淺析工程項目融資的現代模式

淺析工程項目融資的現代模式系別：數信系專業(yè)：09工程管理（專升本）學號：094979004姓名：李明 淺析工程項目融資的現代模式摘要工程項目融資在國際上應用很廣泛，我國也引入了國際上很多融資模式，近年來也有很多勝利的案例。我國當前以經濟建設為工作中心，政府資金又嚴峻不足，在這樣的現狀下，BOT等工程項目融資模式將有很好的發(fā)展前景，對工程項目融資模式的探討也就顯得特別重要了。本文主要介紹了幾種傳統(tǒng)的工程項目融資模式以及一些現代的工程項目融資模式，特殊是BOT，并進一步分析了這些融資模式在我國發(fā)展的局限，最終提出了一些建議，希望能對我國的工程項目融資發(fā)展有一些幫助。一.傳統(tǒng)工程項目融資模式傳統(tǒng)工程項目融資模式主要有干脆融資模式，項目公司融資模式，杠桿租賃融資模式，設施運用協(xié)議融資模式以及產品支付融資模式等形式。1、干脆融資模式：是指由項目投資者干脆支配項目的融資，并干脆擔當融資支配中相應的責任和義務的一種方式。它可依據股東主體的不同需求分為集中化形式和分散化形式。干脆融資模式作為一種結構最簡潔的融資模式，有著可以敏捷支配融資結構，降低融資成本等優(yōu)點，同時也須要留意應當如何限制貸款銀行對投資者的權利追索問題。2、項目公司融資模式這種模式主要有單一項目公司模式和合資項目模式兩種形式。其中前者相對于后者削減了投資者在項目中的干脆風險，起到分擔風險的作用，同時前者運行起來比后者要更為困難。整體來說，項目公司融資模式在稅務結構的支配上，債務形式的選擇上缺乏敏捷性。3、杠桿租賃融資模式它是指在項目投資者的支配下，由杠桿租賃結構中資產出租人融資購買項目的資產，然后租賃給承租人的一種融資模式。這種模式優(yōu)點頗多，最突出的就是可享受稅前嘗租的好處，而且債務償還較為敏捷。同時，由于這種模式參加者眾多，它運行起來是比較困難的，而且重新支配融資的敏捷性差，給投資者帶來肯定的局限。4、設施運用協(xié)議融資模式顧名思義，這種模式是指在某種設施或服務性設施的供應者和這種設施的運用者之間達成的具有“無論提貨與否均需付款”性質的協(xié)議。他要求所建的工程有不行替代性，而且這種融資模式的完成須要有完善的協(xié)議支撐，還要有強有力的市場監(jiān)管部門實行獎懲。5、產品支付融資模式這種模式以項目生產的產品及其銷售收益的全部權作為擔保品，而不是采納轉讓和抵押方式。這就使產品的價格，銷路相對穩(wěn)定，收益比較有保障。須要留意的是產品支付只是產權的轉移，并不是產品本身的轉移。二．工程項目融資的現代模式隨著經濟的發(fā)展，基礎設施建設資金需求量與政府資金短缺之間的沖突日益突出，特殊是發(fā)展中國家，這種情形尤為嚴峻，這就使融資模式趨向多樣化。1．BOT模式BOT代表一種新的項目融資和管理模式，在我國探討的學者也比較多。它是指國內外投資人或財團作為項目發(fā)起人，從某個國家的地方政府獲得基礎設施項目的建設和運營的特許權，然后組建項目公司，負責項目建設的融資，設計，建立和運營。它運作程序的全過程可以分為三個階段，打算階段，實施階段與項目移交階段。BOT的核心是項目融資，BOT勝利與否的關鍵是風險的合理分擔。其中風險包括信用風險，融資風險，政治風險，市場風險，不行抗力風險等。首先，它具有以下優(yōu)點：①采納BOT模式有利于削減政府干脆的財政負擔，解決了政府在基礎設施投資中資金不足的問題；②這種模式有利于提高項目的運作效率；③它可以給民間私人（企業(yè)）供應更多的投資機會，有利于促進經濟的可持續(xù)發(fā)展；④BOT還可以為社會公眾供應剛好、甚至超前的，更多更好的基礎設施服務；⑤這種模式可以有效轉移風險⑥汲取國外先進技術和管理閱歷。同時BOT模式也有它發(fā)展的局限：“首先，不是全部基礎設施建設都可以采納這種投資方式，只有那些具有營利性的基礎設施才可以采納這種投資方式，它主要適用于競爭性不強的行業(yè)或有穩(wěn)定收益率的項目；其次，采納BOT投資方式的項目，一般投資額較大，投資周期較長，須要較高水平的管理，項目的風險性較大，對BOT項目公司要求很高，須要慎重對待?！?．BOT的衍生模式①BOOBOO是承包商依據政府給予的特許權，建設并經營某項產業(yè)項目，但是并不將此項基礎產業(yè)項目移交給公共部門。它與BOT的主要區(qū)分就在于BOT中項目公司在特許期結束后必需將項目設施交還給原始權益人，而在BOO中，項目公司有權不受任何時間限制地擁有并經營項目設施。②BOOT是私人合伙或某國際財團融資建設基礎產業(yè)項目，項目建成后，在規(guī)定的期限內擁有全部權并進行經營，在規(guī)定的期限屆滿后移交給當地政府部門。與BOT相比,運用BOOT模式投資的項目投資企業(yè)擁有的項目價值增加了產權價值。③BTBT是由業(yè)主通過公開招標的方式確定建設方，由建設方負責項目資金籌措和工程建設，項目建成竣工驗收合格后由業(yè)主回購，并由業(yè)主向建設方支付回購價款的一種融資建設方式。與傳統(tǒng)的投資建設方式相比BT模式可為項目業(yè)主籌措建設資金，緩解建設期間的資金壓力，還可以降低工程實施難度，降低業(yè)主的投資建設風險，降低工程造價，提高投資建設效率等特點。④TOTTOT是指通過出售現有的已建成項目在肯定期限內的現金流量從而獲得資金來建設新項目的一種融資模式。具有投資風險小，見效快，有效緩解政府壓力，以及可盤活現有國有資產存量，促進市場化水平和技術管理水平提高等優(yōu)點。與BOT相比，它少了建設環(huán)節(jié)，比較簡潔，融資對象也更為多樣化。3．ABS模式ABS是以借款人所屬的將來資產為支撐的證券化融資方法。與BOT相比，ABS操作簡潔，難度較低，風險分散，適用范圍廣，但是在資金來源方面，它不能像BOT一樣帶來國外先進的技術和管理閱歷?！半m然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣袤的應用前景?！薄斑M入21世紀，國內經濟的快速發(fā)展須要大量資金的投入，而傳統(tǒng)的招商引資和現有的融資渠道，都不能滿意需求，開拓新的融資渠道日益成為我國經濟發(fā)展的重要問題。這種狀況下，ABS融資方式將給我國的資本市場注入活力，成為我國項目融資的一種現實選擇?！?．PFI模式PFI是指由私營企業(yè)進行項目的建設與運營，從政府方或接受服務方收取費用以回收成本。它是繼BOT之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新了的公共項目融資模式。與BOT相比，PFI的主體主要集中于國內民間資本，它不僅可以應用于收益性較高的基礎設施建設，也可以應用于收益性高的社會公益項目。而且PFI不須要政府對最低收益等做出實質性的擔保。另外PFI模式政府只提出詳細的功能目標，對如何實現最終的產品一般不作詳細說明，合同期滿后項目運營權的處理方式也較為敏捷。5．基于代建制的融資模式代建制即通過招標等方式選擇專業(yè)化的項目管理單位負責建設實施，嚴格限制項目投資，質量和工期，并在竣工驗收后移交給運用單位。代建制框架下的代建活動也是工程項目管理服務的一種，但是代建制既不等同于某種項目管理方式，更不是項目總承包模式。實施代建制，代建項目可以應用任何一種或多種合適的項目管理方式和項目承發(fā)包方式?！罢顿Y項目實行代建制，既可以引入政府項目建設管理競爭機制，又可以轉移政府投資項目建設管理的部分風險，還可發(fā)揮代建機構專業(yè)化管理的優(yōu)勢?！比畬戆l(fā)展的局限由于我國引入工程項目融資較晚，很多方面還很不成熟，特殊是有關工程項目融資的法律不夠健全，使工程項目融資在我國的發(fā)展有很大的局限。詳細表現在以下幾個方面：（一）工程項目融資法律立法層次較低。兩個《通知》對我國工程項目融資有重要指導作用，但其制定機關卻非全國人民代表大會或其常務委員會立法機關，而分別是外經貿部和國家計委電力部，交通部。不僅法律位階較低，而且條文內容簡陋，存在很多立法空白，由于我國目前并沒有基礎設施投資法，也沒有有關BOT等融資方式進行投融資的法律規(guī)定，而現有的行政部門規(guī)章和地方立法又沒有普遍適用和確認行為效力的約束力，因此，我們進行探討的市場化運作的基礎設施建設，一旦引起爭議形成訴訟，則會陷入無法可依的推斷誤區(qū)和法律尷尬。(二)項目公司的審批機關及權限不明確。我國目前沒有一個機構來統(tǒng)一管理，致使投資管理工作不夠規(guī)范，很多項目因管理體制上的問題進展緩慢，而且權限及其不明確?？傊谖覈嘘P融資的管理體制還不完善，運行機制也很不規(guī)范，（三）項目公司貸款存在法律障礙基礎設施的巨額投資須要巨大的貸款作為資金支持，項目主辦者須要通過項目公司用貸款的方式來解決資金缺口，從國際慣例看，項目公司的自有資產與長期負債的比率一般在1：9和4：6之間，而我國則確定在從7：10到1：3，明顯偏低。（四）外幣管理的限制項目公司主要以境外外匯融資，項目建成后的收益大多數是以東道國貨幣支付，外國投資者必需將人民幣兌換成外匯并匯出境外，才能償還貸款，收回投資，獲得利潤。但我國屬于外匯管制國家，人民幣不能自由兌換，這樣不僅使項目公司面臨外匯兌換風險，也會遇到外匯平衡的沖突。（五）禁止政府擔保，不符合國際慣例對外貿易經濟合作部發(fā)布的《通知》和《擔保法》對其他的非民法意義上的擔保做出了限制性規(guī)定，不符合國際上的一貫做法，也給我國的BOT等項目的實際操作帶來了阻礙?！霸谖覈?，項目融資起步較晚，但從現行的規(guī)定來看具有很好的發(fā)展前景?！保┌l(fā)展環(huán)境制約因素多“首先是人才資源匱乏。通曉金融、法律等相關專業(yè)學問、具有豐富實踐閱歷的專業(yè)人才是BOT項目取得勝利的關鍵，而BOT模式在我國才剛剛起步，相關的人才資源嚴峻不足，難以在項目談判中機靈敏捷地維護我方的利益。其次，我國的融資環(huán)境也存在著投資信息不足、信息渠道不通暢的問題，對融資項目的勝利運作亦產生了肯定的負面影響?！彼模こ添椖咳谫Y模式發(fā)展的幾點建議及發(fā)展前景1．政府要對融資項目予以支持，以確保項目有一個良好的政策氛圍。一個好的融資環(huán)境是吸引融資和保證項目正常運行的基礎，所以不斷優(yōu)化投資環(huán)境很重要。2.制定防范融資項目風險的措施項目融資的風險很大，所以融資風險的限制很關鍵，能有效進行風險識別，預料和防范可能出現的風險，并主動管理和限制風險，會提高融資的勝利率。所以加強在融資風險分析評價體系建立方面的探討，使之系統(tǒng)化、可操作化，為解決風險分攤問題的探討供應依據，成為現行融資項目發(fā)展的重中之重。3．規(guī)范管理和健全法制法規(guī)。我國有關項目融資的法律很不健全，完善這方面的法律是BOT等融資在我國良好發(fā)展的必要條件。詳細投資項目尤其是市場化運作項目要有固定的法律文件，而且要剛好探討解決基礎設施市場化運作中出現的新問題。4．主動培育BOT等融資方面的專業(yè)人才。由于我國在這方面發(fā)展的較晚，有關這方面的教化還不是很完善，專業(yè)人才也很稀缺，培育融資人才也是燃眉之急的事。我國當前的中心是經濟建設，為了滿意2010年中國經濟發(fā)展的須要，國家要加大對基礎設施的投資，而政府資金短缺也是事實，這就使現代工程項目融資尤其是BOT模式有著良好