亞洲綠色債券發(fā)行者如何更好地進入國際資本市場

第第頁亞洲綠色債券發(fā)行者如何更好地進入國際資本市場隨著可持續(xù)發(fā)展問題的日益迫切以及投Z者對可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注，開發(fā)服務(wù)公眾利益的金融工具至關(guān)重要。綠色債券于2023年首次發(fā)行，而近年來，仿效綠色債券的各種其他金融工具接踵而來。目前的金融市場已包括多種可持續(xù)債務(wù)融資工具，如綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券、社會債券、綠色貸款以及可持續(xù)發(fā)展相關(guān)貸款。而在這諸多工具中，綠色債券仍然是最受歡迎的明星產(chǎn)品，筆者在接下來的系列文章中進一步梳理我國的不同類型的綠色金融債券，并以三筆具體綠債在國際市場的發(fā)行情況為例，從全球綠色標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)、政策支持與綠色債券示范發(fā)行總量的增長角度來給出相關(guān)建議。

一、可持續(xù)金融工具的對比

如表1和表2所示。盡管當(dāng)前可持續(xù)金融工具的采用普及化很快，但是綠色債券因為積累規(guī)模最大，歷史最悠久，監(jiān)管框架最先進，驗證實行最發(fā)達，所以仍然是最成熟的工具。在亞洲也是如此：亞洲地區(qū)對可持續(xù)融資的需求是全球最大的。這在使亞洲可持續(xù)金融工具的規(guī)模最大化時，應(yīng)專注于綠色債券發(fā)行總量的增長，此后其他持續(xù)金融工具的規(guī)模將自然擴大。

表1可持續(xù)金融工具的對比

由于絕大多數(shù)的ESG資產(chǎn)位于歐洲（其次是米國），在亞洲綠色債券發(fā)行者和全球投Z者之間建立溝通渠道無疑地有助于亞洲滿足其對可持續(xù)發(fā)展的需求的能力。因此亞洲綠色債券的發(fā)行者十分有必要進一步走向國際化，積極與國際資本市場銜接。

表2區(qū)域間可持續(xù)投Z資產(chǎn)的全球分配

二、展望與建議

在此基礎(chǔ)上，亞洲綠色債券發(fā)行者在政策層面上進入全球資本市場的三個關(guān)鍵途徑為:全球綠色標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)、政策支持與綠色債券示范發(fā)行總量的增長。

1.統(tǒng)一全球綠色債券標(biāo)準(zhǔn)

在ICMA、中國和歐盟的各項綠色標(biāo)準(zhǔn)之上，建立一個框架型的全球綠色金融標(biāo)準(zhǔn)是可行的。在一個全球通用的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)框架下，可以通過建立一套“翻譯機制”可以將不同國家的不同綠色標(biāo)準(zhǔn)首先變成可比的，進而變成兼容的。為達到這樣的目的，亞洲的發(fā)行者在國際市場發(fā)行綠色債券時可以參考?xì)W洲投Z銀行與中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委Y會的聯(lián)合報告中的“羅塞塔石碑”概念以及相應(yīng)的原則和指引，如此一來，一方面有利于提升項目透明度，降低交易成本，另一方面也可能通過實踐倒閉理論的完善，將“羅塞塔石碑“拓展到中歐以外的全球?qū)用妗?/p>

2.為綠色債券發(fā)行給與更多政策支持

根據(jù)亞洲各地的最佳實踐，為促進綠債市場的建立與完善，加強對投Z者的教育是很重要的，亞洲各國政府可以借鑒中國和印度尼西亞的成功經(jīng)驗，建立綠色金融知識共享中心。另一方面，在知識教育之外，一定的CZ補貼也是必要的?？梢越梃b中國大陸和新加坡的經(jīng)驗，為綠債認(rèn)證環(huán)節(jié)提供一定CZ補貼，甚至像中國大陸各省份一樣，根據(jù)各地實際情況和項目產(chǎn)出情況，將補貼拓展到利率、項目擔(dān)?；蝽椖块_發(fā)等層面。

3.發(fā)行更多的“示范性”綠色債券

中國國家開發(fā)銀行、中國香港特別行政區(qū)政府以及印尼政府等都成功地通過發(fā)行綠色主權(quán)債或準(zhǔn)主權(quán)債來刺激國內(nèi)企業(yè)或金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券，因此推進開發(fā)國內(nèi)綠色債券市場。亞洲地區(qū)其他國家的政府可以向這些先行者學(xué)習(xí)，在國內(nèi)和國際兩個資本市場發(fā)行類似的“示范性”債券，通過國家主權(quán)背書撬動社會資本更多向綠債領(lǐng)域流動，加快國內(nèi)綠色債券市場建設(shè)。

（在接下來三期的觀點文章中，筆者將從三個亞洲綠色債券發(fā)行者的不同經(jīng)驗，展示如何能夠更好地打開國際資本市場的資金流。這三個債券發(fā)行者分別是：中國工商銀行、新加坡Sindicatum新能源公司和菲律賓RCBC銀行。中國工商銀行通過在國際市場大規(guī)模發(fā)行綠色債券來吸引國際投Z者；新加坡Sindicatum新能源公司則將目標(biāo)瞄準(zhǔn)在對綠色債券和本地貨幣同時感興趣的投Z者；菲律賓RCBC銀行重點通過在國際市場進行小規(guī)模的綠債發(fā)行撬動了國內(nèi)資本市場的資金流。這三個案例都表明了亞洲綠色債券發(fā)行者進入國際資本市場的重要性，同時也在一定程度上測試了亞洲投Z者對可持續(xù)金融工具的興趣和胃口。）

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MathiasLundLars