2018年床墊行業(yè)分析報(bào)告范本

2018年床墊行業(yè)分析報(bào)告2018年9月目錄一、床墊：改善人類睡眠的消費(fèi)品 41、床墊簡(jiǎn)史 4（1）彈簧床墊 5（2）乳膠床墊 6（3）空氣床墊 7（4）記憶海綿床墊 72、床墊 8二、全球床墊行業(yè)市場(chǎng)容量大，中國產(chǎn)銷居前 10三、美國床墊業(yè)發(fā)展概況 111、行業(yè)進(jìn)入成熟期 112、競(jìng)爭(zhēng)格局：行業(yè)集中度高，具備孕育大龍頭的土壤 123、專業(yè)床墊成為后起之秀 134、龍頭擁有品牌溢價(jià) 14四、美國前五大床墊品牌巡禮 151、席夢(mèng)思（Simmons）——行業(yè)開拓者，床墊代名詞 152、絲漣（Sealy）——昔日的王者 203、舒達(dá)（Serta）——新晉冠軍 254、泰普爾（Tempur-Pedic）——技術(shù)創(chuàng)新的典范 275、SelectComfort——快速崛起的品牌空氣床墊商 316、美國消費(fèi)者喜歡哪個(gè)品牌呢 34五、絲漣與泰普爾財(cái)務(wù)比較 351、盈利能力對(duì)比 352、運(yùn)營能力對(duì)比 38六、泰普爾與SelectComfort估值水平 40七、中國消費(fèi)者的床墊消費(fèi)意識(shí)有待培育，行業(yè)尚處于成長(zhǎng)期 42八、重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況：喜臨門 461、內(nèi)部事業(yè)部制改革，釋放生產(chǎn)力 462、外部渠道改造，推進(jìn)渠道品牌建設(shè) 483、盈利預(yù)測(cè) 49一、床墊：改善人類睡眠的消費(fèi)品1、床墊簡(jiǎn)史人類使用床和墊的歷史十分悠久， 縱觀床墊史就是一部人類為了改善睡眠質(zhì)量和體驗(yàn)而對(duì)床墊進(jìn)行全方位創(chuàng)新改造的文明史。早在遠(yuǎn)古時(shí)。早在遠(yuǎn)古時(shí)期，原始人就開搭建由木材或石板制成的床。在公元前4000年左右的古埃及，床發(fā)展已較為成熟不僅以木材構(gòu)架還在面上鋪了厚的床墊和褥子。大約2000年前出現(xiàn)的早期奢華臥具經(jīng)常用黃金、 白銀或銅裝飾，這種床的墊用蘆葦、干草羊毛和羽填充。到了 15世紀(jì)，西方的床墊用豌豆殼、有時(shí)也羽毛并在其間填充較粗大顆粒物， 以及在表面覆蓋華麗的天鵝絨、錦緞和絲綢。至 16和17世紀(jì)床墊基本上是把稻草和絨毛填充在用繩子編成的網(wǎng)格中，并覆有面料。 18世紀(jì)后期，已經(jīng)出現(xiàn)了鑄鐵床和棉花墊，這樣使昆蟲或寄生不易在床墊中棲息繁殖，睡眠空間更加溫暖和衛(wèi)生。真正意義上的現(xiàn)代睡眠以彈簧床墊誕生為標(biāo)志 。1865年，世界上第一張彈簧床墊問世，開啟了現(xiàn)代床墊的歷史新篇章。此后隨著床墊技術(shù)的發(fā)展，床墊種類不斷得到推陳出新人的睡眠質(zhì)量改善，帶動(dòng)整個(gè)床墊行業(yè)的迅猛發(fā)展。全球范圍內(nèi)，美國是床墊業(yè)發(fā)展起步最早、成熟度高的家，擁有100多年的床墊歷史 。從最早的簡(jiǎn)單彈簧床墊、獨(dú)立袋裝，到近二十幾年來發(fā)展起的乳膠床墊、 記憶海綿，人體工學(xué)設(shè)計(jì)和科技含量逐漸提高，極大地滿足了人們多樣的健康睡眠需求、提升質(zhì)量和感受。（1）彈簧床墊指內(nèi)置彈簧以提供支撐，外面鋪展棉料或其它材制成內(nèi)置彈簧以提供支撐，外面鋪展棉料或其它材制成的床墊。其優(yōu)點(diǎn)是承托性和透氣較好，但不耐用易變形塌陷。最早的彈簧床墊以連結(jié)式彈簧為主，將一圈線徑較粗的彈簧，以鋼線連結(jié)固定硬度較高，睡感硬實(shí)支撐性佳高，但彈性較不明顯，易牽扯若長(zhǎng)期睡在固定位置或慣坐于床邊和四角，是無定期翻動(dòng)墊易造成凹陷與彈性疲，是無定期翻動(dòng)墊易造成凹陷與彈性疲乏。之后隨著技術(shù)的進(jìn)步，彈簧床墊而開發(fā)出袋裝獨(dú)立筒床墊、線裝直立式彈簧床墊、袋狀整體等類型，使更加貼合人體脊椎，減少彈簧間相互干擾，帶來更加舒適的體驗(yàn)。（2） 乳膠床墊一種現(xiàn)代化綠色床墊，在歐洲較為流行，英國鄧祿普是世界知名的乳膠床墊生產(chǎn)商生產(chǎn)商。乳膠床墊以橡膠樹汁為原料，通過起模、發(fā)泡、凝膠、硫化、水洗、干燥、成型和包裝等工藝生產(chǎn)。主要優(yōu)點(diǎn)：無噪音，無震動(dòng)，床墊接觸人體面積比普通床墊接觸人體面積高出很多，能平均分散人體重量的承受力，具有矯正不良睡姿功能，更有殺菌的功效。其缺點(diǎn)是透氣性不足，目前市場(chǎng)價(jià)格較高，價(jià)格由1萬-3萬不等。（3）空氣床墊最初為簡(jiǎn)單的充氣床墊，好處是便于攜帶，而后經(jīng)過主演創(chuàng)新和改良，實(shí)現(xiàn)了以可調(diào)節(jié)的空氣支持睡眠系統(tǒng)來自由調(diào)節(jié)床墊所需承托力的現(xiàn)代空氣床墊，其中以美國SelectComfort等公司為代表，床墊更具個(gè)性化和科技性。（4）記憶海綿床墊記憶海綿是具有慢回彈力學(xué)性能的聚醚型聚氨酯泡沫海綿，屬特種海綿，起初是由美國宇航局艾姆斯研究中心為減輕宇航員在航天器的宇宙加速度過程中所承擔(dān)的巨大壓力而設(shè)計(jì)成的，而后艾姆斯研究中心授權(quán)Tempur-pedic（泰普爾）開發(fā)引入民用范疇，首先是在醫(yī)學(xué)上，后來進(jìn)入家庭用品，在國外廣泛被認(rèn)可后近10年來在國內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)。記憶海綿床墊通常具有壓力感應(yīng)功能，可隨著使用者體重大小而改變形狀提供最適宜的支撐。泰普爾以記憶海綿床墊聞名，特別是其中幾款高檔由于使用材料特殊從而具有溫度感應(yīng)功能其將隨人體的溫變化而，使人睡眠感覺更加舒適。2、床墊并非普通家具，而是改善人類睡眠的重要載體。經(jīng)過科技進(jìn)步對(duì)床墊制造的不斷改和創(chuàng)新，床墊已不僅是一件家具用品，其對(duì)于人類的睡眠質(zhì)量和身體、脊椎健康都起到至關(guān)重要作用。消費(fèi)者對(duì)于睡眠質(zhì)量的追求是個(gè)逐步認(rèn)知、體驗(yàn)和培育的過程。人類正式認(rèn)真對(duì)待睡眠質(zhì)量問題開始于1925年席夢(mèng)思所資助的睡眠科學(xué)研究，該研究為歷史上首次。從那時(shí)候起，心理學(xué)家、醫(yī)學(xué)研究者、醫(yī)生以及床墊生產(chǎn)商等，都逐漸加入到睡眠科學(xué)研究中來，人們對(duì)睡眠問題的認(rèn)識(shí)不斷加深，健康的床墊消費(fèi)習(xí)慣也漸漸得以養(yǎng)成。隨著人們對(duì)健康的日益重視，睡眠診所、睡眠醫(yī)生和睡眠研究如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。據(jù)著名的睡眠產(chǎn)品雜志《 BedTimes》估計(jì)，幾乎每個(gè)月都會(huì)有一項(xiàng)新的睡眠研究成果見諸報(bào)刊頭條。許多科學(xué)研究表明，床墊與人類睡眠質(zhì)量的好壞關(guān)系十分密切。例如2006年俄克拉何馬州立大學(xué)的者們?cè)卺t(yī)雜志上發(fā)表了一項(xiàng)開創(chuàng)性的研究。者首先讓59位健康的受試者在他們自己使用五年以上的床墊上睡四個(gè)星期，然后在一張新眠同樣時(shí)間。接著研究者分析了被試在使用新床墊前后背部不適、脊柱剛度睡眠質(zhì)量舒適和效率等方面的變化。該研究證實(shí)了床墊質(zhì)量睡眠之間重 舒適和效率等方面的變化。該研究證實(shí)了床墊質(zhì)量睡眠之間重 要聯(lián)系 ,以及定期更換床墊的重要性：通過使用舒適新，被試定期更換床墊的 重要性：通過使用舒適新，被試定期更換床墊的 重要性：通過使用舒適新，被試背部不適緩解了 63%。針對(duì)消費(fèi)者的調(diào)查同樣發(fā)現(xiàn)，一個(gè)優(yōu)質(zhì)床墊于睡眠量改善是至關(guān)重要的?！禙urnitureToday》曾調(diào)查顯示，床墊沒有根據(jù)身體部位設(shè)計(jì)承重而導(dǎo)致腰酸背疼成為影響消費(fèi)者睡眠的首要因素，占比達(dá)到60.6%。此外，睡眠科學(xué)中還衍生出了一個(gè)與床墊設(shè)計(jì)及制造息相關(guān)的分支科——睡眠工程學(xué) ，以讓工程技術(shù)為健康睡眠和舒適而服務(wù)為宗旨。睡眠工程學(xué)在開發(fā)新的產(chǎn)品過中，結(jié)合醫(yī)學(xué)、衛(wèi)生心理學(xué)等科的研究成果，應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)開發(fā)新材料、創(chuàng)設(shè)計(jì)開拓新工藝，并研制各種質(zhì)量測(cè)試監(jiān)控、產(chǎn)品平服的儀器與技術(shù)從而使睡眠產(chǎn)品達(dá)成安全、衛(wèi)生舒適的標(biāo)準(zhǔn)，以保證健康睡眠，最終提高人們的生活質(zhì)量 。二、全球床墊行業(yè)市場(chǎng)容量大，中國產(chǎn)銷居前根據(jù)CentreforIndustrialStudies（CSIL）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年全球床墊市場(chǎng)空間約200億美元，從2002到2011年之間平均每增長(zhǎng)了9%。其中，美國是世界上第一大床墊生產(chǎn)國。過去十年間，中國的產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張，目前已成為世界床墊主要生產(chǎn)國；其他主要床墊生產(chǎn)國包括巴西、意大利、加拿大和德國。在床墊消費(fèi)方面,美國仍是最為成熟和發(fā)達(dá)的國家，在 CSIL報(bào)告所覆蓋的30個(gè)國家總消費(fèi)中占比超過四分之一。中國是世界上第二大床墊市場(chǎng)，過去十年實(shí)現(xiàn)了所有國家中最高的增長(zhǎng)率。2011年，床墊的國際貿(mào)易額接近30億美元,總出口額占總產(chǎn)量的比例約為15%，而2000年該比例是8%。自2007年以來，最大的床墊出口國是波蘭和中國，其次是意大利和比利時(shí)；主要進(jìn)口國包括德國、美國、法國、日本、荷蘭和英國。中國在世界床墊行業(yè)中的地位正在不斷提升，無論在床墊的生產(chǎn)和出口方面，還是在消費(fèi)方面，都扮演著領(lǐng)導(dǎo)的角色。三、美國床墊業(yè)發(fā)展概況1、行業(yè)進(jìn)入成熟期戰(zhàn)后由于美國人口和經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，加之美國人注重生活質(zhì)量的文化傳統(tǒng)，美國床上用品行業(yè)歷來展示出健康的營收增長(zhǎng)。根據(jù)國際睡眠產(chǎn)品協(xié)會(huì)估計(jì)，床上用品行業(yè)的銷售額從1984年到2004年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為6.3%，其中產(chǎn)品數(shù)量和平均銷售價(jià)格的增長(zhǎng)率分別為2.6%、3.6%，并且在此期間，僅在2001年出現(xiàn)了行業(yè)收入下降的情況，整體上展現(xiàn)出消費(fèi)品良好的成長(zhǎng)性。床墊作為床上用品主要組成部分， 美國床墊行業(yè)同樣具備良好的成長(zhǎng)屬性，從20世紀(jì)90年代至今，美國床墊行業(yè)僅在2000年科技股泡沫以及2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前后出現(xiàn)過銷售下滑。根據(jù)美國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1997年美國床墊行業(yè)總出貨量為 38.4億美元，至2012年行業(yè)總出貨量已增長(zhǎng)至 68.3億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 3.90%，高于同期GDP2.18%的復(fù)合增長(zhǎng)率，而接近人均可支配收入 3.72%的復(fù)合增長(zhǎng)率。即使在行業(yè)成熟度最高的美國，床墊行業(yè)仍可以取得高于 GDP的增速。2、競(jìng)爭(zhēng)格局：行業(yè)集中度高，具備孕育大龍頭的土壤美國的床墊行業(yè)發(fā)展至今已有一百多年歷史，早在十九世紀(jì)后期，絲漣（Sealy）、席夢(mèng)思（Simmons）等當(dāng)今最有影響力的床墊品牌的雛形就已經(jīng)在美國誕生，其后得益于兩家公司將床墊設(shè)計(jì)與人體工學(xué)、睡眠科學(xué)等結(jié)合以及不斷的改良，配合美國戰(zhàn)后人均收入水平逐漸提高，其床墊銷量劇增，快速發(fā)展成為美國床墊業(yè)兩大龍頭。而近20年來，舒達(dá)（Serta）、泰普爾（Tempur-Pedic）以及SelectComfort等后起之秀憑借技術(shù)革新和成功的營銷宣傳發(fā)展迅速， 對(duì)傳統(tǒng)兩大品牌形成劇烈沖擊。近5年是美國床墊業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)整合期，08年金融危機(jī)，席夢(mèng)思被控股舒達(dá)的阿瑞斯資產(chǎn)管理公司與加拿大安大略教師退休基金會(huì)收購，與舒達(dá)成為同一控制下的品牌集團(tuán)； 12年絲漣接受泰普爾的收購，合并后公司整體更名為泰普爾絲漣國際公司。至此，美國床墊行業(yè)形成“席夢(mèng)思+舒達(dá)”、“絲漣+泰普爾”的兩大品牌集團(tuán)，12年市占率超過 60%，是美國床上用品領(lǐng)域中行業(yè)集中度最高的子行業(yè)。3、專業(yè)床墊成為后起之秀隨著床墊制造技術(shù)不斷進(jìn)步，不少新材料進(jìn)入生產(chǎn)商視野，加上消費(fèi)者對(duì)床墊的附加功能和環(huán)保性要求也在不斷提升，專業(yè)床墊被研發(fā)出來并得到迅速的推廣。專業(yè)床墊所包含的支持系統(tǒng)與傳統(tǒng)內(nèi)置彈簧床墊不同，種類包括記憶海綿床墊、乳膠床墊和新型空氣床墊等。專業(yè)床墊能為使用者提供更好的舒適度，有的還具有醫(yī)療效能以及環(huán)保特性，因而擁有越來越高的人氣。近年來專業(yè)床墊的增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過傳統(tǒng)的彈簧床墊。2011年，專業(yè)床墊的銷售額同比上漲29.5%，而彈簧床墊僅增長(zhǎng)2.6%；2012年二者增長(zhǎng)率分別為20.6%、10.3%。與此同時(shí)，專業(yè)床墊的份額也從 2018年的25.2%上升到2011年的29.4%、2012年的32.3%。作為美國專業(yè)床墊市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，成立于 1991年的泰普爾（Tempur-Pedic）的成長(zhǎng)歷程充分說明了專業(yè)床墊這一細(xì)分行業(yè)的巨大潛力。經(jīng)過短短20年左右的發(fā)展，主營記憶海綿床墊的泰普爾已經(jīng)在美國整個(gè)床墊行業(yè)中占據(jù)超過10%的市場(chǎng)份額。作為專業(yè)床墊領(lǐng)先者，泰普爾的成長(zhǎng)十分迅猛，2000年銷售收入僅1.62億美元，2012年已達(dá)到14.03億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)19.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)同期增速。4、龍頭擁有品牌溢價(jià)美國床墊行業(yè)進(jìn)入成熟期后，龍頭品牌的毛利率依然維持在較高水平。絲漣、席夢(mèng)思等普通床墊企業(yè)的毛利率通常保持在40%以上，而即使是席夢(mèng)思在破產(chǎn)階段毛利率也達(dá)到38%以上；泰普爾、SelectComfort等專業(yè)床墊生產(chǎn)商的毛利率則更高，正常情況也已達(dá)到50%以上。我們認(rèn)為美國床墊龍頭長(zhǎng)期持續(xù)的高毛利率得益于以下三大方面。首先，采購成本低。當(dāng)行業(yè)趨向集中之后，龍頭企業(yè)對(duì)上游原材料企業(yè)擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力，有助于壓低原材料成本。其次，規(guī)模優(yōu)勢(shì)。床墊屬于相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品， 龍頭企業(yè)可以采用一體化的生產(chǎn)方式以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低期間費(fèi)用；最后也是最重要的，龍頭品牌擁有品牌溢價(jià)。龍頭企業(yè)通過品牌建設(shè)和渠道擴(kuò)張， 提高自身品牌知名度和忠誠度，擁有較高的品牌溢價(jià)能力。四、美國前五大床墊品牌巡禮1、席夢(mèng)思（Simmons）——行業(yè)開拓者，床墊代名詞席夢(mèng)思床墊擁有悠久的發(fā)展歷史，是當(dāng)今世界上最富盛名的床墊品牌之一。創(chuàng)辦人席夢(mèng)思是世界上第一張軟彈簧床墊的發(fā)明者，使美國人的生活進(jìn)入了“車床時(shí)代”。早在20世紀(jì)30年代，席夢(mèng)思已進(jìn)入中國市場(chǎng)，逐漸建立起強(qiáng)大的品牌影響力，時(shí)至今日在許多人心目中仍是高級(jí)床墊的代名詞。發(fā)展歷程1870年，創(chuàng)辦人ZalmonG.Simmons于美國威斯康星州克諾沙設(shè)立他的第一所工廠，早期以生產(chǎn)木制絕緣體及芝士包裝盒為主。 1876年，Simmons先生決定把工廠業(yè)務(wù)改變成大量生產(chǎn)鋼絲床墊，從此改革整個(gè)床墊生產(chǎn)工業(yè)。1889年，備有螺旋形彈簧的鋼絲彈簧床墊面世。1900年，席夢(mèng)思的JamesMarshall先生成功設(shè)計(jì)獨(dú)立袋裝彈簧的雛型，并注冊(cè)專利。1912年，席夢(mèng)思推出Wall-A-Bed®床品。1916年，席夢(mèng)思于《SaturdayEveningPost》刊登跨頁廣告，正式開展全國性的廣告宣傳活動(dòng)。1919年，席夢(mèng)思于美加多個(gè)地方設(shè)立工廠，包括舊金山、洛杉磯、蒙特羅、多倫多、溫哥華、西雅圖及亞特蘭大等。1920年，席夢(mèng)思重整銷售過程，零售商只負(fù)責(zé)陳列及銷售部份，而席夢(mèng)思會(huì)于24小時(shí)內(nèi)直接把床墊從貨倉運(yùn)送到客人府上，加快送貨速度。1925年，席夢(mèng)思首席工程師 JohnFranklinGail先生發(fā)明首部能大量自動(dòng)生產(chǎn)獨(dú)立袋裝彈簧的機(jī)器， 制造出后來名聲斐然的“甜夢(mèng)”（Beautyrest）床墊。同年，席夢(mèng)思資助首個(gè)睡眠科學(xué)研究，對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)。1927年之后，席夢(mèng)思不斷加大廣告宣傳力度，先后邀請(qǐng)了美國第一夫人埃莉諾.羅斯福女士、亨利.福特、托馬斯.愛迪生及喬治.蕭伯納等舉足輕重的名人為其產(chǎn)品代言，席夢(mèng)思品牌享譽(yù)全國。1957年，席夢(mèng)思成立了國家科技研究中心，目的是研發(fā)和改良產(chǎn)品、提升人類睡眠質(zhì)量。20世紀(jì)60年代，席夢(mèng)思經(jīng)歷了快速發(fā)展階段并躋身為世界500強(qiáng)。70年代后，席夢(mèng)思便開始了其漫長(zhǎng)的資產(chǎn)及股權(quán)重組的傳奇經(jīng)歷。70年代初，席夢(mèng)思董事長(zhǎng)格蘭特席夢(mèng)思對(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了激進(jìn)的改革，新管理團(tuán)隊(duì)并不能完全適應(yīng)席夢(mèng)思的發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，導(dǎo)致銷售收入和收益大幅下滑。1976年公司出現(xiàn)虧損，兩年后其市場(chǎng)老大地位被絲漣所奪取。1979年席夢(mèng)思因陷入經(jīng)營困境而被Gulf&Western收購，成為Gulf&Western的全資子公司。此后席夢(mèng)思的控制權(quán)多次易手，但經(jīng)營業(yè)績(jī)卻不見好轉(zhuǎn)。 1991年，美林投資（MerrillLynchCapitalPartners）收購了處于破產(chǎn)困境中的席夢(mèng)思 60%的股份并加強(qiáng)管理，從而使席夢(mèng)思銷售收入以超過同行業(yè)兩倍的速度迅速增長(zhǎng)，盈利能力也得以恢復(fù)。在之后十幾年中，芬威（ FenwayPartners）和托馬斯?李私募公司也曾通過收購取得席夢(mèng)思的控制權(quán)。期間，席夢(mèng)思的銷售收入繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但由于控股方的“短視”和“自利行為”，席夢(mèng)思資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，長(zhǎng)期負(fù)債劇增。 2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，公司利潤大幅下滑，無法支付銀行貸款和債券的利息，進(jìn)入破產(chǎn)重組程序。2018年1月20日，阿瑞斯資產(chǎn)管理公司與加拿大安大略教師退休基金會(huì)正式宣布以7.6億美元的價(jià)格收購席夢(mèng)思公司，前者為席夢(mèng)思競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手舒達(dá)（Serta）的控制人。至此，席夢(mèng)思與舒達(dá)成為在同一控制人之下的品牌集團(tuán)。品牌內(nèi)涵席夢(mèng)思一直堅(jiān)持秉承“以科學(xué)理念，締造更好睡眠”(BetterSleepThroughScience.)的品牌宗旨，積極推廣健康的睡眠理念，大量投入睡眠科學(xué)的研究，研發(fā)含有多項(xiàng)世界領(lǐng)先技術(shù)和專利的產(chǎn)品，引領(lǐng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。技術(shù)特點(diǎn)1925年面世的獨(dú)立袋裝彈簧床墊 “甜夢(mèng)”是席夢(mèng)思產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力的重要體現(xiàn)。從那時(shí)起，袋裝彈簧床墊一直是席夢(mèng)思的主導(dǎo)產(chǎn)品。席夢(mèng)思十分注重對(duì)科學(xué)睡眠產(chǎn)品的開發(fā)。 1995年，席夢(mèng)思推出“護(hù)脊”（BackCare）床墊，其特點(diǎn)是能保持脊骨的健康弧度，為身體提供最恰當(dāng)舒適的承托。次年，席夢(mèng)思開始與心理學(xué)教授、睡眠失調(diào)治療機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行睡眠研究。2000年，席夢(mèng)思獨(dú)家首創(chuàng)單面免翻床墊。2004年，推出獨(dú)立袋裝索纜彈簧，改善了原有的獨(dú)立袋裝彈簧床墊的性能。2007年，推出新一代甜夢(mèng)系列床墊BeautyrestBlack，其床面以羊駝毛編制，配合優(yōu)質(zhì)墊料綿層，內(nèi)置專有獨(dú)立袋裝索纜彈簧，能有效阻隔震蕩傳送。之后幾年，席夢(mèng)思又陸續(xù)推出NxG特級(jí)床墊、SmartResponse等新產(chǎn)品，不斷豐富甜夢(mèng)系列產(chǎn)品的內(nèi)涵。2012年，席夢(mèng)思引入使用了AirCool 記憶海綿的甜夢(mèng)能量補(bǔ)給系統(tǒng)，既實(shí)現(xiàn) “無中斷睡眠體驗(yàn)”，又能提供體力補(bǔ)充。渠道席夢(mèng)思在北美建立了一個(gè)龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，其產(chǎn)品通過約3300個(gè)零售商的超過15500個(gè)網(wǎng)點(diǎn)到達(dá)最終消費(fèi)者。席夢(mèng)思主要的分銷渠道包括家具店、專業(yè)床上用品商店、百貨商店和租賃家具店等。此外，席夢(mèng)思還直接向集團(tuán)客戶銷售產(chǎn)品，這主要面向酒店行業(yè)和美國政府的某些機(jī)構(gòu)。主要客戶包括如喜達(dá)屋酒店、拉昆塔旅館、萬豪國際集團(tuán)、溫德姆國際公司等著名酒店。2008年，前五大客戶約占席夢(mèng)思銷售收入的26%，單一客戶的占比均低于10%，客戶相對(duì)分散。2、絲漣（Sealy）——昔日的王者絲漣是全球最大的床墊生產(chǎn)商之一，在全球超過 35個(gè)國家和地區(qū)擁有生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)務(wù)。在2012年被舒達(dá)超越之前，絲漣連續(xù)30余年穩(wěn)坐全球床墊業(yè)銷量冠軍寶座。 2012年，絲漣實(shí)現(xiàn) 13.5億美元的銷售收入，在美國占據(jù)的市場(chǎng)份額為 18%左右。發(fā)展歷程絲漣誕生于1881年。當(dāng)年，在美國休斯頓郊外的“絲漣”小鎮(zhèn)，一位名叫DanielHaynes的工匠開始生產(chǎn)一種棉塞床墊，后來就開發(fā)的技術(shù)申請(qǐng)了專利。由于產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良，“來自絲漣的床墊”迅速聞名遐邇。到20世紀(jì)20年代，“絲漣”品牌已擁有28個(gè)特許生產(chǎn)工廠，成為史上首家建立特許生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的床墊公司。此后，絲漣一直致力于推廣科學(xué)睡眠的概念，并結(jié)合人體力學(xué)、醫(yī)學(xué)等學(xué)科知識(shí)進(jìn)行研發(fā)，以改善其彈簧床墊產(chǎn)品的性能。1949年，公司開始與當(dāng)時(shí)頂尖的骨科矯形外科專家合作進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)。次年，推出首款“美姿”品牌產(chǎn)品，成為當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)唯一專注于背部正確承托的床墊品牌。70年代，“美姿”品牌成為更強(qiáng)承托力的高性能彈簧床墊的代名詞，并逐步確立在美國市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。1988年，絲漣研發(fā)出具有“感應(yīng)”特性的美姿感應(yīng)彈簧PostureTech，革新彈簧芯的設(shè)計(jì)和性能。對(duì)創(chuàng)新研發(fā)的專注，幫助絲漣贏得了市場(chǎng)，使其在90年代確立起全球范圍內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位。進(jìn)入21世紀(jì)，絲漣繼續(xù)加強(qiáng)彈簧床墊的研發(fā)，如 2001年推出DSS雙重承托系統(tǒng)、2003年開發(fā)成功 UniCased全方位穩(wěn)定保護(hù)構(gòu)造。2006年，創(chuàng)立骨科矯形咨詢委員會(huì)OAB，將產(chǎn)品研發(fā)測(cè)試與骨科矯形科研結(jié)晶更緊密結(jié)合。同年4月7日，正式成為紐約股票交易所的上市公司。盡管絲漣在銷售規(guī)模上一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位， 但其同席夢(mèng)思一樣，資本結(jié)構(gòu)上的缺陷成為公司健康發(fā)展隱患。在 2008年金融危機(jī)的沖擊之下，絲漣的營業(yè)收入和毛利率出現(xiàn)波動(dòng)， 同時(shí)利息支出和營業(yè)外支出急劇增加，導(dǎo)致其在08、10和11年均發(fā)生巨額虧損。2012年，雖然絲漣營收明顯恢復(fù)增長(zhǎng)，但是財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下，因而未能扭轉(zhuǎn)盈利頹勢(shì)。2012年9月，絲漣最終接受泰普爾的收購，合并后公司整體更名為泰普爾絲漣國際公司，但絲漣仍作為一個(gè)獨(dú)立的品牌繼續(xù)存在。品牌內(nèi)涵倡導(dǎo)科學(xué)睡眠、健康睡眠，是絲漣品牌文化的重要組成部分。在絲漣130年來無止境的睡眠科學(xué)追求中， 貫徹著這樣的理念：“舒適、承托和耐用的完美和諧 ”。絲漣所制造的每一款產(chǎn)品，都力求成為壓力舒緩舒適系統(tǒng)、骨科矯形正確承托和長(zhǎng)久耐用的結(jié)合體。技術(shù)特點(diǎn)絲漣的產(chǎn)品以傳統(tǒng)的彈簧床墊為主導(dǎo)， 2012年公司約88%的銷售收入來自內(nèi)裝彈簧的產(chǎn)品。近年來，公司開發(fā)出乳膠泡沫和 “記憶泡沫”床墊，有效拓展了市場(chǎng)，并產(chǎn)生了新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。 2011年，公司成立了一個(gè)專門負(fù)責(zé)開發(fā)、 推廣和銷售高端專業(yè)床墊的分支。 其中，新型記憶泡沫床墊生產(chǎn)線為 2012年專業(yè)床墊產(chǎn)品 49%的增長(zhǎng)率做出很大貢獻(xiàn)。Posturepedic和Stearns&Foster都是公司高端專業(yè)床墊品牌?？傮w上看絲漣床墊擁有以下特點(diǎn)：舒適：為了提高床墊的舒適度，絲漣采用高密度優(yōu)質(zhì)舒適墊料，給予身體不同部位壓力舒緩，而且確保床墊表面在長(zhǎng)時(shí)間使用后不會(huì)變形。承托：絲鏈擁有美姿SRx鈦合金彈簧、UniCased?XT構(gòu)造、美姿感應(yīng)彈簧和全方位穩(wěn)定保護(hù)構(gòu)造等專利技術(shù)，能自動(dòng)感受睡眠者的體重和形態(tài)，根據(jù)睡眠過程中睡眠者體位的變化做出相應(yīng)調(diào)節(jié)。耐用：新型鋼絲底座的填字式網(wǎng)格設(shè)計(jì)可以承受更大壓力，并增加床墊的接觸面積；采用DURAFLEX床架，具有有限撓度的模塊，減少震蕩傳遞；StayTight?床架表面橡膠網(wǎng)絡(luò)增加摩擦力，使整個(gè)睡床整潔。這些因素都使床墊更加穩(wěn)固，有效延長(zhǎng)床墊的使用壽命。渠道絲漣的銷售渠道可以分為兩大類，包括面向集團(tuán)客戶的直銷渠道和經(jīng)銷商渠道。前者主要針對(duì)豪華的五星級(jí)酒店客戶，包括四季酒店、麗思卡爾頓酒店、洲際酒店、瑞吉酒店等。后者則是通過多樣的超市、商店進(jìn)行銷售，例如家具賣場(chǎng)、專業(yè)床上用品商店、百貨商店和會(huì)員制倉儲(chǔ)式商店。絲漣在美國約擁有3000個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)。絲漣的五大客戶約占其2012年銷售額36.1%，其中最大的是會(huì)員制倉儲(chǔ)式商店Costco，銷售占比超過10%。絲漣在美國排名前25位的美國床上用品零售商的批發(fā)銷售額中長(zhǎng)期保持領(lǐng)先的份額；然而，對(duì)大客戶的過度依賴也成為絲漣經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要來源，一旦某個(gè)重要客戶的業(yè)務(wù)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的減少或中斷，絲漣將遭受嚴(yán)重的損失。在2008年金融危機(jī)中，許多床墊銷售商由于財(cái)務(wù)困難而破產(chǎn)或者延遲訂貨，導(dǎo)致絲漣的業(yè)績(jī)急劇下降。09年之后，絲漣前五大客戶銷售占比由之前的25%左右陡然上升到35%，對(duì)大客戶的依賴程度進(jìn)一步加深。3、舒達(dá)（Serta）——新晉冠軍舒達(dá)是床墊市場(chǎng)三大暢銷品牌之一，近年已經(jīng)超過絲漣成為全美第一大的床墊生產(chǎn)商。舒達(dá)的業(yè)務(wù)布局很廣，在全球62家擁有國際授權(quán)經(jīng)銷商，分布于100個(gè)國家和地區(qū)。發(fā)展歷程舒達(dá)成立于1931年，其前身是由十三家獨(dú)立的床墊生產(chǎn)商所組建的SleeperIns（睡眠者有限公司）。隨后該公司還授權(quán)另外八個(gè)獨(dú)立的生產(chǎn)商使用的“舒達(dá)”品牌名字。1932年，首張PerfectSleeper床墊正式誕生。1940年，公司正式更名為SertaIns（美國舒達(dá)有限公司）。從上世紀(jì)50年代開始，舒達(dá)使用電視廣告宣傳其產(chǎn)品和品牌理念，成功說服父母為其孩子購買新式健康床墊。之后，又在知名電視節(jié)目上介紹舒達(dá)最新專利的Starliner。強(qiáng)大的營銷手段有力地促進(jìn)了舒達(dá)銷售的增長(zhǎng)，使其在60年代和70年代實(shí)現(xiàn)了驚人的成長(zhǎng)。1980年，美國舒達(dá)業(yè)務(wù)擴(kuò)展至墨西哥、波多黎各、澳洲及日本等地，并積極發(fā)展海外市場(chǎng)。1983年，美國舒達(dá)在PerfectSleeper中推出“連續(xù)彈簧系統(tǒng)”，成為首個(gè)采用“波浪形海綿”的床墊品牌。此后，舒達(dá)不斷推陳出新，主要是致力于床墊填充層材料和構(gòu)造的改進(jìn)。2005年，兩家私人股本集團(tuán)阿瑞斯資產(chǎn)管理公司與加拿大安大略教師退休基金會(huì)收購了舒達(dá)的控制人NationalBeddingCompany，取得了舒達(dá)的控制權(quán)。近年來，舒達(dá)加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，為銷售的增長(zhǎng)注入新的活力。2011年，舒達(dá)在記憶海綿技術(shù)方面取得了重大突破，推出了使用凝膠記憶海綿、具有特別溫度效果的 iComfort系列。由于該系列產(chǎn)品的巨大成功，舒達(dá)當(dāng)年銷售額增長(zhǎng)了 18.1%，達(dá)到11.63億美元，超過絲漣的11.29億美元，成為全美銷量第一的床墊品牌，同時(shí)也成功終結(jié)了絲漣長(zhǎng)達(dá) 30余年占據(jù)全球銷量冠軍寶座的歷史。 2012年，舒達(dá)又推出了兼具凝膠記憶海綿和內(nèi)置彈簧雙重特性的 iSeries系列，同樣實(shí)現(xiàn)了很好的業(yè)績(jī)，導(dǎo)致收入增長(zhǎng)了26.7%，穩(wěn)坐行業(yè)冠軍寶座。舒達(dá)能保持快速增長(zhǎng)，并不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，是得益于其強(qiáng)力促銷、新品研發(fā)及擴(kuò)大經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)等多種市場(chǎng)行為產(chǎn)生的強(qiáng)大合力。品牌內(nèi)涵舒達(dá)自成立以來一直以“制造世界第一流的床墊”為使命，意在為每個(gè)睡眠者提供完美的睡眠。舒達(dá)具有重視廣告宣傳工作的傳統(tǒng)，近期最有影響力的是其發(fā)起的“數(shù)羊”運(yùn)動(dòng)。2000年，阿德曼電影制作公司（AardmanAnimation）為舒達(dá)創(chuàng)造了“失業(yè)羊”的卡通形象。在該廣告中，主人公是人們?cè)谒恢X時(shí)會(huì)數(shù)的綿羊，它們把舒達(dá)床墊視為仇敵，因?yàn)槭孢_(dá)床墊太舒服，使人們很容易入睡，人們?cè)僖膊粫?huì)因?yàn)樗恢X而“數(shù)綿羊”，于是綿羊就失業(yè)了。因?yàn)橛辛耸孢_(dá)床墊而失業(yè)的“小綿羊”不斷把自己“悲慘的命運(yùn)”告知各界，使舒達(dá)床墊在美國的人氣不斷攀升，知名度越來越高。舒達(dá)品牌選用“小綿羊”作為形象的創(chuàng)意推廣活動(dòng)，其鮮活的品牌形象已經(jīng)融入到美國現(xiàn)代城市流行文化當(dāng)中。就產(chǎn)品系列而言，舒達(dá)近年來推出的首張防明火阻燃床墊、專注于青少年健康睡眠的青少年兒童系列Nickeledeon、高科技睡眠系列iComfort系列以及Hotelathome系列，都有效地增添了品牌的文化內(nèi)涵。技術(shù)特點(diǎn)在舒達(dá)的產(chǎn)品技術(shù)方面，最具代表性的是1983年推出的“連續(xù)彈簧系統(tǒng)”。不同于單個(gè)彈簧設(shè)計(jì)，舒達(dá)連續(xù)彈簧（一根鋼絲）共同工作更能提供均衡且符合人體曲線的支撐，增加86%的承托力。另外，該新結(jié)構(gòu)還能有效避免床墊塌陷；分別順應(yīng)不同的人體區(qū)域，減少睡伴的相互移動(dòng)和干擾。其后，舒達(dá)陸續(xù)研發(fā)出“舒柔絎縫層”、“邊緣加固海綿”等新技術(shù)，并在旗艦產(chǎn)品PerfectSleeper中使用。4、泰普爾（Tempur-Pedic）——技術(shù)創(chuàng)新的典范泰普爾是世界上最著名的專業(yè)床墊生產(chǎn)商。由于使用獨(dú)特的材料，并具備優(yōu)良的性能，泰普爾的產(chǎn)品在用戶滿意度、舒適和創(chuàng)新等方面都遙遙領(lǐng)先于其他品牌。根據(jù)2012年的美國床墊行業(yè)消費(fèi)者研究，泰普爾的品牌知名度指數(shù)已經(jīng)從 2004年的30.0%提高到2012年的85.0%。發(fā)展歷程泰普爾成立于1991年，因其產(chǎn)品使用TEMPUR材料而得名。TEMPUR是一種特殊的溫度感應(yīng)泡沫膠，具備壓力緩解的作用。這種材料由NASA于1971年研發(fā)出來，最初目的是為了緩解宇航員升空時(shí)的重力。在這種技術(shù)的基礎(chǔ)上，泰普爾公司成功開發(fā)了專有配方和工藝，以制造一個(gè)穩(wěn)定、耐用和商業(yè)上可行的床墊產(chǎn)品。泰普爾是一家全球化的公司，其生產(chǎn)基地主要分布于北美和丹麥，產(chǎn)品在80個(gè)國家銷售。在誕生之初，泰普爾的生產(chǎn)基地位于丹麥。為了滿足日益增長(zhǎng)的需求，泰普爾在2001年擴(kuò)展到了北美，在美國弗吉尼亞州杜菲爾德市建立了一個(gè)研發(fā)和工程技術(shù)中心，在新墨西哥州阿爾伯克基市建立了制造工廠。同時(shí)，在丹麥的研發(fā)中心和工廠連續(xù)好幾年擴(kuò)建，以滿足全世界對(duì)其產(chǎn)品不斷增長(zhǎng)的需求。2003年，泰普爾成功于紐交所上市。2018年3月，完成對(duì)絲漣的收購，公司正式更名為TempurSealyInternationalInc.。泰普爾所生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品種類很豐富， 除了床墊，還有用相同的材料生產(chǎn)的枕頭、靠墊、拖鞋，以及床架和辦公用品等。 2012年，床墊以外的產(chǎn)品也為其貢獻(xiàn)了 33.4%的收入。品牌內(nèi)涵泰普爾所使用的主要材料最初由美國宇航局所研發(fā)，因而“高科技產(chǎn)品”成為泰普爾品牌的重要內(nèi)涵。而泰普爾不懈的研發(fā)努力很好地滿足了消費(fèi)者對(duì)有效支撐和舒適度的需求，有力地捍衛(wèi)了其高端專業(yè)床墊領(lǐng)先者的地位。泰普爾已經(jīng)在全球范圍內(nèi)樹立起改善睡眠的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的品牌形象。技術(shù)特點(diǎn)泰普爾在技術(shù)上最大的特點(diǎn)是使用了溫度感應(yīng)材料，即記憶海綿，使床墊貼合消費(fèi)者的身體，給予優(yōu)質(zhì)的舒適支撐。作為產(chǎn)品改進(jìn)的一部分，為了讓床墊完美貼合每個(gè)體型，TEMPUR泰普爾推出三種床墊系列帶來三種不同的感覺：TEMPUR?感溫床墊（更堅(jiān)韌的感覺），TEMPUR?云霧床墊（更柔軟的感覺）和TEMPUR?舒適床墊（傳統(tǒng)的感覺）。這些系列在提供TEMPUR材質(zhì)最經(jīng)典的舒適支撐的同時(shí)，專為滿足不同個(gè)體的睡眠偏好而設(shè)計(jì)。最近，泰普爾的技術(shù)研發(fā)不斷取得新進(jìn)展。 2012年7月，引入了全新的TEMPUR-Breeze技術(shù)以及TEMPUR-Weightles系列床墊。前者可以產(chǎn)生一種額外的涼爽感受， 進(jìn)一步優(yōu)化睡眠質(zhì)量；后者具有額外的響應(yīng)能力，使得上下床的動(dòng)作更輕便。 2018年1月，又推出TEMPUR-Choice和TEMPUR-Ergo系列，其具有一個(gè)新的分域可調(diào)支撐系統(tǒng)，有效緩解壓力，并提供個(gè)性化的舒適。渠道泰普爾已建立起多樣化的銷售渠道，其產(chǎn)品銷售通過4大渠道銷售，包括零售商、直銷、醫(yī)療保健和分銷商，泰普爾銷售渠道的多樣性是一個(gè)優(yōu)勢(shì)，其中以零售商渠道為主，零售商銷售渠道占比接近88%，而單一客戶占比超過 10%。近年來，泰普爾不斷加大對(duì)自主銷售渠道的建設(shè)，這主要表現(xiàn)在其直接零售渠道的銷售占比逐年提高，由2008年的5.1%提高到2012年的8.1%。5、SelectComfort——快速崛起的品牌空氣床墊商SelectComfort是一家專注于美國市場(chǎng)的床墊生產(chǎn)商，是美國專業(yè)床墊市場(chǎng)的引領(lǐng)者之一， 2012年實(shí)現(xiàn)了9.35億美元的銷售收入。主要產(chǎn)品包括SLEEPNUMBER品牌的床墊和其他床上用品。發(fā)展歷程SelectComfort成立于1987年。與泰普爾類似，SelectComfort的誕生也與一項(xiàng)新技術(shù)的產(chǎn)生密不可分。 1980年，SelectComfort創(chuàng)始人鮑勃·沃克所在的美國的Comfortaire公司發(fā)明了一種可調(diào)節(jié)的空氣支持睡眠系統(tǒng)。7年后，鮑勃·沃克離開了老雇主，自己成立了一家專注于專業(yè)床墊的公司，即SelectComfort。1998年，SelectComfort成為納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上的上市公司。 如今，公司已經(jīng)從一個(gè)專業(yè)的細(xì)分市場(chǎng)的參與者，發(fā)展為擁有垂直一體化商業(yè)模式的全國性的公司， 將床墊的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售集于一身。品牌內(nèi)涵公司致力于為消費(fèi)者提供高品質(zhì)、 創(chuàng)新和個(gè)性化的睡眠解決方案和服務(wù)，所有產(chǎn)品都使用同一品牌 。這個(gè)特別的品牌名稱源于其床墊應(yīng)用了可調(diào)節(jié)空氣支持睡眠系統(tǒng)， 是新型的可自由調(diào)節(jié)承托力的空氣床墊。 在參數(shù)設(shè)置上，空氣壓力的值介于 和 之間，這個(gè)較廣的范圍保證任何消費(fèi)者都能找到適合自己需求的數(shù)值，即SleepNumber。任何人都有屬于自己的SleepNumber，正是該品牌個(gè)性化特點(diǎn)的主要表現(xiàn)。技術(shù)特點(diǎn)公司產(chǎn)品基本都是新型空氣床墊，由于個(gè)性化、智能化的設(shè)計(jì)，與彈簧床墊、記憶海綿床墊相比，具有很大差異性。 SleepNumber床墊在技術(shù)上最大的特點(diǎn)是可通過調(diào)整空氣壓力來改變床墊的硬軟度和支撐力，從而實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的舒適度。每張床兩邊各有一個(gè)獨(dú)立的氣室，允許同一張床上的兩個(gè)睡眠者各自設(shè)置適合自己的承托力而不影響對(duì)方。智能化設(shè)計(jì)使得使用十分方便，消費(fèi)者只需使用一個(gè)遙控或者按鈕，就可以實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的設(shè)置，大大提升了用戶體驗(yàn)。近年來，公司還將流行的記憶海綿材料與可調(diào)節(jié)空氣支持系統(tǒng)結(jié)合起來，推出了一系列同樣深受消費(fèi)者喜愛的新產(chǎn)品。根據(jù)斯坦福大學(xué)等科研機(jī)構(gòu)的研究，SleepNumber牌子的床墊可顯著地促進(jìn)健康睡眠。它使受訪93%消費(fèi)者的背部疼痛得以緩解，而通過使用該產(chǎn)品提高了睡眠質(zhì)量、增加了能量的消費(fèi)者比例分別為89%和77%。渠道SelectComfort的整個(gè)產(chǎn)品策略都是以顧客為中心的， 因而公司在渠道建設(shè)上也力求創(chuàng)造差異化的、專有的、端到端的體驗(yàn)。 SelectComfort是唯一一家兼具制造商和多渠道零售商雙重身份的床墊生產(chǎn)商。從2003年至今，公司的自營渠道銷售占比一直保持在90%以上，這與前述各個(gè)公司相比是一個(gè)顯著的特色。SelectComfort產(chǎn)品主要通過遍布美國的幾百家公司門店進(jìn)行銷售，還有少量產(chǎn)品通過電話營銷中心或者公司自營網(wǎng)站直接銷售。早在2003年，SelectComfort的門店就已經(jīng)達(dá)到344家，覆蓋了美國85%的常住人口。最值得注意的是，其自有門店的銷售業(yè)績(jī)水平很高，僅在08年金融危機(jī)期間出現(xiàn)明顯的降低。最近幾年，隨著業(yè)績(jī)水平逐漸恢復(fù)，SelectComfort自有門店的數(shù)量也重新走上穩(wěn)定增長(zhǎng)的軌道。SelectComfort獨(dú)特的以直銷為主的渠道與其個(gè)性化的產(chǎn)品特色十分相符。通過直營店，SelectComfort實(shí)現(xiàn)了與客戶直接高效的溝通。一線銷售員與客戶進(jìn)行了成千上萬的直接對(duì)話，相當(dāng)于透徹的市場(chǎng)調(diào)查，使其能夠預(yù)測(cè)客戶的需求，并有針對(duì)性地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和改良，最終為客戶提供超過他們預(yù)期的個(gè)性化的睡眠體驗(yàn)。6、美國消費(fèi)者喜歡哪個(gè)品牌呢美國《消費(fèi)者導(dǎo)報(bào)》雜志組織美國消費(fèi)者進(jìn)行床墊測(cè)試，測(cè)試了由Sealy、Serta和Simmons生產(chǎn)的11種床墊進(jìn)行了測(cè)試，評(píng)估每一種床墊的舒適度。體驗(yàn)人員認(rèn)為價(jià)值大約 1800美元絲漣的PosturepedicReserveSpringBlossomCushionFirm系列產(chǎn)品相比之下較舒適，而價(jià)值2100美元泰普爾的ClassicBedAdvantage系列產(chǎn)品和價(jià)值1730美元絲漣的PosturepedicReserveLoringParkFirm產(chǎn)品在舒適度次之。體驗(yàn)人員特別針對(duì)泰普爾的一款記憶海綿床墊進(jìn)行了測(cè)評(píng)， 這款床墊緊貼人體曲線，感覺輕松舒適。48%的測(cè)評(píng)人員體驗(yàn)后表示滿意，但也有36%的測(cè)評(píng)人員沒有給予好評(píng)。有些體驗(yàn)者不滿意泰普爾的產(chǎn)品，卻對(duì)另外一款記憶海綿床墊絲漣的 ComfortSeriesBlueLakeFirm產(chǎn)品（價(jià)值2120美元）表示滿意。最終評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)測(cè)試結(jié)果總結(jié)出兩條重要的結(jié)論： 1.任何一款新床墊都會(huì)比舊的要好很多（72%的被調(diào)查者認(rèn)為新床墊比舊的有了很大的改善）；2.內(nèi)藏彈簧床墊仍然最為暢銷。此前，另一具有權(quán)威性的消費(fèi)品評(píng)估公司此前也曾對(duì)床墊品牌進(jìn)行排名。排名顯示Tempur-Pedic在讀者滿意度得分中最高，接下來是OriginalMattressFactory，SelectComfort，DenverMattress，席夢(mèng)思，Kingsdown，舒達(dá)，絲漣，Stearns&Foster和SpringAir。五、絲漣與泰普爾財(cái)務(wù)比較1、盈利能力對(duì)比在過去十幾年中，絲漣與泰普爾的毛利率有較大差距， 前者通常在40%左右，而后者則浮動(dòng)在50%上下。二者差距最大值出現(xiàn)在 2011年，也就是絲漣經(jīng)營最困難的時(shí)候，達(dá)到近 14%；最小值約為4%，出現(xiàn)于兩個(gè)公司處于收入和盈利雙重高峰期的 2006-2007年。泰普爾的毛利率之所以能長(zhǎng)期保持高于絲漣， 主要源于其產(chǎn)品技術(shù)的特殊性：泰普爾床墊定位相對(duì)高端的記憶海綿床墊， 相對(duì)于絲漣的內(nèi)置彈簧床墊而言，科技含量更高，平均價(jià)格也較高，但其成本主要在于研發(fā)成本（已充分?jǐn)備N），期間費(fèi)用較低。相對(duì)于美國龍頭企業(yè)，喜臨門的毛利率并不算高。從價(jià)格上看，目前喜臨門產(chǎn)品在國內(nèi)定位中高端， 但相對(duì)美國品牌仍偏低端， 并且由于國內(nèi)市場(chǎng)仍未成熟，公司品牌溢價(jià)較低，平均價(jià)格偏低。預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)品的逐步推出以及品牌工作的推進(jìn)，喜臨門的品牌溢價(jià)將逐漸提高，推動(dòng)喜臨門自主品牌毛利率穩(wěn)步提升。在營業(yè)費(fèi)用率方面，絲漣通常高于泰普爾，差距最大時(shí)達(dá)到 5%左右，僅在2002年和2012年才發(fā)生泰普爾略微反超的情況。差距源于兩個(gè)公司的渠道策略有所不同。除了一部分產(chǎn)品直接銷售給酒店以外，絲漣的銷售絕大部分依靠分布很廣的零售商渠道。一方面，絲漣在與零售商簽訂的銷售合同中都有一項(xiàng)特別條款，規(guī)定了絲漣必須為零售商提供營銷推廣的資金支持，且此項(xiàng)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例較大。例如，在2009至2011三年中，該費(fèi)用都高于2億美元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為18.1%、19.5%和21.2%。另一方面，為了有效地管理這個(gè)渠道，絲漣投入了很多人力物力，不僅為自身的銷售人員提供全面的培訓(xùn)，包括“睡眠大學(xué)”（UniversityofSleep）課程，還對(duì)零售商提供人員培訓(xùn)、存儲(chǔ)等方面的支持。而泰普爾方面，雖然渠道中零售商銷售占比也很高（接近88%），但是泰普爾在廣告宣傳方面并不依賴零售商，而是自己綜合運(yùn)用電視、廣播、雜志、郵件、報(bào)紙等手段。因此，和絲漣相比，泰普爾的銷售費(fèi)用具有更強(qiáng)的可控性。2009至2011年，泰普爾年度總銷售費(fèi)用率分別為 18.5%、18.1%和19.5%，而絲漣僅僅給予零售商的補(bǔ)償一項(xiàng)就達(dá)到或超過這一水平。相對(duì)于絲漣和泰普爾而言，喜臨門在廣告、營銷方面的投入仍較少，營業(yè)費(fèi)用率較低。未來隨著喜臨門越來越注重自主品牌的發(fā)展，其營銷力度將加大，營業(yè)費(fèi)用率將隨之提高。正是由于泰普爾具有比絲漣更高的毛利率和更低的營業(yè)費(fèi)用率（2012年之前），泰普爾的凈利率也一直遠(yuǎn)高于絲漣，有的年份甚至高出15%以上，差距最小時(shí)也有4%以上。尤其值得注意的是，在最近的金融危機(jī)期間，泰普爾的凈利率依然保持高于5%，而且2008年之后迅速恢復(fù)上升，并于 2011年創(chuàng)新高，這與絲漣業(yè)績(jī)的持續(xù)疲弱形成鮮明的對(duì)比。這在某種程度上說明，泰普爾高端專業(yè)床墊的產(chǎn)品定位和注重自有渠道建設(shè)、更加健康的負(fù)債結(jié)構(gòu)，使其經(jīng)營更穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。2、運(yùn)營能力對(duì)比在存貨周轉(zhuǎn)率方面，絲漣明顯占優(yōu)，有的年份比泰普爾高出 9次以上，主要原因是絲漣產(chǎn)品定價(jià)相對(duì)泰普爾更加親民，渠道鋪貨范圍更廣，同時(shí)也說明盡管絲漣財(cái)務(wù)出現(xiàn)各種各樣問題，但是絲漣品牌以及絲漣床墊仍深受消費(fèi)者喜愛。泰普爾方面，近年來存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢(shì)，說明其存貨管理能力有所增強(qiáng)。目前喜臨門的存貨周轉(zhuǎn)率低于絲漣和泰普爾，這與國內(nèi)床墊業(yè)所處的發(fā)展階段以及公司自身的品牌建設(shè)進(jìn)程有關(guān)，未來尚有較大的提升空間。在2008年之前，絲漣的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期高于泰普爾， 2008年由于銷售收入大幅下滑，絲漣的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也快速降低， 并被高速成長(zhǎng)中的泰普爾超越。2012年，泰普爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之所以急轉(zhuǎn)直下，是由于其并購活動(dòng)導(dǎo)致的總資產(chǎn)規(guī)模大幅擴(kuò)張有關(guān)（由 8.38億美元增加到13.13億美元）。六、泰普爾與 SelectComfort估值水平泰普爾于2003年12月18日上市，當(dāng)日市值約14.6億美元，至今總市值約24.2億美元。SelectComfort于1998年12月4日上市，曾經(jīng)歷過山車般的大起大落；2001年以及2008年末到2009年初，SelectComfort都曾跌到0.4美元以下。目前其市值約 13.8億美元。最近十年來，泰普爾和SelectComfort的市盈率值波動(dòng)幅度較大。其中，泰普爾市盈率曾高于70X，而最低時(shí)達(dá)到10X以下；SelectComfort波動(dòng)更加劇烈，最低出現(xiàn)負(fù)數(shù)（虧損），最高值出現(xiàn)在 08年8月，高達(dá)121.7（圖中為了便于比較，將其08年6至9月的異常值去除）。作為一家產(chǎn)品和經(jīng)營模式都更具創(chuàng)新性的公司， SelectComfort在歷史上曾出現(xiàn)估值遠(yuǎn)高于泰普爾的幾段時(shí)間，但更多時(shí)候，二者的估值十分接近。經(jīng)過2012年下半年的估值偏離之后，兩家公司股票的估值水平重新相遇，現(xiàn)在都是20X左右。市銷率方面，近10年泰普爾市銷率最高曾達(dá)到 4X，最低為08年金融危機(jī)期間的0.3X；SelectComfort市銷率最高約2.5X，最低曾接近0.1X。目前兩家公司市銷率均處在 1-2倍之間。七、中國消費(fèi)者的床墊消費(fèi)意識(shí)有待培育，行業(yè)尚處于成長(zhǎng)期根據(jù)《FurnitureToday》對(duì)我國消費(fèi)者床墊消費(fèi)習(xí)慣的調(diào)查顯示，我國消費(fèi)者對(duì)于床墊消費(fèi)的意識(shí)正在逐漸成熟， 但是相比美國等成熟市場(chǎng)仍有待培育。一方面消費(fèi)者對(duì)于床墊的更新頻率遠(yuǎn)低于美國， 說明消費(fèi)者對(duì)于新舊床墊的睡眠體驗(yàn)和對(duì)身體的危害沒有完全認(rèn)識(shí)； 另一方面我國消費(fèi)者目前最注重床墊品質(zhì)，而品牌雖然考慮權(quán)重絕對(duì)數(shù)不高，但是正逐漸成為消費(fèi)者的重要考慮因素。 我們認(rèn)為國內(nèi)床墊業(yè)仍在成長(zhǎng)期，雖然床墊企業(yè)眾多，但是單一企業(yè)產(chǎn)量占比小、市占率低，真正擁有品牌知名度的床墊企業(yè)少， 行業(yè)及參與者處在由傳統(tǒng)制造向品牌商轉(zhuǎn)型的過程中。我們相信未來隨著領(lǐng)先企業(yè)逐漸在全國形成渠道網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)會(huì)形成一批擁有品牌知名度的床墊企業(yè)。調(diào)查結(jié)果顯示：參與者中只有13%的人覺得自己的“睡眠質(zhì)量很好”，覺得睡眠“不太好”和“很不好”的分別占22%和4%。至于影響睡眠質(zhì)量的原因，近50%是因?yàn)樯罨蛘吖ぷ鞫箲]，25%覺得是因?yàn)樘鞖狻h(huán)境和噪音等狀況，有16%的人覺得是因?yàn)榇矇|不夠舒適。床墊沒有根據(jù)身體部位設(shè)計(jì)承重，導(dǎo)致腰酸背疼成為影響消費(fèi)者睡眠的首要因素，占60.6%，其中男性消費(fèi)者略多于女性。在女性消費(fèi)者中，有23.1%選擇了“與睡伴體重相差懸殊，舒適度難以協(xié)調(diào)”（筆者注：喜臨門等公司開發(fā)出的雙拼床墊可以很好的解決夫妻雙方睡覺時(shí)相互影響的問題）。大多數(shù)消費(fèi)者更加看重床墊品質(zhì)。在選購床墊的時(shí)候，消費(fèi)者注重的還是軟硬度對(duì)自己是否適合（32%），其次就是品牌（15.8%）、功能（12.8%）、設(shè)計(jì)（10.3%），而對(duì)于環(huán)保和服務(wù)考慮較少。近半數(shù)（47.8%）消費(fèi)者希望床墊在軟硬程度上有所改進(jìn)，38.9%的消費(fèi)者希望在防水透氣方面有所改進(jìn)，票數(shù)最少的是床墊面料的美觀性，僅占18.7%。在所有消費(fèi)者中，有53.7%偏好軟硬適中的床墊，選擇“較硬”床墊的男性消費(fèi)者比例超過女性，女性相對(duì)偏好較軟的床墊。大賣場(chǎng)是主要購買渠道，消費(fèi)者注重口碑，這是品牌的雛形。大型賣場(chǎng)是人們購買床墊的首選（53%），去百貨公司家居生活樓層和中小型獨(dú)立家居店購買的各占 18%，另外大型生活類超市也是人們購買床墊的一個(gè)去處（10%）。從調(diào)查報(bào)告中看，消費(fèi)者購買床墊時(shí)非常注重通過網(wǎng)絡(luò)搜索床墊的信息， 但是通過網(wǎng)上購買床墊的比例僅為1%。35%的消費(fèi)者會(huì)專程到睡眠產(chǎn)品、床墊專賣店購買；如果家具專賣店能夠提供很好的體驗(yàn)， 28%的消費(fèi)者會(huì)在買床架類產(chǎn)品的時(shí)候同時(shí)購買家具店配套的床墊。購房導(dǎo)致的新增需求仍是目前行業(yè)主要銷售動(dòng)力。 因?yàn)檫w入新居而購買床墊的仍然占 62%，隨著人們對(duì)于生活品質(zhì)的追求， 19%的人會(huì)因?yàn)榇矇|老舊而更快更新床墊， 15%的人會(huì)因?yàn)橄Ｍ纳扑郀顩r而購買新床墊。八、重點(diǎn)企業(yè)簡(jiǎn)況：喜臨門核心邏輯：內(nèi)外齊發(fā)力建設(shè)品牌與渠道，路徑清晰。對(duì)內(nèi)，公司已完成事業(yè)部制改革，將自主品牌床墊業(yè)務(wù)設(shè)為獨(dú)立事業(yè)部，做到人員與設(shè)備同其他事業(yè)部分離、責(zé)任權(quán)力劃分明確、激勵(lì)到位，釋放內(nèi)部生產(chǎn)力及積極性。對(duì)外，公司將對(duì)800余家加盟商店進(jìn)行渠道改造，從門店形象、產(chǎn)品定位到人員培訓(xùn)等外部品牌形象，公司與渠道商之間將同心協(xié)力倡導(dǎo)公司品牌文化內(nèi)涵。目前國內(nèi)床墊業(yè)正處于成長(zhǎng)期后段，業(yè)內(nèi)將逐漸出現(xiàn)一批擁有品牌認(rèn)知度的企業(yè)，并且從美國市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)上看行業(yè)擁有孕育大龍頭的土壤；從公司目前的改革路徑，我們看好其由制造商成長(zhǎng)為床墊品牌商。1、內(nèi)部事業(yè)部制改革，釋放生產(chǎn)力公司憑借為宜家等廠商代工床墊， 過去幾年發(fā)展迅速，是國內(nèi)床墊業(yè)龍頭企業(yè)；但是公司深知建立自主品牌才是未來發(fā)展的關(guān)鍵。 12年完成上市、擁有資本支持后，公司開始將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向自主品牌床墊；12年底公司完成新一屆管理團(tuán)隊(duì)更換，俞雷等一批營銷及管理骨干進(jìn)入管理層，顯示出公司轉(zhuǎn)型決心。事業(yè)部制改革作為轉(zhuǎn)型第一步，是新管理團(tuán)隊(duì)今年上半年的工作重點(diǎn)。過去公司管理權(quán)力比較集中，對(duì)自主品牌床墊、宜家代工床墊、酒店床墊等實(shí)施統(tǒng)一管理，主要決議都需要經(jīng)過高層的討論，過程和層級(jí)繁瑣。而本次事業(yè)部制改革，公司打破原來統(tǒng)一管理的組織體系，設(shè)立國際事業(yè)部（負(fù)責(zé)為宜家等代工業(yè)務(wù)）、銷售事業(yè)部（負(fù)責(zé)自主品牌業(yè)務(wù)）、酒店家具部及大客戶部等4大事業(yè)部，從責(zé)任、權(quán)力、薪酬三方面根本上進(jìn)行劃分，包括人員和機(jī)器也都進(jìn)行詳細(xì)劃分。改革后，不同事業(yè)部之間的銷售和生產(chǎn)做到完全分開，僅總的營銷策劃、質(zhì)量控制、研發(fā)等少數(shù)環(huán)節(jié)共用，同時(shí)設(shè)計(jì)彈性的分配和核算體系，中央負(fù)責(zé)資源調(diào)配，防止有的事業(yè)部產(chǎn)能空閑而其他產(chǎn)能緊張。事業(yè)部制改革后公司可以實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)到位、激勵(lì)明確，將釋放內(nèi)部生產(chǎn)力，特別是自主品牌業(yè)務(wù)，一改過去吃大鍋飯的情況，有了激勵(lì)為土、資源為肥，種子發(fā)芽可期。同時(shí)，配合事業(yè)部改革，公司將銷售管理體系也進(jìn)行了精簡(jiǎn)，取消了一個(gè)中間層級(jí)，由總部銷售主管直接管理全國8大銷售區(qū)域經(jīng)理，實(shí)現(xiàn)扁平化以加快上下的信息雙向傳遞，并增設(shè)產(chǎn)品經(jīng)理。我們認(rèn)為內(nèi)部管理上的改革從根本上釋放了公司生產(chǎn)力和活力，加大我們對(duì)于公司成功轉(zhuǎn)型的信心。至今年2季度，公司事業(yè)部制改革已經(jīng)基本完成，改革過程中的出現(xiàn)不正常情況也將在三季度恢復(fù)正常（如1季度由于設(shè)備和人員調(diào)配的原因部分宜家代工訂單延后交貨）。2、外部渠道改造，推進(jìn)渠道品牌建設(shè)公司上市之后自主品牌渠道擴(kuò)張迅速，至 2012年底全國已擁有831家加盟店、8家自營店。雖然加盟商數(shù)量已經(jīng)頗具規(guī)模，但是過去缺少統(tǒng)一的管理和指導(dǎo)，加盟商業(yè)績(jī)良莠不齊，對(duì)于品牌的宣傳也不到位。作為樹立品牌形象的重要環(huán)節(jié)，新管理層至年初開始對(duì)所有加盟商及其產(chǎn)品進(jìn)行改造。公司此輪渠道改造主要有以下部分組成：上下全員貫徹公司品牌內(nèi)涵-倡導(dǎo)健康睡眠、科學(xué)睡眠，在培育消費(fèi)者的睡眠習(xí)慣中宣傳品牌形象。門店形象改造。將所有門店形象進(jìn)行重新定位，根據(jù)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平、消費(fèi)者結(jié)構(gòu)和習(xí)慣，公司會(huì)給予加盟商相應(yīng)的改造建議，包括門面形象、產(chǎn)品擺放、燈光及配套家具等等，力爭(zhēng)從第一眼就牢牢抓住消費(fèi)者的心。推出系列新產(chǎn)品，定位不同層次消費(fèi)人群。公司將自主品牌進(jìn)行重新劃分和設(shè)計(jì)，分出多個(gè)子系列，分別對(duì)應(yīng)中高檔消費(fèi)者，并將于