資產(chǎn)負債表分析

資產(chǎn)負債表分析課件第1頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表中包含的信息量與利用價值，是其他三張表無法比擬的。這張報表的神奇之處，它能夠將一家復雜的上市公司，分門別類料理清晰地數(shù)字化、模塊化，將千言萬語都未必能準確表述的紛繁事務，濃縮未一張簡潔明快，又意味深長的表格。這張表不僅能反映眼睛看得見的東西，很多看不見摸不著的東西，也都在表現(xiàn)其中。上市公司的種種“隱患”、“暗疾”，往往會在資產(chǎn)負債表中露馬腳。2015-2-202課件第2頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四引例藍田股份資產(chǎn)結構疑點之謎藍田股份的造假案例給中國股市帶來了巨大的影響。其財務報告中的疑點很多，對其分析可以給人們帶來很多啟示。藍田股份(600709)于1996年發(fā)行上市，2001年12月11日起,變更為“生態(tài)農(nóng)業(yè)”。該公司上市后一直保持著優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績：總資產(chǎn)規(guī)模從上市前的2.66億元發(fā)展到2000年末的28.38億元，增長了近10倍；主營業(yè)務收入從4.68億元大幅增長到18.4億元；凈利潤從0.593億元快速增長到令人難以置信的4.32億元；上市后凈資產(chǎn)收益率始終維持在極高的水平，1998年、1999年、2000年三年來更是高達28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元，位于滬深兩地上市公司前列，這對于一家經(jīng)營傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的公司無疑是超乎尋常的。但紙上的輝煌擋不住市場懷疑的目光，2002年元月21日、22日，生態(tài)農(nóng)業(yè)的股票突然被停牌，2003年5月23日終止上市。藍田股份這只“績優(yōu)高成長股”，給投資者留下很多的疑團。藍田股份可能的造假手法是多計存貨價值、多計固定資產(chǎn)、虛增銷售收入、虛減銷售成本。資產(chǎn)負債表主要疑點有：2000年藍田股份的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重為15%，是同業(yè)平均值的約1/3；而存貨占流動資產(chǎn)的比重為65%，高于同業(yè)平均值約3倍；在產(chǎn)品占存貨的比重為82%，高于同業(yè)平均值1倍，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的76%，高于同業(yè)平均值1倍多；藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛假的；主營業(yè)務收入18.4億元，而應收賬款僅857萬元。這些財務數(shù)據(jù)偏離常規(guī)，顯然不合常理。

2015-2-203課件第3頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四

第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述一、資產(chǎn)負債表的結構內容資產(chǎn)負債表——“明明白白我的賬”，反映特定單位、特定日期的資金從哪來、用到哪去資產(chǎn)負債表是時點報表、靜態(tài)報表資產(chǎn)負債表是左右結構、賬戶式。右方反映企業(yè)的資金是哪兒來的，左方反映企業(yè)的資金用到哪兒去了理論依據(jù)：資產(chǎn)＝負債＋所有者權益（左右平衡）資產(chǎn)按照對利潤的貢獻方式分：經(jīng)營資產(chǎn)，投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金、商業(yè)債權（預付賬款、應收票據(jù)和應收賬款)、存貨、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。投資資產(chǎn)：長期股權投資、其他應收款[用于對控制性投資（子公司）提供資金項目]2015-2-204課件第4頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四2015-2-205課件第5頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四二、資產(chǎn)負債表的作用反映企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟資源及其分布情況反映企業(yè)資金來源和構成的情況反映企業(yè)的財務實力和償債能力反映企業(yè)未來財務狀況的發(fā)展趨勢結合利潤表對企業(yè)各種資源的利用情況作出評價；結合利潤表和現(xiàn)金流量表對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果作出整體評價。資產(chǎn)負債表還可以反映：

企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)定位盈利模式擴展戰(zhàn)略2015-2-206課件第6頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四三、資產(chǎn)負債表——企業(yè)融資和發(fā)展的定律（1）CashisKing，現(xiàn)金為王。財務上三張報表，第一張是現(xiàn)金流量表，第二張是資產(chǎn)負債表，第三張是利潤表。利潤表可以不看。利潤通過調整一些指標可以做到，但現(xiàn)金可不行?，F(xiàn)金是深層問題，利潤是發(fā)展問題。（2）財務上有一個觀點，用短期貸款進行長期投資，這是死罪，簡稱叫短貸長投。（3）只能錦上添花，不能雪中送炭。如果倒過來，不是錦上添花，只雪中送炭，那是慈善機構，性質就變了?！堵蹇朔评占易遄詡鳌返撵轫撋蠈懼?，“跟銀行家只有永遠的利益，沒有永遠的朋友”。銀行的人找你吃飯、打球，肯定是你公司賬上錢多，等你沒錢的時候，他們一樣會對你“下毒手”。（4）公司的大小和風險沒有關系。平常我們總將，瘦死的駱駝比馬大，這個話在財務上用不上了，三九、華源，包括美國的安然都很大，當初美國安然公司的資產(chǎn)可以和非洲十二各國家的資產(chǎn)相比，一夜崩盤。（5）銀行家和投資家都有一個羊群效應。2015-2-207課件第7頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四四、資產(chǎn)負債表分析的重點現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴重的財務危機。企業(yè)的流動現(xiàn)金不能太緊。一個小企業(yè)要隨時能拿100萬；一個中企業(yè)要隨時能拿1000萬；一個大企業(yè)要隨時能那1個億。應收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設備、廠房里計提的各種準備過低：資產(chǎn)虛估，風險準備不足短期借款用于長期用途：“短貸長投”，短期償債風險高企。應付賬款賬期的不正常延長：資金鏈可能斷裂長期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔高額的利息負擔擔保負債和未決訴訟：企業(yè)殺手舉債過度：資本金不足，長期償債風險高企。注意“三高”：短期或者長期借款高，財務費用高。某項或某幾項資產(chǎn)高（貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)、長期投資等）2015-2-208課件第8頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四

第二節(jié)資產(chǎn)負債表質量分析一、資產(chǎn)負債表結構分析（資產(chǎn)質量分析）資產(chǎn)結構的分析資本結構的分析資產(chǎn)結構與資本結構的適應性分析2015-2-209課件第9頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四

資產(chǎn)結構，是指資產(chǎn)相互之間、資產(chǎn)與其相應的來源之間由規(guī)模決定的的比例關系。資產(chǎn)結構的流動性

由流動性強的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例及其對流動負債的保護程度來衡量。一家公司到了需要變賣“家底”還債時，那說明其氣數(shù)已盡了流動性影響資產(chǎn)的收益性與風險性，流動性與盈利性動態(tài)平衡資產(chǎn)結構影響成本結構（固定成本與變動成本比例），決定企業(yè)的經(jīng)營風險。資產(chǎn)結構與資本結構的對應性資金來源時間結構要與資產(chǎn)結構匹配資產(chǎn)報酬率應能補償企業(yè)資本成本，能在承受的財務風險下運行（營運資本為負）資產(chǎn)結構與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合性最大限度降低不良資產(chǎn)占用，提高資產(chǎn)的周轉效率和企業(yè)的盈利能力。資產(chǎn)結構的戰(zhàn)略柔性

戰(zhàn)略柔性就是戰(zhàn)略靈活性專有資產(chǎn)少的，戰(zhàn)略柔性相對就強（一）資產(chǎn)結構的分析2015-2-2010課件第10頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（二）資本結構的分析資本結構質量是指企業(yè)資本結構與當前以及未來經(jīng)營和發(fā)展活動相適應的質量。資金成本水平與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的對比關系資金來源的期限構成與企業(yè)資產(chǎn)結構的適應性企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險及未來融資需求與企業(yè)未來發(fā)展的適應性企業(yè)所有者內部的股東構成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性2015-2-2011課件第11頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四資本結構的分析指標1.資產(chǎn)負債率＝負債/資產(chǎn)2.權益負債率（產(chǎn)權比率）＝負債/權益3.資本結構比率＝長期負債/長期資本4.流動負債比率＝流動負債/總負債2015-2-2012課件第12頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（三）資產(chǎn)結構與資本結構適應性分析

資產(chǎn)負債表（簡表）資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額臨時性流動資產(chǎn)流動負債永久性流動資產(chǎn)非流動負債非流動資產(chǎn)所有者權益資產(chǎn)總額負債及權益總額2015-2-2013課件第13頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（三）資產(chǎn)結構與資本結構適應性分析

1．保守型結構分析保守型結構是指企業(yè)全部資產(chǎn)的資金來源都是長期資本，即所有者權益和長期負債。其形式可用下圖來表示。流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債所有者權益企業(yè)風險極低較高的資金成本籌資結構彈性弱2015-2-2014課件第14頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四

2．穩(wěn)健型結構分析穩(wěn)健型結構的理論基礎是，在持續(xù)經(jīng)營企業(yè)中，企業(yè)的資產(chǎn)可分為永久性占用資產(chǎn)和臨時性占用資產(chǎn)兩部分：永久性占用資產(chǎn)應有穩(wěn)定和長期的資本來源；臨時性占用資產(chǎn)與短期負債相對應。其形式可圖示如下。流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債

長期負債所有者權益風險較小負債成本較低資產(chǎn)資本結構具有一定的彈性2015-2-2015課件第15頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四3．平衡型結構分析平衡型結構認為，企業(yè)的非流動資產(chǎn)應以長期資本來滿足，流動資產(chǎn)可以流動負債來滿足。平衡型結構的形式圖示如下。流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債

長期負債所有者權益風險均衡負債政策依據(jù)資產(chǎn)結構變化進行調整存在潛在風險2015-2-2016課件第16頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四

4．風險型結構分析在風險型結構形式中，流動負債不僅用于滿足流動資產(chǎn)的資金需要，而且還用于滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要。其形式可下圖來表示。流動資產(chǎn)流動負債長期負債所有者權益長期資產(chǎn)財務風險較大負債成本最低存在“黑字破產(chǎn)”的潛在危險2015-2-2017課件第17頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四二、資產(chǎn)負債表項目質量分析資產(chǎn)質量分析：指分析資產(chǎn)賬面價值與“實際價值”之間的差異。就是資產(chǎn)在特定的經(jīng)濟組織中，實際所發(fā)揮的效用與其預期效用之間的吻合程度。資產(chǎn)質量屬性1.相對性：相同資產(chǎn)，在不同企業(yè)的效用和價值具有相對性相同資產(chǎn)，在不同發(fā)展階段的效用和價值具有相對性2.時效性3.層次性總體質量、結構質量和個體質量2015-2-2018課件第18頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四蘇寧電器2008年第三季度報告顯示其流動資產(chǎn)與流動負債的比是1.28，見下表資產(chǎn)2008年9月30日負債及股東權益2008年9月30日流動資產(chǎn)流動負債

貨幣資金11524954

短期借款216000

應收票據(jù)17666

應付票據(jù)9001733

應收賬款212399

應付賬款5198415

預付賬款1787046

預收賬款195169

應收利息52076

應付職工薪酬137779

其他應收款148250

應交稅費380279

存貨5999273

應付利息199

其他流動負債424951

其他應付款323957一年內到期的非流動負債155441

其他流動負債136064流動資產(chǎn)合計20166615流動負債合計157450362015-2-2019課件第19頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（一）流動資產(chǎn)項目分析——“企業(yè)的王牌軍”現(xiàn)金的概念在財務分析中，“現(xiàn)金”有四種概念：現(xiàn)金1＝庫存現(xiàn)金；現(xiàn)金2＝貨幣資金；現(xiàn)金3＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)；現(xiàn)金4＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應收票據(jù)。由于應收票據(jù)可以貼現(xiàn)，可以背書轉讓，應收票據(jù)實際上就是“現(xiàn)金”。2015-2-2020課件第20頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（一）流動資產(chǎn)項目分析——“企業(yè)的王牌軍”1.貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王”包括庫存現(xiàn)金(cashinhand)——“手中的現(xiàn)金”、銀行存款(cashinbank)——“存在銀行的現(xiàn)金”及其他貨幣資金。靜態(tài)分析——構成分析：規(guī)模適當性支付能力是否受限制（IPO募資受限）方法：比較分析、結構分析、趨勢分析動態(tài)分析——期末期初余額變動原因及過程分析結合金流量表、資產(chǎn)負債表、利潤表分析——邏輯關系分析重點關注：借款、其他應收款、存貨、固定資產(chǎn)、對外股權投資、收入、成本結果分析——財務后果分析財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量影響管理者經(jīng)營思想（保守、穩(wěn)?。┤谫Y模式與融資環(huán)境：集中管理融資與分散管理融資模式；為了與銀行保持較好的聯(lián)系，往往會出現(xiàn)非需求性融資。特別關注擔保的影響不恰當融資行為分析，短期借款分析。2015-2-2021課件第21頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四貨幣資金期初期末靜態(tài)分析（構成質量）1.貨幣資金規(guī)模的適當性2.貨幣資金的構成——分析流動性3.未來付款壓力分析（固定資產(chǎn)構建計劃，長期投資計劃，或有負債借款收入借款合理性、必要性應收款項動態(tài)分析1.應收賬款與收入增減變動及周轉率分析收入增幅應大于應收賬款增幅。應收賬款周轉率應加快。存貨、固定資產(chǎn)投資、其他應收款動態(tài)分析1.運用質量分析2.維持應收賬款周轉率與存貨周轉率之間平衡，維持利潤與回款之間平衡。青島啤酒，94年應收賬款周轉率較高（45天），而存貨周轉率較低（128天）。企業(yè)加強債權回收管理的政策而抑制了產(chǎn)品銷售，從而使存貨周轉不暢。動態(tài)分析運用質量運用質量2015-2-2022課件第22頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例

銀河科技（000806）貨幣資金VS現(xiàn)金流量銀河科技近幾年的貨幣資金余額如下表：單位：萬元從上表可以發(fā)現(xiàn)，2002與2003年貨幣資金余額基本持平，這種跡象非常異常。既然有巨額的賬外借款，說明銀河科技資金非常緊張，2003年年末的5億元多資金懷疑早已受限，截至2005年第三季報，現(xiàn)金余額減少3億元，從賬面上是轉化成固定資產(chǎn)，但是否是從虛構現(xiàn)金到虛構固定資產(chǎn)值得審計師高度關注。2005年9月30日2004年12月31日2003年12月31日2002年12月31日貨幣資金26227336945597256863現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物262273369455972568632015-2-2023課件第23頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四2005年

(1-9月)2004年2003年2002年

合計收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金1932068593133407333385支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金24707256096332306759715經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流464—746917655636517015投資活動凈現(xiàn)金流-19162-24246-19528-34055-96991籌資活動凈現(xiàn)金流1123094379816810289750現(xiàn)金凈流量-7467-22279-891404129775主營收入800061182299589068168362293凈利潤64391389312337769340362案例續(xù)2015-2-2024課件第24頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例續(xù)上表更反映了銀河科技現(xiàn)金異常。2005年前三季度收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金近2億元，而近幾年籌資凈現(xiàn)金流一直為正，包括2002年增發(fā)5000萬股凈募5.54億元，可當年籌資性現(xiàn)金凈流入高達6.81億元，這說明銀行貸款當年還在增加，公司凈負債不斷增加。2015-2-2025課件第25頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例草原興發(fā)現(xiàn)金舞弊現(xiàn)金比率極高，而且現(xiàn)金變化無幾。2004-2005年貨幣資金的情況如下：注：以上報告中無現(xiàn)金等價物，從未說明貨幣資金受限制。公司的現(xiàn)金約占總資產(chǎn)的I/4以上，現(xiàn)金比率非常高，而且95％以上的現(xiàn)金都集中在母公司。母公司為什么要囤積這么多現(xiàn)金，為何現(xiàn)金沒有太多變化呢?是不是這些現(xiàn)金受到限制不能動用!2005年l0月內蒙禽流感爆發(fā)需要銷毀大量家禽，向農(nóng)產(chǎn)賠償3億元左右，主營業(yè)務受到極大影響的時候，不知草原興發(fā)能否動用這12億元賬上的現(xiàn)金?

貨幣資金(萬元)2004年報2005一季報2005中報2005三季報

合并報衷107112.32108325.77120054.28120407.92

母公司報表103253.90102271.34114947.55116768.242015-2-2026課件第26頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例續(xù)一般現(xiàn)金豐厚的公司都有大量利息收入，但草原興發(fā)不是。草原興發(fā)2005年上半年利息收入288萬元，銀行存款余額上半年都為11億元左右，以此推算草原興發(fā)的銀行存款獲得的年收益率為0.48％，而工商銀行的活期利率就為0.72％，明顯不符合邏輯。假設草原興發(fā)的銀行存款都是利率最低的活期存款，以年利率0.72％、半年利息收入288萬元計算，實際存款至多8億元。2004年年報披露的銀行存款就有10.46億，2005年半年報披露11.69億，由此可推算銀行存款有3.69億缺口。2015-2-2027課件第27頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例續(xù)草原興發(fā)賬面現(xiàn)金高達12億，而且近一半現(xiàn)金變化極小，2005年禽流感爆發(fā)向農(nóng)戶賠償時，選擇借債融資，而不愿動用賬上現(xiàn)金。不僅如此，它還債臺高筑，為此支付的財務費用高于其凈利潤，巨額資金投資不明，的確讓人懷疑。編者按：草原興發(fā)今日公告稱假焚毀3.39億元雞，上海國家會計學院舞弊研究中心準確遇見了該公司財務造價實事，并懷疑虛增銀行存款背后時公司巨額資金被挪用作MBO，與其公告虛增收入形成的虛增銀行存款事實不符。公司高管涉及嚴重的刑事犯罪，會計師沒有發(fā)現(xiàn)如此明顯的財務舞弊，應承擔最嚴重的審計責任。2015-2-2028課件第28頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四表11998~1999年回購前后申能股份存量現(xiàn)金狀況（單位：百萬元）1998年中報占總資產(chǎn)比重1998年年報占總資產(chǎn)比重1999年中報占總資產(chǎn)比重1999年年報占總資產(chǎn)比重貨幣資金5966%147814%140413%9247%短期投資182918%210620%241622%8877%合計242524%225334%382036%181114%表2申能股份回購前后股本及每股收益變動對照表總股本（億元）國有法人股（%）社會法人股（%）社會公眾股（%）1999年每股收益（元）回購前26.3380.2510.229.530.31回購后16.3368.1616.4715.370.51案例現(xiàn)金結構分析申能股份現(xiàn)金充裕的公司從容進行資本運作2015-2-2029課件第29頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四2.交易性金融資產(chǎn)分析——“投機的資產(chǎn)”或“替代現(xiàn)金的資產(chǎn)”目的為閑置資金尋找出路，獲取價差收益計量屬性：公允價值質量特征分析：關于盈利性、價值波動附注中對公允價值變動損益的說明附注中對投資收益的說明?？雌渫顿Y收益是否高于同期銀行存款利率，從而對交易性金融資產(chǎn)進行質量評價。交易性金融資產(chǎn)投資的規(guī)模是否適度。人為地將長期債券投資轉入該項目“掛賬”之嫌，以改變流動比率。但現(xiàn)金支付能力較差。2015-2-2030課件第30頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四應關注企業(yè)利用長期投資與交易性金融資產(chǎn)的劃分來〝改善〞流動比率從交易性金融資產(chǎn)的數(shù)量來看跨年度不變且金額整齊的交易性金融資產(chǎn)可能是長期投資從實際運營資金的運作情況看企業(yè)的流動比率高，但現(xiàn)金支付能力差，可能就是交易性金融資產(chǎn)長期性的一個信號2015-2-2031課件第31頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四雅戈爾（600177）的交易性金融資產(chǎn)質量雅戈爾10-12-3110-09-3010-06-3010-03-3109-12-31交易性金融資產(chǎn)113659135861078293502689325公允價值變動損益（累計）－3182－6289－7361－33033543投資收益（累計）488419170萬元2015-2-2032課件第32頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四交易性金融資產(chǎn)風險大有研究表明，我國上市公司“貨幣資金:交易性金融資產(chǎn)”的安全比為1：0.02比較安全，若比例接近或超過1：0.37即很可能發(fā)生短期投資失控問題上市公司的交叉持股，業(yè)績受資本市場影響，波動大中國人壽：交易性金融資產(chǎn)2007年浮虧63.88億元，2008年浮虧83.16億元，影響增長2015-2-2033課件第33頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四3.應收票據(jù)分析應收票據(jù)——“甲方乙方”。反映企業(yè)因銷售商品、提供勞務等而收到的商業(yè)匯票。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性、周轉性可收回行強，質量高，反映公司的“市場地位”構成分析：銀行承兌匯票較多，產(chǎn)品較為搶收的上升公司，變現(xiàn)能力強；商業(yè)承兌匯票較多，產(chǎn)品不算熱銷的上升公司，變現(xiàn)能力弱。2015-2-2034課件第34頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四4.應收賬款分析應收賬款——“一個也不能少”。少了就是壞賬。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性、周轉性靜態(tài)分析——構成分析（1）應收賬款規(guī)模分析經(jīng)營方式和行業(yè)特點信用政策（2）可回收性分析。債權的賬齡分析債務人構成分析債務人集中度及財務實力分析，債務人是否其關聯(lián)方分析2015-2-2035課件第35頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四動態(tài)分析——期末期初余額變動原因及過程分析（1）周轉情況分析周轉率變慢，顯示應收賬款質量惡化平均收賬期與賒銷期比較，判斷企業(yè)賒銷政策的合理性周轉率與行業(yè)水平比較分析（2）報表項目邏輯關系分析銷售與收款分析銷售與存貨變化分析（3）方法：比較分析、結構分析、比率分析賒銷是手段，而不是目的。企業(yè)賒銷的目的是獲得利潤。要保持存貨周轉、貨款回收和盈利規(guī)模之間的動態(tài)平衡關系，結果分析——財務后果分析財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量影響壞賬準備計提合理性分析壞賬計提標準一般來說是保持不變的。如果變更計提標準，則需十分警惕，因為這往往是出于包裝利潤的需要。特別要關注薄利多銷的企業(yè)壞賬準備計提的合理性。2015-2-2036課件第36頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四應收賬款分析方法應收賬款規(guī)模分析(比較分析），就是將應收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說來，應收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關，當企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應收賬款時又會影響銷售。因此，如果應收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，則說明應收賬款過多。應收賬款結構分析（結構分析），就是將企業(yè)的應收賬款占總資產(chǎn)的比例（即結構）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的資產(chǎn)結構。如果企業(yè)的應收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明應收賬款過多。應收賬款周轉率分析（比率分析），應收賬款周轉率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。如果企業(yè)的應收賬款周轉率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明應收賬款過多，周轉過慢。2015-2-2037課件第37頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四應收賬款分析其他需要關注的地方關注應收賬款余額較大的公司——家電、通訊業(yè)將應收賬款的增幅與主營業(yè)務收入增幅相比較計算應收賬款占主營業(yè)務收入比重關注來自大股東和關聯(lián)企業(yè)的應收賬款風險應收賬款平均收賬期與賒銷期限的比較壞賬計提標準一般來說是保持不變的。如果變更計提標準，則需十分警惕，因為這往往是出于包裝利潤的需要。特別要關注薄利多銷的企業(yè)壞賬準備計提的合理性。2015-2-2038課件第38頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四從應收項目期末與期初的變化分析銷售回款狀況賒銷是手段，而不是目的。企業(yè)賒銷的目的是獲得利潤。要保持存貨周轉、貨款回收和盈利規(guī)模之間的動態(tài)平衡關系，這是企業(yè)管理的藝術問題，不可能計算出來，只能在實踐中摸索。那么，怎樣考察企業(yè)的銷售回款狀況呢？實際工作中，可以看與回款有關的各項目的年末、年初的變化狀況，看一定時期期末與期初的差額，如果年初和年末的債權規(guī)模大體相同，說明企業(yè)當年的銷售貨款全部收回了：如果年初的債權是1億元，年末變成了1.2億元，說明企業(yè)當年少收回2000萬元。

2015-2-2039課件第39頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四應收賬款期初期末靜態(tài)分析（構成質量）1.應收賬款規(guī)模的適當性2.應收賬款構成——分析流動性賬齡債務人集中度、財務實力關聯(lián)方收入銷售與收款分析動態(tài)分析1.應收賬款與收入增減變動及周轉率分析2.周轉率變慢，顯示應收賬款質量惡化貨幣資金資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.變現(xiàn)能力分析2.結合現(xiàn)金流量表分析收入與銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金差異分析3.壞賬準備計提合理性分析動態(tài)分析運用質量運用質量2015-2-2040課件第40頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四高齡應收賬款風險大杭州百大集團200×年年報附注披露的應收賬款賬齡構成（壞賬準備按5%計提）賬齡期初數(shù)期末數(shù)金額比例壞賬準備金額比例壞賬準備1年之內1-2年2-3年3年以上3041010103959717577619164814217.972.7346.0943.21152050519708788801415336296626395403305300048.830.2890.8914831347701526500合計3813964710024982453359167010016795832015-2-2041課件第41頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例應收賬款賬齡結構分析從應收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對比中可以看出，公司2000年初2~3年賬齡的應收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負債表上成了3年以上的應收賬款，這類高齡應收賬款長期停滯在資產(chǎn)負債表上，形成壞賬的風險很大。而公司對這些賬齡在3年以上的應收賬款仍按照5%計提壞賬準備，風險儲備明顯不足。2001年，公司管理層對會計估計作出變更，將3年以上應收賬款的壞賬計提比例改為20%，以反映這部分應收賬款的風險性，并且全額核銷掉賬齡在3年以上的應收賬款4269031元，兩項因素直接導致2001年減少利潤500萬元左右。如果2000年對該公司財務報告進行分析的時候充分關注其應收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當時的高齡應收賬款余額測算出其中所隱含的對以后期間可能的對利潤侵蝕。2015-2-2042課件第42頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四銀廣夏的“神奇客戶之迷”2000年12月31日應收帳款5.4億其中德國誠信貿易公司的應收帳款2.6億，占應收帳款總額約50%德國誠信公司它成立于1990年，注冊資本僅10萬馬克,與銀廣夏簽下的是年度金額達20億元人民幣、總金額達60億元的供貨合同。財務實力如何？應收賬款案例：四川長虹02.12.31：422020.90萬元

$4.6億為APEX所欠1美元價值8.27人民幣，折合人民幣38億元01.12.31：288070.76萬元04.12.28公告：將計提巨額減值準備25.97億元人民幣債務人的財務實力分析2015-2-2043課件第43頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四債務人的集中度分析2001年4月11日，滬東重機（現(xiàn)更名“中國船舶”）因連續(xù)兩年虧損，被ST，其中一年，就因一個客戶破產(chǎn)所致主要客戶天津造船公司破產(chǎn)，共欠貨款50,224,615.20元。2015-2-2044課件第44頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例：四川長虹應收賬款結構分析2004年末，四川長虹電器股份有限公司發(fā)布了一個驚人的消息：長虹的美國進口商Ａpex公司拖欠長虹應收賬款高達4.675億美元，而可能收回的資金約為1.5億美元，加之其他原因，預計2004年度會出現(xiàn)巨大虧損。其2001年——2003年的應收賬款有關資料如下表2-2所示。表2-2四川長虹應收賬款分析表單位：萬元項目2003年2002年2001年應收賬款凈額498513.35422020.90288070.76應收賬款增長率（%）18.1346.5058.15資產(chǎn)總計2140020.271867036.721763751.17應收賬款占資產(chǎn)比重（%）23.2922.6016.33主營業(yè)務收入1413319.551258518.47951461.85應收賬款占主營業(yè)務收入比重（%）35.2733.5330.282015-2-2045課件第45頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四從表中可以看出，四川長虹2001年-2003間雖然應收賬款凈額增長率在逐年下降，但其規(guī)模卻在不斷上漲，而且在總資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大的情況下，應收賬款占資產(chǎn)比重仍然在逐年增大，可見公司應收賬款的增長速動超過了總資產(chǎn)的增長速動，這是一個相當危險的一個信號。從另一個角度觀察，四川長虹在主營業(yè)務收入逐年增長的情況下，其應收賬款占主營業(yè)務收入的比重也程逐年變大的趨勢，表明公司的應收賬款增長速度超過了主營業(yè)務收入的增長速動，這說明公司的收入質量并不高，應該引起投資者的高度重視?？傊斾N售收入和凈利潤的增長主要來自于單一或極少數(shù)客戶時，尤其應當關注應收賬款的回收情況，審慎評估這些客戶的信用風險。案例：四川長虹應收賬款結構分析2015-2-2046課件第46頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四對債權的周轉情況進行分析應收賬款周轉率、平均收款期等指標進行分析賒銷政策不變時周轉率變慢，顯示應收賬款質量惡化四川長虹歷年應收賬款周轉率年份199920002001200220032004營業(yè)收入100.95107.0795.14125.85141.33115.39應收賬款平均余額21.6022.5623.535.546.0335.83周轉率4.674.754.053.553.073.222015-2-2047課件第47頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四關于藍田股份業(yè)績的五大疑問

一、應收賬款怎么會如此之少？公司2000年銷售收入18.4億元，而應收帳款僅857.2萬元。2001年中期這一狀況也未改變：銷售收入8.2億元，應收帳款3159萬元。在現(xiàn)代信用經(jīng)濟條件下，無法想象，一家現(xiàn)代企業(yè)數(shù)額如此巨大的銷售，都是在“一手交錢，一手交貨”的自然經(jīng)濟狀態(tài)下完成的？其水產(chǎn)品銷售，不可能是直接與每一個消費者進行交易，必然需要代理商進行代理，因此水產(chǎn)品銷售全部“以現(xiàn)金交易結算”的說法是難以成立的；而銷售收入達5億元之巨的野藕汁、野蓮汁等飲料，不可能也是以現(xiàn)金交易結算的吧？二、融資行為為何與現(xiàn)金流表現(xiàn)不符？2001年中報顯示，藍田股份加大了對銀行資金的依賴程度，流動資金借款增加了1.93億元，增加幅度達200%。這與其良好的現(xiàn)金流表現(xiàn)不太相符。按照公司優(yōu)秀的現(xiàn)金流表現(xiàn)，自有資金是充足的，況且其帳上尚有11.4億元的未分配利潤，又何以會這樣依賴于銀行借貸？2000年該公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量7.86億元，而投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量則為-7.15億元(絕大部分是固定資產(chǎn)投入)，這兩個數(shù)字極為相近，這是巧合嗎？2015-2-2048課件第48頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四關于藍田股份業(yè)績的五大疑問三、產(chǎn)品毛利率怎么會如此之高？2000年報以及2001中報顯示，藍田股份水產(chǎn)品毛利率約為32%，飲料毛利率達46%左右(同行深深寶毛利率約20%，馳名品牌承德露露毛利率不足30%)。四、巨額廣告費用支出哪里去了？年銷售5億元，居然沒有什么廣告費用。五、職工每月收入僅100多元？從現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”欄中看出，2000年度該公司職工工資支出為2256萬元，以13000個職工計，人均每月收入僅144.5元，2001年上半年人均收入為185元。如此低廉的收入水平，對于員工30%以上為大專水平的藍田股份職工，對于歷年業(yè)績如此優(yōu)異的藍田股份而言，合于情理嗎？2015-2-2049課件第49頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四本公司年末本公司年初應收票據(jù)311687276.842586127.49應收賬款560693424.99513352083.98存貨1052606642.74331716521.49……預收賬款847068726.11384738708.87營業(yè)收入9740882133.864685474540.90海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）

第一，看債權的回款情況。應收項目從年初的5.1億元增至年末的8.7億元，增加了3.6億元，也就是說當年少收回3.6億元的貨款。這意味著，企業(yè)的賒銷債權有3.6億元沒收回（可能是沒有過賒賬期的正?？铐棧?。要強調的是，公司營業(yè)額上年是46.8億元，當年是97.4億元，也就是說，公司的業(yè)務有了較大的增長。但是當年的回款與賒銷規(guī)模相比減少了。第二，看債權結構的變化。觀察應收項目的結構，應收項目增加的3.6億元幾乎全是應收票據(jù)。應收票據(jù)往往是銀行承兌的商業(yè)匯票，回款一般是有保證的。因此該公司債權回收的能力很強。2015-2-2050課件第50頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四本公司年末本公司年初應收票據(jù)311687276.842586127.49應收賬款560693424.99513352083.98存貨1052606642.74331716521.49……預收賬款847068726.11384738708.87營業(yè)收入9740882133.864685474540.90海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）

至此，我們可以得出結論：企業(yè)的賒銷債權少收回3.6億元，但從結構來看，由于增加的主要是質量較高的應收票據(jù)，因此，整體賒銷債權的回收情況是比較樂觀的。第三，考察預收款項年末與年初的變化。企業(yè)的預收款項從年初的3.8億元增至年末的8.5億元，增加4.7億元。這表明企業(yè)的預收款能力得到增強。總體來看，債權少收回3.6億元，負債增加了4.7億元，企業(yè)的回款情況整體上不錯，結構也得以優(yōu)化。企業(yè)有較強的付款安排的競爭力。2015-2-2051課件第51頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四5.其他應收款分析——資產(chǎn)負債表中的“垃圾桶”。質量特征：變現(xiàn)性、盈利性、周轉性特點：非經(jīng)營性資產(chǎn)，數(shù)額不應過大分析重點金額巨大長期掛賬警惕用該項目粉飾利潤（1）讓大股東無償占用資金及轉移銷售收入偷逃稅款等。（2）其他應收款作為企業(yè)調整成本費用和利潤的手段，把一些應該計入當期費用的支出或應計入其他項目的內容放在其他應收款中，從而高估利潤或隱藏潛虧；（3）將正常的賒銷收入計入其他應收款，以此“合理避稅”（4）隱含企業(yè)違規(guī)行為，如非法拆借資金，給個人的銷售回扣、抽逃注冊資金等。（5）利用其他應收款調節(jié)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量2015-2-2052課件第52頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四其他應收款分析其他應收款是企業(yè)由于非商品交易形成的債權，在企業(yè)中所占比重但是，在實行集體化管理條件下，向關聯(lián)方輸送資金往往是通過其他應收款的項目來進行的。因此，可以從三種情況分析其他應收款的質量。第一種。正常部分的其他應收款，企業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)是，其他應收款金額應小于資產(chǎn)總額的1%。如，員工出差預借的現(xiàn)金等。第二種，被子公司占有部分。若合并報表的其他應收款數(shù)字小于母公司（投資方）自己的報表數(shù)字，則差額基本上代表了母公司向子公司（被投資方）提供資金。此時，其他應收款的質量將取決于被投資單位的盈利能力和質量。如海信科龍電器股份有限公司2010年度的報表中，母公司其他應收款金額是9.38億元，合并報表其他應收款金額是3.83億元，其差額約5.55億元就是母公司向子公司提供的除基本入資以外的資金。第三種情況，被母公司、兄弟公司占用的其他應收款。如果合并報表的其他應收款項目中超過正常規(guī)模部分一般是被母公司、兄弟公司占用的資源的基本規(guī)模。在很多情況下，被母公司、兄弟公司占用的其他應收款的命運就是轉化為其他資產(chǎn)，甚至是不良資產(chǎn)。2015-2-2053課件第53頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四其他應收款——可能是抽血管非經(jīng)營性事項形成的債權債務關系風險較高，主要是在于超經(jīng)濟關系的存在會干擾企業(yè)正常經(jīng)營判斷。其他應收款形成的資金占用會擠壓經(jīng)營資金的空間圣雪絨2005年1月26日公告，由于公司生產(chǎn)經(jīng)營資金嚴重短缺，導致公司一些在手訂單和合同無法執(zhí)行。2004年報上，其他應收款7.2億元資金可能通過該賬戶被源源不斷的從企業(yè)內部抽出，轉移到其他利益主體。其他應收款與負債的關系2015-2-2054課件第54頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四誰是債務人？

——泛海建設的其他應收款說明上市公司其他應收款的主要債務人，是納入合并范圍內的子公司。思考：如果其他應收款合并報表金額為33億元，而母公司報表金額是44.1億元，意味著什么呢？有本質區(qū)別嗎？2007.12.31合并報表金額母公司報表金額其他應收款2.3億44.1億存貨64.7億3.7億2015-2-2055課件第55頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四關注其他應收款的還款方式長期掛賬不還宣布破產(chǎn)一筆勾銷實物資產(chǎn)轉讓,以劣質資產(chǎn)抵債應收款形成對外投資實施債轉股應收抵應付債務重組2015-2-2056課件第56頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四6.預付賬款分析預付款項——“占座”。反映企業(yè)按照購貨合同規(guī)定預付給供應單位的款項等。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性預付賬款一般不超過一年，超過一年肯定有問題預示著公司的資金以預付的名義被挪用。一般對于存在巨額預付賬款用于購買原材料的上市公司，投資者務必要關注其原材料和產(chǎn)成品的價格走勢。一旦價格出現(xiàn)拐點，對上市公司利潤的影響不是暴漲就是暴跌。2015-2-2057課件第57頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四一般來說，預付賬款會涉及下面幾種情況一是向子公司提供資金。若合并報表的預付賬款的規(guī)模遠小于母公司自己的規(guī)模，呈現(xiàn)出越合并越小的狀況，其差額就是向子公司提供資金的基本規(guī)模。二是經(jīng)營拉動型。母子公司由于經(jīng)營需要一致對外支付預付款。這種情況下，合并報表的數(shù)字遠遠大于母公司的數(shù)字，呈現(xiàn)出越合并越大的態(tài)勢，表明母公司和子公司一致對外支付預付款。特變電工股份有限公司2010年母公司預付賬款年末6.86億元，合并數(shù)字是13.78億元，合并報表的數(shù)字大于母公司的數(shù)字，表明母公司和子公司一致對外支付預付款。三是關聯(lián)方占用。企業(yè)的控股股東和關聯(lián)方在從企業(yè)提走現(xiàn)金或者占用企業(yè)其他資源時，一般是通過“其他應收款”項目來反映的。但是，由于越來越多的人對其他應收款的過大規(guī)模（尤其是合并報表中其他應收款的過大規(guī)模）保持較高精通，一些單位為了掩蓋關聯(lián)單位占用上市公司資源的情況，把被占用的資源反映在“預付賬款”上。如果企業(yè)的預付款項屬于此類，其質量在很大程度上屬于不良資產(chǎn)。2015-2-2058課件第58頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例

海信科龍電器股份有限公司通過“其他應收款”和“預付賬款”向子公司提供資源。項目合并數(shù)（2010年）母公司（2010年）其他應收款383163557.93938338745.24預付賬款358298915.72718774896.94海信科龍電器股份有限公司2010年度的報表中，母公司其他應收款金額是9.38億元，合并報表其他應收款金額是3.83億元，其差額約5.55億元就是母公司向子公司提供的除基本入資以外的資金。母公司預付賬款年末7.18億元，合并數(shù)字是3.58億元，合并報表的數(shù)字小于母公司的數(shù)字，呈現(xiàn)出越合并越小的狀況，表明母公司間接向子公司提供資金2015-2-2059課件第59頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四7.存貨分析存貨——“庫中有糧心中不慌”。存貨質量特征：盈利性、變現(xiàn)性、周轉性靜態(tài)分析——構成分析存貨規(guī)模與經(jīng)營特點適應性分析存貨構成項目分析動態(tài)分析——期末期初余額變動原因及過程分析報表項目邏輯關系分析（1）存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析康佳集團99年末存貨中，產(chǎn)成品余額較期初上漲29.87%，附注解釋是分支機構的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多。上市公司年末的產(chǎn)成品30億左右，企業(yè)全年的營業(yè)成本為78億。企業(yè)如果按照上一年度的銷售速度，當年年末的存貨可供未來銷售幾個月。這種存貨積壓原因，用“分支機構的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多”來解釋不能完全說明其合理性。2015-2-2060課件第60頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（2）毛利率與存貨周轉分析毛利率可增值性(盈利性）分析。存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。毛利率下降，存貨周轉速度應加快。毛利率下降，存貨周轉速度沒加快，說明降價沒帶來市場購買者購買欲望。毛利率進行利潤操縱分析低轉、高轉成本，改變存貨計價和盤存方式存貨計價方是存貨會計具有典型的合法調劑利潤的空間，如果企業(yè)利用存貨計價方法的變更，在幾個會計年度之間調節(jié)利潤，表明企業(yè)存貨的質量不高。（3）存貨與銷售付款過程分析方法：比較分析、結構分析、比率分析結果分析——財務后果分析財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量影響2015-2-2061課件第61頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四存貨跌價準備適當性分析潛虧掛賬。采用非法手段將冷呆賬商品、擠壓產(chǎn)品、殘品等已失去變現(xiàn)性的存貨長期掛賬，隱蔽潛在虧損。巨額沖銷。過度計提巨額減值準備，“巨額沖銷”(也叫“洗大澡”，BigBath)，以備來年扭虧為盈康佳集團99年末，存貨跌價準備占產(chǎn)成品的金額比重為0.8%。但其產(chǎn)成品毛利率從1998年的18.80%下降到16.43%，而且企業(yè)的存貨周轉率速度較慢，這種存貨跌價準備的計提規(guī)模就顯得不足了。需要特別提醒的是，一些上市公司由于產(chǎn)品本身的特性，其存貨跌間風險較一般公司要高得多，對這些公司來說，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷，存貨價值會大幅度縮水，甚至歸零。如彩電類公司采購的液晶面板，其價格往往會在幾個月之間大幅下調。存貨抵押擔保情況，存貨變現(xiàn)性受影響2015-2-2062課件第62頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四投入產(chǎn)出比的計算：主要原材料：確定材料投入量比較有效水、電人工：確定產(chǎn)品量比較有效關注制造費用的增長與銷售收入的增長是否具有一致性?2015-2-2063課件第63頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四

存貨分析實務中還通過比較分析、結構分析、比率分析來判斷。所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。一般說來，存貨與營業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。因此，如果存貨的增長率明顯大于營業(yè)收入的增長率，則說明存貨過多。所謂結構分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結構）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨特的存貨結構。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多。所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。存貨周轉率，是用一段時間內的營業(yè)成本，除以同期內存貨的平均余額。計算公式為：存貨周轉率＝營業(yè)成本／存貨平均余額。如果企業(yè)的存貨周轉率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多，周轉過慢。2015-2-2064課件第64頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四存貨期初期末靜態(tài)分析（構成質量）1.存貨規(guī)模的適當性2.存貨構成——分析流動性3.存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。4.存貨抵押擔?，F(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析1.存貨與銷售付款過程分析2.虛構存貨不存在付款行為，應付款項會存在長期未付，逐年增加3.現(xiàn)金流量分析（流出）營業(yè)成本資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析2.毛利率與存貨周轉分析3.現(xiàn)金流量分析（流入）4.減值準備計提合理性分析動態(tài)分析運用質量運用質量應付款項折舊及應付工資無現(xiàn)金流出2015-2-2065課件第65頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四存貨的分析

原材料生產(chǎn)成本-材料產(chǎn)成品營業(yè)成本原材料的貸方發(fā)出與生產(chǎn)成本的借方在數(shù)量金額方面應一致如不一致，查明是否進項稅額轉出或出售材料行為？這個環(huán)節(jié)要看企業(yè)投入產(chǎn)出比是否合理？是最容易問題的環(huán)節(jié)，也是最難檢查的環(huán)節(jié)產(chǎn)成品的貸方發(fā)出與營業(yè)成本的借方在數(shù)量金額方面是否一致，單位成本的核算是否正確如不一致，是否存在視同銷售行為？發(fā)出商品沒有記收入？產(chǎn)成品報廢或返修？存貨的核算分為實物核算與金額核算，單位成本是兩都的結合點。首先應檢查企業(yè)是否按規(guī)定設置賬目，其次檢查企業(yè)成本結轉是否正確？入庫2015-2-2066課件第66頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四存貨與銷售付款過程分析特變電工購貨付款安排分析（2010年報相關信息）單位：元年末年初合并數(shù)本公司合并數(shù)本公司存貨2627171740.59928322102.522766083196.59859940335.84預付款項1377217836.82686636553.041378587219.55589103110.18應付票據(jù)1417263863.21481909271.681155634087.22323747783.73應付賬款3358962383.76912530688.722316164320.41623999601.71本公司的數(shù)據(jù)顯示，存貨只有9.28億元，但是應付票據(jù)與應付賬款之和達到約14億元。就是與供應商談判能力強的表現(xiàn)，或者說是一種在付款安排上有競爭優(yōu)勢的表現(xiàn)。特變電工采購付款中海包括預付賬款。本公司為6.86億元，合并數(shù)為13.78億元。特變電工的很多存貨是通過預付款買來的，那么15億元應付款項（包括應付票據(jù)與應付賬款）對應9.8億元存貨的情況，便顯示出它有更強的對供應商的付款安排能力。2015-2-2067課件第67頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四格力電器存貨與付款安排格力電器在2009年末，母公司的存貨約為44億元，預付款項約為12億元。相關的應付票據(jù)約為57億元，再加上應付賬款約98億元，等于155億元！請注意，存貨一共才44億元，而且當年企業(yè)固定資產(chǎn)的建設規(guī)模并不大，在建工程也不多，也就是說，企業(yè)的應付票據(jù)和應付賬款主要是由存貨采購而引起的。從這個采購存貨的過程可以看出，企業(yè)節(jié)約了大量現(xiàn)金流出量。。2015-2-2068課件第68頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四非流動資產(chǎn)項目分析是指企業(yè)資產(chǎn)中變現(xiàn)時間在一年以上或長于一年的一個營業(yè)周期以上的那部分資產(chǎn)。其預期效用主要是滿足企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，保持企業(yè)適當?shù)囊?guī)模和競爭力，獲取充分的盈利。包括：可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權投資、固定資產(chǎn)等等2015-2-2069課件第69頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四1.可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)——持有超過一年但“時刻準備著”賣出。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性、協(xié)同性分析重點分類是否恰當，會計處理是否正確。因粉飾業(yè)績需要，企業(yè)有故意錯誤分類的動機股價變動，投資方向。已確認的投資收益與相應現(xiàn)金流入量的差異2015-2-2070課件第70頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四陸家嘴可供出售金融資產(chǎn)增減變動與盈利性

2008.12.31年初年末增減變動原因1,105,900,891383,408,347-65.33%公允價值變動而減少賬面價值注：從07年10月16日到08年10月28日，股指從最高6124點狂跌到最低點1665點，大部分股票，價格跌去80%以上。2015-2-2071課件第71頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四2.持有至到期投資持有至到期投資——“堅持到底”，反映企業(yè)持有的以攤余成本計量的持有至到期投資。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性（1）盈利性分析利息收入是投資收益主要形式，實際利息用實際利率法計算而得，與收到的利息可能不一致；收益率應高于同期的銀行存款利率（2）債務人構成分析變現(xiàn)性（3）通過減值計提情況判斷其變現(xiàn)性關注企業(yè)是否通過減值準備計提來操縱業(yè)績減值可以轉回，粉飾業(yè)績很方便2015-2-2072課件第72頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四項目年初余額年末余額增減變動比例原因持有至到期投資10,000,0000-100%天安保險次級債預計到期不能償付本金，故本年全額計提減值準備（計提合適嗎？）應收利息600,000600,000陸家嘴持有至到期投資與上年度相比發(fā)生重大變化的原因與分析2008.12.312015-2-2073課件第73頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四3.長期股權投資分析長期股權投資——“放長線釣大魚”。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性靜態(tài)分析——構成分析結合投資目的，了解企業(yè)投資對象的經(jīng)營狀況及其收益等方面的情況，以判斷企業(yè)長期股權投資的質量。增加結構：實質性股權增加（通過貨幣支付取得）還是權益法確認增加。非現(xiàn)金資源對外投資?，F(xiàn)金流量表附注中，“不涉及現(xiàn)金收支重大投資和籌資活動”反映企業(yè)擁有的非現(xiàn)金資源進行整合進而產(chǎn)生效益的行為。如，用管理投資、設備投資、存貨投資、無形資產(chǎn)投資等等。用非現(xiàn)金資源投資意味著企業(yè)盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，實施資產(chǎn)重組戰(zhàn)略，也意味著這種投資的方向與企業(yè)的核心競爭力聯(lián)系比較密切，但其投資方向受原有資產(chǎn)結構和質量影響較大。業(yè)務結構：考察企業(yè)的投資方向與企業(yè)核心競爭力之間關系、與未來核心競爭力培養(yǎng)方面的關系子公司的經(jīng)營范圍是否和母公司一致，不一致，多元化經(jīng)營。子公司經(jīng)營狀況如何持股結構：反映了企業(yè)對持股對象的控制力地域環(huán)境：不同地理位置的投資環(huán)境、融資環(huán)境可能是完全不同的2015-2-2074課件第74頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四動態(tài)分析——期末期初余額變動原因及過程分析投資收益分析。股利收益；股權轉讓的差價收益。注意，采用權益法確認投資收益時，企業(yè)所確認的投資收益通常會大于所收到的現(xiàn)金，出現(xiàn)投資收益和長期股權投資的”泡沫“成分。年度內投資活動現(xiàn)金流量以及吸納少數(shù)股東入資的戰(zhàn)略信息報表項目邏輯關系分析結合利潤表、現(xiàn)金流量表結果分析——經(jīng)濟后果分析財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量影響長期股權投資減值準備分析（變現(xiàn)性分析）。和其他資產(chǎn)一樣，應注意分析企業(yè)是否按規(guī)定計提了長期股權投資減值準備以及計提的合理性。2015-2-2075課件第75頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四由于企業(yè)的長期股權投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、發(fā)展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關，這要求對長期股權投資的分析做到長期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個緊密結合，從長期股權投資的靜態(tài)分布和動態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價值。高質量的長期股權投資，應該表現(xiàn)為：（1）投資的結構與方向體現(xiàn)或者增強企業(yè)的核心競爭力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符；（2）投資收益的確認導致適量的現(xiàn)金流入量；（3）投資收益與企業(yè)所承擔的風險相符；（4）外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展。2015-2-2076課件第76頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四長期股權投資時所運用資產(chǎn)的種類

對盈利性的影響表內的貨幣資金投資方向不受限制。表內的非貨幣資金其投資方向可能與企業(yè)原有經(jīng)營活動聯(lián)系緊密表外的無形資產(chǎn)表外資產(chǎn)價值實現(xiàn)的一種形式如利用自創(chuàng)商譽對外投資2015-2-2077課件第77頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四投資收益確認方法選擇偏好的影響實踐中有些企業(yè)在本應該用權益法時卻不恰當?shù)赜贸杀痉ㄆ淠康氖且?guī)避長期股權投資（子公司）業(yè)績拖累新準則將對子公司投資從權益法改為成本法減少了長期股權投資對母公司業(yè)績的拖累，減少了利潤操縱的空間2015-2-2078課件第78頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四增持1%股權意味著什么上海汽車股份有限公司（以下簡稱“上海汽車”）2000年6月30日以7102.38萬元受讓了上海通用汽車有限公司（以下簡稱“通用汽車”）1%的股權，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至20%。從2000年7月起至2002年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示。問題：上海汽車收購通用汽車1%股權后，對其利潤和財務狀況將產(chǎn)生哪些影響？單位：萬元會計期間通用汽車提取職工獎?；鸷髢衾麧櫳虾Ｆ嚪值矛F(xiàn)金股利2000年7~12月29282.48—2001年113390.13—2002年293151.7820177.792015-2-2079課件第79頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四財務報表合并范圍變化對企業(yè)并購行為及效果的影響研究

——以上汽集團為例分析上汽集團和通用汽車在2009年12月與2011年10月就上海通用1%的股份反復轉讓

2009年12月4日，財經(jīng)媒體爭相報道了上汽集團耗資約5.77億元收購上海通用百分之一股份，進而對其實施控制納入自身合并財務報表的新聞。業(yè)界紛紛猜測其以近8倍的股本溢價出資9140萬美元，收購上海通用1%的股權背后的真正目的。主要觀點認為此次收購行為是為了適應2007年新頒布的企業(yè)會計準則中關于財務報表合并范圍的變化，通過增購合營企業(yè)1%的股權，將其作為子公司在2007年之后重新納入并完善合并報表。2009年12月5日上汽集團發(fā)布《重大資產(chǎn)購買報告書》，報告書中明確指出交易目的為完善會計報表，同時規(guī)定如上汽集團能夠通過其他方法依據(jù)中國會計準則合并上海通用銷售收入進入財務報表，將允許通用中國回購轉讓股權。2015-2-2080課件第80頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四案例：長期股權投資風險分析在補充計提前的財務報告中，公司按石化纖所預測的自2003年起未來10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計算確認長期投資減值準備，并且對未來10年凈利潤的預測是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環(huán)境等均無不利影響等前提假設下。根據(jù)該項會計政策和石煉化在石化纖中擁有18.35%的股權計算，截止2002年12月31日，對石化纖長期投資賬面值為2.086億元，計提長期投資減值準備后的長期投資賬面凈值為1.667億元。對公司所依據(jù)的預測前提，審計師表示無法準確評估未來各種市場經(jīng)濟因素的變化對石化纖所預測的未來若干年凈利潤折現(xiàn)值的影響，因此，對石煉化計提的長期股權投資減值準備是否足額出具了保留意見。審計意見出來后，公司表示出于財務穩(wěn)健的考慮，根據(jù)石化纖自開工以來長期虧損，預計2003年就將資不抵債的實際情況，同時考慮該項長期投資預計在未來2年內不能給公司帶來經(jīng)濟利益，決定改變原財務報告中對該項減值準備的估計前提，而全額補提減值準備1.667億元，計提了石化纖的長期投資減值準備后，石煉化的長期投資凈值僅有876萬元。2015-2-2081課件第81頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四4.投資性房地產(chǎn)分析投資性房地產(chǎn)——“資本追逐利潤”，在會計準則中，根據(jù)用途與購買目的不同，將同樣的物品劃分為不同的會計科目中，是常見現(xiàn)象。質量特征：盈利性、變現(xiàn)性（1）分類是否恰當：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與投資性房地產(chǎn)的界限是否作了正確區(qū)分。（2）投資營利性分析投資性房地產(chǎn)有成本法和公允價值兩種模式。從實際情況來看，絕大多數(shù)上市公司采用了成本法模式，以2007年報為例，1570家上市公司中，存在投資性房地產(chǎn)的有630家，但僅有18家（如金融街、昆百大等）采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量2015-2-2082課件第82頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四公允價值對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量經(jīng)濟后果分析房地產(chǎn)價大幅上漲時，會導致凈資產(chǎn)增加，每股收益上升。由于不計提折舊，會增加稅負，凈資產(chǎn)收益率降低利潤操縱。資產(chǎn)負債率高的企業(yè)，為了提高凈資產(chǎn)，增強融資能力；大股東為了達到高價拋售股票目的，運用公允價值計量調節(jié)業(yè)績。2015-2-2083課件第83頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四5.固定資產(chǎn)分析（1）固定資產(chǎn)與存貨區(qū)別存貨以實物形態(tài)參加生產(chǎn)經(jīng)營活動，經(jīng)過一個生產(chǎn)周期之后實物形態(tài)消失而形成產(chǎn)品固定資產(chǎn)以服務功能參與生產(chǎn)經(jīng)營活動，經(jīng)過一個生產(chǎn)周期之后實物形態(tài)一般不會有可觀察到的變化，即固定資產(chǎn)僅在經(jīng)營活動中提供了其服務總量中的一小部分這就產(chǎn)生了一個難題：需要為每一會計期間確定一個固定資產(chǎn)服務功能消耗的數(shù)額；由于總服務潛能是一個未知事項，所以當期消耗占服務總潛能的比例根本無法客觀確定從這個意義上講，任何固定資產(chǎn)折舊的計算都只能是一種主觀判斷2015-2-2084課件第84頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四固定資產(chǎn)的構成會因行業(yè)不同而呈現(xiàn)不同的結構特征。房地產(chǎn)企業(yè)的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重非常小，主要是一些辦公樓、辦公設備、運輸工具等，沒有生產(chǎn)設備；金融類企業(yè)，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應當盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機器設備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當部分也會以存貨和應收款項的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設備里。（2）固定資產(chǎn)的構成的行業(yè)特征2015-2-2085課件第85頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四（3）固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊是一個判斷估計的過程，建立在三個基本會計估計之上固定資產(chǎn)可使用多久，提供多少服務總量本期消耗了多少服務潛能生命周期結束時還有多少殘值可收回具有極大的被操控的余地中國大致上規(guī)定了固定資產(chǎn)的使用年限和估計殘值，相對縮小了可操控范圍，但也留下了一定的操縱空間2015-2-2086課件第86頁，共159頁，2023年，2月20日，星期四固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊方法年限平均（較直觀，易觀察）產(chǎn)量或消耗量平均（外界難以驗證消耗量的確定，更易被操縱）加速折舊（較