云南白藥股票投資分析報告

------------------------------------------------------------------------云南白藥股票投資分析報告云南白藥股票投資分析報告報告人：AA學(xué)號：2008211014學(xué)院：商學(xué)院專業(yè)：財務(wù)管理（網(wǎng)絡(luò)財務(wù)）基本層面分析：一、我國經(jīng)濟形勢、證券市場發(fā)展近況分析（1）我國經(jīng)濟形勢分析2011年我國物價形勢依然嚴(yán)峻,但穩(wěn)健的貨幣政策、有效的價格調(diào)控政策及持續(xù)糧食豐收等因素將確保嚴(yán)重的通貨膨脹不會發(fā)生。2011年物價上漲主要因素是由于農(nóng)產(chǎn)品價格上升,工資提高和進口原油、鐵礦石等價格上漲造成的,屬于成本推動型通貨膨脹和輸入型通貨膨脹。2011年我國進出口貿(mào)易面臨著較大的困難。一方面,我國主要貿(mào)易伙伴國家經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢,發(fā)達國家債務(wù)危機警報未除,我國貿(mào)易外需存在較大的不確定性;另一方面,2010年全球各國寬松的貨幣政策為2011年全球范圍通貨膨脹上行壓力埋下了伏筆。而且我國目前的經(jīng)濟增長動力在很大程度上來源于政策的刺激作用，若實現(xiàn)增長動力由“政策刺激的內(nèi)需增長”向“自主性內(nèi)需增長”的轉(zhuǎn)變，則首先要打破投資領(lǐng)域內(nèi)的體制制約，政府投資目標(biāo)應(yīng)立足于科技文化、基礎(chǔ)教育、公共衛(wèi)生、社會保障、環(huán)境保護以及農(nóng)田水利等民生工程和社會公共領(lǐng)域。針對制約我國經(jīng)濟長期健康發(fā)展的落后產(chǎn)能和低效率的重復(fù)建設(shè)，要加快引入競爭機制，取消不合理的限制性行業(yè)準(zhǔn)入制度，允許民間資本進入鐵路、航空、郵政、通信、電力、能源等壟斷行業(yè)，擴大民間投資范圍，提高全社會資本投資效率，消除依靠行政手段解決產(chǎn)能過剩問題等不切實際的企圖，發(fā)揮政府對改善投資結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)作用，通過投資結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。此外，還應(yīng)著手加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險，同時切實加大保障性住房供給，遏制房價過快上漲、遏制壟斷行業(yè)的人為漲價，減輕通貨膨脹壓力、深化收入分配制度改革，提高居民收入，提高消費在內(nèi)需中的比重、順應(yīng)“低碳經(jīng)濟”的發(fā)展趨勢，持續(xù)推進“節(jié)能減排”等措施。（2）證券市場的現(xiàn)狀分析作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。1981年到1987年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達到千億元。而1997年已達到2412億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900余家，上市股票市價總值達2萬億元。我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗；但也存在一些問題，嚴(yán)重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。

二、所處行業(yè)分析醫(yī)藥行業(yè)是一個多學(xué)科先進技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展。1978年至2008年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。按照深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的總體要求，我國醫(yī)藥行業(yè)將以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，加強自主創(chuàng)新，促進新品種、新技術(shù)研發(fā)，推動兼并重組，培育大企業(yè)集團，加快技術(shù)改造，增強企業(yè)素質(zhì)和國際競爭力，通過五年的調(diào)整，使行業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，發(fā)展方式明顯轉(zhuǎn)變，綜合實力顯著提高，逐步實現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)由大到強的轉(zhuǎn)變。

隨著基本藥物制度在更廣范圍實行，基本醫(yī)療市場將保持較快增長，規(guī)模實力較強的醫(yī)藥生產(chǎn)商和流通商將受益，各子行業(yè)的集中度也將進一步提升。伴隨我國逐漸進入老齡化社會，對醫(yī)藥行業(yè)而言，這將直接刺激我國醫(yī)藥消費的飛速增長。老齡化社會的到來，將為醫(yī)藥市場發(fā)展帶來黃金十年的重大機遇。三、為什么選擇云南白藥集團股份有限公司進行投資首先，云南白藥集團股份有限公司（以下簡稱云南白藥）。它前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟體制改革委員會云體(1993)48號文批準(zhǔn),云南白藥廠進行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊登記。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字(1993)55號文批準(zhǔn),公司于1993年11月首次向社會公眾發(fā)行股票2,000萬股(含20萬內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬股,發(fā)行價格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬股。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn),1993年12月15日公司社會公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內(nèi)部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論,公司更名為云南白藥集團股份有限公司。(股票簡稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)22億多，總銷售收入逾32億元，經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局評為中國馳名商標(biāo)。云南白藥公司財務(wù)分析，核心財務(wù)指標(biāo)如下：報告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31盈利指標(biāo)公司滬深300行業(yè)公司滬深300行業(yè)公司滬深300行業(yè)公司滬深300行業(yè)毛利率30.48%32.24%38.13%30.35%33.06%39.09%30.84%27.67%36.08%30.99%36.72%33.83%營業(yè)利潤率10.35%14.39%9.74%9.65%14.3%10.3%9.24%11.87%7.3%9.56%17.17%8.1%凈利率9.19%10.88%8.12%8.42%10.86%8.72%8.13%10.27%6.22%8.18%11.83%6.15%償債指標(biāo)流動比率2.1%1.12%1.73%2.29%1.09%1.48%2.6%1.06%1.25%1.8%1.12%1.19%速動比率1.2%0.75%1.33%1.53%0.74%1.12%1.84%0.72%0.91%1.08%0.79%0.88%權(quán)益乘數(shù)1.738.281.761.658.581.871.559.961.962.0114.812.06運營能力資產(chǎn)收益率12.13%1.94%7.91%10.05%1.76%7.97%9.43%2%5.15%11.76%2.39%4.7%凈資產(chǎn)收益率20.98%16.05%13.81%16.86%14.24%15.14%14.84%15.43%10.09%25%21.58%9.74%周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.9416.516.5836.1515.576.9732.1920.716.8323.9216.496.39存貨周轉(zhuǎn)率73.394.784.833.425.844.153.417.174.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.48%----1.31%----1.47%--0.02%1.63%0.04%0.38%報告期2011-03-31行業(yè)排名2010-12-31行業(yè)排名2010-09-30行業(yè)排名2010-06-30行業(yè)排名資產(chǎn)合計82.071276.331371.711268.1912負(fù)債合計35.671632.181629.981628.6915股東者權(quán)益合計46.41244.151241.731239.513歸屬母公司股東的權(quán)益46.391044.141041.471039.2410日期總股本(萬股)流通A股(萬股)實際流通A股(萬股)變動原因2010-12-31

69,426.65

--62,924.54

--2010-07-16

69,426.65

--62,924.54

--2010-06-30

53,405.11

--48,403.49

--2009-12-31

53,405.11

--48,403.49

--2009-06-30

53,405.11

--48,399.17

--云南白藥2011年資產(chǎn)，負(fù)債，股東權(quán)益等都在增加，資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率增加，營運能力呈上升狀態(tài)。因為收到轉(zhuǎn)讓云藥科技股權(quán)使得投資收益率為256%。由以上指標(biāo)可以看出云南白藥公司未來增長比較明確，基本面良好。技術(shù)層面分析:趨勢形態(tài)理論分析圖1（日K，2011-6-3）根據(jù)圖1顯示，目前股價處于新一輪的上升趨勢。因為醫(yī)藥行業(yè)關(guān)系民生，股價也會受此影響保持在一個穩(wěn)健上升的趨勢。最近由于受到中藥成本上升的影響，醫(yī)藥行業(yè)普遍的提價，使云南白藥出現(xiàn)了一個價格反彈現(xiàn)象，所以未來趨勢可能會很快突破壓力線，股價會重新回到一個上升通道。2.中長線走勢分析圖2（月K2011-6-3）根據(jù)圖2月K線可知，依據(jù)艾略特波浪理論目前正處在上升通道的第五波段，在央行連續(xù)不斷的五次加息背景下，股價上升趨勢中出現(xiàn)了一個較長時間的調(diào)整階段，同時伴隨著回調(diào)的是成交價格上升，成交量卻出現(xiàn)了較大偏離，價量適配上不合理，據(jù)消息稱第六次加息可能在今年端午節(jié)，所以股價可能依然會走低，我對此中長期走勢保持著樂觀偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。短期趨勢分析圖3（日K，2011-6-3）根據(jù)圖3日K線判斷，股價已經(jīng)跌破了20日線和60日線，近期內(nèi)會隨著大盤進行調(diào)整。但是最近兩日先后出現(xiàn)了光頭陽線和高開低收的陽線，說明了多方爭奪比較激烈。且根據(jù)技術(shù)指標(biāo)判斷，圖4MACD指標(biāo)均為正值，屬于多頭市場，DIF向下突破DEA表明有下跌跡象，最好獲利了結(jié)。根據(jù)圖5顯示KDJ技術(shù)指標(biāo)處于徘徊狀態(tài)，根據(jù)圖6OBV技術(shù)判斷，此時OBV線雖然上升，但是股價卻依然保持上升，此時不適合大量買入。綜合以上三項技術(shù)指標(biāo)：短期內(nèi)面臨市場壓力，會出現(xiàn)一個短期上調(diào)的現(xiàn)象