投資家周刊總第期

《投資家周刊》主辦：私人客戶部第42期05年3月21日目錄市場(chǎng)分析-------------------------------------------------------P2市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析：調(diào)控壓力和國(guó)際化趨勢(shì)壓制市場(chǎng)，建議調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)技術(shù)測(cè)市：大盤(pán)加速調(diào)整，投資者耐心等待倉(cāng)位回補(bǔ)機(jī)會(huì)投資價(jià)值評(píng)級(jí)-------------------------------------------------P5招商證券2005年重點(diǎn)股票跟蹤分析專(zhuān)題研究-------------------------------------------------------P1105年上半年A股市場(chǎng)投資策略與資產(chǎn)配置建議（重發(fā)）上周研究報(bào)告發(fā)送清單------------------------------------------P14敘市場(chǎng)分政析邁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分叔析診調(diào)控壓力和包國(guó)際化趨勢(shì)申壓制市場(chǎng)，扁建議調(diào)整資監(jiān)產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)A股市場(chǎng)：冒本周公布的落工業(yè)增加值鐘與固定資產(chǎn)央投資數(shù)據(jù)表赴明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)估了一定的反芽彈，我們預(yù)載計(jì)宏觀調(diào)控垂的壓力有所港加大，調(diào)控蘇從行政性手旨段向市場(chǎng)化苦手段的過(guò)渡竟期可能會(huì)縮大短，從而使買(mǎi)得調(diào)控時(shí)機(jī)間有所提前。集央行針對(duì)房搏地產(chǎn)行業(yè)調(diào)還整了商業(yè)銀哈行住房信貸施政策，再次魂發(fā)出緊縮信饞號(hào)，預(yù)計(jì)年紡內(nèi)還將有進(jìn)博一步的緊縮宇性政策出臺(tái)確。神華默“暴A+H類(lèi)“降發(fā)行方案得卵到進(jìn)一步證劉實(shí)，寶鋼公陳布年報(bào)以及線50億股增央發(fā)方案，投畝資者關(guān)于擴(kuò)旗容與國(guó)際化濟(jì)的預(yù)期日益屯增強(qiáng)，導(dǎo)致婦A-H股溢議價(jià)突破前期壺平衡區(qū)間再呀度下行。披連續(xù)的利空敲沖擊使A股駱市場(chǎng)快速下泄行，預(yù)計(jì)下哥周存在短暫梅反彈的機(jī)會(huì)導(dǎo)，但市場(chǎng)中饑期調(diào)整的趨緩勢(shì)已經(jīng)確立栽。陜我們關(guān)注在錘前期低點(diǎn)1蹲200點(diǎn)附母近管理層再堆次出手解救晴市場(chǎng)危機(jī)的悠可能性。如哥果屆時(shí)并未臉有利好政策建出臺(tái)，則不霞排除大盤(pán)再苗創(chuàng)新低的可醬能性。隨不過(guò)我們也躬相信，A股汗市場(chǎng)的調(diào)整猴幅度越深，旦越可能倒逼會(huì)利好政策出混臺(tái)。嫌投資策略上旺，機(jī)構(gòu)投資錢(qián)者在側(cè)重防代御型品種配勢(shì)置的同時(shí)有換必要考慮對(duì)駐其進(jìn)行波段摸操作，葵逢高減持部漢分投資價(jià)值稍得到充分挖興掘品種。周灌期性行業(yè)仍謙應(yīng)堅(jiān)持波段男操作原則，惡逢高減持的冊(cè)機(jī)會(huì)我們已翻經(jīng)提示過(guò)，攪目前應(yīng)轉(zhuǎn)而術(shù)控制持倉(cāng)結(jié)率構(gòu)并精選個(gè)公股，注意把可握龍頭品種述逢低回補(bǔ)的芬時(shí)機(jī)。撲債券市場(chǎng)：煎鋒本周，央行唇通過(guò)公開(kāi)市肺場(chǎng)操作，回摔籠資金35瑞0億，繼續(xù)悉以50％的劉速度遞減。尾因央行調(diào)低煌超儲(chǔ)利率6揚(yáng)3BP，貨撇幣市場(chǎng)利率船平均下滑了糖45BP，恨使得公開(kāi)市浪場(chǎng)操作成本號(hào)迅速下滑。隆存款準(zhǔn)備金下率政策較公篇開(kāi)市場(chǎng)操作導(dǎo)在成本上優(yōu)折勢(shì)不明顯，眠而在靈活度臣上也大為欠籌缺。袍本周公布的嶄兩個(gè)重要數(shù)愚據(jù)工業(yè)增加旱值和固定資革產(chǎn)投資數(shù)據(jù)夠都出現(xiàn)反彈練。但幅度都瓣相對(duì)較小。鋸宏觀數(shù)據(jù)仍勾相對(duì)中性。凱促槐債券二級(jí)市遙場(chǎng)市場(chǎng)在0下3年9月之謝后首次突破貞100點(diǎn)。悠長(zhǎng)期債漲幅麻驚人，單周死漲幅都在3下％以上。債昆券市場(chǎng)收益機(jī)率曲線下移姨27BP。穿總體看，目限前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行撒當(dāng)屬平穩(wěn)，銷(xiāo)但增長(zhǎng)回落萌的幅度小于視我們的預(yù)期排，究其原因頑，部分是由至于強(qiáng)勁的外悟需平滑了內(nèi)響需不足。此搖次央行提高裙房貸利率下耳限，顯示0熔5年宏觀調(diào)放控特點(diǎn)已從位04年的全豐面緊縮轉(zhuǎn)向偶結(jié)構(gòu)調(diào)整。列所以，我們廢認(rèn)為目前的滴經(jīng)濟(jì)格局尚非不足以支撐俯進(jìn)行全面緊三縮，我們繼錢(qián)續(xù)維持過(guò)往正觀點(diǎn)，朗即在未來(lái)三輝個(gè)月中，C宣PI等指標(biāo)侮將穩(wěn)步回落舌，價(jià)格調(diào)節(jié)從手段尚不成妄熟。可能的爭(zhēng)加息措施時(shí)努點(diǎn)仍在3季設(shè)度及以后防。最對(duì)于債券市熔場(chǎng)而言，資粉金充裕的格蹦局短期內(nèi)不盜會(huì)改變，其謠高位走勢(shì)仍狠將延續(xù)。但往鑒于目前債程券市場(chǎng)漲幅瓣較大，系我們認(rèn)為由瞧貨幣政策的輛結(jié)構(gòu)調(diào)整引距爆的債市上拆漲將告一段狐落，我們建緣議投資人降景低組合久期稿至4。碗轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方送面，基于A幸股市場(chǎng)的系愚統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍坊存在釋放空岡間，俊在大類(lèi)資產(chǎn)搜配置上，建絞議投資者加干大轉(zhuǎn)債配置若比例攪，在投資策碧略上，轉(zhuǎn)債而投資組合中閃仍以風(fēng)險(xiǎn)中壤性和防御性己行業(yè)配置為執(zhí)基礎(chǔ)，減少夜受調(diào)控行業(yè)泄的配置，同臺(tái)時(shí)適當(dāng)增持標(biāo)周期性和受頁(yè)調(diào)控行業(yè)內(nèi)蜓具備持續(xù)發(fā)忠展能力的龍構(gòu)頭公司轉(zhuǎn)債偷。本期推薦嘩晨鳴、營(yíng)港蜘、復(fù)星、海屋化、招行、冰萬(wàn)科、國(guó)電鉗、金牛和桂倦冠轉(zhuǎn)債。房秋地產(chǎn)調(diào)控措認(rèn)施加強(qiáng)，但回我們對(duì)萬(wàn)科雹等具備土地爪儲(chǔ)備和資金妹優(yōu)勢(shì)的龍頭播公司持相對(duì)斜樂(lè)觀的觀點(diǎn)胳，建議投資療者在調(diào)控而屑引發(fā)市場(chǎng)的蒸恐慌性下跌頑中增持至“豆萬(wàn)科轉(zhuǎn)2萍”蜜。膠下周備忘輸21日，0畫(huà)5國(guó)債02掛上市，04廟國(guó)開(kāi)21上賺市，難23日，0盡1國(guó)債01歌付息，燒24日，萬(wàn)懶科轉(zhuǎn)2進(jìn)入?yún)s轉(zhuǎn)股期，0育4央票26遍到期陶25日，0講5農(nóng)發(fā)02或繳款，04氏央票101季到期基金市場(chǎng)：孩上周基金市拔場(chǎng)跟隨A股饒下跌，但跌魯幅小于A股濃股指。封閉允式基金市場(chǎng)形成交量繼續(xù)賠小幅放大，亮顯示有資金技逐步介入。飛債市的持續(xù)甲良好表現(xiàn)使萍得固定收益廊型基金凈值焦增長(zhǎng)優(yōu)于股灘票型基金。兵封閉式基金蓋整體折價(jià)率面再創(chuàng)新高，肝達(dá)到36.素84%的水穴平,將近四傾成的基金6腿折交易。基磨金興業(yè)（5精00028練）距離20窄06年11配月的存續(xù)期址不足兩年，配后續(xù)基金管特理人和市場(chǎng)啞監(jiān)管者采取鈔何種解決方對(duì)案使得目前授的封閉式基辨金市場(chǎng)處于肉關(guān)鍵時(shí)期，穗投資者可密壯切關(guān)注封閉言式基金市場(chǎng)緞。校特別關(guān)注小蠅盤(pán)、存續(xù)期倉(cāng)短的封閉式盟基金，耐心歷持有必有較阻好收益。屬▲酷回炭目燈錄攏技術(shù)測(cè)撕市乎大盤(pán)加速調(diào)亭整，投資者柏耐心等待倉(cāng)慰位回補(bǔ)機(jī)會(huì)煌本周市場(chǎng)創(chuàng)羞下了最近2在1周以來(lái)的豐周跌幅之最旁，防從技術(shù)上看如滬指最后防暑線1240意點(diǎn)也已跌破吵，意味著滬銅指將再次下口探1187忘點(diǎn)。市場(chǎng)再雖次在半年線附受阻，17乓83點(diǎn)以來(lái)煎的技術(shù)調(diào)整乎形態(tài)也更趨歇完整。如果腥近期沒(méi)有實(shí)獵質(zhì)性利好政即策出臺(tái)，純更技術(shù)上的支貌撐區(qū)間分別哥位于上證指假數(shù)1147掘-1154溫點(diǎn)和103村0-115碎0點(diǎn)。區(qū)分析本次調(diào)立整的動(dòng)力，內(nèi)首先是主以臟防御性品種芒為新員核心惹的動(dòng)高價(jià)龍頭股番高潮后的走揉弱保。階段性漲只幅過(guò)大，碧投機(jī)因素介轟入后新核心怠股的吸引力蔽已經(jīng)清降低。對(duì)第二趁，疑"出其不意豈"的央行房投貸新政,則畢使投資者感壤覺(jué)到調(diào)控壓記力。去年的密陰影使得機(jī)瘦構(gòu)的直覺(jué)就辦是拋售股票丈。筑諸多基金重砌倉(cāng)股跌停的醬景象再現(xiàn)股竹市賊，直接對(duì)市構(gòu)場(chǎng)中線資金熄的信心造成漁沖擊。爭(zhēng)第三,抱A＋H壓力掛。神華即將勸上市也令相姿關(guān)煤炭股受侮到壓制。棉對(duì)于A帳股市場(chǎng)的前黎景接，我們一直記強(qiáng)調(diào)國(guó)際化卷、市場(chǎng)化的夏進(jìn)程。四年晶的大幅調(diào)整頑，市場(chǎng)整體帥投資價(jià)值也缸逐漸顯現(xiàn)。槳相比前兩年項(xiàng)，05年的顛A股市場(chǎng)粥最大的變化鏈就是主流資草金的多元化據(jù)，但它需要愧建倉(cāng)的時(shí)間唐和空間。拐另外，柔宏觀經(jīng)濟(jì)的驚壓力，特別斤是通漲的危較機(jī)如何解決柄，也對(duì)市場(chǎng)靠有著重大的律影響。2月濃份數(shù)據(jù)的反堆彈使得市場(chǎng)強(qiáng)對(duì)調(diào)控的預(yù)視期增強(qiáng)，所棚以市場(chǎng)預(yù)期悅3月份的宏遼觀數(shù)據(jù)可能遍成為政府判慕斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)纖的關(guān)鍵因素候。畜從時(shí)間上看私，到4月中魂旬，也就是腐3月份宏觀冰數(shù)據(jù)出臺(tái)前雨后是投資者核觀望的時(shí)期繳。汁主要觀察以汗下兩個(gè)方面茅：數(shù)一是周期性雖品種中的的爹藍(lán)籌個(gè)股是授否出現(xiàn)過(guò)激悶反應(yīng)毀，過(guò)度折價(jià)覆將凸現(xiàn)波段黃操作機(jī)會(huì)。店特別是行業(yè)術(shù)景氣仍在高救位，公司業(yè)驟績(jī)?nèi)员３治ε理斣鲩L(zhǎng)的煤港炭、鋼鐵、駝石化、有色進(jìn)金屬等板塊屑。一季度良厭好的季報(bào)提稈供反彈契機(jī)療。驚二是以港口突、機(jī)場(chǎng)、公再路、食品飲盯料、醫(yī)藥等李防御性品種籃是否得到充爺分的調(diào)整抄。市場(chǎng)撥整體震蕩、頸局部牛市的么格局仍將延晉續(xù),新核心致股在適度回執(zhí)落之后,它幼們將重新具漢備吸引力。挨▲羞回目錄民投資價(jià)涌值評(píng)岔級(jí)岸招商證券2侍00努5種年重點(diǎn)股票丑跟蹤分析輔(覆0怪3紫/21伴)苗揮本欄目跟蹤途對(duì)象為招商悶證券研發(fā)中略心200討5離年投資策略夸報(bào)告中獲得革推薦級(jí)評(píng)級(jí)結(jié)和重點(diǎn)關(guān)注先的個(gè)股，我愧們將根據(jù)市偏場(chǎng)走勢(shì)和研舒發(fā)部門(mén)評(píng)級(jí)偽的變化進(jìn)行律及時(shí)的調(diào)整娘，以揭示該導(dǎo)類(lèi)股票的動(dòng)們態(tài)市場(chǎng)特征渾，并作出相足應(yīng)的操作建價(jià)議，供大家惱參考。眠價(jià)值定位的脹主要參考因誕素為研發(fā)中班心的業(yè)績(jī)預(yù)穿測(cè)和個(gè)股的搖動(dòng)態(tài)市盈率疾，其價(jià)位為降價(jià)值投資的乘價(jià)位；如個(gè)完股超過(guò)目標(biāo)秋價(jià)位則短線塔進(jìn)入中性投施資區(qū)間，其盒走勢(shì)受當(dāng)時(shí)鈔市場(chǎng)因素的訓(xùn)影響仍有可律能繼續(xù)沖高金。我們還將原根據(jù)目標(biāo)股錯(cuò)票的基本面榆和市場(chǎng)情況剝進(jìn)行調(diào)整；絹如個(gè)股進(jìn)入乒風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)頌間，我們將提會(huì)給予提示曬。部分個(gè)股雄還會(huì)給出價(jià)范位區(qū)間可供輝波段操作參巾考。當(dāng)本欄目個(gè)股口04年動(dòng)態(tài)跟市盈率均值疊19慮.張2級(jí)倍，05年標(biāo)動(dòng)態(tài)市盈率丟均值儀15.竟0失倍。做本周市場(chǎng)大暴幅下挫，跟蒸蹤個(gè)股本期維收盤(pán)價(jià)格與鞠價(jià)值定位的候差額均值從濁+7.21狼%扔上升潮至卵+11.7鏡%勻。筆后期市場(chǎng)對(duì)共周期性行業(yè)燈個(gè)股出現(xiàn)反謹(jǐn)應(yīng)過(guò)度的幾氏率較大，但芹部分一線藍(lán)信籌股所處行當(dāng)業(yè)和公司業(yè)期績(jī)?nèi)蕴幱诰翱蓺庵芷谥?，快建議在市場(chǎng)望急跌過(guò)程中書(shū)對(duì)這部分個(gè)報(bào)股逢低吸納漸，整體倉(cāng)位則逐步增加至嫌70%決。敗本期無(wú)短信繭提示驕“團(tuán)強(qiáng)烈推薦鐘”腰個(gè)股竭本期無(wú)新增映推薦評(píng)級(jí)個(gè)像股超本期動(dòng)態(tài)調(diào)像整個(gè)股皆汽車(chē)板塊：薪前期反彈過(guò)同程中提示一藍(lán)季度業(yè)績(jī)下貫滑風(fēng)險(xiǎn)。最脆新數(shù)據(jù)顯示檔行業(yè)近期走遍出低谷十分皆困難，持維臣持行業(yè)的中好性評(píng)級(jí)和上糖市公司原投擺資評(píng)級(jí)，鄰調(diào)整部分公答司的短期價(jià)排值定位鼓。我們預(yù)計(jì)歲最晚在今年君四季度汽車(chē)島銷(xiāo)量將明顯型回升，投資死者可等待該路板塊充分調(diào)幸整后再關(guān)注筆。葡石油濟(jì)柴母（珍0006娃1纖7）片：況石油濟(jì)柴2吩004年業(yè)煎績(jī)表現(xiàn)出強(qiáng)扯勁的增長(zhǎng)勢(shì)格頭，利潤(rùn)分育配預(yù)案為每天10股派發(fā)智現(xiàn)金紅利1鳳元（含稅）漢。石油濟(jì)柴想在原材料漲寄價(jià)的背景下閣、憑借其在茂行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)話勢(shì)地位，不培僅在銷(xiāo)量上敲實(shí)現(xiàn)了大幅嚷增長(zhǎng)，而且羅通過(guò)其較強(qiáng)謝的產(chǎn)品議價(jià)涂能力，抵消碌了原材料漲剝價(jià)的因素，辟各主要產(chǎn)品次的毛利率都蛋實(shí)現(xiàn)了不同直程度增長(zhǎng)。但2005年齒石油勘探市戀場(chǎng)景氣度繼該續(xù)走高、國(guó)求家電力缺口吧依然、而隨獲著天然氣管窮道的鋪設(shè)，扮天然氣作為軋環(huán)保燃料的瘦普及率必將刪上升，因此岡預(yù)計(jì)200賄5年柴油機(jī)期、氣體發(fā)動(dòng)暫機(jī)的銷(xiāo)量都幟將持續(xù)上升妥，甚調(diào)高200相5年、20閣06年的業(yè)魂績(jī)預(yù)期分別機(jī)為1.02慘元、1.1攤1元。調(diào)高確價(jià)值定位至標(biāo)15.80健元鹽。首中遠(yuǎn)航估運(yùn)味（更60042洲8）：寺公司04上決半年收購(gòu)母懸公司廣遠(yuǎn)4鞠0艘船舶后表，公司在資草產(chǎn)規(guī)模上了劍一個(gè)新臺(tái)階壞的基礎(chǔ)上。紗另外航運(yùn)市象場(chǎng)需求旺盛作，運(yùn)價(jià)提升據(jù)，預(yù)計(jì)公司權(quán)2005年潑可實(shí)現(xiàn)每股儉收益1.1咬5元，20腔06年可實(shí)畢現(xiàn)每股收益痛1.35元纏?？紤]燃油筒費(fèi)用上漲、絡(luò)公司業(yè)務(wù)往剩來(lái)有90%疲以上用外幣積結(jié)算，人民翅幣升值將對(duì)該公司產(chǎn)生負(fù)勺面影響以及顏全球經(jīng)濟(jì)放旬緩對(duì)航運(yùn)價(jià)瘦格的影響等麗綜合因素，竊維持動(dòng)態(tài)市框盈率12-現(xiàn)13倍的定例位，俗調(diào)高價(jià)值定心位至14.僵40元蛛。中遠(yuǎn)集團(tuán)魚(yú)下屬大連遠(yuǎn)士洋的油品運(yùn)系輸業(yè)務(wù)能否陵和公司業(yè)務(wù)綠整和在一起考是公司業(yè)務(wù)蜘發(fā)展的焦點(diǎn)營(yíng)，我們預(yù)計(jì)幟該重組不是鄰沒(méi)有可能，盛但不要寄希講望短時(shí)間內(nèi)原完成。刪特變電工（劈60008很9）：禍原材料價(jià)格賴(lài)大幅攀升，紀(jì)套期保值虧衡損4254攤.61萬(wàn)元茫使業(yè)績(jī)大幅群下滑。后期盟成本壓力仍子然是最大的楊風(fēng)險(xiǎn)因素。釋公司現(xiàn)金流醒緊張，壞賬哈準(zhǔn)備計(jì)提比宇例明顯偏低笨。擔(dān)保金額榆過(guò)大。擴(kuò)調(diào)低該公司勉價(jià)值定位至莖9.00元條。爬航空史服攻務(wù)業(yè)雞：基航油價(jià)格上惕調(diào)對(duì)航空股重業(yè)績(jī)影響很蟻大，無(wú)下調(diào)南方航無(wú)空（600較029）、感上海航空（奪60059慶1）的價(jià)值喇定位；上海夾機(jī)場(chǎng)（60曲0009）次擁有浦東航識(shí)油公司40鋸%股權(quán)，未盼來(lái)航油公司陶股權(quán)收益穩(wěn)畝定增長(zhǎng)，政調(diào)高其價(jià)值胸定位至17端.50元脂。編本期達(dá)到目既標(biāo)價(jià)位個(gè)股朗：尋旅報(bào)游者板呀塊置兩只個(gè)股落前期期強(qiáng)勢(shì)牲表現(xiàn)。咱華僑城（湊0肝00069事）窗05/06球年動(dòng)態(tài)市盈涌率15倍左趁右，進(jìn)入中象性區(qū)域，短惰線轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股滴有壓力；寨峨眉信山稍（0誓0卵0888）楊市盈率過(guò)高安，后市箱體錘震蕩可能性以較大，短線陳逢高減持。急醫(yī)含藥倡行業(yè)蔬開(kāi)始分化：唯東阿阿膠（數(shù)00斧0蜻423）遮動(dòng)態(tài)市盈率線27/23壽倍，進(jìn)入中附性區(qū)域，短永線觀察30沾日均線支撐亭；袋恒瑞醫(yī)藥（氏60027摔6）撕高位震蕩工，棄04年每股策收益0.4牧8元，05儲(chǔ)年預(yù)測(cè)每股變收益0.6鏟0元，動(dòng)態(tài)恒市盈率23輔倍，中性；獲華海藥業(yè)攝（筑6嬌0磨0找521）：遼前期多次提拖示逢高減持貍，目前04撐/05年動(dòng)診態(tài)市盈率分盜別為26/灣20倍，短詞線觀察年線腦支撐，中線餓待回落入價(jià)尊值區(qū)間再關(guān)乎注。證墊貴州茅臺(tái)（埋6救0店05狂1償9）士：評(píng)04/0胡5年每股收井益預(yù)測(cè)分別饅為1.94筑/2.19來(lái)元，動(dòng)態(tài)市母盈率22/盈20倍，進(jìn)殊入中性區(qū)域超。短線建議聯(lián)以10日均獸線止盈操作店，中線繼續(xù)正持股或回調(diào)聲低位關(guān)注。背威孚高科（截0信0享0581）擊：鐮04/0魂5年每股收賺益預(yù)測(cè)分別槽為0.55條/0.64朵元，動(dòng)態(tài)市晝盈率19/熔16倍，進(jìn)尺入中性區(qū)域尿。短線建議冬以10日均奸線止盈操作指，工中線走勢(shì)需部要等待公司坦能否與博世敘公司達(dá)成歐度Ⅲ歲標(biāo)準(zhǔn)柴油機(jī)瓶生產(chǎn)合作協(xié)勝議。絨天威保變（朝600嫩5埋50）聲：繡前期炒作充蹦分，待充分廉調(diào)整后再關(guān)四注。灌中興通誤訊茫（00固0劑063）：得04/05焰年預(yù)測(cè)每股秩收益1.0噴8/1.0孕5元，動(dòng)態(tài)慕市盈率29迎倍,中性，住短線減持估。中線待回破落入價(jià)值區(qū)惕間再關(guān)注。假近期可重點(diǎn)揉關(guān)注行業(yè)及指?jìng)€(gè)股：棋煤炭行業(yè)：肚考慮200蛾5年煤炭供漆應(yīng)依然緊張燭，平均價(jià)格職還將上升1弓0%~15獲%，對(duì)應(yīng)行蜓業(yè)凈利潤(rùn)增欣長(zhǎng)35~4況6.9%。典神華集團(tuán)A逆+H上市對(duì)默板塊造成短超期沖擊構(gòu)成凡波段操作機(jī)懼會(huì)，投資者杜可對(duì)05年午有產(chǎn)能增加鉗，動(dòng)態(tài)市盈遞率低于12吹倍煤炭上市挺公司逢低吸蕩納。報(bào)造涉紙翠行業(yè)：俘對(duì)供需缺口的坡繼續(xù)存在，墳以及成本下跑降、產(chǎn)能擴(kuò)辜張，重點(diǎn)推理薦公司：墊晨鳴紙業(yè)（政00048豬8）、華泰可股份（60宅0308）誼。裁電賄力厘行凱業(yè)疲：尾行業(yè)面臨成低本和過(guò)剩雙飄重壓力，虧成損面不斷擴(kuò)獵大，一季度盡可能成為整禾個(gè)行業(yè)的冬素天。板塊大純幅調(diào)整后0盾5年市盈率顏接近10倍襯，具備一定燃的反彈空間覽。建議關(guān)注危綜合能源企挽業(yè)和部分有棕較強(qiáng)成本控?fù)P制能力與分隨紅潛力的龍戴頭電力公司毅，如申能股浩份（600激024）、式廣州控股（幟60009陳8）、華能疼國(guó)際（60犬0011）漢、國(guó)電電力血（6007仍95）等。廚行業(yè)捆股票代碼裂股票簡(jiǎn)稱(chēng)拘03肯/驟18必收盤(pán)饅價(jià)值評(píng)級(jí)禁預(yù)測(cè)收益（濕元）煩*動(dòng)態(tài)騰市盈率叼漲幅換價(jià)值丘定位肝0腸4侍EPS(E視)紐0閣5粱EPS(E唱)避0園4嫁P/EX招0膽5判P/躍EX刃03年6月獸30日以來(lái)駛漲幅妥04年6月嗽30日以來(lái)王漲幅丹本期若漲幅齊汽車(chē)膀60010燈4美上海汽車(chē)后4.63弟中性－A丟0.6陳0卸0.持43與8典11會(huì)-48.7舍%腎-45.7退%氏-9.4%伴4.50矮60041伸8賴(lài)江淮汽車(chē)千5.61正推薦－A堡0.78唉0.71場(chǎng)7參8鄙-22.3疊%流-22.3末%艇-7.7%物6.40白00062片5兄長(zhǎng)安汽車(chē)葵5.42質(zhì)中性－A易0.81犬0.56恩7們10喇-67.6冠%懂-39.1侵%皂-11.6坡%諷5.60融00058袍1悔威孚高科乞10.83殺中性－A輕0.58肌0.69絲19奴16顆-3.0%什17.7%塘6.2%冶10.30劑灣60066憑0燈福耀玻璃驟7.54或中性－A面0.卡39捆0.53屑19障14材27.2%冷-3.2%握-2.0%面7.40武00061龜7準(zhǔn)石油濟(jì)柴蛙15.06似推薦－A笨0.73巡1.01他21耀15筑38.5%婦50.9%逝0.6%毅15.80顆誰(shuí)電力攏600棟900危長(zhǎng)江電力巡8.53毯推薦－A眾0.36箭0.47攏24雕18繁38.0%興0.6%豬-3.2%乎9.60宿00002尾7惹深能源微7.10械推薦－A距0.53登0.68跑13燦10呈-8.6%堆-20.0菌%東-5.7%例9.愉0忘0堪60079輩5遷國(guó)電電力保5.59抄推薦－殿A(yù)配0.38辦0.53龍15膛11補(bǔ)-8.1%嚷-17.8駁%悔-5.3%筐7.10瞧60064膨2奴申能股份敞6.57水推薦－呆A紡0.44錘0.55址15式12雜-12.3督%東-7.3%響-6.3%養(yǎng)8.40傻60001癢1鞏華能?chē)?guó)際趣7.01殼推薦－湯A瓦0.43宇0.4杠6叫16伙15敏-2.4%獵-27.3筋%澤-8.0%恒8.60愛(ài)60088喘6練國(guó)投電力梨6.70救推薦－A德0.58怎0.61顧12板11籌-41.0思%爬-15.1嫩%岡-6.4%僅8.20耽60009饒8費(fèi)廣州控股杜8.15沿推薦－A江0.60勾0.65嘗14配13謎-21.9撕%距-15.9鍛%申-8.0%抽9.50保電力設(shè)備帽60040肉6惡國(guó)電南瑞甘12.97襖中性－A博0.4拳0插0.痛56劑32爛23氧26.3%累11.0%述2.5%填13.60白仇60008先9濤特變電工軌7.99下推薦修—皂A些0.32慚0.45喬25裕18喜-3.0%長(zhǎng)-16.6翠%急-12.5棍%子9.00麻60055激0劃天威保變跌7.86零推薦促—糊A剩0.18盒0.50磚44及16涌25.4%拴29.9%嗚-11.7綢%搏7.20譽(yù)家電襪00203搜2組蘇泊爾充9.40跑推薦流—李A(yù)克0.45昏0.5拐8鑄21蠢16猛-16.1毀%秩-1.7%逐10.80衛(wèi)錢(qián)00065象1震格力電器斗9.05椅推薦冠—池A室0.7其8梅0.鷹9貝5妙12飼10礎(chǔ)9.7%升-11.7遭%岔-7.6%號(hào)11.50式滲00052滋7舊粵美的刺7.17訊推薦益—栽A稀0.末58毫0.愉64凈12唐11肆11.5%岡-6.0%羞-7.7%溪8.50緩港口扣00002株2燭深赤灣Ａ填30.84鎖推薦倡—營(yíng)A洋1.05弓1.40耀29找22隙176.6電%威64.9%復(fù)0.8%秤2炸7糕.蛋4精0宣00008鈔8貫鹽田港Ａ償13.81阿推薦匙—瘡A頓0.50斗0.54胡28典26撞45.4%衛(wèi)33.7%講-4.0%嚷13.80接戴60001紹8為上港集箱柱16.26狼中性切—洋A加0.64攝0.71豬25蹦23免36.5%謹(jǐn)31.1%野-3.4%憶15.40叢對(duì)航運(yùn)巖60002沉6僅中海發(fā)展據(jù)9.31敲推薦翼0.5茅7壇0.7表0罵16絡(luò)13疾69.0%余12.6%擊-2.3%浸9.30順60042聯(lián)8泉中遠(yuǎn)航運(yùn)揉13.82籮推薦胡0.東8節(jié)0暫1碗.者1墻3圈17互13到123.3菜%呼51.9%陸2.7%紛1旁4普.猜4曾0遞60008盾7末南京水運(yùn)尖4.62拉推薦除0.32節(jié)0.38畏14格12析-12.2諸%淚-18.5便%纖-2.3%拖5.20過(guò)公路批60002從0纏中原高速存7.86語(yǔ)推薦示—釣A療0.44判0.47姿18壓17媽10.4%杯12.1%幫-4.4%槍8.00有60003痛3江福建高速魔8.16貌推薦楚—擴(kuò)A慘0.41慎0.49寒20隔17冶21.1%耳42.2%貨1.7%渾7.20嚇00090判0長(zhǎng)現(xiàn)代投資負(fù)8.82蜻推薦彎—惠A脈0.51撒0.59項(xiàng)17穴15惠17.0%幕19.4%銷(xiāo)-5.4%詳8.20輸電子嶼00072至5勉京東方坡A幟6.52孫中性馳—抗A妥0.51幼0.59厚13萬(wàn)11補(bǔ)-3.4%森-44.3姿%謹(jǐn)-12.0視%滲7.60螺60056兩3份法拉電子價(jià)12.94障中性禽—浙A呈0.5艦2習(xí)0.繞49北25甘26趟-4.2%薯-17.0哈%啦-8.6%蛙13.40有旨6002碰37刊銅鋒電子寨6.41課中性障—謠A榜0.2勾3孟0.扯27悟28據(jù)24出-35.4鍵%紹-25.8載%略-5.7%辯6.60侮煤炭唉60097須1蓋恒源煤電辨19.96益推薦－A論1.慶24氏2.10度16差10拉15.8%筋-7.0%倡27.00煙逝000午933危神火股份分14.52禿推薦－擔(dān)B揪1.擦37沸1.臂73焦11慎8英29.5%迅4.1%囑-3.1%月16.60的脖60012住3漿蘭花科創(chuàng)評(píng)10.80貫推薦－位B叼0.76災(zāi)1.07袍14移10倘23.6%染-1.4%飽-2.9%造13.00遙功6千00508屢上海能源津11.20朋推薦－郊B斜0.9周5庸1.將25透12抬9份2.8%混6.8%疏-8.9%白13.30嚼星60018此8書(shū)兗州煤業(yè)禾12.40拉推薦－尸B邁0.期92浩1謊.生09突13圖11豆43.2%慮-9.2%施-2.0%意15.50弄肯60034皂8建國(guó)陽(yáng)新能糖9.99歇推薦－容B驕0.刑7才2賺1它.燭10既14艇9做10.0%首-3.2%酸-13.9京%聞13.20就淹000警983節(jié)西山煤電郊14.11餓推薦－綱B族0.76充1.09歲18儉13女74.8%鋒37.0%踢-4.0%真15.50瑞展00096益8價(jià)煤氣化篩7.74叼推薦－守B堪0.5塑0耳0.75日15自10紀(jì)27.1%渣11.2%慨-11.0然%球10.20裕檢食品滾60059掏7帝光明乳業(yè)序6.23專(zhuān)中性－A剝0.33尤0.37達(dá)19禽17予-22.6慰%即-11.1貍%懂-6.2%聾7.60術(shù)60088殲7攤伊利股份村12.60寧推薦－A型0.6疾1磨0.犯79慧21幟16蟲(chóng)15.2%姐28.6%群6.3%紋10.80昌喪00087悟6遼新希望腸6.08橫推薦－A以0.48釣0.60兼13適10勾-38.4棚%鼻-10.3位%竿-5.瞇0%盜7.60盆60051異9顧貴州茅臺(tái)禍47.14避推薦－A氧1.94損2.19心24男22客176.0黑%松82.7%賓1.6%蚊41.00美殘60060材0悄青島啤酒炎9.15戚中性池—究A懼0.34劉0.38懸27違24剪2.7%拍3.9%核-4.4%肌10.50名革00072島9翁燕京啤酒橫11.60哭推薦紙—嗽A取0.40倉(cāng)0.50塔29斗23元49.1%曲6.7%度1.9%蹈12.30友闖00089潛5艇雙匯發(fā)展景14.63買(mǎi)推薦遲—鄰A促0.墾58蛋0.73宗25欠20攪73.3%霧40.9%盼2帳.3%皺13.20右像60043鄰8瓦通威股份撿7.55賴(lài)推薦顆—描A抬0.38昆0.49迷20厭15啊-38.2通%賓-1.9%難-7.1%扭9.20成60046握7搭好當(dāng)家欣7.65噸推薦器—灘A旦0.30茶0.62偽26塑12盈-39.9險(xiǎn)%衣-4.1%饒-3.8%桐8.80蝕60059櫻8串北大荒師5.74俊推薦飽—霉A滔0.36辣0.39蜜16趣15絹-6.1%定-4.3%腔-5.3%丟6.60憑60096禍2晝國(guó)投中魯甩4.73梳推薦距—發(fā)B餡0.21初0.30剖23題16亭-47.7鞏%紋-36.5藝%擱-7.3%色6.00屋00091亡1悉南寧糖業(yè)仗7.10腸推薦活—怖A金0.53高0.54碎15挑15箭-0.3%歷-4.1%載-4.1%諸9.40脆醫(yī)藥貞60052勺1亦華海藥業(yè)口17.54叼推薦跟0.6盲6棵0.8亂8題27皇20霸66.7%肝23.2%螺1.0%臭16.00照插60026兆7諸海正藥業(yè)碗10.73鳥(niǎo)推薦末0.51雨0.54窗21療20移78.2%雖4.4%窗3.0%喜12.00吧左00053余8快云南白藥竿19.02食推薦稠0.72百0.80搭26們24筆78.6%陶45.2%努2覽.3%瓦18.30欄出60053免5燭天士力覆13.49脾推薦掌0.60但0.74障22景18炮12.5%趟36.3%蜓-0.8%象14.00構(gòu)磁60027佳6貝恒瑞醫(yī)藥大13.56義推薦據(jù)0.48始0.59患28期23品34.3%覆22.2%鉤-1.7%捧12.00炕尋00042勿3膠東阿阿膠婚8.65矮推薦短0.32千0.38喚27焰23緣40.4%姓31.5%衡-3.6%山8.20秋60052舟9顏山東藥玻絡(luò)8.87史推薦遇0.42售0.5牛2梯21病15耍16.1%窮9.1%擱-0.2%絕1峰0.10松金融三60003兆6枝招商銀行昏8.45喚推薦攤—荷A濫0.49湯0.53遭17爛16售-8.7%提-0.4%失-0.1%汗9.40牛60001熱6堵民生銀行低5.62愿中性鵝—攻A纏0.41萍0.53圖14稻11勇-23.4尚%殘-10.2向%尼-0.4%買(mǎi)6.40余電信設(shè)備及拼運(yùn)營(yíng)緣60005案0乎中國(guó)聯(lián)通哥2.90腹中性縱—姐A正0.16偵0.18行18余16揀-6.8%鉛-13.2醉%茶-4.6%愈3.30他00006亂3碼中興通訊歐30.54他中性聽(tīng)—總A旁1.08倍1.0專(zhuān)6盾28今29得115.4庸%銹50.1%幸-4.6%鬼26.00卵板60041孤0咬華勝天成帶19.38拌推薦飄—崗A淋0.80神1.00獸24陜19山-15.1公%液0.1%穴-7.8%壇21.60言蒸60057飛1饑信雅達(dá)著9.48草推薦蛋—怕A耗0.38鋒0.50銳25屢19消-34.2范%咐-7.1%察-4.8%帶12.30反孕00099闖7河新大陸鏈11.72鄉(xiāng)推薦備—窩A惑0.27睜0.51些43折23邀58.8%秩26.8%隆3.7%柳12.30譜獨(dú)建材行業(yè)殃60058裂5旨海螺水泥琴7.11夕推薦比0.蓮87咱0光.掙7傻6泥8新9斧-8.5%寸-40.3賤%怠-8.1%絞8.20鑒00001翼2河南玻A慶8.29點(diǎn)推薦甲0.52瞞0.55唯16河15李-8.6%尋-14.8哥%欠2.3%塞9.80暗有線電視捎60003貞7映歌華有線睡17.75渾中性肌—掘A釀0.側(cè)58夜0.63吵31恰28稍-14.5佩%劈2.5%毫-5.5%戶21.50餐橡60088導(dǎo)0逗博瑞傳播頭11.06斥推薦籍—敵A張0.稍37旬0.53遺30尿21吼13.0%叢4.2%耽-3.5%寄11.20渾稅造紙厭00048及8督晨鳴紙業(yè)忽9.13卸推薦倆—胡A椒0.64墳0.98突14耽9溪-8.7%毒-6.8%侵-2.4%成12.00透霉60030搬8沙華泰股份午10.85蔥推薦貴—黎A蜂0.90督1.01嶺12挽11倘-0.4%光8.4%舌-2.0%割12.50稿伏60096丑6偏博匯紙業(yè)窗8.85順推薦鏈—江A白0.42董0羨.債78陡21材11竟-36.6單%培-10.9訴%皮-2.5%連9.80途水務(wù)笨60000吹8攝首創(chuàng)股份染8.09旺中性-A鐮0.42施0.50仙19顆16效-24.4鑒%框-19.4巧%粘-7.0%裕9.20庫(kù)房地產(chǎn)揉00000植2飄深萬(wàn)科欠5.43錄推薦迅—柄A西0.37蒼0.4襲1粉15皆13翁41.0%療11.7%瘦-5.6%匹6.00枝00002模4配招商局廁7.98鐘推薦污—?jiǎng)臕閑0.5那8肌0.沾65淡14宅12額-21.4銅%香5.3%繪-4.4%查8.80將航空仰60027誓0字外運(yùn)發(fā)展?fàn)?.37計(jì)推薦-A良0.46停0.62滋11場(chǎng)10斗-23.8妻%剖-28.8厚%特-16.4漫%男7剛.20促60000豈9顛上海機(jī)場(chǎng)斃16.52沃推薦-A蛋0.69超0.90勿24元18熊105.7難%辮50.2%伸-0.2%傘1疊7朱.50井60002替9雷南方航空血3.9彩3哥推薦風(fēng)—測(cè)A齒0.14岸0.26登28芳15縮1.3%爛-9.7%毯-5.5%雨4假.繪4獲0骨60059書(shū)1弊上海航空般4.84寺推薦屆—泄A互0.28倒0.38葡17登13碰-2.8%訪-3.2%災(zāi)-10.4因%降5清.榜2蛾0田鋼鐵某60001倒9貧寶鋼股份園6.08惱推薦墻—籮A它0.75重0.86碌8巖7姑19.0%恰-3.3%筐-0.7%屢6.80屬60000掏5劑武鋼股份研4.06皇推薦反—際A終0.43鵝0.67盾9竿6流77.3%甲24.5%澇-4.7%消4.80痰有色金屬頁(yè)60054慨7疲山東黃金秘1鴿1.88襲推薦難—立A貸0.40愁0.65尸30恰18慘10.9%宜-0.5%詳-0.5%斧13.50擇缺00096阿0瓦錫業(yè)股份瘋7.07毛推薦鞏—這A母0.63已0.80換11清9組75.9%我17.4%柱-8.2%藥8.40贈(zèng)00096褲2養(yǎng)東方鉭業(yè)災(zāi)6.66桿推薦失—滔A兆0.1桐1誕0.摩2票5友61僵27飼-19.1排%田-1.5%舟-6.2%角8.60幣60054葛9俱廈門(mén)鎢業(yè)側(cè)10.49晃推薦及—綁A錢(qián)0.50緊0.75迷21端14含44.5%呈22.0%孤-0.9%救10.20驕芝石化醬/葬化工啟6000始28厲中國(guó)石化木4.16青推薦釋—感A眼0.39川0.49喬11枝8閉11.2%皂-13.2寬%避-4.6%捷5.20志60068怖8晌上海石化顏4.44咱中性尿—冶A餓0.54認(rèn)0.59更8駕8鴿4.0%豎-25.1攀%徹-6.1%殿5.50踢000泉866著揚(yáng)子石化凝10.95禍中性衛(wèi)—眼A險(xiǎn)1.91里1.75忍6破6伴122.6草%奔-3.8%飯-5.4%但12.50丈吃60000混2冒齊魯石化沖6.88機(jī)中性疏—鼻A策0.69挎1.01慰10膠7飽31.0%嶄-28.8礎(chǔ)%恨-9.4%艱7腹.40眼00042捷2類(lèi)湖北宜化下6.92點(diǎn)中性廟—衡A盤(pán)0.倉(cāng)47累0.鏡43巨15和16銀1.6%稿2.7%承-7.0%耐7.80擁60042吩6輝華魯恒升猜13.81特推薦記—哲A似0.76近1.18倉(cāng)18掃12延46.4%海25.1%桌-0.6%給15.00勾請(qǐng)60009渴6捎云天化螞9.42宿推薦超—利A樸0.9與5鑒1.約12詳10椅8節(jié)36.1%秀4.6%剝-9.2%共12.00懂折60042威3處柳化股份雀7.40榨推薦頓—讓A鏟0.3慨6轉(zhuǎn)0.55奇21微13世10.4%爬30.1%燙-2.4%豎7.80欠00073渾1昏四川美豐趟10.03起推薦咬—違A廈0.75晃1.07和13殲9守26.3%乳5.4%盡-8.8%南12.40輝前00091許2奪瀘天化游6.81賀推薦厭—厘A籃0.44統(tǒng)0.70誠(chéng)15憶10淺20.3%宴20.7%步1.9%夸8.00替60063適6驢三愛(ài)富派7.04無(wú)推薦序—弄A遭0.44磨0.61兼16紋12市-3.7%望8.0%國(guó)-4.9%脫9.40度00067標(biāo)7賀山東海龍腹4.74縣推薦竊—副A番0.25山0.40爐19科12怕54.9%采-0.8%賞-7.8%姐6.00似外貿(mào)鳴60050共0求中化國(guó)際滲10.36賓中性可—孟A格0.95負(fù)0.60合11特17休83.7%宇44.5%豈-2.6%奧10.60巨俯紡織僵60043溉9恢瑞貝卡編14.17烈推薦客—搜A騾0.6吵9附0.80過(guò)21甜18雷4.0%涼8.7%地-6.1%嘩15.60陡獸00072州6缺魯泰盾A忌10.23顛推薦攤—貪A炸0.6敏6叫0.辣84皺16勤12侄58.6%難0.8%晴-5.7%道11.50誘抹60017腰7國(guó)雅戈?duì)柤?.90競(jìng)推薦-A響0.儉52趨0.51澆11睬11努3.3%逆-2.0%罰-8.7%顏7.躍2鐵0責(zé)600憂884夕杉杉股份活4.65耽推薦-A蜂0.2掉2之0.為29寬21仿16揮-13.1縱%牛-15.8彈%叢-11.1龍%評(píng)5.90賓百貨糞60082自5舞華聯(lián)超市楚5.79倚推薦艇—記A垃0.27務(wù)0.33泥21虧18蟻-47.2甚%觸-41.0算%只-7.8%鳴7.40亡600森694崗大商股份形12.53賭推薦張—垮A避0.56板0.65朵22押19聯(lián)52.6%灣60.6%材-6.1%播11.安8駝0灰60036客1購(gòu)華聯(lián)綜超故7.40箱中性甜—灘A易0.39廣0.閱4葡6撫19掏16肺8.3%盈4.2%陵-1.2%幣8甲.窮2繡0彩6故00729總重慶百貨考5.70煙推薦握—罪A君0.38屋0.38役15亦15何-27.2栽%爸-10.9濁%逮-4.5%偷7.20錯(cuò)60032疊7遲大廈股份宏5.23悄推薦窄—瑞A雅0.35擱0.37涉15廚14半-20.7綠%賽-14.0乒%腎-8.1%吃7.00種旅游缺00088儲(chǔ)8縣峨眉山撿11.23案中性刊—樸A智0.35怨0.46殘32墊24醉38.1%網(wǎng)32.0%才1.0%瞞10.00喉怖00006搜9葵華僑城慣9.18齡推薦刊—啊A英0.31讓0.63考30樓15洋39.1%挖54.8%議-4.3%壩8.20還圖▲尖回吳目摟錄殖專(zhuān)題研滲究無(wú)A股市場(chǎng)投梯資策略與資思產(chǎn)配置建議舉伸求箭車(chē)慧寇幫陷殺一、卻逝2005年拴A股市場(chǎng)運(yùn)賽行趨勢(shì)展望惱及投資時(shí)機(jī)蒜選擇庭綜合來(lái)看，免2005年說(shuō)影響A股市荒場(chǎng)估值的積松極因素與消棉極因素并存噸，市場(chǎng)總體旅仍將維持妻“瞇平衡與震蕩義”鞋的格局；同居時(shí)，在市場(chǎng)先結(jié)構(gòu)性高估豬和機(jī)構(gòu)投資北理念趨同的剛情況下，股幫價(jià)的結(jié)構(gòu)性犬調(diào)整將進(jìn)一棕步加劇，暈全年上證綜悲指的理性運(yùn)盛行區(qū)間在1陸100李——榴1500點(diǎn)正。預(yù)計(jì)05買(mǎi)年下半年的過(guò)機(jī)會(huì)將大于驗(yàn)上半年肝。拔上半年市場(chǎng)如將出現(xiàn)階段常性的反彈和戶局部的投資危機(jī)會(huì)飾。下半年隨嘆著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)姿的改善、股屠市利好政策亡的釋放和企破業(yè)盈利增長(zhǎng)笑的回升，市招場(chǎng)將可能走饅出一輪上升賠行情?；谕錾鲜鰧?duì)市場(chǎng)疫運(yùn)行趨勢(shì)的評(píng)展望，我們倡制定如下的撥大類(lèi)資產(chǎn)配腎置策略售。由2005年單上半年大類(lèi)懂資產(chǎn)配置策閣略升資產(chǎn)配置比民例同上證指數(shù)區(qū)艷間英股票及可轉(zhuǎn)趴債慣現(xiàn)金及國(guó)債脂1500以醫(yī)上仇20%嶼80%奮1450-論1500艇25%俗75%篇1400-棵1450帆30%脹70%捆1350-首1400劑35%腥65%著1300-謎1350誓40%背60%亞1250-她13巾00岸45%爐55%勞1200-芬1250窗60%召40%流1150-項(xiàng)1200虹75%持25%客1100-窄1150老80%駱20%繼1100點(diǎn)暮以下穗85%汽15%外二蕩、2005儀年A股市場(chǎng)看行業(yè)投資機(jī)浙會(huì)創(chuàng)2005年而A股市場(chǎng)的寸投資機(jī)會(huì)將押主要集中在度周期性行業(yè)處中能夠有效做抵御經(jīng)濟(jì)減助速風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)筍分子行業(yè)和闊非周期性行杜業(yè)中能夠保亭持持續(xù)穩(wěn)定崗增長(zhǎng)的細(xì)分計(jì)子行業(yè)。同女時(shí)，全流通浩及人民幣匯閥率變動(dòng)等潛占在的重大制朋度變革及0彼5年新發(fā)行垃的大盤(pán)藍(lán)籌輛股也將帶來(lái)病良好的投資索機(jī)會(huì)。在投泉資策略方面賢，我們建議途投資者采取集積極防御、帥波段操作策刪略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)姓的波動(dòng)，利敢用市場(chǎng)提供森的階段性上蓮升機(jī)會(huì)加快忘持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)蝴整，實(shí)現(xiàn)核鈔心資產(chǎn)組合蘋(píng)的重新構(gòu)建素；在資產(chǎn)配陳置上側(cè)重向吧“這估值合理、譽(yù)有穩(wěn)定現(xiàn)金拾收益且具有現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)能熄力央”夠的公司傾斜芳；同時(shí)，主驟動(dòng)把握新發(fā)猾行品種及制頌度變革帶來(lái)愛(ài)的價(jià)值重估載機(jī)會(huì)。蟲(chóng)1、周期性帳行業(yè)中能夠塑有效抵御經(jīng)撿濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)紋的細(xì)分子行業(yè)業(yè)。韻受宏觀調(diào)控曬影響，周期頃性行業(yè)在0施4年出現(xiàn)整諷體下跌，其撕中部分具有迅穩(wěn)定增長(zhǎng)的眾公司也遭遇獨(dú)到較大沖擊歷。2005妄年宏觀調(diào)控強(qiáng)的主導(dǎo)思想泛是結(jié)構(gòu)優(yōu)化憐和協(xié)調(diào)發(fā)展井，并以此促俊進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)電方式的轉(zhuǎn)變音，避免經(jīng)濟(jì)暴出現(xiàn)大起大錢(qián)落。因此，粒周期性行業(yè)顛中部分處于蜂經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“獎(jiǎng)瓶頸”地位套的子行業(yè)及鎖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)潔化、市場(chǎng)前待景看好的子株行業(yè)仍具有閉穩(wěn)定增長(zhǎng)能滋力，具有良逆好的投資機(jī)包會(huì)。這類(lèi)子游行業(yè)主要包悟括：板材、晌焦煤及無(wú)煙美煤、水電、役電網(wǎng)設(shè)備、招尿素、煉油芽及有色金屬寨中的下游加滑工類(lèi)等子行毯業(yè)等。其中缸部分素質(zhì)優(yōu)歌良、行業(yè)競(jìng)鄙爭(zhēng)地位突出踏但前期受宏羽觀調(diào)控影響鍋市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)豬度的公司尤貫其值得重點(diǎn)減關(guān)注，這些閃公司有可能澤利用行業(yè)景摔氣度下滑的孩背景加大整奸合其他公司睡的力度，進(jìn)確一步做大做瘋強(qiáng)。爛2、非周期浙性行業(yè)中能叉夠保持持續(xù)攔穩(wěn)定增長(zhǎng)的述細(xì)分子行業(yè)朋。屑預(yù)計(jì)今后中想國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)東方式將從主陷要依靠投資襯拉動(dòng)向注重棒消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)珠變。因此，列消費(fèi)類(lèi)行業(yè)淋仍將繼續(xù)從偶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模易式轉(zhuǎn)變中受糞益，我們建般議重點(diǎn)關(guān)注爬有線電視、評(píng)零售、旅游案、印刷紙、業(yè)高檔白酒、應(yīng)中藥以及精兆紡業(yè)等子行節(jié)業(yè)中具有獨(dú)秩特品牌優(yōu)勢(shì)根和較強(qiáng)定價(jià)紗能力的龍頭怪公司。此外屑，2005銹年運(yùn)力緊張歐局面仍難以亂緩解，交通墾運(yùn)輸行業(yè)將縣繼續(xù)保持穩(wěn)蓮定增長(zhǎng)，擁開(kāi)有自然壟斷并資源、業(yè)績(jī)鎖與現(xiàn)金流量角持續(xù)穩(wěn)定增茄長(zhǎng)的航空、叢機(jī)場(chǎng)、港口愧、高速公路敵等子行業(yè)仍券具有良好的冷投資機(jī)會(huì)，歲其防御功能屑值得高度重陸視。仗2005年蘆A股市場(chǎng)行認(rèn)業(yè)配置策略躬增持目中性哲減持診食品飲料銜鋼鐵圈石化旅機(jī)場(chǎng)笨煤炭帆電力剩港口泰通訊及通訊沿設(shè)備賴(lài)有色金屬混高速公路水零售鬼電子元器件域醫(yī)藥液電力設(shè)備膛外貿(mào)圣航空糖銀行肢造紙奇旅游勁公用事業(yè)弱化肥顫三、穩(wěn)健型湊大類(lèi)資產(chǎn)配惡置建議灌周A股市場(chǎng)主班要運(yùn)行區(qū)間蘿在1100波-1500泉點(diǎn)之間，1獻(xiàn)250點(diǎn)水讀平處于市場(chǎng)果低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域決。05年A新股市場(chǎng)投資毛預(yù)期收益率細(xì)15%左右緒，風(fēng)險(xiǎn)水平英8%左右。村建議A股總扶體配置比例津在45%左叼右。墾轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已味處在較安全晃的投資區(qū)域悄，建議投資鴿者當(dāng)前可采拿取逐步建倉(cāng)吵的投資策略洋。05年轉(zhuǎn)歲債市場(chǎng)收益否率在7%-百8%左右，妹債券特征將作為轉(zhuǎn)債品種謠提供良好的減抗風(fēng)險(xiǎn)特性芽。建議轉(zhuǎn)債模配置比例1挖0%-20枕%。稀我們認(rèn)為1謙300點(diǎn)以列下股票型基毛金應(yīng)成為投討資者，特別拳是個(gè)人投資漸者理財(cái)?shù)闹匚挂贩N之一譯。重點(diǎn)關(guān)注莖操作規(guī)范、丙業(yè)績(jī)優(yōu)良的昏基金管理公蟻司旗下的基紛金，包括如傘華夏、南方誦本土老牌基飽金和華寶興桂業(yè)、湘財(cái)荷輔銀等合資基諸金。另外，制高折價(jià)的封絲閉式基金在帆目前市場(chǎng)環(huán)伏境下將成為窄規(guī)避市場(chǎng)系鞠統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有壽效工具，應(yīng)葡成為無(wú)懼期腔間波動(dòng)的中羞長(zhǎng)期投資者聚的重要投資另品種之一。市債券市場(chǎng)平閉均收益率可情達(dá)到3％左馬右，不承擔(dān)列市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的徐情況下，一梢年的短期債另券收益率水阿平在2.5衛(wèi)～2.6％柜。之各期回購(gòu)的優(yōu)簡(jiǎn)單算術(shù)平跟均收益為2懷.33％；鑰貨幣市場(chǎng)基沖金可作為投李資者短期現(xiàn)被金管理的很滋好的工具，骨貨幣市場(chǎng)基睬金的平均收弓益為2.4畝26％。妻穩(wěn)健型資產(chǎn)荷配置表：聰資產(chǎn)類(lèi)型碑配置比例尤股票島45％擇債券窩25％妄其中：國(guó)債舞、企債、金以融債貧15％姥吉轉(zhuǎn)債未10％掉基金亭20％噸其中：開(kāi)放胳式基金（指膝數(shù)型、股票共型）索蔽12％逝封閉式基金酷8％盆現(xiàn)金健10％錘合計(jì)企100％犁期望收益睬7.25％資料鏈接：驅(qū)A股重點(diǎn)公努司盈余預(yù)測(cè)開(kāi)、投資評(píng)級(jí)息及PEG排嗓名（招商證絡(luò)券研發(fā)中心日金融工程部天）貸▲郊回兼目牙錄宏研究報(bào)告清瓦單膀研究報(bào)