三頁，共136頁。PPP項(xiàng)目運(yùn)作方式模式名稱O&MManagingContractLOTBOTBOOTOTROTConcession中文名稱委托運(yùn)營管理合同租賃-運(yùn)營-移交建設(shè)-運(yùn)營-移交建設(shè)-擁有-運(yùn)營移交-運(yùn)營-移交改建-運(yùn)營-移交特許經(jīng)營規(guī)劃職責(zé)政府政府政府政府/政府-社會(huì)資本政府/政府-社會(huì)資本政府政府/政府-社會(huì)資本政府-社會(huì)資本設(shè)計(jì)職責(zé)政府政府政府社會(huì)資本社會(huì)資本政府政府-社會(huì)資本政府-社會(huì)資本/社會(huì)資本融資職責(zé)政府政府政府社會(huì)資本社會(huì)資本政府政府-社會(huì)資本政府-社會(huì)資本/社會(huì)資本建造職責(zé)政府政府政府社會(huì)資本社會(huì)資本政府政府-社會(huì)資本政府-社會(huì)資本/社會(huì)資本運(yùn)營職責(zé)社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本維護(hù)職責(zé)社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本社會(huì)資本第四頁，共136頁。PPP項(xiàng)目運(yùn)作方式模式名稱O&MManagingContractLOTBOTBOOTOTROTConcession用戶服務(wù)政府政府/社會(huì)資本社會(huì)資本政府/社會(huì)資本政府/社會(huì)資本政府/社會(huì)資本政府/社會(huì)資本社會(huì)資本資產(chǎn)所用權(quán)政府政府政府政府-社會(huì)資本社會(huì)資本政府-社會(huì)資本-政府/政府政府-社會(huì)資本-政府/政府社會(huì)資本合同期限3-8年2-5年20-30年20-30年30年，可續(xù)期20-30年20-30年20-30年回報(bào)機(jī)制政府支付委托運(yùn)營費(fèi)政府支付管理費(fèi)使用者付費(fèi)并部分返還政府政府/使用者付費(fèi)政府/使用者付費(fèi)政府/使用者付費(fèi)政府/使用者付費(fèi)使用者付費(fèi)移交機(jī)制不適用不適用無償移交主要為無償移交不適用主要為無償移交主要為無償移交有償移交風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移低較低較低較高較高較高較高高適用范圍存量項(xiàng)目存量項(xiàng)目存量及新建項(xiàng)目新建項(xiàng)目新建項(xiàng)目存量項(xiàng)目存量項(xiàng)目區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施及自然壟斷行業(yè)第五頁，共136頁。PPP√賬期較長：合作期限原則上不低于10年√風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：社會(huì)資本承擔(dān)主要的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)√提高績效：各項(xiàng)費(fèi)用的支付與績效相關(guān)聯(lián)*業(yè)務(wù)領(lǐng)域：基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域×不能是BT×嚴(yán)禁通過保底承諾、回購安排、明股實(shí)債等方式進(jìn)行變相融資，將項(xiàng)目包裝成PPP項(xiàng)目什么是PPP？第六頁，共136頁。PPP優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目的判斷標(biāo)準(zhǔn)什么性質(zhì)的項(xiàng)目？程序是否規(guī)范？誠信履約是否有基礎(chǔ)？收益合理、權(quán)利義務(wù)合理、結(jié)構(gòu)

清晰、風(fēng)險(xiǎn)分配合理第七頁，共136頁。PPP一是觀念認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變難二是規(guī)范推廣運(yùn)用難三是社會(huì)資本尋求難四是工作協(xié)調(diào)推進(jìn)難五是操作實(shí)施過程難六是融資渠道通暢難第八頁，共136頁。主要內(nèi)容第一部分PPP項(xiàng)目的利益實(shí)現(xiàn)機(jī)制第二部分PPP項(xiàng)目融資中金融工具的運(yùn)用第三部分PPP項(xiàng)目融資中的增信方式的運(yùn)用第四部分各類金融資管機(jī)構(gòu)參與PPP項(xiàng)目的途徑第九頁，共136頁。第一部分PPP項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)：PPP項(xiàng)目的利益實(shí)現(xiàn)機(jī)制第十頁，共136頁。傳統(tǒng)方式傳統(tǒng)建設(shè)模式下的收益實(shí)現(xiàn)土地分成方式（BT的變形方式）土地收入/收益分成協(xié)議政府企業(yè)（建設(shè)單位）土地平衡協(xié)議土地平衡方式政府政府企業(yè)（建設(shè)單位）企業(yè)（建設(shè)單位）回購款BT協(xié)議提升土地價(jià)值獲得土地收入提升土地價(jià)值提升土地價(jià)值獲得土地收入獲得土地收入土地儲(chǔ)備制度土地市場(chǎng)土地兜底出讓土地收入/收益分成第十一頁，共136頁。預(yù)算管理《預(yù)算法》（2014）第四條預(yù)算由預(yù)算收入和預(yù)算支出組成。政府的全部收入和支出都應(yīng)當(dāng)納入預(yù)算。第五條預(yù)算包括一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算。一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算應(yīng)當(dāng)保持完整、獨(dú)立。政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算應(yīng)當(dāng)與一般公共預(yù)算相銜接。第五十六條政府的全部收入應(yīng)當(dāng)上繳國家金庫（以下簡稱國庫），任何部門、單位和個(gè)人不得截留、占用、挪用或者拖欠。對(duì)于法律有明確規(guī)定或者經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的特定專用資金，可以依照國務(wù)院的規(guī)定設(shè)立財(cái)政專戶。第十二頁，共136頁。土地儲(chǔ)備《財(cái)政部四部委關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問題的通知》（2016）地方國土資源主管部門應(yīng)當(dāng)積極探索政府購買土地征收、收購、收回涉及的拆遷安置補(bǔ)償服務(wù)。土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極探索通過政府采購實(shí)施儲(chǔ)備土地的前期開發(fā)，包括與儲(chǔ)備宗地相關(guān)的道路、供水、供電、供氣、排水、通訊、照明、綠化、土地平整等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。地方財(cái)政部門、國土資源主管部門應(yīng)當(dāng)會(huì)同轄區(qū)內(nèi)土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)制定項(xiàng)目管理辦法，并向社會(huì)公布項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容、承接主體或供應(yīng)商條件、績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、最終結(jié)果、取得成效等相關(guān)信息，嚴(yán)禁層層轉(zhuǎn)包。項(xiàng)目承接主體或供應(yīng)商應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行合同義務(wù)，按合同約定數(shù)額獲取報(bào)酬，不得與土地使用權(quán)出讓收入掛鉤，也不得以項(xiàng)目所涉及的土地名義融資或者變相融資。第十三頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)PPP的回報(bào)方式使用者付費(fèi)方式政府采購方式可行性缺口補(bǔ)助（VGF）方式社會(huì)資本提供服務(wù)付費(fèi)最終使用方政府或政府部門社會(huì)資本付費(fèi)服務(wù)√可用性付費(fèi)√使用量付費(fèi)√績效付費(fèi)政府或政府部門可行性缺口補(bǔ)貼社會(huì)資本提供服務(wù)付費(fèi)最終使用方（經(jīng)營性項(xiàng)目）（非經(jīng)營性項(xiàng)目）（準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目）第十四頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)回報(bào)機(jī)制情況注：該頁圖片引用自財(cái)政部PPP中心發(fā)布綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫季報(bào)第1期第十五頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)可行性缺口補(bǔ)助（ViabilityGapFunding），是指使用者付費(fèi)補(bǔ)足以滿足社會(huì)資本或項(xiàng)目公司成本回收和合理回報(bào)，而由政府以財(cái)政補(bǔ)貼、股本投入、優(yōu)惠貸款和其他優(yōu)惠政策的形式，給予社會(huì)資本或項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助。第十六頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)第十七頁，共136頁。PPPPPP的資本結(jié)構(gòu)《ppp項(xiàng)目合同指南》(財(cái)金[2014]156號(hào))社會(huì)資本是PPP項(xiàng)目的實(shí)際投資人。但在PPP實(shí)踐中，社會(huì)資本通常不會(huì)直接作為PPP項(xiàng)目的實(shí)施主體，而會(huì)專門針對(duì)該項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司，作為PPP項(xiàng)目合同及項(xiàng)目其他相關(guān)合同的簽約主體，負(fù)責(zé)項(xiàng)目具體實(shí)施。項(xiàng)目公司是依法設(shè)立的自主運(yùn)營、自負(fù)盈虧的具有獨(dú)立法人資格的經(jīng)營實(shí)體。項(xiàng)目公司可以由社會(huì)資本（可以是一家企業(yè)，也可以是多家企業(yè)組成的聯(lián)合體）出資設(shè)立，也可以由政府和社會(huì)資本共同出資設(shè)立。但政府在項(xiàng)目公司中的持股比例應(yīng)當(dāng)?shù)陀?0%、且不具有實(shí)際控制力及管理權(quán)。第十八頁，共136頁。融資方式放棄分紅條款《公司章程》

對(duì)公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤，股東會(huì)可以以普通決議的方式就稅后利潤分配的時(shí)間和方式作出決議。除公司章程另有規(guī)定或者股東會(huì)另行作出決議之外，在公司存續(xù)期間，公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤全部分配至……公司。股東會(huì)或者董事會(huì)違反本條規(guī)定，在公司彌補(bǔ)虧損和提取法定公積金之前向股東分配利潤的，股東必須將違反規(guī)定分配的利潤退還公司。第十九頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)政府投資方70%資產(chǎn)（A部分，107億元）30%資產(chǎn)（B部分，46億元）北京京港地鐵有限公司（PPP項(xiàng)目公司）社會(huì)投資者金融機(jī)構(gòu)政府主管部門A部分+B部分全部資產(chǎn)（總計(jì)153億元投資）B部分項(xiàng)目設(shè)施到期無償移交特許經(jīng)營協(xié)議監(jiān)管/補(bǔ)貼票款收入運(yùn)營和維護(hù)并收回投資投資建議投資建議貸款/融資協(xié)議A部分資產(chǎn)租賃協(xié)議股權(quán)資金投入以PPP模式建設(shè)北京地鐵4號(hào)線投資建議建設(shè)期0年30年4年運(yùn)營運(yùn)營期移交運(yùn)營期結(jié)束第二十頁，共136頁。稅收優(yōu)惠《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)[2014]62號(hào)）三、切實(shí)規(guī)范各類稅收等優(yōu)惠政策（二）規(guī)范非稅收等收入管理。嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有行政事業(yè)性收費(fèi)、政府性基金、社會(huì)保險(xiǎn)管理制度。嚴(yán)禁對(duì)企業(yè)違規(guī)減免或緩征行政事業(yè)性收費(fèi)和政府性基金、以優(yōu)惠價(jià)格或零地價(jià)出讓土地；嚴(yán)禁低價(jià)轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)、國有企業(yè)股權(quán)及礦產(chǎn)等國有資源；嚴(yán)禁違反法律法規(guī)和國務(wù)院規(guī)定減免或緩征企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)，未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)不得允許企業(yè)低于統(tǒng)一規(guī)定費(fèi)率繳費(fèi)。（三）嚴(yán)格財(cái)政支出管理。未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，各地區(qū)、各部門不得對(duì)企業(yè)規(guī)定財(cái)政優(yōu)惠政策。對(duì)違法違規(guī)制定與企業(yè)及其投資者（或管理者）繳納稅收或非稅收入掛鉤的財(cái)政支出優(yōu)惠政策，包括先征后返、列收列支、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)或補(bǔ)貼，以代繳或給予補(bǔ)貼等形式減免土地出讓收入等，堅(jiān)決予以取消?！诙豁?，共136頁。稅收優(yōu)惠《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)[2015]25號(hào)）一、國家統(tǒng)一制定的稅收等優(yōu)惠政策，要逐項(xiàng)落實(shí)到位。二、各地區(qū)、各部門已經(jīng)出臺(tái)的優(yōu)惠政策，有規(guī)定期限的，按規(guī)定期限執(zhí)行；沒有規(guī)定期限又確需調(diào)整的，由地方政府和相關(guān)部門按照把握節(jié)奏、確認(rèn)穩(wěn)妥的原則設(shè)立過渡期，在過渡期內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行。三、各地與企業(yè)已簽訂合同中的優(yōu)惠政策，繼續(xù)有效；對(duì)已兌現(xiàn)的部分，不溯及既往。四、各地區(qū)、各部門今后制定出臺(tái)新的優(yōu)惠政策，除法律、行政法規(guī)已有規(guī)定事項(xiàng)外，涉及稅收或中央批準(zhǔn)設(shè)立的非稅收入的，應(yīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行；其他由地方政府和相關(guān)部門批準(zhǔn)后執(zhí)行，其中安排支出一般不得與企業(yè)繳稅的稅收或非稅收入掛鉤。五、《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)[2014]62號(hào)）規(guī)定的專項(xiàng)清理工作，待今后另行部署后再進(jìn)行。第二十二頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部發(fā)展改革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》（國辦發(fā)[2015]42號(hào)）（二十一）完善財(cái)稅支持政策。積極探索財(cái)政資金撬動(dòng)社會(huì)資金和金融資本參與政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目的有效方式。中央財(cái)政出資引導(dǎo)設(shè)立中國政府和社會(huì)資本合作融資支持基金，作為社會(huì)資本方參與項(xiàng)目，提高項(xiàng)目融資的可獲得性。探索通過以獎(jiǎng)代補(bǔ)等措施，引導(dǎo)和鼓勵(lì)地方融資平臺(tái)存量項(xiàng)目轉(zhuǎn)型為政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目。落實(shí)和完善國家支持公共服務(wù)事業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，公共服務(wù)項(xiàng)目采取政府和社會(huì)資本和合作模式的，可按規(guī)定享受相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。鼓勵(lì)地方政府在承擔(dān)有限損失的前提下，與具有投資管理禁言的金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立基金，并通過引入結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，吸引更多社會(huì)資本參與。第二十三頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本市住建委政府方股東市政府指定授權(quán)招選期滿無償移交先建管廊部分項(xiàng)目公司（SPV）入廊協(xié)議TOT運(yùn)作模式出資設(shè)立出資設(shè)立PPP項(xiàng)目合同后建管廊部分BOT運(yùn)作模式市財(cái)政局管線單位財(cái)政補(bǔ)貼付費(fèi)收益回報(bào)模式：使用者付費(fèi)為各入廊管線單位所支付的管廊租賃費(fèi)（包括入廊費(fèi)和管廊運(yùn)維費(fèi)）不足部分，由政府方按照PPP項(xiàng)目合同約定給予項(xiàng)目公司財(cái)政補(bǔ)貼地下綜合管廊TOT+BOT項(xiàng)目第二十四頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（財(cái)金[2015]21號(hào)）第五條

財(cái)政承受能力論證的結(jié)論分為“通過論證”和“未通過論證”?！巴ㄟ^論證”的項(xiàng)目，各級(jí)財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)在編制年度預(yù)算和中期財(cái)政規(guī)劃時(shí)，將項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任納入預(yù)算統(tǒng)籌安排?！拔赐ㄟ^論證”的項(xiàng)目，則不宜采用PPP模式。第二十五條

每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過10%。省級(jí)財(cái)政部門可根據(jù)本地實(shí)際情況，因地制宜確定具體比例，并報(bào)財(cái)政部備案，同時(shí)對(duì)外公布。PPP中政府付費(fèi)的保障（一）第二十五頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)通過物有所值評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證的項(xiàng)目可進(jìn)入項(xiàng)目準(zhǔn)備階段第二十六頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《財(cái)政部關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)運(yùn)行的通知》（財(cái)金[2015]166號(hào)）地方各級(jí)財(cái)政部門要按照PPP項(xiàng)目操作流程，做好本地區(qū)PPP項(xiàng)目各階段信息填報(bào)、資料上傳與管理工作。原則上，經(jīng)地方各級(jí)財(cái)政部門會(huì)同相關(guān)部門評(píng)估、篩選的潛在PPP項(xiàng)目基本信息，均應(yīng)錄入綜合信息平臺(tái)。中央部門擬作為實(shí)施機(jī)構(gòu)的PPP項(xiàng)目，由省級(jí)財(cái)政部門提交，列為儲(chǔ)備項(xiàng)目；編制項(xiàng)目實(shí)施方案，通過物有所值評(píng)價(jià)、財(cái)政承受能力論證，并經(jīng)本級(jí)政府審核同意的，列為執(zhí)行項(xiàng)目；通過中央或省級(jí)財(cái)政部門評(píng)審并列為中央或省級(jí)示范的項(xiàng)目，列為示范項(xiàng)目。未納入綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫的項(xiàng)目，不得列入各地PPP項(xiàng)目目錄，原則上不得通過財(cái)政預(yù)算安排支出責(zé)任。PPP中政府付費(fèi)的保障（二）第二十七頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)財(cái)政承諾管理第二十八頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)由有權(quán)機(jī)構(gòu)出具適當(dāng)描述背景確認(rèn)納入財(cái)政預(yù)算和財(cái)政規(guī)劃納入財(cái)政預(yù)算的文件第二十九頁，共136頁。政府承諾政府承諾的效力法律效力執(zhí)行效力人大或者人大常委會(huì)√X政府XX財(cái)政局XX第三十頁，共136頁。地方舉債政府《承諾函》不構(gòu)成法律保證遼寧省政府向原新華銀行香港分行出具一份《承諾函》，內(nèi)容為：“我省人民政府知悉貴行同意向我駐港附屬機(jī)構(gòu)中遼有限公司提供及/或繼續(xù)提供銀行便利/貸款，我省人民政府在此承諾以下事項(xiàng)：……如借款人不能按貴行要求償還就上述銀行便利/貸款下產(chǎn)生的任何債務(wù)時(shí)，我省人民政府將協(xié)助解決借款人拖欠貴行的債務(wù)，不讓貴行在經(jīng)濟(jì)上蒙受任何損失?！冻兄Z函》是否構(gòu)成保證擔(dān)保應(yīng)當(dāng)依據(jù)其名稱和內(nèi)容確定。從本案《承諾函》的名稱與內(nèi)容看，遼寧省政府僅承諾“協(xié)助解決”，沒有對(duì)終了公司的債務(wù)做出代為清償責(zé)任的意思表示，《承諾函》不符合《中華人民共和國擔(dān)保法》第六條有關(guān)“保證“的規(guī)定，不能構(gòu)成法律意義上的保證。第三十一頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)安慶市外環(huán)北路工程PPP項(xiàng)目安慶市城投公司中選社會(huì)資本安慶市政府股權(quán)移交安慶市城建委項(xiàng)目公司安慶市財(cái)政局外環(huán)北路項(xiàng)目金融機(jī)構(gòu)社會(huì)公眾持續(xù)提供可用性相關(guān)機(jī)構(gòu)銜接支持授權(quán)擔(dān)任實(shí)施機(jī)構(gòu)代表政府簽署PPP項(xiàng)目直接介入機(jī)制還本付息債券資金投入授權(quán)代表政府出資投資建議運(yùn)營維護(hù)公眾監(jiān)督出資占股12%出資占股88%施工總承包PPP項(xiàng)目協(xié)議根據(jù)績效付費(fèi)績效信息公開第三十二頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)安慶市外環(huán)北路工程PPP項(xiàng)目政府項(xiàng)目公司運(yùn)維績效服務(wù)費(fèi)可用性服務(wù)費(fèi)政府購買服務(wù)安慶市人大常委會(huì)在PPP項(xiàng)目協(xié)議簽署前通過決議，將該等可用性服務(wù)費(fèi)和運(yùn)維績效服務(wù)費(fèi)納入跨年度的財(cái)政預(yù)算，并要求市政府加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)與資金管理，定期向人大常委會(huì)報(bào)告工程進(jìn)展、資金使用情況。注重政府方履約保障，給社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)等主要利益相關(guān)方吃了定心丸，這是本項(xiàng)目成功實(shí)施的關(guān)鍵因素之一。第三十三頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)安慶市外環(huán)北路工程PPP項(xiàng)目第三十四頁，共136頁。地方舉債《預(yù)算法》（2014）第三十五條

地方各級(jí)預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制，除本法另有規(guī)定外，不列赤字。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的省、自治區(qū)、直轄市的預(yù)算中必需的建設(shè)投資的部分資金，可以在國務(wù)院確定的限額內(nèi)，通過發(fā)行地方政府債券舉借債務(wù)的方式籌措。舉借債務(wù)的規(guī)模，由國務(wù)院報(bào)全國人民代表大會(huì)或者全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)。省、自治區(qū)、直轄市依照國務(wù)院下達(dá)的限額舉借的債務(wù)，列入本級(jí)預(yù)算調(diào)整方案，報(bào)本級(jí)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)。舉借的債務(wù)應(yīng)當(dāng)有償還計(jì)劃和穩(wěn)定的償還資金來源，只能用于公益性資本支出，不得用于經(jīng)常性支出。除前款規(guī)定外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務(wù)。除法律另有規(guī)定外，地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個(gè)人的債務(wù)以任何方式提供擔(dān)保。第三十五頁，共136頁。風(fēng)險(xiǎn)平衡風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有法律風(fēng)險(xiǎn)無法律風(fēng)險(xiǎn)否信用評(píng)估高低否決進(jìn)行法律風(fēng)險(xiǎn)與信用能力如何平衡第三十六頁，共136頁。風(fēng)險(xiǎn)平衡特殊利益實(shí)現(xiàn)方式之一：政府采購《政府購買服務(wù)管理辦法（暫行）》（財(cái)綜【2014】96號(hào)）第十四條

除法律法規(guī)另有規(guī)定外，下列服務(wù)應(yīng)當(dāng)納入政府購買服務(wù)指導(dǎo)性目錄：（一）基本公共服務(wù)。公共教育、勞動(dòng)就業(yè)、人才服務(wù)、社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)救助、養(yǎng)老服務(wù)、兒童福利服務(wù)、殘疾人服務(wù)、優(yōu)撫安置、醫(yī)療衛(wèi)生、人口和計(jì)劃生育、住房保障、公共文化、公共體育、公共安全、公共交通運(yùn)輸、三農(nóng)服務(wù)、環(huán)境治理、城市維護(hù)等領(lǐng)域適宜由社會(huì)力量承擔(dān)的服務(wù)事項(xiàng)。（二）社會(huì)管理性服務(wù)。社區(qū)建設(shè)、社會(huì)組織建設(shè)與管理、社會(huì)工作服務(wù)、法律援助、扶貧濟(jì)困、防災(zāi)救災(zāi)、人民調(diào)解、社區(qū)矯正、流動(dòng)人口管理、安置幫教、志愿服務(wù)運(yùn)營管理、公共公益宣傳等領(lǐng)域適宜由社會(huì)力量承擔(dān)的服務(wù)事項(xiàng)。第三十七頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《中華人民共和國政府采購法》政府集中采購目錄和采購限額標(biāo)準(zhǔn)依照本法規(guī)定的權(quán)限指定。本法所稱采購，是指以合同方式有償取得貨物、工程和服務(wù)的行為，包括購買、租賃、委托、雇傭等。本法所稱貨物，是指各種形態(tài)和種類的物品，包括原材料、燃料、設(shè)備、產(chǎn)品等本法所稱工程，是指建設(shè)工程，包括建筑物和構(gòu)筑物的新建、改建、擴(kuò)建、裝修、拆除、修繕等。本法所稱服務(wù)，是指貨物和工程以外的其他政府采購對(duì)象?！吨腥A人民共和國政府采購法實(shí)施條例》政府采購法第二條所稱服務(wù)，包括政府自身需要的服務(wù)和政府向社會(huì)公眾提供的公共服務(wù)。第三十八頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)南寧市竹排江上游植物園段（那考河）流域治理PPP項(xiàng)目項(xiàng)目背景采購人：南寧市城市內(nèi)河管理處投資人：北京城市排水集團(tuán)有限責(zé)任公司項(xiàng)目總投資：約10億元合作期：10年（建設(shè)期2年+運(yùn)營期8年）項(xiàng)目內(nèi)容：包括河道整治、截污治理、生態(tài)修復(fù)、污水處理廠、沿岸景觀、海綿城市、信息化管理等工程，項(xiàng)目引入流域治理和“海綿城市”建設(shè)理念，致力于打造水環(huán)境治理的PPP項(xiàng)目，改善水系環(huán)境。第三十九頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)公開采購程序：采用PPP模式實(shí)施，公開選定北排公司作為社會(huì)投資人。由北排公司與南寧水投公司組成項(xiàng)目公司。授權(quán)經(jīng)營權(quán)：在合作期間，由南寧市城市內(nèi)河管理處向社會(huì)投資人設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)、運(yùn)營、管理和維護(hù)本項(xiàng)目實(shí)施，并提供流域治理服務(wù)。社會(huì)資本獲取政府付費(fèi)，并在本項(xiàng)目設(shè)施范圍內(nèi)直接或間接從事廣告、旅游等非流域治理業(yè)務(wù)并獲得收益。項(xiàng)目移交：合作期間屆滿，社會(huì)資本在同等條件下享有優(yōu)先合作權(quán)。如不再合作，項(xiàng)目資產(chǎn)無償移交內(nèi)河管理處。流域治理服務(wù)費(fèi)：按照項(xiàng)目流域治理的績效考核結(jié)果按季度支付非流域治理收益：社會(huì)投資人有權(quán)在本項(xiàng)目設(shè)施范圍內(nèi)直接或間接從事廣告、旅游等非流域治理業(yè)務(wù)并獲得收益，政府參與收益分成。南寧市竹排江上游植物園段（那考河）流域PPP項(xiàng)目項(xiàng)目要素項(xiàng)目實(shí)施模式投資回報(bào)模式第四十頁，共136頁。采購方式《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目政府采購管理辦法》（財(cái)庫【2014】215號(hào)）第四條

PPP項(xiàng)目采購方式包括公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭性談判、競(jìng)爭性磋商和單一來源采購。項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)PPP項(xiàng)目的采購需求特點(diǎn)，依法選擇適當(dāng)?shù)牟少彿绞?。公開招標(biāo)主要適用于采購需求中核心邊界條件和技術(shù)經(jīng)濟(jì)參數(shù)明確、完整、符合國家法律法規(guī)及政府采購政策，且采購過程中不作更改的項(xiàng)目。。公開招標(biāo)應(yīng)作為政府采購的主要采購方式。第四十一頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《中華人民共和國政府采購法》第四條

政府采購工程進(jìn)行招標(biāo)投標(biāo)的，適用招標(biāo)投標(biāo)法《中華人民共和國政府采購法實(shí)施條例》第七條

政府采購工程以及與工程建設(shè)有關(guān)的貨物、服務(wù)，采用招標(biāo)方式采購的，適用《中華人民共和國招標(biāo)投標(biāo)法》及其實(shí)施條例；采用其他方式采購的，適用于政府采購法及本條例。前款所稱工程，是指建設(shè)工程，包括建筑物和構(gòu)筑物的新建、改建、擴(kuò)建、裝修、拆除、修繕等；所稱與工程建筑有關(guān)的貨物，使之構(gòu)成工程不可分割的組成部分，且為實(shí)現(xiàn)工程基本功能所必需的設(shè)備、材料等；所稱與工程建設(shè)有關(guān)的服務(wù)，是指為完成工程所需的勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理等服務(wù)。政府采購工程以及與工程建設(shè)有關(guān)的貨物、服務(wù)，應(yīng)當(dāng)執(zhí)行政府采購政策。第四十二頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)南寧市竹排江上游植物園段（那考河）流域PPP項(xiàng)目19.1當(dāng)期流域治理服務(wù)費(fèi)的組成當(dāng)期流域治理服務(wù)費(fèi)=年度流域治理服務(wù)費(fèi)/4X根據(jù)考評(píng)確認(rèn)的支付比例（a）年度流域治理服務(wù)費(fèi)：根據(jù)乙方在最終響應(yīng)文件中的報(bào)價(jià)確定，該等報(bào)價(jià)或根據(jù)本協(xié)議8.1（a）項(xiàng)、8.1（b）項(xiàng)、8.1（c）項(xiàng)做出相應(yīng)調(diào)整。（b）當(dāng)期流域治理服務(wù)費(fèi)按考評(píng)后應(yīng)支付的比例的確認(rèn)：根據(jù)本協(xié)議附件7的考評(píng)結(jié)果，100分≥總分≥90分，支付比例為100%；90分>總分≥80分，支付比例為90%；80>總分≥70分，支付比例為80%；70分>總分≥60分，支付比例為70%；總分<60分，甲方當(dāng)期可以不予支付，待下一期考評(píng)總分≥60分后一并支付，上期未支付部分的支付比例為65%。第四十三頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)南寧市竹排江上游植物園段（那考河）流域PPP項(xiàng)目19.2流域治理服務(wù)費(fèi)的支付自本項(xiàng)目運(yùn)營日起，甲方應(yīng)當(dāng)按照本協(xié)議及附件7的約定予以考核，按季度支付流域治理服務(wù)費(fèi)。19.3調(diào)價(jià)公式流域治理服務(wù)費(fèi)中的運(yùn)營維護(hù)部分將依據(jù)本協(xié)議附件9規(guī)定的調(diào)價(jià)公式予以調(diào)整。第四十四頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)某安置房建設(shè)PPP項(xiàng)目向項(xiàng)目公司購買服務(wù)的內(nèi)容：與政府指定方聯(lián)合建設(shè)安置房；為安置房及配套設(shè)施的建設(shè)提供資金和融資咨詢服務(wù)；為安置房及配套設(shè)施項(xiàng)目提供前期咨詢管理服務(wù)，就項(xiàng)目選址、設(shè)計(jì)和規(guī)劃、造價(jià)成本測(cè)算、工期控制、項(xiàng)目質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等提出咨詢建議和意見；配套商業(yè)服務(wù)設(shè)施的經(jīng)營管理服務(wù)；物業(yè)管理服務(wù)。第四十五頁，共136頁。土地儲(chǔ)備《財(cái)政部四部委關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問題的通知》（2016）地方國土資源主管部門應(yīng)當(dāng)積極探索政府購買土地征收、收購、收回涉及的拆遷安置補(bǔ)償服務(wù)。土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極探索通過政府采購實(shí)施儲(chǔ)備土地的前期開發(fā)，包括與儲(chǔ)備宗地相關(guān)的道路、供水、供電、供氣、排水、通訊、照明、綠化、土地平整等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。項(xiàng)目承接主體或供應(yīng)商應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行合同義務(wù)，按合同約定數(shù)額獲取報(bào)酬，不得與土地使用權(quán)出讓收入掛鉤，也不得以項(xiàng)目所涉及的土地名義融資或者變相融資。對(duì)于違反規(guī)定的行為，將按照《預(yù)算法》、《政府采購法》、《政府采購法實(shí)施條例》、《政府購買服務(wù)管理辦法（暫行）》等規(guī)定處理。第四十六頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《財(cái)政部關(guān)于進(jìn)一步做好政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目示范工作的通知》（財(cái)金【2015】57號(hào)）嚴(yán)禁通過保底承諾、回購安排、明股實(shí)債等方式進(jìn)行變相融資，將項(xiàng)目包裝成PPP項(xiàng)目。項(xiàng)目要納入城市總體規(guī)劃和各項(xiàng)專項(xiàng)規(guī)劃，新建項(xiàng)目應(yīng)已按規(guī)定程序做好立項(xiàng)、可行性論證等項(xiàng)目前期工作。項(xiàng)目所在行業(yè)已印發(fā)開展PPP模式相關(guān)規(guī)定的，要同時(shí)滿足相關(guān)規(guī)定。政府和社會(huì)資本合作期限原則上不低于10年。對(duì)采用建設(shè)-移交（BT）方式的項(xiàng)目，通過保底承諾、回購安排等方式進(jìn)行變相融資的項(xiàng)目，財(cái)政部將不予受理。第四十七頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)采購服務(wù)類PPP的基本特征授予經(jīng)營權(quán)合作期限原則上不低于10年，費(fèi)用逐步支付（支付比例可前高后低）有考核機(jī)制，考核機(jī)制對(duì)費(fèi)用支付產(chǎn)生影響（可以合理考核指標(biāo)，加強(qiáng)可用性考核指標(biāo)的權(quán)重）第四十八頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《國家發(fā)展改革委關(guān)于開展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》（發(fā)改投資【2014】2724號(hào)）（一）完善投資回報(bào)機(jī)制。深化價(jià)格管理體制改革，對(duì)于涉及中央定價(jià)的PPP項(xiàng)目，可適當(dāng)向地方下放價(jià)格管理權(quán)限。依法依規(guī)為準(zhǔn)經(jīng)營性、非經(jīng)營性項(xiàng)目配置土地、物業(yè)、廣告等經(jīng)營資源，為穩(wěn)定投資回報(bào)、吸引社會(huì)投資創(chuàng)造條件。特殊利益實(shí)現(xiàn)方式之二：資源平衡PPP的投資回報(bào)機(jī)制（發(fā)改委）第四十九頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)PPP的投資回報(bào)機(jī)制（發(fā)改委）《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部發(fā)展改委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》（國辦發(fā)【2015】42號(hào)）完善公共服務(wù)成本財(cái)政管理和會(huì)計(jì)制度，創(chuàng)新資源組合開發(fā)模式，針對(duì)政府付費(fèi)、使用者付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助等不同支付機(jī)制，將項(xiàng)目涉及的運(yùn)營補(bǔ)貼、經(jīng)營收費(fèi)權(quán)和其他支付對(duì)價(jià)等，按照國家同意的會(huì)計(jì)制度進(jìn)行核算，納入年度預(yù)算、中期財(cái)政規(guī)劃，在政府財(cái)務(wù)報(bào)告中進(jìn)行反映和管理，并向本級(jí)人大或其常委會(huì)報(bào)告。第五十頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《財(cái)政部交通運(yùn)輸部關(guān)于在收費(fèi)公路領(lǐng)域推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式的實(shí)施意見》（財(cái)建【2015】111號(hào)）收費(fèi)不足以滿足社會(huì)資本或項(xiàng)目公司成本回收和合理回報(bào)的，在依法給予融資支持，項(xiàng)目沿線一定范圍土地開發(fā)使用等支持措施仍不能完全覆蓋成本的，可考慮給予合理的財(cái)政補(bǔ)貼?！秶野l(fā)展改革委關(guān)于加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的通知》（發(fā)改基礎(chǔ)【2015】49號(hào)）創(chuàng)新投融資體制，實(shí)施軌道交通導(dǎo)向型土地綜合開發(fā)，吸引社會(huì)資本通過特許經(jīng)營等多種形式參與建設(shè)和運(yùn)營。第五十一頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)交通項(xiàng)目：“項(xiàng)目投融資建設(shè)-施工總承包-物業(yè)綜合開發(fā)”關(guān)鍵在于土地運(yùn)作與物業(yè)開發(fā)的可行性第五十二頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)某城市地鐵PPP項(xiàng)目公開招拍掛房地產(chǎn)開發(fā)公司財(cái)政資金補(bǔ)貼政府控股項(xiàng)目發(fā)起人社會(huì)投資人項(xiàng)目公司51%49%獲得土地使用權(quán)合作開發(fā)地鐵投資、建設(shè)、運(yùn)營與維護(hù)周邊地塊的規(guī)劃優(yōu)化與概念性設(shè)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)公司地鐵上蓋物業(yè)其他地塊附條件招拍掛出讓金出讓金第五十三頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目、非經(jīng)營性項(xiàng)目的組合開發(fā)投入部分收益部分本體部分平衡部分A1（社會(huì)資本）基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)B1（社會(huì)資本）A2（政府）特許經(jīng)營附屬設(shè)施、廣告等收益無償或低價(jià)租賃提供建設(shè)用地放棄分紅的股權(quán)投資財(cái)政補(bǔ)貼B2（政府或社會(huì)資本）土地綜合開發(fā)片區(qū)收益平衡第五十四頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)土地如何與PPP項(xiàng)目相聯(lián)結(jié)？土地收入進(jìn)財(cái)政預(yù)算，走政府支出“大賬”設(shè)專門賬戶，特定范圍土地收入用于項(xiàng)目支出，走“小賬”附條件招拍掛土地作價(jià)入股先由特定主體拍得，作價(jià)由拍得方納入項(xiàng)目公司第五十五頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范國有土地使用權(quán)出讓收支管理的通知》（國辦發(fā)【2006】100號(hào)）土地出讓收入適用范圍：（二）土地開發(fā)支出。包括前期土地開發(fā)性支出以及按照財(cái)政部門規(guī)定與前期土地開發(fā)相關(guān)的費(fèi)用等《國有土地使用權(quán)出讓收支管理辦法》（財(cái)綜【2006】68號(hào)）第十三條土地出讓收入使用范圍包括征地和拆遷補(bǔ)償支出、土地開發(fā)支出、支農(nóng)支出、城市建設(shè)支出以及其他支出。第十五條土地開發(fā)支出。包括前期土地開發(fā)性支出以及財(cái)政部門規(guī)定的與前期土地開發(fā)相關(guān)的費(fèi)用等，含因出讓土地設(shè)計(jì)的需要進(jìn)行的相關(guān)道路、供水、供電、供氣、排放、通訊、照明、土地平整等基礎(chǔ)性設(shè)施建設(shè)支出，以及相關(guān)需要支付的銀行貸款本息等支出，按照財(cái)政部門核定的預(yù)算安排第五十六頁，共136頁。利益實(shí)現(xiàn)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部發(fā)展改革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》（國辦發(fā)【2015】42號(hào)）實(shí)行多樣化土地供應(yīng)，保障項(xiàng)目建設(shè)用地。對(duì)符合劃撥用地目錄的項(xiàng)目，可按劃撥方式供地，劃撥土地不得改變土地用途。建成的項(xiàng)目經(jīng)依法批準(zhǔn)可以抵押，土地使用權(quán)性質(zhì)不變，待合同經(jīng)營期滿后，連同公共設(shè)施一并移交政府；實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)后改變項(xiàng)目性質(zhì)應(yīng)該以有償方式取得土地使用權(quán)的，應(yīng)依法辦理土地有償使用手續(xù)。不符合劃撥用地目錄的項(xiàng)目，以租賃方式取得土地使用權(quán)的，租金收入?yún)⒄胀恋爻鲎屖杖爰{入政府性基金預(yù)算管理，以作價(jià)出資或者入股方式取得土地使用權(quán)的，應(yīng)當(dāng)以市、縣人民政府作為出資人，制定作價(jià)出資或者入股方案，經(jīng)市、縣人民政府批準(zhǔn)后實(shí)施。第五十七頁，共136頁。第二部分PPP項(xiàng)目融資中金融工具的運(yùn)用第五十八頁，共136頁。融資方式《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（2014年9月21日國發(fā)【2014】43號(hào)）鼓勵(lì)社會(huì)資本通過特許經(jīng)營等方式，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等有一定收益的公益性實(shí)業(yè)投資和運(yùn)營。政府通過特許經(jīng)營權(quán)、合理定價(jià)、財(cái)政補(bǔ)貼等事先公開的收益約定規(guī)則，使投資者有長期穩(wěn)定收益。投資者按照市場(chǎng)化原則出資，按約定規(guī)則獨(dú)自或與政府共同成立特別目的公司建設(shè)和運(yùn)營合作項(xiàng)目。投資者或特別目的公司可以通過銀行貸款、企業(yè)債、項(xiàng)目收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)化方式舉債并承擔(dān)償債責(zé)任。政府對(duì)投資者或特別目的公司按約定規(guī)則依法承擔(dān)特許經(jīng)營權(quán)、合理定價(jià)、財(cái)政補(bǔ)貼等相關(guān)責(zé)任，不承擔(dān)投資者或特別目的公司的償債責(zé)任。第五十九頁，共136頁。融資方式《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（2014年11月16日國發(fā)【2014】60號(hào)）（三十九）支持重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目開展股權(quán)和債券融資。大力發(fā)展債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等融資工具，延長投資期限，引導(dǎo)社保資金、保險(xiǎn)資金等用于收益穩(wěn)定、回收期長的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。支持重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目采用企業(yè)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)?、公司債券、中期票?jù)等方式通過債券市場(chǎng)籌措投資資金。推動(dòng)鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等交通項(xiàng)目建設(shè)企業(yè)應(yīng)收賬款證券化。建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，支持地方政府依法依規(guī)發(fā)行債券，用于重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。第六十頁，共136頁。融資方式《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》（2015年4月25日）第二十四條國家鼓勵(lì)通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供特許經(jīng)營項(xiàng)目資本金。鼓勵(lì)特許經(jīng)營項(xiàng)目公司進(jìn)行結(jié)構(gòu)化融資，發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)和資產(chǎn)支持票據(jù)等。國家鼓勵(lì)特許經(jīng)營項(xiàng)目采用成立私募基金，引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)行企業(yè)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)?、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等方式拓寬投融資渠道。第二十五條縣級(jí)以上人民政府有關(guān)部門可以探索與金融機(jī)構(gòu)設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營引導(dǎo)基金，并通過投資補(bǔ)助、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款貼息等方式，支持有關(guān)特許經(jīng)營項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營。第六十一頁，共136頁。融資結(jié)構(gòu)政府項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)管理引導(dǎo)支持資產(chǎn)整合債務(wù)承擔(dān)……信用融資平臺(tái)股權(quán)融資貸款融資企業(yè)債券非標(biāo)產(chǎn)品資產(chǎn)證券化……金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行信托公司證券公司保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司基金公司子公司……資金以政府信用為基礎(chǔ)的債務(wù)運(yùn)作第六十二頁，共136頁。融資結(jié)構(gòu)政府項(xiàng)目規(guī)劃項(xiàng)目監(jiān)管項(xiàng)目審批履約保障市場(chǎng)規(guī)范……經(jīng)營權(quán)PPP項(xiàng)目公司股權(quán)融資貸款融資企業(yè)債券非標(biāo)產(chǎn)品資產(chǎn)證券化……金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行信托公司證券公司保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司基金公司子公司……資金以項(xiàng)目價(jià)值為基礎(chǔ)的資本運(yùn)作第六十三頁，共136頁。融資方式金融工具的基本類型第六十四頁，共136頁。融資方式典型PPP項(xiàng)目的流程與融資規(guī)劃融資需求（低）支付前期費(fèi)用設(shè)計(jì)融資方案融資需求（高）股權(quán)融資-項(xiàng)目資本金債券融資-項(xiàng)目建設(shè)資金項(xiàng)目融資成敗關(guān)鍵期融資需求（中）資產(chǎn)證券化-前期投資收益實(shí)現(xiàn)債券融資-流動(dòng)資金第六十五頁，共136頁。融資方式資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債第六十六頁，共136頁。債券類（一）債券類金融工具第六十七頁，共136頁。常見類型債券類金融工具的常見類型債券（政府債券、企業(yè)債券、專項(xiàng)債券）中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具銀行貸款和信托貸款債券計(jì)劃（基礎(chǔ)設(shè)施債券計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)債券計(jì)劃）永續(xù)債第六十八頁，共136頁。項(xiàng)目收益?zhèn)?014年廣州市第四資源熱力電廠垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目收益?zhèn)瘡V州市番禺區(qū)、南沙區(qū)城市管理局償債資金專戶投資人主承銷商繳款募集資金使用專戶南沙環(huán)保募集資金扣除承銷費(fèi)設(shè)立廣州市第四資源熱電廠項(xiàng)目使用資金中央國債登記公司付息兌付項(xiàng)目收入歸集專戶募集資金現(xiàn)金流應(yīng)付利息及本金償還清資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生資金回流廣環(huán)投集團(tuán)垃圾處理費(fèi)償債資金現(xiàn)金流廣日集團(tuán)第二重保障本息差額補(bǔ)足廣環(huán)投集團(tuán)第一重保障本息差額補(bǔ)足南沙環(huán)保設(shè)立廣州供電局有限公司電費(fèi)南沙環(huán)保日常賬戶第六十九頁，共136頁。項(xiàng)目收益?zhèn)俄?xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒蟹椒ā罚?015年7月29日）第二條【基本概念】本辦法所稱的項(xiàng)目收益?zhèn)怯身?xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控制人發(fā)行的，與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，債券的悲喜償還資金完全或主要來源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營收益的企業(yè)債券第五條【資金用途】發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)技馁Y金，只能用于該項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營或設(shè)備購置，不得置換項(xiàng)目資本金或償還與項(xiàng)目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過項(xiàng)目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外。第十八條【項(xiàng)目收入的認(rèn)定】項(xiàng)目收入是指與項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營有關(guān)的所有直接收益和可確認(rèn)的間接收益。項(xiàng)目收入包括但不限于直接收費(fèi)收入、產(chǎn)品銷售收入、財(cái)政補(bǔ)貼等。其中，財(cái)政補(bǔ)貼應(yīng)逐年列入相應(yīng)級(jí)別人民政府的財(cái)政預(yù)算并經(jīng)同級(jí)人大批準(zhǔn)列支，條件成熟后還應(yīng)納入有權(quán)向政府的中期財(cái)政規(guī)劃。債券存續(xù)期內(nèi)合法合規(guī)的財(cái)政補(bǔ)貼占項(xiàng)目收入的比例合計(jì)不得超過50%。第七十頁，共136頁。項(xiàng)目收益?zhèn)俄?xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒蟹椒ā罚?015年7月29日）第二十條【項(xiàng)目進(jìn)度的要求】項(xiàng)目收益?zhèn)技Y金投資項(xiàng)目原則上應(yīng)為已開工項(xiàng)目，未開工項(xiàng)目應(yīng)符合開工條件，并于債券發(fā)行后三個(gè)月內(nèi)開工建設(shè)。第二十九條【增信措施】項(xiàng)目收益?zhèn)瘧?yīng)設(shè)置差額補(bǔ)償機(jī)制，債券存續(xù)期內(nèi)每期償債資金專戶內(nèi)賬戶余額在當(dāng)期還本付息日前20個(gè)工作日不足以支付本期債券當(dāng)期本息時(shí)，差額補(bǔ)償人按約定在5個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)足償資金專戶余額與應(yīng)付債券本息的差額部分。第三十二條【資產(chǎn)抵質(zhì)押】發(fā)行人應(yīng)于募投項(xiàng)目竣工驗(yàn)收并辦理權(quán)利憑證后10個(gè)工作日內(nèi)，將項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營所形成的資產(chǎn)或收益權(quán)按照法律法規(guī)規(guī)定可以抵押或質(zhì)押的部分，足額向債權(quán)代理人辦理抵質(zhì)押手續(xù)。第七十一頁，共136頁。債券計(jì)劃投資項(xiàng)目高速公路BOT項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃償債主體中鐵建投資公司擔(dān)保人中鐵建投資公司用于特定項(xiàng)目托管人XX銀行XX-中鐵建投債權(quán)投資計(jì)劃受托人資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立托管合同資金劃付投資者受托合同利益分配認(rèn)購資金擔(dān)保監(jiān)督還款投資合同投資資金擬聘獨(dú)立監(jiān)督人XX銀行法律關(guān)系：資金支付關(guān)系：第七十二頁，共136頁。投資范圍投資范圍《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》（2006）第十條投資計(jì)劃的投資范圍，主要包括交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理暫行辦法》（征求意見稿）取消投資范圍限制投資計(jì)劃可以采取債券、股權(quán)、資產(chǎn)支持及其他可行方式投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目第七十三頁，共136頁。償債主體償債主體《基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)【2012】92號(hào)）第九條專業(yè)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以資金安全為前提，審慎選擇償債主體。償債主體應(yīng)當(dāng)是項(xiàng)目方或者其母公司（實(shí)際控制人），并符合下列條件：（一）經(jīng)工商行政管理機(jī)關(guān)（或主管機(jī)關(guān)）核準(zhǔn)登記，具備擔(dān)任融資和償債主體的法定資質(zhì)；（二）具備持續(xù)經(jīng)營能力和良好發(fā)展前景，具有穩(wěn)定可靠的收入和現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)狀況良好；（三）信用狀況良好，無違約等不良記錄；（四）還款來源明確、真實(shí)可靠，能夠覆蓋債券投資計(jì)劃的本金和預(yù)期收益；（五）與專業(yè)管理機(jī)構(gòu)不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系第七十四頁，共136頁。保證擔(dān)保方式：保證（一）《基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)【2012】92號(hào)）A級(jí)別增級(jí)方式：國家專項(xiàng)基金、政策性銀行、上一年度信用評(píng)級(jí)AA級(jí)以上（含AA級(jí)）的國有商業(yè)銀行或者股份制商業(yè)銀行，提供本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。上述銀行省級(jí)分行擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)提供總行授權(quán)擔(dān)保的法律文件，并說明其擔(dān)保限額和已提供擔(dān)保額度。第七十五頁，共136頁。保證擔(dān)保銀行一覽（23家）政策性銀行：國開行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)發(fā)行國有商業(yè)銀行：工、農(nóng)、中、建、交股份制商業(yè)銀行：中信、光大、華夏、民生、招商、興業(yè)、廣發(fā)、平安、浦發(fā)、恒豐、浙商、渤海境內(nèi)上市銀行：北京、南京、寧波《債券投資計(jì)劃信用增級(jí)監(jiān)管口徑》一、境內(nèi)股份制商業(yè)銀行提供保證擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為列入銀監(jiān)會(huì)“股份制商業(yè)銀行”名單的商業(yè)銀行或境內(nèi)上市股份制商業(yè)銀行，且上一年度信用評(píng)價(jià)在AA級(jí)以上（含AA級(jí)）。第七十六頁，共136頁。保證擔(dān)保方式：保證（二）《基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)【2012】92號(hào)）B級(jí)別增級(jí)方式：在中國境內(nèi)依法注冊(cè)成立的企業(yè)（公司），提供本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并滿足下列條件：（1）擔(dān)保人信用評(píng)級(jí)不低于償債主體信用評(píng)級(jí)；（2）債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不超過20億元的，擔(dān)保人上年末凈資產(chǎn)不低于60億元；發(fā)行規(guī)模大于20億元且不超過30億元的，擔(dān)保人上年末凈資產(chǎn)不低于100億元；發(fā)行規(guī)模大于30億元的，擔(dān)保人上年末凈資產(chǎn)不低于150億元；（3）同一擔(dān)保人全部擔(dān)保金額，占其擔(dān)凈資產(chǎn)的比例不超過50%。全部擔(dān)保金額和凈資產(chǎn)，依據(jù)擔(dān)保主體提供的擔(dān)保的資產(chǎn)范圍計(jì)算確定；（4）償債主體母公司或?qū)嶋H控制人提供擔(dān)保的，擔(dān)保人凈資產(chǎn)不低于償債主體凈資產(chǎn)的1.5倍（5）擔(dān)保行為履行全部合法程序第七十七頁，共136頁。擔(dān)保函債券投資計(jì)劃擔(dān)保函擔(dān)保人承擔(dān)保證擔(dān)保的方式為在本《擔(dān)保函》約定的保證范圍內(nèi)承擔(dān)本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保責(zé)任受托人向擔(dān)保人發(fā)送書面通知要求擔(dān)保人承擔(dān)保證責(zé)任的，擔(dān)保人應(yīng)當(dāng)在收到上述通知之日【五】個(gè)工作日內(nèi)或受托人指定的其他期限內(nèi)無條件按照受托人確定的資金數(shù)額將本《擔(dān)保函》約定的保證范圍內(nèi)款項(xiàng)和費(fèi)用劃入托管賬戶本《擔(dān)保函》獨(dú)立于《投資合同》?！锻顿Y合同》因任何原因不成立、不生效、無效或部分無效、被撤銷或被解除對(duì)本《擔(dān)保函》的效力均無任何影響，也不影響擔(dān)保人在本《擔(dān)保函》項(xiàng)下的義務(wù)和責(zé)任。第七十八頁，共136頁。永續(xù)債永續(xù)債（可以依托于信托計(jì)劃、債券投資計(jì)劃、永續(xù)中票等多種形式）期間永續(xù)初始貸款期限應(yīng)為5年，以后每3年為一個(gè)延續(xù)貸款期限。在每個(gè)貸款人期限（包括初始貸款期限及延續(xù)貸款期限）屆滿的3個(gè)月前，借款人有權(quán)選擇將本合同項(xiàng)下貸款期限延續(xù)3年。利率跳漲1.初始固定利率：初始貸款期限的貸款年利率固定為7%；2.重置固定利率：每個(gè)貸期限結(jié)滿后的次日（“重置日”）起（含當(dāng)日），貸款利率即應(yīng)按照本合同約定發(fā)生重置，每次重置后的年化固定利率應(yīng)在前一個(gè)貸款期限所適用的年利率的基礎(chǔ)上增加300個(gè)基點(diǎn)（即3%）。第七十九頁，共136頁。永續(xù)債利息延付除非發(fā)生本合同約定的強(qiáng)制付息事件，借款人在本合同約定的任一結(jié)息日的10日之前書面通知貸款人的，在本合同約定的每個(gè)付息日，借款人可以將當(dāng)期該計(jì)息周期的利息以及按照本合同約定已經(jīng)遞延的利息及孳息遞延支付，且不受任遞延支付次數(shù)的限制。每筆遞延利息在遞延期間（以下稱“利息遞延期間”）應(yīng)當(dāng)按照利息遞延期間該利息周期的借款固定利率累計(jì)計(jì)息。借款人結(jié)息日前12個(gè)月內(nèi)，發(fā)生以下事件之一（“強(qiáng)制付息事件”），借款人不得遞延該計(jì)息周期以及按照本合同約定已經(jīng)遞延的所有利息及孳息：（1）借款人向其他股東分配或繳納利潤，或向其股東支付紅利或股息；（2）借款人返還股東其他形式出資；（3）借款人減少注冊(cè)資本第八十頁，共136頁。創(chuàng)新信貸收益質(zhì)押貸款（可以在PPP項(xiàng)目公司層面上操作《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（2014年11月16日國發(fā)【2014】60號(hào)）（三十五）探索創(chuàng)新信貸服務(wù)。支持開展排污權(quán)、收費(fèi)權(quán)、集體林權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、購買服務(wù)協(xié)議預(yù)期收益、集體土地承包經(jīng)營權(quán)質(zhì)押貸款等擔(dān)保創(chuàng)新類貸款業(yè)務(wù)。探索利用工程洪水、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款，允許利用相關(guān)收益作為還款來源。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)民間資本舉辦的社會(huì)事業(yè)提供融資支持。第八十一頁，共136頁。創(chuàng)新信貸《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》（2014年4月25日）第二十三條國際鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為特許經(jīng)營項(xiàng)目提供財(cái)務(wù)顧問、融資顧問、銀團(tuán)貸款等金融服務(wù)。政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可以給予特許經(jīng)營項(xiàng)目差異化信貸支持，對(duì)符合條件的項(xiàng)目，貸款期限最長可達(dá)30年。探索利用特許經(jīng)營項(xiàng)目預(yù)期收益質(zhì)押貸款，支持利用相關(guān)收益作為還款來源。第八十二頁，共136頁。創(chuàng)新信貸滄州海化BOO項(xiàng)目管委會(huì)最終用戶銀行促成阿科凌（挪威）項(xiàng)目公司水務(wù)公司海水淡化廠阿科凌（迪拜）中鹽滄州濃鹽水排放融資安排授權(quán)擔(dān)任實(shí)施機(jī)構(gòu)代表政府簽署PPP項(xiàng)目控股同業(yè)經(jīng)驗(yàn)支持核心技術(shù)支持投資建議運(yùn)營維護(hù)淡化水納管支付水費(fèi)資本金出資下限水價(jià)及最低提取量保證下限水價(jià)及最低提取量保證提供建設(shè)運(yùn)營所需基礎(chǔ)設(shè)施海水供應(yīng)淡化水輸配管輸費(fèi)第八十三頁，共136頁。創(chuàng)新信貸《某銀行PPP項(xiàng)目授信指引》重點(diǎn)支持符合國家及地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略、政府支持力度較大、補(bǔ)貼制度合理完善、市場(chǎng)化程度較高、需求長期穩(wěn)定、收益回報(bào)較好、項(xiàng)目資金流充足，保證、抵質(zhì)押等擔(dān)保充足的國家級(jí)、省級(jí)經(jīng)營性、準(zhǔn)經(jīng)營性PPP示范項(xiàng)目。加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)核準(zhǔn)、操作程序、土地環(huán)保等方面的審查，確保各項(xiàng)手續(xù)齊備合規(guī)有效。對(duì)于特許經(jīng)營權(quán)方式投資的項(xiàng)目，需要著重關(guān)注協(xié)議文本的完善性，重點(diǎn)核查有關(guān)項(xiàng)目特性、特許權(quán)經(jīng)營的期限、政府補(bǔ)貼補(bǔ)償機(jī)制、配套保障、收費(fèi)定價(jià)、政府承諾保障PPP項(xiàng)目權(quán)益等關(guān)鍵條款第八十四頁，共136頁。質(zhì)押擔(dān)保應(yīng)收賬款質(zhì)押的范圍《物權(quán)法》第二百二十三條債權(quán)人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)力可以出質(zhì)：（六）應(yīng)收賬款；《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》第四條本辦法所稱的應(yīng)收賬款包括下列權(quán)利（一）銷售產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物，供應(yīng)水、電、氣、暖，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用等（二）出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括出租動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)；（三）提供服務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)；（四）公路、橋梁、隧道、渡口等不動(dòng)產(chǎn)收費(fèi)權(quán)（五）提供貸款或者其他信用產(chǎn)生的債權(quán)。第八十五頁，共136頁。質(zhì)押擔(dān)保《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》（修訂征求意見稿）本辦法所稱的應(yīng)收賬款包括下列權(quán)利（一）銷售、出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物，供應(yīng)水、電、氣、暖，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用，出租動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)等（二）提供醫(yī)療、教育、旅游等服務(wù)或勞務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)；（三）城市和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收益權(quán)，包括公路、橋梁、隧道、渡口等不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，水利、電網(wǎng)、環(huán)保等項(xiàng)目收益權(quán)；（四）提供貸款或者其他信用產(chǎn)生的債權(quán)；（五）其他以合同為基礎(chǔ)具有金錢給付內(nèi)容的債權(quán)。第八十六頁，共136頁。質(zhì)押擔(dān)保應(yīng)收賬款質(zhì)押的實(shí)現(xiàn)直接收取方式：賬戶監(jiān)管+資金控制將收費(fèi)賬戶設(shè)置為監(jiān)管賬戶，進(jìn)行資金監(jiān)管在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)情形時(shí)，控制賬戶；在出現(xiàn)償付不能時(shí)，直接從賬戶中扣劃資金。一般換價(jià)方式：拍賣、轉(zhuǎn)讓作為質(zhì)押標(biāo)的的應(yīng)收賬款，并以拍賣、轉(zhuǎn)讓所得的款項(xiàng)優(yōu)先受償。第八十七頁，共136頁。質(zhì)押擔(dān)保特許經(jīng)營權(quán)的收益權(quán)依其性質(zhì)不宜折價(jià)、拍賣或變賣，質(zhì)權(quán)人主張優(yōu)先受償權(quán)的，人民法院可以判令出質(zhì)人將收益權(quán)的應(yīng)收賬款優(yōu)先支付質(zhì)權(quán)人。某市政公司以污水處理項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)為債務(wù)人的銀行貸款擔(dān)提供質(zhì)押擔(dān)保。其后，債務(wù)人未能按時(shí)償還債務(wù)。法院判決：銀行于判決生效之日起有權(quán)直接收取應(yīng)由市建設(shè)局支付給污水處理有限公司、某市政公司的污水處理服務(wù)費(fèi)，并對(duì)該污水處理服務(wù)費(fèi)債務(wù)行使優(yōu)先受償權(quán)。第八十八頁，共136頁。質(zhì)押擔(dān)保應(yīng)收賬款質(zhì)押與賬戶監(jiān)管沒有賬戶監(jiān)管的應(yīng)收賬款質(zhì)押系“空”質(zhì)押；控制+劃款模式，需要提前設(shè)置賬戶授權(quán)；關(guān)注資金流，需要相應(yīng)的支持性文件根據(jù)實(shí)際情況，合理確定活押或死押方式。第八十九頁，共136頁。股權(quán)類（二）股權(quán)類金融工具第九十頁，共136頁。股權(quán)類股權(quán)類金融工具的兩種模式模式之一：真實(shí)股權(quán)投資獲益途徑：分紅、股份轉(zhuǎn)讓或上市、清算。第九十一頁，共136頁。股權(quán)基金私募股權(quán)基金（有限合伙企業(yè)）投資者（LP）投資者（LP）投資者（LP）投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目普通合伙人（GP）基金管理公司管理費(fèi)+分紅有限合伙股權(quán)投資基金結(jié)構(gòu)圖第九十二頁，共136頁。股權(quán)基金金融產(chǎn)品投資基金（開放式或半開放式）某金融產(chǎn)品某銀行優(yōu)先級(jí)LP60億中間級(jí)LP25億劣后級(jí)LP14.99億融資方指定平臺(tái)收益回流基金管理公司GP普通合伙人出資100萬城鎮(zhèn)化發(fā)展基金（有限合伙）第九十三頁，共136頁。名股實(shí)債模式之二：名股實(shí)債獲益途徑：回購金融產(chǎn)品（作為LP）委托人委托人委托人股權(quán)投資基金標(biāo)的公司回購方回購擔(dān)保方目標(biāo)公司股權(quán)回購LP份額回購金融產(chǎn)品收益權(quán)（份額）回購第九十四頁，共136頁。股權(quán)基金廣東粵東西北振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金LP1（優(yōu)先級(jí)）LP2（劣后級(jí)）LP3（劣后級(jí)）GP（劣后級(jí)）金融產(chǎn)品省政府安排自有資金自有資金區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展基金（有限合伙）40億元1億元60億元100萬元管理人銀行資金監(jiān)管并差額補(bǔ)齊其他子基金湛江子基金云浮子基金肇慶子基金第九十五頁，共136頁。股權(quán)基金基金組織架構(gòu)河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金子基金資金組成金融機(jī)構(gòu)50%省財(cái)政（豫資公司）50%母基金（100億）子基金功能類子基金子基金子基金母基金

（LP）10%地方政府20%金融機(jī)構(gòu)70%母基金

（LP）10%市場(chǎng)化募集（金融機(jī)構(gòu)、法人、市場(chǎng)資金）90%產(chǎn)業(yè)類子基金第九十六頁，共136頁。名股實(shí)債城市發(fā)展基金LP1：保險(xiǎn)資金（A級(jí)份額，60億）LP2：信托等金融產(chǎn)品（A級(jí)份額，10億）GP：蘇州國發(fā)創(chuàng)投（B級(jí)份額，30億）蘇州城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙制）投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目按照評(píng)估價(jià)與固定價(jià)孰高原則出售蘇州城投公司銀行資金監(jiān)管+墊付補(bǔ)足差額第九十七頁，共136頁。名股實(shí)債中再資產(chǎn)16號(hào)線股權(quán)投資計(jì)劃項(xiàng)目中再資產(chǎn)（受托人）獨(dú)立監(jiān)督人托管人股權(quán)投資計(jì)劃委托人/受益人京投公司16號(hào)線公司社會(huì)投資人市級(jí)財(cái)政特許公司市交通委A部分B部分A+B部分B部分委托管理獨(dú)立監(jiān)管協(xié)議托管協(xié)議委托管理監(jiān)督資金賬戶管理軌道交通專項(xiàng)資金投資認(rèn)購?fù)顿Y收益、回購款股權(quán)委托管理股權(quán)管理股權(quán)增資股權(quán)投資股權(quán)融資專項(xiàng)補(bǔ)貼影子票價(jià)補(bǔ)貼特許監(jiān)管資產(chǎn)租賃資產(chǎn)租金投資建設(shè)投資建設(shè)特許經(jīng)營票款及非票收入無償移交建設(shè)（2012-2016）運(yùn)營（2017-2037）移交第九十八頁，共136頁。融資方式股權(quán)回購條款《股權(quán)回購合同》每次增資款實(shí)際劃付至注資賬戶之日起滿10年，甲方（轉(zhuǎn)讓方）有一次單方面要求乙方（回購方）回購全部或部分該次增資對(duì)應(yīng)股權(quán)的權(quán)利，不附加任何額外條件，通知即發(fā)生法律效力。根據(jù)甲乙雙方簽署的相關(guān)協(xié)議約定，不論目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值上升或者下降，均不影響雙方按照“1：1回購”履行的回購義務(wù)。第九十九頁，共136頁。融資方式股權(quán)委托管理?xiàng)l款《股權(quán)委托管理合同》甲方委托乙方在合同有效期內(nèi)代為管理甲方所持目標(biāo)公司的全部股權(quán)，代為行使甲方作為目標(biāo)公司股東的股東權(quán)利。甲方僅保留向目標(biāo)公司派駐至少一名董事、一名監(jiān)事的權(quán)利。股權(quán)權(quán)益讓渡對(duì)價(jià)款按增資時(shí)間分次計(jì)算，按日計(jì)提，按年支付。每日股權(quán)權(quán)益讓渡對(duì)價(jià)款=該次增資當(dāng)日股權(quán)投資計(jì)劃（一期）已劃至注資賬戶且未回購的資金余額X年化固定費(fèi)率/365年化固定費(fèi)率：7.3%，在股權(quán)投資計(jì)劃存續(xù)期間內(nèi)保持不變。第一百頁，共136頁。要點(diǎn)問題名股實(shí)債中常見的問題（一）回購價(jià)格的實(shí)現(xiàn)《企業(yè)國有資產(chǎn)法》第五十五條國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)以依法評(píng)估的、經(jīng)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)認(rèn)可或者由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)經(jīng)本級(jí)人民政府核準(zhǔn)的價(jià)格為依據(jù)，合理確定最低轉(zhuǎn)讓價(jià)格。《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六條企業(yè)有下列行為之一的，應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估：（五）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓；（六）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、置換；（七）收購非國有單位的資產(chǎn)；第一百零一頁，共136頁。要點(diǎn)問題《關(guān)于進(jìn)一步明確國有金融企業(yè)直接股權(quán)投資有關(guān)資產(chǎn)管理問題的通知》（財(cái)金【2014】31號(hào)）九、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)建立有效的退出機(jī)制，包括：公開發(fā)行上市、并購重組、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購等方式。按照投資協(xié)議約定的價(jià)格和條件、以協(xié)議轉(zhuǎn)讓或股權(quán)回購方式退出的，按照公司章程的有關(guān)規(guī)定，由國有金融企業(yè)股東（大）會(huì)、董事會(huì)或其他機(jī)構(gòu)自行決策，并辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)；以其他方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，遵照國有金融資產(chǎn)管理相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。第一百零二頁，共136頁。要點(diǎn)問題名股實(shí)債中常見的問題（二）回購擔(dān)保的實(shí)現(xiàn)《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國擔(dān)保法>若干問題的解釋》第十三條保證合同中約定保證人代為履行非金錢債務(wù)的，如果保證人不能實(shí)際代為履行，對(duì)債權(quán)人因此造成的損失，保證人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。第一百零三頁，共136頁。融資方式回購義務(wù)的拆分回購義務(wù)回購行為回購方無條件、不可撤銷地進(jìn)行回購支付義務(wù)回購方向被回購方支付回購款項(xiàng)擔(dān)保人對(duì)支付義務(wù)提供擔(dān)保第一百零四頁，共136頁。融資方式回購擔(dān)保條款《回購擔(dān)保函》擔(dān)保人承擔(dān)保證責(zé)任的范圍為：（1）劣后級(jí)有限合伙人應(yīng)當(dāng)向受托人支付的有限合伙份額購買款以及與此相關(guān)的各種補(bǔ)償金、違約金（包括復(fù)利和罰息）、賠償金等；（2）受托人實(shí)現(xiàn)權(quán)利與擔(dān)保權(quán)利所發(fā)生的所有費(fèi)用（包括但不限于催收費(fèi)用、訴訟費(fèi)或仲裁費(fèi)、采取財(cái)產(chǎn)保全或證據(jù)保全所發(fā)生的保全費(fèi)用、司法鑒定費(fèi)、律師費(fèi)、公證費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、拍賣費(fèi)、公告費(fèi)、送達(dá)費(fèi)、差旅費(fèi)及強(qiáng)制執(zhí)行費(fèi)用等）。第一百零五頁，共136頁。要點(diǎn)問題名股實(shí)債中常見的問題（三）固定收益部分的處理方式股權(quán)權(quán)益讓渡對(duì)價(jià)款權(quán)利轉(zhuǎn)讓費(fèi)股權(quán)收益購買款……第一百零六頁，共136頁。資產(chǎn)證券化類（三）資產(chǎn)證券化類金融工具第一百零七頁，共136頁。資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化的含義資產(chǎn)證券化是將原始權(quán)益人不易流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用增級(jí)機(jī)構(gòu)承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行人（原始權(quán)益人）特殊目的載體（SpecialPurposeVehicle)投資者款項(xiàng)支付人服務(wù)商管理人信用評(píng)級(jí)信用增級(jí)證券承銷出售資產(chǎn)出售收入發(fā)行證券收入發(fā)行證券支付款項(xiàng)支付證券本息支付證券本息債權(quán)債務(wù)第一百零八頁，共136頁。資產(chǎn)證券化資產(chǎn)池（獨(dú)立、可預(yù)測(cè)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流）資產(chǎn)重組、優(yōu)化歸集、隔離（合同安排）產(chǎn)品化（交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、現(xiàn)金流分割技術(shù)和信用贈(zèng)級(jí)手段）資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)證券化的過程第一百零九頁，共136頁。資產(chǎn)支持企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（2014年11月19日）第三條本規(guī)定所稱基礎(chǔ)資產(chǎn)，是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。前款規(guī)定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，其交易基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)真實(shí)，交易對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)公允，現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)持續(xù)、穩(wěn)定?；A(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或者財(cái)產(chǎn)權(quán)利。第一百一十頁，共136頁。融資方式資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)第一百一十一頁，共136頁。結(jié)構(gòu)圖PPP與資產(chǎn)證券化政府部門使用者投資者PPP項(xiàng)目公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)形成階段產(chǎn)品化階段投資者特許經(jīng)營權(quán)/補(bǔ)貼付費(fèi)投資設(shè)立支付對(duì)價(jià)購買未來現(xiàn)金流募集資金第一百一十二頁，共136頁。資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃結(jié)構(gòu)圖債務(wù)人原始權(quán)益人監(jiān)管銀行資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)托管機(jī)構(gòu)證券公司（計(jì)劃管理人）承銷機(jī)構(gòu)中證登（登記結(jié)算機(jī)構(gòu)）資產(chǎn)支持證券持有人法律顧問評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問會(huì)計(jì)顧問資金資金劃付服務(wù)協(xié)議托管協(xié)議基礎(chǔ)協(xié)議監(jiān)管協(xié)議承銷協(xié)議募集資金轉(zhuǎn)讓價(jià)款資產(chǎn)買賣協(xié)議認(rèn)購資金發(fā)售ABS兌付本金和收益兌付本金和收益第一百一十三頁，共136頁。資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化與傳統(tǒng)渠道的區(qū)別資產(chǎn)證券化債券融資模式從主體信用基礎(chǔ)向資產(chǎn)信用基礎(chǔ)轉(zhuǎn)化；破產(chǎn)隔離和有限追索（有限責(zé)任）需要考量發(fā)起人的整體信用和經(jīng)營狀況；無法實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離和有限追索資產(chǎn)證券化股票融資模式從主體信用基礎(chǔ)向資產(chǎn)信用基礎(chǔ)轉(zhuǎn)化。投資者只需要考慮標(biāo)準(zhǔn)化的被證券化的資產(chǎn)的質(zhì)量即可，不需要考慮發(fā)起人的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景基于發(fā)起人的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景第一百一十四頁，共136頁。結(jié)構(gòu)圖高速公路收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)證券化高速公路車輛通行費(fèi)原始權(quán)益人資產(chǎn)證券化產(chǎn)品專項(xiàng)計(jì)劃份額持有人計(jì)劃管理人托管人高速公路收費(fèi)募集資金收費(fèi)收益權(quán)認(rèn)購資金計(jì)劃份額賬戶托管及收益分配評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第一百一十五頁，共136頁。結(jié)構(gòu)圖BT回購款專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃回購方原始權(quán)益人計(jì)劃管理人專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃托管人專項(xiàng)計(jì)劃份額持有人回購款計(jì)劃管理專項(xiàng)計(jì)劃資金轉(zhuǎn)讓受益權(quán)賬戶托管募集資金受益憑證第一百一十六頁，共136頁。資產(chǎn)支持《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單》（2014）一、以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。但地方政府按照事先公開的收益約定規(guī)則，在政府與社會(huì)資本合作模式（PPP）下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼除外。二、以地方融資平臺(tái)公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。本條所指的地方融資平臺(tái)公司是指根據(jù)國務(wù)院相關(guān)文件規(guī)定，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。三。礦產(chǎn)資源開采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力具有較大不確定性的資產(chǎn)。第一百一十七頁，共136頁。結(jié)構(gòu)圖“中國式資產(chǎn)證券化”原始權(quán)益人（長春供熱集團(tuán)）保證人（長春城投）原始權(quán)益人（長春供熱集團(tuán)）計(jì)劃管理人（中投證券）長春供熱集團(tuán)供熱合同債權(quán)1號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃托管人工商銀行資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃投資人差額補(bǔ)足和回購轉(zhuǎn)讓