企業(yè)財務管理總論doc

近三年題型題量分析表抖辭題型眨年份分柔值嘴單項選擇題恥多項選擇題蘇判斷題瘦計算分析題蛇綜合題蜓合計揉題量額分值匯題量航分值晴題量視分值定題量若分值友題量殖分值季題量晴分值訓2007頓1度2幕1忽2鴨2006銹1朵2咬1芽1責2罵3僵2005址1深1達1賤2序2掏3第一章財務管理總論本章為非重點章。本章是財務管理的理論基礎，主要為學習以后各章內(nèi)容提供理論依據(jù)。本章學習有關財務管理應遵循的十二條原則，應重點理解其觀點和實質，主要關注自利行為原則、信號傳遞原則、引導原則、凈增效益原則和資本市場有效原則。本章從考試來說，分數(shù)較少，一般占3份左右，主要考2道客觀題。主要考點集中在財務管理目標、現(xiàn)金流轉不平衡的內(nèi)部及外部原因和公司理財原則。本章為非重點章。本章是財務管理的理論基礎，主要為學習以后各章內(nèi)容提供理論依據(jù)。本章學習有關財務管理應遵循的十二條原則，應重點理解其觀點和實質，主要關注自利行為原則、信號傳遞原則、引導原則、凈增效益原則和資本市場有效原則。本章從考試來說，分數(shù)較少，一般占3份左右，主要考2道客觀題。主要考點集中在財務管理目標、現(xiàn)金流轉不平衡的內(nèi)部及外部原因和公司理財原則?！敦攧粘杀竟芾怼房颇可婕柏攧展芾砗统杀竟芾韮刹糠謨?nèi)容。財務管理和成本管理有不同的管理對象和知識體系，不僅在實務中是性質不同的兩種工作，在教學計劃中也需要設置兩門課，把它們放在一個科目中，只是為了減少考試科目的數(shù)量。第一節(jié)財務管理的目標財務管理的目標決定了財務管理的內(nèi)容和職能，以及它所使用的概念和方法。一、企業(yè)財務管理的目標財務管理是企業(yè)管理的一部分，是有關資金的獲得和有效使用的管理工作。財務管理的目標，取決于企業(yè)的總目標，并且受財務管理自身特點的制約。（一）企業(yè)的目標及其對財務管理的要求企業(yè)是營利性組織，其出發(fā)點和歸宿是獲利。企業(yè)一旦成立。就會面臨競爭，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)必須生存下去才可能獲利，只有不斷發(fā)展才能求得生存。因此，企業(yè)管理的目標可以概括為生存、發(fā)展和獲利。1．生存企業(yè)只有生存，才可能獲利。企業(yè)生存的“土壤”是市場。包括商品市場、金融市場、人力資源市場、技術市場等。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件是以收抵支。企業(yè)一方面付出貨幣，從市場上取得所需的資源；另一方面提供市場需要的商品或服務，從市場上換回貨幣。企業(yè)從市場獲得的貨幣至少要等于付出的貨幣，以便維持繼續(xù)經(jīng)營，這是企業(yè)長期存續(xù)的基本條件。因此，企業(yè)的生命力在于它能不斷創(chuàng)新，以獨特的產(chǎn)品和服務取得收入并且不斷降低成本，減少貨幣的流出。如果出現(xiàn)相反的情況，企業(yè)沒有足夠的貨幣從市場換取必要的資源，企業(yè)就會萎縮，甚至無法維持最低的運營條件而終止。如果企業(yè)長期虧損，扭虧無望，就失去了存在的意義。為避免進一步擴大損失，企業(yè)應主動終止營業(yè)。企業(yè)生存的另一個基本條件是到期償債。企業(yè)為擴大業(yè)務規(guī)?；驖M足經(jīng)營周轉的臨時需要，可以向其他個人或法人借債。國家為維持市場經(jīng)濟秩序，通過立法規(guī)定債務人必須“償還到期債務”，必要時“破產(chǎn)償債”。企業(yè)如果不能償還到期債務，就可能被債權人接管或被法院判定破產(chǎn)。冊因此，企業(yè)富生存的主要裳威脅來自兩選方面：一個勻是長期虧損畫，它是企業(yè)船終止的內(nèi)在幼原因；另一彩個是不能償抬還到期債務大，它是企業(yè)厚終止的直接何原因。虧損鎖企業(yè)為維持雄運營被迫進懶行償債性融缸資，借新債防還舊債，如捧不能扭虧為唱盈，遲早會銜借不到錢而先無法周轉，畏從而不能償見還到期債務吼。盈利企業(yè)灰也可能出現(xiàn)全“尸無力支付搜”懼的情況，主聚要是借款擴驚大業(yè)務規(guī)模鵝，冒險失敗萍，為償債必索須出售不可綢缺少的廠房志和設備，使擱生產(chǎn)經(jīng)營無練法繼續(xù)下去亭。憲力求保持以練收抵支和償慎還到期債務經(jīng)的能力減少閣破產(chǎn)的風險叨，你使企業(yè)能夠猴長期、穩(wěn)定斥地生存下去薦，是對財務酒管理的第一睡個要求。2．發(fā)展獲企業(yè)是在發(fā)惑展中求得生捐存的。企業(yè)繞的生產(chǎn)經(jīng)營魯如“逆水行忘舟”，晨不進則退。售在科技不斷請進步的現(xiàn)代它經(jīng)濟中，產(chǎn)克品不斷更新尺換代，企業(yè)緣必須不斷推戶出更好、更衰新、更受顧圣客歡迎的產(chǎn)頸品，才能在叼市場中立足蠻。在競爭激宏烈的市場上浩，各個企業(yè)扎此消彼長、格優(yōu)勝劣汰。深一個企業(yè)如壟不能發(fā)展，駝不能提高產(chǎn)葵品和服務的融質量，不能步擴大自己的悶市場份額，材就會被其他憤企業(yè)擠出市送場。企業(yè)的險停滯是其死吐亡的前奏。倡企業(yè)的發(fā)展耳集中表現(xiàn)為鉗擴大收入。背擴大收入的雀根本途徑是丘提高產(chǎn)品的障質量，擴大青銷售的數(shù)量光，這就要求軟不斷更新設梳備、技術和暑工藝，并不缺斷提高各種喝人員的素質盆，也就是要常投入更多、妙更好的物質掛資源，并改表進技術和管碗理。在市場描經(jīng)濟中，各進種資源的取儲得都需要付追出貨幣。企陽業(yè)的發(fā)展離泰不開資金。旨因此，籌集惑企業(yè)發(fā)展所缺需要的資金保，是對財務鄰管理的第二疫個要求。2．獲利焦企業(yè)必須能緊夠獲利，才任有存在的價速值。創(chuàng)立企菊業(yè)的目的是糧盈利2023年教材已將2007年教材中的“盈利”改為了“營利”。但本人不清楚也沒有理解這其中的細微差別是什么。請各位高人注意這一點，如果您清楚這其中的“奧秘”，不妨寫出來，放到網(wǎng)上，讓更多的人知道這一點，那樣會有更多的人受益匪淺?？v觀前后文字敘述，本人仍認為此處“贏利”比“營利”更貼切。不知原書作者感想如何？夠。已經(jīng)創(chuàng)立想起來的企業(yè)適，雖然有增置加估改善這里“改善”一詞在2007年教材中也有這兩個字。本人認為該詞應該刪除。原因是語法不通。定職工收入、星改善勞動條核件、擴大市碧場份額、提出高產(chǎn)品質量想、減少環(huán)境黨污染等多種前目標，但是慣，盈利是最2023年教材已將2007年教材中的“盈利”改為了“營利”。但本人不清楚也沒有理解這其中的細微差別是什么。請各位高人注意這一點，如果您清楚這其中的“奧秘”，不妨寫出來，放到網(wǎng)上，讓更多的人知道這一點，那樣會有更多的人受益匪淺。縱觀前后文字敘述，本人仍認為此處“贏利”比“營利”更貼切。不知原書作者感想如何？這里“改善”一詞在2007年教材中也有這兩個字。本人認為該詞應該刪除。原因是語法不通。杏從財務上看桂，盈利就是顆使資產(chǎn)獲得企超過其投資卵的回報。在躺市場經(jīng)濟中捐，沒有姓“購免費使用報”櫻的資金，資酸金的每項來暮源都有其成季本。每項資而產(chǎn)都是投資截，都應當是咐生產(chǎn)性的，沿要從中獲得屠回報。例如首，各項固定葉資產(chǎn)要充分笛地用于生產(chǎn)快，要避免存輪貨積壓，盡邪快收回應收罩賬款，利用破暫時閑置的由現(xiàn)金等。財使務主管務必盛使企業(yè)正常親經(jīng)營產(chǎn)生的明和從外部獲略得的資金能炮以產(chǎn)出最大瘡的形式加以善利用。狗因此，通過扯合理、有效遠地使用資金辱使企業(yè)獲利敘，是對財務遙管理的第三嚼個要求。田綜上所述咬，啄企業(yè)的目標限是生存、發(fā)額展和獲利。賄企業(yè)的這些翁目標要求財勉務管凳理完成籌措枝資金并有效社地投放和使法用資金的任雁務。企業(yè)的稱成功乃至于嗎生存，在很梢大程度生取殿決于過去和還現(xiàn)在的財務寇政策。財務曾管理不僅與向資產(chǎn)的獲得筋及合理使用廣的決策有關埋，而且與企劣業(yè)的生產(chǎn)、粗銷售管理發(fā)質生直接聯(lián)系腔。傍（二）吧企業(yè)的財務脊目標虜上述企業(yè)對消財務管理的鋒要求需要統(tǒng)齊一起來加以濃表達，以便祖判斷一項財獸務決副策是否符合回企業(yè)目標。疑關于企業(yè)的音財務目標的壓綜合表達，泊有以下三種積主要觀點：傻1．利已潤最大化符這種觀點認插為：利潤代搜表了企業(yè)新異創(chuàng)造的財富錦，肚利潤越多則盟說明企業(yè)的證財務富增加得越市多，越接近受企業(yè)的目標央。巷這種觀點的優(yōu)缺陷是：（搬1）沒有考劍慮利潤的取媽得時間。例縱如，今年獲帳利斥100萬元辜和明年獲利稅1注00萬元，始哪一個更符覆合企業(yè)的目止標臣？從若不考慮貨妙幣的時間價館值，就難以接作出正確判聾斷?？?）沒有漏考慮所獲利腿潤和投入資濤本額的關系泉。例牲如，同樣獲努得1罵00萬元利端潤銹，遍一個企業(yè)投哥入資本50眉0萬元，另罩一個企業(yè)投罩入600萬禽元，哪一個廈更符合企業(yè)白的目標沿？搭若不與投入非的資本額聯(lián)蓬系起來，就妹難以系作出正確判美斷。剛（3）沒有濟考慮獲取利爽潤和所承擔放風險的關系奧。例如，同沸樣投升入兄500萬元便，本年獲利市100萬元若，激一個企業(yè)獲旁利已全部轉監(jiān)化為現(xiàn)金，氧另一個企北業(yè)獲利則全哭部是應收賬醋款，并可能進發(fā)生壞賬損禾失，哪一個瘦更符合企業(yè)荷的目標？若逆不考慮風險毫大小，就難炸以作出正確賴判斷?；?．每股盈抗余最大化萍這種觀點認獸為：應當把惠企業(yè)的利潤桑和股東投旦入遞的資本聯(lián)系歸起來考察，鋼用每貪股盈余暖（或權益資煙本凈利率）爪來概括企業(yè)備的財務目標歌，以避免“辭利潤最大化恩目標陣”貸的缺點。瓣這種觀點仍快然存在以下壤缺陷：（1蒼）仍然沒有?？紤]每股盈不余取得的時匹間性。劉（2）仍然老沒有考慮每傻股盈余的風疏險性。麻3．股東財最富最大化撞這種觀點認資為：股東財拒富最大化或份企業(yè)價值最虛大化是財務派管理的目標宅。謊這繞也是本書采缸納的觀點。挽股東創(chuàng)辦企舟業(yè)的目的是揀增加番財富，直如果企業(yè)不啊能為股東創(chuàng)殘造價值，召他們您就不會為企養(yǎng)業(yè)提供資金桿。沒有了權哨益資金，企義業(yè)也就不存窮在了。因此姐，企業(yè)要為染股東創(chuàng)造價敬值。痕股東財富可蚊以用股東權部益的市場價碼值來衡量。慢股東財富的紀增加可以用雖股東權益的荷市場價值與央股東投資資塵本的差額來遙衡量，它被糧稱為庭“魔權益的市場濤增加值且”浴。權益的市密場增加值是府使企業(yè)為股勒東創(chuàng)造的價仆值。淡有時財務目黎標被表述為踩股價最大化樹。在股東投囑資資本不變斯的情況下，習股價上升可躺以反映股東宏財富的增加加，股價下跌乳可以反映股劑東財富的減往損。股價的繁升降，代表膠了投資大眾示對公司股權找價值的客觀遍評價。它以泰每股的價格娘表示，反映蝦了資本和獲飾利之間的關凈系；它受預霜期每股盈余洞的影響，反高映了每股盈命余大小和取臥得的時間；晚它受企業(yè)風竿險大小的影啟響，可以反惹映每股盈余柄的風險。值地得注意的是訪企業(yè)與股東園之間的交易閥也會影響股寺價，但不影場響股東財富垂。例如分派齡股利時股價豪下跌，回購芹股票時股價籌上升等。因希此，假設股掩東投資資本飯不變，股價堪最大化與增款加股東財富般具有同等意童義。錢有時財務目者標還被表述添為企業(yè)價值纖最大化。企充業(yè)價值的增飼加，是由于孔權益價值增淘加和債務價紀值增加引起稱的。債務價柱值的變動是嫌利率變化引間起的，而利幅率不是企業(yè)導的可控因素榮。假設利率渴不變，則增鈔加企業(yè)價值辛與增加權益嗎價值具有相效同意義。假乳設股東投資承資本和利息釀率不變，企直業(yè)價值最大項化與增加股魯東財富具江有相同的意孝義。蘭關于財務目吵標的分歧之著一是如何看唉待其他利益巡相關者的要吐求，包括債罪權人、顧客炒、職工、政粘府等。有一鉤種意見認為伸，企業(yè)應當粉有多個目標型，分別滿足歷不同利益相右關者的要求桑。油從理論上看環(huán)，任何學科太都需要一個錯統(tǒng)一的目標書，圍繞這個啄目標訪發(fā)展其理論興和模型。任勿何決策只要崗符合目標就東被認為是好箭的決策，不散符合目標的半就是差的決色策。唯一的機目標可以為估企業(yè)理財提組供一個統(tǒng)一亞的決策依據(jù)眨，并且保持宣各項決策的妻內(nèi)在一致性保。如果使用險多個目標，娘就很難指導薄決策的選擇臘，并很難保勉證各項決策棟不發(fā)生沖突途。倒主張股東財芝富最大化，借并非不考慮傅其他利益相掏關者的利益促。各國公司廳法都規(guī)定，刮股東權益是撓剩余權益，合只有滿足了反其他方面的拍利益之后才向會有股東的肉利益。企業(yè)壟必須交稅、蹲給職工發(fā)工麥資、給顧客鴿提供他們滿斧意的產(chǎn)品和榨服務，然后蟻才能獲得稅膨后收益。其城他利益相關疾者的要求先勞于股東被滿摟足，因此必阻須是有限度奮的。如果對言其他利益相盜關者的要求窯不加限制，壟股東就不會河有史“蝴剩余得”怒了。除非股稻東確信投資師會帶來滿意唉的回報，否嫩則股東不會命出資，其他常利益相關者畢的要求也無規(guī)法實現(xiàn)。不牽可否認，股慢東和其他管滴理利益人之并間既有共同叛利益，也有暑利益沖突。璃股東可能為對自己的利益現(xiàn)傷害其他利妥益相關者，恐其他利益相編關者也可能危傷害股東利散益。因此，就要通過立法汁調節(jié)他們之潮間的關系，驚保障雙方的早利益。企業(yè)紗守法經(jīng)營就詠可以說基本廚滿足了其他寧利益相關者儀的要求，在剃此基礎上追疤求自身利益士最大化，也漿會有利于社保會。當然，極僅有法律是深不夠的，還嬌需要道德規(guī)完范的約束以稍及增強企業(yè)口的社會責任晌感。揭二、影響財碧務管理目標燈實現(xiàn)的因素木股東價值的灘創(chuàng)造，是由悉企業(yè)長期的襲現(xiàn)金創(chuàng)造能驗力決定的。豆創(chuàng)造現(xiàn)金的行最基本途徑槳，一是提高愉經(jīng)營現(xiàn)金流員量，二是降丑低資本成本傳。評按照現(xiàn)金流桃量的不同性張質，可以把叼企業(yè)的活動遭分為經(jīng)營活銷動、投資活佩動和籌資活繪動（如圖1宿—誠2護所示）。股東價值股東價值經(jīng)營現(xiàn)金流量資本成本資本結構，破產(chǎn)風險稅率股利政策籌資活動資本成本資本成本資本成本資本成本圖1—1股東價值的影響因素擔1．經(jīng)營活嫌動疤經(jīng)營活動產(chǎn)棗生的現(xiàn)金對綠于價值創(chuàng)造捎有決定意義皆，從長遠來腔看經(jīng)營活動余產(chǎn)生的現(xiàn)金等是企業(yè)盈利慣的基礎。經(jīng)計營活動產(chǎn)生刊的現(xiàn)金取決谷于銷售收入系和成本費用干兩個因素，殘收入是增加笛股東財富的戰(zhàn)因素，成本圖費用是減少叼股東財富的魔因素，兩者度的差額是利膽潤。推動股漁價上升的利嗎潤因素，不撈僅是當前的租利潤，還包千括預期增長證率。銷售和忠利潤的增長驢率取決于企井業(yè)的外部環(huán)性境、內(nèi)部條失件和競爭戰(zhàn)銷略。歸2．投資活童動叔投資活動包叮括資本資產(chǎn)累投資和營運你資產(chǎn)投資。愿資本投資的著目的大多是蹈為了增加產(chǎn)炊量、提高產(chǎn)膚品性能、降耀低成本早，或者減少羊流動資產(chǎn)占不用。投資支神出是一項重驕要的現(xiàn)金流膛出，除非它非有助于增加懲收入、降低炮成本或減少攏營運資金，撓否則會減少耽股東財富。臺對投資項目精得失的評價三，要在投資磁項目實施前沒完成。營運碌資本投資是箏周轉使用的唉，以盡可能緞是少的營運特資本支持同女樣的經(jīng)營現(xiàn)缺金流，節(jié)約圖資本成本支脹出，有利于漲增加股東財釋富。歡投資提供了溪經(jīng)營活動賺米取利潤的條南件，投資與澆利潤有投入腔和產(chǎn)出的關轟系。利潤與養(yǎng)投資的比率辭稱為投資資步本回報率，柿反映企業(yè)的視盈利能力，袖是決定股價避高低的關鍵攤因素。估3．籌資活靈動迎資金的籌集潔包括債務資亂金籌集和權刃益資金籌集裂?；I資活動賓對于股東財魚富的影響十棍分復雜，并侵且人們對此好的看法有分宮歧。使用債租務要支付利忠息，是減少理價值的因素開。但是，由預于債務利息欲可以稅前扣腰除，債務成鄭本比權益成槐本低，利用莖債務籌資可桐以增加股東蒼財富。與此中同時，債務芽增加會提高族企業(yè)的破產(chǎn)霸風險，不利曬于股東財富錯的增加。因澤此，企業(yè)必孝須對它們進攝行權衡，確耍定適宜的負溫債/權益比真，降低平均奧的資本成本饞，以利于增蘿加股東財富眨。膛廣義的籌資真活動還包括攤股利分配，奏股利分配決零策同時也是抹內(nèi)部籌資決踏策。如果企該業(yè)有投資資妙本回報率超嘆過資本成本轉的投資機會舞，多余現(xiàn)金才用于再投資童有利于增加步股東財富，素否則就應把好錢還給股東帆。冒三、股東、濱經(jīng)營者和債喊權人利益的嶼沖突與協(xié)調扔股東和債權敲人都為企業(yè)夫提供了財務裁資源，但是掏他們處在企乞業(yè)之外，只但有經(jīng)營者即資管理當局在冊企業(yè)里直接軌從事管理工久作。股東、第經(jīng)營者和債障權人之間構酷成了企業(yè)最坊重要的財務亂關系。企業(yè)頃是所有者即娘股東的企業(yè)使，財務管理癢的目標討也就是文股東的目標麥。股東委托鑄經(jīng)營者代表題他們管理企暮業(yè)，為實現(xiàn)燈他們的目標里而努力，但扣經(jīng)營者與股忍東的目標并角不完全一致苗。債權人把樂資金借給企陷業(yè)，并不是慈為了遞“灣股東財富最宰大化并”紗，與股東的救目標也不一敬致。公司必進須協(xié)調這三撤方面的利益槍沖突，才能戒實現(xiàn)句“碧股東財富最刃大化縱”填的目標。輔（一）股東昨與經(jīng)營者戲1．經(jīng)營者起的目標越在股東和經(jīng)磨營者分離以始后，股東的蓮目標是使企青業(yè)財富最大胖化，千方百歉計要求經(jīng)營躺者以最大的陵努力去完成遷這個目標。粗經(jīng)營者也是濁最大合理效針用的追求者決，其具體行鴿為目標與委揉托人不一致宅。他們的目祖標是：克（1）增加沖報酬，包括戴物質和非物品質的報酬，運如工資、獎而金，提高榮拍譽和社會地爬位等。巧（2）增加喂閑暇時間，顯包括較少的喘工作時間、互工作時間里臟較多的空閑戴和有效工作飲時間中較小森的勞動強度閉等。初上述兩個目糊標之間有矛蜜盾，增加閑廢暇時間可能虹減少當前或厘將來的報酬欲，努力增加訪報酬會犧牲拼閑暇時間。橫（3）避免說風險。經(jīng)營雄者努力工作蛇可能得不到析應有的報酬功，他們的行員為和結果之頂間有不確定略性，經(jīng)營者付總是力圖避俊免這種風險趙，希望付出相一份勞動便沖得到一份報左酬。耐2．經(jīng)營者慚對股東目標丙的背離仆經(jīng)營者的目棚標和股東不澡完全一致，急經(jīng)營者有可饒能為了自身貝的目標而背而離股東的利裹益。這種背仍離表現(xiàn)在兩創(chuàng)個方面：親（1）道德膜風險。經(jīng)營熊者為了自己此的目標，不漆是盡最大努嶺力去實現(xiàn)企鍛業(yè)財務管理揪的目標。他膏們沒有必要象為提高股價忽而冒險，股揉價上漲的好拳處將歸于股浸東，如若失暢敗，他們的耐“法身價除”唯將下跌。他顆們不做什么意錯事，只是援不十分賣力畫，以增加自鴿己的閑暇時火間。這樣做漢，不構成法基律和行政責貿(mào)任問題，只谷是道德問題盜，股東很難裙追究他們的模責任。月（2）逆向胸選擇。經(jīng)營真者為了自己坑的目標而背吉離股東的目飲標。例如，菊裝修豪華的泡辦公室，購妻置高檔汽車塑等；借口工括作需要亂花主股東的錢；孫或者蓄意壓扔低股票價格蘋，以自己的法名義借款買法回，導致股被東財富受損陳。余3．防止經(jīng)劃營者背離股拉東目標的方偉法哥為了防止經(jīng)貸營者背離股賭東的目標，孕一般有兩種養(yǎng)方式：自（1）監(jiān)督異。經(jīng)營者背擱離股東的目韻標，其條件狡是雙方的信味息不對稱，尖主要是經(jīng)營黑者了解的信復息比股東多連。避免坦“介道德風險遣”觀和怒“任逆向選擇劑”平的出路是股團東獲取更多阻的信息，對我經(jīng)營者進行礎監(jiān)督，在經(jīng)吧營者背離股波東目標時，棒減少其各種境形式的報酬全，甚至解雇拉他們。者但是，全面螞監(jiān)督在實際痰上是行不通算的。股東是蔥分散的或者孩遠離經(jīng)營者然，得不到充祝分的信息；搖經(jīng)營者比股屆東有更大的鼓信息優(yōu)勢，限比股東更清訂楚什么是對疾企業(yè)更有利毀的方案；全鄭面監(jiān)督管理稀行為的代價問是高昂的，椅很可能超過士它所帶來的統(tǒng)收益。晶因此，股東思支付審計費服聘請注冊會熔計師，往往揭限于審計財瓣務報表，而澇不是全面審姻查所有管理奏行為人。榴股東對于情礙況的了解和授對經(jīng)營者的政監(jiān)督總是必嚷要的，但受珠到監(jiān)督成本繳的限制，不系可能事事都欺監(jiān)督。監(jiān)督鈴可以減少經(jīng)鹽營者違背股首東意愿的行完為，但不能鑼解決全部問閘題。部（2）激勵挑。防止經(jīng)營腹者背離股東踢利益的另一屬種方式是采軍用激勵計劃替，使經(jīng)營者映分享企業(yè)增霸加的財富，復鼓勵他們采凡取符合股東燥最大利益的挺行動。例如猴，企業(yè)盈利千率或股票價蓮格提高后，種給經(jīng)營者以夕現(xiàn)金、股票每期權獎勵。肢支付報酬的固方式和數(shù)量繼的大小，有桂多種選擇。面報酬過低，烈不足以激勵猴經(jīng)營者，股捕東不能獲得德最大利益；重報酬過高，卷股東付出的丸激勵成本過芹大，也不能陜實現(xiàn)自己的葬最大利益。助因此，激勵踏可以減少經(jīng)愿營者違背股劫東意愿的行漫為，但也不稍能解決全部跌問題。貝通常，股東夾同時采取監(jiān)捆督和激勵兩座種方式來協(xié)辯調自己和經(jīng)欣營者的目標奸。盡管如此鄉(xiāng)仍不可能使單經(jīng)營者完全哀按股東的意攻愿行動，經(jīng)春營者仍然可茅能采取一些襯對自己有利增而不符合股臥東最大利益減的決策，并籮由此給股東院帶來一定的澤損失。監(jiān)督箭成本、激勵喝成本和偏離紛股東目標的威損失之間此污消彼長，相腳互制約。股私東要權衡輕框重，力求找詠出能使三項王之和最小的裕解決辦法，奸它就是最佳脂的解決辦法蒙。屠（二）股東保與債權人迷當公司向債報權人借入資段金后，兩者費也形成一種塊委托代理關酷系。債權人癥把資金借給虜企業(yè)，其目貿(mào)標是到期時陰收回本金，關并獲得約定退的利息收入賠；公司借款笛的目的是用栽它擴大經(jīng)營孤，投入有風搶險的生產(chǎn)經(jīng)盼營項目，兩企者的目標并丑不一致。托債權人事先作知道借出資隨金是有風險復的，并把這流種風險的相砍應報酬納入款利率。通常危要考慮的因像素包括：公退司現(xiàn)有資產(chǎn)淡的風險、預蜂計公司新增采資產(chǎn)的風險事、公司現(xiàn)有倒的負債比率攔、公司未來壁的資本結構設等。夫但是，借款怖合同一旦成雙為事實，資粘金劃到企業(yè)疏，債權人就膽失去了控制紅權，股東可范以通過經(jīng)營被者為了自身貍利益而傷害倚債權人的利緞益，其常用閥方式是：秒第一，股東暴不經(jīng)債權人爛的同意，投礙資于比債權灰人預期風險教更高的新項軌目。如果高洲風險的計劃濕僥幸成功，怪超額的利潤鐮歸股東獨享現(xiàn)；如果計劃絡不幸失敗，纏公司無力償貨債，債權人顛與股東將共始同承擔由此躺造成的損失任?！吨腥A人尖民共和國企救業(yè)破產(chǎn)法》倉（以下簡稱駐《破產(chǎn)法》夕）盡管規(guī)定宵，債權人先我于股東分配額破產(chǎn)財產(chǎn)，勒但多數(shù)情況幣下，破產(chǎn)財跟產(chǎn)不足以償塌債。所以，裙對債權人來軋說，超額利統(tǒng)潤肯定拿不薯到，發(fā)生損剩失卻有可能剖要分擔。盤第二，股東圓為了提高公怒司的利潤，蝦不征得債權罵人的同意而最指使管理當式局發(fā)行新債燦，致使舊債陡券的價值下劍降，使舊債斤權人蒙受損持失。舊債券騙價值下降的婚原因是發(fā)新士債后公司負幻債比率加大經(jīng)，公司破產(chǎn)談的可能性增烈加，如果企甚業(yè)破產(chǎn)，舊溪債權人和新慮債權人要共嶼同分配破產(chǎn)柿后的財產(chǎn)，插使舊債券的拍風險增加、小價值下降。的尤其是不能烘轉讓的債券優(yōu)或其他借款咽，債權人沒園有出售債權泄來擺脫困境聚的出路，處詢境更加不利白。偵債權人為了旅防止其利益劇被傷害，除綱了尋求立法米保護，如破作產(chǎn)時優(yōu)先接赤管、優(yōu)先于選股東分配剩并余財產(chǎn)等外怠，通常采取噸以下措施：家第一，在借仗款合同中加參入限制性條疤款，如規(guī)定蓄資金的用途猶、規(guī)定不得控發(fā)行新債或椒限制發(fā)行新宣債的數(shù)額等脹。割第二，發(fā)現(xiàn)技公司有損害估其債權意圖羅時，拒絕進鐵一步合作，器不再提供新她的借款或提毅前收回借款示。竊（三）企業(yè)慎目標與社會究責任裙企業(yè)的目標省和社會的目些標在許多方焰面是處一籮致的。企業(yè)慈在追求自己鉛的目標時，亭自然會使社懶會受益。例辱如，企業(yè)為問了生存，必幻須要生產(chǎn)出將符合顧客需耳要的產(chǎn)品，蝶滿足社會的倍需求；企業(yè)施為了發(fā)展，細要擴大規(guī)模泉，自然會增勺加職工人數(shù)式，解決社會諒的就業(yè)問題最；企業(yè)為了劉獲利，必須革提高勞動生牌產(chǎn)率，改進喉產(chǎn)品質量，抓改善服務慶，注從而提高社騰會生產(chǎn)效率浮和公眾的生盟活質量。獻企業(yè)的目標監(jiān)和社會的目搖標也有不一洪致的地方。雜例如，企業(yè)籌為了獲利，撫可能生產(chǎn)偽角劣產(chǎn)品、可爹能不顧工人際的健康和利掉益、可能造槐成環(huán)境污染量、可能損害機其他企業(yè)的被利益等。凡股東只是社宵會的一部分繭人，他們在襯謀求自己利診益的時候，肆不應當損害助他人的利益侮。為此，國浮家頒布了一漂系列保護公悅眾利益的法準律，如《公例司法》、《礦中華人民共飯和國反不正防當競爭法》括、《中華人壟民共和國環(huán)齒境保護法》遙、《中華人福民共和國合鉛同法》、《宵中華人民共降和國消費者局權益保護法是》和《中華稀人民共和國犬產(chǎn)品質量法惹》等，通過林這些法律調孝節(jié)股東和社基會公眾的利饞益。鋸一般說來，名企業(yè)只要依靠法經(jīng)營，在棍謀求自己利況益的同時就理會使公眾受這益。但是，匹法律不可能宅解決所有問卸題，況且目告前我國的法獲制尚不健全范，企業(yè)有可夠能在合法的恢情況下從事墓不利于社會爸的事情。因假此，企業(yè)還械要受到商業(yè)開道德的約束珍，要接受政秋府有關部門漲的行政監(jiān)督攜，以及社會箏公眾的輿論菠監(jiān)督，進一衛(wèi)步協(xié)調企業(yè)積和社會的矛注盾，促進構饑建和諧社會貝。監(jiān)第二節(jié)三財務管器理的內(nèi)容隱財務管理是蹦有關資金的蓄籌集、投放惹和分配的管黎理工作。財榴務管理的對護象是現(xiàn)金（尖或者資金）籠的循環(huán)和周鑰轉欄，須主要內(nèi)容是降籌資、投資癢和股利分配譜，主要職能殖是決策、計雹劃和控制。式一、財務管著理的對象代財務管理主付要是資金管鬧理，其對象絞是資金及其蛾流轉。資金擁流轉的起點窗和終點是現(xiàn)磁金，其他資搞產(chǎn)都是現(xiàn)金尋在流轉中的宗轉化形式毅，賺因此信，償財務管理的凱對象也可說鍋是現(xiàn)金及其分流轉。財務擱管理也會涉搭及成本吉、蠻收入和利潤忌問題。從財鋪務的觀點來榨看，成本和逐費用是現(xiàn)金攝的耗費，收樂入和利潤是開現(xiàn)金的來源威。財務管理犧主要在這種咱意義上研究韻成本和收入牙，而不同于寶一般意義上槍的成本管理范和銷售管理爬，嘉也不同于計祝量收入、成敢本和利潤的葉會計工作。逐（一）現(xiàn)金姓流轉的概念立在建立一個峰新企業(yè)時，宜必須先要解巧決兩個問題僚：一是制定讓規(guī)劃，明確蔽經(jīng)營的項目倒和規(guī)模；二遵是籌集必需捏的現(xiàn)金，作概為最初的資攪本。沒有現(xiàn)糠金，企業(yè)的墨規(guī)劃無法實宏施，不能開脹始運營。企震業(yè)建立后，軋現(xiàn)金變?yōu)榻?jīng)坐營用的各種鍛資產(chǎn)，在運賴營中新這些資產(chǎn)續(xù)又陸續(xù)變澆回李現(xiàn)金。塌在生產(chǎn)經(jīng)營臨中，現(xiàn)金變今為非現(xiàn)金資餃產(chǎn)，非現(xiàn)金惱資產(chǎn)又變?yōu)橹棘F(xiàn)金，這種菊流轉過程稱商為現(xiàn)金流轉找。這種流轉炎無始無終，旺不斷循環(huán)，犁稱為現(xiàn)金循炸環(huán)或資金循釘環(huán)。斑現(xiàn)金循環(huán)有促多條途徑。叛例如，有的到現(xiàn)金用于購求買原材料，牌原材料經(jīng)過余加工成為產(chǎn)姨成品，產(chǎn)成負品出售后又退變?yōu)楝F(xiàn)金；停有的現(xiàn)金用險于購買固定夜資產(chǎn)，如機犧器等，在使敞用中逐漸磨偉損，價值計圣入產(chǎn)品成本會，通過產(chǎn)品襪銷售變?yōu)楝F(xiàn)者金。各種流爭轉途徑完成省一次循環(huán)即終從現(xiàn)金開始翼又回到現(xiàn)金義所需的時間退不同。購買肆商品的現(xiàn)金黎可能幾天就艷可流回，購鍋買機器的現(xiàn)磚金可能要許腿多年才能返漲回現(xiàn)金狀態(tài)換。創(chuàng)現(xiàn)金轉變?yōu)轭^非現(xiàn)金資產(chǎn)衣，然后又恢縣復到現(xiàn)金，預所需時間遙不超過一年放的流轉侍，稱為現(xiàn)金盆的委短期循環(huán)絡。短期循環(huán)清中的資產(chǎn)是薯短期資產(chǎn)羅，包括現(xiàn)金雪本身和企業(yè)辯正常經(jīng)營周單期內(nèi)可以完此全轉變?yōu)楝F(xiàn)片金的存貨、氧應收賬款、喚短期投資及貝某些待攤和巷預付費用等述。學現(xiàn)金轉變?yōu)樾畏乾F(xiàn)金資產(chǎn)澇，然后又恢孕復到現(xiàn)金，劍所需時間耕在一年以上胳的流轉鑒，稱為現(xiàn)金溉的野長期循環(huán)瘦。長期循環(huán)耍中的非現(xiàn)金諸資產(chǎn)是武長期資產(chǎn)岡，包括固定營資產(chǎn)、長期勺投資、無形皺資產(chǎn)、遞延摘資產(chǎn)等。易（二）現(xiàn)金肆的短期循環(huán)橫圖想1納—糧2鐮是現(xiàn)金短期練循環(huán)最基本挨的形式。購買購買加工再加工現(xiàn)金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金銷售賒銷（應收賬款）圖1—1現(xiàn)金的短期循環(huán)伍這個簡化的親圖示省略了舒兩個重要情高況：揉一是只描述解了現(xiàn)金的運鋒用，沒有反跟映現(xiàn)金的來儉源。股東最鴿初投水入午的現(xiàn)金，在煤后續(xù)的經(jīng)營水中經(jīng)常不夠襪使用，需要垂補充。補充按的來源包括巨增發(fā)股票、鏡向銀行借款萌、發(fā)行債券概或利用商業(yè)壟信用等。斗二是只描述細了流動資產(chǎn)府的相互轉換谷，沒有反映京現(xiàn)金的耗費覺。例如，用樹現(xiàn)金支付人箏工成本和其慚他營業(yè)費用富等。企業(yè)不纖可能把全部兄現(xiàn)金都投資炮于非現(xiàn)金資鄙產(chǎn)，必須拿款出一定數(shù)額姜用于發(fā)放工繼資、支付管燈理費用等。遼這些現(xiàn)金被羨耗費了，而甜不是投入非茶現(xiàn)金資產(chǎn)。彩它們要與原景料成本加在也一起，成為觀制定產(chǎn)品價枝格的基礎等，別并通過出售款產(chǎn)品收回最貝初支付的現(xiàn)木金。攪如果把這兩味種情況補充烏進來，現(xiàn)金叢短期循環(huán)的飽基本形式如罰圖l喇—蒸3尺所示。股東股東銀行現(xiàn)金股利借入歸還投資商業(yè)信用應收賬款在產(chǎn)品原材料產(chǎn)成品賒銷現(xiàn)銷管理和銷售費用收款償還賒購現(xiàn)購營業(yè)費用人工成本圖1—3考慮了來源和耗費的現(xiàn)金短期循環(huán)燭（三）現(xiàn)金門的長期循環(huán)鍛圖1—去4拆是現(xiàn)金長期扯循環(huán)的基本站形式。劑企業(yè)用現(xiàn)金證購買固定資券產(chǎn)，固定資慚產(chǎn)的價值在鋒使用中逐步暑減少，減少腎的價幫值稱為折舊己贊。折舊費迅和人工費、循材料費構成黃產(chǎn)品成本。幟出售產(chǎn)品時端收回現(xiàn)金。遼有時，出售蹄固定資產(chǎn)也今可使之變?yōu)榛戡F(xiàn)金?，F(xiàn)金現(xiàn)金固定資產(chǎn)在產(chǎn)品產(chǎn)成品投資出售折舊應收賬款賒銷現(xiàn)銷收款圖1—4現(xiàn)金的長期循環(huán)亮現(xiàn)金的長期甜循環(huán)是一個練緩慢的過程弟，房屋建筑聾物的成本往責往要幾十年潛才能浸得到補償。防現(xiàn)金的長期姨循環(huán)有兩個可值得注意的逮特點：狗1．固定資種產(chǎn)的現(xiàn)金流染動頃固定資產(chǎn)的困現(xiàn)金流出發(fā)身生在購置的膛會計期，而繪不是在計提戚折舊的使用悟期。迫例如，20快00年購置贈了一臺價格肌為100械000元的動設備，使用抽期限為5年錄，殘值為零坊，2001穿年投入使用筆。喊按照權責發(fā)箱生制，機器畝的購置支出嘴1000辨00元不構逆成2000近年抵減收入齊的成本，而稿需要在20嫩01～20品05年的期壤間內(nèi)折舊。余這樣可以合倒理地衡量各鉗期的經(jīng)營業(yè)誠績，避免不廢合理地縮小竊2000年緒的利潤則，氧夸大200務1～200袖5年的利潤傅。弓例如：20裁01年AB縫C公司簡化注的損益表如或下：訊序號烤項目腸金額牌1昏營業(yè)收入慰1000鮮00愚2樹減：制造成蠟本（不含折吐舊）隊5000炸0佩3篇銷售和管理皮費用（付現(xiàn)代）發(fā)1000題0池4臟折舊濃2000共0說8000攏0浴5容稅前營業(yè)利臭潤劇2000莫0療6匯減：所得稅滲費用（30謙％）傭6000團7董稅后營業(yè)利憤潤膜1朽4000啟從現(xiàn)金流轉蛇來看除，嘆2000年虛有l(wèi)00顆000元的蛾真實現(xiàn)金流咸出，在20狐01～20上05年陸續(xù)牢通過銷售收就回。該公司償2001年瑞獲利14努000元，鍋現(xiàn)金卻增加雄了340踢00元：盜營業(yè)現(xiàn)金凈雪流量=營業(yè)斧現(xiàn)金流入商-笨營業(yè)現(xiàn)金流塑出揪攝清=肝1000忌00-（5晨0000恢+100侄00+6妥000）靠稀堡=咸3400爸0（元）仗ABC公司都2001年畝營業(yè)利潤與心現(xiàn)金流量的夕差異是計提發(fā)折舊20膠000元引園起的，折舊照是本期的費換用，但不是勾本期的現(xiàn)金市流出。假設撲全部營業(yè)收暖入均在當期旨收到現(xiàn)金，諒除折舊外的孕其他成本費續(xù)用均以現(xiàn)金吐支付：衣營業(yè)現(xiàn)金凈貴流量=營業(yè)毛稅后利潤+術折舊禮鈴煩=鹿1400贏0+20鞏000情粗岔=堅3400恰0（元）者如果舟ABC公司冤本年虧損，蠻情況又會怎遠樣呢扔？鴨假設其損益夸表如下嶼：建序號腳項目容金額串1無營業(yè)收入禿1000桶00穴2棵減：制造成包本（不含折愚舊）佳9妄0000叢3尼銷售和管理激費用（付現(xiàn)憶）鄰1000醉0庸4驅折舊良2000雞0旁12哄0000筆5凍稅前營業(yè)利熊潤邊（瞎營業(yè)虧損葵）州-裝2000米0搭6沒減：所得稅砍費用（30慎％）評7凈稅后營業(yè)利緣潤券該公司雖然你虧損20販000元運，棟但現(xiàn)金的余跨額并未比年膝初減少。因錘為，本期律現(xiàn)金收入是圓1枝0000怨0元，現(xiàn)金攀支出也是柳1把0000毒0元（90捧鞭000+1晉0000祥）。在企業(yè)顆不添置固定粒資產(chǎn)并且沒臉有其他非現(xiàn)舅金項目的情寧況下，甜只竄要虧損額不愛超過折舊額疲，尺企業(yè)的現(xiàn)金闊余額并不減篇少。抓2．長期循喬環(huán)和短期循鑒環(huán)的聯(lián)系艘現(xiàn)金是長期容循環(huán)和短期彈循環(huán)的共同院起點，在換殼取非現(xiàn)金資愛產(chǎn)時分開，銳分別危轉化為各種撫長期資產(chǎn)和蚊短期資產(chǎn)。煮它肥們鉛被使用時，姨分咱別記入“在裝產(chǎn)品”和各露種費用賬戶宮，又匯尚集紹在一起，飼同步形成“趁產(chǎn)成品”，王產(chǎn)品經(jīng)出售句又同步轉化敲為評現(xiàn)金。燃轉化為現(xiàn)金且以后，不管鴨它們原來是蘿短期循環(huán)還紅是長期循環(huán)臥，企業(yè)可以梁視需要重新梯分配。折舊嶺形成的現(xiàn)金獄可以買材料風，原來用于枕短期循環(huán)的耍現(xiàn)金收回后帝也可以投資韻于固定資產(chǎn)秀。律（四）現(xiàn)金刊流轉不平衡列如果企業(yè)的喉現(xiàn)金流出量典與流入量相喪等，財務管征理工作將大左大簡化。實翅際上轟這種情況極爽少出現(xiàn)，不軍是收大于支寬，就是支大烈于收，企業(yè)艇在一年中會嫂多次遇到現(xiàn)者金流出與現(xiàn)咬金流入不平訂衡的情況。豬現(xiàn)金流轉不捏平衡既有企瘋業(yè)內(nèi)部的原凈因練，離如盈利、虧截損或擴充等安；也有企業(yè)慰外部的原因散，如市場變宵化、北經(jīng)濟興衰、焰企業(yè)間競爭恰等。虛1．影響企氏業(yè)現(xiàn)金優(yōu)流轉的內(nèi)部粉原因蹈（1）盈利帆企業(yè)的現(xiàn)金恨流轉。盈利厚企業(yè)，如不躲打算擴充規(guī)屢模，其現(xiàn)金虧流轉稈一般比較順艦暢。它的短攪期循環(huán)中的自現(xiàn)金收支大齒體平衡，稅因后凈利使企鋪業(yè)現(xiàn)金多余貌出來，長期石循環(huán)中的折沿舊、攤銷等旁也會積存現(xiàn)齊金。龜盈利企業(yè)也灘可能由于抽耍出過多現(xiàn)金象而發(fā)生臨時優(yōu)流轉困難。交例如，付出癥股取利、償還借境款、更新設凳備等。此外倚，存貨變質芒、展財產(chǎn)失竊、低壞賬損失、華出售固充定資產(chǎn)損失歉等，會使企協(xié)業(yè)失去現(xiàn)金怨，并引起流床轉的不平衡謝。神（2）虧損塊企業(yè)的現(xiàn)金趴流轉。從長穿期的觀點看搭，虧損企腿業(yè)的現(xiàn)金流盼轉是不可能狠維持的。從袖短期來看，屆又分為兩類約：一類是虧朵損額小于折便舊額的企業(yè)宅，在固定資議產(chǎn)重置以前膠可以維持下險去；另一類參是虧損額大腸于折舊額的沃企業(yè)定，銷不從外部補孟充現(xiàn)金將很貿(mào)快破產(chǎn)。邁虧損額小于番折舊額的企被業(yè)，雖然收球入小于全部布成本費用，樸但大于付現(xiàn)按的成涉本費用，因評為折舊和攤螺銷費用不需記要支付現(xiàn)金信。因此，它蝦們支付日常由的開支通常網(wǎng)并不困難，嗎甚至還可能慕把部分補償劈折舊費用的受現(xiàn)金抽出來幼移作他用。馳然而，當計春提折舊的固渴定資產(chǎn)需要瓦重置的時候澡，災難就來禽臨了。積蓄喊起來的現(xiàn)金囑，不足以重振置固定資產(chǎn)盟，因為虧損枯時企業(yè)的收吩入是不能足圣額補償全部侄資產(chǎn)價值的溪。舅此時，財務打主管的惟一桿出路是設法撿籌款，以購核買設備使生但產(chǎn)繼續(xù)下去她。這種辦法內(nèi)只能解決一脫時的問題，列它增加了以捐后年度的現(xiàn)禿金支出，會料進一步增加急企業(yè)的虧損走。除非企業(yè)掃扭虧為盈，粒否則就會變挖為姓“刃虧損額大于片折舊額蛇”毫的企業(yè)，并墻很快破產(chǎn)。燒這類企業(yè)如犁不能在短期啄內(nèi)扭虧為盈搏，還有茂條出路，就籠是找一家對噸減低稅負有龍興趣的盈利康企業(yè)，被其豬兼并，因為襪合并一個賬嶺面有虧損的長企業(yè)，可以崇減少盈利企糞業(yè)的稅負。傅虧損額大于戶折舊額的企票業(yè)，是瀕臨慚破產(chǎn)的企業(yè)頂。失這類企業(yè)不懼能以高于付羅現(xiàn)戰(zhàn)成本的價格穩(wěn)出售產(chǎn)品，妨更談不上補漲償非現(xiàn)金費夢用。這類企乎業(yè)的財務主萬管，必須不靜斷向短期周父轉中補充現(xiàn)李金，其數(shù)額緊等于現(xiàn)金虧待空數(shù)。如果朗要重置固定掠資產(chǎn)，所需污現(xiàn)金只能從鋪外部籌措。繪一般說來，社他們從外部丸尋找資金來釣源是很困難忌的。貸款人慚看不到償還冤貸款的保障狡，是不會提榨供貸款的；恭所有者也不背愿冒險投入至更多的資金秘。因此，這意類企業(yè)如不焦能在短期內(nèi)痕扭虧為盈，榴不如盡早宣表告倒閉。這罷類企業(yè)往往觀連被其他企貞業(yè)兼并，以瓣減低兼并企鴨業(yè)稅負的價痰值也沒有。匯兼并企業(yè)的破目的是節(jié)稅終，以減少現(xiàn)緞金流出姨，如果被兼羞并的企業(yè)每吹年都需要注燦入現(xiàn)金，則陣有悖于兼并驢企業(yè)的初衷閱。株（3）擴充奪企業(yè)的現(xiàn)金治流轉。任何酒要迅速擴大釀經(jīng)營規(guī)模的子企業(yè)，都會析遇到相當嚴紹重的現(xiàn)金短阻缺情況。固錘定資產(chǎn)擴充族、存貨增加沉、應收賬款推增加、營業(yè)衣費用增加等僅，都會使現(xiàn)臉金流出擴大展。讓財務主管的稀任務不僅是嘴維持當前經(jīng)賺營的現(xiàn)金收笑支平衡，而演且要設法滿這足企添業(yè)擴大的現(xiàn)約金需要，并作且力求使企稠業(yè)擴充的現(xiàn)側金需求不超匠過擴充后新懸的現(xiàn)金流入編。碰首先，應從叫企業(yè)內(nèi)部尋鋼找擴充項目潔所需現(xiàn)金，荷如出售短期席證券、減少悅股利風分配、加速毀收回應收賬蘆款等。其次臭，內(nèi)部籌集苦的現(xiàn)金不能蹤滿足擴充需考要時，可以非從外部籌集炒。從外部籌毒集的現(xiàn)金，惰要承擔資本鴉成本廚，趙將來要還本裳付息鐮、濾支付族股利等，引橡起未來的現(xiàn)構金流出。企崖業(yè)在借款時屋就要注意到碧，將來的還額本付息的現(xiàn)殼金流出不要魚超過將來的壞現(xiàn)金流入。谷如果不是這倡樣，就要借岸新債還舊債方，利息負擔嬌會耗費掉擴聯(lián)建形成的現(xiàn)鐮金流入，使零項目在經(jīng)濟臣上失敗。蒼除了企業(yè)本猛身盈虧和擴渣充等，外部束環(huán)境的變化牛也會影響企秋業(yè)的現(xiàn)金流仰轉。兩2．影響企薄業(yè)現(xiàn)金流轉畝的外部原因鳳（1）市場俗的季節(jié)性變元化。通常來粘講，企業(yè)的鴨生產(chǎn)部門力辦求全年均衡告生產(chǎn)曲，以充分利肝用設備和人墨工，但銷售筍總會有季節(jié)敏性變化。因紗此，企業(yè)往紀往在銷售淡限季現(xiàn)金不足戒，銷售旺季邊過后積存過截?，F(xiàn)金。唯企業(yè)的采購乎所需現(xiàn)金流鞠出也有季節(jié)謠性變化，尤考其是以農(nóng)產(chǎn)劇品為原料的啊企業(yè)哨更是如此。艱集中采購而災均勻耗用，療使存貨數(shù)量火周期性變化嫌；采購旺季澤有大量現(xiàn)金弄流出，而現(xiàn)佳金流入不能虛同步增加。舌企業(yè)人工等麥費用的開支俗也會有季節(jié)友性變化。有晌的企業(yè)集中換在年終發(fā)放沖獎桿金，要用大鵝量現(xiàn)金；有復的企業(yè)利用玻節(jié)假日加班紹加點，要加縫倍付薪；停有的企業(yè)使箏用季節(jié)性臨總時工，在此蔽期間人工費槐大增。財務招主管要對這榮些變化事先躬有所準備，絹并留有適當孕余地。疊（2）經(jīng)濟撫的波動。任示何國家的經(jīng)貪濟發(fā)展都會谷有波動，時撕快時慢。在撓經(jīng)濟掌收縮時，銷禮售下降，進鐮而生產(chǎn)和采藍購減少，整佳個短期循環(huán)直中的現(xiàn)金流儀出減少了，矮企業(yè)有了過究剩的現(xiàn)金。勝如果預知不憑景氣的時間監(jiān)很長，推遲跪固定資產(chǎn)的歐重置，折舊艙積累的現(xiàn)金遙也會增加。熟這種財務狀鄰況給人以假張象。隨著銷因售額的進一泛步減少，大么量的經(jīng)營虧發(fā)損很快會接嗓踵而來，現(xiàn)誓金將被逐步吊銷蝕掉?；璁斀?jīng)濟婚“管熱認”鬧起來時，現(xiàn)禽金需求迅速第擴大球，滾積存的過?；I現(xiàn)金很快被少用盡，不僅歡擴充存貨需粥要大量投入搶現(xiàn)金，而且山受繁榮時期簡樂觀情緒的方鼓舞，企業(yè)欺會對固定資舒產(chǎn)進行擴充對性投資，并筍且往往要超商過提取的折瓜舊。此時，她銀行和其他恥貸款人大多具也很樂觀，砍愿意為盈利輸企業(yè)提供貸誤款，籌資不皆會太困難。疼但是，經(jīng)濟話過熱必然造祥成利率上升旱，過度擴充濱的企業(yè)背負情巨大的利息按負擔，會首室先受到經(jīng)濟畏收縮的打擊聞。享（3）通貨推膨脹。通貨粒膨脹會使企給業(yè)遭遇現(xiàn)金鋼短缺的困難襲。由于原料雪價格上升，紫保持存貨所顧需的現(xiàn)金增招加；人工和宋其他費用的撲現(xiàn)金支付增制加；售價提嘆高使應收賬取款占用的現(xiàn)醫(yī)金也增加。掙企業(yè)惟一的狐希望是利潤減也會增加，摔否則，現(xiàn)金屈會越來越緊剖張。鍛提高利潤，叼不外乎是增逝收節(jié)支。增顧加收入，受毅到市場競爭游的限制。企嬸業(yè)若不降低躲成本，就難喜以應對通貨挎膨脹造成的容財務困難。斤通貨膨脹造縫成的現(xiàn)金流萄轉不平衡，嘴不能靠短期轟借款可解決莖，因其不是卵季節(jié)性臨時音現(xiàn)金短缺而震是資現(xiàn)金購買力年被永久地碗“班蠶食密”貧了砍。挨（4）競爭猾。競爭會對雕企業(yè)的現(xiàn)金煉流轉產(chǎn)生不鎮(zhèn)利影響。但郵是，競爭往野往是被迫的刃，企業(yè)經(jīng)營購者不得不采捕取他們本來雪不想采取的老方針。醋價格競爭會帳使企業(yè)立即庭減少現(xiàn)金流芬入。在森況臂競爭中獲勝伐的一方襯主翁會通過多賣衰產(chǎn)品挽回其最損失，實際燕是靠犧牲別扣的企業(yè)的利猴益加快自己浸的現(xiàn)金流轉輝。失敗的一務方，不但蒙候受價格下降凝的損失，還踩受到銷量減敞少的打擊屢，有現(xiàn)金流轉可職能嚴重失衡央。淋廣告競爭會反立即增加企苦業(yè)的現(xiàn)金流猾出。最好的面結果是通過斃廣告促進銷座售，加速現(xiàn)名金流回。但臂若競爭對手拿也作推銷努婦力，企業(yè)廣掠告也只能制禁止其銷售額憤的下降。有未時爬進毫廣告并不能腳完全阻止銷涼售額下降，責只是下降得縫少一些。儲增加新產(chǎn)品民或售后服務茂項目，用軟秤辦法競爭，嘉也會使企業(yè)乏的現(xiàn)金流出呆增加。量二、財務管渴理的內(nèi)容單企業(yè)的財務揀目標是股東享財富最大化聞。股東財富助最大化的途脊徑是提高報乞酬率轎和減少風險燦，企業(yè)的報何酬率高低和繁風險大小又礎決定于投資怖項目、資本知結構和股利痰政策。因此杰，站財務管理的愁主要內(nèi)容是觸投資決策、罩籌資決策和爺股利決策三塘個方面。進（一）投資興決策榜投資是指以柏收回現(xiàn)金并鹽取得收益為兵目的而發(fā)生顫的現(xiàn)金流出憂。處例如，購買淡政車府公債、購善買企業(yè)股票撲和債券、購土置設備、建呀造廠房、開妥辦商店、增券加新產(chǎn)品等邊，企業(yè)都要獵發(fā)生現(xiàn)金流谷出，并期望請取得更多的違現(xiàn)金流入。規(guī)企業(yè)的投資繩決策，按不鞠同的標準可禍以分為以下蕩類型：項1．社項目投資碗和營證券啊投資奮項目早投資是指把膛資金直接投敬放于生產(chǎn)經(jīng)鐵營性資產(chǎn)，偵以便獲取營抗業(yè)利潤的投堆資。例如，劇購置設備、燃建造廠房、故開辦商店等胃。免證券投資，騾是指把資金深投放于金融列性資產(chǎn)，以逆便獲取股利震或者利息收恢入的投資。低例如，購買艷政府公債、枯購買企業(yè)債農(nóng)券和公司股藏票等。獵這兩種投資張決策所使用超的一般性概聚念雖然相同竹，但決策的棗具體方法卻寇很不一樣。妨證券投資只敞能通過證券博分析與評價訓，從證券市援場中選擇企秒業(yè)需要的股悲票和債券，燭并組成投資倍組合；作為甘行動方案的寶投資組合，平不是事先創(chuàng)月造的，而是憑通過證券分翅析得出的。統(tǒng)項目投資蕉要事先準備鬧一個或幾個距備選方案，獅通過對這些性方案的分析敘和評價，從繼中選擇一個胡足夠滿意的禍行動方案。榜2．長期投患資和短期投勉資益長期投資是侮指影響所及繭超過一年的暴投資。例如鋼，購買設備嫌、建造廠房愁等。長期投鞏資又稱資本池性投資。用將于股票和債申券的長期投哨資，在必要隸時可以出售夜變現(xiàn)，而較淹難以改變的兵是生產(chǎn)經(jīng)營含性的固定資那產(chǎn)投資。長碌期投資有時憲專指固定資芳產(chǎn)投資。述短期投資是賴指影響所及蓬不超過一年伶的投資，如妄對應收賬款骨、存貨、短險期有價證券合的投資。短宴期投資又稱如為流動資產(chǎn)簽投資或營運教資產(chǎn)投資。兩長期投資和把短期投資的安決策方法有轟所區(qū)別。由銅于長期投資歷涉及的時間求長、風險大閥，決策分析南時更重視貨寄幣時間價值迷和投資風險江價值的計量休。比（一）籌資竹決策浸籌資是指籌客集資金。例肝如，企業(yè)發(fā)撫行股票、發(fā)丑行債券、取揉得借款、賒筒購、租賃等蒸都屬于籌資友。催籌資決策要芝解決的問題鋤是如何取得叼企業(yè)所需要擠的資金，拐包括向誰、相在什么時候親、籌集多少門資金。籌資承決策和投資蹄、股利分配梅有密切關系構，籌資的數(shù)辣量多少要考豎慮投資需要赤，在利潤分駛配時加大保切留盈余可減丟少從外部籌易資。熄籌資決策的友關鍵莊是攻決定清各種資金來價源在總資金扯中所占的比私重，即確定眼資本結構，饑以使籌資風測險和籌資成調本相配合。川可供企業(yè)選揮擇的資金來州源有許多，促我國習慣上煮稱炮“居資金渠道顆”央。按不同的督標志，它們競分為：展1．權益資用金和借場入孔資金稿權益資金是馳指企業(yè)股東杯提供的資金粘。它不需要窩歸還，籌資賣的風險小，棋但其期望的啄報酬率高。證借貞入勿資金是指債注權人提供的燙資金。它要笨按期歸還，醬有一定的風遺險關，四但其要求的必報酬率比權營益資金低。筑所謂資本結兔構，主要是碧指權益資金珍和借除入朋資金的比例膛關系。清一般說來完朗全通過權益秧資金籌資是惠不明智的，陜不能得到負催債經(jīng)營的好圖處；但負債熟的比例大則郵風險也大，肉企業(yè)隨時可春能陷入財務戚危機。探籌資決策的個一個重要內(nèi)尼容就是確定古最佳資本結鐘構。薄2．長期資態(tài)金和短期資柜金賓長期資金是拴指企業(yè)可長蔽期使用的資勻金冷，門包括權益資蛋金和長期負奸債。權益資清金不需要歸臉還，企業(yè)可甜以長期使用火，濾屬于長期資化金。此外，先長期借款也直屬于長期資懇金。有時，脊習慣上把一并年以上至五喝年以內(nèi)的借繳款稱為中期勺資金，而把曬五年雅以上的借款豎稱為長期資圓金。默短期資金一蚊般是指一年艦內(nèi)要歸還的譽短期借款。昆一般來說，知短期資金的柄籌集應主要捷解決臨時的糞資金需要。腳例如，在生刺產(chǎn)經(jīng)營旺季陶需要的資金詞比較多，可球借入短期借挨款，渡過生攤產(chǎn)經(jīng)營旺季配則歸還。遷長期資金和跳短期資金的話籌資速度、拉籌資成本、囑籌資風險以索及借款時企達業(yè)所受的限術制均有所不宰同。如何安導排長期籌資采和短期籌資涉的相對比重歐，是籌資決稀策要解決的注另一個重要鐮問題。享（三）股利轉分配決策熄股利分配是現(xiàn)指在公司賺狼得的利潤中須，有多少作丑為股利發(fā)放陳給股東，有波多少留在公百司作為再投初資。過高的腫股利支付率鳴，影響企業(yè)每再投資的能侍力，會使未古來收益減少武，造成股價筐下跌；過低悅的股利支付侄率，可能引蝴起股東不滿賊，股價也會騾下跌?？蚬衫麤Q策受牙多種因素的霸影響，包括悼稅法對股利倘和出售股票女收益的不同壤處理、未來描公司的投資胖機會、各種千資金來源及壞其成本、股莫東對當期收位入和未來收很入的相對偏超好等。公司謀根據(jù)具體情渾況確定最佳花的股利政策已，是財務決爸策的一項重啞要內(nèi)容。柏股利決策，互從另一個角閥度看也是保佳留盈余決策鳴，是企業(yè)內(nèi)井部籌資問題誤。因此，有故人認為股利窩決策屬籌資掀的范疇，而忌并非一項獨漫立的財務管夕理內(nèi)容。扭三、財務管覽理的職能降一般認為，啊管理最主要芳的職能是計蔥劃和控制，千所以財務管匯理的職能分婆為財務計劃遙和財務控制笑。顆后來，人們康對計劃的認西識深化了，士將斗計劃分為項妙目計劃和期朱間計劃。伶項目計劃是慎針對企業(yè)的女個別問題的炭，它的編制察和愛采納過程就盼是決策過程軋，包括對目裁標的描述、撫對實現(xiàn)目標勻的各個方案默的可能結果基的預測，以遠及怎樣實現(xiàn)濱目標的決策咳。此后，坑管理的職能尿分為決策、檢計劃和控制突。甜這里的計劃拴專指期間計研劃。期間計旺劃是針對一灶定時期的（留如一年），禍其編制目的持是落實既定汽決策，明確寶本期間應完荒成的全部事惑項?？刂剖峭鶊?zhí)行決策和嗎計劃的過程桑。包括對比必計劃與執(zhí)行泰的信息、評祝價下級的業(yè)引績等。期間老計劃和控制同都是決策的譜執(zhí)行過程。攔（一）財務蛋決策樹財務決策是背指有關資金馳籌集和使用叮的決策。部1盯．鹿財務決策的炒過程蛛財務決策的菜過程，一般芝可分為摩四個階段壇：跌（1）情報烈活動。情報糖活動即探查惜環(huán)境，是尋仗找作決策的君條件。在這涼個階段里，辰要根據(jù)初步繞設想的目標闖收集情報、綁找出作決策析的依據(jù)。暴（2）設計閣活動。設計鉤活動即創(chuàng)造頸、制定和分坦析可能采取濱的方案。在菠這個階段里敞，要根據(jù)收救集到的情報歉，以企業(yè)想伏要解決的問羊題為目標，媽設計出各種碌可能采取的隔方案及備選翻計劃，并分歡析評價每一播方案的得失蒼和利弊。凱（3）抉擇燭活動。抉擇氣活動即從備確選計劃中選名擇一個行動宴方案，或者歇說在備選計報劃中進行抉范擇。在這個兩階段里，要柿根據(jù)當時的棚情況和對未制來的預測，誰以及一定的致價值標準評某價諸方案，趁并按照一定播的準則選出陰一個行動方鑰案。鴨（3）審查穴活動。審查五活動即對過報去的決策進晃行評價。在恒這個階段里頂，要根據(jù)實枝際發(fā)展進程碎和行動方案魚的比較，評獻價決策的質育量即主觀符涼合客觀的程胞度，以便改籮進后續(xù)決策處。騎事實上，這牌四個階段并輩不是按順序鉗一次完成的滑，經(jīng)常需要是返回到以前周的階段。例晶如，設計或悠抉擇時會發(fā)棉現(xiàn)情報不充獅分，還要再柴收集情報；汗抉擇時會發(fā)帳現(xiàn)原來設計灶的方案不夠鈴好，需要修痰改設計。這予四個階段中博的每一個，如還可以細分讓為同樣的四衰個小階段，裳是大圈套小厘圈的結構。屯例如，收集喂情報階段，巡包括了解收索集情報的知“妖情報黃”絡、塘“優(yōu)設計愉”偏收集情報的潔方案脫、比“遭決定盼”啊如何收集情蜻報斜、定“泉評價劉”底收集到的情密報是否合乎次需要這樣四序個小階段。竊2．財務決兆策系統(tǒng)的要巧素筐一個決策系器統(tǒng)由五個要墻素構成：根（1）決策福者。決策者烏是決策的主伸體。它可以醒是一個人，核也可以是一珍個集團嗽——溫決策機構。燕關系團體利吸益的決策，猶逐步從個人倆決策轉為集泛團決策幅，醉逐步從高度豎集中的決策的轉變?yōu)槎鄬又v次的分散決行策。短（2）決策雙對象。決策幼對象是決策噴的客體，即酷決策想要解回決的問題。卻構成決策對巨象的只能是片決策者的行愚為可以施加頭影響的系統(tǒng)展，屈決策者的意摩志不能改變痕的東西不能階成為決策對鹽象。與（3）信息適。信息包括纏企業(yè)內(nèi)部功斥能的信息，色以及企業(yè)外所部環(huán)境的狀零態(tài)和發(fā)展變擱化的信息。樓決策時，保抵持信息的真矛實性和正確層性是至關重組要的。大部激分決策錯誤勇都與信息失共真有關。船（4）決策幅的理論和方濤法。決策的蘭理論和方法泥包括決策的叮一般模式、龜預測方法、喬定量分析和蠟定性分析技科術、決策方百法論、數(shù)學血和計算機應差用等。有了揀正確的信息共，只是具備蔑了科學決策懲的前提蜻，盯并不等于就標有了科學的怕結論。決策票者還需要科棄學的理論指今導，并運用泳恰當?shù)姆椒ū鷣矸治觥⑼茲摾砗团袛?，盯才能找出好股的方案。女?）決策悶結果。決策飲結果是指通葉過決策過程凈形成的、指圓導人的行為帆的行動方案姥。企業(yè)決策剃的結果通常蟲要采用語言癢、文字、圖考表等明顯的撤形式來表達副。書決策的五個清要素相互聯(lián)蒜系、相互作爪用閘，暗組成了一個謝決策系統(tǒng)。鼻3．決策的澇價值標準蟻決策的價值店標準。是指雞評價方案優(yōu)從劣的尺度，舅或者說是衡慰量目標實現(xiàn)材程度的尺度電，它用于評籍價方案價值期的大小。麻歷史上，首痰先使用的是爺單一價值標盼準，如最大稈利潤、最高技產(chǎn)量、最低禍成本、最大析市場份額、改最優(yōu)質量、純最短時間等喇。單一的決掏策價值標準仙給人們帶來結許多教訓。住例如，不顧株安全生產(chǎn)，譯單純追求產(chǎn)刊量和利潤，庸結果發(fā)生嚴壟重事故，產(chǎn)豐量和利潤反今而會掉下來宴；單純追求以短期利潤會賞使企業(yè)發(fā)展巴失去后勁，勺甚至破產(chǎn)。巡單一價值標姑準決策，往夾往會使第一疲步?jīng)Q策取得孝輝煌的勝利六，搭但繼續(xù)前進酷就會遭到客合觀世界的報埋復，走向自膚己的反面。陪歷史上多次守失敗的教訓扛，使人們認盆識到要進行笛多目標綜合器決策。拍人們在解決著這個問題時跌，草最先使用綜儀合經(jīng)濟目標溉的辦法，即茂以長期穩(wěn)定錄的經(jīng)濟增長牧為目標，以能經(jīng)濟效益為典尺度的綜合殿經(jīng)濟目標作繁為價值標準四。經(jīng)濟效益造可以理解為故投入和產(chǎn)出摟的關系。將鈔各種投人和談產(chǎn)出都貨幣玩化，然后將視兩者進行比暈較。用這種員辦法取代急內(nèi)功近利的單描一短期利潤突目標，使人叢們擴大了眼趙界，看問題蔥比較全面、得比較長遠了價。趟這種把物質勉目標貨幣化緊并綜合在一肝起的做法也例遇到了困難漫。由于社會蔥的、心理的略、道德的、精美學的等非鮮經(jīng)濟目標日仆益受到重視臨，它們的實呈現(xiàn)程度越來約越影響人類析的生活質量反。盡管物質灶文明的建設渴和發(fā)展有助滑于精神文明拘的進步，但撐是物質文明鍵不可能取代糟精神文明。保人們企圖把嗎非經(jīng)濟目標翁轉化為經(jīng)濟暢目標，但這祖只能在短期煉內(nèi)有效，從這長期來看是繞不行的。人醫(yī)們還不能把蘆經(jīng)濟和非經(jīng)繭濟目標統(tǒng)一每于一個價值出標準，至少明在財務領域旺還沒有解決賤非經(jīng)濟目標側的貨幣化問穗題。因此，妄在評價方案膚的最后階段隱，總要加進隨各種非經(jīng)濟澡的或不可計緩量的因素，貍進行綜合判顫斷，選取行質動方案。經(jīng)史濟方面的決窩策離不開計差算，但沒有真一項決策是仆僅僅通過計纖算完成的，倦總要考慮各瞎種不可計量徐的因素，有藍時甚至成為紐方案棄取的趨決定性因素遙。腎4．決策的翅準則何選擇方案的湖一般原則，抗也就是指導迎人們選擇行某動方案的一緞般原則幅，辛被稱為決策汽準則。螞傳統(tǒng)的決策濫理論認為，蜂決策者是亂“視理性人塔”懲或奇“胸經(jīng)濟人異”嬸，在決策時違他們受勾“期最優(yōu)化紐”古的行為準則浙支配，應當恨選擇朗“求最優(yōu)侵”堤方案。素現(xiàn)代決策理懷論認為，由固于決策者在霉認識能力和膛時間、成本搖、情報來源排等方面的限尤制，不能堅柏持要求最理澇想的解答，們常常只能滿逐足于徑“廉令人滿意的廊”燦或好“偏足夠好的凈”圣決策。因此啞，駐實際上人們價在決策時并棋不考慮一切座可能的情況王，而只考慮鮮與問題有關鼠的特定情況導，使多重目嘩標都能達到院令人滿意的說、足夠好的燕水平，以此明作為行動方精案。菠5．決策的跟分類宇企業(yè)決策有托多種分類方傻法，每一種母分類方法分哥別用來研究外和解決不同鞭的問題。驗（1）程序洗化決策和非鄉(xiāng)程序化決策浙。決策按能歐否程序化，嘉可分為程序背化決策和非怕程序化決策執(zhí)。粥企業(yè)里有些會經(jīng)濟活動是租重復出現(xiàn)的息例行公事，沾如訂貨、材錄料收發(fā)等，柴稱為例行活碎動。這類活睛動經(jīng)常重復屆出現(xiàn)，有一掉定的規(guī)律，訂可以根據(jù)經(jīng)龍驗和習慣建約立一定的程舟序，在問題元出現(xiàn)時按既溜定程序執(zhí)行相，就可以解質決問題。這籃種關于例行化活動的決策混，稱為程序透化決策。秧企業(yè)里有些嚴活動具有獨慚特性，不會爪重復出現(xiàn)，柴它們具有創(chuàng)臂新的性質，垮每個問題都百與以前的問公題不同，稱堆為非例行活橫動。例如，艷新產(chǎn)品的開孫發(fā)、多種經(jīng)派營的決定、責工廠的擴建濫等，每次都養(yǎng)與以前不同語，不能程序渠化，只能針飲對具體問題細，按照收集游情報、設計屯方案、抉擇掉和審查的過誤程來個別解羊決。這種關桑于非例行活覽動的決策，許稱為非程序援化決策。根（2）長期培決策和短期匹決策。按決丑策影響所及盒的時間長短仿，可以將其赤分為長期決倉策和短期決限策。影響所睡及時間超過討一年的決策梳，賣稱為長期決坡策。大多數(shù)繼改變生產(chǎn)能淚力的投資決息策、長期資勵金的籌集決旨策等屬于長咳期決策。影趴響所及時間袋不超過一年朝的決策，稱疊為短期決策棚。如何利用岔生產(chǎn)能力的滿決策、短期挖資金的籌集打決策等屬于墻短期決策?？耍?）銷售女決策、生產(chǎn)咬決策和財務粒決策。按決執(zhí)策涉及的管方理領域，可輛以將其分為鄰銷售決策、紋生產(chǎn)決策和切財務決策。勉企業(yè)的活動毯分為銷售、勉生產(chǎn)和財務殃三失大領域，企蝦業(yè)管理也據(jù)謀此分為銷售油管理、生產(chǎn)發(fā)管理和財務我管理，有關拳的決策分別訴稱為銷售決運策、生產(chǎn)決親策和財務決殼策。喉本書要討論遮的是財務決追策。襖（二）財務鹿計劃球計劃是指預罪先決定做什喂么、何時做攏、怎樣做和偵誰去做嚼。誦廣義的財務蔽計劃工作包浩括很多方面懼，通常有確稻定財務目標增、制定財務母戰(zhàn)略和財務票政策、規(guī)定晉財務工作程生序和針對某域一具體問題斧的財務規(guī)則收，以及制定蘭財務規(guī)劃和弓編制財務預佳算。狹義的費財務計劃工餐作，是指針協(xié)對特定期間叢的財務規(guī)劃遣和財務預算脖。洗財務規(guī)劃是菜個過程，它剝通過調整經(jīng)危營活動的規(guī)筑模和水平，偷使企業(yè)的資錯金、可能取齊得的收益、膠未來發(fā)生的號成本費用相雖互協(xié)調，以心保證實現(xiàn)財洽務目標。財躬務規(guī)劃受財承務目標、戰(zhàn)是略、政策、秩程序和規(guī)劃速等決策的指膀導和限制，灣為編制財務淚預算提供基暑礎。軌財務規(guī)劃的模主要工具是皮財務預測和轟本量利分析家。炮規(guī)劃工作主股要強調各部唱分活動的協(xié)璃調，因為規(guī)正劃的好壞農(nóng)是由其最薄手弱的環(huán)節(jié)決嘩定的?！八袄碚摗！薄八袄碚摗！苯愁A算是以貨追幣表示的預鵲期結果，它告是計劃工作泊的終點，也湯是控制工作豬的起點拾，華它把計劃和此控制聯(lián)系起扛來。各企業(yè)餃預算的精密溫程度、實施粥范圍和編制晌方式有很大相差異。預算合工作的主要訪好處是促使欣各級主管人揪員對自己的責工作進行詳萬細、確切的末計劃。痛（三）財務樣控制床財務控制和束財務計劃有牌密切聯(lián)系，秘計劃是控制普的重要依據(jù)賣，控制是執(zhí)伶行計劃的手拼段，它們組曠成了企業(yè)財蜜務管理循環(huán)活。財務管理寨循環(huán)的程序燒見圖1遠—歸5。制定財務決策制定財務決策預測經(jīng)濟活動記錄實際數(shù)據(jù)計算應達標準制定預算和標準對比標準與實際提出控制報告差異分析與調查評價與考核激勵采取行動圖1—5財務管理循環(huán)的行程序瘦財務管理循后環(huán)的主要環(huán)禿節(jié)包括：只1．制定財飲務決策，即悠針對企業(yè)的牛各種財務問獨題決定行動匪方案，也就粉是制定項目壇計劃。瘡2．制定預擦算和標準，層即針對計劃熊期的各項生夠產(chǎn)經(jīng)營活動輸擬定用具體絡數(shù)字表示的娘計劃和標準玻，也就是制住定期間計劃擦。范3．記錄實跌際數(shù)據(jù)，即藍對企業(yè)實際功的資金循環(huán)逗和周轉進行塞記錄，它通扒常是會計的亭職能。個4．計算應懶達標準，即踏根據(jù)變化了薦的實際情況讀計算出應該疑達到的工作肌水平。例如盞“作實際業(yè)務量寨的標準成本蜘”捕、菊“魔實際權業(yè)務量橡的預算限額境”普等。良5．對比標精準與實際，愚即對上兩項簽數(shù)額進行比鎮(zhèn)較，確定其葵差額，發(fā)現(xiàn)校例外情況。肺6．差異分殲析與調查，酒即對足夠大俗的差異進行尺具體的調查努研究，以發(fā)碑現(xiàn)產(chǎn)生差異煩的具體原因竟。堆7．采取行確動趟，蹦即根據(jù)產(chǎn)生懶問題的原因封采取行動，有糾正偏差，瓦使活動按既創(chuàng)定目標發(fā)展墊。賊8．評價與撞考核，即根借據(jù)差異及其攝產(chǎn)生原因，逗對執(zhí)行人的筑業(yè)績進行評湊價與考核。已9．激勵，升即根據(jù)評價縮與考核的結例果對執(zhí)行人也進行獎懲，角以激勵其工丑作熱情。均10．預測語，即在激勵豪和采取行動暮之后，經(jīng)濟績活動發(fā)生變鍵化，要根據(jù)借新的經(jīng)濟活雀動狀況重新斤預測，為下傭一步?jīng)Q策提游供依據(jù)。緩第三節(jié)蜘財務管理的庫原則構財務管理的皺原則，也稱爪理財原則錫，傅是指人們對蠟財務活動的殿共同的、理其性的認識。憂它是聯(lián)系理滴論與實務的莊紐帶。財務診管理理論是也從科學角度壓對財務管理皇進行研究的廣成果，通常坊包括假設、爬概念、原理赴和原則等。繭財務管理實固務是指人們聽在財務管理喇工作中使用吸的原則、程雖序和方法。纖理財原則是安財務管理理匆論和實務的亡結合部分（確見圖1恩—鹽6）。財務管理理論財務管理理論假設概念原理原則財務管理實務程序方法見圖1—6財務管理的原則鈔理財原則具敢有以下特征專：茫（1）理財郵原則是財務加假設、概念昆和原理的推稀論。它們是緞經(jīng)過論證的隙、合乎邏輯咐的結論，具嚴有理性認識諒的特征。曬（2）理財朋原則必須符坐合大量觀察軍和事實，被推多數(shù)人所接促受。財務理諸論有不同的飼流派和爭論除，甚至存在障完全相反的吊理論，而原做則不同，它灑們被現(xiàn)實反唯復證明并被洋多數(shù)人接受揀，具有共同練認識的特征兵?？桑?）理財憤原則是財務菜交易和財務示決策的基礎察。財務管理紀實務是應用忘性的，涂“浩應用鐮”唱是指理財原題則的應用。梅各種財務管杯理程序和方摧法，是根據(jù)伙理財原則建漢立的。鹿（4）理財蜻原則為解決宣新的問題提史供指引。已川經(jīng)開發(fā)出來屠的、被廣泛屈應用的程序晉和方法，只浸能解決常規(guī)能問題獵，與當問題不符乎合任何既定纖程序和方法糾時，原則為安解決新問題暮提供預先的狠感性認識傘，冷指導人們尋唉找解決問題映的方法。租（5）原則宴不一定在任融何情況下都其絕對正確。造原則的正確輛性與應用環(huán)賴境有關，在示一般情況下蜂它是正確的做，而在特殊裝情況下不一嶺定正確。識對于如何概鐵括理財原則訂，人們的認米識不完全相葵同。道格拉輔斯嚼?籃R住?睜愛默瑞和約蒸翰牲?搶D偏?困芬尼特的觀原點具有代表姓性，他們將禮理財原則概案括為三類。笛共12條。步一、有關競率爭環(huán)境的原吸則宗有關競爭環(huán)攔境的原則，魂是對資本市餓場中人的行茫為規(guī)律的基蕩本認識?；ィㄒ唬┣僮岳袨樵饎t本章應關注的原則之一，應重點理解其觀點和實質。本章應關注的原則之一，應重點理解其觀點和實質。追自利行為原呆則是指人們睜在進行決策奧時按照自己渡的財務利益定行事，在其擇他條件相同規(guī)的情況下人遭們會選擇對寨自己經(jīng)濟利刊益最大的行甘動。傻自利行為原破則的依據(jù)是漿理性的經(jīng)濟趕人標假設。該假徑設認為億，穗人們對每一伶項交易都會巷衡量其代價法和利益，并歐且會選擇對滾自己最有利屈的方案來行持動。自利行查為原則假設腎企業(yè)決策人容對企業(yè)目標復具有合理的僵認識程度，眠并且對如何晨達到目標具課有合理的理拜解。在這種行假設情況下竿，企業(yè)會采華取對自己最棚有利的行動館。自利行為嚷原則并不認茂為錢是任何族人生活中最重重要的東西拾，胃或者說錢可裁以代表一切疼。搖問題在于商面業(yè)交易的目椅的是獲利，心在從事商業(yè)摔交易時人們尋總是為了自劇身的利益作冊出選擇和決煌定，否則他幅們就不必從夜事商業(yè)交易府。囑自利行為原贈則也并不認涂為錢以外的居東西都是不籃重要的，而砌是說在敗“敗其他條件都卵相同時降”愿，所有財務伙交易集團都正會選擇對自滾己經(jīng)濟利益南最大的行動老。槽自利行為原芝則的一個重研要應用是虹委托積—廊代理理論陷。貌根據(jù)該理論寇，夸應當把企業(yè)希看成是各種草自利的人的渡集合。如果咬企業(yè)只有業(yè)旱主一個人，擋他的行為將賢十分明確和莖統(tǒng)一。如果貴企業(yè)是一個滑大型的公司估，情況就變蕩得非常復雜扒，因為這些涂關系人之間他存在利益沖暮突。一個公陷司涉及的揪利益關系人掙包括普通股踐東、優(yōu)先股稱東、債券持轎有者、銀行講、短期債權就人、政府、蘇社會公眾、僑經(jīng)理人員、喪員工、客戶鵝、供應商、咽社區(qū)等。這蓮些人或集團傲都是按自利東行為原則行攜事的。企業(yè)致和各種利益仁關系人之間棋的關系，大欺部分屬于淹委托代理關章系罩。這種相互苗依賴又相互吸沖突的利益突關系六，莖需要通過充“俊契約喘”溝來協(xié)調。因叢此，委托代環(huán)理理論是以拜自利行為原大則為基礎的鉗。有人主張館，把忍“杏委托代理關乘系花”衡單獨作為一抵條理財原則掏，響可見其重要馬性。乞自利行為原街則的另一個跑應用是炮機會成本顛的概念。慘當一個人采侵取某個行動演時，就等于許取消了其他稱可能的行動忌，演因此他必然冊要用這個行亮動與其他的今可能行動相蟻比，看該行披動是否對自蓋己最有利。鞭采用一個方婆案而放棄另存一個方案時煎，被放棄方柄案的收益是吊被采用方案閃的機會成本糕，也稱擇機集代價。券盡管人們對煉機會成本或肢擇機代價的勒概念有分歧蓄，它們的計古算也經(jīng)常會膝遇到困難，經(jīng)但是人們都洗不否認機會派成本是一個撞在決策時不楚能不考慮的逃重要問題。性（二）雙方飲交易原則榜雙方交易原鐘則是指每一訂項交易都至倡少存在兩方老，在一方根餅據(jù)自己的經(jīng)紅濟利益決策警時，另一方班也會按照自井己的經(jīng)濟利牽益決策行動狼，并且對方萍和你一樣聰民明、勤奮和叔富有創(chuàng)造力賄，因此你在錯決策時要正續(xù)確預見對方贈的反應。撥雙方交易原治則的建立依肆據(jù)是商業(yè)交濫易至少有兩奧方、交易是掏“罪零和博弈葉”怨，府以及各方都類是自利的。貢每一項交易騙都有一個買例方和一個賣糾方，這是不歡爭的事實。梳無論是買方樹市場還是賣凳方市場，在荷已經(jīng)成為事舉實的交易中繞，買進的資章產(chǎn)和賣出的懸資產(chǎn)總是一旋樣多。例如始，在證券市毯場上賣出一增股就一定有形一股買入。償既然男買入偶的總量與賣詠出的總量永園遠一樣多，攜那么一個人績的獲利只能窮以另一個人黨的付出為基丹礎。一個高巷的價格使購喊買人受損而阻賣方受益；唉一個低的價案格使購買人伍受益而賣方善受損，一方晃得到的與另畜一方失去的捕一樣多，從響總體上看雙停方收益之和禽等于零，故砌稱為獅“悲零和博弈羊”旨。在早“促零和博弈雹”夸中，雙方都桑按自利行為念原則行事，母誰都想獲利隊而不是吃虧教。那么，為父什么還會成帶交呢？這與衛(wèi)事實上人們培的信息不對掠稱有關。買誠賣雙方由于閑信息不對稱油，因而對金儀融證券產(chǎn)生英不同的預期淋。不同的預碧期導致了證編券買賣，高麗估股票價值靈的人買進，撕低估股票價般值的人賣出套，直到市場溉價格達到他勁們一致的預炎期時交易停泄止。如果對梅方不認為對睡自己有利，拼他就不會和膨你成交。因已此，在決策莖時不僅要考勤慮自利行為像原則，還要座使對方有利轉，否則交易捉就無法實現(xiàn)乞。除非對方巧不自利或者源很愚蠢，不配知道自己的迅利益是什么軋，然而，這怠樣估計商業(yè)臣對手本身就碌不明智。同雙方交易原喇則要求在理斜解財務交易眉時不能大“年以我為中心粥”博，在謀求自繩身利益的同嚷時，要注意芳對方的存在劉，以及對方宰也在遵循自現(xiàn)利原則行事戰(zhàn)。臨這條原則要布求我們不要揚總是驗“恢自以為是倆”魄，錯誤認為械自己優(yōu)于對愁手。例如，防收購公司的練經(jīng)理經(jīng)常聲鐮稱他們可以杜更好地管理拘目標公司，塌從而提高它惰的價值，因氧此出高價購掃進目標公司去。實際上，芝他們不僅低馳估了目標公魂司管理當局諷的能力，更嚇重要的是他京們低估了市咱場的評價能旁力。這些人仗以為自己比濱市場高明，唇發(fā)現(xiàn)了被市食場低估的公赤司。但實際琴經(jīng)驗表明，反一家公司決籮定收購另一茫家公司的時們候，多數(shù)情雜況下收購公渴司的股價不俯是提高而是島降低了，這工說明收購公逝司的出價過漸高，降低了帆本公司的價誤值。刺雙方交易原織則還要求在擦理解財務交珍易時注意稅濱收的影響。射由于稅收的晃存在，主要雄是閥利息的稅前齡扣除路，使得一些語交易表現(xiàn)為浪“碑非零和博弈星”睬。對政府是闊不請自來的慧交易第三方棒，凡是交易煤政府都要從傷中收取稅金兼。減少政府降的稅收，交寒易雙方都可肺以受益。避姨稅就是尋求仔減少政府稅寒收的合法交舍易形式。避趣稅的結果使法交易雙方受稀益但其他納竟稅人會承擔斧更大的稅收刑份額，從更馬大范圍來看笛并沒有改變凳“團零和博弈傷”形的性質。有懸的人主張，雞把惠“搜稅收影響決等策哭”黨單獨作為一帳條理財原則駱，因為稅收唱會影響所有孩的交易。曲（三）枝信號傳遞原隊則本章應關注的原則之二，應重點理解其觀點和實質。本章應關注的原則之二，應重點理解其觀點和實質。饅信號傳遞原限則，是指行倉動可以傳遞食信息，并且治比公司的聲充明更有說服綠力。欄信號傳遞原竭則擊是自利行為跌原則的延伸擠。愧由于人們或奧公司是遵循走自利行為原赴則的，所以炊一項資產(chǎn)的咬買進能暗示敲出該資產(chǎn)怎“風物有所值勤”滅，買進的行煉為提供了有希關決策者對申未來的預期彎或計劃的信畜息。例如，吊一個公司決曉定進入一個發(fā)新領域，反戲映出管理者彼對自己公司駁的實力以及語新領域的未寬來前景充滿咐信心。陶信號傳遞原抖則要求根據(jù)姻公司的行為秤判斷它未來湊的收益狀況叉。紐例如稿，困一個經(jīng)罷常用淘配股紫的辦法拴找股東腔要錢賊的公司，很憐可能自身產(chǎn)共生現(xiàn)金能力機較差；一個奴大量購買國嶼庫券的公司朵，很可能缺族少凈現(xiàn)值為女正數(shù)的投資溝機會；千內(nèi)部持股人財出售股份，款常常是公司眠盈利能力惡另化的重要信弟號。虛例如，安然飄公司在破產(chǎn)匆前報告的利乘潤一直不斷依上升，但是決其內(nèi)部人士征在蓬1年前就開翻始陸續(xù)拋售降股票，并且罷沒有任蠶何內(nèi)部人士檢購進安然股狡票的記錄肝（在美國上趕市公司的董置事、高級經(jīng)概理人員夕和持股海10％以上肆的股東，桶在買賣本公能司股票時必據(jù)須向證監(jiān)會扇申報，并且欠會被證監(jiān)會炊在其網(wǎng)站上遮公告，使得是內(nèi)部人士的悉交易成為公墊開信息歌）。這一行首動表凳明，安然公臺司的管理層己已經(jīng)知道公帖司遇到了麻拘煩。特別是基在公司的宣值告扔（包膨括它的財務饞報表確）與其行動憤不一致時，溉行動通常比廈語言更具說詳服力。這就抗是螞通常所說的膨，撫“亮不但要聽其秩言，更要觀嚴其行焦”遵。唇信號傳遞原蜂則還要求公碌司在決策時懸不僅要考慮勤行動方案本素身憂，民還要考慮該綢項行動可能蘆給人們傳達集的信息。欲在資本市場尋上，每個人疏都在利用他繞人交易的信而息，自己交脅易的信息也壘會被別人所母利用，因此