《金融理論與實務(wù)》

金融理論與實務(wù)貨幣政策與宏觀調(diào)控整理課件第十三章貨幣政策與

宏觀調(diào)控第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)第二節(jié)貨幣政策工具第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)第四節(jié)貨幣政策與財政政策的配合復(fù)習(xí)思考題整理課件第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策的內(nèi)涵二、我國貨幣政策目標(biāo)的制定整理課件貨幣政策的內(nèi)涵1、貨幣政策：中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標(biāo)，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率的一種金融政策和措施。貨幣政策目標(biāo)：通過調(diào)節(jié)和控制貨幣供求量的角度來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標(biāo)整理課件貨幣政策的內(nèi)涵2、貨幣政策內(nèi)容貨幣政策工具貨幣政策目標(biāo)貨幣政策傳導(dǎo)機制3、貨幣政策實施部門中央銀行（中國人民銀行）整理課件貨幣政策的內(nèi)涵4、貨幣政策目標(biāo)經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定幣值和物價以及國際收支平衡。

貨幣政策目標(biāo)的選擇：協(xié)調(diào)運用，統(tǒng)籌兼顧；根據(jù)具體情況，有所偏重。整理課件貨幣政策的內(nèi)涵5、貨幣政策實施分類擴張性：增加貨幣供給緊縮性：嚴(yán)格控制貨幣總量的增長或收縮貨幣供給量。央行應(yīng)根據(jù)實際情況，適時調(diào)整。整理課件我國貨幣政策目標(biāo)的制定1、我國的貨幣政策目標(biāo)保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長?！吨腥A人民共和國中國人民銀行法》該政策制定于1992-1993年我國高通貨膨脹時期，因此以幣值穩(wěn)定為首要目標(biāo)。整理課件我國貨幣政策目標(biāo)的制定2、新的爭議國內(nèi)有些學(xué)者提出雙重目標(biāo)，及物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長同時兼顧。

國外學(xué)者認(rèn)為單目標(biāo)：促進經(jīng)濟發(fā)展理由：貨幣政策不應(yīng)過多，否則會分散央行政策的針對性；經(jīng)濟發(fā)展是其他目標(biāo)的根本，與其他目標(biāo)不矛盾。整理課件第二節(jié)貨幣政策工具一、傳統(tǒng)的貨幣政策工具二、我國貨幣政策工具的運用整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具1、法定存款準(zhǔn)備金商業(yè)銀行等金融機構(gòu)按照規(guī)定的比率，將所吸收的存款的一部分交存中央銀行，本身不得使用。

應(yīng)繳存的比例，稱法定存款準(zhǔn)備金。央行調(diào)高準(zhǔn)備金率，商行可貸資金減少；央行調(diào)低準(zhǔn)備金率，商行可貸資金增加；整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具法定存款準(zhǔn)備金率的構(gòu)成和水平，各個國家根據(jù)本國的經(jīng)濟形勢和需要制定。

目前我國的法定存款準(zhǔn)備金率為7%。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，對商業(yè)銀行的可用資金影響較大，因此此項政策一般不常使用，更不宜大幅度的調(diào)整。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具2、貼現(xiàn)率商業(yè)銀行向中央銀行辦理再貼現(xiàn)是使用的利率。央行調(diào)高貼現(xiàn)率，商行融資成本增加，減少貸款規(guī)模；央行調(diào)低貼現(xiàn)率，商行融資成本減少，增加貸款規(guī)模；貼現(xiàn)率常用在平衡國際收支上。此手段靈活，可根據(jù)實際情況經(jīng)常使用。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具3、公開市場業(yè)務(wù)中央銀行通過在金融市場上買進或賣出有價證券調(diào)節(jié)的一種方式。

央行買進有價證券，向市場注入資金，鼓勵投資；央行賣出有價證券，從市場撤出資金，抑制投資。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具

公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點央行主動性較大；前兩種手段是間接手段，此種手段使自己手段，央行對市場直接干預(yù)；通過經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行，政策意圖較隱蔽，可以減輕社會震蕩。

此種方法需要一個比較完善的證券市場，西方發(fā)達(dá)國常使用。整理課件傳統(tǒng)的貨幣政策工具4、其他手段道義勸告特殊調(diào)劑措施行政干預(yù)金融檢查用以上一些非市場手段來彌補傳統(tǒng)工具的不足。整理課件我國貨幣政策工具的運用1、法定存款準(zhǔn)備金2、貸款規(guī)模中央銀行通過編制國家銀行信貸計劃，控制銀行貸款規(guī)模，1998年后，無強制性，只是指導(dǎo)性計劃。3、再貸款央行對商業(yè)銀行的貸款整理課件我國貨幣政策工具的運用4、公開市場業(yè)務(wù)的嘗試近些年，央行開始逐步探索公開市場業(yè)務(wù)，由于我國證券市場結(jié)構(gòu)不完善，證券市場容量有待提高，所以央行不可能短期內(nèi)加大該項工具的使用。整理課件第三節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)一、傳導(dǎo)的一般過程二、貨幣政策的傳導(dǎo)機制三、貨幣政策的中介目標(biāo)四、我國貨幣政策中介目標(biāo)整理課件傳導(dǎo)的一般過程1、貨幣政策的傳導(dǎo)運用貨幣政策到實現(xiàn)政策最終目標(biāo)之間的傳導(dǎo)過程。2、傳導(dǎo)過程的兩個層次中央銀行商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金、貼現(xiàn)率等企業(yè)居民貸款等信用手段調(diào)控貨幣政策最終目標(biāo)投資消費ⅠⅡ整理課件貨幣政策的傳導(dǎo)機制1、貨幣傳導(dǎo)機制運用一定的金融工具，如何引導(dǎo)社會經(jīng)濟生活的變化，從而實現(xiàn)貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)。2、貨幣傳導(dǎo)機制理論思路Ⅰ：M→r→I→E→Y思路Ⅱ：M→E→I→Y整理課件貨幣政策的中介目標(biāo)1、貨幣中介目標(biāo)設(shè)置的意義：貨幣政策調(diào)節(jié)要經(jīng)過傳導(dǎo)，一定時期后（如一年）才能發(fā)現(xiàn)是否實現(xiàn)最終目標(biāo)。等發(fā)現(xiàn)有偏差時再作相應(yīng)調(diào)整，有可能出現(xiàn)較大損失。因此需要設(shè)置一個中間目標(biāo)，通過對它運用貨幣政策調(diào)節(jié)手段的及時反映和變動，從而預(yù)測貨幣政策目標(biāo)是否能達(dá)到及其實現(xiàn)的程度。整理課件貨幣政策的中介目標(biāo)2、中間目標(biāo)的要求：⑴中央銀行能夠控制；⑵央行能及時取得數(shù)據(jù)，并據(jù)以分析和預(yù)測；⑶與貨幣政策最終目標(biāo)聯(lián)系緊密，并能對最終目標(biāo)有相應(yīng)的變化。整理課件貨幣政策的中介目標(biāo)3、貨幣中介目標(biāo)的變遷上世紀(jì)30年代：利率上世紀(jì)70年代：貨幣供應(yīng)量近期有些國家使用：基礎(chǔ)貨幣整理課件我國貨幣政策中介目標(biāo)1、主要指標(biāo)貨幣（現(xiàn)金）發(fā)行指標(biāo)原因：使用廣，數(shù)量大；最敏感；銀行可測，可調(diào)控。貸款規(guī)模：直接有效整理課件我國貨幣政策中介目標(biāo)2、我國貨幣政策操作過程貨幣政策工具中間目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)法定存款準(zhǔn)備金貨幣發(fā)行穩(wěn)定幣值再貸款（再貼現(xiàn)）貸款規(guī)模經(jīng)濟增長公開市場業(yè)務(wù)貨幣供應(yīng)量平衡國際收支其他工具利率其他整理課件第四節(jié)貨幣政策與財政政策的配合一、財政與金融的內(nèi)在聯(lián)系二、財政政策與貨幣政策的功能差異三、財政政策與貨幣政策的配合方式整理課件財政與金融的內(nèi)在聯(lián)系1、對宏觀經(jīng)濟的影響都是通過對社會總需求進而影響經(jīng)濟增長2、資金運行中，二者聯(lián)系緊密表現(xiàn)在：銀行代理國家金庫；財政向銀行增撥信貸基金；財政發(fā)行國際債券；銀行利率調(diào)整。整理課件財政政策與貨幣政策的功能差異1、兩種政策的功能差異差異財政政策貨幣政策可控性政府直接控制通過市場，需傳導(dǎo)過程透明度高稍弱時滯性認(rèn)識時滯短長決策時滯長短整理課件財政政策與貨幣政策的功能差異2、具體實施差異擴張性財政政策，見效快；擴張性貨幣政策，實施較困難，是商業(yè)銀行、企業(yè)、居民行為制約。緊縮性貨幣政策，見效快；緊縮性財政政策，實施較困難，增稅、壓縮投資和減少福利支出，所遇阻力較大。整理課件財政政策與貨幣政策的配合方式1、配合方式松的貨幣政策和松的財政政策緊的貨幣政策和松的財政政策松的貨幣政策和緊的財政政策緊的貨幣政策和緊的財政政策整理課件財政政策與貨幣政策的配合方式2、“雙松”政策刺激經(jīng)濟發(fā)展。通過松的財政政策可以減稅讓利或擴大財政支出，刺激投資，促進經(jīng)濟增長，但容易引起財政赤字。松的貨幣政策，降低利率，擴大貸款，刺激投資，促進經(jīng)濟發(fā)展。整理課件財政政策與貨幣政策的配合方式3、“雙緊”政策與“雙松”政策相反“雙松”和“雙緊”實在總量嚴(yán)重失衡的條件下采取的措施。4、基本平衡時采取“一松一緊”整理課件復(fù)習(xí)思考題一、選擇題二、選擇題三、選擇題四、判斷題五、思考題六、思考題七、思考題整理課件復(fù)習(xí)思考題1、具有正相關(guān)關(guān)系的貨幣政策目標(biāo)是(

)A.充分就業(yè)與經(jīng)濟增長

B.物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長C.充分就業(yè)與物價穩(wěn)定

D.物價穩(wěn)定與國際收支平衡答案整理課件復(fù)習(xí)思考題2、中國人民銀行1998年停止使用的貨幣政策工具是(

)A.法定存款準(zhǔn)備金率

B.貸款規(guī)模C.再貸款

D.公開市場業(yè)務(wù)答案整理課件復(fù)習(xí)思考題3、中央銀行增加貨幣供給量的措施有(

)A.提高存款準(zhǔn)備金率

B.降低存款準(zhǔn)備金率C.提高再貼現(xiàn)率

D.降低再貼現(xiàn)率

E.在公開市場上買進有價證券

答案整理課件復(fù)習(xí)思考題4、中央銀行提高貼現(xiàn)率一定能降低貨幣需求量（）（判斷題）答案整理課件復(fù)習(xí)思考題5、貨幣政策的中介目標(biāo)選擇的要求。（思考題）答案整理課件復(fù)習(xí)思考題6、簡述財政政策與貨幣政策的功能差異。（思考題）

答案整理課件復(fù)習(xí)思考題7、答案整理課件復(fù)習(xí)思考題答案1、答案：A整理課件復(fù)習(xí)思考題答案2、答案：B整理課件復(fù)習(xí)思考題答案3、答案：BDE整理課件復(fù)習(xí)思考題答案4、答案×整理課件復(fù)習(xí)思考題答案5、⑴中央銀行能夠控制；⑵中央銀行能夠及時取得有關(guān)中介指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，據(jù)以分析和檢測；⑶與貨幣政策最終目標(biāo)關(guān)系緊密，它的變動能引起最終目標(biāo)的相應(yīng)變化。整理課件復(fù)習(xí)思考題答案6、(1)可控性不同：一般情況下，財