企業(yè)債券介紹和最近政策

企業(yè)債券介紹及政策講解目錄371520第一章企業(yè)債券概述第二章企業(yè)債券的發(fā)行條件第三章企業(yè)債券發(fā)行程序及融資成本第四章企業(yè)債券政策變化與債券品種創(chuàng)新62第五章企業(yè)債券市場情況及陜西省縣域企業(yè)債券前景分析第一章企業(yè)債券概述企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模情況根據(jù)國家發(fā)改委關(guān)于《推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)），企業(yè)債券是指是指企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，包括依照公司法設(shè)立的公司發(fā)行的公司債券和其他企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券。自2000年起，我國企業(yè)債券市場有了較快的發(fā)展，年度發(fā)行量保持著總體向上的趨勢。1.1企業(yè)債券定義年份20072008200920102011201220132014201520162017規(guī)模1,109.351,566.903,252.332,827.032,485.486,499.314,752.306,971.983,421.025,925.703,741.951.2企業(yè)債券的重要功能債券規(guī)模的大小，不但反映了公司長期債務(wù)規(guī)模的大小，也直接影響著公司資產(chǎn)規(guī)模的大小。債券融資還具有調(diào)整發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的重要功能。資產(chǎn)功能——調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。宣傳功能——提升企業(yè)形象，無形資產(chǎn)增值。目前企業(yè)債券均在全國范圍內(nèi)發(fā)行，銷售網(wǎng)點(diǎn)一般遍布國內(nèi)主要大中城市，且債券投資者既包括保險(xiǎn)公司、社?；?、債券投資基金、大型商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等大型投資機(jī)構(gòu)。企業(yè)債券市場影響日益擴(kuò)大，發(fā)行企業(yè)債券已經(jīng)成為大型企業(yè)確立資本市場地位的重要手段。債券融資相對于銀行貸款而言，融資規(guī)模較大、資金使用期限較長、融資成本較低；相對于股權(quán)融資而言，具有稅盾效應(yīng)，不會(huì)稀釋股東權(quán)益，從保持股東控制力角度考慮優(yōu)于股權(quán)融資。長期債務(wù)融資與短期債務(wù)融資相結(jié)合，取長補(bǔ)短，可以切實(shí)規(guī)避不同市場和不同期限的風(fēng)險(xiǎn)，有利于長期持續(xù)的資本運(yùn)作。融資功能——拓展新的融資渠道，豐富融資方式。1.3企業(yè)債券的優(yōu)勢01

債券期限較長一般為5-10年，7年期為主流產(chǎn)品，可比照項(xiàng)目資本金使用。02

對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度大包括城市停車場、地下綜合管廊、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等專項(xiàng)債券，直接提升城市品質(zhì)和居民生活品質(zhì)。03

審核速度快目前國家發(fā)改委審核速度已大大加快，符合申報(bào)要求的項(xiàng)目報(bào)到國家發(fā)改委最快10余天即可取得批文。04

主管機(jī)關(guān)合理把控風(fēng)險(xiǎn)從市場已經(jīng)爆發(fā)的違約事件來看，城投類企業(yè)債券未有出現(xiàn)違約。05

投資群體廣泛唯一跨市場流通的品種，交易流通靈活、質(zhì)押融資方便，流動(dòng)性溢價(jià)較低。投資群體廣泛主管機(jī)關(guān)合理把控風(fēng)險(xiǎn)審核速度快對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持力度大債券期限較長第二章企業(yè)債券的發(fā)行條件2.1企業(yè)債券發(fā)行的基本條件企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求；企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國家規(guī)定；具有償債能力；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年盈利；所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策?！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》第十二條企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件：《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)），企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息；籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全；債券籌集資金必須按照核準(zhǔn)的用途，不得擅自挪作他用，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資；債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平；已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近3年沒有重大違法違規(guī)行為。2.1企業(yè)債券發(fā)行的政策紅利《關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)）、《關(guān)于簡化企業(yè)債券申報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見》（發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號(hào)）可按照“凈利潤”和“歸屬于母公司股東凈利潤”孰高者測算凈利潤指標(biāo)。將債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至不超過70%。支持企業(yè)利用不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補(bǔ)充營運(yùn)資金。債項(xiàng)級別為AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。如募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施確有困難，需要辦理募投項(xiàng)目變更的，由發(fā)行人召開債券持有人大會(huì)審議通過方可實(shí)施（保障性住房項(xiàng)目建設(shè)變更用途的，應(yīng)征得省級發(fā)展改革部門征求省級住建部門意見后實(shí)施）。地方企業(yè)直接向省級發(fā)展改革部門提交企業(yè)債券申報(bào)材料，抄送地市級、縣級發(fā)展改革部門；省級發(fā)展改革部門要加強(qiáng)對區(qū)域內(nèi)發(fā)債企業(yè)的輔導(dǎo)、培訓(xùn)，做好政策解讀，指導(dǎo)發(fā)債企業(yè)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件制作申報(bào)材料。債券從省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)直至國家發(fā)改委核準(zhǔn)時(shí)間，應(yīng)在30個(gè)工作日內(nèi)完成（情況復(fù)雜的不超過60個(gè)工作日），其中第三方技術(shù)評估不超過15個(gè)工作日。2.2企業(yè)債券發(fā)行細(xì)則要求（1）申請發(fā)債的融資平臺(tái)公司的特殊要求需退出平臺(tái)（或者屬于平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)定性為“全覆蓋”的平臺(tái)公司）；需提供政府債務(wù)信息；必須設(shè)置分期償還本金條款；資產(chǎn)構(gòu)成須合法、真實(shí)、有效，償債資金必須主要來自自身收益：不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入投融資平臺(tái)公司；凡是申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，其償債資金來源70%以上（含70%）必須來自公司自身收益。即主營業(yè)務(wù)收入（或營業(yè)總收入）與補(bǔ)貼收入（如未單列則采用營業(yè)外收入科目數(shù)據(jù)）之比大于7:3。2.2企業(yè)債券發(fā)行細(xì)則要求（2）

募集資金投向的相關(guān)要求1.根據(jù)募集資金投向細(xì)化分類管理：募集資金的投向應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，項(xiàng)目符合國發(fā)[2014]43號(hào)文件精神。目前主要的方向包括保障性住房、安置性住房，各專項(xiàng)債券投資方向，七大類重大投資工程包、六大領(lǐng)域消費(fèi)，PPP項(xiàng)目建設(shè)等。具有完全公益性的社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目如體育中心、藝術(shù)館、博物館、圖書館等項(xiàng)目的建設(shè)，不宜通過發(fā)行企業(yè)債券籌集建設(shè)資金。2.確保債券資金按時(shí)到位用于項(xiàng)目建設(shè)：發(fā)行人應(yīng)加強(qiáng)債券資金專戶管理，嚴(yán)格通過專戶支付募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)。發(fā)行人應(yīng)每半年將債券資金使用情況、工程下一步資金使用計(jì)劃、募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)展情況（包括項(xiàng)目批復(fù)和進(jìn)展情況）等進(jìn)行公開披露。主承銷商應(yīng)每半年提供債券資金使用情況分析，向省級發(fā)展改革部門報(bào)備。國家發(fā)改委（或委托省級發(fā)展改革部門）將對企業(yè)債券存續(xù)期管理實(shí)行“雙隨機(jī)”抽查（即通過隨機(jī)抽取債券發(fā)行人、隨機(jī)選派抽查人員）檢查企業(yè)債券募集資金合規(guī)使用情況，并通過電子化手段，做到全程留痕，實(shí)現(xiàn)責(zé)任可追溯。2.2企業(yè)債券發(fā)行細(xì)則條件（3）根據(jù)發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率情況細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)防范措施對于部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，相應(yīng)償債保障措施比較薄弱的情況，在已有措施基礎(chǔ)上，根據(jù)發(fā)行人最近一年末經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率水平分別采取不同的償債保障措施：按照發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)文件，主體評級AA及以下城投類企業(yè)和一般生產(chǎn)經(jīng)營類企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高于65%和75%的；主體評級AA+的城投類企業(yè)和一般生產(chǎn)經(jīng)營類企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高于70%和80%的；主體評級AAA的城投類企業(yè)和一般生產(chǎn)經(jīng)營類企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高于75%和85%的，都需提供擔(dān)保措施。特定行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平要求可適當(dāng)放寬。對擁有公路業(yè)務(wù)板塊的企業(yè)因財(cái)政性資金計(jì)入負(fù)債以及二級公路停止收費(fèi)但負(fù)債仍由原企業(yè)承擔(dān)造成資產(chǎn)負(fù)債率較高；房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)因售房預(yù)收款等導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高的兩類行業(yè)企業(yè)，按剔除特殊因素后計(jì)算的負(fù)債率水平安排相應(yīng)償債保障措施。按照發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)文件，符合國發(fā)43號(hào)文件精神，償債保障措施完善的企業(yè)發(fā)行債券，不與地方政府債務(wù)率和地方財(cái)政公共預(yù)算收入掛鉤。2.2企業(yè)債券發(fā)行細(xì)則條件（4）加強(qiáng)信用建設(shè)省級發(fā)展改革部門向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)企業(yè)發(fā)債申請時(shí)，一并轉(zhuǎn)報(bào)征信服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的企業(yè)征信記錄或信用報(bào)告。企業(yè)征信記錄或信用報(bào)告作為國家發(fā)改委審核企業(yè)發(fā)債申請的重要參考材料。新申請發(fā)債須同時(shí)報(bào)送綜合信用承諾書。企業(yè)申請發(fā)債前，要由發(fā)行人、主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評級機(jī)構(gòu)等簽署提交綜合信用承諾書，與債券發(fā)行申請文件一并報(bào)送國家發(fā)改委。直接向國家發(fā)改委申報(bào)創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市、“直通車”機(jī)制的地區(qū)所屬企業(yè)發(fā)債、創(chuàng)新品種債券可直接向國家發(fā)改委委申報(bào)。創(chuàng)建信用體系建設(shè)示范城市截至目前共43個(gè)（暫無陜西）；“直通車”機(jī)制的地區(qū)目前包括10個(gè)市（州）、市轄區(qū)（有效期為2017-2018年）。創(chuàng)新品種債券，包括“債貸組合”，城市停車場建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等專項(xiàng)債券，項(xiàng)目收益?zhèn)?，可續(xù)期債券等。2.2企業(yè)債券發(fā)行細(xì)則條件（5）資產(chǎn)有效性公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備用地、農(nóng)用地、林地、草地、土地收益權(quán)不算有效凈資產(chǎn)。出具申請發(fā)債企業(yè)土地資產(chǎn)證明文件的當(dāng)?shù)赝恋毓芾聿块T、相關(guān)土地資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等均應(yīng)出具信用承諾書，承諾真實(shí)、準(zhǔn)確地出具有關(guān)文件，并承諾如出現(xiàn)問題將承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。多次發(fā)債的情形兩次申報(bào)時(shí)間間隔至少為1年，目前創(chuàng)新品種企業(yè)債券沒有發(fā)債間隔限制。已發(fā)債兩次及以上，再次申請的，省級發(fā)展改革部門應(yīng)提供對已發(fā)債資金使用績效、償債壓力及風(fēng)險(xiǎn)狀況的評做報(bào)告。政府應(yīng)收款對于發(fā)行人債項(xiàng)評級AA及以下的，政府及其有關(guān)部門的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款合計(jì)超過凈資產(chǎn)規(guī)模40%的企業(yè)，要進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，對企業(yè)應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款以及在建工程等科目應(yīng)進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)分析。政府類應(yīng)收款合計(jì)超過凈資產(chǎn)規(guī)模60%，不予受理。對發(fā)行人債項(xiàng)評級AA+及以上的，可暫不考慮該比例。高利融資問題發(fā)行人融資成本達(dá)到同期銀行貸款基本利率2倍以上的高利融資規(guī)模不得超過總資產(chǎn)的9%，2014年9月26日后的高利融資不得超過總資產(chǎn)的4%。第三章企業(yè)債券發(fā)行程序及融資成本3.1企業(yè)債券發(fā)行程序010203申報(bào)發(fā)行人應(yīng)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定的條件和程序，編制公開發(fā)行企業(yè)（公司）債券申請材料，報(bào)國家發(fā)改委核準(zhǔn)。核準(zhǔn)申請材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的，發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見對申請材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善及出具文件進(jìn)行說明；申請材料審核程序完畢后，國家發(fā)改委出具發(fā)行批文。發(fā)行主承銷商與發(fā)行人就債券利率上限確定達(dá)成一致意見后，承銷團(tuán)按發(fā)行方案開始簿記建檔銷售企業(yè)債券，并依據(jù)相關(guān)協(xié)議規(guī)定將投資人的認(rèn)購款項(xiàng)在銷售期結(jié)束后劃至發(fā)行人銀行賬戶。04交易流通發(fā)行工作（銷售、托管）全部結(jié)束后，發(fā)行人向中國外匯交易中心提交全國銀行間同業(yè)拆借中心交易流通材料遞交在銀行間交易流通申請材料，向上海（深圳）證券交易所提交債券在證券交易所上市申請材料，經(jīng)批準(zhǔn)后，在上述市場流通交易。3.2企業(yè)債券融資成本融資成本構(gòu)成企業(yè)債券的融資成本中主要包括債券利息，支付承銷商、會(huì)計(jì)師、信用評級機(jī)構(gòu)、律師等中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)費(fèi)用，以及登記托管、信息披露等發(fā)行費(fèi)用。除評級費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用、托管費(fèi)用等小額支出，其余各項(xiàng)費(fèi)用均為一次性發(fā)生，可按年分?jǐn)?，長期債券費(fèi)用攤銷對成本的影響較小，因此債券籌資成本主要由債券利息決定。債券利息承銷傭金審計(jì)費(fèi)用評級費(fèi)用律師費(fèi)用登記托管費(fèi)用信息披露費(fèi)用擔(dān)保費(fèi)用評估費(fèi)用其他費(fèi)用3.3影響企業(yè)債券利率水平的內(nèi)在因素發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模一方面影響債券的流動(dòng)性，規(guī)模越大的債券流動(dòng)性越高，理論上利率也越低。但同時(shí)，發(fā)行規(guī)模又必須與發(fā)行人自身資質(zhì)相結(jié)合，超過合理限度的發(fā)行規(guī)模將引發(fā)投資機(jī)構(gòu)對于發(fā)行人償債能力的質(zhì)疑。確定債券發(fā)行規(guī)模必須結(jié)合發(fā)行人自身盈利能力、現(xiàn)金流水平、地方財(cái)政實(shí)力（適用于融資平臺(tái)類公司）等情況進(jìn)行全面考慮。銷售對象企業(yè)債券的主要投資群體包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，其中機(jī)構(gòu)投資者對于債券利率的要求往往低于個(gè)人投資者，而機(jī)構(gòu)投資者中保險(xiǎn)公司和大型商業(yè)銀行對利率的要求更低，但他們對于發(fā)行人的資質(zhì)以及債券信用級別要求也最高。信用級別通常情況下，債券利率與信用級別成反比關(guān)系，級別越高利率越低。提升債券信用級別的主要手段包括第三方擔(dān)保、資產(chǎn)抵（質(zhì)）押擔(dān)保等。結(jié)合發(fā)行人實(shí)際情況，采取必要和盡可能多的增信措施是降低債券利率的重要手段。債券期限一般而言，債券利率與期限成正比關(guān)系，期限越長利率越高，但投資機(jī)構(gòu)對不同資質(zhì)債券的期限有一定接受限度，如果超過該限度發(fā)行長期限債券需要付出額外的利率補(bǔ)償。因此結(jié)合債券信用等級及發(fā)行人對融資的期限需求，設(shè)計(jì)合理的債券期限將有助于總體融資成本的最優(yōu)化。發(fā)行時(shí)機(jī)選擇債券市場資金供給充裕、投資機(jī)構(gòu)配置需求旺盛的時(shí)機(jī)發(fā)行債券往往可以獲得更低的利率。3.4企業(yè)債券增信手段資產(chǎn)抵/質(zhì)押第三方擔(dān)保資產(chǎn)抵/質(zhì)押是指發(fā)行人以其所擁有的土地、股權(quán)、收費(fèi)權(quán)等資產(chǎn)為債券本息償付提供保證。一般情況下，發(fā)行人聘請債權(quán)代理人，代理債券持有人與發(fā)行人之間的談判、訴訟事務(wù)；聘請抵/質(zhì)押資產(chǎn)監(jiān)管人，對抵/質(zhì)押資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，動(dòng)態(tài)監(jiān)督、跟蹤抵/質(zhì)押資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)情況?？傮w而言，資產(chǎn)抵/質(zhì)押能為發(fā)行人提供較為顯著的信用增級作用，可以有效降低債券的發(fā)行利率，但發(fā)行人亦須承擔(dān)資產(chǎn)用于抵/質(zhì)押而帶來的相關(guān)成本。同時(shí)，由于此類增級方式涉及債權(quán)代理、資產(chǎn)監(jiān)管、資產(chǎn)評估等較多事務(wù)，操作過程較為復(fù)雜，需要相對較長的運(yùn)作時(shí)間。第三方擔(dān)保指的是由第三方企業(yè)（非銀行類金融機(jī)構(gòu)）為債券本息的償付提供全額不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保，當(dāng)發(fā)行人無法如期足額支付債券本息時(shí)，由擔(dān)保方承擔(dān)債券本息的償付責(zé)任。具體包括：①信用等級較高的大企業(yè)擔(dān)保此類擔(dān)保的優(yōu)點(diǎn)在于操作流程相對簡單、運(yùn)作時(shí)間短，擔(dān)保費(fèi)用也較低。但目前同一地區(qū)城投平臺(tái)或同一行業(yè)的母公司擔(dān)保增信作用明顯降低。②專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保由專業(yè)的擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)為債券發(fā)行人提供擔(dān)保。此類擔(dān)保的優(yōu)點(diǎn)在于具有較高的市場認(rèn)可度，發(fā)行人需承擔(dān)相應(yīng)的擔(dān)保費(fèi)用，并滿足擔(dān)保公司反擔(dān)保物的要求。第四章企業(yè)債券政策變化與債券品種創(chuàng)新4.12015年以來企業(yè)債券重點(diǎn)政策回顧政策特點(diǎn)2015年以來，國家發(fā)改委大力支持企業(yè)債券的發(fā)行工作，推出了城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券、城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券、雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券、配電網(wǎng)建設(shè)改造、綠色債券、PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)鶛?quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券、社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券等創(chuàng)新債券品種，為我國重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目提供了更多的融資方式和渠道。國家發(fā)改委在放寬企業(yè)債券相關(guān)政策的同時(shí)簡化了申報(bào)程序、精簡了申報(bào)材料、提高審核效率。日期文件號(hào)文件名稱2015年3月31日發(fā)改辦財(cái)金[2015]755號(hào)、756號(hào)城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引2015年4月7日發(fā)改辦財(cái)金[2015]817號(hào)、818號(hào)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引2015年5月25日發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知2015年6月19日發(fā)改電[2015]353號(hào)對發(fā)改辦財(cái)金[2015]1327號(hào)文件的補(bǔ)充說明2015年7月29日發(fā)改辦財(cái)金[2015]2010號(hào)項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法2015年11月8日、9日發(fā)改辦財(cái)金[2015]2894號(hào)、2906號(hào)雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券發(fā)行指引配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券發(fā)行指引2015年11月30日發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號(hào)國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于簡化企業(yè)債券審報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見2015年12月31日發(fā)改辦財(cái)金[2015]3504號(hào)綠色債券發(fā)行指引2016年3月10日發(fā)改辦財(cái)金[2016]628號(hào)關(guān)于建立部分地區(qū)企業(yè)申請企業(yè)債券“直通車”機(jī)制的通知2016年4月14日第二批信用體系建設(shè)示范城市名單2016年12月19日發(fā)改辦財(cái)金[2016]2735號(hào)市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券發(fā)行指引2017年4月25日發(fā)改辦財(cái)金[2017]730號(hào)政府和社會(huì)資本合作PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債發(fā)行指引2017年8月9日發(fā)改辦財(cái)金規(guī)[2017]1340、1341號(hào)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行指引、社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引4.2企業(yè)債券相關(guān)政策逐步放寬（1）簡化申報(bào)程序地方企業(yè)直接向省級發(fā)展改革部門提交企業(yè)債券申報(bào)材料，抄送地市級、縣級發(fā)展改革部門；省級發(fā)展改革部門應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。精簡申報(bào)材料申報(bào)文件減少將近一半，尤其須政府部門出具文件數(shù)量大幅減少，不再要求省級發(fā)展改革部門預(yù)審意見（包括土地勘察報(bào)告，當(dāng)?shù)匾寻l(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)占GDP比例的報(bào)告等）、募集說明書摘要、地方政府關(guān)于同意企業(yè)發(fā)債文件、主承銷商自查報(bào)告等材料；發(fā)行人需對土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)等與債券償債直接有關(guān)的證明材料進(jìn)行公示，納入信用記錄事項(xiàng)，并由征信機(jī)構(gòu)出具信用報(bào)告。提高審核效率引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)就債券申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性開展技術(shù)評估；債券應(yīng)在從省級發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)直至國家發(fā)改委的30個(gè)工作日內(nèi)完成核準(zhǔn)（情況復(fù)雜的不超過60個(gè)工作日），其中第三方技術(shù)評估不超過15個(gè)工作日；豁免僅在機(jī)構(gòu)投資者范圍內(nèi)發(fā)行和交易、且信用優(yōu)良企業(yè)債券（主體或債項(xiàng)達(dá)到AAA；有擔(dān)?；蛸Y產(chǎn)抵/質(zhì)押且債項(xiàng)級別達(dá)到AA+及以上）國家發(fā)改委復(fù)核環(huán)節(jié)，第三方評估后可由發(fā)改委直接核準(zhǔn)；“直通車”機(jī)制的地區(qū)所屬企業(yè)發(fā)債可直接向國家發(fā)改委申報(bào)，無需轉(zhuǎn)報(bào)文。創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市、創(chuàng)新品種債券可直接向國家發(fā)改委委申報(bào)（須同時(shí)抄送省級發(fā)展改革部門，由省級發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件）。4.2企業(yè)債券相關(guān)政策逐步放寬（2）放寬指標(biāo)限制債項(xiàng)級別達(dá)到AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。債券資金靈活使用債券資金40%用于補(bǔ)充營運(yùn)資金；處于前期階段的項(xiàng)目，需提供擬支持的項(xiàng)目名單（嚴(yán)禁虛報(bào)項(xiàng)目套取資金）；閑置資金可用于保本投資、補(bǔ)充營運(yùn)資金等（不得交給財(cái)政部門統(tǒng)籌使用）；允許按程序變更用途（對用于保障性住房項(xiàng)目建設(shè)的債券資金，應(yīng)由省級發(fā)展改革部門征求省級住建部門意見后，由發(fā)行人召開債券持有人大會(huì)審議通過方可實(shí)施）。4.32018年國家發(fā)改委企業(yè)債券工作重點(diǎn)（1）2018年4月13日，國家發(fā)展改革委召開2018年企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險(xiǎn)排查和存續(xù)期監(jiān)管工作會(huì)議，總結(jié)2017年企業(yè)債券工作有關(guān)情況，并對2018年企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險(xiǎn)排查總體情況進(jìn)行交流，并提出2018年國家發(fā)改委企業(yè)債券工作重點(diǎn)。充分利用產(chǎn)品創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展防范企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線強(qiáng)化存續(xù)期管理工作，確保債券資金使用合法合規(guī)4.32018年國家發(fā)改委企業(yè)債券工作重點(diǎn)（2）一、充分利用產(chǎn)品創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)做好品種創(chuàng)新，主動(dòng)推介、宣傳好的債券品種，提出要各地積極利用債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券融資，力爭在債轉(zhuǎn)股工作中發(fā)揮更大作用；統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，做好債券融資與重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目的銜接，提出地方發(fā)改部門應(yīng)積極做好對接工作，力爭區(qū)域規(guī)劃與融資規(guī)劃、審批固定資產(chǎn)投資與債券申報(bào)同時(shí)推進(jìn)，出臺(tái)產(chǎn)業(yè)政策的同時(shí)提前謀劃融資創(chuàng)新；結(jié)合試點(diǎn)工作情況擴(kuò)大支持范圍，鼓勵(lì)更多符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。4.32018年國家發(fā)改委企業(yè)債券工作重點(diǎn)（3）二、防范企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線截至2017年末，企業(yè)債券托管存量已達(dá)4.9萬億元。從目前市場情況看，無論是數(shù)量還是規(guī)模，國家發(fā)展改革委管理的企業(yè)債券違約比例均處于公司信用類債券最低水平，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。未來，國家發(fā)改委將著重從以下幾個(gè)方面入手防范金融風(fēng)險(xiǎn)：將企業(yè)債券的排查和梳理工作進(jìn)一步常態(tài)化；各地發(fā)展改革部門加強(qiáng)與主承銷商、評級機(jī)構(gòu)、登記托管機(jī)構(gòu)的對接，充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，提前做出預(yù)判和預(yù)警；做好違約債券處置，防止引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。4.32018年國家發(fā)改委企業(yè)債券工作重點(diǎn)（4）三、強(qiáng)化存續(xù)期管理工作，確保債券資金使用合法合規(guī)

高度重視企業(yè)債券存續(xù)期管理工作。要求省級發(fā)改部門建立臺(tái)賬，定期或不定期對債券使用情況及存續(xù)期信息披露情況進(jìn)行檢查。各地發(fā)展改革部門加強(qiáng)與主承銷商、評級機(jī)構(gòu)、登記托管機(jī)構(gòu)的對接，充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，提前做出預(yù)判和預(yù)警；做好違約債券處置，防止引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。4.4不斷豐富企業(yè)債券的內(nèi)涵及品種募集資金用途發(fā)行方式發(fā)行主體期限條款創(chuàng)新方向?qū)ｍ?xiàng)債券創(chuàng)投企業(yè)債券綠色債券其他：借新還舊、直投或轉(zhuǎn)貸、補(bǔ)流、還貸。公開發(fā)行非公開發(fā)行一次發(fā)行分期發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)瘎?chuàng)投企業(yè)債券小微企業(yè)增信集合債券上市公司綠色債券可續(xù)期債券超長期限債券4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（1）戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)城市地下綜合管廊建設(shè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)支持城市地下綜合管廊建設(shè)力度加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持力度，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)投入重點(diǎn)支持國發(fā)[2012]28號(hào)文明確的新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)債城市停車場建設(shè)雙創(chuàng)孵化配電網(wǎng)建設(shè)改造加大對“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”支持力度支持配電網(wǎng)建設(shè)改造2015年，國家發(fā)改委陸續(xù)下發(fā)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券等專項(xiàng)債券發(fā)行指引，對符合條件的企業(yè)債券申報(bào)審核條件放寬：專項(xiàng)債券全部為加快和簡化審核類，即專項(xiàng)債券向省發(fā)改委報(bào)送申請時(shí)可同時(shí)向國家發(fā)改委提交材料，預(yù)先與國家發(fā)改委溝通。應(yīng)對停車需求爆發(fā)式增長，支持停車場建設(shè)及運(yùn)營4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（2）

2016年末，為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)[2016]54號(hào)）精神，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的作用，有序推進(jìn)市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作，國家發(fā)改委制定并下發(fā)了《市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券》發(fā)行指引。市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券發(fā)行人：市場化債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，包括但不限于國有資本投資運(yùn)營公司、地方資產(chǎn)管理公司等。轉(zhuǎn)股債權(quán)要求：轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當(dāng)考慮其他類型債權(quán)。債券申報(bào)核準(zhǔn)：發(fā)行人向“積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議辦公室（以下簡稱聯(lián)席會(huì)議辦公室）”報(bào)送項(xiàng)目基本信息后，即可向我委申報(bào)發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券。在我委核準(zhǔn)債券前，發(fā)行人應(yīng)完成市場化債轉(zhuǎn)股合同簽訂并正式生效，向我委提供相關(guān)材料，并向聯(lián)席會(huì)議辦公室報(bào)送項(xiàng)目進(jìn)展信息。募集資金用途：不超銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)項(xiàng)目合同約定的股權(quán)金額的70%；不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金可補(bǔ)充營運(yùn)資金。債券期限：對于有約定退出時(shí)間的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，債券期限原則上與債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目實(shí)施期限一致，到期一次還本。也可在實(shí)施期限基礎(chǔ)上，設(shè)置可續(xù)期條款。增信措施：債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券原則上應(yīng)以轉(zhuǎn)股股權(quán)作為抵押擔(dān)保對于債項(xiàng)級別為AAA的債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券，可不提供上述增信措施。發(fā)行方式：允許以公開或非公開方式發(fā)行債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券。加速到期條款：債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債券應(yīng)設(shè)置加速到期條款。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（3）2017年3月，為貫徹落實(shí)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部發(fā)展改革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》（國辦發(fā)[2015]42號(hào)）等文件精神，拓寬政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目融資渠道，引導(dǎo)社會(huì)資本投資于PPP項(xiàng)目建設(shè)，擴(kuò)大公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對PPP項(xiàng)目建設(shè)的支持作用，國家發(fā)改委制定并下發(fā)了《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專項(xiàng)債券》發(fā)行指引。社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專項(xiàng)債券PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券：由PPP項(xiàng)目公司或社會(huì)資本方發(fā)行，募集資金主要用于以特許經(jīng)營、購買服務(wù)等PPP形式開展項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營的企業(yè)債券?，F(xiàn)階段支持重點(diǎn)為：能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、科技、保障性安居工程、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老、教育、文化等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的項(xiàng)目。募集的資金：PPP項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營，或償還已直接用于項(xiàng)目建設(shè)的銀行貸款；允許企業(yè)使用不超過50%的債券募集資金用于補(bǔ)充營運(yùn)資金（以項(xiàng)目收益?zhèn)问桨l(fā)行PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券除外）。PPP項(xiàng)目要求：運(yùn)作應(yīng)規(guī)范、透明，已履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查程序（鼓勵(lì)聘請具有相應(yīng)行業(yè)甲級資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目編制可行性研究報(bào)告）；應(yīng)建立以PPP項(xiàng)目合同為核心的合同體系，相關(guān)合同文件應(yīng)合法、規(guī)范、有效，包含股東持股比例、項(xiàng)目運(yùn)營收益來源和標(biāo)準(zhǔn)（包括但不限于項(xiàng)目運(yùn)營收入、運(yùn)營成本、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、提前終止補(bǔ)償?shù)龋㈨?xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式等內(nèi)容；傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目應(yīng)納入傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目庫。償債保障：PPP項(xiàng)目項(xiàng)目收益優(yōu)先用于償還債券本息（來源于政府付費(fèi)和財(cái)政補(bǔ)貼的項(xiàng)目收益應(yīng)按規(guī)定納入中期財(cái)政規(guī)劃和年度財(cái)政預(yù)算）。鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券。信息披露：發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在債券發(fā)行前，按要求對項(xiàng)目實(shí)施方案、PPP項(xiàng)目合同、項(xiàng)目入庫情況、建設(shè)運(yùn)營情況及本期債券可能存在的風(fēng)險(xiǎn)等事項(xiàng)進(jìn)行充分披露。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（4）2017年8月，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)[2015]93號(hào)）精神，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的作用，根據(jù)《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件，國家發(fā)改委制定并下發(fā)了《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行指引》。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券：是指以建立更加完善的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條、培育更加豐富的農(nóng)村新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)、打造更加高效的產(chǎn)業(yè)組織方式、構(gòu)建更加緊密的利益聯(lián)結(jié)機(jī)制為導(dǎo)向，募集資金用于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券。現(xiàn)階段支持重點(diǎn)為：以下五類項(xiàng)目同時(shí)兼有以下幾種類型或者融合其中兩個(gè)以上類型的項(xiàng)目?！秶鴦?wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確的“發(fā)展多類型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合方式”《指引》明確支持項(xiàng)目類別項(xiàng)目舉例著力推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)城融合型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目培育農(nóng)產(chǎn)品加工、休閑旅游等“農(nóng)字號(hào)”特色小城鎮(zhèn)，建設(shè)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展園區(qū)等。加快農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整農(nóng)業(yè)內(nèi)部融合型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目發(fā)展農(nóng)林牧漁結(jié)合、綠色生態(tài)循環(huán)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目等。延伸農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈延伸型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目建設(shè)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性服務(wù)設(shè)施、農(nóng)產(chǎn)品加工和倉儲(chǔ)物流、營銷網(wǎng)點(diǎn)等。拓展農(nóng)業(yè)多種功能農(nóng)業(yè)多功能拓展型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目建設(shè)休閑農(nóng)業(yè)、鄉(xiāng)村旅游、農(nóng)事教育體驗(yàn)、文化創(chuàng)意農(nóng)業(yè)、農(nóng)村生態(tài)康養(yǎng)和能源農(nóng)業(yè)等新業(yè)態(tài)項(xiàng)目。大力發(fā)展農(nóng)業(yè)新型業(yè)態(tài)新技術(shù)滲透型農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目建設(shè)涉農(nóng)電子商務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)等項(xiàng)目。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行條件：1、對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)申請發(fā)行農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券，需滿足以下所列條件：

1）企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不低于3億元或者年度涉農(nóng)業(yè)務(wù)收入不低于2億元；2）擬投資農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目總投資不低于1億元。

2、以小微企業(yè)增信集合債券形式發(fā)行農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券，募集資金用于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合小微企業(yè)發(fā)展的，可將《小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行管理規(guī)定》中委托貸款集中度的要求放寬為“對單個(gè)委貸對象發(fā)放的委貸資金累計(jì)余額不得超過5000萬元且不得超過小微債募集資金規(guī)模的10%”。募集資金：允許企業(yè)使用不超過50%的債券募集資金用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（5）4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（6）2017年8月，為貫徹落實(shí)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)社會(huì)領(lǐng)域投資活力的意見》（國辦發(fā)[2017]

21號(hào)）精神，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，根據(jù)《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件，國家發(fā)改委制定并下發(fā)了《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》。社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券：由市場化運(yùn)營的公司法人主體發(fā)行（公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、公立學(xué)校等公益性質(zhì)主體除外），募集資金主要用于社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)營性項(xiàng)目建設(shè)，或者其他經(jīng)營性領(lǐng)域配套社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)相關(guān)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)債券?，F(xiàn)階社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券包括但不限于以下專項(xiàng)債券：專項(xiàng)債券類型主要項(xiàng)目健康產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券主要用于為群眾提供醫(yī)療、健康管理等健康服務(wù)項(xiàng)目。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券主要用于為老年人提供生活照料、康復(fù)護(hù)理等服務(wù)設(shè)施設(shè)備，以及開發(fā)康復(fù)輔助器具產(chǎn)品用品項(xiàng)目。教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券主要用于建設(shè)教育培訓(xùn)服務(wù)設(shè)施設(shè)備、提供教育培訓(xùn)服務(wù)、生產(chǎn)直接服務(wù)教育發(fā)展的教學(xué)教具產(chǎn)品的項(xiàng)目。文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券主要用于新聞出版發(fā)行、廣播電視電影、文化藝術(shù)服務(wù)、文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)等文化產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，以及直接為文化產(chǎn)品生產(chǎn)服務(wù)的文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)等項(xiàng)目。體育產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券主要用于體育產(chǎn)業(yè)基地、體育綜合體、體育場館、健身休閑、開發(fā)體育產(chǎn)品用品等項(xiàng)目，以及支持冰雪、足球、水上、航空、戶外、體育公園等設(shè)施建設(shè)。旅游產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券主要用于旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、旅游產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)等項(xiàng)目。發(fā)債企業(yè)可使用債券資金收購、改造其他社會(huì)機(jī)構(gòu)的相關(guān)設(shè)施，或擴(kuò)大社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資基金資本規(guī)模。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（7）社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券（續(xù)）發(fā)行條件：1、債券品種方面，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行可續(xù)期債券，用于劇場等文化消費(fèi)設(shè)施、文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)、體育館、民營醫(yī)院、教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等投資回收期較長的項(xiàng)目建設(shè)。2、社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券以項(xiàng)目未來經(jīng)營收入作為主要償債資金來源。對項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由政府部門定價(jià)的，地方價(jià)格部門應(yīng)及時(shí)制定和完善項(xiàng)目收費(fèi)價(jià)格政策。

3、增信措施方面，對于項(xiàng)目建成后有穩(wěn)定現(xiàn)金流來源的項(xiàng)目，如體育場、電影院等，允許以項(xiàng)目未來收益權(quán)為債券發(fā)行提供抵質(zhì)押擔(dān)保；項(xiàng)目建成后形成商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)的，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)評估后，可將無形資產(chǎn)為債券發(fā)行提供抵質(zhì)押擔(dān)保。4、鼓勵(lì)采取“債貸組合”增信方式，由商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。以小微企業(yè)增信集合債券形式發(fā)行社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券，募集資金用于社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)小微企業(yè)發(fā)展的，可將《小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行管理規(guī)定》中委托貸款集中度的要求放寬為“對單個(gè)委貸對象發(fā)放的委貸資金累計(jì)余額不得超過5000萬元且不得超過小微債募集資金規(guī)模的10%”。探索保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立特殊目的實(shí)體，

發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)糜谏鐣?huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營。審核要求：比照國家發(fā)展和改革委員會(huì)“加快和簡化審核類”債券審核程序；《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金[2015]817號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，在本文范圍之外的，可繼續(xù)執(zhí)行。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（8）政策要求戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專項(xiàng)債券農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券募投項(xiàng)目（國發(fā)[2012]28號(hào)）中明確的二十大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展工程項(xiàng)目。城市地下綜合管廊建設(shè)。專門為老年人提供生活照料、康復(fù)護(hù)理等服務(wù)的營利性或非營利性養(yǎng)老項(xiàng)目。城市停車場建設(shè)項(xiàng)目，包括房地產(chǎn)開發(fā)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中配套建設(shè)的城市停車場項(xiàng)目。110千伏及以下城市及農(nóng)村電力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；配電網(wǎng)裝備提升與制造；配電自動(dòng)化建設(shè)；新能源接入工程；電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等電能替代項(xiàng)目。涉及雙創(chuàng)孵化服務(wù)的新建基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)容改造、系統(tǒng)提升、建立分園、收購現(xiàn)有設(shè)施并改造。以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當(dāng)考慮其他類型債權(quán)。由PPP項(xiàng)目公司或社會(huì)資本方發(fā)行，主要用于以特許經(jīng)營、購買服務(wù)等PPP形式開展項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營。重點(diǎn)支持《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券發(fā)行指引》中六大類項(xiàng)目。包括但不限于《社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》提及的六大類項(xiàng)目。募集資金占項(xiàng)目總投資比例70%70%70%70%70%70%70%70%70%70%債券募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金的比例不超過50%不超過40%不超過50%不超過40%不超過50%不超過50%不超過40%不超過50%不超過50%不超過40%需要提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率一般企業(yè)75%以上；AAA企業(yè)80%以上。一般城投類企業(yè)70%以上，AAA城投類企業(yè)75%以上；一般生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)75%以上，AAA生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)80%以上。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（9）要素2016年齊河縣城市經(jīng)營建設(shè)投資有限公司雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券發(fā)行主體齊河縣城市經(jīng)營建設(shè)投資有限公司發(fā)行總額15億元債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率5.1%增信方式無評級情況主體AA，債項(xiàng)評級AA。募集資金投向本期債券募集資金總額為人民幣15億元，其中5億元用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，10億元用于發(fā)行人承建的齊魯科技企業(yè)孵化器建設(shè)項(xiàng)目。雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券案例銷售收入2016年齊河縣城市經(jīng)營建設(shè)投資有限公司雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券創(chuàng)業(yè)孵化基地項(xiàng)目屬新建項(xiàng)目，計(jì)劃總投資22億元。建設(shè)內(nèi)容主要包括產(chǎn)業(yè)孵化器、SOHO創(chuàng)業(yè)中心、創(chuàng)意工坊、綜合服務(wù)樓、研發(fā)中心及其配套用房等。項(xiàng)目擬使用本期債券募集資金10億元，還款的主要來源為項(xiàng)目建成后的寫字樓出售收入以及寫字樓和停車位的出租收入。

項(xiàng)目建成后地上建筑55%用于銷售，預(yù)計(jì)可銷售面積為196,441平方米，銷售價(jià)格8,000元/平方米測算，可實(shí)現(xiàn)銷售收入157,153萬元。出租收入項(xiàng)目建成后地上建筑45%用于出租，可出租面積為160,724平方米，出租期內(nèi)起始租金為1.85元/平方.年，租金每年按5%遞增，計(jì)算期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)出租收入62,289萬元。項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)機(jī)動(dòng)車停車位3,250個(gè)。預(yù)計(jì)停車位費(fèi)用收入為每年1200萬元。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（10）雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（11）要素2017年西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)園發(fā)展中心雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券專項(xiàng)債券發(fā)行主體西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)園發(fā)展中心（全民所有制）發(fā)行總額3.5億元債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率6.2%（2017/05/02）增信方式西安高新控股有限公司提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。評級情況主體AA-，債項(xiàng)評級AAA。募集資金投向本期債券募集資金總額為人民幣3.5億元，其中2.1億元用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，1.4億元用于西安高新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)聚集基地建設(shè)項(xiàng)目。雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（12）雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券案例2017年西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)園發(fā)展中心雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券西安高新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)聚集基地建設(shè)項(xiàng)目屬新建項(xiàng)目，計(jì)劃總投資8億元。建設(shè)內(nèi)容主要包括生物醫(yī)藥研發(fā)的實(shí)驗(yàn)室、廠房、配套用房等建筑。項(xiàng)目擬使用本期債券募集資金2.1億元，還款的主要來源為項(xiàng)目建成后的出租收入。出租收入項(xiàng)目用于出租的廠房建筑面積約18萬平方米，每平方米每月租金按50元（含稅）計(jì)算，年?duì)I業(yè)收入（租金）為10,800萬元。債券存續(xù)期內(nèi)，該項(xiàng)目營業(yè)總收入為44,280.00萬元，均來自于廠房出租。擔(dān)保方式西安高新控股有限公司對發(fā)行人此次所發(fā)行的債券的到期兌付提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（13）要素2017年古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司停車場建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行主體古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司發(fā)行總額6.4億元債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率5.96%（2017/07/24）增信方式重慶三峽擔(dān)保集團(tuán)股份有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證。評級情況主體AA-，債項(xiàng)AA。募集資金投向本期債券擬募集資金6.4億元,其中3.84億元用于四川省瀘州市古藺縣22個(gè)新建停車場建設(shè)項(xiàng)目，2.56億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（14）要素2016年新干縣城鄉(xiāng)建設(shè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行主體新干縣城鄉(xiāng)建設(shè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司發(fā)行總額10億元債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率5.48%增信方式自有9宗國有土地使用權(quán)抵押擔(dān)保。評級情況主體AA-，債項(xiàng)AA。募集資金投向本期債券募集資金共10億元，其中6億元擬用于新干縣城市地下綜合管廊工程項(xiàng)目，4億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。其他江西省吉安市新干縣人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)出具了《關(guān)于同意將給予城投公司的新干縣城市地下綜合管廊工程項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)貼列入財(cái)政預(yù)算的決議》（干常發(fā)[2016]9號(hào)）地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（15）要素2016年淳安縣新安江開發(fā)總公司養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券專項(xiàng)債券發(fā)行主體淳安縣新安江開發(fā)總公司發(fā)行總額6.9億元債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率3.84%增信方式無擔(dān)保評級情況主體AA，債項(xiàng)AA。募集資金投向本期債券募集資金6.9億元，其中5.4億元擬用于千島湖生態(tài)養(yǎng)老建設(shè)項(xiàng)目（出租用養(yǎng)老公寓、配套老年活動(dòng)室、老年人健身區(qū)；配套綠化、管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施工程；并引入一家二級醫(yī)院），另外1.5億元擬用于補(bǔ)充發(fā)行人的流動(dòng)資金。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（16）市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券案例（陜西金控&陜西金資）公開發(fā)行+非公開發(fā)行48億非公開發(fā)行11億

目前只有開源證券作為牽頭主承銷成功獲批的案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（17）要素2015年淳安縣新安江開發(fā)總公司企業(yè)債券發(fā)行主體淳安縣新安江開發(fā)總公司發(fā)行總額11.00債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率6.10%增信方式采用國有土地使用權(quán)抵押擔(dān)保。評級情況主體AA，債項(xiàng)AA+。募集資金投向本次募集資金共11.00億元，其中4.00億元用于淳安縣現(xiàn)代農(nóng)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目；4.00億元用于千島湖有機(jī)漁業(yè)資源開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目；3.00億元用于千島湖休閑旅游設(shè)施項(xiàng)目。農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券案例千島湖有機(jī)漁業(yè)資源開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目該項(xiàng)目擬投資總額共72,000.00萬元，用于苗種基地建設(shè)、組建數(shù)字化漁業(yè)管理中心、組建千島湖漁業(yè)捕撈大隊(duì)、漁港碼頭建設(shè)、有機(jī)魚銷售中心建設(shè)、水產(chǎn)品加工企業(yè)六個(gè)工程建設(shè)。在公司所屬漁業(yè)設(shè)施的基礎(chǔ)上，通過項(xiàng)目建設(shè)，建立起養(yǎng)殖、管理、捕撈、銷售、加工、科研相結(jié)合的一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈和全國營銷配送網(wǎng)絡(luò)。項(xiàng)目收入主要來源于有機(jī)魚、魚類加工產(chǎn)品銷售以及有機(jī)魚銷售中心出租收入。債券存續(xù)期內(nèi)可產(chǎn)生收入152,863.46萬元。千島湖休閑旅游設(shè)施項(xiàng)目項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容分為六大塊：千島湖東南旅游碼頭設(shè)施、千島湖旅游商品交易中心、千島湖大排檔、千島湖“水之靈”演藝劇院、千島湖旅游觀光巴士和千島湖旅游停車場，計(jì)劃總投為70,045.00萬元。

收入來源于餐飲及服務(wù)費(fèi)、門票收入、碼頭商鋪出租精、旅游商品交易場出租費(fèi)、商務(wù)賓館大排檔、觀光巴士旅游停車場。債券存續(xù)期內(nèi)可產(chǎn)生收入184,836.40萬元。淳安縣現(xiàn)代農(nóng)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目

計(jì)劃建設(shè)毛竹、茶葉、桑枝生態(tài)食用菌、優(yōu)質(zhì)油茶、無公害大棚蔬菜、水果、中藥材種植基地及配套的深加工廠，總投為96,161.00萬元。收入主要來源為冬筍、春筍、兩用基地竹筍、茶葉、菌棒、桑木耳、油菜籽、鐵皮石斛等銷售收入。債券存續(xù)期內(nèi)可產(chǎn)生收入279,719.47萬元。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（18）農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項(xiàng)債券案例千島湖休閑旅游設(shè)施項(xiàng)目4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（19）要素2016年湖北省科技投資集團(tuán)有限公司公司債券發(fā)行主體湖北省科技投資集團(tuán)有限公司發(fā)行總額14.00債券期限

15年期固定利率債券，在本期債券存續(xù)期的第5、第10個(gè)計(jì)息年度末附發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率3.76%增信方式無評級情況主體AA+，債項(xiàng)AA+。募集資金投向本期債券擬募集資金不超過人民幣14.00億元，其中5.60億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金；其余8.40億元用于武漢光谷國際網(wǎng)球中心一期項(xiàng)目。社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（20）社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券案例2016年湖北省科技投資集團(tuán)有限公司公司債券武漢光谷國際網(wǎng)球中心一期項(xiàng)目工程項(xiàng)目計(jì)劃總投資14.42億元。本項(xiàng)目包括5,000座場館、15,000座場館及3,000座場館改造工程。本項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括：土建及室外室內(nèi)裝飾裝修工程，室內(nèi)運(yùn)動(dòng)設(shè)施及配套設(shè)備工程以及室外道路、4片室外預(yù)賽場、配套廣場、聯(lián)系天橋、綠化（含臨時(shí)綠化）、停車場（總車位578個(gè)）、水電管網(wǎng)及其他配套工程等。項(xiàng)目收入該項(xiàng)目建成后，公司將主要以賽事活動(dòng)收入、配套樓餐飲出租收入、廣告收入、運(yùn)動(dòng)場所經(jīng)營收入及停車場經(jīng)營收入等經(jīng)營性收入作為平衡項(xiàng)目投資額的資金來源。債券期限本期債券為15年期固定利率債券，在本期債券存續(xù)期的第5、第10個(gè)計(jì)息年度末附發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（21）要素

2016年陜西旅游集團(tuán)公司企業(yè)債券發(fā)行主體陜西旅游集團(tuán)公司發(fā)行總額3.50債券期限本期債券為7年期債券，同時(shí)附第5年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率4.58%增信方式無評級情況主體AA，債項(xiàng)AA。募集資金投向本期債券募集資金3.5億元，全部用于白鹿原文化產(chǎn)業(yè)基地一期項(xiàng)目的建設(shè)。社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券案例4.5企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之一：專項(xiàng)債券（22）社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券案例債券募集資金全部用于白鹿原文化產(chǎn)業(yè)基地一期項(xiàng)目的建設(shè)，總投資5億元。該項(xiàng)目以文化體驗(yàn)為主體產(chǎn)品，擬建成以生態(tài)休閑為服務(wù)配套，集影視創(chuàng)作、文化體驗(yàn)、鄉(xiāng)村旅游、歡樂休閑為一體的主題旅游文化產(chǎn)業(yè)基地示范區(qū)。白鹿原文化產(chǎn)業(yè)基地一期項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為白鹿原電影電視劇拍攝區(qū)，以白鹿村、白鹿古鎮(zhèn)、滋水縣城為主的關(guān)中民俗風(fēng)貌區(qū)及旅游服務(wù)配套措施。項(xiàng)目收入

白鹿原文化產(chǎn)業(yè)基地一期項(xiàng)目建設(shè)完成后，將形成門票收入、餐飲凈收入、住宿凈收入、購物凈收入、娛樂凈收入、婚紗攝影場地授權(quán)凈收入、影視拍攝凈收入、停車場凈收入等，投資回收期（稅后）為8.77年，內(nèi)部收益率為（稅后）為19.47%。預(yù)計(jì)2017年至2022年將為發(fā)行人帶來合計(jì)不低于56,000.00萬元旅游綜合凈收入。債券期限本期債券為7年期債券，同時(shí)附第5年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。2016年陜西旅游集團(tuán)公司企業(yè)債券4.6企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之二：綠色債券（1）2016年1月8日，國家發(fā)改委印發(fā)《綠色債券發(fā)行指引》，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對促進(jìn)綠色發(fā)展、推動(dòng)節(jié)能減排、解決突出環(huán)境問題、應(yīng)對氣候變化、發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等支持作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)投入。債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至80%（相關(guān)規(guī)定對資本金最低限制另有要求的除外）。允許非公開發(fā)行方式。在資產(chǎn)負(fù)債率低于75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時(shí)不考察企業(yè)其它公司信用類產(chǎn)品的規(guī)模。鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行綠色債券。政策特點(diǎn)2013Documentation節(jié)能減排技術(shù)改造項(xiàng)目。綠色城鎮(zhèn)化項(xiàng)目。能源清潔高效利用項(xiàng)目。新能源開發(fā)利用項(xiàng)目。循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項(xiàng)目。水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用項(xiàng)目。污染防治項(xiàng)目。生態(tài)農(nóng)林業(yè)項(xiàng)目節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目（園區(qū)）建設(shè)等。低碳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目低碳發(fā)展試點(diǎn)示范項(xiàng)目。綠色債券范圍4.6企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之二：綠色債券（2）要素2017年江蘇洪澤湖神舟旅游開發(fā)有限公司綠色債券發(fā)行主體江蘇洪澤湖神舟旅游開發(fā)有限公司發(fā)行總額10億元債券期限7年期（在第3、4、5、6、7個(gè)計(jì)息年度末分別按發(fā)行總額20%的比例等額償還本金）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率4.96%增信方式無擔(dān)保評級情況主體AAA，債項(xiàng)AAA。募集資金投向本期債券擬募集資金總額不超過10.00億元，其中6.00億元用于洪澤湖下游生態(tài)環(huán)境綜合治理項(xiàng)目（洪澤湖下游九條河道進(jìn)行整治及生態(tài)環(huán)境修復(fù)，生態(tài)清淤，消除污染底泥；生態(tài)修復(fù)，改善入湖水質(zhì)；河道疏浚，提高排澇能力；堤防加固，防洪達(dá)標(biāo)建設(shè)；環(huán)境整治，改善區(qū)域生態(tài)）；4.00億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。募投資金項(xiàng)目收入收入來源于項(xiàng)目建成后生態(tài)旅游配套工程收入、周邊水產(chǎn)養(yǎng)殖收入以及政府補(bǔ)貼收入。綠色債券案例4.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）2015年7月29日，國家發(fā)改委發(fā)布《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》，辦法指出項(xiàng)目收益?zhèn)瘧?yīng)按照企業(yè)債券申報(bào)程序和要求報(bào)國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。項(xiàng)目收益?zhèn)怯身?xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控制人發(fā)行的，與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或主要來源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營收益的企業(yè)債券。項(xiàng)目收益?zhèn)瘍H承擔(dān)發(fā)債項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營的特殊目的載體項(xiàng)目公司我國境內(nèi)注冊的具有法人資格的企業(yè)公司法人公司法人SPV項(xiàng)目收益?zhèn)?xiàng)目實(shí)施主體國家發(fā)改委對于六大專項(xiàng)項(xiàng)目，可按照融資—投資建設(shè)—回收資金封閉運(yùn)行的模式，開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。4.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）公開發(fā)行非公開發(fā)行可以以招標(biāo)或簿記建檔形式公開發(fā)行;需符合《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》和本辦法的要求項(xiàng)目收益?zhèn)缮暾堃淮魏藴?zhǔn)，根據(jù)項(xiàng)目資金需求進(jìn)度分期發(fā)行，但應(yīng)獲取批文后2年內(nèi)發(fā)行完畢，超過2年的未發(fā)行額度即作廢。非公開發(fā)行面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行;機(jī)構(gòu)投資者不超過200人，單筆認(rèn)購不少于500萬元人民幣;非公開發(fā)行的債項(xiàng)評級應(yīng)達(dá)到AA及以上。項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行方式4.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）項(xiàng)目收益?zhèn)Y金用途NOYES只能用于該項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營和設(shè)備購償還已使用的超過項(xiàng)目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款資產(chǎn)抵/質(zhì)押增信不得置換項(xiàng)目資本金不得償還與項(xiàng)目有關(guān)的其他債務(wù)募投項(xiàng)目必須能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。包括但不限于市政、交通、公用事業(yè)、教育、醫(yī)療等與城鎮(zhèn)化建設(shè)相關(guān)的、能產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營性現(xiàn)金流的項(xiàng)目。1專門用于募集資金的接收、存儲(chǔ)及劃轉(zhuǎn)，不得用作其他用途。募集資金使用專戶2項(xiàng)目運(yùn)營期間所有收入必須全部進(jìn)入該項(xiàng)目收入歸集專戶。項(xiàng)目收入歸集專戶3專門用于償債準(zhǔn)備資金的接收、存儲(chǔ)及劃轉(zhuǎn)，僅用于償還債券本息。償債資金專戶項(xiàng)目實(shí)施主體、債權(quán)代理人與監(jiān)管銀行簽訂三方《項(xiàng)目收益?zhèn)~戶監(jiān)管協(xié)議》。4.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）項(xiàng)目收益?zhèn)Y金監(jiān)管要素2015年西咸新區(qū)灃西新城綜合管溝（一期）項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行主體西咸新區(qū)鴻通管廊投資有限公司發(fā)行總額5億元債券期限10年期（附加本金提前還本條款，自本期債券存續(xù)期第6年起，逐年分別按照債券發(fā)行總額20%的比例償還債券本金）發(fā)行方式非公開發(fā)行票面利率6.99%增信方式由陜西省西咸新區(qū)灃西新城開發(fā)建設(shè)（集團(tuán)）有限公司提供差額補(bǔ)償和全額不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。評級情況主體無評級，債項(xiàng)AA。募集資金投向西咸新區(qū)灃西新城綜合管溝（一期）項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資90,051.99萬元，擬使用募集資金5億元，占項(xiàng)目總投資的55.52%。4.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）項(xiàng)目收益?zhèn)C合管溝案例要素2015年瀘州市城市停車場建設(shè)項(xiàng)目項(xiàng)目收益?zhèn)ǖ谝黄冢┌l(fā)行主體瀘州市基礎(chǔ)建設(shè)投資有限公司發(fā)行總額7億元債券期限10年（第3年末至第6年末，每年分別償付本期債券發(fā)行總額的10%、10%、10%、10%，第7年末至第10年末，每年分別償付本期債券發(fā)行總額的15%、15%、15%、15%；第5年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。）發(fā)行方式非公開發(fā)行票面利率5.5%增信方式由瀘州市興瀘投資集團(tuán)有限公司提供差額補(bǔ)償及全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。評級情況主體無評級，債項(xiàng)AA。募集資金投向本期債券募集資金用于瀘州市城市停車場項(xiàng)目的建設(shè)，運(yùn)營及設(shè)備購置。地址位于瀘州市江陽區(qū)主城區(qū)、龍馬潭區(qū)主城區(qū)、納溪區(qū)主城區(qū)，共建設(shè)停車場41個(gè)，停車位14,939個(gè)，快速充電樁2,985個(gè)。4.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）項(xiàng)目收益?zhèn)鞘型＼噲霭咐?.7企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之三：項(xiàng)目收益?zhèn)?）項(xiàng)目收益?zhèn)c項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券的區(qū)別2017年8月2日，財(cái)政部網(wǎng)站公布了《關(guān)于試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益與融資自求平衡的地方政府專項(xiàng)債券品種的通知》（財(cái)預(yù)[2017]89號(hào)，以下簡稱“89號(hào)文”），文件提及的“項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券”從字面上看與上面我們講的“項(xiàng)目收益?zhèn)逼饋頉]有太大區(qū)別，該如何區(qū)別？債券發(fā)行人資金使用人審核部門資金用途償債資金來源項(xiàng)目收益專項(xiàng)債省/自治區(qū)/直轄市政府省/自治區(qū)/直轄市政府及其部門、或者通過轉(zhuǎn)貸的方式提供給市縣政府專項(xiàng)用于約定的項(xiàng)目。財(cái)政部優(yōu)先開展土地儲(chǔ)備和收費(fèi)公路項(xiàng)目。項(xiàng)目產(chǎn)生的政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入。項(xiàng)目收益?zhèn)峭豆炯捌湫略O(shè)的項(xiàng)目公司發(fā)行人在募集說明書約定的項(xiàng)目。發(fā)改委符合發(fā)改委《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》條件的項(xiàng)目。項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營性收入及現(xiàn)金流。從本質(zhì)上看：項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券屬于市政債券的一種；項(xiàng)目收益?zhèn)鶎儆谄髽I(yè)債券的一種。4.8企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之四：其他創(chuàng)新品種（1）小微企業(yè)增信集合債券創(chuàng)投企業(yè)債券創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)行的用于其擴(kuò)大資本規(guī)模、專項(xiàng)投資小微企業(yè)的債券。依托地方政府平臺(tái)類企業(yè)信用，由政府平臺(tái)企業(yè)發(fā)行的募集資金以委托貸款的形式投放給小微企業(yè)的企業(yè)債券。設(shè)定以每N個(gè)計(jì)息年度為一個(gè)周期，在每N個(gè)計(jì)息年度末，發(fā)行人有權(quán)選擇將該期債券期限延續(xù)N年，或選擇在該計(jì)息年度末到期全額兌付該期的企業(yè)債券。募集資金用于城際高速、城市軌道交通、水電然氣等公用事業(yè)等項(xiàng)目。3127號(hào)文指出“債項(xiàng)級別為AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制”。縣域城投企業(yè)債券可續(xù)期債券要素2017年蒲城縣投資發(fā)展有限公司公司債券發(fā)行主體蒲城縣投資發(fā)展有限公司發(fā)行總額10億元債券期限7年（第3年至第7年每年末分別兌付本期債券本金的20%）發(fā)行方式公開發(fā)行票面利率6.57%增信方式重慶興農(nóng)融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。評級情況主體AA，債項(xiàng)AA+。募集資金投向本期債券募集資金10億元人民幣，其中6億元用于蒲城縣高新區(qū)工業(yè)基地項(xiàng)目（包括廠房、研發(fā)綜合樓），4億元用于補(bǔ)充發(fā)行人營運(yùn)資金。當(dāng)?shù)刎?cái)政收入2016年全縣地方財(cái)政收入5.53億元。4.8企業(yè)債券創(chuàng)新品種介紹之四：其他創(chuàng)新品種（2）

開源證券創(chuàng)造陜西縣域（非百強(qiáng)縣）城投企業(yè)債券首單獲批案例第五章企業(yè)債券市場情況及陜西省縣域企業(yè)債券前景分析企業(yè)債券市場情況：2017年市場概覽從發(fā)行情況來看，2017年，全國共發(fā)行企業(yè)債券381只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3,730.95億元，江蘇、湖北、湖南發(fā)行量最大，三者合計(jì)發(fā)行1,477.20億元，占發(fā)行總量的40%。陜西省全年發(fā)行企業(yè)債9只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)112.50億元。從國家發(fā)改委審批情況來看，2017年全年國家發(fā)改委共計(jì)批復(fù)企業(yè)債券372只，總金額4,590.70億元，同年資金到位217只，到位金額2836.15億。分地域來看，江蘇、安徽、湖南獲批額度最多，三省獲批企業(yè)債券合計(jì)127只，獲批額度合計(jì)1,550.20億元。陜西省全年獲批企業(yè)債券7只，獲批額度160億元。2017年企業(yè)債券總體發(fā)行及審批情況2017年企業(yè)債券發(fā)行情況統(tǒng)計(jì)2017年企業(yè)債券審批情況統(tǒng)計(jì)企業(yè)債券市場情況：2017年區(qū)縣級平臺(tái)企業(yè)債券發(fā)行及分布序號(hào)省份只數(shù)發(fā)行規(guī)模1江蘇11175.702湖南1191.703浙江789.704山東779.005湖北867.606四川324.007新疆222.008貴州221.009云南216.0010安徽215.0011河南113.3012江西112.0013遼寧211.0014陜西110.0015廣東15.0016黑龍江15.0017吉林14.00企業(yè)債券市場情況：2017年企業(yè)債券募集資金投向分析（1）2017年已發(fā)行企業(yè)債券募投項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)序號(hào)募集資金用途數(shù)量占比1棚戶區(qū)改造、安置房項(xiàng)目14836.91%2產(chǎn)業(yè)園、標(biāo)準(zhǔn)化廠房7318.20%3城市停車場項(xiàng)目4511.22%4城市地下綜合管廊項(xiàng)目368.98%5綠色項(xiàng)目286.98%6交通樞紐、公路、隧道項(xiàng)目204.99%7河道整治、水利設(shè)施項(xiàng)目122.99%8戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)102.49%9養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)82.00%10旅游產(chǎn)業(yè)61.50%11其他153.74%

合計(jì)401100.00%注：募投項(xiàng)目數(shù)量多于企業(yè)債券發(fā)行數(shù)量，主要系部分企業(yè)債券資金同時(shí)用于多個(gè)募投項(xiàng)目所致企業(yè)債券市場情況：2017年企業(yè)債券募集資金投向分析（2）近期已批復(fù)企業(yè)債券募投項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年12月至今國家發(fā)改委已批復(fù)的企業(yè)債券共54只，募投項(xiàng)目涵蓋標(biāo)準(zhǔn)化廠房、棚戶區(qū)改造、城市停車場、地下綜合管廊、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、旅游項(xiàng)目、綠色項(xiàng)目等多種類型。其中：標(biāo)準(zhǔn)化廠房、安置房及棚戶區(qū)改造、城市停車場是自2017年12月以來獲批較多的項(xiàng)目，三者合計(jì)數(shù)量38個(gè)，占全部募投項(xiàng)目的70%。企業(yè)債券市場情況：近期區(qū)縣級平臺(tái)發(fā)行成本概覽近期區(qū)縣級平臺(tái)公司發(fā)行的企業(yè)債券發(fā)行成本普遍偏高，基本在7%以上，極個(gè)別預(yù)算收入較差的地區(qū)票面利率達(dá)到8%。近期