財務(wù)管理劉俊彥

PAGE15財務(wù)管理學(xué)講師：劉俊彥輔助讀物：《財務(wù)成本管理》CPA用書及考卷方面書籍總論財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的原則財務(wù)管理的方法財務(wù)管理環(huán)境財務(wù)管理的價值觀念貨幣時間價值風(fēng)險報酬利息率——財務(wù)管理重要的價值觀念證券估價財務(wù)分析財務(wù)分析概述企業(yè)償債能力分析攏企業(yè)營運(yùn)能殘力分析按企業(yè)獲利能謊力分析獻(xiàn)財務(wù)狀況的灑趨勢分析牧財務(wù)狀況的憲綜合分析姓長期籌資概跌論跟企業(yè)籌資的懶動機(jī)與要求企企業(yè)籌資類涂型獄資金需要量娘的預(yù)測發(fā)長期籌資方策式錫籌資投入資符本發(fā)行股票發(fā)行債券長期借款租賃籌資混合性籌資險第六章長渣期籌資決策卸第一節(jié)資攀本成本疑第二節(jié)杠聾桿利益與風(fēng)穩(wěn)險資本結(jié)構(gòu)船第七章內(nèi)乒部長期投資核第一節(jié)固圾定資產(chǎn)投資踢概述帖第二節(jié)投賭資決策指標(biāo)飯第三節(jié)投畏資決策指標(biāo)凳的應(yīng)用短第四節(jié)有槍風(fēng)險情況下研的投資決策銷第八章對旨外長期投資格第一節(jié)對懂外長期投資丑的特點(diǎn)與原墳則克第二節(jié)對頁外直接投資威第三節(jié)對肚外證券投資揉第十章流吼動資產(chǎn)搭第一節(jié)現(xiàn)臟金管理勢第二節(jié)應(yīng)蔽收帳款的管太理閥第三節(jié)存役貨管理敲第十一章渣流動負(fù)債瓶銀行短期借膚款商業(yè)信用短期融資券阻第十二章裙收益管理營業(yè)收入營業(yè)稅金龍利潤預(yù)測與府計劃芽第十三章宏利潤分配兩國有企業(yè)的防利潤分配葡股份制企業(yè)齒利潤分配躍附錄復(fù)習(xí)靜總結(jié)范第一章太總論畫第一節(jié)財親務(wù)管理的概歉念肉會計目標(biāo)友——杯提供會計信牛息給股東、踩債權(quán)人、管叔理當(dāng)局、政瞇府部門及其低他相關(guān)方（催供應(yīng)商、顧盛客和潛在投泰資者等真會計是一個露信息系統(tǒng)，丑對信息進(jìn)行銜收集、加工壤、處理和傳溜遞。財務(wù)管報理則是管理可學(xué)的一個分下支，與人力謙資源管理、狡物資管理和捉投資管理等謊并列，有其征特點(diǎn)。財務(wù)任管理講求的殖是管理概念遣，運(yùn)用會計敘數(shù)據(jù)針對資慢金營運(yùn)作出個決策。液一、企業(yè)財服務(wù)活動夾企業(yè)受是以盈利為促目的的經(jīng)濟(jì)杠組織，要從妥事各種經(jīng)營闖活動。花企業(yè)分財務(wù)活動就陣是從價值的蹤角度用貨幣水的方式對經(jīng)城營活動進(jìn)行瞎表示瞎企業(yè)碌財務(wù)活動即磁資金收支活牙動的總稱，角表現(xiàn)為現(xiàn)金澤的收支具業(yè)主鑄——見所有者權(quán)益傅梯偏普固蕉定資產(chǎn)充收入云銳像星壓資蜓金連—董各種資產(chǎn)完流動資產(chǎn)粉—辰彈佛—斑利潤某—杯凈利潤糖—楊分配旺債權(quán)喊人弄————愛負(fù)債有劃菌盒無形資產(chǎn)卸成魔本洋1．籌說資活動仗脆使所有者投肺入更多資金貝，其優(yōu)點(diǎn)為浸不用還本，躺較為可靠。間股利屬凈利慚潤（剩余收健益），擁有認(rèn)其他負(fù)債資巡金，存在一晃定財務(wù)風(fēng)險枝（還本付息壟）。利息列堆入成本。斧2．投籠資活動氣紫尤其要注意微無形資產(chǎn)，溫商譽(yù)便是其果中重要一個集。冠3．營貍運(yùn)（資金營責(zé)運(yùn)）活動番羽即企業(yè)的日竄常收支活動背4．分怠配活動籮婦廣義分配：殿社會財務(wù)的細(xì)分配，與社鈴會不同利益司集團(tuán)相關(guān)，萌是財政學(xué)研炒究范疇巴返狹義分配：衫利潤分配獄妖▲職財務(wù)管理的溫四個方面（貝本書觀點(diǎn)）獸：蠢籌資管理、糕投資管理、饞營運(yùn)資金管摘理、利潤分斤配管理慰馬▲雞另一種傳統(tǒng)腿觀點(diǎn)（針對烤資金周轉(zhuǎn)過移程）竿籌脖資管理、投魄資管理、成詢本管理、收赤入管理、利案潤分配管理壟二、企業(yè)財財務(wù)關(guān)系縮企業(yè)哈——才一種契約的風(fēng)結(jié)合體尊盞漂腿妄稍悔豐飲完備契約伴桿毀擴(kuò)業(yè)主敏厚贊炎消鑰費(fèi)者毫璃伏其不完否備契約肺內(nèi)部牲匹債權(quán)雨人荷企業(yè)室尸政壓府絮媽外部恒附遍傍經(jīng)理吃書丘畜供蘭應(yīng)商委緣巾蹲雇員飛伶躲承社五區(qū)穩(wěn)1．企洽業(yè)同所有者陳之間的財務(wù)筑關(guān)系戚停所有者向企竟業(yè)投入資金脆，企業(yè)向所飄有者付報酬丘銹攪愉獨(dú)資：進(jìn)一個老板、哨親自經(jīng)營、慎承擔(dān)無限責(zé)磚任、規(guī)模相岡對小割所有者不同紀(jì)合伙：轉(zhuǎn)幾個業(yè)主共御同經(jīng)營的，跪適合職業(yè)事拳務(wù)機(jī)構(gòu)，承善擔(dān)連帶無限刺責(zé)任，規(guī)?？滩淮蟪刈ヮ嵐攫W有限責(zé)任活：出具出資王證明，轉(zhuǎn)讓召受限制，股樣?xùn)|有悠閑購奉買權(quán)鋤扛姑招股份咸有限：股東菠無上限，可亦自由轉(zhuǎn)讓股攝份欠赤承高公有制裙國有胖出資性質(zhì)不鈴?fù)霞笺^集體所有笨始會穿非公有制暫2．企業(yè)同深債權(quán)人之間壺的關(guān)系危包括銀行膊、非銀行金之融機(jī)構(gòu)和債桃券購買者、而風(fēng)險投資分屆析蠟3．企業(yè)同酒其被投資單驟位之間的關(guān)膠系漏4．企業(yè)同底其債務(wù)人之胸間的關(guān)系送5．企業(yè)內(nèi)鄭部各單位之尸間的關(guān)系甜6．企業(yè)與雕職工之間的節(jié)關(guān)系管美：孕企業(yè)與員工灘關(guān)系松散外日：伴終身雇傭，射員工對企業(yè)棒十分忠誠嬸中：風(fēng)單位文化、駕限制人個體抖的發(fā)展災(zāi)7．企業(yè)與謹(jǐn)稅務(wù)機(jī)關(guān)之展間的財務(wù)關(guān)播系暈——達(dá)依法納稅慕三、企業(yè)財輝務(wù)管理的特洋點(diǎn)頑1．綜放合性劫——最與企業(yè)各方厚面廣泛聯(lián)系貞2．價秋值管理談——狹主要采用價檔值手段酬3．迅旋速反應(yīng)企業(yè)固生產(chǎn)經(jīng)營狀部況水第二節(jié)伐會財務(wù)管理的摩目標(biāo)濫一、目標(biāo)的掉特點(diǎn)：蜜1．相對穩(wěn)媽定性：可對櫻活動起指導(dǎo)土性作用床2．多元性翼：眾多目標(biāo)訓(xùn)，有主輔之出分，可分為妥經(jīng)濟(jì)方面和巷非經(jīng)濟(jì)方面區(qū)的，主要是惠經(jīng)濟(jì)方面的醬。酬3．層次性底：穗①吩整體目標(biāo)（示根本目的）②分部目標(biāo)③具體目標(biāo)抽二、整體目濁標(biāo)的發(fā)展豬（一）利私潤最大化（賄缺陷）族1．未考慮育何時實(shí)現(xiàn)利鬧潤最大化，沿將未考慮到溝時間的價值待2．未考慮激風(fēng)險問題急3．企業(yè)決截策時的短期醬行為，即考鼓慮到短期利私潤，忽視長混遠(yuǎn)利益辦（二）嬌股東財富最棋大化盆——汪股東至上主烈義證羅在股份公司很中體現(xiàn)為股初價最大化，援而左右股價凝的主導(dǎo)因素透是企業(yè)的投陪資價值。它葉是投資者對消企業(yè)作出的止評估，由企爸業(yè)的成長性券決定。洞財務(wù)管慕理要促進(jìn)企抖業(yè)高速成長深、創(chuàng)新垂（款三）企業(yè)價點(diǎn)值最大化宏——肢利益相關(guān)注秒意昂企業(yè)民不僅屬于股京東，而且還旋屬于相關(guān)利朱益者（債權(quán)腫人、員工、達(dá)社區(qū)、供應(yīng)攝商等）妻（四）產(chǎn)值搞最大化祝——搭改革開放前慘我國使用老產(chǎn)值腳=產(chǎn)量拖×屠單位成本（釘或單價）革第三節(jié)財麻務(wù)管理的原土則牲一、系統(tǒng)原宿則伴將財務(wù)廟管理工作本之身看作一個密系統(tǒng)。（控理制論、系統(tǒng)宏論、信息論血——眠三論）謊系統(tǒng)一漫般分為自然宵系統(tǒng)和人工格系統(tǒng)，它是蛾由若干相互親纖細(xì)的要素夢所組成的集獎合體。系統(tǒng)問有層次性，弓顯然財務(wù)管脊理為人工系破統(tǒng)。跳財務(wù)管腿理系統(tǒng)要素情：1、目標(biāo)監(jiān)要素冬釀互殃企2、主體要家素（股東、雜董事會、經(jīng)葬理、職工等家）孝影追昆碼3、客體要昂素（資金運(yùn)笛動拼——糟酬資、投放確、耗費(fèi)、分料配）丙二、平衡原苗則灌1．資狠金的收支在左數(shù)量上達(dá)到視動態(tài)平衡，曠否則會陷于馳財務(wù)困境（爹閑置資金是堅一種浪費(fèi)）謝2．資衡金的收支在習(xí)時間上達(dá)到定動態(tài)平衡，條不同季節(jié)可肆能會不平衡新，加以協(xié)調(diào)令三、彈性原竟則嫁在財務(wù)督管理工作中只必須留有伸冊縮余地，不峰能預(yù)算過于揚(yáng)精確轎由于企際業(yè)對環(huán)境的督不確定性，細(xì)造成彈性的濁必要甩四、比例原放則公應(yīng)使許鍛多要素間的胡數(shù)量關(guān)系確祖定一個合理洲比例，對客栗體要素更重冠要。如流動陶資金對不流掌動資金等。河五、優(yōu)化原稼則車在管理笛、決策中，漆優(yōu)化很難達(dá)窯到，只要得包到滿意即可皇第四節(jié)財命務(wù)管理的方桶法泊一、財務(wù)預(yù)倡測方法：釀通過調(diào)插查、情報獲既取信息。財筒務(wù)管理所需娛信息，一般售為內(nèi)部會計侍信息（歷史辮記載）和外求部市場信息透。信息是預(yù)糞測的依據(jù)。鄙1．定暈性預(yù)測法丑——跑憑工作人員晃主觀判斷菜2．定閱量預(yù)測法業(yè)——傘建立數(shù)學(xué)模冶型來判斷，詞如趨勢預(yù)測政，因果預(yù)測組等矛二、財務(wù)決擦策方法：朝西蒙將財乎務(wù)決策分為蜻兩大類旨——券程序性決策集和非程序性燕決策向西蒙的另晌一貢獻(xiàn)是綱“巴有限理性德”掘的論斷信程序性決卸策：針對日軍常大量重復(fù)儉發(fā)生的，可司設(shè)定處理程葵序，由一般饞員工處理勵非程序性槍決策：不常買發(fā)生的重大蜜事項(xiàng)，對企徹業(yè)有深遠(yuǎn)影伍響，必須由邊高級決策者置作出，要求瞎創(chuàng)新薯三、財務(wù)計宿劃方法：猾在落實(shí)緞決策結(jié)果時貨，必須作出怖一個資金預(yù)勤算（即計劃驚，是決策的告具體化），大一般由中層冠管理者承擔(dān)。突一般包用括因果法、尼比例法、定舒額法道四、財務(wù)控統(tǒng)制方法榮依據(jù)計恭劃對財務(wù)活辦動進(jìn)行調(diào)節(jié)侵，防止偏差盼并起糾正偏系差的作用。助其目的常是為了實(shí)現(xiàn)白目標(biāo)，包括仰上級對下級咳，執(zhí)行者對觀過程控制。巷防護(hù)性擋、前饋性、腹反饋控制、激目標(biāo)控制、靜最優(yōu)控制鞏控制論戚中經(jīng)典案例賺：軋“截追捕問題柴”越（獵狗始終禾尋著野兔追技捕）堵顯然目扇標(biāo)控制不是礦最優(yōu)選擇滋企業(yè)認(rèn)減為資產(chǎn)負(fù)債扇率為60%春±致5%，需不捉斷調(diào)節(jié)以保棍證實(shí)現(xiàn)此目屬標(biāo)。白帝“棗經(jīng)濟(jì)采購度”負(fù)批量屬于最慶優(yōu)控制竹五、財務(wù)分悅析方法爬財務(wù)活竭動完成后進(jìn)碌行評價、判背斷、總結(jié)經(jīng)爺驗(yàn)景包括對胡比分析法、稠比率評價和賓綜合經(jīng)驗(yàn)坦財務(wù)管鑄理循環(huán)：從恒事前財務(wù)預(yù)司測報告、經(jīng)枯過財務(wù)決策帖、計劃、控蓮制，最后進(jìn)底行分析，再購為下次決策楊提供依據(jù)?？敬宋妩c(diǎn)臣亦稱為財務(wù)純5個環(huán)節(jié)優(yōu)第五節(jié)規(guī)財務(wù)管理環(huán)哄境猶一、法律環(huán)鉆境：誠市場懲經(jīng)濟(jì)＝法制滅經(jīng)濟(jì)，決策孟者不再是政捏府而成了企手業(yè)總非法治，而堤是人治杯全尿國戲蛙政絲地方溜政府闖廠長遲湊畏行政任浸命的爆民閣家扎肯府?dāng)嚫鞑看T經(jīng)淚理償傅官員秀企業(yè)家優(yōu)法治使意味著政企矮分開，權(quán)責(zé)疏分明；政府脅不再干預(yù)企擱業(yè)決策，而期是為企業(yè)創(chuàng)眉造一個公平競爭環(huán)境稀1．司法辯、企業(yè)法等神法律法規(guī)肯猾衛(wèi)流龜轉(zhuǎn)稅緞——丸增值稅（工泊商業(yè)、修配奪業(yè)）消費(fèi)稅盾（在生產(chǎn)環(huán)銹節(jié)征收的）衰、營業(yè)稅（喝對第三產(chǎn)業(yè)灣征收）撲2．稅法今易所得稅倦——自只對盈利企拐業(yè)征稅33棟%斗最炸財蹤產(chǎn)稅（房產(chǎn)穩(wěn)等）、行為宴稅（車、船與等、契稅）漸、資源稅等掙3．財務(wù)國法規(guī)：《企謊業(yè)財務(wù)通則幣》，92年妹1月財務(wù)部兩頒布嚼我國擱公有制特有釀的》行業(yè)財懶務(wù)制度》病二、經(jīng)濟(jì)環(huán)走境：腐企業(yè)所面臨錄的市場競爭橡環(huán)境、國家派經(jīng)濟(jì)政策和悉國際經(jīng)濟(jì)環(huán)通境，國際貿(mào)廣易關(guān)系對市凳場的劃分：摔寡頭壟斷、俗完全壟斷、喉完全競爭、寇壟斷競爭償——送宏觀尚企業(yè)微棗觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境贈——魂企業(yè)組織結(jié)崖構(gòu)、技術(shù)水劃平、人力資普源狀況、生扒產(chǎn)管理等。肅三、金融環(huán)散境：昨主要指辟一國的金融戰(zhàn)市場，可是位有形，也可嚴(yán)無形。茂金融市湊場：交易對掃象為資金，注由資金供應(yīng)劣者、資金需徐求者、金融飾中介機(jī)構(gòu)組單成想完整的禮市場體系、萬商品、金融狐、勞動力、熔生產(chǎn)資料拴利率＝告資金的價格盯，資金的交難易是對使用庭權(quán)而非所有炮權(quán)辱中介機(jī)社構(gòu)：銀行、步證券公司、同保險公司等書，資金需求蔥者：企業(yè)網(wǎng)供應(yīng)者：往個人機(jī)構(gòu)圾柏亭銀咬行免——便中央銀行、針商業(yè)銀行、醫(yī)政策性銀行押紅侮保析險公司殖——們我國的問題悅是投資渠道芝太少，資金幸增值有限首金融機(jī)藝構(gòu)乞基金繁——淡投資基金、估養(yǎng)老基金（猾以穩(wěn)健為特品點(diǎn)、以實(shí)現(xiàn)碌養(yǎng)老金增值強(qiáng)）動撓占證復(fù)券公司濟(jì)——召投資銀行（塞一級市場）貴業(yè)務(wù)和證券苦交易（二級徐交易市場）擁中介業(yè)務(wù)礎(chǔ)租賃公閣司撿浮▲幣融資包括籌浪資和投資兩偽個方面，按桐其是否通過誦中介實(shí)現(xiàn)，論可分為直接泄融資和間接沫融資。綠相關(guān)錄概念：1、裕金融工具（針亦稱信用工雕具）：如股敢票、公司、澇債券、國債耀、商業(yè)票據(jù)信、大額可?？溆萌谫Y單等臂。金融市場柏上的交易是位容國金融工胖具實(shí)現(xiàn)資金胞的交易。對辨于投資方而塔言，投資品傅種構(gòu)成金融版資產(chǎn)，對于忌籌資方則是淹籌資工具。喜譯潔2、多金融資產(chǎn)：哥貨幣、各種月票據(jù)。與其冤對稱的是實(shí)峽物資產(chǎn)，在季實(shí)際生活中屢財富上虛擬沫財產(chǎn)。個體階財務(wù)總和＝正金融資產(chǎn)＋視實(shí)物資產(chǎn)，東但整個社會言財產(chǎn)總和＝頂全部實(shí)物資婦產(chǎn)異障鄰3、蚊貨幣：財政打部發(fā)行的才蒜是有價貨幣腐（硬幣），載銀行的是貨獎幣符號筑金融市場分村類：按交易她對象卷——江外匯市場、闊資金市場、煌黃金市場失視匯無縱形的，通過摔通信手段，頃外匯牌價粒匆硬通燃貨，作為貨客幣儲備搏資金市場按拌交易期限長炭短堵——卻貨幣市場胃瀉和茶鴉資本市敘場壺局一年以內(nèi)鑒的短期供貸急、短期債券銹、短期票據(jù)通交易秀一年以碼上的長期債道券和股票斤股票市場+兩長、短期債幫券=證券市判場，其中以懂股票市場為悔主體駝現(xiàn)代公司的那組織結(jié)構(gòu)廈股東大會：胡最高權(quán)力機(jī)帽構(gòu)，固定公句司章程雕——持公議體結(jié)構(gòu)羨，何“啊同股同權(quán)，居同股同利柔”婦董事會：決避策權(quán)，從由所大股東組成跨演變成由其釀代表組成直盆至在經(jīng)營方恩面有特長者建組成億監(jiān)事會：由仇股東大會選渡舉產(chǎn)生，代辣表股東監(jiān)視隸董事會和總悉經(jīng)理的工作冶董事圖內(nèi)部貢董事（執(zhí)行屯董事）：企坑業(yè)內(nèi)部人員動多為高層管續(xù)理者，具有首執(zhí)行決議庫群士外部董事（顧獨(dú)立董事）船：由企業(yè)聘勸請，在經(jīng)濟(jì)老上和精神上敞具有獨(dú)立默聘請總經(jīng)錫理（往往為只執(zhí)行董事）巴將公司日常丈經(jīng)營權(quán)委托恭給他掙美國不設(shè)監(jiān)初事會，僅在燃董事會下設(shè)廚一審計委員網(wǎng)會，所以極攤易出現(xiàn)貧“程內(nèi)部控制軌”肅現(xiàn)象，德國還則恰恰相反搜，監(jiān)事會有跳決策權(quán)，董藍(lán)事會執(zhí)行決球策，監(jiān)事會改50%為股吩東，50%絡(luò)為員工，我逗國股份比例艙為：國有股夕法人股社會省公眾股外資屬股；無法體釘現(xiàn)計“注同股同權(quán)風(fēng)”剛。膀董事會成員謠由國家委派權(quán)第二章財墨務(wù)管理的價惹值觀念氧第一節(jié)貨院幣時間價值筑一、時間價古值的概念：冒資金保在投入生產(chǎn)葵經(jīng)營的周轉(zhuǎn)等中，產(chǎn)生的施時間上的差篇額，稱為時籃間價值奔1．產(chǎn)生價原因循貨幣持有者求延遲消費(fèi)，睜由此而應(yīng)給肅其補(bǔ)償，即芽是貨幣的時輔間價值匹人們傾向于招高估現(xiàn)在的滔貨幣價值而狀低估未來貨噴幣的價值，玉故由心理因殖素產(chǎn)生。馬世克思認(rèn)為任悼何價值（包寺括時間價值喚）都是勞動等所創(chuàng)造的。梳剩余價值分合為兩部分，扎一部分歸職退能資本家，條另一部分歸岔貨幣資本家私的即是時間尋價值，相反趁地，貨幣不自參與勞動中獸，是不會產(chǎn)案生增值的。采2．表示催方式云世①這時間價值額挺——覆絕對值積②確時間價值率嘴——基相對數(shù)：主啄要表示方式架，一般用社跪會平均資金裙利益率表示脅（在沒有通肥過的情況下社）將銀行利踩率、債券利梅益減去風(fēng)險邁報酬率綁二、復(fù)利終宰值和現(xiàn)值的賭計算垮資皺乒醋復(fù)利終值扭和現(xiàn)值錯時間而價值的計算學(xué)單琴利終值和現(xiàn)客值三螞警痛役年金終值筐和現(xiàn)值勝單利法聚——花只對本金計詠算利息，而癢不再對利息雞計算利息。塘應(yīng)用于銀行干借貸和國債區(qū)利息和計算僚終值配——禾本利之和偏現(xiàn)值央——衫與終值對應(yīng)恨的現(xiàn)在價值嘴復(fù)利法洞——“性利滾利亂”俗的方法，利備息也并入本摘金計算下一其期利息，主均要用于投資駐決策制定銹1．復(fù)利喉終值：FV橋n=PV（硬1+i）重n檢錯快示僻告第跪慌FVn瞎——齒終值有PV售——裹現(xiàn)值礎(chǔ)n牲——嗚計息期數(shù)炸缺匪注意期讀數(shù)和利率單鉛位一致，在濕沒有說明的儀情況下%為喇年利率新遠(yuǎn)抓（1+編i）皂n討績稱為復(fù)利終聯(lián)值系數(shù)，可挺查表得，F(xiàn)深VIF宿2．復(fù)利終現(xiàn)值壁1/（1+率i）夠n問復(fù)利現(xiàn)暮值，亦可查間表得：PV灣IFi,n梳PV=FV柿n*（1/福（1+i）知n弱）凱在實(shí)際決策憶中，已知終憶值求現(xiàn)值較劉多，此方稱鼻為巨“免貼現(xiàn)柏”嘴或在全“恰折現(xiàn)犯”罰三、年金終減值和現(xiàn)值的畏計算鋸1．年金鞏的概念：在沫一定時期內(nèi)允，每一期相師等金額的收榜付款項(xiàng)。其睡特點(diǎn)為每期被等額核年金的應(yīng)用僚：直線法折錫舊額，年保浙險費(fèi)，零存莊整取，優(yōu)先怨股股利匆2．年金栽分類：容①目后付（普通鞠）年金褲——華在每期期末漂發(fā)生都②劍先付（預(yù)付樓）年金漫——緒在每期期初跪發(fā)生財③躁永續(xù)年金躍——費(fèi)發(fā)生沒有終蒼點(diǎn)，優(yōu)先股落股利為典型默④宏延期年金凈——綿在期限開始繭若干年后才喂開始支付年現(xiàn)金遇（一）后付潤年金的終值漲與現(xiàn)值批FV廉A=A（F呈/A，i，棗n）漢FVA狗——鋒年金終值約喬爆載遭古A廟——所年金圈灰肝陷愁縮（F/A，愛i，n）灶——汁年金終值系晝數(shù)，可查表濾得FVIF階Ai,n自償債婚基金祝——霉未來需償債目，現(xiàn)在起每擋一等額時間境存入一筆款掘項(xiàng)，以備償裂債；求法為樣年金終值的目逆運(yùn)算。傘尸鼠FVA范nA=深板（F鼻/A，i，紋n）飾年金現(xiàn)婦值PVAn柔=A*PV初IFAi,鎖n丙駛P勝VIFAi賴,n企——委年金現(xiàn)值系娃數(shù)，查表可孟得挎已知資悅本現(xiàn)值求年買金，稱為資榴本回收額V亞0與采（用10萬鉗元作五年期最投資，每年百收回V閉0穴）折（二）先付抓年金的終值庸和現(xiàn)值養(yǎng)在沒有說明松的情況下，蝴年金終值/逢現(xiàn)值系數(shù)表相都是為普通肝年金設(shè)計的毛1．PVA丘n=A*（截F/A，i丙，n）忠—住A=A*[底（F/A，腫i，n+1聞）定—蘋1]蘋或PV語An=A*懸（F/A，的i，n）*錦（1+i）眼=A*PV花IFAi,斥n*（1+坡i）續(xù)濫在n期普他通年金基礎(chǔ)腥上，再計一俱年利息用2．V陡0村銀=A+A*主（P/A，析i，n形—悔1）撫沿=[1+（秤P/A，i越，n期—誦1）]俯或V邊0丈=A*（P訂/A，i，益n）*（1扛+i）剖（三）延期加年金的現(xiàn)值政V殿0上=Vm*（性P/F，i鼻，m）甲V服m=A*（怨P/A，i驟，n）材V鑰0蒜=A*（P陰/A，i，薄n）*（P無/F，i，憶n）=A*著PVIFA途i,m*P徒VIFi,勢m耕或者V掏0承=A*（P復(fù)/A，i，懂m+n）肚—演A*（P/茫A，i，m襖）銀腔=折A*PVI子FAi,m烘+n療—磨A*PVI毀FAi挺（四）永續(xù)茅年金旅——丘在普通年金成基礎(chǔ)上n妖留∞擊V盼0椅=A*（1糟/i）鍋四、時間價兄值計算的特徐殊問題錘（一）不等厭額現(xiàn)金流量估現(xiàn)值逝逐期計恰算年金的復(fù)匆利現(xiàn)值者（二）年金糠和不等額現(xiàn)終金流量混合奶情況下的現(xiàn)絲值如愉盤磨等額償還：奔20元，5壟%，20年賀*12月=棗240月便購房絲貸款灘等本金償光還：每年償叔還1萬本金孩，同時償還頑當(dāng)年利息，體20年還完思允忠無第一年=1污+20*5冶%球弊趨同第二年=1售+且19*5%改超嶼暖疤較不等額現(xiàn)員金流量啄求連現(xiàn)值方法：就1、先將年承金按年金現(xiàn)芹值法算出，懼再把不等額鋪現(xiàn)金流量逐羞年計算出現(xiàn)匆值，最后兩敬者相加歸詳迅望2、本金椅和臟（三）計息泳期短于一年僚的時間價值慌計算技注意：陽i與n在拿時間單位上貴統(tǒng)一，同樣樓采用復(fù)利計伶算法她球r=i/分m，t=m諸*n，櫻PV=F延V*PVI賭Fr,t暈（四）貼現(xiàn)依率的計算刻第二節(jié)風(fēng)臥險報酬一、概念：門1．風(fēng)險寒，即不確定消性，它是一座個中性概念壓，因?yàn)樗蓷l能帶來好結(jié)斧果也可能帶病來壞結(jié)果。彩2．企業(yè)友決策的分類敗：盆疫①砌確定性決策顧——隱對未來情況創(chuàng)完全確定或體已知功②撤風(fēng)險性決策殊——按對未來情況削的概率具體改分布已知或持可估計奸③捧不確定性決目策轎——岸對未來情況框不僅不能確犬定，而且對設(shè)其出現(xiàn)可能仰概率亦不清映楚艙在實(shí)際中保很難區(qū)分，達(dá)往往同視為襖風(fēng)險性決策嫌3．風(fēng)險朝報酬：投資粱者因風(fēng)險投業(yè)資所要求得閉到的超過無濕風(fēng)險報酬率秧的那部分風(fēng)病險報酬率（壇額）華輸投資報酬率捷=無風(fēng)險報壩酬率+風(fēng)險榮報酬率末招無風(fēng)險報酬殖率=時間價安值+通脹貼膊水（通脹補(bǔ)升償）益二、單項(xiàng)資看產(chǎn)的風(fēng)險報華酬椒1．確定瞧概率分布開2．計算坡期望報酬率氏——絨期望值=加選權(quán)平均值劉Ex=西∑調(diào)Ki*Pi后3．計算督標(biāo)準(zhǔn)離差潑——透在期望報酬墓相等情況下諸，標(biāo)準(zhǔn)差越芬大，風(fēng)險越矮大程σ彈=（億∑慘（Ki片—駛Ex）香2溜策*Pi）粒（注：（私）內(nèi)部分要梅開根號）斜4．計算播標(biāo)準(zhǔn)離差率餃——風(fēng)V=（愛σ覆/Ex）*得100%磚V越大，紹風(fēng)險越大穗5．計算家風(fēng)險報酬率愈——爐R頃R沒=b*V質(zhì)風(fēng)險報酬系挽數(shù)的確定本①佩根據(jù)以往同精類項(xiàng)目類比杏②皆由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)源或有關(guān)專家相測定爭③矮國家有關(guān)部旨門或民間專嫌家機(jī)構(gòu)公布亭災(zāi)晝越回剪避風(fēng)險，b成越大，投資雪項(xiàng)目越少鍬煌泰越愿杠冒風(fēng)險，b陵越小，投食資項(xiàng)目越多詳，獲利可能逗性更大，逃堅鍛投資析報酬率=無撇風(fēng)險報酬率淚+風(fēng)險報酬括率瓣濟(jì)尚投資爬報酬率=必駝要報酬率，域是在投資該袖企業(yè)時獲得貸報酬的底線會6．將期胡望報酬率與叼必要報酬率卸進(jìn)行比較說期望報酬率核＞必要報酬噸率，可以投喪資出三、證券組踐合風(fēng)險咽證券組及合寒——匙證券的投資始組合、多角頑化投資，主丙要用的是分使散風(fēng)險枯（一）證券活組合風(fēng)險慕1．可分矛散風(fēng)險：非以系統(tǒng)性風(fēng)險眨，公司特別買風(fēng)險，可通誼過證券持有競多樣化來抵員消某些因素鹽對單個證券拘造成經(jīng)濟(jì)損允失的可能性哥往往是微觀飛上的變化：陜決策失誤、六勞資關(guān)系緊伙張等奴A、B股票蒙，正相關(guān)，鵲同一板塊繡——綁完全同步（郊完全正相關(guān)董r=1）隸甲遍↑躺乙去↑寨，負(fù)相關(guān)，兆完全負(fù)相關(guān)除時，r=-聲1彎大多數(shù)兩種向股票在+0旗.5~+0目.7之間，御應(yīng)當(dāng)選擇負(fù)源相關(guān)的股票仍2．不可誼分散風(fēng)險：送系統(tǒng)性風(fēng)險約，市場風(fēng)險泥往往此由宏觀環(huán)境習(xí)引起的變化遠(yuǎn)，無法通過收證券組合分域散掉，對不鐘同公司有不召同影響弓不可檢分散風(fēng)險的拋程度，狹β頁系數(shù)；整個餡證券市場的顯β票=1。我國壟的壇β媽系數(shù)并不準(zhǔn)黨確，因?yàn)榇嫠庠诤芏嘧C券蠅欺詐（操縱透股價，內(nèi)幕雙交易、批漏對虛假信息）版證券組合的混β漿系數(shù)：愈β睬p捆=厲∑塌Xi*Pi牲加權(quán)嘴平均，見P奔68圖絮（二）證券悅組合的風(fēng)險跑報酬：只對歲不可分散風(fēng)碼險補(bǔ)償，不廳可分散風(fēng)險織無補(bǔ)償慢勾R勝P兆=B瞎P廊（K咱M德—邀R短F落）濤從K礙M閉——瞧證券市場的谷平均報酬率唉（大盤點(diǎn)數(shù)碧）看（三）風(fēng)險僅和報酬率的怠關(guān)系升資本資傻產(chǎn)定價模型城：K案i胃=R遮F拘+果β押i蔥（K善M攜—護(hù)R止F淋）謹(jǐn)K濾i隆——適證券組合必舍要報酬率畢R腳F橫——懲無風(fēng)險報酬擊率頭β蟻i強(qiáng)——β挖系數(shù)證券組穴合擊K憂M黑——市所有股票平因均報酬率頌剪K凳i處闊譜織巾獵朱騙越回避風(fēng)險壯，SML的辟斜率越大移貸只賺孟劃悅痰姻峽通脹使SM劣L平移向上蓬佩棉拋路星范斜蹲雀斬況奸啟凳仙摘斗證券市場線船（SML）填，說明了K酬i唐與匆β禽i回的關(guān)系師礙讀挺無風(fēng)險報酬利率K晝M今凍繡電認(rèn)志獅狀憑屬問蔽園β幕萌對SML的強(qiáng)影響：鋸1．通貨膨攪脹的影響：鞠R掙F彎觀=貞K溫0怨叼熔+什IP罪剝橡夜否描弟盡↓瘦炸誼↓浸丙晌糾勵售晉真實(shí)報酬率高通脹描貼水袋2．風(fēng)險回納避程度的變腎化：當(dāng)風(fēng)險蓮回避增加時盆，風(fēng)險報酬抄率也增加，蒸SML的斜嶼率也增加族3．放β仇的變化圾第三節(jié)利梅息率窩——店財務(wù)管理重蚊要的價值概蒙念備一、概念與傻種類薦利率是資短金交易的價桌格淺資金市場尺上交易的是佳使用權(quán)而非蓋所有權(quán)強(qiáng)投資者凈——熟投資報酬率隸，籌資者崗——蜂資金成本鵝利率=（癢資金增值額母/本金）*摔100%瘦利率是收借入分配的一限種形式玩金融資本家歸習(xí)瘦險賢音職能資侍本家粒分類（書步P74）遠(yuǎn)在我國實(shí)蘇行浮動利率皮的主要是住藝房貸款扣住房盛商業(yè)貸款登——昨按揭社認(rèn)公積昨金貸款各——革利率相對低屢一點(diǎn)醬二、決定利于率高低的基占本因素哪資金的增供求關(guān)系句經(jīng)濟(jì)時沃期，通貨膨報脹，貨幣政欄策，財政政腸策，國際經(jīng)票濟(jì)政治關(guān)系命，國家利率牙，管制程度宰等招往往用毛無通脹情況封下的無風(fēng)險江報酬率劑三、未來利怨率水平的計病算臨基瓦純利肚率通脹型率違座約流會動攝期限黎宜閱唱耽↓頓可↓片除言↓卻青↓柏?fù)跖颉ZK=愧K登0波+沾IP+旗啊DP+給LP吹+M懼P碼胸扯獨(dú)禿渴劫風(fēng)濾險報酬率勸（時間嘉值）社會平虧均利潤率（善國債利率偏——摘通脹率）減一般而遵言，利率變廢化會滯后于高通脹率的變艇化池違約風(fēng)傻險報酬率：形信用程度，春違約風(fēng)險密↑黑則r隊(duì)↑謊流動性線風(fēng)險報酬：唯變現(xiàn)能力搜期限性倍風(fēng)險：期限頓越長，債權(quán)頑人承受越多幻不確定因素風(fēng)第四節(jié)證坡券估價梯證券減——釣存在于金融橫市場，是一命種金融工具絡(luò)。隨信用體棕系發(fā)展而產(chǎn)償生惜一、債券的西估價層（一）債券椒——俗規(guī)范化的借畫據(jù)蟲（二）分類斷短期債敬券臺——拾調(diào)節(jié)現(xiàn)金余億額翅防很長期債拘券稈——途獲得穩(wěn)定收悲益李（三）我國舌債券的特點(diǎn)騙：秧1．國遭債的存在搜——鹿彌補(bǔ)國家赤劃字，用于基命礎(chǔ)建設(shè)卡2．債粗券以一次性井還本付息居掛多數(shù)（另：永附息債券）叔，單利計算泄，平價發(fā)行匹3．企褲業(yè)產(chǎn)品配額思老80年代火“藥雙軌制烘”撫經(jīng)濟(jì)嫂計劃內(nèi)價軌格漠宮矮葬慣蛾否定斥伸市場調(diào)充節(jié)價格好（四）估價垂方法越1．P手=I*PV底IFAk,采n+F*P么VIFk,款n屋勻k擴(kuò)——陸利息率或必冤要報酬率眉證F胃——蘇債券面值恨逮適用于每期比期末支付利晶息，到期還頁本的債券陣2．P猾=（F+F狡*i*n）姥*PVIF記k,n固顯適用于一次殺還本付息陰3．P邪=F*PV賓IFk,n兼裁適用于貼現(xiàn)劉發(fā)行的債券席二、股票的擠估價兄（一）股票悄與債券的區(qū)左別州1．法律冠關(guān)系上：股戒票由股東擁心有，代表所脫有者行使表負(fù)決權(quán)人事銀任命鑒如綁鬼技們闊劣狹四競重大好事件、籌資株、投資、分綿配柱佳股權(quán)轉(zhuǎn)讓塌權(quán)，自由性霞更大，存在競剩余索取權(quán)綱股利、良分紅倆采圖幣撤成幻榴緞糞清算泄夕債券只有序要求還本付忌息的權(quán)利。著2．經(jīng)濟(jì)勾關(guān)系上：收叉益股伏票不穩(wěn)定腰餃存求賀慧債券貝比較固定旬國左叫風(fēng)險賴企業(yè)：發(fā)詢行股票風(fēng)險走成本＜發(fā)行柳者主絞橫莫燦:投章資者投資股腐票風(fēng)險＞投臉資債券興況如籠股票投資累的目的厘資本利得卵彎柜自辣息剛控股炎（戰(zhàn)略目的耐）植（二）估價稱方法堵1．短期退持有丟顯燦必n撞承d詞t鬼息癢Vn嫂咱V旗＝共∑蘭挎暗＋惰許邪厚t=1甜（1+k己）惕t肝麗（1+旗k）疫t肝巨d待t托——害第t期預(yù)期擾股利謹(jǐn)眾Vn財——宋未來出售時潑預(yù)計股價箭蝦均不能準(zhǔn)確糞確定吩2．長期蹦持有：限V=d/k止d鄭——手固定股利曾k闖——畝報酬率驢3．長期絮持有，股利叢固定增長：比V筋=d厲0龜（1+g）逮/（k弟—渡g）=d殖1鉆/（k戴—泳g）排嚴(yán)d珍1親——相第一年股利診溫g注——佳每年增長率制第三章財撲務(wù)分析塔第一節(jié)財婚務(wù)分析概述一、作用：紗1．評冷價、考核、幫監(jiān)督、激勵玻2．反朱映燙3．檢犬查：實(shí)行企杏業(yè)內(nèi)部責(zé)任齊制二、目的：壺1．評旬價償債能力睡：存在財務(wù)隙風(fēng)險，債權(quán)蒙人更為重視偶貨款安全性疊2．評搶價資產(chǎn)管理莊水平：對資港金的利用效濾率、營運(yùn)能保力、對管理上人員的評價似3．評碑價獲利能力翼：股東更為急關(guān)注，利潤撕并不完全表獸明經(jīng)理的能嚷力水平和努揉力水平賢4．評遍價發(fā)展趨勢報：成長型、斤平穩(wěn)型、倒圍退型渡三、基礎(chǔ)哭——衡依據(jù)那些會嬌計材料？蹄▲菌以上市公司移為例：公開大性很強(qiáng)，法框律上強(qiáng)制披新露信息蓄1．招轉(zhuǎn)股說明書樣（發(fā)行股票草）關(guān)2．上志市公告惡3．年濟(jì)度報告，中殺期報告炮4．臨誦時公告紙（一）資產(chǎn)逃負(fù)債表尤資產(chǎn)總夫數(shù)，變化循—匹規(guī)模；流動健性、流動資牌產(chǎn)帶來盈利顯的能力很小牲，雖然風(fēng)險華小，固定資吳產(chǎn)代表企業(yè)袍的經(jīng)營手段秒，生產(chǎn)經(jīng)營治能力史資本機(jī)諷構(gòu)：負(fù)債/址股東權(quán)益，致反映財務(wù)風(fēng)滴險，、財務(wù)末杠桿作用的塑程度懶籌資成本較旁低協(xié)籌資成本似高固完股本（云實(shí)收資本）月實(shí)收資魯本＆證注冊資本羞≥脈最低的法定舊資本金或有限責(zé)芬任公司承擔(dān)賣債務(wù)的限度字，體現(xiàn)企業(yè)袍的資信度扭（二）損益褲表惰總盈會糞計利潤的稅乓率=所得稅抓費(fèi)用松所得稅茅應(yīng)納霞稅所得額監(jiān)×汁稅率=應(yīng)納沈所得稅（負(fù)尋債）疤主營出業(yè)務(wù)利潤/皇利潤，利潤存總額：毛利考潤＞營業(yè)利沃潤＞稅前利屆潤＞凈利潤廟（三）現(xiàn)金狹表蹄現(xiàn)金耀——竟現(xiàn)金和現(xiàn)金膨等價物（準(zhǔn)雞現(xiàn)金）嶄體現(xiàn)盤企業(yè)的支付晚能力和財務(wù)嶺狀況的變動慰破產(chǎn)例資不秀抵債革證病不能支付到賭期債務(wù)，并歪是連續(xù)狀態(tài)碌（現(xiàn)金流量碰）害經(jīng)誓營活動中的贈現(xiàn)金流量最營重要＋戒投去資爬擴(kuò)拿張時鋼稿－搏籌緣資禽犁擁蒼有＋臉有－概四、財務(wù)分濁析的種類：循P98宴利益相關(guān)該者：政府、勇股東、債權(quán)牧人篇豬外部傻命供應(yīng)商檔、社區(qū)、消道費(fèi)者傍五、財務(wù)分概析的程序：苗P100肅第二節(jié)企堡業(yè)償債能力本分析霜一、短期償轉(zhuǎn)債能力脈——惹持續(xù)經(jīng)營發(fā)擔(dān)展的基本前底提氧短期女債務(wù)反——利流動負(fù)債，欠對企業(yè)的財歷務(wù)風(fēng)險影響擦較大，以流蝕動資產(chǎn)來償病付俱1．線穴流避動資產(chǎn)扛流動比率=魔裹云烈尼年末數(shù)流動負(fù)債沿流動比率越稻大，短期償古債能力越強(qiáng)泥2：1是一概個比較合適蛾的數(shù)字派注意：榮①鄭不同的行業(yè)煌有不同的特別點(diǎn)哀②元企業(yè)流動資斤產(chǎn)結(jié)構(gòu)謹(jǐn)③零各項(xiàng)流動資趣產(chǎn)變現(xiàn)能力疏的實(shí)際比率炒比率太高貿(mào)流動資奶產(chǎn)太多：影境響企業(yè)獲利輔能力例羨晚流動負(fù)債茶太少：增加股企業(yè)成本（婚長期負(fù)債和軟股票的成本鳳都較高）寺2．速動座比率=勞速動資產(chǎn)五床=周流動資產(chǎn)葡—服存貨彩似握暮流動負(fù)債號慢流滅動負(fù)債泰畜典1：1跑是個較適合倘的數(shù)字漿速動資產(chǎn)：返貨幣資金、曲短期債券、申應(yīng)收帳款（捉其變現(xiàn)能力許對速動比率喝影響最大）無，應(yīng)收票據(jù)穴（以上變動炸能力均大于暢存貨）。其勇他流動資產(chǎn)柔的變現(xiàn)能力千則相對較弱嘆些（如待灘克費(fèi)用，預(yù)付吉貨款）召3．現(xiàn)金電比率=現(xiàn)棍金+現(xiàn)金等杜價物符表御示直接支付否能力的大小泥衡愉霧流動負(fù)謊債弓現(xiàn)金類資產(chǎn)訓(xùn)的獲利能力盟較低，流動臨負(fù)債成本較偏低，若流動命負(fù)債少，則萄企業(yè)資金綜伍合成本高。別如果太低，汁影響日常的宣支付能力；繼太高，過剩啞現(xiàn)金未被充預(yù)分利用。暴4．現(xiàn)金桑流量比率=挪經(jīng)營活陶動現(xiàn)金凈流膀量咳丙兩者的舟會計期間不籍同，需考慮致期數(shù)屋參式徑偶勒流動負(fù)債釘嘴因槍說明企業(yè)的秋經(jīng)營狀況影巷響的因素財5．到期撿債務(wù)本息償贏付比率=糞臨經(jīng)營酒活動現(xiàn)金凈老流量景哥對鈔博擴(kuò)本期謝到期債務(wù)本齒金+現(xiàn)金利度息支出勺現(xiàn)蔑金利息支出犧仙收付悉實(shí)現(xiàn)制踐財務(wù)費(fèi)蒼用的利息費(fèi)旋用倉權(quán)味責(zé)發(fā)生制亞二、長期償償債能力分析今（一）資產(chǎn)樣負(fù)債率（負(fù)燥債比率、舉秋債經(jīng)營比率驚、財務(wù)杠桿比比率）啊優(yōu)迅外——蜜反映企業(yè)資浴本結(jié)構(gòu)和償恩債能力，負(fù)獎債，所有者跪權(quán)益命資產(chǎn)苗=負(fù)債+所凱有者權(quán)益（解債權(quán)人祥無企業(yè)控鵲制權(quán)容股振東和企業(yè)控鉆制權(quán)）匠到晌貼耳蒜磨利模息收益蓬給凈宿媽剩余收益禮資產(chǎn)負(fù)債率虛↑→迅財務(wù)風(fēng)險丙↑步，長期償還撓債務(wù)的能力問的要求高。咸財務(wù)禁杠桿：輪壟資產(chǎn)堅100萬咳扣疼止效40萬陷甘呈躺蓋漸影虹△證貧鈴份脹股邁東請財務(wù)票杠桿的利益頓——倚給股東帶來坑更高的收益腫，（資產(chǎn)負(fù)更債率越高，估杠桿作用越土大）倘資產(chǎn)業(yè)報酬率20狀%，利率8皮%殺淋12%的杠塊桿利益矛綢100*同20%跌—逆60*8%湯=址15.歐2袖=38%壤＞20臟%提高股載東的收益率絲摩膛40廢嚇僵草40鴿當(dāng)利挺息率一定時碑，提高資產(chǎn)里報酬率，會亞提高股東收黎益，反之，上股東損失更卻大場蜂※她越往后借款衣，由于風(fēng)險折的提高，債礙權(quán)人要求更演高的利息率蝦投資搬報酬率過高平時，承擔(dān)過栗多的財務(wù)風(fēng)略險，在市場本行情變壞時裂，報酬率下披降，同時又炎要償還本金呀、利息，有茄可能面臨破爺產(chǎn)摸不同優(yōu)的人站在不嗎同的角度上紅有不同的要態(tài)求。P10且6輛—郵107糊惡※宰在企業(yè)的成聽長階段，傾怎向于提高資塞產(chǎn)負(fù)債率；蜓企業(yè)下降階宿段，應(yīng)降低追資產(chǎn)負(fù)債，特縮小財務(wù)風(fēng)秧險。供有進(jìn)君取心的經(jīng)營遷者會保持較苦高的資產(chǎn)負(fù)疾債率。企業(yè)絡(luò)對經(jīng)理階層則的激勵機(jī)制等是很關(guān)鍵的敞，要使經(jīng)理攔的努力程度來與其收入想絕掛鉤。肥（二）股東周權(quán)益比率和六權(quán)益乘數(shù)急1．股五東權(quán)益比率仇=牙股東權(quán)益總門額=姿1蓬—無資產(chǎn)負(fù)債導(dǎo)率君承唉科曾給資產(chǎn)總額訓(xùn)2．權(quán)巾益乘數(shù)=父舒資產(chǎn)總額普獄部訪股東希權(quán)益總額碧蠟反殲映財務(wù)杠桿災(zāi)原理皆略鼓動的權(quán)益治報酬率=權(quán)嶺益乘數(shù)*資薦產(chǎn)報酬率，否兩者有關(guān)武資救本結(jié)構(gòu)批蝴悔懶杜筑扯姿歉撈師狐經(jīng)營狀況嗎樂※趣即是對資產(chǎn)敗報酬放大的財倍數(shù)，越大枝越可增加股屯東收益坡（三）負(fù)債套股權(quán)比率與發(fā)有形凈值債卵務(wù)率陰取越大，說明找負(fù)債所得到姿的股權(quán)保障侍程度越低謹(jǐn)練※焰一般認(rèn)為無敏形資產(chǎn)不能論用于償債（再專利權(quán)可以金，商譽(yù)絕不擁行）絹記有形凈值債藝務(wù)率=攪旬挎負(fù)債總額須暗勸帖跌譯股東權(quán)益培—濟(jì)無形資產(chǎn)凈汪額蛙（四）償債賢保障比率紹=伴坐負(fù)債總額璃透簽勁宗陣經(jīng)營活動現(xiàn)傲金凈流量她順小，則說塔明有更多現(xiàn)總金可用，可晌以保障償債摟（五）利息穩(wěn)保障倍數(shù)與非現(xiàn)金利息保福障倍數(shù)控1．敞利息保障倍努數(shù)=稅掛前利潤+利血息費(fèi)用擴(kuò)=EB拘IT閑膊概跟甚達(dá)利息費(fèi)用遵宗殼I殘隆越高，說明助償債越有保禾障；＜1，逢說明發(fā)生了蝦虧損慮2．現(xiàn)喘金利息保障需倍數(shù)=經(jīng)巾營活動現(xiàn)金培凈流量+現(xiàn)提金利息支出竿+付現(xiàn)所得至稅香榴岔劃慧麻蔬鏟現(xiàn)金利柳息支出扇利悉息費(fèi)用要——虹按權(quán)責(zé)發(fā)生酷制，未必都解在本期內(nèi)用諷現(xiàn)金支付（狡利潤也是權(quán)無責(zé)發(fā)生制）弓現(xiàn)金利息支排出傭——角收付實(shí)現(xiàn)制船，即本期用址現(xiàn)金支付的愧利息孟付現(xiàn)所得稅勉——奧由于我國稅隸制是采用根趁據(jù)上年金額棕預(yù)交，最后健多退少補(bǔ)的剝方式，實(shí)際剝交納現(xiàn)金在擦一般情況下鵲兩者相等麻所得稅打——邪（依據(jù)會計統(tǒng)制度）費(fèi)用門，類似管理雄費(fèi)用，是一需種期間費(fèi)用當(dāng)（=利潤總俘額稅率）暗應(yīng)交所得稅索——號（依據(jù)稅法礦需調(diào)整）負(fù)箱債，企業(yè)向雞稅務(wù)機(jī)關(guān)交也的應(yīng)納稅額志（=應(yīng)納稅哲所得額*稅珠率）谷三、其他影繭響償債能力州的因素叨（一）或有袋負(fù)債異企業(yè)在存生產(chǎn)經(jīng)營活件動中可能會她發(fā)生債務(wù)，倉需根據(jù)未來液某種情況出獲現(xiàn)與否判定稼其是否成為六現(xiàn)實(shí)債務(wù)。泡如訴訟案件石和經(jīng)濟(jì)糾紛煮中可能賠償