我國(guó)影子銀行發(fā)展歷程和影響積極消極作用

分析影子銀行體系在我國(guó)的發(fā)展及作用？

目錄影子銀行概述1我國(guó)影子銀行體系的發(fā)展2我國(guó)影子銀行體系的作用3游離于監(jiān)管體系之外的與傳統(tǒng)商業(yè)銀行系統(tǒng)相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資載體等非銀行金融機(jī)構(gòu)。除接受監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)以外，充當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機(jī)構(gòu)。獨(dú)立于傳統(tǒng)銀行體系之外存在的“非銀行”融資安排，這些融資安排發(fā)揮著傳統(tǒng)銀行的功能，其規(guī)模和影響力巨大

。

10年9月2日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證時(shí)

08年，時(shí)任紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)的蓋特納在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的一篇演講中提出07年美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上首次提出我國(guó)影子銀行

3.機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等1.不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)新型網(wǎng)絡(luò)金融公司第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等2.不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知【國(guó)辦發(fā)〔2013〕107號(hào)】

影子銀行的主要特征

一是受到的監(jiān)管較少三是表外性二是高杠桿性四是更強(qiáng)信用創(chuàng)造功能業(yè)務(wù)方面雖類似傳統(tǒng)商業(yè)銀行，向公眾吸收存款，將這些存款用于購(gòu)買債券、股票等金融產(chǎn)品，但其業(yè)務(wù)較隱蔽，不公開，披露的信息有限，同時(shí)，規(guī)范影子銀行業(yè)務(wù)的法律法規(guī)尚不完善，因此較少受到來自中央銀行和其他金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。

由于影子銀行大多游離中央銀行的監(jiān)管范圍之外,因此業(yè)務(wù)也就不像傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)一樣受到法定準(zhǔn)備金制度的束縛，這使得影子銀行具有更高的杠桿率，從而增強(qiáng)金融市場(chǎng)流動(dòng)性同時(shí)也加劇了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展需要尋求商業(yè)銀行的合作，但由于影子銀行業(yè)務(wù)不屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，其并不在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示，因此對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管工作難度也相應(yīng)增加了。

影子銀行類似于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的功能在一定程度上取代了商業(yè)銀行的職能。同時(shí)，由于其既不受法定準(zhǔn)備金制度的束縛，也不受其他傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)法規(guī)的限制，因此其能夠在市場(chǎng)上具有更強(qiáng)的信用創(chuàng)造功能或信貸膨脹效應(yīng)。特征二、影子銀行在我國(guó)的發(fā)展第一階段

第二階段

第三階段

2001年之前

2001年-2004年緩慢發(fā)展2005年-2008年快速發(fā)展第四階段2011年-2012年迅速發(fā)展2009-2010年暫時(shí)停滯第五階段2013年至今減速發(fā)展第六階段第一階段：2001年之前

在我國(guó)，影子銀行最初一直以“地下錢莊”和民間借貸的形式存在于民間。這種早期的借貸活動(dòng)游離于金融監(jiān)管體系之外，沒有合法的從事金融活動(dòng)的身份和地位，也沒有形成大規(guī)模的影子銀行體系。第二階段:2001年-2004年緩慢發(fā)展階段

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制初步建立。國(guó)有大中型企業(yè)改革和脫困的三年目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，調(diào)整和完善所有制結(jié)構(gòu)取得重大進(jìn)展，市場(chǎng)體系建設(shè)全面推進(jìn)，宏觀調(diào)控機(jī)制進(jìn)一步健全。全方位對(duì)外開放格局基本形成，對(duì)外貿(mào)易和利用外資的規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)改善、質(zhì)量提高，開放型經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。人民生活水平繼續(xù)提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善，農(nóng)村貧困人口的溫飽問題基本解決。

在這一階段，傳統(tǒng)金融體系逐漸完善，我國(guó)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)已形成了以國(guó)有商業(yè)銀行為主體,其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)并存,功能齊全、形式多樣、互為補(bǔ)充的多層次機(jī)構(gòu)體系,股票債券等直接金融資產(chǎn)占比上升。改變了企業(yè)市場(chǎng)資金來源完全依靠商業(yè)銀行信貸資金的單一局面。我國(guó)金融資產(chǎn)開始多元化，股票、債券成為銀行存款之外居民金融資產(chǎn)的主要持有形式。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化程度日益提高。

我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模從20,112億元人民幣增加到30,008億元人民幣,但是人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中所占比重卻比較穩(wěn)定,一直在80%左右，如圖（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）由此可得出結(jié)論：在這一階段，我國(guó)影子銀行體系緩慢發(fā)展，主要形式為民間融資體系，包括：小貸公司、典當(dāng)行等。年份200220032004社會(huì)融資總量100100100人民幣貸款76.38178.8外幣貸款4.26.74.8信托貸款委托貸款3.11.811.1銀行承兌匯款-2.55.9-1.0企業(yè)債券1.41.61.8非金融企業(yè)股票1.91.62.3第三階段：2005年-2008年快速發(fā)展階段2005年，我國(guó)開始實(shí)施資產(chǎn)證券化，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等十部委組成信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作協(xié)調(diào)小組，正式啟動(dòng)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。2005年中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行作為第一批資產(chǎn)證券化試點(diǎn)開始運(yùn)行，誕生了真正具有影子銀行特征的金融產(chǎn)品——商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品。2005年-2008年，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模迅速擴(kuò)大。2005年—2008年銀行理財(cái)產(chǎn)品概況2005年只有11家銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量?jī)H有593種，募集資金有2000億元;2006年發(fā)行銀行比2005年增加了15家，發(fā)行數(shù)量翻了一倍，募集資金比2005年增加了一倍。2007年有39家銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量為2404種，募集資金比2006年增加了一倍。這一時(shí)期，理財(cái)產(chǎn)品之于社會(huì)公眾的印象即“只要買就能賺，而且收益絕對(duì)高”，狂熱的投資者支持理財(cái)業(yè)務(wù)一路走向巔峰至2007年10月。2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品4456款，遠(yuǎn)高于2007年的發(fā)行數(shù)量，73款到期產(chǎn)品的平均到期收益率為4.52%，總體平均收益水平遠(yuǎn)高于定期存款利率。另外，這一階段，我國(guó)社會(huì)融資總規(guī)模不斷增加，從42,696萬億元人民幣增加到69,802萬億元人民幣，但是人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中所占比重卻逐漸下降。2006年-2008年社會(huì)融資總量結(jié)構(gòu)表綜上所述，在這一階段，我國(guó)影子銀行體系快速發(fā)展，形式更加豐富，主要有銀行理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款、信托貸款等。年份2005200620072008社會(huì)融資總量100100100100人民幣信貸82.179.361.371.5外幣貸款3.72.54.90.9信托貸款2.12.94.6委托貸款3.44.75.76.2銀行承兌匯款0.13.811.31.6企業(yè)債券1.42.13.98.1非金融企業(yè)股票1.93.48.14.0（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）第四階段：2009年-2010年暫時(shí)停滯階段首先，由于2008年的次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊,上證指數(shù)從2007年10月的6124點(diǎn)，到2008年的最低點(diǎn)1664點(diǎn)，最多時(shí)市值縮水達(dá)到22萬億元人民幣，投資者在這個(gè)階段的投資損失慘重。也是在這個(gè)階段，投資者的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)意識(shí)開始覺醒并回歸理性。投資者在投資中更加謹(jǐn)慎。在這一階段，我國(guó)影子銀行的總規(guī)模呈回落狀態(tài)。其次，監(jiān)管者加強(qiáng)了對(duì)影子銀行中相應(yīng)產(chǎn)品的監(jiān)管。2010年7月2日，70余家信托公司接到銀監(jiān)會(huì)的通知，全面叫停銀行人民幣理財(cái)對(duì)接信托業(yè)務(wù)，壓制銀行通過銀信理財(cái)?shù)姆绞綌U(kuò)大放貸規(guī)模。2010年8月銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求各商業(yè)銀行需在年底前將銀信合作業(yè)務(wù)從表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)；未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的，信托公司則應(yīng)按10.5%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本；這一通知明確界定了銀信合作業(yè)務(wù)，用強(qiáng)制性的規(guī)則控制銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的發(fā)展，從信托公司角度對(duì)融資類銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)作了嚴(yán)格限制性的安排。第五階段：2011年-2012年恢復(fù)發(fā)展階段

為了應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊,我國(guó)政府在危機(jī)后進(jìn)行了大量投資,同時(shí)也配套增加信貸量,我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年出現(xiàn)了通貨膨脹的趨勢(shì)。之后我國(guó)采取了緊縮銀根的貨幣政策，2011年央行連續(xù)六次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，銀行的放貸能力受到極大的限制，銀行繞開放貸規(guī)模的限制，通過開發(fā)銀信理財(cái)產(chǎn)品等方式變相放貸，信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)也發(fā)展起來，非金融機(jī)構(gòu)類的影子銀行迅速發(fā)展，再加上中小企業(yè)融資困難，它們?yōu)榱双@得資金，紛紛向民間非正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)借貸，導(dǎo)致民間資本類的影子銀行迅速發(fā)展。2011年-2012年社會(huì)融資總量結(jié)構(gòu)表（百分比）年份20112012社會(huì)融資總量100100人民幣貸款53.752.1外幣貸款4.35.8信托貸款1.28.2委托貸款9.18.1銀行承兌匯款17.16.7企業(yè)債券8.514.3非金融企業(yè)股票3.41.6第六階段：2013至今減速發(fā)展階段2013年6月的“錢荒”是中國(guó)影子銀行體系發(fā)展的分水嶺。2013年6月20日銀行間隔夜回購(gòu)利率達(dá)到30%，7天回購(gòu)利率達(dá)到28%。而近幾年，這兩項(xiàng)利率往往不到3%，由此可見，市場(chǎng)上資金緊缺。然而，出乎意料的是，央行并沒有立即施以援手。央行的做法表達(dá)了在流動(dòng)性供給下降的背景下，新一屆政府試圖通過“不救市”向商業(yè)銀行施壓，試圖敦促部分過去在影子銀行業(yè)務(wù)上狂飆突進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重過高的商業(yè)銀行糾正其過度的風(fēng)險(xiǎn)追逐行為。由此可見，未來一段時(shí)間內(nèi)，影子銀行體系的發(fā)展速度將會(huì)下降，潛在風(fēng)險(xiǎn)可能逐漸浮出水面，影子銀行業(yè)務(wù)將面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管。滿足商業(yè)銀行追求資產(chǎn)的安全性的需求。在資產(chǎn)證券化過程中,使原來集中在商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)分散到眾多機(jī)構(gòu)投資者。

滿足了商業(yè)銀行規(guī)避資本監(jiān)管約束的需要,提高商業(yè)銀行的收益。通過影子銀行體系將貸款資產(chǎn)進(jìn)行證券化轉(zhuǎn)移至表外,降低商業(yè)銀行監(jiān)管要求。

滿足商業(yè)銀行提高資產(chǎn)流動(dòng)性的需要。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化,將期限較長(zhǎng)的流動(dòng)性較差的貸款變?yōu)榱鲃?dòng)性更強(qiáng)的證券,資產(chǎn)流動(dòng)性明顯提高。123影子銀行對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極作用

(1)滿足商業(yè)銀行提高資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性以及規(guī)避監(jiān)管的需要(2)有利于緩鞋解中小企思業(yè)融資難廊問題,拓寬其壓融資渠感道央行、銀批監(jiān)會(huì)嚴(yán)格序控制銀行宗信貸規(guī)模宵、存貸比么等指標(biāo),企業(yè)獲得益銀行貸款儲(chǔ)的難度較僻大,中小企業(yè)呼面臨的“弓融資難”補(bǔ)問題成為勞制約我國(guó)遞中小企業(yè)榮發(fā)展的瓶截頸。中小型企擦業(yè)若是想貸從商業(yè)銀粒行獲取資難本十分不將易。傳統(tǒng)支商業(yè)銀行速不愿意貸葡款給中小篩企業(yè),一方面是健因?yàn)楂@取眠中小企業(yè)耍的信息成室本比較高怒、風(fēng)險(xiǎn)相侮對(duì)比較大,另一方嶼面是因榆為商業(yè)昌銀行面漿臨信貸銳額度以翁及存貸蒙比等監(jiān)饅管要求月。影子涂銀行在令不改變舉金融市場(chǎng)場(chǎng)上貨售幣存量高的情況麗下,利用自黃身快捷跳、靈活光等特點(diǎn),增加了冷社會(huì)上便的資金晌供給,緩解了我河國(guó)中小型聞企業(yè)資金玻緊張的困冤境,作為影輔子銀行給體系的塔非銀行荒金融機(jī)請(qǐng)構(gòu)能夠嗽及時(shí)解孤決中小螞企業(yè)的丘資金困吉難,為我國(guó)實(shí)耽體經(jīng)濟(jì)的閃發(fā)展提供丈及時(shí)有效罷的支持,表現(xiàn)出肅其積極滲一面。(3)有利于推尤進(jìn)我國(guó)利述率市場(chǎng)化討進(jìn)程影子銀槐行的運(yùn)改作采用進(jìn)市場(chǎng)化寺的定價(jià)封方式,能客觀地驅(qū)反映市場(chǎng)沒化的利率究水平,為推進(jìn)利規(guī)率市場(chǎng)化爸進(jìn)程提供膝了經(jīng)驗(yàn)和搞借鑒。商友業(yè)銀行發(fā)罰行的理財(cái)觸產(chǎn)品以及鞠信托公司冠的資金信指托計(jì)劃均考采取市場(chǎng)叔化定價(jià)的慚方式,預(yù)期收鵝益率一妹般要高貼于同期貸限存、蒙貸款基鏈準(zhǔn)利率,事實(shí)上突陵破了利率押限制,影子銀行春的發(fā)展客醬觀上推進(jìn)巧了利率市仰場(chǎng)化進(jìn)程跟。(4)彌補(bǔ)了傳悄統(tǒng)商業(yè)銀鎮(zhèn)行功能的炮缺失傳統(tǒng)銀能行業(yè)以蛛融資中幕介為主寶要功能,主要采取報(bào)吸收存款爽、發(fā)放貸遍款和創(chuàng)造反貨幣的運(yùn)富作方式。影子銀去行以金震融服務(wù)攤為核心,它彌補(bǔ)撿了傳統(tǒng)晴商業(yè)銀評(píng)行服務(wù)劫功能的巧缺失,適應(yīng)了市有場(chǎng)多樣化陽的需求。積其資金來嘉源不是儲(chǔ)畜蓄存款,而是使交用商業(yè)帖票據(jù)、貍中期票槳據(jù)和債努券等金繞融工具撫進(jìn)行融鞠資。商聯(lián)業(yè)銀行嗎盈利模趕式是為負(fù)了賺取倍利差,但是影摸子銀行測(cè)則是通珠過交易雄活動(dòng)賺鋸取中間誓業(yè)務(wù)收值入,產(chǎn)品創(chuàng)邁新和服腰務(wù)創(chuàng)新類層出不脊窮,甚至可膛以為消蛋費(fèi)者提擋供量身騰定做的泄服務(wù)脹。影子銀行課對(duì)我國(guó)經(jīng)勢(shì)濟(jì)的消極仙作用321影響貨煩幣政策秤的有效鏟性,削弱宏觀貪經(jīng)濟(jì)調(diào)控盟效果給商業(yè)停銀行增愛加競(jìng)爭(zhēng)攔壓力和諸風(fēng)險(xiǎn)影子銀行請(qǐng)內(nèi)在的風(fēng)府險(xiǎn)特征會(huì)豪導(dǎo)致系統(tǒng)父性的金融徹風(fēng)險(xiǎn)影子銀率行體系緩信息披棋露不完盯善。影蹦子銀行劑的交易劣大多是鑼在信息冊(cè)披露制末度不完柔善的場(chǎng)釋外交易潑市場(chǎng)進(jìn)袋行,金融衍宵生產(chǎn)品播的設(shè)計(jì)鉗比較復(fù)校雜,投資者很燦難理解、矮對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)的掌握程距度有限,存在嚴(yán)重方的信息不選對(duì)稱問題繡。(1)影子銀驕行內(nèi)在繞的風(fēng)險(xiǎn)唯特征會(huì)猜導(dǎo)致系集統(tǒng)性的體金融風(fēng)狐險(xiǎn)影子銀行蝦體系具有夾高杠桿率牲的特點(diǎn)。查影子銀行見不受存款叢準(zhǔn)備金和懇資本充足頃率的約束,雖然其自陰有資本有照限,但是通塔過采取嗽高杠桿課的運(yùn)作宴模式,規(guī)模可蟲以成倍監(jiān)快速擴(kuò)臘張,也要認(rèn)惡識(shí)到當(dāng)諸市場(chǎng)經(jīng)贊濟(jì)形勢(shì)自不好或侵者出現(xiàn)下轉(zhuǎn)壞的痰預(yù)期時(shí),去杠桿蛛化的過飄程必然敵加倍地滴放大金躲融體系繭的系統(tǒng)徒性風(fēng)險(xiǎn)澡。第一第二(2)給商業(yè)銀盒行增加競(jìng)號(hào)爭(zhēng)壓力和碼風(fēng)險(xiǎn)從資產(chǎn)塵負(fù)債表樹的角度湖來看,影子銀行告體系可以赤將準(zhǔn)信貸答類銀行業(yè)考務(wù)從資產(chǎn)寬負(fù)債表內(nèi)乘轉(zhuǎn)移到表屯外,可以在一凱定程度上惑提高資本鳥充足率、利存貸比例歉等監(jiān)管指懶標(biāo),但是商業(yè)扣銀行仍要書承擔(dān)著到淘期資金不塞能收回的帆風(fēng)險(xiǎn)。影語子銀行系造統(tǒng)的高收暢益率吸引見儲(chǔ)蓄資金競(jìng)從正規(guī)金藍(lán)融體系流董向影子銀蝦行系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)資州產(chǎn)負(fù)債賞業(yè)務(wù)的跌表外化,一旦表外驢貸款無法箭償還,表外風(fēng)傷險(xiǎn)可能非轉(zhuǎn)嫁到串表內(nèi),增加銀災(zāi)行體系獻(xiàn)的信用蛇風(fēng)險(xiǎn)和干流動(dòng)性辜風(fēng)險(xiǎn)。從盈利嘗特點(diǎn)來弦看,影子銀密行體系田顯著特累點(diǎn)是融初資快,它能在短考期內(nèi)迅速椅地募集到覆資金的原響因在于民累間借貸利紡息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高娘于商業(yè)銀占行的存款糖利息,因此,社會(huì)閑元散資金狠更愿意悟投向非紐奉銀行金災(zāi)融機(jī)構(gòu)旺。影子慰銀行的屯興起對(duì)忙于仍然障依靠“攀凈息差疤”收入簡(jiǎn)為主要米利潤(rùn)來端源和作外為盈利棒模式的燈商業(yè)銀培行來說,產(chǎn)生巨棋大沖擊,甚至威脅躁其生存。(3)影響貨幣挨政策的有榜效性,削

弱宏松觀經(jīng)濟(jì)調(diào)奮控效果一方面我國(guó)影子招銀