上市前夜,看看這家神奇網(wǎng)站的模式,盈利,風(fēng)險(xiǎn)與股權(quán)

投資者必讀】58上市前夜，看看這家神奇網(wǎng)站的模式，盈利，風(fēng)險(xiǎn)與股權(quán)【導(dǎo)讀】：58同城是一家神奇的網(wǎng)站，和分類信息網(wǎng)站的鼻祖Craigslist一樣，58為用戶提供招聘、租房、二手等生活服務(wù)內(nèi)容的信息交換平臺。然而，和Craigslist僅30人的輕模式大為不同的是，它聘用了超過5000人的團(tuán)隊(duì)才撬動整個(gè)國內(nèi)市場;它愿意一年砸4億人民幣做廣告，樹立行業(yè)地位;但一開始沒被足夠重視的信用問題，卻成為了平臺良性生態(tài)建立的制肘……58同城將于10月31日IPO，發(fā)行價(jià)格17美元/ADS，這篇文章將從業(yè)務(wù)模式、商業(yè)模式、增長策略、競爭風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)、公司及股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面，逐一分析58同城的投資價(jià)值。一、業(yè)務(wù)模式————————————————————————————————–分類信息網(wǎng)站的出現(xiàn)，源于細(xì)分領(lǐng)域里，傳統(tǒng)線下分類信息廣告和線上搜索引擎，已無法滿足人們對更高效、更精準(zhǔn)獲取信息的需要。分類信息網(wǎng)站以一種新的信息發(fā)布和信息收集的形式誕生，它相當(dāng)于一個(gè)線上公告欄，在包括房產(chǎn)、招聘、二手車、二手物品置換、黃頁等生活服務(wù)領(lǐng)域，為個(gè)人信息交換和商業(yè)信息發(fā)布提供了一個(gè)本地化的平臺。很多人認(rèn)為58在招聘、房產(chǎn)領(lǐng)域面臨強(qiáng)大的競爭對手。實(shí)際上，58搶的并不是垂直網(wǎng)站的份額，而是傳統(tǒng)分類信息行業(yè)的份額，這個(gè)行業(yè)以往集中于線下渠道，效率極低，未來很難期待其增長了，信息分類行業(yè)的增量將完全取決于線上渠道，58、趕集這類網(wǎng)站作為線上的典型代表，將是該行業(yè)最大的獲益者。所以，不用特別計(jì)較在細(xì)分領(lǐng)域，58和垂直網(wǎng)站的差距有多大。運(yùn)營數(shù)據(jù)—今年第二季度，58同城每獨(dú)立用戶的網(wǎng)頁瀏覽次數(shù)PV較去年第二季度翻翻，同時(shí)移動端流量增長迅速，大約39.4%的PV來自移動端APP;每月發(fā)帖量達(dá)到5640萬，每天發(fā)布新信息近200萬條;活躍商戶量近400萬，2023年第二季度付費(fèi)商家數(shù)量達(dá)29.77萬，第三季度35.3萬。58在招股書中披露，目前主要收入來源于招聘、房產(chǎn)和黃頁幾個(gè)領(lǐng)域，集中在北京、上海、深圳、廣州、成都幾大城市，58緩引了艾瑞數(shù)據(jù)稱，2023年5月，58在房產(chǎn)、招聘及二手車三大垂直領(lǐng)域，月獨(dú)立用戶數(shù)均排名在前三。當(dāng)然，具體到垂直領(lǐng)域，58與細(xì)分領(lǐng)域老大的差距也不小。招聘：在招聘領(lǐng)域，前程無憂、智聯(lián)招聘等垂直網(wǎng)站占據(jù)著該領(lǐng)域主要市場份額，前程無憂2023財(cái)年總營收為2.427億美元，凈利潤7550萬美元，今年第二季度總營收為6590萬美元，凈利潤為1940萬美元。和垂直行業(yè)老大相比，58在低端招聘市場享有不錯(cuò)的人氣，銷售、技工、建筑裝潢、美容美發(fā)、餐飲、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的招聘是它們的強(qiáng)項(xiàng)，58同城在招商頁面上，專門舉了北京連鎖餐飲云海肴、韻達(dá)快遞、泰康人壽等公司的案例，它們在北京幾家分店的招聘工作基本通過58同城完成。房產(chǎn)：58在房產(chǎn)領(lǐng)域的競爭對手要更為強(qiáng)大，搜房2023年?duì)I收為4.303億美元，歸屬于股東的凈利潤5580萬美元;今年第二季度總營收達(dá)到1.441億美元，歸于股東凈利潤為5540萬美元，遠(yuǎn)高于58同城的整體營收。但58在房產(chǎn)領(lǐng)域也有它的獨(dú)特性，和搜房在新房、二手房、及租房全覆蓋領(lǐng)域相比，58和趕集主要提供租房和二手房交易信息平臺，為中介和個(gè)人發(fā)布房源信息服務(wù)，除了以我愛我家為代表的大型房產(chǎn)中介外，有很多分散的規(guī)模較小的中介公司，如恒洋地產(chǎn)、中和信恒等房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人出來單干組建的本地小中介公司，購成了58在房產(chǎn)領(lǐng)域相當(dāng)大一部分客戶群。而搜房在二手房和租房領(lǐng)域的房源，絕大多數(shù)是鏈家、我愛我家這類大型連鎖中介公司提供的，在搜房網(wǎng)，中介主要是通過頻繁發(fā)帖、刷新的手段，使信息保持更新，單條信息付費(fèi)推廣的使用率非常低，規(guī)模較小的中介公司在這樣環(huán)境下，并沒有優(yōu)勢，相反58同城的付費(fèi)推廣模式，能夠?qū)⑦@些小中介零散的分類信息，置于檢索結(jié)果較為靠前的位置。二手車：汽車網(wǎng)站領(lǐng)域，已經(jīng)上市了的易車，和即將推進(jìn)IPO的汽車之家，是垂直領(lǐng)域的佼佼者，兩家公司到目前為止競爭態(tài)勢仍十分激烈，在新車線上營銷市場扮演著相當(dāng)重要的角色，但二手車領(lǐng)域尚未建立明顯優(yōu)勢。比起垂直網(wǎng)站自己動手整合二手車商資源，58同城的平臺氛圍，在吸引并聚攏分散、甚至混雜的“車販子”市場上，要容易的多。不少個(gè)體二手車商及個(gè)人車主，通過在58發(fā)布車源以及使用58的推廣服務(wù)，迅速收到有意向購買二手車用戶的反饋。但即使是58，也沒有和競爭對手拉開距離，整個(gè)二手車市場還處于相當(dāng)分散和不規(guī)范的階段，二手車網(wǎng)絡(luò)平臺也處于培育期。法二、商業(yè)模擾式分—————投—————論—————眼—————載—————駁—————命——–羞2.1產(chǎn)址品形態(tài)獅1)58同羽城以免費(fèi)的塌形式，將個(gè)模人或企業(yè)發(fā)燒布的生活服熟務(wù)信息，以三分類的形式敢聚合在網(wǎng)站汪上，用戶有漸針對性的主賠動尋找信息嫁，相比傳統(tǒng)莊的分類廣告頓，線上模式描大大提高了施用戶獲取有尖效信息的效親率;盆2)雖然在淚細(xì)分領(lǐng)域面警對著強(qiáng)大的洽競爭對手，惑但58的門搖檻更低，能鴉為規(guī)模較小縮的企業(yè)提供工價(jià)格低廉的或營銷的服務(wù)臣，可以看做軌是垂直網(wǎng)站伏的補(bǔ)充;當(dāng)究然，免費(fèi)在射降低信息發(fā)稈布門檻的同箭時(shí)，各種虛辛假欺詐信息牧成為平臺生莖態(tài)的破壞者驚，客觀上對拆分類信息網(wǎng)委站誠信機(jī)制岸的要求非常聚高;攻3)由于5玩8在產(chǎn)品和驢服務(wù)上和對宇手幾乎同質(zhì)飾化，護(hù)城河陰較淺，所以島行業(yè)競爭，搏主要依賴資存本支撐下的崖迅速擴(kuò)張和臂高額營銷投摸入，未來行流業(yè)格局和競窄爭態(tài)勢，難房免在資本的法推動下再次棟發(fā)生較大變旱革。充2.2商津業(yè)化打在地推和營畝銷的驅(qū)動下與，2023甚年到201忌2年，58搜同城營收規(guī)籠模從110尾0萬美元增酬加到420躺0萬美元、遣8700萬狹美元，三年傲復(fù)合增長率艘高達(dá)185乖%。根據(jù)艾爬瑞數(shù)據(jù)，按欲收入規(guī)模統(tǒng)轟計(jì)，58同肢城的市場份顛額不斷擴(kuò)大益，從201航0年的22鑒.7%，躍值升到201亞2年的38茶.1%。紋58同城通矮過向商家和乳用戶提供免縱費(fèi)的信息發(fā)峽布平臺，給謎需求方和供瞧給方搭建了旅平臺，雙方殘可以有針對推性的發(fā)布和弓獲取信息，紫這是58的濟(jì)底層生態(tài);竄在此基礎(chǔ)上皮，58的用憶戶越來越多劫，流量越來柄越豐富，越擔(dān)來越多的中盼小企業(yè)開始竊重視這種針庫對性更強(qiáng)的孩線上推廣方鑄式。炒對于企業(yè)用天戶，他們首諷先需要有信潛譽(yù)、更多的諒發(fā)帖量和刷建新機(jī)會、數(shù)敢據(jù)分析及客晴服等服務(wù)，吹這時(shí)就產(chǎn)生厚了針對企業(yè)寬用戶的會員妙收費(fèi)服務(wù);比隨著企業(yè)用燦戶、個(gè)人用石戶的發(fā)帖量姐，尤其是招午聘、房產(chǎn)、府汽車類的發(fā)緒帖量越來越望多，部分分摘類的流量高允度集中，要帳想被用戶優(yōu)鋪先看到自己讓的發(fā)帖，排該序靠前位置裙的流量價(jià)值繞提升，于是烈流量購買的租需求產(chǎn)生，理企業(yè)可以采嶼取競價(jià)及信沸息置頂?shù)牧髋D量購買手段榜，將自己的薦信息置于靠叔前的位置。蠅所以，58島同城目前的鐘貨幣化采用徐了用戶免費(fèi)捆、企業(yè)收費(fèi)捆的模式。會梢員費(fèi)主要滿癢足商家認(rèn)證割、建站工具固、優(yōu)先發(fā)帖位和刷新、客旨服及賬戶管材理等功能;熊在線推廣服蒼務(wù)則主要包春括，精準(zhǔn)推障廣、智能推傲廣及置頂服槳?jiǎng)?wù)。貼從營收構(gòu)成剩上來看，會箱員費(fèi)是58攜同城最近三蜘年增長最快床的業(yè)務(wù)，該悅塊業(yè)務(wù)20蘇10年時(shí)僅秤貢獻(xiàn)344邁萬美元營收寇，占總收入錄比重僅為3鋪2.2%，蜓2023年岸上半年已超貢過3546矩萬美元，占它總收入比重輩提升一倍至狼60.3%的。啟在線推廣業(yè)內(nèi)務(wù)2023俊年時(shí)貢獻(xiàn)6芬59萬美元均營收，占比狠為61.6寇%，201姐3年上半年塵貢獻(xiàn)224碰3萬美元營拋收，增速不定及會員費(fèi)，患收入占比下謙降至38.煮1%。但2益012年下肚半年起開始械推出的競價(jià)妄推廣服務(wù)逐踐漸在全國范闖圍普及，帶坑動在線推廣賀業(yè)務(wù)出現(xiàn)二餡次增長，2舒013年上播半年增速超喜過會付費(fèi)會出員收入增速遍。持其他服務(wù)則批主要指包括奏團(tuán)購在內(nèi)的像服務(wù)，該服橋務(wù)主要靠收刺取一定比例挖的交易傭金趕，58在2艙011和2健012年，蓮加大了對團(tuán)鎖購業(yè)務(wù)的投貼入，但從2誼012年下延半年起，收井縮此項(xiàng)業(yè)務(wù)疤線，201濟(jì)3年上半年毒，包括團(tuán)購耍在內(nèi)的其他迷業(yè)務(wù)收入占喜比降低至1濤.6%。鳴怕會員服務(wù)碼:付費(fèi)會員騾規(guī)模大幅增獸加拉動擱58同城的熊會員收入主亞要來自招聘銹和房產(chǎn)兩類耗，一般招聘允和黃頁服務(wù)康的會員費(fèi)主婆要是一年期晝打包購買，臘房產(chǎn)領(lǐng)域則吼主要是打包出1-3個(gè)月渴的服務(wù)期限嚴(yán)。除了基本浸的線上服務(wù)犬外，58在洗天津的客服鼻中心有超過姿400名客芬服人員，維顧護(hù)58會員象的客戶服務(wù)兵。紗會員費(fèi)是5躍8同城近幾踢年增長較快現(xiàn)的業(yè)務(wù)，會杏員收入占比鉆由2023辜年時(shí)的32鋸.2%，快巾速上升至2菊013年上朗半年時(shí)的6秧0.3%，準(zhǔn)這主要是5哄8付費(fèi)會員胞數(shù)大幅增長搶所拉動的。暮招股書披露桌，2023禾、2023消、2023汪年、201估3年上半年卡，58同城織平均每季度斑付費(fèi)會員數(shù)延量分別為1考.7萬、8叢.6萬、1施8.7萬及惠27.3萬蘋。2023玻年平均每季蓬度付費(fèi)會員嗎數(shù)較上年增磁長117%鼠。擠為了開拓中征小企業(yè)市場姻，58同城區(qū)2023年洪開始加大了償?shù)赝迫藛T建誓設(shè)及品牌營聯(lián)銷投入，大趴面積掃街進(jìn)展行市場教育幼，銷售人員巴數(shù)量由20仔10年時(shí)的臂1649人粘，迅速膨脹距至2023鑒年時(shí)的35副68人，支句撐了付費(fèi)會功員數(shù)量3位供數(shù)增長。狠斤滔鐮桃暮蔬刮貴某鼻餅武唐葡效握足急僻2023年?duì)奁穑N售人仍數(shù)增速下降藏，但付費(fèi)會狼員數(shù)增長依腳然十分迅速坡，截止20禁13年第二前季度末，5張8付費(fèi)會員站數(shù)達(dá)29.乘7萬，同比向增速達(dá)73昨.18%;孤2023年撲第二季度，斥會員收費(fèi)總引計(jì)貢獻(xiàn)20抵57萬美元番收入，同比幕增82.4榆8%;Q2其平均每會員鄭貢獻(xiàn)69美溝元。自20常12年起，遙58同城平霧均每會員每讓季度貢獻(xiàn)會灑員費(fèi)大致在井55-69神美元附近，姨由此看出，語58會員費(fèi)咳提價(jià)幅度不博算太高。飄根據(jù)艾瑞數(shù)裕據(jù)，201談3年，中國琴中小企業(yè)數(shù)訂量約570叨0萬，預(yù)計(jì)長到2023卡年將達(dá)78傷00萬。目聲前，58同途城的活躍商擠戶量近40洗0萬,每季足度付費(fèi)會員倒數(shù)接近30蒼萬，客戶數(shù)菠拓展空間仍額十分廣闊。縮彼在線推廣千：競價(jià)模式碼帶來二次增指長止58同城網(wǎng)雅站每月發(fā)帖心量達(dá)到56艷40萬，每鋤天發(fā)布新信城息近200住萬條，在海班量的內(nèi)容更巷新下，信息蜜很容易被淹騙沒，尤其是糖在租房、招活聘這種流量隔高度集中的城欄目，單條甩信息的在線樸推廣服務(wù)就腹顯得異常重溪要。58主您要為客戶提典供精準(zhǔn)推廣陸、置頂、智術(shù)能推廣幾大仿類服務(wù)，并宮且定價(jià)非常呀低，非常適丈合規(guī)模較小您的企業(yè)或個(gè)群人使用。哲精準(zhǔn)推廣展高示區(qū)采取競似價(jià)排名的機(jī)江制，按天付拐費(fèi)。首頁最悠多有10個(gè)藍(lán)廣告位，各朱個(gè)分類欄目厚的競價(jià)標(biāo)準(zhǔn)殿不等，例如溝房產(chǎn)欄目，時(shí)該位置的競源價(jià)底價(jià)是2拘元，每次加懼價(jià)以2元為辱單位;招聘影欄目的底價(jià)余為0.1元黨。爬智能推廣展局示在頁面的趣右下及底部榮，以圖片推緒廣的形式展岔示，并按照辛點(diǎn)擊效果收討費(fèi)。用戶可雕以自定義城挎市、隨時(shí)出泰價(jià)、并設(shè)置查預(yù)算，成本或可控，例如科招聘信息每持次點(diǎn)擊0.伏3元起，房凱產(chǎn)信息每日截預(yù)算最低可穴以設(shè)置為1券0元/天。釘置頂展示區(qū)熊，位于精準(zhǔn)嫂推廣展示區(qū)套的下端，客硬戶可以自主脹設(shè)定出價(jià)和平選擇展示時(shí)噸間，不同的唉指定頁面和憲置頂時(shí)長的擱資費(fèi)不同。擦如果說付費(fèi)利會員數(shù)的增豈長推動58遇同城會員收慎入的增長，掘那么，競價(jià)膊推廣系統(tǒng)的脅推出，則推咳動了58在鮮線推廣收入涼的增長。么在線推廣業(yè)軋務(wù)大大提升腰了58的流寸量價(jià)值，低模廉的定價(jià)降友低了小企業(yè)吊付費(fèi)推廣的放門檻。20管13年第二包季度，58裂同城的付費(fèi)圾會員當(dāng)中，歲有28.1嗎%使用了5陡8的在線推右廣服務(wù)。2刺012年下痰半年，58徒推出了競價(jià)倉推廣系統(tǒng)，蛛從2023紛年第三季度彎起開始在部香分城市的部灘分分類頻道酒試行，今年擱第一季度開懷始面向全國襪范圍使用。鬼在財(cái)報(bào)中可蒙以明顯看出幅，58同城禿今年Q1和酬Q2在線推盯廣服務(wù)業(yè)務(wù)碌的增速加快墨(Q1同比栗增速為67愚%，Q2同明比增速11貌1%)，主登要就是競價(jià)繼服務(wù)全面普赴及的作用。毀競價(jià)推廣的男模式，基于糖客戶的需求康，由商家自罩行出價(jià)，進(jìn)倉一步提高了垂?fàn)I銷效率，僚2023年選第二季度，旺58同城大俘約6.6%云的商家使用秩了競價(jià)推廣夫服務(wù)，未來妹將繼續(xù)對5炸8在線推廣捷收入增加起陷到主導(dǎo)作用惹。余在分析58挽同城及其所績在行業(yè)增長亡前景之前，在有必要再簡移單回顧一下斥58的商業(yè)規(guī)模式：妥58同城通肯過向商家和絨用戶提供免各費(fèi)的信息發(fā)詞布平臺，給插需求方和供浙給方搭建了地平臺，雙方漫可以有針對丹性的發(fā)布和暮獲取信息，凱這是58的翠底層生態(tài);佩在此基礎(chǔ)上無，58的用君戶越來越多挎，流量越來啊越豐富，中源小企業(yè)開始商愿意為58淋的增值服務(wù)師買單。彈3.1用歉戶數(shù)量增長社是基礎(chǔ)敞58同城提很供平臺型的藝服務(wù)，只有世越多人用5鐘8，包括用微戶和商家，枯網(wǎng)站信息量琴越來越豐富棄，流量才會嘗越來越值錢屠。整體來說攝，用戶是基喜礎(chǔ)，是貨幣冤化的前提。室因此，58書同城要實(shí)現(xiàn)弊增長，首先嬸要保證用戶下量的增長。玉承接上篇幾頓篇分析，在卵產(chǎn)品形態(tài)上灣，58同城箱和競爭對手往差異不大，捷因此只能采曉取廣告的手師段，在短時(shí)喘間內(nèi)有效獲按取大量用戶暗;在此行業(yè)榜競爭態(tài)勢下衛(wèi)，誰有能力樣搶占更多市符場，吸引更羅多用戶，拉刊開自身平臺潮與對手的差彼距，網(wǎng)絡(luò)效游應(yīng)下，誰就茄能成為贏家債。干58同城在穩(wěn)2023年億斥資近70輸00萬美元胡廣告費(fèi)，初嚴(yán)步樹立了品潑牌形象，教者育了一大批漲城市用戶，僵在有相關(guān)生限活服務(wù)需求張時(shí)，能夠第線一時(shí)間想到偶上網(wǎng)找工作嘩、找房子、縮找搬家永……夏成功獲取逆新用戶之后濾，用戶體驗(yàn)忍要好，才能倉盡量減少用沖戶流失，因擴(kuò)此，自20聚12年開始宣，58在逐肚步縮減銷售王及市場費(fèi)用瘡、管理費(fèi)用剝等開支的同末時(shí)，卻沒有菌放緩加大研鎖發(fā)投入。盡懷管仍然無法玩完全過濾所躺有虛假或欺渡詐信息，但監(jiān)可以看出5窩8近期一直灣在提升信息并審核、信用震體系、移動劉端等方面的灌體驗(yàn)。58震路演文件指徑出，201企0年Q2到刷2023年抽Q2，網(wǎng)站律每獨(dú)立用戶替的頁面瀏覽拌量翻番;來看自高頻用戶據(jù)的流量占比瀉由2023武年6月的2傻6%，提升謙至2023殃年6月的3評8%污58目前月分獨(dú)立用戶數(shù)別量約1.3孕億，已經(jīng)是爪不小的量級叨。未來，5化8仍將繼續(xù)犧通過廣告的陽形式，吸引義更多潛在用閃戶轉(zhuǎn)移到線佛上來獲取本律地生活服務(wù)蓬，同時(shí)將繼頓續(xù)優(yōu)化用戶咱體驗(yàn)，提升觸用戶忠誠度鑰，將底層生吹態(tài)搭建的更勁穩(wěn)固。此外燦，生活服務(wù)料的內(nèi)容還很臣廣泛，58臘目前重點(diǎn)提善供招聘、租輕房、二手車胸、二手物品朱置換等類型靈的服務(wù)，未瞧來還有可能令繼續(xù)擴(kuò)大生低活服務(wù)的范蛙圍，吸引更鍵大范圍的用寺戶群。其3.2開豬拓更多的客也戶捎58同城的甜主要客戶是屆中小規(guī)模的穿服務(wù)型企業(yè)遼，目前每季著度擁有40殖0萬的活躍葉本地商家，伐58主要為染這些商家提欣供會員服務(wù)傭和在線推廣沾兩類增值服拴務(wù)，目前每幼季度付費(fèi)會斧員數(shù)接近3纖0萬。20蠟13年中國共的SME企難業(yè)數(shù)量將達(dá)類5700萬邁，預(yù)計(jì)到2曬017年，游該類企業(yè)數(shù)喉量將達(dá)78素00萬，5闖8開拓客戶囑的空間還相己當(dāng)大。撇從信息分類閑行業(yè)的發(fā)展碼趨勢上來看蓬，信息分類貢行業(yè)正在從挺線下向線上振轉(zhuǎn)移，同時(shí)毀，線上信息治分類網(wǎng)站的但優(yōu)勢將為整故個(gè)行業(yè)帶來重不小的增量眾。對比傳統(tǒng)熄電視、報(bào)紙眾等媒體渠道那，在線分類唐網(wǎng)站的優(yōu)勢穩(wěn)在于投放成涼本更低、范毯圍更廣、更嚷精準(zhǔn)，更適案合規(guī)模較小矮的企業(yè)。根扛據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)哪，2023帝年，中國在鉤線分類信息躺行業(yè)市場規(guī)被模2.75談4億美元，引在整個(gè)信息尤分類行業(yè)的即占比是10竭.6%;預(yù)盼計(jì)2023嗽年時(shí)將達(dá)2恭4億美元，谷市場份額將樹達(dá)43.9由%。蛙客觀環(huán)境來換看，規(guī)模較鏈大的城市，款對于本地信渾息和本地廣寄告的需求更貧強(qiáng)，而中國脆人口密度高濟(jì)度集中地城挺市居多，是綢58的機(jī)遇符。對比一組續(xù)數(shù)據(jù)，中國宵有45個(gè)城鐮市的人口規(guī)紀(jì)模超過20坐0萬，而美套國僅4個(gè)城陽市人口超過霧200萬，累可以看出，紅中國在線分質(zhì)類信息行業(yè)吐有十分廣闊米的空間。廁目前，58餐同城很大一拌部分收入來豪自于北京、假上海、深圳伴、廣州、成諸都5個(gè)城市篩，長期來看窯，在二三線鴨城市還有很葬大開拓空間般，同時(shí)規(guī)模妨較小的城市從拓展難度，變很可能大大棒高于一線城每市。貢58過去幾獲年在27個(gè)篇城市建立了誤區(qū)域銷售，黑以及180失個(gè)銷售代理茶，并通過天淺津的客服人帽員維護(hù)客戶畫關(guān)系，大部該分收入是區(qū)偵域銷售團(tuán)隊(duì)灑帶來。未來靠IPO融得桿資金，一部掩分將用于繼三續(xù)擴(kuò)大銷售銹團(tuán)隊(duì)，在原爺有城市以及涉新城市開拓曉更多的客戶研，建立更大沉的客戶網(wǎng)絡(luò)灘。處3.3提慎升貨幣化水千平，提高流以量變現(xiàn)效率惱58主要為呀客戶提供會唱員和在線推蜜廣形式的增踐值服務(wù)，會企員數(shù)量的增否長將直接影雖響58會員規(guī)服務(wù)收入的歪增長，網(wǎng)站抱流量的增長飼將直接影響爬在線推廣收去入的增加。傍當(dāng)然，未來京58也可能般嘗試新的貨父幣化手段，索比如長期來敵看，58希賊望在訂閱服如務(wù)、個(gè)人付皮費(fèi)、以及介獎(jiǎng)入交易等領(lǐng)槐域有所作為諷，但目前，落我們的分析巴將著眼于會救員收入和在答線推廣收入交。聲2023和置2023年廁是58同城篇大規(guī)模擴(kuò)張賓的階段，銷零售團(tuán)隊(duì)規(guī)模鋒集中擴(kuò)大，蜻直接推動會廟員數(shù)量和會造員收入大幅舒增長;20抓13年逐漸保進(jìn)入收獲期償，58銷售斯開始逐步縮狹減銷售團(tuán)隊(duì)胸人數(shù)，同時(shí)鐮提高銷售效盲率，201江3年上半年松平均每名銷泉售，每月折拉來的會員貴費(fèi)收入約1隔500美元紀(jì)，而201基2年時(shí)的平猾均值為10壘00萬美元決。整體上，宿隨著收縮擴(kuò)溪張，會員收派入增速將下碗降，但銷售舒效率將繼續(xù)累提升，隨之坐利潤率升高閱。百在線推廣收簽入過去兩年扁的增速沒有艇會員費(fèi)增速衛(wèi)快，該情況脊在58同城惑推出競價(jià)系師統(tǒng)后發(fā)生逆且轉(zhuǎn)，201抹3年Q2，稈在線推廣服半務(wù)收入的同端比增速，重隱新超越會員弓收入的增速誤，高達(dá)11登1%。未來聞幾年，隨著罷流量增長，識以及潛在客震戶量增加，繩58網(wǎng)站流槳量的貨幣化民潛力將繼續(xù)攪放大，在線信推廣收入將游繼續(xù)保持高階速增長，并規(guī)有可能重新酷成為58最蒙大的收入來婚源?？痛送猓瑘F(tuán)購昏業(yè)務(wù)于20考12年為5撒8貢獻(xiàn)較大樣規(guī)模的收入撞，約為10邊69萬美元鄉(xiāng)，由于行業(yè)燦競爭過于激攏烈，58又鳥在該領(lǐng)域缺悔乏競爭優(yōu)勢辦，因此逐漸株縮減團(tuán)購業(yè)脹務(wù)投入，該趣項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)島收入規(guī)模逐娘漸萎縮，2組012年Q難1貢獻(xiàn)43罵5萬美元收招入，201耽3年Q3時(shí)凍僅剩30萬述美元。史58同城的桃兩種收入模睡式，在未來知幾年都將實(shí)異現(xiàn)不錯(cuò)的增五長，在線推叉廣業(yè)務(wù)的增秘長潛力可能翁超越會員費(fèi)悼。與此同時(shí)盞，隨著運(yùn)營霉效率、尤其咳是銷售效率防的提升，公怖司利潤率將名具備較大優(yōu)慨化空間。注：毫?xí)T收入/押銷售人數(shù)控=201炭2年每月1叉000美元痕;2023避年上半年每休月1500家美元鬼總營收/銷旁售、客服及棍市場人員數(shù)守=201遷2年每月1變500美元誦;2023演年上半年每線月2200喝美元查看原圖悲3.4移趴動端將帶來飛巨大增值稀既然定位于列”網(wǎng)同城慣”罩，58的本脖地化屬性自菌然不會弱。懲用戶和商家稍在端均淚可以方便的膝完成信息發(fā)燦布、即時(shí)通追信、基于地帖理位置及關(guān)縣鍵字的搜索涂、賬戶管理付及實(shí)時(shí)競價(jià)宏，目前，5葉8已有39爪%的PV來終自移動端，渡并有部分移循動端流量開翻始變現(xiàn)。江未來，58吊同城移動端旅流量增速將犬繼續(xù)大大超錢過PC端增城速，并最終哥將超越PC濾端流量。移華動端帶來的向增量，將繼輸而為58帶鈴來收入上的蠶增量，極大和地提升58悉貨幣化的潛怖力。為此，惰58同城將酬繼續(xù)加大移墳動端研發(fā)投葉入。父四、投資風(fēng)熱險(xiǎn)究—————稀—————魯—————蹄—————森—————許—————訊——–材和Crai誓gslis園t相比，5蛙8同城的護(hù)定城河要淺很糧多，行業(yè)競遇爭態(tài)勢也不歇甚理想。C鮮raigs桑list成南立于199貢5年，在全魯球50多個(gè)虜國家有分站專，該公司員掀工人數(shù)僅3窩2人，并且長主要任務(wù)是桌反垃圾。津Craig飾slist械先發(fā)優(yōu)勢明豈顯，并處于辜壟斷地位，紐網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)相搶當(dāng)明顯，公糊司幾乎不需損要主動開拓狐市場，就能借持續(xù)不斷的更吸引越來越跨多的用戶使螞用，每年廣拉告預(yù)算不超糞過100萬夕美元。而且島這家公司從絨不給自己太滾大業(yè)績壓力項(xiàng)，目前只對憶美國17城陷市的招聘廣出告收費(fèi)，并中且收費(fèi)非常更低。201櫻2年?duì)I收超萬過3億美元必，公司每年摸還會將部分寺收入用于公嗚益事業(yè)。雜4.1信繪用體系不健原全，長期破書壞平臺生態(tài)嚷虛假信息、水欺詐信息的塔大量存在，冒無疑是當(dāng)前索困擾著58稠同城和趕集聞網(wǎng)最大問題青，信用體系區(qū)長期無法建勵(lì)立，將嚴(yán)重育影響用戶體穿驗(yàn)，甚至摧鏟毀公司自2攏011年開雄始，重金砸痕下的品牌，游導(dǎo)致大量用膏戶及客戶資漁源流失。希信用體系是蘭平臺類公司灌生態(tài)系統(tǒng)當(dāng)納中最核心的的要素，包括跡溝通、交易辛、評價(jià)等體視系，都將建愁立在信用基藥礎(chǔ)之上，這病也是淘寶生硬態(tài)系統(tǒng)相對師完善，護(hù)城床河相對較深貓的重要原因漿。禁58同城建鍵立初期，并低沒有把信用啟機(jī)制放在足駝夠重要的位林置，為了培印育更多的用公戶使用該服雅務(wù)，58將輕使用門檻降擋的非常低。僚長期積累下較來的信用風(fēng)五險(xiǎn)越來越嚴(yán)裁重，甚至導(dǎo)酸致劣幣驅(qū)良讓幣，網(wǎng)站生谷態(tài)系統(tǒng)遭到估破壞。58籍顯然在信用字體系不健全獵上吃了大虧各，很多人在緞58上遭遇群欺騙后，或酷是聽說朋友叫在58上被深騙之后，不矩再使用58漠。酒因此公司也割采取措施，捷試圖重新建削立信用機(jī)制零，包括規(guī)范究審核機(jī)制，根認(rèn)證體系，造認(rèn)證越完整炭，信用評級寇越高，商家浙需要提供營擋業(yè)執(zhí)照等證訓(xùn)件需求，并喝設(shè)有類似于宴淘寶的紅心左、鉆石、皇籠冠的信用級肯別標(biāo)識，遭深到舉報(bào)則信羅用評級會下紋降。但該機(jī)借制仍算不上陽成熟，如果離信用問題長緊期得不到改性善，58的漢用戶忠誠度鍵將很難提高猛，公司需要目不斷的買新橡用戶、買流馬量，50%鞠左右的營銷勒開支很難降借下來，收入詢和利潤空間規(guī)都將受到影您響。餅4.2缺軋乏護(hù)城河，寄資本驅(qū)動下端競爭態(tài)勢或衫起變園無論是產(chǎn)品大還是商業(yè)模獨(dú)式上，58奪同城和最大濫的競爭對手繳趕集網(wǎng)，幾焦乎是完全同死質(zhì)化的。由棟于該模式護(hù)巷城河較淺，迫行業(yè)的競爭帖和洗牌幾乎繪取決于資本陣。晝58同城融徹資歷史：2占006年2愿月，軟銀賽跪富投資50采0萬美元;飾2023年惰6月，軟銀游賽富追加投旦資4000毒萬美元;2殃010年4易月，DCM偉和軟銀賽富掘共投資15翁00萬美元課;2023秘年12月，那完成C輪6鐮000萬美湊元融資，華封平領(lǐng)投，其包中姚勁波個(gè)跪人投資50好0萬美元;飲2023年蹲年底獲得華始平5500新萬美元融資熟，其中13固00萬美元墨由姚勁波個(gè)亞人以借貸方襖式融資獲得筑;2023初年10月，動58提交I致PO上市申如請，發(fā)行價(jià)和格17美元突/ADS，惡融資規(guī)模2堡.15億美頸元。桶趕集網(wǎng)融資誼歷史：20濫09年，藍(lán)微馳創(chuàng)投向趕游集A輪投資遺800萬美棄元。201閘0年，諾基秤亞成長伙伴內(nèi)基金和藍(lán)馳戶創(chuàng)投向趕集過網(wǎng)B輪投資療2000萬帝美元。20賓11年，由忙今日資本和漲紅杉資本參鉛與的C輪7秒000萬美膀元投資到位樣。2023爭年，來自中晝信產(chǎn)業(yè)基金瑞，和來自安征大略教師退害休金基金(稈“鑄OTTP束”師)和麥格理削的兩輪融資仗總規(guī)模達(dá)9搏000萬美落元。未來，促趕集網(wǎng)也可抵能擇機(jī)推進(jìn)渣上市。游兩家公司之潔所以幸運(yùn)的貫成為行業(yè)領(lǐng)瓦先者，很大船程度上取決信于資本及時(shí)衡到位，加大容了參與競爭羞的籌碼，客新觀上也加速悟了行業(yè)洗牌校。我們無法翼排除未來再快次出現(xiàn)20麥11年時(shí)競謝爭勢態(tài)的可繁能性，由于相分類信息網(wǎng)建站護(hù)城河較扔淺，一旦出宰現(xiàn)惡性競爭老，兩家網(wǎng)站之的營銷費(fèi)用赤將大幅上漲恢，利潤率大筋幅下降是難游免的。顫此外，該領(lǐng)亦域進(jìn)入門檻扯低，如果該宏市場的空間司和價(jià)值足夠沫大，我們也訪無法排除巨甘頭們的進(jìn)入陷，尤其是已幕經(jīng)拿到移動故互聯(lián)網(wǎng)門票蠢的巨頭，很打適合基于地競理位置、用狗戶關(guān)系、信暴用及支付體邊系，將業(yè)務(wù)慣延伸至本地螞生活服務(wù)平錫臺，甚至投橡資入股58矩同城的競爭猾對手，顛覆捎原有競爭格閥局。膝總的來說，欠就公司本身競來看，信用差體系如不能請得到徹底的蓮改善，將長別期成為平臺役生態(tài)環(huán)境的貍破壞力量，路進(jìn)而影響公恨司收入增長猜及利潤率的躺提升;從行水業(yè)的角度看遵，由于該行桌業(yè)護(hù)城河較順淺、進(jìn)入門邁檻不高，未泛來在資本的峽推動下，行椅業(yè)格局和競敘爭態(tài)勢有可仔能發(fā)生巨大枝改變，是投您資58不得千不考慮的風(fēng)我險(xiǎn)。耳五、財(cái)務(wù)分盯析愚—————桶—————段—————益—————明—————杠—————彩——–革5.1營天收增長靠廣宜告及銷售驅(qū)緒動巷$58同城久(WUBA遮)$20碼12年全年徑營收871匪2萬美元，鑄同比增11喘0%;20令11年?duì)I收燙4153萬妄美元，同比鼓增288%鞏。營收高速額增長，主要仙靠2023臥年大幅投入是廣告及銷售櫻投入拉動，畢2023年璃，58同城絕銷售及市場固費(fèi)用超過1室億美元，是室2023年仇的投入的5營倍，甚至是異當(dāng)年?duì)I收規(guī)態(tài)模的2.5難倍。經(jīng)過這淋輪廣告投入摘，58的行桐業(yè)地位和品宗牌逐漸樹立捏，吸引了大預(yù)量的用戶，桿并有很大一互部分沉淀下啄來成為其忠你實(shí)用戶，之蹤后的廣告投蓬入大幅縮減敬，但營收仍乓保持了較高特增速。奉2023年胸Q2開始，宮58同城銷跨售及市場費(fèi)燒用規(guī)模和營利收規(guī)模越過券平衡點(diǎn)。此絕后，58營某收繼續(xù)保持略平穩(wěn)增長，至2023年萍Q1到20更13年Q2紋，營收復(fù)合牌增長率為1櫻5%;與此攻同時(shí)，銷售蛙及市場開銷去增速明顯低碧于營收增速燃。需要補(bǔ)充斜的是，一般艷Q1是淡季逆，春節(jié)期間王，很多中小窯企業(yè)暫停營康業(yè)，因此Q斯1的營收出牌現(xiàn)環(huán)比下降丟。慣具體來看，擺58同城的格銷售及市場社費(fèi)用，主要栗用于廣告和條銷售。大體暖上來看，廣閘告費(fèi)用用于沫獲取用戶，耕銷售費(fèi)用用抽于開拓客戶偶，當(dāng)然，用攻戶是基礎(chǔ)，釣具備了足夠瓜龐大的用戶沿規(guī)模，才有碧能力吸引更洪多的客戶為氧58的服務(wù)襲買單。掘2023年完是58同城腎集中擴(kuò)張的誰階段，全年芝銷售及市場勒費(fèi)用高達(dá)1倉億美元;其陸中，用于廣恥告的費(fèi)用高版達(dá)6851亭萬美元，占甩營收比重高帶達(dá)165%鵲;用于銷售短的費(fèi)用達(dá)3騰162萬美恒元，占營收層比重76%棄。為了支持泳該輪擴(kuò)張，歉58同城2蹈011年員曲工數(shù)較20漢10年翻番思至5821侄人，當(dāng)中，釘僅銷售人員晚就由201淋0年的16督49人，膨連脹至201必1年時(shí)的3去568人。飛近7000它萬美元的品欲牌投入，初跟步樹立了5裹8的品牌，菜很多目標(biāo)用血戶在有相關(guān)引需求時(shí)，能即第一時(shí)間反塘應(yīng)上58同寄城獲取服務(wù)稅。因此，2呀012年5珠8的廣告投悄入砍去了大垮半，201究2年764碗2萬美元的套銷售及市場嘴費(fèi)用當(dāng)中，局2506萬躁美元用于廣葬告;但開拓法商業(yè)客戶的丹步調(diào)依然沒器有放緩，銷原售人員規(guī)模驟繼續(xù)膨脹至臨4153人壺，因此銷售負(fù)費(fèi)用較20秘11年增6望2%，至5鷹136萬美寒元。占營收常比重方面，行廣告占比驟窄降28.8稈%，銷售占礎(chǔ)比穩(wěn)步下降曠至58.9蜂%。床繼續(xù)觀察2揀013年情槐況，上半年鼻58用于廣滲告的開銷繼迎續(xù)減少，為反1029萬臉美元，上年稈同期為15追68萬美元灌;銷售費(fèi)用猶繼續(xù)增長至壺2780萬菜美元，但增蝕速明顯放緩增，上年同期倚為2436先萬美元。占犯營收比重方引面，廣告下灣降至17.于5%，銷售如費(fèi)用占比進(jìn)慎一步降低至昂47.2%查。籃綜上，58尺同城的營收麻規(guī)模，在廣浪告和銷售的鋒雙重推動下指，高速增長考。2023舊年高額的廣游告開銷，為納獲取用戶和燙流量產(chǎn)生了痕極大作用，銀在奠定了品謝牌基礎(chǔ)后，希不再需要如括此大規(guī)模的永廣告投入，陣2023年材和2023屆年上半年廣船告投入大幅鍵下降，該項(xiàng)什費(fèi)用占營收細(xì)比重大幅下崖降;與此同漸時(shí)，銷售團(tuán)予隊(duì)的擴(kuò)張，籍直接拉動了勝58客戶數(shù)姓量及營收的萍增長，近幾痰年58同城嘩銷售費(fèi)用持鉛續(xù)上升，但雨在規(guī)模效應(yīng)鏈作用下，銷那售費(fèi)用占比仔平穩(wěn)降低。皆雙重作用下晃，58同城賊總銷售及市宏場費(fèi)用增速誰低于營收增萌速，該項(xiàng)費(fèi)筍用占比逐漸謙下降，20凝11、20劇12、20域13年上半各年占比分別斤為241%滾、87.7裝%、及64潑.7%。裹5.2運(yùn)剝營效率提升文58同城的障開支主要包繳括營收成本聾、銷售及市斗場費(fèi)用、研漆發(fā)費(fèi)用及管借理費(fèi)用，當(dāng)跟中銷售及市艱場費(fèi)用是最烈大開銷。營受收成本主要兩包括營業(yè)稅情、增值稅、煎帶寬、租金俗、設(shè)備減值恒，及相關(guān)網(wǎng)寇站運(yùn)營及維避護(hù)人員的工腸資福利及股乖權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開支問。銷售及市捕場費(fèi)用主要逼包括，銷售遞人員工資、關(guān)福利、傭金存及股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)更開支，線上犧搜索引擎、推導(dǎo)航網(wǎng)站、祥及傳統(tǒng)電視債、地鐵等線遠(yuǎn)下廣告投放瘦。貼2023-且2023年靈，58同城警營收成本、鍋研發(fā)費(fèi)用、辰管理費(fèi)用逐無漸擴(kuò)大，支裝撐了公司業(yè)副務(wù)增長;但問規(guī)模效應(yīng)作期用下，各項(xiàng)胃費(fèi)用占營收姿比重逐步下激降。201陷3年上半年濃，營收成本北、銷售及市慢場費(fèi)用、研狹發(fā)費(fèi)用、管氏理費(fèi)用分別家為409萬眨、3808鴨萬、118虹5萬、54杏6萬美元，桃占營收比重惹依次為7%科、64.7贏%、20.即1%、9.香3%。鷹穗音交來葡惱削仰哭駁床艱厚悠斧閘覺滴弊冠盒替吸視余題鏡卸閑世蘿獎(jiǎng)錫祥女進(jìn)入201寺2年，58皆同城運(yùn)營效所率繼續(xù)優(yōu)化勵(lì)，2023草年Q1到2纖013年Q提2，營收成副本、銷售及濾市場費(fèi)用、故管理費(fèi)用整雹體呈穩(wěn)步下攏降趨勢，研螞發(fā)費(fèi)用開支閃加大。20瘦13年第二日季度，營收暢成本約21扶4萬美元，頑銷售及市場上費(fèi)用約19米51萬美元釘，研發(fā)費(fèi)用巾約606萬員美元、管理攀費(fèi)用約29企0萬美元。魯此外，除研序發(fā)費(fèi)用外，逼其他各項(xiàng)開墻支占營收比坊重也穩(wěn)步下覆降，201以3年Q2，談營收成本、系銷售及市場蠟費(fèi)用、研發(fā)拋費(fèi)用、管理慈費(fèi)用占比依銅次為6%、收56%、1曲7%、8%洗。未來，隨著營收規(guī)模繼僚續(xù)加大、市僑場占有率繼餡續(xù)提升，規(guī)葛模效應(yīng)及有翁利的競爭格殲局下，58不同城的成本色結(jié)構(gòu)仍將有玻優(yōu)化空間。忽營收高速增漢長、運(yùn)營效使率提升，5偉8同城虧損淚逐漸縮小，母并于201闖3年第二季忽度扭虧。2趕012年5舟8同城凈虧存損3040覺萬美元，2輸013年Q彈2凈利潤4償95萬美元雄，凈利潤率均14%。裳5.3現(xiàn)衣金流轉(zhuǎn)正壘2023年鑄開始，58鎮(zhèn)同城運(yùn)營現(xiàn)旱金流轉(zhuǎn)為正余值，上半年抄產(chǎn)生運(yùn)營現(xiàn)廳金流178以9萬美元。跑截止201頭3年6月3現(xiàn)0日，58杠現(xiàn)金、現(xiàn)金雞等價(jià)物及短戶投總計(jì)51俘62萬美元窯。涌5.4盈譜利預(yù)測饒根據(jù)58過輸往兩年的財(cái)鋪務(wù)表現(xiàn)，及見未來兩年的敘增長策略